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篇1

融資融券業(yè)務在證券市場的蓬勃發(fā)展，并不意味著這一業(yè)務的完善。當下中國融資融券業(yè)務依然存在許多值得改進的地方，這是每一個金融人都應關(guān)注的焦點所在。結(jié)合融資融券業(yè)務發(fā)展狀況，充分發(fā)揮融資融券在證券市場中的巨大功用，建立健全的風險防范機制，都是本文要探討的內(nèi)容。

一、融資融券業(yè)務的巨大功用

（一）融資融券業(yè)務對證券市場的影響

融資融券業(yè)務的出現(xiàn)意味著中國證券市場業(yè)務漸漸趨向成熟與專業(yè)化，逐步與國際證券市場接軌。在我國很長時間以來的證券市場業(yè)務單一，投資者選擇余地很小。引入融資融券業(yè)務以后，不僅可以激活中國證券市場的投資動力，也可以為證券從業(yè)者帶來收益。

融資融券業(yè)務的另一巨大功用在于維持證券市場的平衡與穩(wěn)定，為投資者與證券從業(yè)人員創(chuàng)造雙邊盈利模式，促進了整個市場朝著平穩(wěn)均衡的局面發(fā)展，保持了整個行業(yè)的穩(wěn)定前進。其原理在于，作為一種新興的金融工具，其根本出發(fā)點在于通過投資者的買入或賣出，保持股價的整體趨勢，不至于過高或者過低。

在整個證券市場中，投資者可謂是反應最為敏捷的人之一。融資融券帶來的巨大收益使得投資者在第一時間關(guān)注證券價格的漲勢，這也為證券市場的發(fā)展作出了及時的反饋。鑒于中國融資融券業(yè)務起步較晚，在價格發(fā)現(xiàn)方面尚未形成成熟的反饋機制，相信隨著融資融券業(yè)務的展開，這一功能勢必愈發(fā)明顯。

（二）融資融券業(yè)務對證券公司的影響

融資融券業(yè)務在證券市場維穩(wěn)、反饋、價格調(diào)節(jié)方面發(fā)揮著巨大功用，而與證券市場息息相關(guān)的證券公司也得益于融資融券業(yè)務的穩(wěn)步發(fā)展。融資融券業(yè)務作為中國證券市場新興的一項業(yè)務，對于投資者的吸引力度穩(wěn)步上升，這就為證券公司的收入提供數(shù)量保證。投資者所獲收益一部分歸自己所有，另一部分則需要向證券公司繳納利息，這也是證券公司的收入來源。

（三）融資融券業(yè)務對投資者的影響

融資融券業(yè)務對投資者帶來的巨大功用是顯而易見的，最直接的收益在于投資證券所獲的利潤。在投資者對所關(guān)注股票有初步判斷后，融資融券投資者可根據(jù)市場走向和個人實際能力買入或賣出證券，以獲得財富。融資融券業(yè)務相對靈活，投資者可自行決定購買數(shù)量、購買時機，這就為投資者提供了相當大的選擇余地，操作更為靈活、簡便。另一方面，IPO融資業(yè)務也為投資者提供了獲取收益的機會，其風險性更小，收益更大，是融資融券投資者的另一個融資選擇。

二、我國融資融券業(yè)務存在的問題

融資融券業(yè)務的引進對于中國證券市場來說既是機遇也是挑戰(zhàn)。由于中國引入時間晚，在發(fā)展模式方面存在許多缺陷與不足，在很多方面都需要借鑒西方的成熟模式。我國融資融券業(yè)務主要存在以下問題。

（一）融資融券發(fā)展不均，融券業(yè)務后勁不足

融資融券作為同時引入中國證券市場的業(yè)務，二者在發(fā)展方面卻出現(xiàn)嚴重不均衡的局面，融資發(fā)展勢頭旺盛，融券業(yè)務相對低迷。融資融券二者發(fā)展的不均衡對于中國證券市場的發(fā)展是不利的，二者作為投資的兩個方面，不應出現(xiàn)差距過大的局面。誠然，融資融券的不平衡和中國融資融券業(yè)務的初步發(fā)展有關(guān)，然而，這一狀況應引起足夠的重視，反之，則會影響證券市場的穩(wěn)定，加劇投資風險。

（二）融資融券標的比例過小

經(jīng)過幾年的發(fā)展，我國融資融券可以用來交易標的證券已初具規(guī)模，大約能有700只左右，占我國股市股票的比例可以達到20%左右，但是從其他國家的發(fā)展經(jīng)驗來看，我國融資融券標的證券所占的比例還是比較小的。我國的近鄰日本標的證券的數(shù)量占上市股票總數(shù)的70%還多，從此我們不難看出我國融資融券標的證券所占的比例還有很大的擴容空間。

（三）融資融券費率偏高

西方市場融資融券業(yè)務發(fā)展較為完善，融資融券費率相對低廉，這就為投資者提供了新的投資動力，創(chuàng)造良性循環(huán)。而中國的融資融券費率相比西方國家與日本，高出7%左右，這就使得投資者成本變高，不利于融資融券業(yè)務的開展。融資融券費率的高低與這一業(yè)務的實際發(fā)展情況相關(guān)，這一數(shù)據(jù)暴露出中國的融資融券業(yè)務還有很長的路要走。

（四）信用體系不健全

融資融券業(yè)務的發(fā)展不僅關(guān)系到中國證券市場的整體走向，對于與之相關(guān)的中國信用體系的建立同樣意義重大。中國尚未建立健全社會信用體系，在投資人信用度核查方面存在漏洞，這無疑會為市場的甄別增加難度與風險。另一方面，在核查上市公司的資質(zhì)方面也存在一定的缺陷。對于失信企業(yè)的懲罰力度不夠，審查者存在渾水摸魚的心里，這都應引起有關(guān)部門的重視。

三、融資融券業(yè)務風險應對機制

（一）投資者風險防范措施

投資者作為融資融券業(yè)務中的獲益者，更應樹立風險防范意識，保證自身權(quán)益。融資融券業(yè)務既能為投資者帶來收益，同樣也會帶來風險。所謂風險與機遇并存。投資者在參與投資之初，應與證券商簽訂具有法律效益的合同，這是對自我的一種保護，同時也是融資融券業(yè)務能夠良好進行的法律保證。投資者并非專業(yè)的證券從業(yè)人員，相對而言，風險意識欠佳、專業(yè)知識不足，這就容易導致在處理融資融券問題時存在極端心理。除了投資者自身樹立風險意識之外，國家還應出臺相應的規(guī)定，規(guī)避風險，以保證社會的穩(wěn)定，證券市場的良性發(fā)展。

（二）券商風險防范措施

證券商作為融資融券業(yè)務中同樣獲益的一方，而且往往獲益更大，這就要求證券商承擔更大的風險。因此，應提升普通投資者的準入門檻，對于投資者的資產(chǎn)、信用進行重點審查，凈化投資環(huán)境，為券商提供有力的保障。除此之外，還應提高對抵押資產(chǎn)的定價能力，一般來說，并不是所有的證券都適合用作融資融券的抵押，而應對其進行資格認定。這就需要券商集合專業(yè)人才對抵押資產(chǎn)進行定價分析，?畝?減少券商面臨的抵押資產(chǎn)貶值的風險。

（三）商業(yè)銀行風險防范措施

銀行在融資融券業(yè)務的展開環(huán)節(jié)中，充當著審查與監(jiān)控的職責。由于中國信用體系尚不完善，無論是融資融券業(yè)務參與者，還是上市公司的資質(zhì)方面，都存在著信息不夠完備的問題。各大商業(yè)銀行針對這一局面，應大力發(fā)揮自身的作用，保證融資融券參與者的信用度，對于違規(guī)失信的企業(yè)、個人應重點排查，掃清隱藏在證券市場中的定時炸彈。

篇2

各家銀行在核定國際貿(mào)易融資授信規(guī)模標準上有較大區(qū)別，有的銀行將國際貿(mào)易融資視同流動資金貸款處理，有的銀行則根據(jù)融資品種的不同放大一定的倍數(shù)，融資政策的制訂多是根據(jù)自身對國際貿(mào)易融資的理解，缺乏深入、科學的研究。在對國際貿(mào)易融資的認識和風險控制上，中資銀行與外資銀行有明顯區(qū)別，如對打包貸款這一傳統(tǒng)業(yè)務，外資銀行在操作流程和手續(xù)上要簡化得多，他們更①本文作者：趙陽，上海財經(jīng)大學國際工商管理學院國際貿(mào)易學07級碩士研究生注重通過控制貿(mào)易全程來達到控制風險的目的，而不是過分關(guān)注企業(yè)本身的規(guī)模和實力。相對而言，國內(nèi)銀行的國際貿(mào)易融資產(chǎn)品流程設(shè)計相對不夠科學，手續(xù)煩瑣，可操作性不強。牛牛股票網(wǎng)

2企業(yè)申請國際貿(mào)易融資業(yè)務存在擔保難問題

一方面企業(yè)在找第三方擔保時，會顧慮對方將來會要求自己提供擔保，進而產(chǎn)生其難以控制的風險；另一方面部分申請國際貿(mào)易融資的企業(yè)為貿(mào)易公司，缺乏銀行認可的固定資產(chǎn)，如廠房、土地等，生產(chǎn)型出口企業(yè)的機器設(shè)備雖能用于抵押，但抵押率低，而且費用高、手續(xù)煩瑣、時效性差，不符合國際貿(mào)易融資方便快捷的特點；第三，企業(yè)對國際貿(mào)易融資產(chǎn)品不熟悉，對各種金融工具不能合理運用。在銀行產(chǎn)品不斷更新、新的國際貿(mào)易融資名詞不斷涌現(xiàn)的情況下，大多數(shù)企業(yè)不能很好地結(jié)合自身實際，選擇適合本企業(yè)業(yè)務特點的業(yè)務產(chǎn)品，對各類融資產(chǎn)品無法靈活運用。3風險控制手段落后

國際貿(mào)易融資業(yè)務所涉及的風險有客戶風險、國家風險、國外行風險、國際市場風險和內(nèi)部操作風險。這些風險的管理需要先進的技術(shù)手段將銀行相關(guān)部門之間、分支行之間高效有機地聯(lián)系起來。而目前我國各國有商業(yè)銀行在開展國際業(yè)務特別是國際結(jié)算業(yè)務方面一直沿用的是分散的經(jīng)營模式，外匯業(yè)務處理系統(tǒng)較為落后，國際結(jié)算與外匯信貸、外匯信貸與會計獨自運行，缺乏網(wǎng)絡(luò)資源的共享和統(tǒng)一協(xié)調(diào)的管理，以致無法達到共享資源、監(jiān)控風險、相互制約的目的。

4國際貿(mào)易融資業(yè)務方式簡單，新產(chǎn)品開發(fā)力度不夠

目前我國國際貿(mào)易融資業(yè)務基本仍維持傳統(tǒng)融資方式，即以信用證結(jié)算與融資相結(jié)合的方式為主，而較為復雜的業(yè)務如保理業(yè)務、福費廷業(yè)務則開展有限。隨著銀行業(yè)務國際化和我國加入WTO，國內(nèi)銀行在科技和管理水平、金融服務及經(jīng)營方式等方面與外資銀行的差距日益顯現(xiàn)，據(jù)統(tǒng)計外資銀行辦理國際結(jié)算業(yè)務已經(jīng)占有中國市場份額的40%左右。近年來，根據(jù)市場的需要，各家銀行也在不斷推出新的融資產(chǎn)品，但因?qū)I(yè)務理解的差異，在業(yè)務操作上各有不同，缺乏對各種融資形式嚴格統(tǒng)一的標準，更缺少對各項業(yè)務相對比較規(guī)范、明細的統(tǒng)計資料。

5國際貿(mào)易融資的對象過于集中

受傳統(tǒng)授信業(yè)務理念影響，國內(nèi)銀行融資業(yè)務對象集中于優(yōu)質(zhì)大中型企業(yè)。目前，各大銀行對優(yōu)質(zhì)大企業(yè)客戶的競爭越來越激烈，市場已經(jīng)逐漸趨向飽和。而近些年來我國中小外貿(mào)企業(yè)迅速發(fā)展起來，目前全國進出口貿(mào)易總額的60%左右由中小企業(yè)實現(xiàn)，在從事跨國投資和經(jīng)營的3萬多戶我國企業(yè)中，中小企業(yè)占到80%以上，中小企業(yè)已成為我國對外貿(mào)易的重要組成部分。

針對以上普遍存在的問題，我們提出對商業(yè)銀行開展國際貿(mào)易融資業(yè)務的對策建議：

（1）實行適應國際貿(mào)易融資特點的授信規(guī)?？刂品椒ā?/p>

國際貿(mào)易融資的客戶評價標準應有別于對流動資金貸款客戶的評價標準。評價時更多地根據(jù)客戶以前在海關(guān)、銀行、外匯局、工商、稅務等辦理業(yè)務的記錄，在此基礎(chǔ)上，再參考客戶的財務報表反映的經(jīng)營業(yè)績和整體實力。銀行應著手開發(fā)建立國際貿(mào)易融資客戶信息管理系統(tǒng)，為客戶建立詳盡的業(yè)務檔案，通過業(yè)務了解客戶及客戶的交易對手，分析其實際履約能力，為國際貿(mào)易融資授信提供依據(jù)。根據(jù)不同的國際貿(mào)易融資產(chǎn)品的特點建立不同的判別標準。不同種類的國際貿(mào)易融資業(yè)務所涉及的風險，及該業(yè)務所能提供的保證、抵押或質(zhì)押要求都有區(qū)別，銀行所承擔的業(yè)務風險也因此有很大不同，銀行應根據(jù)不同國際貿(mào)易融資產(chǎn)品的特點制訂相應的產(chǎn)品標準及對客戶的授信標準。

（2）采取適應國際貿(mào)易融資特點的擔保方式，豐富業(yè)務內(nèi)涵。

首先，針對國際貿(mào)易融資業(yè)務的特點，創(chuàng)新思維，制訂操作性強的擔保方案?？捎善髽I(yè)聯(lián)?；蛱峁﹤€人擔保，或開展與社會信用擔保機構(gòu)的合作，對有條件提供抵質(zhì)押的企業(yè)，可采取動產(chǎn)等質(zhì)押、應收賬款質(zhì)押、倉單質(zhì)押等融資擔保方式。其次，充分引入第三方金融機構(gòu)的信用，在一定程度上規(guī)避企業(yè)面臨的市場風險、信用風險和進口國的國家風險。第三，積極鼓勵出口企業(yè)投保出口信用險。第四，加強對企業(yè)相關(guān)人員的培訓，使其了解銀行的貿(mào)易融資產(chǎn)品理解各類產(chǎn)品的特點和實質(zhì)，適時向企業(yè)推介合適的業(yè)務品種，發(fā)揮理財顧問的作用。

（3）建立科學的貿(mào)易融資風險管理體系，加強風險管理。

建立風險防范體系，采取有效的手段控制風險，是開展國際貿(mào)易融資業(yè)務的前提條件之一。如確定融資條件和標準，建立風險指標監(jiān)督體系，使用外匯交易以保值或降低風險；完善分層授權(quán)設(shè)置、加強密碼管理;嚴格審查真實貿(mào)易背景、認真按照操作規(guī)程和審批程序處理；定期與客戶進行溝通，追蹤業(yè)務狀況；成立信用審批中心和貿(mào)易融資業(yè)務部門，集中商業(yè)銀行內(nèi)部有限的信貸業(yè)務專家，成立獨立的信用審批中心，以評估客戶的信用；集中目標結(jié)算和貿(mào)易融資人才資源，成立國際貿(mào)易融資業(yè)務部門以專業(yè)處理貿(mào)易融資業(yè)務及其可能形成的業(yè)務風險，利用人才優(yōu)勢事前防范和事后化解各種業(yè)務風險。

（4）更新觀念，積極創(chuàng)新國際貿(mào)易融資產(chǎn)品。

首先，應在傳統(tǒng)的國際結(jié)算業(yè)務，如L/C、托收、信用證等業(yè)務的基礎(chǔ)上，根據(jù)對國際市場的分析，不斷開發(fā)新的金融產(chǎn)品。如保理、福費廷等新業(yè)務在我國尚有較大的發(fā)展空間，當前應適當引導客戶對貿(mào)易融資的產(chǎn)品需求，逐步推出國內(nèi)保理、福費廷、票據(jù)貼現(xiàn)等有市場前景的業(yè)務品種。其次，國際貿(mào)易融資的產(chǎn)品設(shè)計要與貿(mào)易鏈有機結(jié)合，從貿(mào)易環(huán)節(jié)出發(fā)設(shè)計產(chǎn)品，才能有效地解決企業(yè)在采購和銷售中的融資需求。再次，要根據(jù)客戶的需求量身定做國際貿(mào)易融資產(chǎn)品，將傳統(tǒng)方式與新的國際貿(mào)易融資方式結(jié)合起來，使國際貿(mào)易融資服務“增值”。亦可根據(jù)客戶的需求，為客戶提供包括定單融資，動產(chǎn)質(zhì)押開證、進出口保理、全球互聯(lián)網(wǎng)托收、網(wǎng)上開證等不同類型的創(chuàng)新產(chǎn)品，解決客戶在不同的貿(mào)易環(huán)節(jié)中的個性化需求，利用科技平臺為企業(yè)提供高效優(yōu)質(zhì)的增值服務。

（5）依托全方位多系列的產(chǎn)品，培育多元化的貿(mào)易融資客戶。

篇3

清科的這一動作是移動互聯(lián)網(wǎng)投資及創(chuàng)業(yè)熱潮的一個縮影。而在這一片欣欣向榮的景象下，隱藏著投資人和創(chuàng)業(yè)者擔負的巨大風險和壓力。

“電商投資潮快到長江邊了”

“從現(xiàn)在來看，最長12個月，95%的團購網(wǎng)站都會死掉。”倪正東拋出了他的預測。在千團大戰(zhàn)尚且風風火火之時，這個論斷有些讓人驚訝。但現(xiàn)階段團購網(wǎng)站裁員、轉(zhuǎn)型、關(guān)閉等消息相繼見諸報端又似乎印證著倪正東的論斷。

此前，早有美團網(wǎng)的副總裁王慧文拋出了團購網(wǎng)站的冬天論。他認為，導致冬天快來臨的一個重要原因便是融資環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題。倪正東也直言：“現(xiàn)在很多團購公司都已經(jīng)沒錢了。團購行業(yè)競爭激烈，對資金要求很高，屬于快速擴張的行業(yè)，融不到錢就會死掉?！?/p>

而在倪正東看來，團購網(wǎng)站融資相對變難這一現(xiàn)象并不僅僅出現(xiàn)在團購這個行業(yè)，而是整個傳統(tǒng)電子商務行業(yè)的“通病”。

“從VC（風險投資）角度來講，電子商務這一波投資浪潮正在過去，很快就到長江邊上了。”倪正東告訴記者，身邊很多原來投資電商企業(yè)的投資機構(gòu)都將注意力從電商行業(yè)上移開?！叭ツ昕吹阶疃嗟耐顿Y項目是電子商務的項目，而今年，特別是7、8月份的時候，看到的大多是移動互聯(lián)網(wǎng)的投資項目。投資巨頭們現(xiàn)在做的投資項目，主要在移動互聯(lián)網(wǎng)這個領(lǐng)域”。

一位曾打拼于投資界后又在電商及移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)的人士也表達了相似的觀點：“現(xiàn)在，天使、VC這塊對移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)非常關(guān)注，而電子商務這一領(lǐng)域的投資已經(jīng)接近尾聲了?！?/p>

其實，看一個行業(yè)熱不熱，不僅可以從VC的投資項目中獲得信息，從企業(yè)估值方面也可見一二。“目前，估值漲得最快的公司不是電子商務公司而是移動互聯(lián)網(wǎng)公司?！蹦哒龞|透露，“早些時候，有兩家公司我們一直猶豫著想投，當時估值是兩三千萬美元，我們覺得挺貴，但現(xiàn)在看的時候，估值已經(jīng)是約1.5億美元了?！?/p>

雖然倪正東向記者表示，現(xiàn)在只要和手機有關(guān)的業(yè)務，投資都很火熱。但據(jù)了解清科投的無線業(yè)務主要集中在手機廣告、手機購物和手機游戲這三塊。“這些業(yè)務比較容易看明白，增長勢頭也顯而易見。比如手機購物類公司，你可以很容易看到他們的增長情況。”而且為了規(guī)避風險，清科一般投某個領(lǐng)域前五名的公司，而且一般要投兩三家。

之所以采用這樣的投資策略，是因為移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的高風險性。

“投資移動互聯(lián)網(wǎng)其實很難，面臨的壓力是非常大的。我們這些VC投資了公司，很多公司過了幾年后，有的就消失了，有的則轉(zhuǎn)型了。這個領(lǐng)域絕對是高風險投資領(lǐng)域。作為投資者一定要做好心理準備，投入的錢很有可能就是打水漂，很難做。”倪正東告訴記者。

實際上，投資環(huán)節(jié)的這種壓力從一個側(cè)面反映出的是創(chuàng)業(yè)的困境。

開放下的創(chuàng)業(yè)困境

做現(xiàn)在的移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務總會讓一些過來人想起2008年前后的反差。

悟空網(wǎng)絡(luò)CEO楊寧算是移動互聯(lián)網(wǎng)的“老兵”。2001年的時候，幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)公司都處于死亡的邊緣。“當時新浪、搜狐的股價都跌到很低?！睏顚幓貞浧甬敃r的情況。就在戰(zhàn)況慘烈之時，移動SP（服務提供商）行業(yè)火了起來。“大家都把它當成救命稻草。在那時，我從搜狐出來創(chuàng)立了一家公司，專門做SP領(lǐng)域。最后，公司從一個10個人的企業(yè)成長為一家上市公司。我們也是正好趕上了SP的大發(fā)展時代”。

但是，2004年到2008年是楊寧比較痛苦的階段。運營商對SP行業(yè)的整頓、行業(yè)的重新洗牌，讓楊寧發(fā)現(xiàn)，中國的移動互聯(lián)網(wǎng)市場看似很大，實際很小。“大多數(shù)的手機終端不智能，很多手機都不支持應用下載，手機終端的屏幕大小等屬性也紛亂復雜。而當時要在塞班平臺上做開發(fā)，動不動就要申請證書，開發(fā)的時候要申請一個開發(fā)品牌，要用歐元才能申請到，感覺根本不想讓人開發(fā)東西?！睏顚幗忉屨f。而蘋果打破了這一切?！疤O果的平臺策略導致了安卓跟風，安卓引起了微軟跟風。這樣，市場一下子就開放了”。

其實，無線業(yè)務的發(fā)展也可用三個階段來概括。斯凱網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略投資部總經(jīng)理巒威表示：“第一個階段是移動增值階段，這個階段基本上搞定管理者就是成功的；第二個階段要搞定的是渠道，把終端手機廠商服務好，也許就能成功；我們現(xiàn)在進入第三階段，在這個階段，市場特別開放，智能終端快速發(fā)展，企業(yè)要搞定的是用戶?！?/p>

這種開放性從一方面看是好事。因為從某一層面來說，這種開放環(huán)境降低了開發(fā)門檻。但是，創(chuàng)業(yè)者的蜂擁涌入，也讓這一領(lǐng)域瞬間變成紅海。

“現(xiàn)在移動互聯(lián)網(wǎng)中小型創(chuàng)業(yè)公司要成功非常難。在10年前的互聯(lián)網(wǎng)公司只要找到一個用戶需求，沿著這個用戶需求一直耕耘下去、堅持下去，最后都沒有死?！睏顚幷f道，“但在今天的移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，幾乎沒有哪個需求沒被挖掘，而且不只被一家挖掘，甚至有的已經(jīng)被10家以上的公司挖掘?！?/p>

而倪正東看到的是很多公司曇花一現(xiàn)：“可能今天這個應用非常熱，但熱了一段時間之后忽然就沒有人去用它，應用就消失了。這些年沒有幾家公司存活下來，移動互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)業(yè)非常不容易?！?/p>

除了競爭上帶來的困難，操作系統(tǒng)、開放平臺以及相關(guān)技術(shù)的格局未定，也為移動互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)之路平添了幾分險阻。

就操作系統(tǒng)而言。如今，手機操作系統(tǒng)呈現(xiàn)三分天下的格局：安卓、iOS和Windows Phone 7。而谷歌收購摩托羅拉讓這種格局出現(xiàn)了不穩(wěn)定的因素――采用安卓的手機廠商很可能轉(zhuǎn)投其他操作系統(tǒng)的懷抱。

不僅如此，移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域頻頻出現(xiàn)新面孔：三星推出了自己的操作系統(tǒng)Bada，RIM也在大力將原本用在車載上的QNX操作系統(tǒng)轉(zhuǎn)移至移動終端上；而在國內(nèi)，前有中國移動的OPhone和聯(lián)通的沃Phone，后有點心0S、阿里巴巴的阿里云OS、小米科技的MIUI……

此外，很多技術(shù)格局也未有定數(shù)。“現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)的人或者啟動新項目的人需要關(guān)注的是HTML5。” A8音樂CEO劉曉松表示，“因為該技術(shù)不依賴于操作系統(tǒng)，APP形式可能會因此被顛覆?！?/p>

實際上，據(jù)記者了解，很多創(chuàng)業(yè)者都糾結(jié)在選擇何種操作系統(tǒng)，以及選擇APP還是網(wǎng)頁形式上。

做壓力小壓強大的企業(yè)

看歷史上很多成功的企業(yè)，都是抓住了新的模式或技術(shù)拐點，一舉超越“前輩”。楊寧認為，面對現(xiàn)在的紅海競爭，創(chuàng)業(yè)者也要關(guān)注生態(tài)鏈的形成以及技術(shù)拐點。“如果你觀察到了這些，你用新的技術(shù)以原來沒有的方式去滿足用戶沒被滿足的需求，就有可能做好?！睏顚幈硎?，“我覺得中小型創(chuàng)業(yè)公司找社交、移動和位置的結(jié)合點，有機會在大公司和紅海中獲得一些生存空間?！?/p>

紅杉資本中國基金合伙人周逵也提出了他們選擇企業(yè)的指標之一：“做大而全的公司現(xiàn)在挑戰(zhàn)非常大，因為你要從頭開始建立。我們投的公司大部分都是壓力不大但是壓強比較大（深挖垂直領(lǐng)域）的，這是我們追求的。”

此外，中小創(chuàng)業(yè)者要成功，選擇業(yè)務時要避開互聯(lián)網(wǎng)中三座大山（騰訊、百度、阿里巴巴）或五座大山（騰訊、百度、阿里巴巴、盛大、新浪）的核心領(lǐng)域。

篇4

論文摘要：在簡單介紹國際貿(mào)易融資在我國商業(yè)銀行發(fā)展狀況的基礎(chǔ)上進一步分析了其目前存在的突出問題，并提出了有針對性的對策建議。

國際貿(mào)易融資是商業(yè)銀行最為常見的傳統(tǒng)信貸品種之一，它與國際貿(mào)易、國際結(jié)算緊密相連。國際貿(mào)易融資是銀行對進口商或出口商提供的與進出口貿(mào)易相關(guān)的貸款。一方面，它收益率高，利潤豐厚，具有綜合性效益，是現(xiàn)代銀行有效運用資金的一種較為理想的方式；另一方面，它有效地解決了企業(yè)從事進出口貿(mào)易活動所面臨的資金短缺，增強了在談判中的優(yōu)勢，使之有可能在更大范圍和更大規(guī)模上發(fā)展國際貿(mào)易；同時，它也是國家貿(mào)易政策的組成部分，是鼓勵出口的積極手段之一，不僅可以調(diào)節(jié)進出口結(jié)構(gòu)，而且對一國參與國際經(jīng)濟可以起到促進作用。尤其在這金融危機肆虐的時刻，國際貿(mào)易融資的合理發(fā)展運用，將對企業(yè)對銀行都具有重要意義。

我國銀行貿(mào)易融資業(yè)務的普遍開展始于20世紀90年代中期以后，隨著我國國民經(jīng)濟的持續(xù)繁榮和進出口貿(mào)易規(guī)模不斷擴大而得到很大發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，2007年中國外貿(mào)進出口總值是1978年的85倍多，已經(jīng)穩(wěn)居世界第三位。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2001至2006年間，我國進出口貿(mào)易增長了179%，2007年增長23.8%，其中出口增長27.2%，進口增長20%，全年實現(xiàn)貿(mào)易規(guī)模1.76億美元進出口貿(mào)易的增長，使得企業(yè)對銀行融資需求增加，為銀行發(fā)展貿(mào)易融資業(yè)務提供了廣闊的市場。但從整體上看，國際貿(mào)易融資業(yè)務的發(fā)展仍然較慢，從國際貿(mào)易融資額僅占銀行貸款余額3%的比例中就可看出端倪，對應地貿(mào)易融資的收入在銀行的總收入中也是微乎其微，而國外的一些銀行該項業(yè)務已占到收入的四至八成。具體分析，目前我國國際貿(mào)易融資存在較為突出的問題：

1 國際貿(mào)易融資業(yè)務授信規(guī)模核定隨意性強，標準不一

各家銀行在核定國際貿(mào)易融資授信規(guī)模標準上有較大區(qū)別，有的銀行將國際貿(mào)易融資視同流動資金貸款處理，有的銀行則根據(jù)融資品種的不同放大一定的倍數(shù)，融資政策的制訂多是根據(jù)自身對國際貿(mào)易融資的理解，缺乏深入、科學的研究。在對國際貿(mào)易融資的認識和風險控制上，中資銀行與外資銀行有明顯區(qū)別，如對打包貸款這一傳統(tǒng)業(yè)務，外資銀行在操作流程和手續(xù)上要簡化得多，他們更①本文作者：趙陽，上海財經(jīng)大學國際工商管理學院國際貿(mào)易學07級碩士研究生注重通過控制貿(mào)易全程來達到控制風險的目的，而不是過分關(guān)注企業(yè)本身的規(guī)模和實力。相對而言，國內(nèi)銀行的國際貿(mào)易融資產(chǎn)品流程設(shè)計相對不夠科學，手續(xù)煩瑣，可操作性不強。

2 企業(yè)申請國際貿(mào)易融資業(yè)務存在擔保難問題

一方面企業(yè)在找第三方擔保時，會顧慮對方將來會要求自己提供擔保，進而產(chǎn)生其難以控制的風險；另一方面部分申請國際貿(mào)易融資的企業(yè)為貿(mào)易公司，缺乏銀行認可的固定資產(chǎn)，如廠房、土地等，生產(chǎn)型出口企業(yè)的機器設(shè)備雖能用于抵押，但抵押率低，而且費用高、手續(xù)煩瑣、時效性差，不符合國際貿(mào)易融資方便快捷的特點；第三，企業(yè)對國際貿(mào)易融資產(chǎn)品不熟悉，對各種金融工具不能合理運用。在銀行產(chǎn)品不斷更新、新的國際貿(mào)易融資名詞不斷涌現(xiàn)的情況下，大多數(shù)企業(yè)不能很好地結(jié)合自身實際，選擇適合本企業(yè)業(yè)務特點的業(yè)務產(chǎn)品，對各類融資產(chǎn)品無法靈活運用。 3 風險控制手段落后

國際貿(mào)易融資業(yè)務所涉及的風險有客戶風險、國家風險、國外行風險、國際市場風險和內(nèi)部操作風險。這些風險的管理需要先進的技術(shù)手段將銀行相關(guān)部門之間、分支行之間高效有機地聯(lián)系起來。而目前我國各國有商業(yè)銀行在開展國際業(yè)務特別是國際結(jié)算業(yè)務方面一直沿用的是分散的經(jīng)營模式，外匯業(yè)務處理系統(tǒng)較為落后，國際結(jié)算與外匯信貸、外匯信貸與會計獨自運行，缺乏網(wǎng)絡(luò)資源的共享和統(tǒng)一協(xié)調(diào)的管理，以致無法達到共享資源、監(jiān)控風險、相互制約的目的。

4 國際貿(mào)易融資業(yè)務方式簡單，新產(chǎn)品開發(fā)力度不夠

目前我國國際貿(mào)易融資業(yè)務基本仍維持傳統(tǒng)融資方式，即以信用證結(jié)算與融資相結(jié)合的方式為主，而較為復雜的業(yè)務如保理業(yè)務、福費廷業(yè)務則開展有限。隨著銀行業(yè)務國際化和我國加入WTO，國內(nèi)銀行在科技和管理水平、金融服務及經(jīng)營方式等方面與外資銀行的差距日益顯現(xiàn)，據(jù)統(tǒng)計外資銀行辦理國際結(jié)算業(yè)務已經(jīng)占有中國市場份額的40%左右。近年來，根據(jù)市場的需要，各家銀行也在不斷推出新的融資產(chǎn)品，但因?qū)I(yè)務理解的差異，在業(yè)務操作上各有不同，缺乏對各種融資形式嚴格統(tǒng)一的標準，更缺少對各項業(yè)務相對比較規(guī)范、明細的統(tǒng)計資料。

5 國際貿(mào)易融資的對象過于集中

受傳統(tǒng)授信業(yè)務理念影響，國內(nèi)銀行融資業(yè)務對象集中于優(yōu)質(zhì)大中型企業(yè)。目前，各大銀行對優(yōu)質(zhì)大企業(yè)客戶的競爭越來越激烈，市場已經(jīng)逐漸趨向飽和。而近些年來我國中小外貿(mào)企業(yè)迅速發(fā)展起來，目前全國進出口貿(mào)易總額的60%左右由中小企業(yè)實現(xiàn)，在從事跨國投資和經(jīng)營的3萬多戶我國企業(yè)中，中小企業(yè)占到80%以上，中小企業(yè)已成為我國對外貿(mào)易的重要組成部分。

針對以上普遍存在的問題，我們提出對商業(yè)銀行開展國際貿(mào)易融資業(yè)務的對策建議：

（1）實行適應國際貿(mào)易融資特點的授信規(guī)?？刂品椒?。

國際貿(mào)易融資的客戶評價標準應有別于對流動資金貸款客戶的評價標準。評價時更多地根據(jù)客戶以前在海關(guān)、銀行、外匯局、工商、稅務等辦理業(yè)務的記錄，在此基礎(chǔ)上，再參考客戶的財務報表反映的經(jīng)營業(yè)績和整體實力。銀行應著手開發(fā)建立國際貿(mào)易融資客戶信息管理系統(tǒng)，為客戶建立詳盡的業(yè)務檔案，通過業(yè)務了解客戶及客戶的交易對手，分析其實際履約能力，為國際貿(mào)易融資授信提供依據(jù)。根據(jù)不同的國際貿(mào)易融資產(chǎn)品的特點建立不同的判別標準。不同種類的國際貿(mào)易融資業(yè)務所涉及的風險，及該業(yè)務所能提供的保證、抵押或質(zhì)押要求都有區(qū)別，銀行所承擔的業(yè)務風險也因此有很大不同，銀行應根據(jù)不同國際貿(mào)易融資產(chǎn)品的特點制訂相應的產(chǎn)品標準及對客戶的授信標準。

（2）采取適應國際貿(mào)易融資特點的擔保方式，豐富業(yè)務內(nèi)涵。

首先，針對國際貿(mào)易融資業(yè)務的特點，創(chuàng)新思維，制訂操作性強的擔保方案?？捎善髽I(yè)聯(lián)保或提供個人擔保，或開展與社會信用擔保機構(gòu)的合作，對有條件提供抵質(zhì)押的企業(yè)，可采取動產(chǎn)等質(zhì)押、應收賬款質(zhì)押、倉單質(zhì)押等融資擔保方式。其次，充分引入第三方金融機構(gòu)的信用，在一定程度上規(guī)避企業(yè)面臨的市場風險、信用風險和進口國的國家風險。第三，積極鼓勵出口企業(yè)投保出口信用險。第四，加強對企業(yè)相關(guān)人員的培訓，使其了解銀行的貿(mào)易融資產(chǎn)品理解各類產(chǎn)品的特點和實質(zhì)，適時向企業(yè)推介合適的業(yè)務品種，發(fā)揮理財顧問的作用。

（3）建立科學的貿(mào)易融資風險管理體系，加強風險管理。

建立風險防范體系，采取有效的手段控制風險，是開展國際貿(mào)易融資業(yè)務的前提條件之一。如確定融資條件和標準，建立風險指標監(jiān)督體系，使用外匯交易以保值或降低風險；完善分層授權(quán)設(shè)置、加強密碼管理;嚴格審查真實貿(mào)易背景、認真按照操作規(guī)程和審批程序處理；定期與客戶進行溝通，追蹤業(yè)務狀況；成立信用審批中心和貿(mào)易融資業(yè)務部門，集中商業(yè)銀行內(nèi)部有限的信貸業(yè)務專家，成立獨立的信用審批中心，以評估客戶的信用；集中目標結(jié)算和貿(mào)易融資人才資源，成立國際貿(mào)易融資業(yè)務部門以專業(yè)處理貿(mào)易融資業(yè)務及其可能形成的業(yè)務風險，利用人才優(yōu)勢事前防范和事后化解各種業(yè)務風險。

（4）更新觀念，積極創(chuàng)新國際貿(mào)易融資產(chǎn)品。

首先，應在傳統(tǒng)的國際結(jié)算業(yè)務，如L/C、托收、信用證等業(yè)務的基礎(chǔ)上，根據(jù)對國際市場的分析，不斷開發(fā)新的金融產(chǎn)品。如保理、福費廷等新業(yè)務在我國尚有較大的發(fā)展空間，當前應適當引導客戶對貿(mào)易融資的產(chǎn)品需求，逐步推出國內(nèi)保理、福費廷、票據(jù)貼現(xiàn)等有市場前景的業(yè)務品種。其次，國際貿(mào)易融資的產(chǎn)品設(shè)計要與貿(mào)易鏈有機結(jié)合，從貿(mào)易環(huán)節(jié)出發(fā)設(shè)計產(chǎn)品，才能有效地解決企業(yè)在采購和銷售中的融資需求。再次，要根據(jù)客戶的需求量身定做國際貿(mào)易融資產(chǎn)品，將傳統(tǒng)方式與新的國際貿(mào)易融資方式結(jié)合起來，使國際貿(mào)易融資服務“增值”。亦可根據(jù)客戶的需求，為客戶提供包括定單融資，動產(chǎn)質(zhì)押開證、進出口保理、全球互聯(lián)網(wǎng)托收、網(wǎng)上開證等不同類型的創(chuàng)新產(chǎn)品，解決客戶在不同的貿(mào)易環(huán)節(jié)中的個性化需求，利用科技平臺為企業(yè)提供高效優(yōu)質(zhì)的增值服務。

（5）依托全方位多系列的產(chǎn)品，培育多元化的貿(mào)易融資客戶。

篇5

一、商業(yè)銀行供應鏈融資業(yè)務創(chuàng)新的理論基礎(chǔ)

就客戶數(shù)量而言，通過供應鏈融資業(yè)務能夠拉長銀行對整個產(chǎn)業(yè)鏈的服務，獲取更多的客戶信息與資源，延伸、擴大服務客戶的群體；就客戶質(zhì)量而言，通過圍繞在產(chǎn)業(yè)鏈中具有話語權(quán)的核心企業(yè)或者核心產(chǎn)品，能夠進一步增加對上下游客戶的產(chǎn)品覆蓋，提高客戶依存度，有利于培育忠誠度較高的客戶群體。商業(yè)銀行供應鏈融資業(yè)務創(chuàng)新的理論基礎(chǔ)主要有以下幾個方面：

1.結(jié)構(gòu)融資理論：融資申請人以其擁有特定的資產(chǎn)讓渡為前提進行融資的行為即為結(jié)構(gòu)融資，其中“特定”是指未來能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的資金流；

2.交易成本理論：即在人們之間進行融資及其它交易活動時是擁有成本的；

3.委托理論：金融市場參與者有居于劣勢和優(yōu)勢之分，他們之間相互形成的關(guān)系就是委托關(guān)系，換言之，即但凡參與市場行為的兩方掌握著不對稱的信息即可成為這種關(guān)系；

4.風險管理理論（ERM）：商業(yè)銀行內(nèi)部有著各自為政的風險管理體系，其實一個綜合的管理框架，其按照組織機構(gòu)劃分管理職能，例如信用風險、操作風險、市場風險等，實現(xiàn)企業(yè)最大化價值；

二、商業(yè)銀行供應鏈融資業(yè)務創(chuàng)新途徑

（一）商業(yè)銀行供應鏈融資業(yè)務創(chuàng)新的大方向

首先要堅持金融思想的持續(xù)創(chuàng)新，堅持充實與現(xiàn)代信息時代相應的現(xiàn)代新型金融理念，將個性化金融產(chǎn)品和綜合結(jié)合；

其次，追求服務方面的不斷創(chuàng)新，要深度發(fā)掘融資業(yè)務的服務新內(nèi)涵；

再次，對于供應鏈融資業(yè)務中的風險管理控制方法要不斷創(chuàng)新，將國內(nèi)外先進的全面風險管理理念引入；

最后，要對供應鏈融資業(yè)務中使用的科學技術(shù)進行創(chuàng)新，構(gòu)建一個全面的、完善的、兼容性較強的電子金融體系。

同時，對商業(yè)銀行而言，存款是亙古不變的主題，而存款業(yè)務的競爭其實質(zhì)是客戶的競爭，包括數(shù)量與質(zhì)量，而供應鏈融資能否有效地促進商業(yè)銀行客戶戰(zhàn)略的有效實施。

（二）商業(yè)銀行供應鏈融資業(yè)務創(chuàng)新的路徑選取

1.要將傳統(tǒng)的產(chǎn)品推向模式轉(zhuǎn)變?yōu)樾滦偷男枨鬆I銷方式。構(gòu)建一個“需求倒推”的新型運營機制，并且建立自有的客戶需求分析系統(tǒng)，及時捕捉客戶的多元化、個性化的需求信息；既要發(fā)現(xiàn)客戶需求，更要通過創(chuàng)新，引領(lǐng)客戶需求。

2.要將產(chǎn)品線向著深度和廣度深入擴展。不斷的改變金融產(chǎn)品以適應客戶的需求；移植國內(nèi)外先進的理念，并結(jié)合自身的特點加以改進和完善；對日益豐富的產(chǎn)品線進行結(jié)構(gòu)化管理，通過創(chuàng)新設(shè)計，為節(jié)點企業(yè)等設(shè)計出適合它們的融資方案。“量身定做”，突出個性。

3.對供應鏈融資業(yè)務流程進行創(chuàng)新。建立“以客戶為中心”的營銷理念進行流程重組，堅持“先流程后部門”的觀念；積極實現(xiàn)標準的業(yè)務流程，并且推行差異化的業(yè)務流程，同時引進節(jié)點企業(yè)回訪機制。打造流程銀行，切實以客戶為中心，提高服務效率，提升客戶體驗。

4.要積極加強供應鏈融資業(yè)務創(chuàng)新所需要的人才儲備和培養(yǎng)。商業(yè)銀行供應鏈融資業(yè)務的創(chuàng)新歸根結(jié)底就是該行業(yè)人才創(chuàng)新素質(zhì)的體系，要重視人才儲備和培養(yǎng)。加強融資理論、業(yè)務的學習，提高員工的創(chuàng)新意識和創(chuàng)新能力，適應新金融環(huán)境下的融資行業(yè)服務。打造一支更具備專業(yè)知識和能力的對公客戶經(jīng)理隊伍，專業(yè)素質(zhì)、綜合能力等。

三、商業(yè)銀行供應鏈融資業(yè)務創(chuàng)新的設(shè)計（適當涉及“實體經(jīng)濟”）

（一）主要核心企業(yè)客戶模式設(shè)計變化：從1+N模式到1+1+1

目前我國商業(yè)銀行使用的是1+N的融資業(yè)務模式，即以一個主要核心企業(yè)為中心，為其他相關(guān)的供應商提供一定的信貸業(yè)務。其缺點也很明顯，不能夠延展相對蔽塞。經(jīng)過對這種模式有效拓展為1+1+1三核心模式，三核心為商品核心銷售商、原材料核心供應商、產(chǎn)品核心制造商。這個模式使得三個核心在供應鏈融資業(yè)務中互補互助。

（二）質(zhì)押動產(chǎn)的創(chuàng)新設(shè)計：從靜態(tài)到動態(tài)

傳統(tǒng)使用的質(zhì)押動產(chǎn)，都是規(guī)定借款人質(zhì)押的物品在融資業(yè)務未完結(jié)前沒有繳納保證金或者未還清貸款的情況下不允許變更，即為靜態(tài)質(zhì)押。動態(tài)質(zhì)押就要允許客戶將其最低限額以上的質(zhì)押物釋放出庫，以其他的動產(chǎn)代替。

（三）設(shè)計技術(shù)創(chuàng)新：從人工到科技

商業(yè)銀行供應鏈融資業(yè)務的技術(shù)已經(jīng)從以前的人工手段變?yōu)楝F(xiàn)在的依靠現(xiàn)代科技手段，通過互聯(lián)網(wǎng)等搭建相關(guān)行業(yè)間的業(yè)務平臺，提高業(yè)務效率。

（四）風險管理機制創(chuàng)新：從被動到主動

以往的風險管理僅強調(diào)申請單位的信用狀況等單一方面，供應鏈融資要加強整個供應鏈的全方面風險識別和防范。積極發(fā)展全方面風險管理機制，重視所有的交易環(huán)節(jié)，要科學的發(fā)展，可持續(xù)的發(fā)展。主動風險管理與全流程風險控制的概念：由傳統(tǒng)事后的風險管理、信貸資產(chǎn)管理向全流程風險控制轉(zhuǎn)變，風險、審批等銀行工作環(huán)節(jié)應進一步提前介入，在核心企業(yè)選擇、上下游客戶選擇、授信金融方案設(shè)計等就全程參與。在全社會進行銀行不規(guī)范經(jīng)營專項整治活動的同時，進一步加強誠信建設(shè)．建立相應的懲罰機制，營造良好的社會信用環(huán)境，為金融穩(wěn)定運行創(chuàng)造良好外部條件。同時各地政府、銀監(jiān)局協(xié)調(diào)執(zhí)法、宣傳、文明建設(shè)等部門，加大對逃廢銀行債務行為的打擊力度，依法落實和保傘金融債權(quán)，維護正常金融運行秩序和金融機構(gòu)合法權(quán)益，推動金融業(yè)健康發(fā)展。

總結(jié)：通過本文對于商業(yè)銀行供應鏈融資業(yè)務創(chuàng)新簡單闡述，商業(yè)銀行能夠盡快的實現(xiàn)其可持續(xù)發(fā)展，為其未來的健康發(fā)展打下堅實的客戶基礎(chǔ)，它以低風險的方法占據(jù)了高風險的信貸市場，很大程度上緩解了中小企業(yè)融資難題，能夠有效支持實體經(jīng)濟，有效的將融資業(yè)務深入發(fā)展，為商業(yè)銀行帶來了巨大的經(jīng)濟效益。

參考文獻：

篇6

小企業(yè)融資業(yè)務難點的產(chǎn)生均源于小企業(yè)的固有屬性，這些屬性或直接，或在外部環(huán)境因素的強化下導致了小企業(yè)信貸業(yè)務開展的困難重重。

小企業(yè)成長的不確定性

小企業(yè)融資難最為直接和根本的原因就是小企業(yè)具有的高失敗率和經(jīng)營成長的不確定性。小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，抗風險能力差，市場的變化或國家政策的調(diào)整常使得小企業(yè)在經(jīng)營上出現(xiàn)波動，呈現(xiàn)出很大的不確定性。這種經(jīng)營不確定性表明小企業(yè)即使在其存續(xù)時間內(nèi)，也會給銀行貸款帶來不利的影響：第一還款來源不穩(wěn)定，至少表明貸款本息回收存在逾期可能，而一旦逾期，就可能存在損失的風險。

信息不對稱

首先是記錄信息的不完整（財務不規(guī)范所致），很多小企業(yè)缺乏正規(guī)財務分析所必需的財務報表，或者財務報表是不完全的，如缺少現(xiàn)金流量表。其次是記錄信息的不連續(xù)，財務記錄可能存在時間上的不連續(xù)，在特定的時間里，雖然發(fā)生了業(yè)務，但是并沒有財務記錄。最后是小企業(yè)財務信息的不真實問題。出于稅務等方面的考慮，小企業(yè)真實的財務信息與賬面信息往往存在很大差異，如賬面的企業(yè)銷售收入、利潤等指標與實際情況存在較大差別，而這些數(shù)據(jù)是銀行發(fā)放貸款和信用評級的重要依據(jù)。此外，單個小企業(yè)的社會影響力小，所受到的社會關(guān)注少，缺少社會公共信息暴露途徑，也在一定程度上加劇了小企業(yè)信息不對稱的程度。

風險覆蓋不足

第一，信貸成本高。小企業(yè)資金相對缺乏，經(jīng)營中又存在較多的現(xiàn)金交易現(xiàn)象，導致小企業(yè)所能提供存款有限，造成銀行需向其他市場以較高的籌措成本匹配資金來源。同時，小企業(yè)的信息主要是軟信息，收集該類信息與規(guī)范的財務“硬信息”相比，要付出更多的時間和財務成本。雖然小企業(yè)的審查、審批和貸后檢查工作比大中企業(yè)要簡化，但必要的環(huán)節(jié)仍然不可缺少，在相對小的貸款額度情況下，銀行的小企業(yè)貸款需支付更高的單位貨幣管理成本。

第二，現(xiàn)有利率水平仍然偏低，尚不能覆蓋大規(guī)模開發(fā)下的信貸風險。目前國內(nèi)各銀行的小企業(yè)貸款的利率水平是依據(jù)優(yōu)質(zhì)小企業(yè)強擔保下的風險水平確定的，據(jù)此確定的小企業(yè)利率水平與作為群體的小企業(yè)風險水平差異會很大。另外，現(xiàn)有利率水平的確定很大程度上基于競爭導向的結(jié)果。小企業(yè)業(yè)務剛剛開展，同業(yè)不乏從戰(zhàn)略高度看待小企業(yè)業(yè)務，因此，即使不想先聲奪人，也不會放任在業(yè)務開展初期就失去大量客戶或潛在客戶。在這方面，股份制銀行的利率壓力多來源于資金充裕的國有銀行。

服務有效性不足

服務有效性是指銀行所提供的信貸服務必須為小企業(yè)所接受。有效服務不足也是小企業(yè)融資業(yè)務面臨的重點難點。

小企業(yè)融資需求上的一個重要特點就是“急”，這主要是因為小企業(yè)贏得生存的一個重要途徑是快速捕捉市場上出現(xiàn)的稍縱即逝的機會。目前，制約銀行貸款信貸效率的除銀行本身的管理體制和審批程序外，還有銀行本身所不能控制的原因，如可抵押物設(shè)定范圍限制等。

“船小好掉頭”，這是小企業(yè)贏得生存和市場機會的一個關(guān)鍵競爭優(yōu)勢。這種“好掉頭”競爭優(yōu)勢的發(fā)揮是以小企業(yè)能夠靈活運用和組合其各種資源為前提，這種靈活也反映在小企業(yè)對資金的運用的需求上。銀行提供的金融服務必須考慮到這種特性，在產(chǎn)品期限、額度、還款方式等作創(chuàng)新和特殊設(shè)計，以適應小企業(yè)的經(jīng)營特點，有利于小企業(yè)競爭優(yōu)勢的發(fā)揮。

融資難點的突破

信息不對稱――兩種解決思路

1、自行收集機制

這種信息不對稱的解決機制，以密集人海戰(zhàn)術(shù)為特點?；舅悸肥且粋€客戶經(jīng)理負責少量客戶企業(yè)，實行密集走訪，其突出優(yōu)勢是客戶經(jīng)理不僅掌握企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，而且還較為深入地了解到企業(yè)主的個人生活狀況。該方式要求以當?shù)乜蛻艚?jīng)理服務當?shù)匦∑髽I(yè)為主，適用于社區(qū)性的小型金融機構(gòu)，如臺州商業(yè)銀行就是這種戰(zhàn)術(shù)的成功實踐者。

2、第三方提供機制

可提供信息的第三方利益相關(guān)者包括：具有扶持性質(zhì)的政府部門，如國家和地方的中小企業(yè)司（局）、經(jīng)委或其它扶持部門（如小企業(yè)促進中心等）；具有規(guī)范和執(zhí)法性質(zhì)的工商聯(lián)、稅務部門等，這些機構(gòu)可為銀行提供小企業(yè)的合規(guī)經(jīng)營信息；具有服務或資源提供性質(zhì)的機構(gòu)，如會計師事務所、擔保公司等。這些利益相關(guān)者不同程度地掌握著小企業(yè)的重要信息，對小企業(yè)的發(fā)展具有很大的影響力。同時由于利益相關(guān)者與小企業(yè)利益的相關(guān)性，他們均可從小企業(yè)的發(fā)展中受益，因此只要找到合適的合作方式，這些利益相關(guān)者是愿意為銀行提供小企業(yè)信息的。這種第三方信息提供機制，適合于有能力大規(guī)模開展小企業(yè)業(yè)務的商業(yè)銀行，而且這種信息提供機制并未排斥客戶經(jīng)理自身對小企業(yè)信息的收集。

此外，在信息不對稱的解決方面，從長遠來講，應逐步加大小企業(yè)信息披露的制度壓力，如要求特定規(guī)模的小企業(yè)須采用特定形式會計制度，有望從整體上較大程度地緩解小企業(yè)信息不對稱問題，但這是個漫長的過程。

風險覆蓋――不單是利率問題

1、選擇適合銀行資金介入的小企業(yè)或項目

這是風險覆蓋的一個重要前提。不同類型的小企業(yè)或創(chuàng)業(yè)企業(yè)，以及不同成長階段的小企業(yè)對融資形式的選擇有個匹配性問題。換句話說，并非所有的小企業(yè)的融資需求都適合由銀行資金來解決。審慎選擇商業(yè)銀行可以介入的項目，是控制小企業(yè)信貸風險的一個重要前提。

從小企業(yè)資金運用產(chǎn)生的收益與風險特點看，風險大收益大的小企業(yè)，如高科技小企業(yè)，不宜銀行介入，而更適合風險資金介入。適宜銀行資金介入的小企業(yè)主要有以下特征：第一，收益不大、風險也不大，亦即經(jīng)營穩(wěn)定的小企業(yè)，傳統(tǒng)成熟產(chǎn)業(yè)的小企業(yè)大都具有這類特性，該類型的小企業(yè)在銀行小企業(yè)業(yè)務規(guī)模擴大后將占據(jù)較大的比例。第二，收益大、風險小的小企業(yè)，如那些在細分市場（包括區(qū)域市場和產(chǎn)品市場）占據(jù)領(lǐng)先地位的小企業(yè)。

從小企業(yè)所處的成長階段看，銀行不宜介入處于種子期和創(chuàng)建初期的小企業(yè)。該階段的小企業(yè)投入大、收入少，經(jīng)營不確定大，相對而言更為適合股權(quán)資金或風險資金介入。相反的，適宜銀行資金介入的將是：（1）成熟階段的小企業(yè)，處于該階段的企業(yè)具有經(jīng)營穩(wěn)定、利潤穩(wěn)定的特點，其歷年剩余和穩(wěn)定利潤來源將是銀行資金還貸的充足保障；（2）成長階段的小企業(yè)，該階段的企業(yè)雖然需要支出巨大生產(chǎn)和營銷費用，但該階段迅猛增長的銷售所帶來的銷售收入將為銀行信貸資金提供充足的第一還款來源。

2、依據(jù)風險程度確定覆蓋風險的利率水平

根據(jù)小企業(yè)群體的固有風險程度，對那些適宜銀行資金介入的項目和企業(yè)，結(jié)合市場利率狀況、借款人的信用等因素，確定一個能覆蓋小企業(yè)貸款的利率水平。

將業(yè)務拓展至更大數(shù)量和范圍的小企業(yè)，大部分的信貸擔保將轉(zhuǎn)以擔?；蛐庞梅绞教峁菑姄７绞降牡仲|(zhì)押。同時采取逐步調(diào)整的方式，不斷試探小企業(yè)的固有風險水平，逐步過渡到合理的能真正覆蓋大規(guī)模開展小企業(yè)業(yè)務風險的利率水平。

信貸成本降低――盡量減少信貸固定成本

1、成片開發(fā)與信貸成本降低。通過將片區(qū)內(nèi)多個企業(yè)信貸業(yè)務整體開發(fā)，合并或減少具有共性特征的調(diào)查、審批等信貸環(huán)節(jié)和工作，通過多個企業(yè)、多筆業(yè)務的疊加（一定程度）來增大信貸額度，進而減少貸款的單位成本。

2、加強對小企業(yè)貸款的總結(jié)和分析，設(shè)定標準化操作方式，嘗試“金融超市”等營銷方式，降低或有效控制小企業(yè)貸款管理成本。

3、積極與各類中介機構(gòu)合作，通過利用第三方服務來降低成本。資本市場的發(fā)展會產(chǎn)生各種專業(yè)化細分的金融中介和信息、咨詢服務機構(gòu)。銀行可充分利用這些中介機構(gòu)提供的服務，降低商業(yè)銀行對小企業(yè)貸款的經(jīng)營成本（部分減輕，但仍得以某種方式返還部分中介成本）。

多管齊下，確保小企業(yè)信貸服務提供的有效性

1、流程再造：確保對小企業(yè)需求的快速反應

按照“適應小企業(yè)融資需求急的特點”和“風險可控”的原則，對小企業(yè)信貸業(yè)務的流程進行必要的簡化和標準化。流程簡化主要可從以下三個方面著手：

一是簡化信貸審批環(huán)節(jié)，其要點有三：減少參與小企業(yè)各授信審批的總?cè)藬?shù)；減少各環(huán)節(jié)中參與信貸審批的人數(shù)；信貸審批權(quán)限中心下移。

二是簡化申請手續(xù)與材料，主要是表單設(shè)計，包括兩個層次：需小企業(yè)客戶填寫的表單的簡化；需客戶經(jīng)理填報風險管理部門和審批部門的表單。

三是壓縮簡化后各環(huán)節(jié)的冗余時間。即使是簡化后的環(huán)節(jié)，也存在進一步壓縮的可能，這是因為小企業(yè)從申請到授信審批只要存在兩個以上的環(huán)節(jié)，就存在節(jié)點的銜接問題。如客戶申請材料交待客戶經(jīng)理后，客戶經(jīng)理可能會將材料放置一段時間后再交給風險審查人員，而風險審查人員審查完畢后也可能放置一段時間后交由有權(quán)審批人（或之前的貸審會委員）。因此，流程簡化還必須對各環(huán)節(jié)的冗余時間進行壓縮，以實現(xiàn)節(jié)點間的無縫對接，其要點是以制度規(guī)定這些節(jié)點之間的銜接時間長度。

2、產(chǎn)品創(chuàng)新：確保對小企業(yè)需求的實質(zhì)滿足

為小企業(yè)提供的金融服務必須能夠適應其不斷創(chuàng)新的需要。為此，銀行要做的是：必須保證小企業(yè)的需求信息能夠及時、完整地反饋到商業(yè)銀行產(chǎn)品研發(fā)部門；同時必須有相應的機構(gòu)、機制確保這些需求信息變成金融產(chǎn)品或融入到金融產(chǎn)品的設(shè)計組合之中；此外，相應的營銷配套和審批流程調(diào)整也需要保證。

還有，鑒于小企業(yè)差異的多樣性，應按區(qū)域、類型、行業(yè)特點等的不同，有針對性地創(chuàng)新小企業(yè)融資服務產(chǎn)品，并且有目標地設(shè)計個性化的高附加值授信產(chǎn)品。

3、機制建設(shè)：確保對小企業(yè)持續(xù)提供有效服務

小企業(yè)融資難是一個普遍性問題，確保對小企業(yè)有效服務提供的持續(xù)進行，全面系統(tǒng)解決小企業(yè)融資難問題，需要商業(yè)銀行建立科學有效的內(nèi)部運作機制。

機制建設(shè)首先需要組織的承諾。小企業(yè)業(yè)務的順利推進需要商業(yè)銀行從戰(zhàn)略角度加以明確定位，由此構(gòu)建相應的組織架構(gòu)、制度體系、營銷模式等，以規(guī)劃、制度安排等方式予以明確，確保業(yè)務發(fā)展的連續(xù)性。

其次是推進以產(chǎn)品研發(fā)和定價機制、考核機制為代表的“六項”機制建設(shè)。特別是對小企業(yè)業(yè)務至關(guān)重要的激勵約束機制，應在獨立核算的前提下加以強化，以促進業(yè)務開拓和探索，同時滿足商業(yè)銀行對小企業(yè)業(yè)務的風險控制偏好。

4、專業(yè)經(jīng)營：推進小企業(yè)融資服務特色和優(yōu)勢的建立

（1）以專營經(jīng)營打造小企業(yè)貸款業(yè)務的特色經(jīng)營模式

銀行現(xiàn)有的經(jīng)營模式是基于為大中企業(yè)提供服務所建立的，其服務模式不適合于與大中企業(yè)存在較大差異的小企業(yè)需求。小企業(yè)業(yè)務專營模式的建立，可以在維持原有經(jīng)營模式的基礎(chǔ)上，推進小企業(yè)融資業(yè)務的開展，而且還可能起到相得益彰的效果。

具體地說，以專業(yè)經(jīng)營模式來推進小企業(yè)業(yè)務合理邏輯在于：第一，專業(yè)經(jīng)營可為小企業(yè)提供專業(yè)化的服務；第二，專業(yè)經(jīng)營可為銀行培養(yǎng)專業(yè)化的人才；第三，專業(yè)經(jīng)營利于小企業(yè)業(yè)務的單獨核算、有效激勵，為深度探索小企業(yè)融資業(yè)務，提供了一條專門途徑。

（2）專營化經(jīng)營的兩種思路

一種是相對獨立經(jīng)營模式，具體運作是設(shè)立小企業(yè)信貸部或在公司業(yè)務部下設(shè)立小企業(yè)信貸機構(gòu)，各分支行則根據(jù)情況設(shè)立小企業(yè)信貸機構(gòu)或配備小企業(yè)信貸人員。

另一種則是較為徹底的獨立經(jīng)營模式，具體操作是在總、分支行設(shè)立獨立的小企業(yè)信貸部的同時，在業(yè)務經(jīng)營單位層面設(shè)立專門經(jīng)營小企業(yè)業(yè)務的專營支行。浙商銀行于今年6月成立了第一家小企業(yè)業(yè)務專營支行――杭州城西支行，正積極開展相應嘗試。

從戰(zhàn)略定位考慮，后一種專營化經(jīng)營思路更適合于將小企業(yè)業(yè)務作為主要業(yè)務的商業(yè)銀行，同時也適合商業(yè)銀行在小企業(yè)集中的區(qū)域集中推廣小企業(yè)業(yè)務。

推進銀行同業(yè)合作

共同推進信用、信息環(huán)境建設(shè)。首先是培育信用環(huán)境。包括：（1）必要宣傳。商業(yè)銀行可以定期就信用宣傳的內(nèi)容、方式進行明確、達成一致，合力宣傳，增大宣傳效果。（2）在相關(guān)信貸管理制度中明確不良信用情況的處理原則。商業(yè)銀行可就客戶產(chǎn)生不良信用后的處理原則展開研究和討論，達成共識，以便于同業(yè)掌握，避免由于銀行間對同一不良信用處理的差異，而讓不良信用者存在僥幸心理。其次，建設(shè)必要的溝通渠道，加強信用披露工作，對有不良信用記錄的小企業(yè)，及時互相通報。

共同推進有利于小企業(yè)業(yè)務經(jīng)營的稅收征管環(huán)境建設(shè)。稅收征管應考慮到小企業(yè)業(yè)務的特殊性。這主要考慮到：小企業(yè)的發(fā)展具有很大的外部正效應，如增加就業(yè)、促進技術(shù)創(chuàng)新；融資是支持小企業(yè)發(fā)展的一個重要環(huán)節(jié)；小企業(yè)信貸風險高；現(xiàn)行的銀行稅率較高。由于稅收制度改革的復雜性，把小企業(yè)業(yè)務稅制改革作為一個突破口，既可以從稅收的減輕方式上來進行小企業(yè)業(yè)務的風險補償，而且對于推進銀行稅收體制改革有著重要意義。集合同業(yè)力量，共同呼吁、要求和爭取稅務部門對小企業(yè)貸款業(yè)務出臺優(yōu)惠的稅收政策，是當前推進同業(yè)小企業(yè)業(yè)務合作的重點。

篇7

一、票據(jù)融資業(yè)務發(fā)展的現(xiàn)狀及特點

1994年以后，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展以及國家有關(guān)政策的鼓勵，我國票據(jù)融資業(yè)務步入了一個快速發(fā)展的軌道。2000年，全國票據(jù)融資16559億元，比1999年增長90％。同時，我國票據(jù)融資業(yè)務發(fā)展也呈現(xiàn)出一些新的特點。一是票據(jù)專營機構(gòu)成為票據(jù)市場的組織者和造市商。繼工商銀行在全國率先成立票據(jù)專營機構(gòu)后，其他商業(yè)銀行借鑒工商銀行票據(jù)業(yè)務集中經(jīng)營低風險、低成本、高效率的成功經(jīng)驗，在很短的時間內(nèi)組建起了自己的票據(jù)專業(yè)化經(jīng)營機構(gòu)。這些票據(jù)專營機構(gòu)依托人民銀行當?shù)匦械闹С?，票?jù)業(yè)務迅速發(fā)展起來，成為市場主角。二是票據(jù)交易價格的市場化機制已初步形成。由于票據(jù)融資業(yè)務具有的低風險和高盈利性，票據(jù)市場競爭激烈。從2002年初開始，票據(jù)市場貼現(xiàn)利率一路下滑至人民銀行規(guī)定貼現(xiàn)利率底線2．97％（再貼現(xiàn)利率），轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率也隨之下滑，雖然再貼現(xiàn)利率未作調(diào)整，但是市場上轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已遠遠低于再貼現(xiàn)利率。中央銀行再貼現(xiàn)業(yè)務淡出市場，而轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務的利差則愈來愈小。三是票據(jù)融資規(guī)模不斷擴大。在中央銀行的扶植下，我國票據(jù)市場的參與者已由原來的票據(jù)簽發(fā)人、國有商業(yè)銀行發(fā)展到票據(jù)專營機構(gòu)、股份制銀行、各類財務公司和辦理人民幣業(yè)務的境內(nèi)外資銀行及農(nóng)村信用社，大型企業(yè)使用票據(jù)結(jié)算更是陡增，票據(jù)融資的容量和規(guī)模逐年上升。

二、票據(jù)融資業(yè)務發(fā)展中存在的問題

由于我國市場經(jīng)濟體制還不夠健全，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平差距較大，法制建設(shè)相對滯后，銀行內(nèi)部控制制度還不夠完善等因素，從總體上講，我國票據(jù)融資業(yè)務發(fā)展還面臨諸多問題：

1．社會信用體系不健全。一些企業(yè)為了獲得資金而與其他企業(yè)聯(lián)手簽訂虛假商品交易合同，甚至勾結(jié)銀行內(nèi)部工作人員，利用票據(jù)融資手段騙取銀行資金，從而產(chǎn)生信用風險。社會上一些不法分子利用票據(jù)詐騙的現(xiàn)象也日趨增多。

2．電子交易平臺建設(shè)滯后。票據(jù)業(yè)務的盈利性與其流動性緊密相連，在當前經(jīng)營方式下票據(jù)的流通大部分表現(xiàn)為票據(jù)實物的轉(zhuǎn)移，從而帶來了經(jīng)營成本的增加，給業(yè)務操作如查詢、交割等帶來極大的不便，也給犯罪分子提供了可乘之機，容易產(chǎn)生風險。這制約了票據(jù)融資業(yè)務的進一步發(fā)展。

3．同業(yè)合作不足。同業(yè)之間競爭有余而合作不足，導致銀行間執(zhí)行結(jié)算紀律松弛不一，無理拒付、壓票、壓單、拖延結(jié)算現(xiàn)象時有發(fā)生，出現(xiàn)同業(yè)道德風險；同業(yè)票據(jù)信息的管理、溝通與合作不夠，制約了票據(jù)在緩解同業(yè)資金緊張、創(chuàng)新業(yè)務品種、拓寬經(jīng)營范圍、增加經(jīng)營收入等方面作用的發(fā)揮。4．業(yè)務潛力未能充分挖掘。銀行方面：票據(jù)業(yè)務政策幾乎只限于向大中型企業(yè)和大中城市銀行傾斜，無論是中央銀行還是商業(yè)銀行上級行，在安排貼現(xiàn)（再貼現(xiàn)）貸款額度指標上，一般較少顧及中小企業(yè)和經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)所在銀行的需要，以致票據(jù)業(yè)務存在地區(qū)間和銀行間嚴重失衡的現(xiàn)象。由于缺乏相關(guān)的獎勵辦法和激勵措施，難以充分調(diào)動欠發(fā)達或基層營銷人員的積極性，從而喪失部分優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)客戶。企業(yè)方面：不少企業(yè)經(jīng)營者、企業(yè)財務人員票據(jù)知識欠缺，不能充分利用票據(jù)進行融資組合，可以使用票據(jù)的業(yè)務融資大多通過貸款等傳統(tǒng)方式解決，或者是在貸不到款的情況下才考慮使用票據(jù)。

5．貼現(xiàn)票據(jù)種類單一，業(yè)務品種創(chuàng)新不足。由于當前社會信用和企業(yè)信用薄弱，銀行承兌匯票的交易量占整個票據(jù)市場交易量的90％以上，體現(xiàn)商業(yè)信用特征的商業(yè)承兌匯票交易量很少，交易地域和簽發(fā)單位僅局限于一些大中城市和國有大中型企業(yè)，導致票據(jù)業(yè)務范圍狹窄，對票據(jù)融資業(yè)務的盈利性帶來較大的負面影響。

三、進一步發(fā)展我國票據(jù)融資業(yè)務的對策

結(jié)合當前票據(jù)融資業(yè)務發(fā)展面臨的問題，筆者認為，當前應重點從以下幾個方面加以解決：

1．建立健全票據(jù)融資業(yè)務制度規(guī)則，統(tǒng)一業(yè)務管理辦法。根據(jù)《票據(jù)法》、《支付結(jié)算辦法》等國家法律法規(guī)，分別制定和完善相應的管理制度，建立統(tǒng)一的票據(jù)業(yè)務管理辦法，統(tǒng)一票據(jù)資料審核標準與程序，使各項票據(jù)業(yè)務開展有章可循、有據(jù)可查。同時，開展多種形式的票據(jù)業(yè)務培訓工作，加強監(jiān)督檢查，使統(tǒng)一的標準真正落實到實際業(yè)務操作和管理中。

2．建立健全激勵和制裁機制。要盡快建立全國統(tǒng)一的市場組織管理制度、信息披露制度、風險防范制度、自律管理制度等。中央銀行應盡快設(shè)立專門的票據(jù)監(jiān)管機構(gòu)，促進全國統(tǒng)一市場的形成，加強對票據(jù)市場的監(jiān)管力度。

3．發(fā)揮專營機構(gòu)職能，健全、完善票據(jù)專營機構(gòu)模式。票據(jù)專營機構(gòu)要切實發(fā)揮龍頭示范作用，進行專門化、規(guī)?；墓芾砗筒僮?，積極配合各銀行、企業(yè)進行業(yè)務咨詢、票據(jù)查詢和鑒別，自覺主動地加強與銀行、企業(yè)之間的業(yè)務合作。

4．進一步培育壯大市場主體。在當前眾多票據(jù)專營機構(gòu)的基礎(chǔ)上，將沒有進入市場的部分機構(gòu)如信托公司等納入票據(jù)市場，進一步擴大票據(jù)簽發(fā)企業(yè)范圍，允許居民投資者參與票據(jù)市場交易。如當前商業(yè)銀行匯票的承兌主體僅限于法人等機構(gòu)，將居民個人排除在外。但是，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，居民個人資產(chǎn)增長迅速，進行各種投資、交易的需求快速增加，因此要盡快將其納入票據(jù)交易主體范圍，開放對居民個人的各種低風險承兌業(yè)務。

篇8

融資融券業(yè)務是證券公司面向客戶開展的一種資金或證券的借貸業(yè)務，具體而言，是指在客戶提供擔保金或擔保物并承諾在一定期限內(nèi)支付相應利息的前提下，證券公司向客戶出借資金用于買入標的證券或者出借證券用于賣出的一種經(jīng)營活動。融資融券業(yè)務從19世紀開始在美國出現(xiàn)并迅速發(fā)展，至今已經(jīng)有上百年的歷史。2010年3月31日我國首筆融資融券交易成功，開啟了我國國內(nèi)股票市場雙邊交易的新紀元。信用交易的出現(xiàn)大大的增強了證券市場的流動性，同時，融資融券的雙向交易機制可以有效防止股價的過度波動，當股價被嚴重低估時融資交易可以積極促使股價回歸，而股價被嚴重高估時融券交易又可以及時抑制市場泡沫的進一步膨脹。

二、融資融券業(yè)務對證券公司的積極影響

（一）改善證券公司收入來源結(jié)構(gòu)

在我國，作為證券公司的一個新的業(yè)務領(lǐng)域，融資融券業(yè)務自推出以來，短短的幾年就迅速得以發(fā)展壯大，成為證券公司的重要收入來源。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會對國內(nèi)105家主要券商的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至到2013年底，融資融券業(yè)務收入的總規(guī)模僅次于各券商的經(jīng)紀及發(fā)行承銷兩項業(yè)務，穩(wěn)居第三位，2014年以來兩融業(yè)務規(guī)模及收入更是飛速發(fā)展。分析其原因主要來自兩個方面。一方面，兩融業(yè)務的開展在短時間內(nèi)迅速的激發(fā)了市場的活力，增強了交易的活躍度，特別是融資業(yè)務的杠桿性直接向市場注入了流動性，高頻率的交易給證券公司帶來了比以往豐厚的多的傭金收入。在國內(nèi)兩融業(yè)務實踐中，有實力的券商在兩融業(yè)務中還會收取遠遠高于普通經(jīng)紀業(yè)務的傭金，普通經(jīng)紀業(yè)務中傭金最低可以拿到萬分之2.5，而一些券商兩融業(yè)務最低也要千分之一的水平。另一方面，作為信用交易參與兩融交易的投資者需要向證券公司支付相應的利息。目前各券商融資業(yè)務收取的利息平均在8.6%左右的水平上，融券利率則高達10%以上，有如此之高的費率水平，兩融業(yè)務的迅猛發(fā)展自然不足為奇。

（二）加劇行業(yè)內(nèi)競爭，促進客戶資源重配

證券公司間的競爭大致可以從三個方面展開，簡單的概括就是資金、營銷和增值服務三個方面。在牛市來臨時能否提供給客戶足夠的資金成為關(guān)鍵性問題，所以各個證券公司在融資融券業(yè)務的競爭上首先要做的必然是盡可能的加大資金的供給，那些在資金方面占據(jù)優(yōu)勢的大公司將占得先機。融資融券業(yè)務極大的促進了市場的活躍度，吸引了更多得客戶積極主動參與證券交易活動，面對龐大的潛在客戶群，各個證券公司必然會加大客戶營銷力度，為此他們會不遺余力的加強經(jīng)紀人隊伍建設(shè)，提高本公司經(jīng)紀人的整體素質(zhì)，采用多元化營銷策略，通過多種渠道開展經(jīng)紀營銷活動。在業(yè)務模式趨同的情況下，證券公司之間的競爭還會體現(xiàn)在各種軟實力上。比如證券公司會通過加大研發(fā)投入，更為準確的把握市場及行業(yè)動態(tài)，為客戶提供比其他公司更嚴謹有效的投資咨詢意見。各個證券公司在激烈的競爭中優(yōu)勝劣汰，客戶資源也將在這一過程中得以逐步的重新洗牌，優(yōu)質(zhì)的客戶資源必然流向那些資金實力雄厚、具有精良的經(jīng)紀人隊伍并能夠持續(xù)的為客戶提供優(yōu)質(zhì)增值服務的證券公司。

（三）促進了證券業(yè)與銀行業(yè)間的相互聯(lián)系

當前，證券公司開展融資融券業(yè)務所需的資金與證券仍不能直接從商業(yè)銀行或證券持有人處直接融得，但可以通過轉(zhuǎn)融通業(yè)務間接從商業(yè)銀行以及貨幣市場獲得資金，從證券持有人處獲得融券業(yè)務的券源。證券金融公司這一新興金融機構(gòu)的出現(xiàn)在一定程度上推動了混業(yè)經(jīng)營趨勢，加強了證券業(yè)與銀行業(yè)的聯(lián)系，成為分業(yè)經(jīng)營模式下連接資本市場和貨幣市場的橋梁。

三、證券公司開展融資融券業(yè)務的主要風險

（一）業(yè)務規(guī)模風險

證券公司融資融券業(yè)務中投資者的借入資金大多數(shù)是由證券公司通過外部融資獲得，這部分資金是需要付出利息成本的，融資融券業(yè)務中一旦發(fā)生信用風險或者融資期限于外部融資期限結(jié)構(gòu)不匹配就會導致證券公司資產(chǎn)流動性缺乏，抑或是凈資本規(guī)模和比例超出監(jiān)管當局的規(guī)定并因此受到監(jiān)管處罰。

（二）資金流動性不足

風險當牛市來臨時，面對快速增長的融資需求以及可觀的業(yè)務收入，證券公司往往放松標準，將防范流動性風險的資金底線一降再降，把更多的自有資金用于擴大融資業(yè)務規(guī)模。當市場行情急轉(zhuǎn)直下，證券價格大幅下跌時，投資者可能面臨大筆虧損。此時，如果投資者無法及時繳納保證金，而證券公司既無法順利平倉，又無法從其他途徑獲得資金，那么證券公司就可能陷入資金調(diào)度困境，引發(fā)流動性風險。

（三）客戶信用違約風險

當市場震蕩劇烈時證券價格通常會暴漲暴跌，此時投資者有可能受到價格非正常波動的影響遭受損失，從而無法償還融入資金或證券，證券公司因此要承擔客戶的信用違約風險。我國滬深股市在2015年6月份開始的前所未有的股災中，證券公司遭受客戶信用風險的案例比比皆是。從6月15日滬深兩市有大量的股票連續(xù)巨量封一字板跌停，一些在高位融資買入的投資者無法及時止損離場，更有甚者達到強行平倉線后證券公司也無法平倉賣出，而當股價在低位打開跌停板后，不僅投資者血本無歸，證券公司也因無法如期收回本金而遭受一定程度的損失，盡管證券公司可以通過其他途徑追繳欠款但依然會給公司的流動性帶來影響。

（四）強行平倉引起的糾紛風險

融資融券交易中，當證券價格短時間內(nèi)發(fā)生異常波動時，如果投資者不能及時補充保證金就會面臨被強行平倉的厄運，可是當市場行情轉(zhuǎn)好或因為重大利好等因素導致證券價格大幅反彈時，心有不甘的投資者可能會在通知平倉時間、平倉范圍、平倉順序以及平倉時間等方面向證券公司提出異議，并要求證券公司給予全部或部分賠償。由此引發(fā)的法律訴訟通常也會給證券公司帶來額外的費用支出，既傷神又傷財，更有甚者還會引發(fā)社會問題。

四、證券公司融資融券業(yè)務風險對策

（一）有效控制業(yè)務規(guī)模

首先，要從制度上嚴格執(zhí)行監(jiān)管當局對證券公司融資融券業(yè)務規(guī)模與凈資本掛鉤的相關(guān)規(guī)定。在嚴格執(zhí)行相關(guān)限額的基礎(chǔ)上對本公司的資本結(jié)構(gòu)、業(yè)務狀況、風險管理能力等方面進行清晰準確的自我評估，確定合理的融資融券交易業(yè)務規(guī)模，對融資融券業(yè)務規(guī)模、經(jīng)營狀況進行實時監(jiān)控，確保業(yè)務規(guī)模始終在可承受范圍之內(nèi)。其次，要對融資融券總量以及融資與融券比例的變化情況進行監(jiān)督和控制，對單個投資者融資、融券額度及總額度規(guī)定上限，并在實際交易過程中嚴格執(zhí)行相關(guān)規(guī)定。再次，要對單個投資者融資買入單一證券的規(guī)模做出規(guī)定，以防止客戶風向過于集中，一旦單個證券價格異常波動會對證券公司的利益造成損害。

（二）客戶信用違約風險防范

客戶信用風險的防范應該從優(yōu)質(zhì)客戶的選擇、相關(guān)配套制度的完善兩個方面入手。首先，要建立完善可靠的客戶征信與評價體系。對申請開立融資融券賬戶客戶的資質(zhì)、以往的交易經(jīng)歷、資金實力、風險偏好及風險承受能力等方面嚴格審查，從根本上降低客戶發(fā)生違約風險的概率。其次，要制定完善與融資融券交易相關(guān)的配套制度。對參與融資融券交易客戶的融資融券額度予以合理的限制，避免客戶過渡融資融券。同時，在交易所要求的范圍內(nèi)，綜合考慮公司自身資金實力、風險承受能力、業(yè)務布局狀況以及市場總體環(huán)境等要素確定合理的初始保證金、維持擔保比例，嚴格執(zhí)行逐日盯市制度、預警補倉制度和強行平倉制度，從制度上預防客戶違約風險的發(fā)生。

（三）提高抵押資產(chǎn)定價的合理性

抵押資產(chǎn)是證券公司風范風險的一道重要屏障。抵押資產(chǎn)的范圍過小、折算率過低無法滿足客戶需求，無法吸引更多的客戶參與融資融券交易，證券公司盈利能力難以提高，抵押資產(chǎn)范圍過大、折算率過高又會增加客戶信用違約風險。抵押資產(chǎn)的市場價格通常市場波動較大，對抵押資產(chǎn)合理定價需要綜合考慮證券價格的歷史波動性、股本結(jié)構(gòu)與規(guī)模、流動性、交易上市時間等都種因素，是一項較難的技術(shù)工作，需要專業(yè)人員來完成。

（四）強化動態(tài)管理與風險預警系統(tǒng)

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論文摘要：寬松的政策環(huán)境、明確的政策導向以及金融市場、證券市場深入健康發(fā)展的客觀需要，加快了我國融資融券業(yè)務的籌備和發(fā)展進程。理論上，該項業(yè)務的推出或?qū)⒂兄诖蛲ㄘ泿攀袌雠c資本市場的資金融通渠道，在銀行與證券公司之間建立起安全、健康和通暢的資金聯(lián)系機制。本文比較分析了國際成熟證券市場融資融券業(yè)務的發(fā)展狀況，闡述了該項新興業(yè)務可能給各參與主體帶來的機遇和挑戰(zhàn)，并以我國現(xiàn)行的法律法規(guī)和市場環(huán)境為基礎(chǔ)提出了商業(yè)銀行的應對策略。

一、融資融券業(yè)務推出的背景

“融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有交易所會員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入交易所上市證券或借入交易所上市證券并賣出的行為。融資融券業(yè)務包含了兩層信用關(guān)系，一是券商對投資者的融資、融券，二是金融機構(gòu)對券商的融資、融券。

長期以來，由于沒有賣空機制，我國證券市場存在明顯的單邊市特征，這種制度性缺陷導致市場做空力量缺乏，投資者買進股票的力量長期壓倒賣出股票的力量，市場供求長期失衡。另外，盡管我國的各級規(guī)則及法律都明確禁止信用交易，但券商和投資者基于利益驅(qū)動，地下信用交易屢禁不絕。大量地下信用交易的存在不僅增大了證券市場潛在的風險，也給監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)控帶來很大困難。我國證券市場的單邊市特征和地下金融的現(xiàn)狀迫切需要引入信用交易制度，以完善我國證券交易機制，同時，信用交易制度的引入也有助于打通我國貨幣市場和資本市場之間的資金融通渠道，在銀行、證券公司和投資者之間建立起安全、健康、通暢的資金聯(lián)系。

對于融資融券業(yè)務，從監(jiān)管層到券商都籌備已久，自2006年1月1日起施行的新《證券法》修改了舊證券法中不允許證券公司向客戶進行融資融券的規(guī)定后，監(jiān)管層相繼了《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》、《證券公司融資融券業(yè)務內(nèi)部控制指引》、《關(guān)于證券公司風險資本準備計算標準的通知（征求意見稿）》、《關(guān)于調(diào)整證券公司凈資本計算標準的通知（征求意見稿）》和《證券公司風險控制指標管理辦法（征求意見稿）》和《證券公司監(jiān)督管理條例》。深交所、上交所也相繼制定了《融資融券交易試點實施細則》。

這一系列管理條例和指引的出臺，對融資融券業(yè)務的定義、證券公司開展融資融券業(yè)務應具備的條件，以及證券公司如何開展融資融券業(yè)務等細節(jié)進行了詳細的規(guī)定，也意味著融資融券業(yè)務的制度環(huán)境日益成熟。在政策面的明確支持鼓勵下，多家創(chuàng)新類證券公司相繼提出了融資融券業(yè)務試點申請，相關(guān)的業(yè)務、技術(shù)籌備工作也在加緊進行中。融資融券業(yè)務的推出已指日可待。

二、海外成熟證券市場信用交易模式的比較及我國信用交易模式的選擇

（一）海外成熟市場信用交易模式的比較

融資融券業(yè)務是海外證券市場普遍實施的一項成熟交易制度，其證券信用交易模式大致有以下三種典型模式：

一是以美國為代表的典型的市場化融資模式，也被稱為分散授信模式。在這種模式下，信用交易高度市場化，對融資融券的資格幾乎沒有特別的限定。在進行信用交易時，投資者向證券公司申請融資融券，由證券公司直接對其提供信用，當證券公司的資金不足時，通過金融市場融通或拆借取得相應的資金；在證券不足時，可直接從保險基金、投資公司或院校投資基金等長期投資者處融得證券。在分散授信模式下，信用交易的風險表現(xiàn)為市場主體的業(yè)務風險，監(jiān)管機構(gòu)只是對運行的規(guī)則做出統(tǒng)一的制度安排并監(jiān)督執(zhí)行。

二是以日本為代表的專業(yè)化的融資模式，也被稱為集中授信模式。在這種模式下，證券信用交易的轉(zhuǎn)融通業(yè)務主要由專業(yè)化的證券金融公司負責。證券金融公司在證券信用交易中居于壟斷地位，證券公司向投資者融資融券后，若信用交易交割清算時自有資金或股票不足，可以向證券金融公司融通。而證券金融公司可通過短期資金市場、日本銀行和一般商業(yè)銀行來籌措資金或股票。這種集中授信模式有明確的層級性，包含“客戶——證券公司——證券金融公司——大藏省”四個層級，職能分工明確，便于監(jiān)管。

三是以中國臺灣地區(qū)為代表的雙軌制專業(yè)化模式。臺灣地區(qū)證券信用交易最初承襲了日本的集中信用模式，其信用交易轉(zhuǎn)融通市場由復華證券金融公司獨家壟斷，在21世紀80年代后，隨著臺灣金融自由化風潮興起及貨幣、外匯和證券市場的迅速開放，當局放寬了對證券金融公司的設(shè)立限制，相繼成立了富邦、環(huán)華和安泰證券金融公司，共同經(jīng)營資金證券轉(zhuǎn)融通業(yè)務，形成了既有壟斷，又相互競爭的市場格局。證券金融公司的股東構(gòu)成也已從最初的復華證券公司的政府控制，轉(zhuǎn)變成為由多家銀行、證券公司及其他投資人組成的多元化投資主體。另外，從證券金融公司的經(jīng)營范圍來看，由于證券公司越來越多地利用貨幣市場的融資工具進行融資，其對證券金融公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務的信賴性逐步下降，臺灣當局進一步放寬了證券金融公司的業(yè)務經(jīng)營范圍，允許其直接為個人投資者提供融資融券業(yè)務。這種雙軌制的授信模式提高了市場化程度和運行效率，同時降低了運作成本，但相比集中授信模式來說，監(jiān)管層的集中調(diào)控力度也相對較弱。

通過對美國、日本、中國臺灣地區(qū)信用交易模式的考察和比較，可以發(fā)現(xiàn)，證券信用交易完全是為了適應市場的需要而產(chǎn)生的，因而信用交易的模式選擇在很大程度上取決于其經(jīng)濟發(fā)展狀況，金融市場尤其是證券市場的發(fā)育程度、社會信用水平、券商銀行等金融機構(gòu)的風險意識和內(nèi)部控制的水平，以及社會文化習慣等因素。

（二）我國信用交易模式的選擇

關(guān)于我國的融資融券信用交易采用何種模式，業(yè)界一直爭論頗多，證監(jiān)會在《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》中也未明確說明，但在近期頒布的《證券公司監(jiān)督管理條例》中，對券商開展融資融券業(yè)務的資金來源和證券來源做了如下規(guī)定：“證券公司向客戶融資，應當使用自有資金或者依法籌集的資金；向客戶融券，應當使用自有證券或者依法取得處分權(quán)的證券（第五十一條）。”“證券公司從事融資融券業(yè)務，自有資金或者證券不足的，可以向證券金融公司借入。證券金融公司的設(shè)立和解散由國務院決定（第五十六條）?！?/p>

從上述兩條規(guī)定可以看出，在目前情況下，我國銀行和證券公司之間還是不能直接發(fā)生資金融通關(guān)系，而是必須通過專門設(shè)立的證券金融公司，作為外界信用導入的橋梁集中統(tǒng)一向各證券公司提供信用。在信用交易體系中，第一層面為證券公司向客戶提供融資融券的信用；當其自有資金或借券來源不足時，轉(zhuǎn)向證券金融公司融通，此為第二層面；最后，證券金融公司在資金或證券不足時再向各商業(yè)銀行、拆借市場借貸，公開市場拆借或進行公開市場操作來獲得其所需的資金和證券，從而使證券市場與外界的貨幣市場有機地聯(lián)系起來。這種信用交易制度，有利于主管部門統(tǒng)

一、集中地調(diào)控證券市場的資金流入量和流出量。

關(guān)于證券金融公司的組建原則和經(jīng)營范圍，目前還無法從公開的資料中得到相應的信息，但從日本和中國臺灣地區(qū)授信機制的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀來看，由政府出資設(shè)立單一壟斷的證券金融公司無法適應在金融自由化和創(chuàng)新大背景下的證券市場的發(fā)展，在信用交易的轉(zhuǎn)融通市場，必須形成既有明確分工，又相互競爭的市場化格局，才能提高交易效率，降低交易成本，促進業(yè)務發(fā)展。

三、融資融券相關(guān)業(yè)務規(guī)則解讀

（一）融資融券業(yè)務參與主體資格認定

1.證券公司申請融資融券業(yè)務應具備的條件

證券公司申請融資融券業(yè)務應具備的條件主要有：經(jīng)營證券經(jīng)紀業(yè)務已滿3年的創(chuàng)新試點類證券公司；財務狀況良好，最近兩年各項風險控制指標持續(xù)符合規(guī)定，最近6個月凈資本均在12億元以上；客戶交易結(jié)算資金第三方存管方案已經(jīng)證監(jiān)會認可，并已完成交易、清算、客戶賬戶和風險監(jiān)控的集中管理等。

從上述規(guī)定可以看出，財務狀況良好、內(nèi)部管理規(guī)范，凈資本水平居于前列的創(chuàng)新試點類券商將優(yōu)先獲得融資融券業(yè)務資格。

2.客戶參與融資融券業(yè)務應具備的條件

客戶只能與一家證券公司簽訂融資融券合同，向一家證券公司融入資金和證券。

證券公司在向客戶融資、融券前，應當辦理客戶征信，了解客戶的身份、財產(chǎn)與收入狀況，證券投資經(jīng)驗及風險偏好。對于未按照要求提供有關(guān)情況，在證券公司從事證券交易不足半年，交易結(jié)算資金未納入第三方存管，證券投資經(jīng)驗不足，缺乏風險承擔能力或者有重大違約記錄的客戶，以及本公司的股東、關(guān)聯(lián)人，證券公司不得向其融資、融券。

（二）融資融券相關(guān)機制

1.現(xiàn)金賬戶和信用賬戶分別設(shè)立證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務，應以自己的名義，在證券登記結(jié)算機構(gòu)分別開立融券專用證券賬戶、客戶信用交易擔保證券賬戶、信用交易證券交收賬戶和信用交易資金交收賬戶。同時，應在商業(yè)銀行分別開立融資專用資金賬戶和客戶信用擔保資金賬戶。

證券公司為客戶辦理融資融券業(yè)務，應為其開立信用證券賬戶和信用資金賬戶，實現(xiàn)現(xiàn)金交易賬戶和保證金交易賬戶的分立，以便于清算和信用監(jiān)控機構(gòu)隨時掌握證券信用狀況。

2.可用于融資融券交易的證券資格認定

作為融資買入和融券賣出的標的證券須為經(jīng)交易所認可的，符合《上海（深圳）交易所融資融券交易試點實施規(guī)則》規(guī)定的股票、證券投資基金、債券和其他證券。交易所按照從嚴到寬、從少到多、逐步擴大的原則，選取并確定標的證券名單并向市場公布。

3.對市場信用額度的管理

投資者融資買入證券，融資保證金比例不低于50%，融券賣出時，融券保證金比例不得低于50%?？蛻艟S持擔保比例不低于130%。

券商向客戶收取的保證金可以標的證券及交易所認可的其他證券充抵，在計算保證金金額時，以證券市值或凈值按一定折算率進行折算，其中，股票的折算率最高不超過70%，交易所交易型開放式指數(shù)基金折算率最高不超過90%；國債折算率不超過95%；其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過80%。

4.對證券機構(gòu)信用額度的管理

證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務，應符合以下風險控制指標標準：對單個客戶的融資和融券規(guī)模不得超過凈資本的5%，接受單只擔保股票的市值不得超過該股票總市值的20%，分別按對客戶融資和融券業(yè)務規(guī)模的10%計算風險準備。

證券公司向客戶融資，應當使用自有資金或者依法籌售的資金；向客戶融券，應當使用自有證券或者依法取得處分權(quán)的證券。自有資金或者證券不足的，可以向證券金融公司借入。

5.對單只股票的信用額度管理

單只標的證券的融資或融券余額達到該證券上市可流通市值的25%時，交易所可以在次一交易日暫停其融資買入或融券賣出交易，并向市場公布。

該標的證券的融資余額降低至20%以下時，交易所可以在次一交易日恢復其融資買入或融券賣出，并向市場公布。

四、融資融券業(yè)務對市場及參與各方的影響分析

（一）融資融券業(yè)務的市場效應

1.融資融券交易對于增加股市流動性，活躍交易具有明顯作用。據(jù)有關(guān)資料顯示，美國和日本的證券信用貸款規(guī)模一般低于證券市值的2%，但是信用交易的規(guī)模占證券交易金融的比重卻達到16%-20%。而臺灣地區(qū)證券融資融券交易的規(guī)模則占到總交易量的40%以上。

而在我國現(xiàn)階段推出融資融券業(yè)務，受多種因素制約，預計短期內(nèi)信用交易規(guī)模與成熟市場相比會有一定的差距?，F(xiàn)階段我國信用規(guī)模的主要限制因素有：一是參與融資融券業(yè)務的主體資格受限，目前僅限于在符合條件的創(chuàng)新類券商中開展，而創(chuàng)新類券商在經(jīng)紀業(yè)務市場所占的交易量份額僅為50%；二是可用于融資買入和融券賣出的券種有限，僅限于符合交易所規(guī)定的券種；三是券商的轉(zhuǎn)融通渠道尚未有效打通，目前證券金融公司設(shè)立的政策還有待進一步明確，券商開展融資融券業(yè)務僅限于自有資金和自有證券，業(yè)務規(guī)模受限。

2.融資買空與融券賣空交易對市場波動性水平均沒有顯著影響。海通證券研究人員在對中國臺灣地區(qū)融資融券的市場沖擊進行研究①后發(fā)現(xiàn)，證券市場中引入信用交易機制后，融資買空與融券賣空交易并未加劇證券市場的整體波動性水平。在信用交易機制引入的同時，若輔之以證券監(jiān)管部門的適當監(jiān)管措施（如限制信用交易的開戶年限、交易金額、股票種類、保證金比率、融資融券利息等），信用交易并不會對市場整體波動性水平產(chǎn)生顯著影響。

3.融資及融券保證金率的調(diào)整，會對融資融券交易額產(chǎn)生顯著的影響，并進而影響市場整體流動性水平。因此，融資融券業(yè)務推出后，保證金率的調(diào)整將成為監(jiān)管層對證券市場進行調(diào)控的一項有力工具加以運用和實施。

（二）融資融券業(yè)務將催生證券金融公司這一新興金融機構(gòu)

在目前金融分業(yè)經(jīng)營模式下，證券公司開展融資融券業(yè)務所需的資金和證券，仍不能直接從商業(yè)銀行或證券持有人處直接融得，而必須經(jīng)過證券金融公司進行轉(zhuǎn)融通。融資融券業(yè)務的開展將催生證券金融公司這一新興金融機構(gòu)，并成為金融分業(yè)經(jīng)營模式下，連接資本市場和貨幣市場的橋梁。

對海外市場信用交易模式的利弊分析表明，由政府出資設(shè)立單一壟斷的證券金融公司無法適應在金融自由化和創(chuàng)新大背景下的證券市場的發(fā)展，在信用交易的轉(zhuǎn)融通市場，必須形成既有明確分工，又相互競爭的市場化格局，才能提高交易效率，降低交易成本，促進業(yè)務發(fā)展。

因此，未來即將在信用交易市場占有重要地位的證券金融公司，將有可能由各家商業(yè)銀行、證券公司和其他投資主體共同投資組建，監(jiān)管層在證券金融公司的組建問題上，可能會對參與投資的主體資格進行嚴格界定和審查，同時，本著審慎監(jiān)管的原則，控制證券金融公司的總體數(shù)量，根據(jù)證券市場發(fā)展需要，逐步批準符合規(guī)定條件的證券金融公司從事信用轉(zhuǎn)融通業(yè)務。

另外，由于目前融資融券僅限于在創(chuàng)新類券商范圍內(nèi)發(fā)展，這一規(guī)定將使其他綜合類和經(jīng)紀類券商的經(jīng)紀業(yè)務市場份額面臨進一步的萎縮，因此，未來融資融券的政策走向，應以市場公平競爭為原則，通過制度設(shè)計，也允許非創(chuàng)新類券商參與融資融券業(yè)務。具體來說，可以放開證券金融公司的經(jīng)營范圍，允許其向非創(chuàng)新類券商的經(jīng)紀客戶提供融資融券服務，同時，非創(chuàng)新類券商履行客戶介紹和賬戶監(jiān)管職能，并從中獲取一定的傭金收入。

考慮到我國證券市場的現(xiàn)狀和融資融券業(yè)務推進的狀況，未來證券金融公司的組建和業(yè)務開展可能會采取如下的分階段逐步開放的路徑：第一步，由符合監(jiān)管層要求的商業(yè)銀行、券商、保險公司及其他投資主體參與組建3-5家證券金融公司，業(yè)務范圍限制在為有融資融券資格的券商提供信用轉(zhuǎn)融通服務；第二步，允許證券金融公司向所有券商和機構(gòu)投資者提供融資融券服務；第三步，允許沒有融資融券業(yè)務資格的券商證券金融公司與投資者的信用融通業(yè)務，券商履行客戶介紹和賬戶監(jiān)管職能，并從中獲取手續(xù)費收入。

（三）融資融券業(yè)務對市場各參與主體的影響

1.對證券公司的影響

（1）有利于為證券公司提供新的盈利模式，促進經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型。

證券公司通過為客戶提供融資融券交易，可以從中獲取利息收入和手續(xù)費收入，提高資產(chǎn)利用效率。另外，信用交易可以使投資者進行雙向交易，改變原來證券經(jīng)紀業(yè)務只在牛市中賺錢，而在熊市中交易量稀薄，收入急劇減少的情況，使證券經(jīng)紀業(yè)務收入能夠保持一個相對穩(wěn)定的水平。

（2）證券金融公司的設(shè)立將增加券商的融資渠道。

目前證券金融公司的資金來源渠道除了增資擴股和發(fā)行金融債券外，僅限于銀行間同業(yè)拆借、股票質(zhì)押貸款、國債回購等有限的融資手段，證券金融公司的設(shè)立使得證券公司可以通過轉(zhuǎn)融通交易從證券金融公司中融得資金和證券，拓寬融資渠道。

（3）獲得融資融券業(yè)務資格的券商的市場占有率將進一步擴大，形成強者恒強的局面。

目前允許從事融資融券交易的券商僅限于符合證監(jiān)會規(guī)定條件的創(chuàng)新類券商。根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2007年，全國證券市場股票、基金、權(quán)證、債券的總交易額為986454.3億元，而其中，22家創(chuàng)新類券商的交易總額達到493492.1億元，占市場交易總額的50%。融資融券業(yè)務推出后，將引發(fā)有信用交易需求的客戶向有業(yè)務經(jīng)營資格的券商轉(zhuǎn)移，經(jīng)紀業(yè)務將進一步向創(chuàng)新類券商集中，以經(jīng)紀業(yè)務為主要業(yè)務的經(jīng)紀類券商和綜合類券商的經(jīng)紀業(yè)務市場空間將進一步被壓縮，形成強者恒強的局面。

2.對投資者的影響

（1）融資融券業(yè)務推出將為投資者提供合法的資金融通渠道。

根據(jù)我國《商業(yè)銀行法》的規(guī)定，禁止銀行資金違規(guī)流入股市，這一規(guī)定，人為割斷了商業(yè)銀行與證券市場的資金借貸聯(lián)系。投資者需要融資，只能通過地下信用交易，如透支、“三方協(xié)議存款”、改變銀行貸款用途等方式來實現(xiàn)。地下信用交易的大量存在，一是增加了銀行和券商的信用風險，二是銀行、券商和投資者的權(quán)益不能得到法律保護，三是監(jiān)管層每一次對違規(guī)資金入市的查處都會帶來股市的振蕩。融資融券業(yè)務的推出將為投資者提供合法的資金證券融通渠道，同時，保證金交易規(guī)則的設(shè)定也能使券商的信用風險得到有效的控制。

（2）為投資者提供多樣化的投資機會和風險回避手段，但信用交易的引入也有可能在放大交易能力的同時放大風險。

在沒有證券信用交易制度下，投資者只能做多才能獲得投資收益。在熊市中，投資者除了暫時退出市場外，沒有任何風險回避的手段。證券信用交易使投資者既能做多，也能做空，不但多了一個投資選擇以贏利的機會，而且在遭遇熊市時，投資者可以做空以回避風險。

融資融券業(yè)務的推出可使投資者獲得超過自有資金一定額度的資金或股票從事交易，利用較少的資本來獲取較大的利潤，但信用交易的本身在放大收益的同時也放大了風險。

3.對商業(yè)銀行的影響

（1）增加銀行的資金存管和清算業(yè)務。

《證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法》規(guī)定，證券公司經(jīng)營融資融券業(yè)務，應當以自己的名義在商業(yè)銀行分別開立融資專用資金賬戶和客戶信用交易擔保資金賬戶，這在一定程度上將增加銀行的資金存管和清算業(yè)務。

（2）資金轉(zhuǎn)融通業(yè)務將為銀行提供新的業(yè)務機會和利潤增長點。

商業(yè)銀行未來可能通過參股證券金融公司介入信用交易的轉(zhuǎn)融通業(yè)務，獲得穩(wěn)定的投資回報，另外，與證券金融公司之間的資金融通業(yè)務，也為商業(yè)銀行的資金運用提供了風險可控，收益可觀的渠道，并實現(xiàn)資產(chǎn)和負債的合理匹配。

五、商業(yè)銀行的應對措施

面對融資融券業(yè)務推出對金融市場格局產(chǎn)生的重大變化，作為市場參與主體的商業(yè)銀行，應早做規(guī)劃，積極應對，爭取在市場格局的變動中，進一步開拓新的業(yè)務領(lǐng)域，尋找和發(fā)現(xiàn)新的業(yè)務創(chuàng)新機會和利潤增長點。

（一）密切關(guān)注有關(guān)證券金融公司組建的政策動態(tài)，積極尋求介入機會

證券金融公司的產(chǎn)生將成為商業(yè)銀行與證券公司之間資金融通的主要渠道，因此，將對同業(yè)業(yè)務的市場格局產(chǎn)生重大影響，對此，商業(yè)銀行應當予以密切關(guān)注。

1.參與證券金融公司的組建。從日本和中國臺灣地區(qū)的證券金融公司的組建模式來看，商業(yè)銀行均參與其中，并起著舉足輕重的作用。未來我國證券金融公司的組建將離不開商業(yè)銀行的參與，因此，商業(yè)銀行應加強對證券金融公司組建的政策動態(tài)的研究和跟蹤，積極尋求可介入的機會。

2.調(diào)整資金運用策略，應對同業(yè)拆借市場格局變動。證券金融公司的產(chǎn)生將會對現(xiàn)有的同業(yè)拆借格局產(chǎn)生一定的影響，銀行資金可通過證券金融公司融入證券公司，未來同業(yè)拆借市場上的一部分券商授信業(yè)務將有可能轉(zhuǎn)由證券金融公司來完成。為此，商業(yè)銀行應適時在資金運用安排上做相應的調(diào)整。

（二）積極應對融資融券業(yè)務開展帶來的第三方存管業(yè)務格局變化

投資者與券商開展融資融券交易，必須在該券商開戶并交易半年以上，且只能和一家券商開展融資融券交易。而融資融券試點券商僅限于符合規(guī)定的創(chuàng)新類券商，因此融資融券推出后，有信用交易需求的客戶必然會將證券賬戶轉(zhuǎn)移到有業(yè)務資格的券商處，這將引發(fā)證券經(jīng)紀業(yè)務進一步向大型創(chuàng)新類券商集中，無業(yè)務資格的中小型券商將無法避免此類客戶的流失。

由證券賬戶的遷移所帶來的第三方存管賬戶的遷移將對商業(yè)銀行的資金來源產(chǎn)生影響，對此，商業(yè)銀行應引起重視，加強對有信用交易需求的第三方存管客戶的營銷，避免市場格局變動引發(fā)的客戶和資金流失。

（三）在理財產(chǎn)品設(shè)計中引入信用交易機制，提高理財資金的收益水平

融資融券業(yè)務開展后，提供信用交易的機構(gòu)能為新股發(fā)行上市提供融資支持，使機構(gòu)和一般投資人獲得所需要的資金，從而在一個低風險的水平上，保證發(fā)行的成功。

而目前商業(yè)銀行理財系列產(chǎn)品中直接投資于證券市場的理財產(chǎn)品主要是與信托公司合作的新股申購信托理財產(chǎn)品，在融資融券業(yè)務推出后，可以嘗試在新股申購時引入信用交易機制，以所認購的新股作為擔保品進行融資，以擴大新股申購的資金規(guī)模，提高理財資金的收益水平。

參考文獻：

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關(guān)鍵詞：國際貿(mào)易融資；商業(yè)銀行

國際貿(mào)易融資是商業(yè)銀行最為常見的傳統(tǒng)信貸品種之一，它與國際貿(mào)易、國際結(jié)算緊密相連。國際貿(mào)易融資是銀行對進口商或出口商提供的與進出口貿(mào)易相關(guān)的貸款。一方面，它收益率高，利潤豐厚，具有綜合性效益，是現(xiàn)代銀行有效運用資金的一種較為理想的方式；另一方面，它有效地解決了企業(yè)從事進出口貿(mào)易活動所面臨的資金短缺，增強了在談判中的優(yōu)勢，使之有可能在更大范圍和更大規(guī)模上發(fā)展國際貿(mào)易；同時，它也是國家貿(mào)易政策的組成部分，是鼓勵出口的積極手段之一，不僅可以調(diào)節(jié)進出口結(jié)構(gòu)，而且對一國參與國際經(jīng)濟可以起到促進作用。尤其在這金融危機肆虐的時刻，國際貿(mào)易融資的合理發(fā)展運用，將對企業(yè)對銀行都具有重要意義。

我國銀行貿(mào)易融資業(yè)務的普遍開展始于20世紀90年代中期以后，隨著我國國民經(jīng)濟的持續(xù)繁榮和進出口貿(mào)易規(guī)模不斷擴大而得到很大發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，2007年中國外貿(mào)進出口總值是1978年的85倍多，已經(jīng)穩(wěn)居世界第三位。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2001至2006年間，我國進出口貿(mào)易增長了179%，2007年增長23.8%，其中出口增長27.2%，進口增長20%，全年實現(xiàn)貿(mào)易規(guī)模1.76億美元進出口貿(mào)易的增長，使得企業(yè)對銀行融資需求增加，為銀行發(fā)展貿(mào)易融資業(yè)務提供了廣闊的市場。但從整體上看，國際貿(mào)易融資業(yè)務的發(fā)展仍然較慢，從國際貿(mào)易融資額僅占銀行貸款余額3%的比例中就可看出端倪，對應地貿(mào)易融資的收入在銀行的總收入中也是微乎其微，而國外的一些銀行該項業(yè)務已占到收入的四至八成。具體分析，目前我國國際貿(mào)易融資存在較為突出的問題：

1國際貿(mào)易融資業(yè)務授信規(guī)模核定隨意性強，標準不一

各家銀行在核定國際貿(mào)易融資授信規(guī)模標準上有較大區(qū)別，有的銀行將國際貿(mào)易融資視同流動資金貸款處理，有的銀行則根據(jù)融資品種的不同放大一定的倍數(shù)，融資政策的制訂多是根據(jù)自身對國際貿(mào)易融資的理解，缺乏深入、科學的研究。在對國際貿(mào)易融資的認識和風險控制上，中資銀行與外資銀行有明顯區(qū)別，如對打包貸款這一傳統(tǒng)業(yè)務，外資銀行在操作流程和手續(xù)上要簡化得多，他們更①本文作者：趙陽，上海財經(jīng)大學國際工商管理學院國際貿(mào)易學07級碩士研究生注重通過控制貿(mào)易全程來達到控制風險的目的，而不是過分關(guān)注企業(yè)本身的規(guī)模和實力。相對而言，國內(nèi)銀行的國際貿(mào)易融資產(chǎn)品流程設(shè)計相對不夠科學，手續(xù)煩瑣，可操作性不強。

2企業(yè)申請國際貿(mào)易融資業(yè)務存在擔保難問題

一方面企業(yè)在找第三方擔保時，會顧慮對方將來會要求自己提供擔保，進而產(chǎn)生其難以控制的風險；另一方面部分申請國際貿(mào)易融資的企業(yè)為貿(mào)易公司，缺乏銀行認可的固定資產(chǎn)，如廠房、土地等，生產(chǎn)型出口企業(yè)的機器設(shè)備雖能用于抵押，但抵押率低，而且費用高、手續(xù)煩瑣、時效性差，不符合國際貿(mào)易融資方便快捷的特點；第三，企業(yè)對國際貿(mào)易融資產(chǎn)品不熟悉，對各種金融工具不能合理運用。在銀行產(chǎn)品不斷更新、新的國際貿(mào)易融資名詞不斷涌現(xiàn)的情況下，大多數(shù)企業(yè)不能很好地結(jié)合自身實際，選擇適合本企業(yè)業(yè)務特點的業(yè)務產(chǎn)品，對各類融資產(chǎn)品無法靈活運用。

3風險控制手段落后

國際貿(mào)易融資業(yè)務所涉及的風險有客戶風險、國家風險、國外行風險、國際市場風險和內(nèi)部操作風險。這些風險的管理需要先進的技術(shù)手段將銀行相關(guān)部門之間、分支行之間高效有機地聯(lián)系起來。而目前我國各國有商業(yè)銀行在開展國際業(yè)務特別是國際結(jié)算業(yè)務方面一直沿用的是分散的經(jīng)營模式，外匯業(yè)務處理系統(tǒng)較為落后，國際結(jié)算與外匯信貸、外匯信貸與會計獨自運行，缺乏網(wǎng)絡(luò)資源的共享和統(tǒng)一協(xié)調(diào)的管理，以致無法達到共享資源、監(jiān)控風險、相互制約的目的。

4國際貿(mào)易融資業(yè)務方式簡單，新產(chǎn)品開發(fā)力度不夠

目前我國國際貿(mào)易融資業(yè)務基本仍維持傳統(tǒng)融資方式，即以信用證結(jié)算與融資相結(jié)合的方式為主，而較為復雜的業(yè)務如保理業(yè)務、福費廷業(yè)務則開展有限。隨著銀行業(yè)務國際化和我國加入WTO，國內(nèi)銀行在科技和管理水平、金融服務及經(jīng)營方式等方面與外資銀行的差距日益顯現(xiàn)，據(jù)統(tǒng)計外資銀行辦理國際結(jié)算業(yè)務已經(jīng)占有中國市場份額的40%左右。近年來，根據(jù)市場的需要，各家銀行也在不斷推出新的融資產(chǎn)品，但因?qū)I(yè)務理解的差異，在業(yè)務操作上各有不同，缺乏對各種融資形式嚴格統(tǒng)一的標準，更缺少對各項業(yè)務相對比較規(guī)范、明細的統(tǒng)計資料。

5國際貿(mào)易融資的對象過于集中

受傳統(tǒng)授信業(yè)務理念影響，國內(nèi)銀行融資業(yè)務對象集中于優(yōu)質(zhì)大中型企業(yè)。目前，各大銀行對優(yōu)質(zhì)大企業(yè)客戶的競爭越來越激烈，市場已經(jīng)逐漸趨向飽和。而近些年來我國中小外貿(mào)企業(yè)迅速發(fā)展起來，目前全國進出口貿(mào)易總額的60%左右由中小企業(yè)實現(xiàn)，在從事跨國投資和經(jīng)營的3萬多戶我國企業(yè)中，中小企業(yè)占到80%以上，中小企業(yè)已成為我國對外貿(mào)易的重要組成部分。

針對以上普遍存在的問題，我們提出對商業(yè)銀行開展國際貿(mào)易融資業(yè)務的對策建議：

（1）實行適應國際貿(mào)易融資特點的授信規(guī)模控制方法。

國際貿(mào)易融資的客戶評價標準應有別于對流動資金貸款客戶的評價標準。評價時更多地根據(jù)客戶以前在海關(guān)、銀行、外匯局、工商、稅務等辦理業(yè)務的記錄，在此基礎(chǔ)上，再參考客戶的財務報表反映的經(jīng)營業(yè)績和整體實力。銀行應著手開發(fā)建立國際貿(mào)易融資客戶信息管理系統(tǒng)，為客戶建立詳盡的業(yè)務檔案，通過業(yè)務了解客戶及客戶的交易對手，分析其實際履約能力，為國際貿(mào)易融資授信提供依據(jù)。

根據(jù)不同的國際貿(mào)易融資產(chǎn)品的特點建立不同的判別標準。不同種類的國際貿(mào)易融資業(yè)務所涉及的風險，及該業(yè)務所能提供的保證、抵押或質(zhì)押要求都有區(qū)別，銀行所承擔的業(yè)務風險也因此有很大不同，銀行應根據(jù)不同國際貿(mào)易融資產(chǎn)品的特點制訂相應的產(chǎn)品標準及對客戶的授信標準。

（2）采取適應國際貿(mào)易融資特點的擔保方式，豐富業(yè)務內(nèi)涵。

首先，針對國際貿(mào)易融資業(yè)務的特點，創(chuàng)新思維，制訂操作性強的擔保方案。可由企業(yè)聯(lián)?；蛱峁﹤€人擔保，或開展與社會信用擔保機構(gòu)的合作，對有條件提供抵質(zhì)押的企業(yè)，可采取動產(chǎn)等質(zhì)押、應收賬款質(zhì)押、倉單質(zhì)押等融資擔保方式。其次，充分引入第三方金融機構(gòu)的信用，在一定程度上規(guī)避企業(yè)面臨的市場風險、信用風險和進口國的國家風險。第三，積極鼓勵出口企業(yè)投保出口信用險。第四，加強對企業(yè)相關(guān)人員的培訓，使其了解銀行的貿(mào)易融資產(chǎn)品理解各類產(chǎn)品的特點和實質(zhì)，適時向企業(yè)推介合適的業(yè)務品種，發(fā)揮理財顧問的作用。

（3）建立科學的貿(mào)易融資風險管理體系，加強風險管理。

建立風險防范體系，采取有效的手段控制風險，是開展國際貿(mào)易融資業(yè)務的前提條件之一。如確定融資條件和標準，建立風險指標監(jiān)督體系，使用外匯交易以保值或降低風險；完善分層授權(quán)設(shè)置、加強密碼管理;嚴格審查真實貿(mào)易背景、認真按照操作規(guī)程和審批程序處理；定期與客戶進行溝通，追蹤業(yè)務狀況；成立信用審批中心和貿(mào)易融資業(yè)務部門，集中商業(yè)銀行內(nèi)部有限的信貸業(yè)務專家，成立獨立的信用審批中心，以評估客戶的信用；集中目標結(jié)算和貿(mào)易融資人才資源，成立國際貿(mào)易融資業(yè)務部門以專業(yè)處理貿(mào)易融資業(yè)務及其可能形成的業(yè)務風險，利用人才優(yōu)勢事前防范和事后化解各種業(yè)務風險。

（4）更新觀念，積極創(chuàng)新國際貿(mào)易融資產(chǎn)品。

首先，應在傳統(tǒng)的國際結(jié)算業(yè)務，如L/C、托收、信用證等業(yè)務的基礎(chǔ)上，根據(jù)對國際市場的分析，不斷開發(fā)新的金融產(chǎn)品。如保理、福費廷等新業(yè)務在我國尚有較大的發(fā)展空間，當前應適當引導客戶對貿(mào)易融資的產(chǎn)品需求，逐步推出國內(nèi)保理、福費廷、票據(jù)貼現(xiàn)等有市場前景的業(yè)務品種。其次，國際貿(mào)易融資的產(chǎn)品設(shè)計要與貿(mào)易鏈有機結(jié)合，從貿(mào)易環(huán)節(jié)出發(fā)設(shè)計產(chǎn)品，才能有效地解決企業(yè)在采購和銷售中的融資需求。再次，要根據(jù)客戶的需求量身定做國際貿(mào)易融資產(chǎn)品，將傳統(tǒng)方式與新的國際貿(mào)易融資方式結(jié)合起來，使國際貿(mào)易融資服務“增值”。亦可根據(jù)客戶的需求，為客戶提供包括定單融資，動產(chǎn)質(zhì)押開證、進出口保理、全球互聯(lián)網(wǎng)托收、網(wǎng)上開證等不同類型的創(chuàng)新產(chǎn)品，解決客戶在不同的貿(mào)易環(huán)節(jié)中的個性化需求，利用科技平臺為企業(yè)提供高效優(yōu)質(zhì)的增值服務。

（5）依托全方位多系列的產(chǎn)品，培育多元化的貿(mào)易融資客戶。