導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

[關(guān)鍵詞]宏觀調(diào)控 經(jīng)濟(jì)回升 政策調(diào)整

[中圖分類號(hào)]F015 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1672-5158（20]3）06-0474-01

近兩年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將要進(jìn)入改革開(kāi)放至今的另外一個(gè)增長(zhǎng)期，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的最終需求不夠，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的調(diào)整將是個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。在2013年，很多人認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)達(dá)到底線了，很快就會(huì)擁有新的上升通道。而我們則不認(rèn)為是這樣的，所謂的上升只不過(guò)是2012年5月份政府部門通過(guò)政策的調(diào)控，人為的刺激。在我國(guó)現(xiàn)在的低迷發(fā)展的環(huán)境下，市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)消費(fèi)以及出口的數(shù)量減少，達(dá)不到最終的需求。所以還需要政策的調(diào)整，這也是+剛剛開(kāi)始的調(diào)整，而這種調(diào)整的壓力依然很大，在短期之內(nèi)不可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的上升，相比與2012年的貨幣政策的寬松，2013年的貨幣的政策應(yīng)該要收緊，宏觀的經(jīng)濟(jì)調(diào)整才能夠突顯出對(duì)財(cái)政政策的作用。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)行的回顧

世界經(jīng)濟(jì)的低迷，金融風(fēng)暴的危機(jī)，現(xiàn)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)緩慢，相比與2002年以前的經(jīng)濟(jì)，雖然有所增長(zhǎng)但是也是在2012年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到了7.8%的增幅。我國(guó)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行主要有以下的幾個(gè)特征：

（一）進(jìn)入改革開(kāi)放至今的第二次調(diào)整增長(zhǎng)

我國(guó)在2012年的前三個(gè)季度里面，我國(guó)的GDP的總量達(dá)到了353480萬(wàn)億元，比同期實(shí)際增長(zhǎng)了7.7個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)測(cè)全年的GDP可以增長(zhǎng)到52萬(wàn)億元，同比上升7.8個(gè)百分點(diǎn)，但是比上年下滑了1.5%。而造成這樣的主要因素是由于明顯放慢的出口增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年的出口增長(zhǎng)比上年下降13%只能達(dá)到7.2%。由于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的不斷刺激，第四季度到2013年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度將會(huì)回升，這些不是實(shí)際的回升，而僅僅是一次經(jīng)濟(jì)的“反彈”。

（二）企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益下滑，加大就業(yè)壓力

2012年的1月份到10月份全國(guó)的企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)僅僅同比增長(zhǎng)了10.2個(gè)百分點(diǎn)，比上一年下滑了19.4個(gè)百分點(diǎn)。而獲得的利潤(rùn)則是比相同時(shí)期的明顯下滑。到了2012年的9月份才有所好轉(zhuǎn)，引起這最主要的原因是生產(chǎn)原料的價(jià)格的上漲。2011年的1月份到10月份全國(guó)規(guī)模的企業(yè)利潤(rùn)達(dá)到了40240億元，比同期的增長(zhǎng)了0.5%，這些對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的影響最大的企業(yè)由于利潤(rùn)的增長(zhǎng)的減少，同時(shí)會(huì)對(duì)人們的就業(yè)造成很大的影響。企業(yè)員工的就業(yè)率與同期的相比從9.5個(gè)百分點(diǎn)回落到了8.5%，就業(yè)的難度明顯增大。

（三）央行政策放松

在2013年5月過(guò)去3周期間，人民幣的匯率相對(duì)于美元升值0.6個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)于受到嚴(yán)厲控制的人民幣，這一次的升幅非常的快，尤其是在美元匯率相對(duì)不變的背景下。在3天的勞動(dòng)節(jié)之后，人民幣在星期四持續(xù)走上升趨勢(shì)。人民幣的交易一度達(dá)到歷史的新高，創(chuàng)下了人民幣匯率的最高紀(jì)錄，在這個(gè)匯率上升的時(shí)期中國(guó)央行將會(huì)連續(xù)兩年拓寬人民幣的交易區(qū)間。從去年的4月份開(kāi)始央行就將這一區(qū)間擴(kuò)展了將近1倍。這一倍的區(qū)間里面已經(jīng)足夠容納美元和歐元的正常浮動(dòng)。限制人民幣的漲跌并不是限制交易的區(qū)間，而是央行每日設(shè)定的人民幣的中間價(jià)格，即使在這個(gè)人民幣升值的壓力比較大的時(shí)期，央行也通過(guò)設(shè)定每日的中間價(jià)，來(lái)持續(xù)引導(dǎo)人民幣匯率回落到較低的水平，央行還需要干預(yù)匯市，通過(guò)買下外匯的方式來(lái)解決人民幣匯率的問(wèn)題。

二、當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)

隨著世界經(jīng)濟(jì)體系的不斷變化，世界經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)的情形下我國(guó)經(jīng)濟(jì)在2013～2002年以前相比是有不斷回升的趨勢(shì)，造成這一回升趨勢(shì)是由于最終需求不足造成的，連續(xù)的增長(zhǎng)，連續(xù)的下滑回落的根源也是如此。除了最終需求的不足，還有消費(fèi)的不足，出口的不足，2011年比較同期零食的消費(fèi)總數(shù)實(shí)際只是增長(zhǎng)了11.1%，較之上一年則是下滑了3.5%，但是同期的投資和出口都是處于高增長(zhǎng)率的狀態(tài)。出口和消費(fèi)的不足，造成了最終需求的不足，并且各種跡象可以看出來(lái)這2種的最終需求都需要持續(xù)性的穩(wěn)定調(diào)整。所以我們2011年的經(jīng)濟(jì)是有緩慢的趨勢(shì)，而不是自然災(zāi)害、外界的沖擊、或者是說(shuō)由于宏觀調(diào)控的結(jié)果。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整是通過(guò)投資來(lái)進(jìn)行調(diào)整的，而這個(gè)卻不能改變經(jīng)濟(jì)調(diào)整的趨勢(shì)，只能夠帶來(lái)經(jīng)濟(jì)“反彈”的效應(yīng)。2002年以前的我國(guó)第一次經(jīng)濟(jì)的調(diào)整期增長(zhǎng)表明這一次的經(jīng)濟(jì)調(diào)整的時(shí)間持續(xù)會(huì)更長(zhǎng)，調(diào)整的力度會(huì)更加的大。在這個(gè)世界經(jīng)濟(jì)低迷，復(fù)蘇的持續(xù)性太短的大經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，我們要慎重的調(diào)整，不能隨意的說(shuō)出什么調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，而是要做好長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備。單靠政府的政策調(diào)整也不是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)，如果這樣的話我們會(huì)失去很好的調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、提升自身能力的機(jī)會(huì)。

2013年的GDP增長(zhǎng)將會(huì)有所緩慢，預(yù)計(jì)全年的增長(zhǎng)大概在7.5%與前兩年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所不同，2013年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要來(lái)自投資增長(zhǎng)的影響，我們預(yù)計(jì)消費(fèi)水平和出口都會(huì)和以前持平，而投資的增長(zhǎng)將會(huì)有所減慢。

盡管現(xiàn)在的人民消費(fèi)水平呈現(xiàn)下降或者是不足的情況，但是受到政府政策的支持。房?jī)r(jià)的持續(xù)升高造成了消費(fèi)的壓力，在工業(yè)部門等企業(yè)的就業(yè)壓力增加，而服務(wù)業(yè)又不能在短期的時(shí)間里有明顯的增長(zhǎng)，所以2013年的就業(yè)問(wèn)題會(huì)比較突出，將會(huì)面臨新的就業(yè)壓力的挑戰(zhàn)。

在2013年內(nèi)，我國(guó)的出口會(huì)呈現(xiàn)走平的趨勢(shì)，同時(shí)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇緩慢，對(duì)我國(guó)出口的形勢(shì)也造成了很大的壓力。從2012年9月份以來(lái)出口出現(xiàn)了反彈，主要是受到季節(jié)的影響但是到了11月份出口的增幅再次回落到了2.9%就證明了這一點(diǎn)。

2013年投資的增長(zhǎng)要向下調(diào)整，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)類型的投資增長(zhǎng)速度明顯放慢，而且消費(fèi)和出口的持續(xù)不穩(wěn)定，并且物價(jià)的增長(zhǎng)緩慢，將會(huì)抑制出口導(dǎo)向的企業(yè)投資，在房地產(chǎn)方面，銷售量的下滑造成資金的不足，伴隨著2012年第三季度的反彈效應(yīng)的結(jié)束，房地產(chǎn)仍然會(huì)造成房產(chǎn)的需求不足以及金融性收縮的影響，將會(huì)再次下滑。估計(jì)2013年全年的投資增長(zhǎng)大概是15到18個(gè)百分點(diǎn)，比去年下調(diào)了3到5個(gè)百分百點(diǎn)。

三、相應(yīng)政策的走向

我國(guó)進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，首先要調(diào)整整體的思路與重點(diǎn)，其次就是建立新的思路和重點(diǎn)，加快經(jīng)濟(jì)政策的改革，做成新的發(fā)展機(jī)制，快速地推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，最終達(dá)到實(shí)現(xiàn)中華民族復(fù)興的目的。宏觀的經(jīng)濟(jì)建設(shè)要圍繞著調(diào)整結(jié)構(gòu)、調(diào)整方式、保護(hù)民生而展開(kāi)，推動(dòng)社會(huì)的總體消費(fèi)水平、國(guó)家商品技術(shù)的出口數(shù)額、改善消費(fèi)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

首先要改善消費(fèi)問(wèn)題，改善消費(fèi)問(wèn)題就需要不斷地提高和改善民生，建立安全可靠的社會(huì)保障網(wǎng)，不斷地提高中等收入者的經(jīng)濟(jì)收入。

其次要加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)的自主創(chuàng)新意識(shí)，使我國(guó)的商品在世界上獲得更加有力的競(jìng)爭(zhēng)能力。完成企業(yè)結(jié)構(gòu)的整體升級(jí)，從根本上解決我國(guó)出口商品的增長(zhǎng)率遲緩的問(wèn)題。使我國(guó)的企業(yè)能夠獨(dú)立自主的完成技術(shù)的支持，從而使得國(guó)內(nèi)大企業(yè)不再依賴于外企，而是能夠走一條屬于自己特色的道路。同時(shí)還要鼓勵(lì)民營(yíng)產(chǎn)業(yè)加大企業(yè)投資，保護(hù)民營(yíng)企業(yè)讓他們做大、做強(qiáng)，成為我國(guó)創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)的新興力量。

四、結(jié)束語(yǔ)

中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在正是處在一個(gè)蓬勃發(fā)展的階段，不斷的改革經(jīng)濟(jì)制度有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性的提升，不斷地提升國(guó)民經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)能力，在世界經(jīng)濟(jì)的大圈子中，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)的手段不斷使中國(guó)經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展，從消費(fèi)到出口，從國(guó)家宏觀調(diào)控到民族經(jīng)濟(jì)的自主創(chuàng)新，政策的更新對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將會(huì)達(dá)到一個(gè)新的高度。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

關(guān)鍵詞:CPI指數(shù);宏觀經(jīng)濟(jì);協(xié)整分析;平穩(wěn)性分析;granger因果檢驗(yàn)

1CPI指數(shù)和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)之間關(guān)系的時(shí)間序列分析

1.1 CPI指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的協(xié)整分析在分析中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變量采用“全國(guó)生產(chǎn)總值(GDP)” 來(lái)度量。1978-2008年，全國(guó)生產(chǎn)總值(GDP)和全國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)的原始數(shù)據(jù)如表1所示:

本文采用ADF檢驗(yàn)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，并為消除經(jīng)濟(jì)變量中存在的異方差性引起的不利的影響，我們將變量進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理。對(duì)lnGDP和lnCPI序列及它們的差分序列進(jìn)行ADF檢驗(yàn)，變量lnGDP和lnCPI是非平穩(wěn)的，一階差分后是平穩(wěn)的，表明lnGDP和lnCPI是一階單整序列。兩者之間可能存在著協(xié)整關(guān)系。

本文采用EG法對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整分析。首先用OLS法對(duì)原數(shù)列進(jìn)行協(xié)整回歸，發(fā)現(xiàn)存在自相關(guān)，對(duì)模型進(jìn)行自相關(guān)處理后最終得到的協(xié)整方程為:LnC=1.419422+0.3924lnG+[ar(1)= 1.424909，ar(2)=-0.521498](1)

Dependent Variable: LNC

Method: Least Squares

Date: 04/22/10 Time: 15:28

Sample(adjusted): 1980 2008

Included observations: 29 after adjusting endpoints

Convergence achieved after 100 iterations

Backcast: 1979

回歸結(jié)果顯示，模型(1)的擬合度較高，能以99.86%的概率保證程度來(lái)解釋原始序列的波動(dòng)，說(shuō)明整個(gè)方程的擬和優(yōu)度較好，F(xiàn)檢驗(yàn)通過(guò)1%的顯著性，證明所有自變量對(duì)因變量的總體解釋力度很強(qiáng)，并且通過(guò)了自相關(guān)性檢驗(yàn)和異方差檢驗(yàn)，表明模型不存在自相關(guān)和異方差。據(jù)此，lnGDP和lnCPI之間存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，協(xié)整方程如(1)所示。

1.2 我國(guó)CPI和GDP之間的誤差修正機(jī)制本文采用EG兩步法來(lái)建立模型，在模型(1)的基礎(chǔ)上將殘差項(xiàng)引入模型作為解釋變量，并將長(zhǎng)期關(guān)系模型中的各變量以一階差分的形式表示，對(duì)短期動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行逐個(gè)檢驗(yàn)，比較其顯著程度，最終確定的誤差修正模型如下:LnC=1.419422+0.392496lnG+1.424909DlnC-0.521498DlnG+0.989862MA(2)

擬合結(jié)果顯示，模型通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，變量符號(hào)與長(zhǎng)期均衡關(guān)系一致，誤差修正項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，符合反向修正機(jī)制，從系數(shù)估計(jì)值(-0.521498)來(lái)看，當(dāng)短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，將以(-0.521498)的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)。

1.3 經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因果關(guān)系檢驗(yàn)對(duì)CPI和GDP的原數(shù)列及其差分序列進(jìn)行VAR系統(tǒng)穩(wěn)定性檢驗(yàn)，根據(jù)AIC和SC越小越好的準(zhǔn)則，經(jīng)過(guò)1-6滯后階數(shù)的比較最后確定原序列在5階時(shí)VAR系統(tǒng)穩(wěn)定，而其差分序列在6階時(shí)VAR系統(tǒng)穩(wěn)定，在此基礎(chǔ)上分別對(duì)CPI指數(shù)和GDP的原數(shù)列及其差分序列進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示，Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果表明，在短期lnGDP與lnCPI之間存在著單向的因果關(guān)系，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)了我國(guó)的CPI指數(shù)，而在長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與CPI指數(shù)之間具有相互的促進(jìn)作用。

2本文的結(jié)論和政策建議

2.1 本文的結(jié)論通過(guò)對(duì)我國(guó)CPI與我國(guó)GDP、各個(gè)相關(guān)因素的分析中，我們可以得出結(jié)論:①長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)CPI與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)均衡關(guān)系，我國(guó)GDP增長(zhǎng)1%，我國(guó)CPI指數(shù)增長(zhǎng)0.3924%;②短期來(lái)看，我國(guó)CPI指數(shù)對(duì)我國(guó)的GDP存在正向影響，本期CPI每增加1%，本期GDP則增加0.2743%。短期波動(dòng)對(duì)長(zhǎng)期均衡趨勢(shì)偏離的程度也較高，表明CPI指數(shù)對(duì)反映我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性具有重要意義，同時(shí)上年度GDP與CPI指數(shù)之間的非均衡誤差以(-0.5446)的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài);③從Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，在長(zhǎng)期我國(guó)CPI指數(shù)和我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在相互的促進(jìn)作用，但是在短期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是我國(guó)CPI的Granger原因而我國(guó)CPI并不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的Granger原因。

2.2 政策建議從以上分析得出，我國(guó)應(yīng)在努力提升CPI指數(shù)的同時(shí)，防止CPI指數(shù)過(guò)快過(guò)高而引起通貨膨脹現(xiàn)象。并且建立以CPI指數(shù)為中心的價(jià)格體系。筆者認(rèn)為，我國(guó)應(yīng)從擴(kuò)大內(nèi)需入手，避免國(guó)家應(yīng)采取擴(kuò)張化的貨幣政策而引起通貨膨脹。并且通過(guò)貨幣政策即提高銀行房屋貸款利率方法有效抑制“房地產(chǎn)泡沫”繼續(xù)膨脹。

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篇3

近幾年我國(guó)醫(yī)藥流通體制改革繼續(xù)向縱深發(fā)展。對(duì)醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)來(lái)講也是改革力度最大，面臨新情況、新問(wèn)題最多的時(shí)期，企業(yè)一方面面臨加入WTO的挑戰(zhàn)，國(guó)外資本和企業(yè)進(jìn)入中國(guó)藥品分銷市場(chǎng)與之競(jìng)爭(zhēng)；另一方面，“三項(xiàng)制度”改革的深化引發(fā)了企業(yè)命運(yùn)的變遷，給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)。醫(yī)藥資本結(jié)構(gòu)、體制、市場(chǎng)格局、營(yíng)銷模式、工、商、衛(wèi)關(guān)系都在變局中尋求新的突破。

企業(yè)改革發(fā)展的關(guān)鍵是研究在經(jīng)濟(jì)全球化大趨勢(shì)下所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，全面分析宏觀環(huán)境及各種醫(yī)藥改革政策對(duì)企業(yè)的影響，正確把握市場(chǎng)脈搏及發(fā)展方向，重新選準(zhǔn)在市場(chǎng)中的定位。要把握機(jī)遇積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，探索適合自己的營(yíng)銷策略和模式，善于商品經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)同時(shí)進(jìn)行，才能在變局中贏得生存與發(fā)展。

流通領(lǐng)域改革仍需提速

目前，我國(guó)的醫(yī)藥商業(yè)已步入微利時(shí)代，流通領(lǐng)域改革仍需提速。幾年來(lái)，受政策因素及市場(chǎng)理性、非理性競(jìng)爭(zhēng)的影響，醫(yī)藥商業(yè)已步入微利時(shí)代。醫(yī)藥流通領(lǐng)域出現(xiàn)了新的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)和格局，呈現(xiàn)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)國(guó)際化；單體企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向群體企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)；從單純追求市場(chǎng)份額競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向?qū)κ袌?chǎng)快速反應(yīng)能力的競(jìng)爭(zhēng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向直接爭(zhēng)奪客戶，爭(zhēng)奪銷售終端；產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)則轉(zhuǎn)向品牌之爭(zhēng)；企業(yè)正從各自為陣的單一領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向生產(chǎn)、流通、醫(yī)院全方位的資源整合，逐步建立起新型的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，完善供應(yīng)鏈之爭(zhēng)。

因此醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)必須加速改革的步伐，進(jìn)行管理機(jī)制和經(jīng)營(yíng)機(jī)制的創(chuàng)新，要以節(jié)約流通成本、提高流通效率和規(guī)?；潭葹槟繕?biāo)，以推進(jìn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度創(chuàng)新為重點(diǎn)，推動(dòng)流通產(chǎn)業(yè)的組織化程度，促進(jìn)流通企業(yè)做大做強(qiáng)。在競(jìng)爭(zhēng)中形成一批有實(shí)力的大型流通企業(yè)集團(tuán)。按照現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展方向，推廣批發(fā)企業(yè)實(shí)施配送制，零售企業(yè)實(shí)行連鎖經(jīng)營(yíng)制。加快經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，要抓好品種、網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)，增強(qiáng)市場(chǎng)控制力，擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)活動(dòng)空間；要通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)策略，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，加快醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰步伐。

認(rèn)清形勢(shì)，把握機(jī)遇

21世紀(jì)，隨著小康社會(huì)的全面到來(lái)，人們珍愛(ài)健康、提高生活質(zhì)量的意識(shí)越來(lái)越強(qiáng)；公共衛(wèi)生體系建設(shè)提速，疾病預(yù)防控制體系的完善；以及農(nóng)村“兩網(wǎng)”建設(shè)，醫(yī)療衛(wèi)生基礎(chǔ)建設(shè)的加強(qiáng)和新型合作醫(yī)療制度的建立，為醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展提供了十分有利的市場(chǎng)契機(jī)。平穩(wěn)增長(zhǎng)依然是醫(yī)藥市場(chǎng)發(fā)展的主基調(diào)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)衛(wèi)生資源的重新配置、消費(fèi)需求的多層次變化，確定品種供應(yīng)和營(yíng)銷策略。要瞄準(zhǔn)OTC市場(chǎng)、農(nóng)村市場(chǎng)和社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)這一陣地，加快開(kāi)發(fā)新的市場(chǎng)領(lǐng)域，擴(kuò)充網(wǎng)絡(luò)、擴(kuò)大市場(chǎng)可供范圍，提高市場(chǎng)占有率和覆蓋面，以拓展企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間。

改革不斷深化市場(chǎng)變數(shù)增加，醫(yī)藥市場(chǎng)的諸多變數(shù)仍將使企業(yè)的改革與發(fā)展面臨新的挑戰(zhàn)。藥品招標(biāo)采購(gòu)、藥品降價(jià)、GSP認(rèn)證提速、藥品分類管理等一些不可回避的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，將加劇企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的難度。為此，企業(yè)必須在市場(chǎng)利潤(rùn)逐步萎縮的情況下，迅速完成經(jīng)營(yíng)方式及經(jīng)營(yíng)理念的轉(zhuǎn)變，順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)的變化，按照全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的科學(xué)發(fā)展觀，抓緊調(diào)整、完善建制，促進(jìn)服務(wù)，要抓好低成本策略的推進(jìn)，在管理上開(kāi)源節(jié)流，加強(qiáng)與廠家的戰(zhàn)略聯(lián)盟；抓好重點(diǎn)品牌品種的資源，保證其可持續(xù)發(fā)展；抓好創(chuàng)新服務(wù)，逐步實(shí)現(xiàn)向服務(wù)性企業(yè)邁進(jìn)；抓好物流運(yùn)行管理，憑借配送優(yōu)勢(shì)，提升服務(wù)水平，尋求經(jīng)營(yíng)觀念和經(jīng)營(yíng)模式的突破。

篇4

一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本特點(diǎn)是:經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、物價(jià)溫和上漲

1、一季度經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng),反彈力度超乎預(yù)期

中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇,總量增長(zhǎng)迅速,經(jīng)濟(jì)景氣程度逐步回升。在總量指標(biāo)方面,當(dāng)季實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值80577億元,按可比價(jià)格計(jì)算,同比增長(zhǎng)11.9%,比上年同期增長(zhǎng)5.8個(gè)百分點(diǎn);其中第一產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)3.8%,第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)14.5%,第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)10.2%。一季度全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)增速為19.6%,比去年同期增加14.5個(gè)百分點(diǎn)。一季度社會(huì)總發(fā)電量9488.8億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)20.79%,比去年同期增加22.8個(gè)百分點(diǎn)。在景氣指標(biāo)方面,企業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)雙雙恢復(fù)到危機(jī)前水平,其中,一季度企業(yè)景氣指數(shù)回升至132.9,比去年同期增加27.3個(gè)百分點(diǎn),企業(yè)家信心指數(shù)回升至135.5,比去年同期增加34.4個(gè)百分點(diǎn)。

一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有如下特點(diǎn):

第一,總需求強(qiáng)勁增長(zhǎng),增長(zhǎng)動(dòng)力更加平衡?？傂枨笤鲩L(zhǎng)主要體現(xiàn)在3方面:其一,消費(fèi)增長(zhǎng)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭,熱點(diǎn)消費(fèi)快速增長(zhǎng)。一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速17.9%,比去年同期提高2.9個(gè)百分點(diǎn),家具、家電、建材、汽車、通訊消費(fèi)增速高于整體增長(zhǎng)水平。其二,投資增速小幅回落,但仍保持高位。由于基建投資回落,一季度城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增速26.4%,延續(xù)自去年9月起的下降趨勢(shì),房地產(chǎn)投資則增長(zhǎng)35.1%,比去年同期加快31個(gè)百分點(diǎn),為2008年以來(lái)的最高水平。其三,對(duì)外貿(mào)易繼續(xù)恢復(fù)。一季度我國(guó)實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額6178.5億美元,同比增長(zhǎng)44.1%,其中出口3171.7億美元,同比增長(zhǎng)28.7%,進(jìn)口3161.7億美元,同比增長(zhǎng)64.6%,一季度累計(jì)貿(mào)易順差144.9億美元。

從三大需求比例來(lái)看,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力更為平衡,經(jīng)濟(jì)對(duì)投資的依賴正逐漸減弱。在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”中,消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.2個(gè)百分點(diǎn),高于去年同期的4.6個(gè)百分點(diǎn);投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.9個(gè)百分點(diǎn),比去年同期的8個(gè)百分點(diǎn)有明顯下降;凈出口的貢獻(xiàn)為-1.2個(gè)百分點(diǎn),高于去年同期的-3.9個(gè)百分點(diǎn)。

第二,總供給擴(kuò)張明顯,但產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)逐步加劇。總供給恢復(fù)主要有兩方面體現(xiàn)。一是工業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張的趨勢(shì)明顯,3月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為55.1%,比上月上升3.1個(gè)百分點(diǎn),11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)全部上升,其中新訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)均超過(guò)55%,制造業(yè)積壓工作量增速明顯;從業(yè)人員指數(shù)達(dá)到52.1%,用工規(guī)模出現(xiàn)實(shí)質(zhì)增長(zhǎng)。二是微觀主體經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn),2010年1-2月,我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4867.4億元,同比大幅上漲119.7%,較2008年同期也上漲39.8%。

投資迅速增長(zhǎng)導(dǎo)致產(chǎn)能急劇擴(kuò)張,產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)逐步加劇。受前期高投資的影響,重工業(yè)的增長(zhǎng)速度達(dá)到22.1%,高于輕工業(yè)的14.1%,這是自2009年7月以來(lái)連續(xù)第9個(gè)月重工業(yè)增速高于輕工業(yè)。這種產(chǎn)能的急劇擴(kuò)張并沒(méi)有伴隨相應(yīng)的需求增長(zhǎng),產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性失衡的風(fēng)險(xiǎn)還在加劇。

第三,市場(chǎng)性自發(fā)需求有所提升,但仍未全面恢復(fù),市場(chǎng)力量仍不穩(wěn)固。從固定資產(chǎn)投資來(lái)看,市場(chǎng)自發(fā)性投資需求仍未完全恢復(fù)。一季度,投資的自籌資金增速有所上升,達(dá)到33.6%,企、事業(yè)單位自有資金增速達(dá)到21.9%,但二者增速都低于整體38.7%的增長(zhǎng)水平,國(guó)內(nèi)貸款仍是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的主要資金來(lái)源。從消費(fèi)需求來(lái)看,政策刺激力度較大的消費(fèi)行業(yè)增長(zhǎng)較快。在3月份的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中,家具、家電、建材消費(fèi)分別增長(zhǎng)40%、24.8%和21%,汽車和成品油市場(chǎng)分別增長(zhǎng)36.2%和39.2%,增長(zhǎng)速度均高于整體增長(zhǎng)水平。

2、一季度物價(jià)溫和上漲,結(jié)構(gòu)性特征較為明顯

2010年一季度物價(jià)上漲幅度不大。一季度居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)最終收于2.2%,其中3月份CPI同比上漲2.4%,低于2月份的2.7%,環(huán)比下降0.7%。

一季度物價(jià)上漲呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性特征,食品價(jià)格、居住價(jià)格上漲較為明顯。3月份,在CPI涉及的類商品中上漲最快的為食品價(jià)格,達(dá)到5.2%;在其他導(dǎo)致CPI指數(shù)上漲的因素中,居住價(jià)格上漲2.9%,醫(yī)療保健和個(gè)人用品上漲2.4%,煙酒及用品上漲1.6%;衣著、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)、交通和通信、娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)四大類商品價(jià)格指數(shù)則出現(xiàn)下降。

另外,工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)和原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上升十分迅猛。一季度我國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格上漲5.9%,原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲11.50%。

二、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中存在的主要問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)虛高、通貨膨脹壓力、房地產(chǎn)泡沫和人民幣升值壓力

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在虛高,第一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的背后存在結(jié)構(gòu)憂,后三季度維持當(dāng)前態(tài)勢(shì)比較困難。

一季度經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的一個(gè)重要原因是去年同期基數(shù)較低,而未來(lái)這種基數(shù)效應(yīng)的作用可能不再明顯。去年一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為6.1%,而之后的3個(gè)季度隨著經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)復(fù)蘇,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率不斷上升。因此,在未來(lái)3個(gè)季度里,基數(shù)效應(yīng)將導(dǎo)致大多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)出現(xiàn)下滑。

政府刺激因素逐步衰減,市場(chǎng)自發(fā)投資需求恢復(fù)仍有待時(shí)日。一季度我國(guó)固定資產(chǎn)投資新開(kāi)工項(xiàng)目增長(zhǎng)5882個(gè),新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資30483億元,相比去年同期降低53.2個(gè)百分點(diǎn)。在結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策背景下,中央項(xiàng)目投資已出現(xiàn)明顯回落。盡管已開(kāi)工項(xiàng)目到位資金的慣性力量會(huì)使得固定資產(chǎn)投資不會(huì)很快降低,但長(zhǎng)期來(lái)看投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將逐步減退。

消費(fèi)刺激政策效果遞減、收入分配體制改革短期內(nèi)難有大作為,消費(fèi)增長(zhǎng)的不確定性仍很大。以“家電下鄉(xiāng)”、“汽車購(gòu)置稅”為代表的消費(fèi)刺激政策將會(huì)延續(xù),但基于耐用品消費(fèi)的周期性特征等因素,2010年這些政策的效果可能遞減。此外,我國(guó)城鄉(xiāng)居民收入增長(zhǎng)一季度已現(xiàn)疲態(tài),剔除物價(jià)因素后,城鎮(zhèn)居民可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)出現(xiàn)下滑,農(nóng)村居民收入增長(zhǎng)速度放緩,市場(chǎng)性消費(fèi)需求受制于收入增長(zhǎng)緩慢也難以快速增長(zhǎng),未來(lái)消費(fèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)率不會(huì)大幅增加。

世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不會(huì)持續(xù)加速、人民幣可能升值,外需增速可能下降。

第一,2010年世界經(jīng)濟(jì)整體向好,但隨著庫(kù)存調(diào)整的結(jié)束以及政府支出新增動(dòng)力逐漸削弱,經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度并不會(huì)持續(xù)加速,我國(guó)出口的快速恢復(fù)性增長(zhǎng)可能很難維持。第二,隨著人民幣新一輪升值周期的到來(lái),我國(guó)的出口商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力將下降,出口形勢(shì)不容樂(lè)觀。第三,世界經(jīng)濟(jì)不平衡的逆轉(zhuǎn)可能嚴(yán)重影響到我國(guó)貿(mào)易順差的改善情況,未來(lái)我國(guó)貿(mào)易順差可能長(zhǎng)期處于較低水平,貿(mào)易逆差出現(xiàn)概率也將增大。事實(shí)上,三月份我國(guó)貿(mào)易逆差為72.4億美元,是自2004年五月以來(lái)的首次月度貿(mào)易逆差。

2、溫和式通貨膨脹漸行漸近,成本因素推動(dòng)物價(jià)上漲可能性較大。

前期寬松的貨幣投放導(dǎo)致通脹壓力較大。一季度我國(guó)貨幣供應(yīng)量逐步回落,但仍處于歷史高位,3月份M2與GDP和工業(yè)增加值的增速缺口分別為10.6個(gè)百分點(diǎn)和4.4個(gè)百分點(diǎn),較2009年底水平有所減少。但考慮到貨幣供應(yīng)與通貨膨脹間的滯后效應(yīng),我國(guó)仍然面臨由前期寬松貨幣投放帶來(lái)的通脹壓力。

在經(jīng)濟(jì)全面過(guò)熱可能性很小且價(jià)格為結(jié)構(gòu)性上漲背景下,物價(jià)不太可能全面大幅上揚(yáng)。一方面,歷次通脹都發(fā)生在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)期,總量的持續(xù)高增長(zhǎng)是通脹發(fā)生時(shí)期的重要特征,但現(xiàn)在看來(lái)在后期維持一季度的高增速存在困難,我國(guó)經(jīng)濟(jì)全面過(guò)熱的可能性很小。另一方面,CPI中除食品外其他的成分商品價(jià)格上漲速度比較緩慢,部分商品價(jià)格不升反降,CPI上漲表現(xiàn)出較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性特征,短期內(nèi)難以出現(xiàn)全面物價(jià)上漲。

需求拉動(dòng)型通脹和輸入型通脹發(fā)生的可能性較小,但仍需要提防可能出現(xiàn)的成本推動(dòng)型通脹。2010年我國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率約在10%左右,產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依然存在,需求拉動(dòng)不會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。而國(guó)際石油價(jià)格和國(guó)際糧食價(jià)格目前的上升屬于恢復(fù)性的,今年繼續(xù)上升的空間不會(huì)很大,輸入型通貨膨脹也不會(huì)很明顯。雖然隨著企業(yè)利潤(rùn)水平的改善,微觀主體消化成本的能力增強(qiáng),但國(guó)內(nèi)旺盛的固定資產(chǎn)投資將拉動(dòng)原材料價(jià)格的持續(xù)上行,上游產(chǎn)品價(jià)格漲幅持續(xù)領(lǐng)先于下游產(chǎn)品的格局將從成本上帶來(lái)通脹壓力。另外,“提低、擴(kuò)中、調(diào)高”的收入分配體制改革可能導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上漲,并進(jìn)而引發(fā)“工資――價(jià)格”螺旋。

3、房地產(chǎn)價(jià)格上漲迅猛、房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)迅速,房地產(chǎn)泡沫問(wèn)題日益嚴(yán)重。

房?jī)r(jià)飆漲伴隨房地產(chǎn)投資高增速,房地產(chǎn)泡沫成分不斷增加。3月全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲11.7%,環(huán)比上漲1.1%,增速繼續(xù)維持高位。房地產(chǎn)銷售和投資增長(zhǎng)速度迅猛,一季度銷售額快速增長(zhǎng)57.7%,比去年同期加快34個(gè)百分點(diǎn);一季度房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)35.1%,比上年同期加快31個(gè)百分點(diǎn),為2008年以來(lái)的最高水平。

我國(guó)房地產(chǎn)泡沫累積嚴(yán)重,泡沫破滅風(fēng)險(xiǎn)增大。房地產(chǎn)總值同GDP的比值、租金房?jī)r(jià)比是衡量房地產(chǎn)行業(yè)是否存在泡沫的國(guó)際通用指標(biāo):我國(guó)家庭持有房地產(chǎn)價(jià)值與名義GDP的比值多年來(lái)持續(xù)增長(zhǎng),2009年已突破2的警戒線,高于美國(guó)次貸危機(jī)前1.65的水平,與日本在地產(chǎn)泡沫最高峰時(shí)持平;從租金房?jī)r(jià)比來(lái)看,2004年后我國(guó)房屋銷售價(jià)格指數(shù)的漲幅明顯高于房屋租賃價(jià)格指數(shù)的漲幅,目前部分城市的租金房?jī)r(jià)比已超過(guò)1:400,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1:230的國(guó)際合理水平。

4、匯率調(diào)整的國(guó)際政治壓力與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力間的矛盾使得人民幣升值問(wèn)題日益復(fù)雜化。從國(guó)際政治壓力來(lái)講,美國(guó)等重要貿(mào)易伙伴在后金融危機(jī)時(shí)代為復(fù)蘇本國(guó)經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大本國(guó)就業(yè)都希冀人民幣升值。

華盛頓方面認(rèn)為,阻礙美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬創(chuàng)造就業(yè)崗位目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的主要障礙之一是人民幣幣值低估,這種低估通過(guò)造成中美間的巨額貿(mào)易逆差而導(dǎo)致美國(guó)就業(yè)崗位減少。歐洲央行主席特里謝、歐元區(qū)集團(tuán)主席榮克也在近期發(fā)表言論,稱中國(guó)人為壓低人民幣匯率,使得歐洲向中國(guó)出口的產(chǎn)品價(jià)格過(guò)高,而中國(guó)在出口上占據(jù)價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力來(lái)講,維持出口快速增長(zhǎng)需要匯率政策的支撐,而治理熱錢則需要人民幣升值。匯率政策是我國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)略的政策工具,尤其在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍未完全企穩(wěn)的情形下,這種作用更為明顯,人民幣升值將會(huì)削弱我國(guó)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力,對(duì)出口造成不利影響。但另一方面,匯率長(zhǎng)期保持不變會(huì)增強(qiáng)國(guó)際投資者對(duì)人民幣升值的預(yù)期,大量的熱錢涌入將破壞國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定,也會(huì)帶來(lái)通脹壓力。

三、鑒于當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況,在貨幣政策方面暫且不會(huì)加息,在匯率政策方面將有計(jì)劃地推進(jìn)人民幣升值,在房地產(chǎn)政策方面也將加大調(diào)控力度、遏制房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng)

1、貨幣政策暫不會(huì)加息主要基于以下3個(gè)原因:首先,雖然加息可以避免負(fù)利率進(jìn)一步刺激投資,但由于目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)明顯的過(guò)熱跡象,而且未來(lái)仍存在一定概率回落,因此,加息可能打擊經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好態(tài)勢(shì)。其次,我國(guó)當(dāng)前物價(jià)上漲主要是結(jié)構(gòu)性的,物價(jià)全面上升的概率很小。由于拉動(dòng)CPI上漲的食品、居住等成分商品的需求彈性較小,加息并不能通過(guò)調(diào)節(jié)供求起到價(jià)格抑制的目的。3月份的CPI環(huán)比有所下降進(jìn)一步說(shuō)明了不可控的通脹壓力仍然很小,未來(lái)即使出現(xiàn)通脹也只是溫和的,以加息方式抑制通脹沒(méi)有必要。最后,目前人民幣升值壓力較大,加息會(huì)加劇國(guó)際熱錢的涌入,進(jìn)一步加大升值壓力,打亂我國(guó)匯率改革的節(jié)奏。

2、匯率政策將有計(jì)劃地推進(jìn)人民幣升值,雖然短期內(nèi)可通過(guò)增加進(jìn)口、減少貿(mào)易順差,來(lái)降低人民幣升值壓力,但是中長(zhǎng)期內(nèi)仍需依靠積極推進(jìn)匯率改革,匯率政策要打破升值預(yù)期和加強(qiáng)熱錢管理。

未來(lái)將有計(jì)劃地推進(jìn)人民幣升值主要基于以下兩個(gè)原因:一是短期來(lái)看升值將對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)諸多不利因素。出口型企業(yè)的利潤(rùn)空間將被壓縮,外商投資的熱情將有所減退,外需下降將考驗(yàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定定性,短期內(nèi)高漲的升值預(yù)期還將導(dǎo)致國(guó)際熱錢大量涌入,加劇房地產(chǎn)等領(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫。二是長(zhǎng)期來(lái)看人民幣升值利大于弊。由于人民幣幣值在長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背景下存在被低估的傾向,升值能夠使人民幣回歸其真實(shí)價(jià)值,促進(jìn)人民幣的國(guó)際化,升值還能夠降低進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格,帶來(lái)財(cái)富效應(yīng)導(dǎo)致消費(fèi)增加,此外升值帶來(lái)的外需下降也將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要助力。

3、房地產(chǎn)政策也將加大調(diào)控力度,遏制房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng)。

篇5

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀

隨著1978年的召開(kāi)，確立中國(guó)對(duì)外開(kāi)放，2015年十八屆三中全會(huì)的召開(kāi)，確立了以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體制，中國(guó)經(jīng)濟(jì)投入了世界的懷抱，與世界經(jīng)再次濟(jì)聯(lián)系越來(lái)越緊密，同時(shí)也面臨這一系列的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。從2008年美國(guó)華爾街爆發(fā)的金融危機(jī)就可以看出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴外國(guó)市場(chǎng)而顯現(xiàn)出來(lái)的下滑趨勢(shì)已經(jīng)日趨明朗。怎樣面對(duì)困境，迎難而上，快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)，是我們每過(guò)中國(guó)人都在思考的問(wèn)題。

縱觀世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史，資本主義固有的矛盾通過(guò)一次又一次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)不斷展現(xiàn)出其脆弱性，而中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，將宏觀調(diào)控和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，認(rèn)清形勢(shì)，轉(zhuǎn)變觀念，成功推動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

但我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不容樂(lè)觀。總所周知，出口、投資和消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三家馬車，近年來(lái)，三家馬車都放慢了速度。投資出口增幅都不斷下降，消費(fèi)速度雖然保持快速增長(zhǎng)，但考慮到同期超過(guò)8%的CPI，消費(fèi)實(shí)際增大大打打折扣。這不僅與來(lái)自美國(guó)金融危機(jī)而引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)有關(guān)，也與政府在短時(shí)間內(nèi)出臺(tái)的一系列加重企業(yè)負(fù)擔(dān)但有益于企業(yè)發(fā)展的的政策有關(guān)。為防止經(jīng)濟(jì)由偏快變成過(guò)熱，防止通過(guò)膨脹過(guò)高，中央明確宏觀調(diào)控目標(biāo)，交叉利用財(cái)政手段和貨幣政策，采取積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策。但從目前的形式看來(lái)，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的情況已經(jīng)微乎其微。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期

通貨膨脹繼續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局的資料，今年前6個(gè)月，我國(guó)的CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）上漲仍然大于8%，國(guó)際油價(jià)不斷下降，國(guó)內(nèi)油價(jià)經(jīng)調(diào)整后，下降幅度仍與國(guó)際油價(jià)有較大差距。電價(jià)和暖氣費(fèi)調(diào)整后，相關(guān)企業(yè)依舊不能轉(zhuǎn)負(fù)為贏。據(jù)專家預(yù)計(jì)，明年能源價(jià)格仍有進(jìn)一步調(diào)整的可能，同時(shí)由于能源價(jià)格的帶動(dòng)，糧食價(jià)格很有可能也持續(xù)上漲。這兩個(gè)因素大大加重了通貨膨脹的壓力。今明年CPI增幅極有可能超過(guò)8%。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩。隨著前幾年，我國(guó)GDP增速達(dá)到經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的峰值后，今年來(lái)，GDP增速連續(xù)回落，預(yù)期已低破7.5%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)基本消除。基于2014年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車較2012年和2013年明顯減速。首先，由于能源和原材料的價(jià)格持續(xù)上漲，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)的收入增速開(kāi)始下降，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)籌措投資的需求下降，同時(shí)，中央采取從緊的貨幣政策，抑制通貨膨脹，導(dǎo)致企業(yè)資金成本增加，兩者共同導(dǎo)致需求下降；其次樓市價(jià)格的大幅下降和股市財(cái)富的縮水加上負(fù)利率的延續(xù)，居民未來(lái)消費(fèi)增長(zhǎng)堪憂；最后，雖然人民幣近期略有貶值，但增值的累積效應(yīng)影響依然較大，勞動(dòng)力、環(huán)保和能源等社會(huì)資源成本總體上升，導(dǎo)致出口快速下降。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式進(jìn)一步轉(zhuǎn)型。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)生產(chǎn)力水平相對(duì)均衡的時(shí)代，隨著工業(yè)技術(shù)、軍事技術(shù)、信息技術(shù)的普及，中國(guó)迎來(lái)了一個(gè)寶貴的機(jī)遇期。要打破這種平衡，關(guān)鍵是要堅(jiān)持自主創(chuàng)新的科技發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。在我GDP增幅不斷下降的同時(shí)，我們逐漸趨向于重視GDP的單位資源消耗量，開(kāi)始注重環(huán)境保護(hù)和人民生活水平的質(zhì)量。未來(lái)幾年，高新技術(shù)企業(yè)會(huì)慢慢壯大，依靠科技帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式會(huì)不斷增加，依靠勞動(dòng)力、能源、資源的消耗性企業(yè)會(huì)逐漸被社會(huì)淘汰。

拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三家馬車會(huì)找到新的奔跑的東西。大力投資新興技術(shù)和環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)，形成一個(gè)良性經(jīng)濟(jì)發(fā)展循環(huán)。我國(guó)出口雖然持續(xù)出于順差，但口出商品大多數(shù)是依靠低廉的勞動(dòng)力和原材料，在國(guó)際市場(chǎng)上依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)所創(chuàng)造出來(lái)的。加強(qiáng)依靠科技，增加出口商品的附加值，擴(kuò)展新的國(guó)際市場(chǎng)，加快出口商品結(jié)構(gòu)和國(guó)際市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型已成為必然。扶持中小企業(yè)，充分利用020、B2B等網(wǎng)絡(luò)銷售模式，依靠技術(shù)創(chuàng)新科技進(jìn)步，拉動(dòng)消費(fèi)，并帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必經(jīng)之路。

宏觀調(diào)控建議

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)政府采取的宏觀調(diào)控取得了巨大成就。財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展起到了非常重要的作用。

財(cái)政政策：實(shí)行積極的財(cái)政政策。為了防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑過(guò)快，同時(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。必須促進(jìn)消費(fèi)、投資和出口，擴(kuò)大內(nèi)需；在結(jié)構(gòu)上對(duì)節(jié)能減排和產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供政治傾斜和更大的支持，從而轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式。

擴(kuò)大財(cái)政在民生領(lǐng)域的投入。降低和放松民生相關(guān)的醫(yī)療、教育、公環(huán)保、公共交通等產(chǎn)業(yè)門檻，同時(shí)增加財(cái)政資金對(duì)社會(huì)的保障，加大對(duì)“三農(nóng)”建設(shè)的保障，已增加國(guó)民收入，擴(kuò)大內(nèi)需。同時(shí)大力扶持大型企業(yè)和沿海企業(yè)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，率先對(duì)技術(shù)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)升級(jí)，為下一輪產(chǎn)業(yè)奠定基礎(chǔ)。并且針對(duì)一些體現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步和環(huán)保節(jié)能的企業(yè)實(shí)行稅收優(yōu)惠。制定和出臺(tái)與所得稅相關(guān)配套的政策，規(guī)定所得稅的優(yōu)惠目錄。

篇6

從未來(lái)經(jīng)濟(jì)景氣變動(dòng)方向看，全區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)繼續(xù)上升，一致指數(shù)下行趨緩，全區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣在未來(lái)一段時(shí)間呈現(xiàn)上升的預(yù)期漸趨增強(qiáng)。

一、先行指數(shù)繼續(xù)上行，一致指數(shù)下行回穩(wěn)，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)再次走低

（一）一致指數(shù)降幅縮窄，經(jīng)濟(jì)景氣回落態(tài)勢(shì)有所放緩

3月份，受全區(qū)消費(fèi)持續(xù)低迷、收入增速回落等因素影響，全區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)一致指數(shù)下行至88.53，低于2月份1.59點(diǎn)。剔除季節(jié)因素和隨機(jī)因素影響后，構(gòu)成一致指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)呈現(xiàn) “四降一升”的格局，其中，發(fā)電量指數(shù)呈現(xiàn)上升，工業(yè)指數(shù)、就業(yè)指數(shù)、社會(huì)需求指數(shù)和社會(huì)收入指數(shù)均呈現(xiàn)下降，拉動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)一致指數(shù)繼續(xù)回落，但降幅有所收窄，表明當(dāng)前我區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣下行態(tài)勢(shì)趨緩。

注：一致指數(shù)是選取5個(gè)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行同步的指標(biāo)合成，反映全區(qū)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)，展現(xiàn)全區(qū)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)軌跡。

先行指數(shù)是選取6個(gè)領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的指標(biāo)合成，可反映全區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化趨勢(shì)，預(yù)測(cè)全區(qū)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)。

（二）先行指數(shù)延續(xù)上行趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)景氣一段時(shí)間內(nèi)將現(xiàn)上升

3月份，受新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資規(guī)模擴(kuò)大等因素影響，全區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)繼續(xù)上升，達(dá)到100.08，高于2月份 0.35點(diǎn)。剔除季節(jié)因素和隨機(jī)因素影響后，構(gòu)成先行指數(shù)的6個(gè)指標(biāo)呈現(xiàn) “三升三降”的格局，其中，產(chǎn)銷率指數(shù)、平均消費(fèi)傾向指數(shù)和貸款指數(shù)呈現(xiàn)下降，產(chǎn)成品資金占用指數(shù)（逆轉(zhuǎn)）、新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額指數(shù)和新開(kāi)工項(xiàng)目指數(shù)繼續(xù)上行，拉動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)延續(xù)上升態(tài)勢(shì)，增強(qiáng)全區(qū)經(jīng)濟(jì)在未來(lái)一段時(shí)間見(jiàn)底回升的預(yù)期。

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)繼續(xù)在過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”下探

3月份，全區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)為16，較上月回落2個(gè)點(diǎn)，在過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”延續(xù)下行態(tài)勢(shì)，創(chuàng)下2001年以來(lái)的歷史低點(diǎn)。

從全區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)的10個(gè)分項(xiàng)預(yù)警指數(shù)看，3月份，消費(fèi)指數(shù)繼續(xù)回落，由偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”進(jìn)入過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”，居民收入指數(shù)結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)27個(gè)月在正常的“綠燈區(qū)”運(yùn)行狀態(tài)，下行至偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”，與消費(fèi)指數(shù)成為本期宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)再次下探的主導(dǎo)力量。其余指數(shù)均無(wú)燈號(hào)變化，其中，工業(yè)指數(shù)、投資指數(shù)、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)指數(shù)、財(cái)政收入指數(shù)和商品房銷售額指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行于過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”，貸款指數(shù)仍運(yùn)行于偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”，外貿(mào)指數(shù)、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)處于正常的“綠燈區(qū)”。

由以上監(jiān)測(cè)結(jié)果分析，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)再現(xiàn)下行趨勢(shì)，表明當(dāng)前全區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯放緩，但反映當(dāng)前全區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)的宏觀經(jīng)濟(jì)一致指數(shù)下探幅度逐步縮小，宏觀經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)繼續(xù)走高，以此判斷，一致指數(shù)在未來(lái)一個(gè)時(shí)期呈現(xiàn)上升的預(yù)期漸趨明朗，全區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣有望回暖。

二、主要指標(biāo)走勢(shì)分析

（一）工業(yè)預(yù)警指數(shù)繼續(xù)在過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”下行

3月份，受煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、化學(xué)燃料及化學(xué)制品制造業(yè)等主要行業(yè)增加值增速放緩影響，全區(qū)工業(yè)增加值增速回落明顯，剔除季節(jié)因素和隨機(jī)因素影響后，工業(yè)預(yù)警指數(shù)為110.7，比2月份下降0.96點(diǎn)，繼續(xù)在過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”下行，降至2002年以來(lái)的歷史較低水平，全區(qū)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依舊低迷。

（二）投資預(yù)警指數(shù)在過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”降幅收窄

3月份，全區(qū)采礦業(yè)、制造業(yè)投資增速繼續(xù)下行，拉動(dòng)50萬(wàn)元以上項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資增速維持低位，剔除季節(jié)因素和隨機(jī)因素影響后，投資預(yù)警指數(shù)為109.25，比2月份小幅下降0.3點(diǎn)，降幅逐步縮窄，全區(qū)投資態(tài)勢(shì)趨穩(wěn)。

（三）消費(fèi)預(yù)警指數(shù)由偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”進(jìn)入過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”

3月份，全區(qū)石油及制品類，服裝鞋帽、針紡織品類，糧油食品、飲料煙酒類等主要商品消費(fèi)增速回落，拖累社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速降入歷史低位，剔除季節(jié)因素和隨機(jī)因素影響后，消費(fèi)預(yù)警指數(shù)為109.98，比2月份下降0.78點(diǎn)，由偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”進(jìn)入過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”，這是消費(fèi)預(yù)警指數(shù)自2002年之后，再次踏入過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”，全區(qū)消費(fèi)回落態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)。

（四）進(jìn)出口預(yù)警指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月運(yùn)行于正常的“綠燈區(qū)”

3月份，全區(qū)進(jìn)出口總額增速同比下降7.8%，降幅較上月縮窄2.75個(gè)百分點(diǎn)，剔除季節(jié)因素和隨機(jī)因素影響后，外貿(mào)預(yù)警指數(shù)為105.11，比2月份上升0.65點(diǎn)，運(yùn)行于正常的綠燈區(qū)，全區(qū)外貿(mào)形勢(shì)繼續(xù)向好。

（五）財(cái)政收入預(yù)警指數(shù)在過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”繼續(xù)小步上行

3月份，全區(qū)公共財(cái)政預(yù)算收入同比下降1.05%，降幅較上月收窄10.68個(gè)百分點(diǎn)，剔除季節(jié)因素和隨機(jī)因素影響后，財(cái)政收入預(yù)警指數(shù)為111.34，比2月份小幅上升0.73點(diǎn)，延續(xù)回升趨勢(shì)，繼續(xù)運(yùn)行于過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”。

（六）居民消費(fèi)價(jià)格預(yù)警指數(shù)在正常的“綠燈區(qū)”繼續(xù)小幅上行

受食品類價(jià)格漲幅趨緩，尤其是蛋、蔬菜類價(jià)格漲幅回落影響，3月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)漲幅收窄，剔除季節(jié)因素和隨機(jī)因素影響后，價(jià)格預(yù)警指數(shù)繼續(xù)微幅上升，達(dá)到103.13，比2月份上升0.3點(diǎn)。受禽流感疫情、食品安全問(wèn)題等因素影響，全區(qū)蛋、禽、豬肉價(jià)格回落將對(duì)食品價(jià)格形成下拉作用，加之上年CPI基數(shù)呈前高后低走勢(shì)，近期全區(qū)物價(jià)漲勢(shì)將相對(duì)溫和。

課題組負(fù)責(zé)人：杭栓柱

篇7

從經(jīng)濟(jì)景氣未來(lái)變動(dòng)方向看，全區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣有望繼續(xù)小幅回暖。

一、一致指數(shù)、先行指數(shù)雙雙回升、宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)繼續(xù)上行

（一）一致指數(shù)轉(zhuǎn)而上行，經(jīng)濟(jì)景氣企穩(wěn)回升

8月份，全區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)一致指數(shù)為88.52，比7月份上升0.09點(diǎn)，結(jié)束2011年7月份以來(lái)持續(xù)下行態(tài)勢(shì)，連續(xù)3個(gè)月小幅上升，經(jīng)濟(jì)景氣呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。剔除季節(jié)因素和隨機(jī)因素影響后，一致指數(shù)分項(xiàng)指標(biāo)呈現(xiàn)“四升一降”，除就業(yè)指數(shù)呈現(xiàn)下降外，工業(yè)指數(shù)、發(fā)電量指數(shù)、社會(huì)需求指數(shù)和社會(huì)收入指數(shù)均呈現(xiàn)上升。

注：一致指數(shù)是選取5個(gè)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行同步的指標(biāo)合成，可反映全區(qū)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)，展現(xiàn)全區(qū)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)軌跡。

先行指數(shù)是選取6個(gè)領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的指標(biāo)合成，可反映全區(qū)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化趨勢(shì)，預(yù)測(cè)全區(qū)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)。

（二）先行指數(shù)小幅抬頭，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)支撐猶存

8月份，全區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)為100.7，比7月份上升0.09點(diǎn)，結(jié)束7個(gè)月小幅波動(dòng)下行態(tài)勢(shì)，繼續(xù)呈現(xiàn)上升。剔除季節(jié)因素和隨機(jī)因素影響后，先行指數(shù)分項(xiàng)指標(biāo)呈現(xiàn)"四升兩降"，貸款指數(shù)、產(chǎn)成品資金占用指數(shù)（逆轉(zhuǎn)）呈現(xiàn)下降，平均消費(fèi)傾向指數(shù)、產(chǎn)銷率指數(shù)、新開(kāi)工項(xiàng)目指數(shù)和新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額指數(shù)均呈現(xiàn)上升。

注：產(chǎn)成品資金占用指數(shù)（逆轉(zhuǎn)）的坐標(biāo)軸為右軸。

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)在偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”繼續(xù)上行

8月份，全區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)為23，比7月份上升3點(diǎn)，全區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)回穩(wěn)勢(shì)頭逐步增強(qiáng)。

從宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)的10個(gè)分項(xiàng)預(yù)警指數(shù)燈號(hào)看，工業(yè)指數(shù)、消費(fèi)指數(shù)、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)指數(shù)成為本期宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)回升的主要力量。其中，工業(yè)指數(shù)、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)指數(shù)分別由過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”上升至偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”，消費(fèi)指數(shù)由偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”上升至正常的“綠燈區(qū)”，投資指數(shù)、進(jìn)出口指數(shù)、財(cái)政收入指數(shù)、居民收入指數(shù)、貸款指數(shù)繼續(xù)運(yùn)行于偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”，商品房銷售額指數(shù)、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)運(yùn)行于正常的“綠燈區(qū)”。

從以上監(jiān)測(cè)結(jié)果分析，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警指數(shù)呈現(xiàn)較大幅度上升，其分項(xiàng)指標(biāo)已無(wú)指標(biāo)運(yùn)行于過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”，宏觀經(jīng)濟(jì)一致指數(shù)、先行指數(shù)均雙雙小幅上行，總體看，全區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)漸趨明朗。從未來(lái)經(jīng)濟(jì)景氣變動(dòng)方向看，由宏觀經(jīng)濟(jì)先行指數(shù)再現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)判斷，全區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)具有一定回穩(wěn)基礎(chǔ)，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣有望繼續(xù)呈現(xiàn)小幅上升。

二、主要指標(biāo)走勢(shì)分析

（一）工業(yè)預(yù)警指數(shù)由過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”回升至偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”

8月份，工業(yè)預(yù)警指數(shù)達(dá)到114.58，比7月份上升 0.91點(diǎn)，結(jié)束自2012年12月以來(lái)8個(gè)月運(yùn)行于過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”歷史，突破臨界值上升至偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”，全區(qū)工業(yè)形勢(shì)逐步回暖。煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)，有色金屬冶煉及壓延及工業(yè)，電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)工業(yè)增加值增長(zhǎng)提速成為本期工業(yè)預(yù)警指數(shù)上升的主推因素。

（二）投資預(yù)警指數(shù)在偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”小幅下行

8月份，投資預(yù)警指數(shù)為120.14，比7月份下降0.6點(diǎn)。受7月、8月份固定資產(chǎn)投資增速小幅回落影響，剔除季節(jié)因素和隨機(jī)因素影響后，原本已回歸到正?！熬G燈區(qū)”的投資預(yù)警指數(shù)又重回偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”，表明全區(qū)投資態(tài)勢(shì)仍需進(jìn)一步穩(wěn)固。固定資產(chǎn)投資中占比較大的工業(yè)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資增速較上年同期分別下降11.5個(gè)和1.4個(gè)百分點(diǎn)，成為本期投資預(yù)警指數(shù)回落的主因。

（三）消費(fèi)預(yù)警指數(shù)由偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”進(jìn)入正常的“綠燈區(qū)”

8月份，消費(fèi)預(yù)警指數(shù)達(dá)到111.19，比7月份上升0.2點(diǎn)，結(jié)束自2013年3月以來(lái)5個(gè)月在過(guò)冷的“藍(lán)燈區(qū)”、偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”運(yùn)行歷史，進(jìn)入正常的“綠燈區(qū)”，全區(qū)消費(fèi)形勢(shì)逐步向好。汽車類、家用電器和音像器材類社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)加快是推動(dòng)本期消費(fèi)預(yù)警指數(shù)走高的主要因素。

（四）進(jìn)出口預(yù)警指數(shù)小幅上升于偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”

8月份，進(jìn)出口預(yù)警指數(shù)為96.74，比7月份上升3.83點(diǎn)，繼續(xù)運(yùn)行于偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”。全區(qū)外貿(mào)形勢(shì)略有回暖，主要?dú)w因于我區(qū)與俄蒙貿(mào)易增速降幅收窄，與日韓貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大。

（五）財(cái)政收入預(yù)警指數(shù)在偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”微幅走低

8月份，財(cái)政收入預(yù)警指數(shù)為111.72，比7月份下降0.52點(diǎn)，繼續(xù)運(yùn)行于偏冷的“淺藍(lán)燈區(qū)”，全區(qū)財(cái)政景氣回升動(dòng)力仍顯不足。煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、有色金屬行業(yè)、電力行業(yè)稅收環(huán)比降幅分別擴(kuò)大1.7個(gè)、3.4個(gè)和4.8個(gè)百分點(diǎn)，成為財(cái)政收入預(yù)警指數(shù)回落的主要影響因素。

（六）居民消費(fèi)價(jià)格預(yù)警指數(shù)繼續(xù)上升于正常的“綠燈區(qū)”

篇8

［關(guān)鍵詞］經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù);消費(fèi)者信心指數(shù);格蘭杰因果檢驗(yàn);脈沖響應(yīng)函數(shù);擴(kuò)大內(nèi)需

［中圖分類號(hào)］F12316［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1005-6432（2012）23-0076-04

1 引 言

金融危機(jī)爆發(fā)后,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)受到了很大影響。首先影響了中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì),使我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況下降。其次,嚴(yán)重影響了消費(fèi)者的消費(fèi)水平和消費(fèi)信心,使很多老百姓縮減開(kāi)支。因此,在金融危機(jī)背景下研究宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況與消費(fèi)者信心有著重大的意義,可以幫助政府找出策略,從消費(fèi)者信心入手,刺激消費(fèi),正確引導(dǎo)我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步走向繁榮。

2 研究現(xiàn)狀

國(guó)內(nèi)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況與消費(fèi)者信心的研究主要有三大方向。

第一,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的構(gòu)建。王金明,程建華和楊曉光用我國(guó)1997年1月—2006年5月的月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),探討建設(shè)SW型先行景氣指數(shù)的可能性。結(jié)果發(fā)現(xiàn),利用一致指標(biāo)計(jì)算的SW景氣指數(shù)較好地反映了實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,基于預(yù)測(cè)的SW型先行景氣指數(shù)有較好的預(yù)警性質(zhì),而基于先行指標(biāo)的SW型先行景氣指數(shù)存在著不穩(wěn)定、表現(xiàn)力差的特點(diǎn)。文斌以我國(guó)現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)制度為基礎(chǔ),結(jié)合北京實(shí)際情況,通過(guò)構(gòu)造基準(zhǔn)循環(huán)、“提取”先行指標(biāo)、編制指數(shù)、返回檢驗(yàn)等步驟,對(duì)北京先行經(jīng)濟(jì)指數(shù)的科學(xué)性和有效性進(jìn)行了分析。陳磊和高鐵梅利用Stock-Waston型景氣指數(shù)以及各種短期預(yù)測(cè)模型,對(duì)當(dāng)年的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了分析和預(yù)測(cè)。吳桂珍利用多元統(tǒng)計(jì)分析方法,研制了監(jiān)測(cè)和預(yù)測(cè)我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的景氣指數(shù)。

第二,對(duì)消費(fèi)者信心指數(shù)的構(gòu)建及預(yù)測(cè)。陳敏,宋永發(fā)和邢燕婷通過(guò)實(shí)地調(diào)研,構(gòu)建并計(jì)算了大連住宅市場(chǎng)潛在需求信心指數(shù),以量化消費(fèi)者購(gòu)房信心,預(yù)測(cè)房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)。孫紅英對(duì)GM(1,N)模型進(jìn)行了改進(jìn),加入了動(dòng)量項(xiàng)G,以2006—2009年以來(lái)消費(fèi)者月度信心指數(shù)為基礎(chǔ),對(duì)2010年中國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

第三,宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)或消費(fèi)者信心指數(shù)與其他經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系的研究。張道德和俞林基于VAR模型,運(yùn)用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解研究了消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)、采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)以及消費(fèi)者信心指數(shù)(CCI)之間的相關(guān)性。魏瑾瑞,方匡南,謝邦昌和朱建平運(yùn)用擴(kuò)展線性支出系統(tǒng)模型、時(shí)間維度分析和橫截面結(jié)構(gòu)分析的方法,研究了CPI與消費(fèi)者信心指數(shù)(CCI)之間的互動(dòng)關(guān)系。李雪梅通過(guò)對(duì)影響消費(fèi)者信心指數(shù)的一些定量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,研究了各項(xiàng)指標(biāo)和消費(fèi)者信心指數(shù)之間的關(guān)系。丁浩,張朋程和李偉娟基于1999年1月—2011年7月布倫特原油月平均價(jià)格和我國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù),運(yùn)用VAR模型研究了國(guó)際石油價(jià)格和我國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)之間的關(guān)系。趙磊利用2006—2009年4年的數(shù)據(jù),對(duì)消費(fèi)者信心指數(shù)(CCI)和各經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)CCI對(duì)CPI和失業(yè)率有顯著的預(yù)測(cè)作用,對(duì)CPI存在單向引導(dǎo)關(guān)系,但對(duì)其他經(jīng)濟(jì)變量預(yù)測(cè)和引導(dǎo)功能不明顯。王英照,趙金樓和劉家國(guó)運(yùn)用格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)的方法,對(duì)我國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。

3 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況與消費(fèi)者信心關(guān)系的實(shí)證分析31 變量指標(biāo)的選擇

對(duì)于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣狀況的定量描述,本文選取國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)(1996年=100)為變量。宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)包括：預(yù)警指數(shù)、一致指數(shù)(1996年=100)、先行指數(shù) (1996年=100)和滯后指數(shù) (1996年=100)。其中,一致指數(shù)是反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的基本走勢(shì),由工業(yè)生產(chǎn)、就業(yè)、社會(huì)需求(投資、消費(fèi)、外貿(mào))、社會(huì)收入(國(guó)家稅收、企業(yè)利潤(rùn)、居民收入)等4個(gè)方面合成；先行指數(shù)是由一組領(lǐng)先于一致指數(shù)的先行指標(biāo)合成,用于對(duì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)；滯后指數(shù)是由落后于一致指數(shù)的滯后指標(biāo)合成得到,它主要用于對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的峰與谷的一種確認(rèn)；預(yù)警指數(shù)是把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別,“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱,“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常,“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷,“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。

在對(duì)消費(fèi)者信心的研究上,本文選取我國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)進(jìn)行定量評(píng)價(jià)。消費(fèi)者信心指數(shù)是反映消費(fèi)者信心強(qiáng)弱的指標(biāo),是綜合反映并量化消費(fèi)者對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)評(píng)價(jià)和對(duì)經(jīng)濟(jì)前景、收入水平、收入預(yù)期以及消費(fèi)心理狀態(tài)的主觀感受,是預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和消費(fèi)趨向的一個(gè)先行指標(biāo)。消費(fèi)者信心指數(shù)由消費(fèi)者滿意指數(shù)和消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)構(gòu)成。消費(fèi)者滿意指數(shù)和消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)分別由一些二級(jí)指標(biāo)構(gòu)成：對(duì)收入、生活質(zhì)量、宏觀經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)支出、就業(yè)狀況、購(gòu)買耐用消費(fèi)品和儲(chǔ)蓄的滿意程度與未來(lái)一年的預(yù)期及未來(lái)兩年在購(gòu)買住房及裝修、購(gòu)買汽車和未來(lái)6個(gè)月股市變化的預(yù)期。

因?yàn)楸疚难芯康氖钱?dāng)前經(jīng)濟(jì)景氣狀況和消費(fèi)者信心的關(guān)系,所以最終選取我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣一致指數(shù)(1996年=100)、消費(fèi)者滿意指數(shù)、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)和消費(fèi)者信心指數(shù)為變量,分別用EPI、CSI、CEI和CCI來(lái)表示。

32 數(shù)據(jù)的獲取與處理

本文是基于金融危機(jī)背景下,對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣狀況與消費(fèi)者信心關(guān)系進(jìn)行的研究。美國(guó)“次貸危機(jī)”從2006年春季開(kāi)始逐步顯現(xiàn),2007年8月開(kāi)始席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng),2008年9月份全面爆發(fā)。因此,本文選取2008年9月—2011年12月為研究時(shí)間段,利用月度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),共有40個(gè)樣本點(diǎn)。本文所需要的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)和消費(fèi)者信心指數(shù)、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)、消費(fèi)者滿意指數(shù)都來(lái)源于中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)(1996年=100)、消費(fèi)者滿意指數(shù)、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)和消費(fèi)者信心指數(shù)都容易受到季節(jié)波動(dòng)因素的影響,因此首先要剔除這些數(shù)據(jù)的季節(jié)波動(dòng)因素。本文用EVIEWS 60軟件,運(yùn)用X-12-ARIMA法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理,剔除數(shù)據(jù)的季節(jié)波動(dòng)因素,使得數(shù)據(jù)能夠較為客觀地反映宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和消費(fèi)者信心,處理后的數(shù)據(jù)分別表示為EPI_SA、CSI_SA、CEI_SA和CCI_SA。

為了消除異方差性和熨平數(shù)據(jù)的波動(dòng)性,本文還對(duì)經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整后的數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù),分別用LNEPI _SA 、LNCSI _SA、LNCEI _SA、LNCCI _SA表示。

33 平穩(wěn)性檢驗(yàn)

如果時(shí)間序列中存在單位根,就會(huì)出現(xiàn)偽回歸的現(xiàn)象。為了避免偽回歸的出現(xiàn),本文先對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn),檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示：

注：①DLNEPI_SA表示LNEPI_SA的一階差分,其余類同；

篇9

關(guān)鍵詞：中央銀行；貨幣市場(chǎng)波動(dòng)；微觀經(jīng)濟(jì)體；理性決策

中圖分類號(hào)：F031.2

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-3198(2009)08-0068-02

中央銀行作為一國(guó)貨幣信息的收集者與貨幣政策的制定者，其一舉一動(dòng)都關(guān)系到該國(guó)貨幣在國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的價(jià)格走勢(shì)。不論是信息的，還是官員的言論，亦或者是政策的頒布和實(shí)施，可以說(shuō)央行是市場(chǎng)中眾多矛盾的焦點(diǎn)。對(duì)于中央銀行與市場(chǎng)的關(guān)系，可以理解為；首先，宏觀經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)計(jì)部門將收集整理的各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)，如,CPI、PPI、失業(yè)率以及各種領(lǐng)先指標(biāo)等數(shù)據(jù)提交給中央銀行，央行得到數(shù)據(jù)后會(huì)以官方形式將數(shù)據(jù)告知市場(chǎng)，同時(shí)根據(jù)這些數(shù)據(jù)做出相應(yīng)的宏觀調(diào)控政策傾向的言論評(píng)價(jià)或者對(duì)政策進(jìn)行調(diào)整。最常見(jiàn)的自然就是調(diào)整利率；接著市場(chǎng)參與者會(huì)根據(jù)央行公布的信息和制定的政策分析國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀，并對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期做出展望，并選擇在資本市場(chǎng)上的操作方向，進(jìn)而最終影響該貨幣的價(jià)格走向。貨幣升值或者貶值又會(huì)反過(guò)來(lái)影響到各個(gè)微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，從而又最終改變整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)面達(dá)到央行修改政策進(jìn)行宏觀調(diào)控的目的。這個(gè)循環(huán)周期短期而言通常為3個(gè)月到半年左右，長(zhǎng)期則可能與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期相吻合。短期而言央行的政策可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)頻繁的朝一個(gè)方向做出，比如：美聯(lián)儲(chǔ)降息行動(dòng)；也可能是在漫長(zhǎng)的時(shí)間里反復(fù)爭(zhēng)論的預(yù)期，比如：歐洲央行是否該在在面臨名義利率即將降至零時(shí)是否該想繼續(xù)保持降息的決心。但是總歸一點(diǎn)，央行貨幣政策調(diào)整方向的一旦決定。一定會(huì)在一定周期里導(dǎo)致匯率朝相應(yīng)的方向運(yùn)動(dòng)，其間匯率可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)反復(fù)，但是大的趨勢(shì)不會(huì)改變。這些反復(fù)的原因一方面是由于貨幣買賣操作的技術(shù)性結(jié)果，一方面也可能是政策在對(duì)經(jīng)濟(jì)面做著修正。大多數(shù)教科書上的運(yùn)行流程與對(duì)其做出的解釋大致都是這樣，可是市場(chǎng)真的會(huì)按照如此模型來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)嗎?

我不得不對(duì)這個(gè)流程提出兩點(diǎn)疑問(wèn)：

(1)外匯市場(chǎng)的主要參與者是各國(guó)的進(jìn)出口商、跨國(guó)公司和以獲取暴利為目的的外匯投機(jī)基金及大量的普通外匯投資者，中央銀行通常只有在無(wú)法忍受貨幣波動(dòng)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)造成沖擊時(shí)才會(huì)大量參與買賣來(lái)影響市場(chǎng)，比如：亞洲金融危機(jī)前的泰國(guó)和G7國(guó)家的央行聯(lián)合拯救美元行動(dòng)。因此可以知道，央行并非市場(chǎng)的長(zhǎng)期參與者，他是相對(duì)遠(yuǎn)離市場(chǎng)的。同時(shí)微觀經(jīng)濟(jì)體做出反應(yīng)的速度遠(yuǎn)比宏觀經(jīng)濟(jì)體快，那么相對(duì)而言央行對(duì)市場(chǎng)的敏感程度與反應(yīng)能力是非常有限的，大多數(shù)國(guó)家的議息會(huì)議有固定的時(shí)間安排，有除緊急情況外不會(huì)突然調(diào)整貨幣政策的硬性規(guī)定。由這兩點(diǎn)，我們可以得出結(jié)論：央行從信息獲取到政策變動(dòng)，相對(duì)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)而言都是非常滯后的。如果貨幣市場(chǎng)的主要參與者――各微觀經(jīng)濟(jì)主體都根據(jù)如此相對(duì)滯后的信息和政策，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)面或者其他方面做出預(yù)期的話，那這個(gè)預(yù)期一定是缺乏準(zhǔn)確性的。換句話說(shuō)，央行只能通過(guò)總結(jié)昨天的情況以此來(lái)預(yù)測(cè)明天的情況，那么仍然受之前既定政策影響的今天他沒(méi)有發(fā)言權(quán)。

(2)不難看出這個(gè)流程模型的核心是中央銀行，其可以行得通的前提是中央銀行是貨幣走勢(shì)的主要影響者，對(duì)于這一點(diǎn)我也不能十分認(rèn)同。的確，中央銀行所公布的信息以及他的政策左右了匯率走向，但是貨幣市場(chǎng)本身才應(yīng)該是最關(guān)鍵的主體。央行的信息來(lái)源于市場(chǎng)，其政策的對(duì)象也是市場(chǎng)。作為一個(gè)理性的微觀經(jīng)濟(jì)主體，他甚至可以通過(guò)每天的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)感知整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作方向。于是他就可以依此直接到外匯市場(chǎng)獲利，至少他會(huì)比央行早很多知道今天的市場(chǎng)情況，那么我們也不難得出結(jié)論，應(yīng)該是市場(chǎng)或者說(shuō)作為市場(chǎng)晴雨表的外匯走勢(shì)更大程度上了影響了中央銀行的決策，而不是傳統(tǒng)理論的央行影響貨幣走勢(shì)。

篇10

隨著國(guó)慶長(zhǎng)假的結(jié)束，A股今年第四季度的行情也正式拉開(kāi)帷幕。節(jié)后的第一個(gè)交易日，上證指數(shù)就在黃金股的帶領(lǐng)下，大漲4.76％。這讓剛剛經(jīng)歷過(guò)上半年瘋漲、三季度暴跌的中國(guó)股民，開(kāi)始猜測(cè)四季度的A股走勢(shì)，是和上半年一樣瘋狂，還是和三季度一樣頹廢，下半年該如何選擇投資標(biāo)的。

同樣，作為市場(chǎng)的主要研究力量，各大券商也在猜測(cè)相同的問(wèn)題。從券商對(duì)四季度的預(yù)測(cè)情況來(lái)看，大家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)相對(duì)比較樂(lè)觀，但其中風(fēng)險(xiǎn)也值得注意。對(duì)A股的走勢(shì)，分歧依舊存在。大部分券商仍然對(duì)下半年行情抱有期待，銀河證券甚至認(rèn)為有望挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。但海通證券等券商明確表示未來(lái)行情不容樂(lè)觀，調(diào)整仍未結(jié)束，國(guó)泰君安也含蓄地表示投資者要謹(jǐn)慎對(duì)待四季度行情。而券商四季度的投資主體，卻各不相同。

宏觀面待轉(zhuǎn)晴

股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，宏觀經(jīng)濟(jì)的好壞直接影響著市場(chǎng)的走勢(shì)。從已經(jīng)公布的宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。

7月份出臺(tái)的數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)有點(diǎn)擔(dān)心，首先是投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)弱于預(yù)期，固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)中央投資的顯著回落，而地產(chǎn)投資的增幅也顯著低于預(yù)期；其次是CPI及PPI進(jìn)一步滑落。國(guó)內(nèi)需求情況使人擔(dān)心進(jìn)一步的復(fù)蘇能否持續(xù)。而8月份的數(shù)據(jù)顯示各方面數(shù)據(jù)情況顯著好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)擔(dān)心的工業(yè)增長(zhǎng)、投資增長(zhǎng)和新增貸款均好于預(yù)期。

申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，四季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)V型反彈之勢(shì)，預(yù)計(jì)三、四季度GDP增長(zhǎng)率分別為9.2％和10.1％，投資仍是經(jīng)濟(jì)加速的主要?jiǎng)恿Α?/p>

銀河證券預(yù)計(jì)，第四季度經(jīng)濟(jì)自主復(fù)蘇能力將顯著加強(qiáng)，基建投資和房地產(chǎn)投資還將快速增長(zhǎng)，固定資本形成加快增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)二次探底。

關(guān)于市場(chǎng)一直比較關(guān)注的流動(dòng)性，大部分券商對(duì)此并不太擔(dān)心。

8月新增信貸超過(guò)4100億元，遠(yuǎn)超此前預(yù)期的3000億元水平，新增信貸投放再次遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出人們的預(yù)期。

東方證券表示，考慮到去年的基數(shù)影響以及當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)，估計(jì)10月M1增速將出現(xiàn)跳升。假定9月新增貸款為5000億元，則M1增速可能達(dá)到30.6％左右，而M2的增速將維持在28.4％左右，M1的增速將在本輪周期以來(lái)首次上穿M2。同時(shí)儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)的改變也將推動(dòng)流動(dòng)性活化，最近4個(gè)月企業(yè)活期儲(chǔ)蓄占比提升趨勢(shì)有望得以持續(xù)。整體來(lái)看，流動(dòng)性依然會(huì)在今年四季度和明年保持充裕狀態(tài)。

銀河證券也認(rèn)為，盡管上半年過(guò)度寬松的流動(dòng)性狀況會(huì)有所改變，但貨幣需求仍然較為旺盛，貨幣供應(yīng)也會(huì)處于較高水平，四季度信貸有望環(huán)比上升，市場(chǎng)流動(dòng)性仍然較為充裕。

雖然國(guó)內(nèi)宏觀指標(biāo)全面向好，但仍有中信、海通等券商冷靜地提示存在的風(fēng)險(xiǎn)。

海通證券表示，風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自兩個(gè)方面，首先是海外股市的高位回落風(fēng)險(xiǎn)，其次是寬松政策“退出”預(yù)期加大。雖然在第四季度也可能會(huì)推出一些具有“對(duì)沖”效應(yīng)的政策，如鼓勵(lì)民間投資、鼓勵(lì)消費(fèi)等，但可能至多也只能起“平行對(duì)沖”效果。第四季度融資需求將繼續(xù)保持旺盛狀態(tài)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2009年9月17日，今年第三季度的融資額高達(dá)1403.57億元(其中含定向增發(fā))，已創(chuàng)近兩年來(lái)單季融資額的新高。預(yù)計(jì)第四季度主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板的IPO合計(jì)總量仍將處于高位，同時(shí)，上市公司繼續(xù)表現(xiàn)出強(qiáng)烈的再融資需求意愿，這對(duì)市場(chǎng)也是個(gè)不小的壓力。

中信證券也表達(dá)了類似的擔(dān)憂。它在報(bào)告中指出，近期美股持續(xù)反彈且屢屢創(chuàng)下反彈新高，未來(lái)是否出現(xiàn)回調(diào)，令A(yù)股市場(chǎng)擔(dān)心；同時(shí)，制約A股市場(chǎng)的最大不確定性集中在政府明年的宏觀政策取向，是繼續(xù)執(zhí)行適度寬松還是更偏中性的貨幣政策?若是后者，A股市場(chǎng)中期的上漲空間勢(shì)必受到制約。

A股波面蕩漾

看完券商對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷后，再來(lái)看看他們對(duì)四季度大盤走勢(shì)的判斷。

申銀萬(wàn)國(guó)在其四季度投資報(bào)告中認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和政策的微調(diào)，未來(lái)3個(gè)月影響A股市場(chǎng)的是業(yè)績(jī)復(fù)蘇和政策正?；?。其中業(yè)績(jī)復(fù)蘇為市場(chǎng)提供估值支撐，而政策的正?；瘎t為市場(chǎng)施加估值上限。其中，宏觀政策正?；瘜?shí)現(xiàn)從保增長(zhǎng)到調(diào)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，使得經(jīng)濟(jì)快速過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)減??；信貸政策正常化將使得信貸資金游離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外的難度增加；融資政策正常化則給市場(chǎng)帶來(lái)直接的融資壓力。四季度上證綜指有望繼續(xù)震蕩上行，波動(dòng)區(qū)間為2700點(diǎn)至3400點(diǎn)。

東方證券在其A股四季度投資策略報(bào)告中樂(lè)觀地表示，以動(dòng)態(tài)市盈率衡量，無(wú)論是2009年還是2010年，A股市場(chǎng)的估值水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歷史平均水平。更重要的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在一個(gè)上升周期的前半段，企業(yè)盈利水平的提升還有很大的空間。中長(zhǎng)期看來(lái)，這樣的估值水平并不昂貴。這種估值水平下，將有更多資金進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，有效支撐市場(chǎng)價(jià)格。對(duì)市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)仍持樂(lè)觀態(tài)度。

而曾經(jīng)準(zhǔn)確預(yù)測(cè)了三季度市場(chǎng)運(yùn)行區(qū)間 2500點(diǎn)至3400點(diǎn)的銀河證券，面對(duì)四季度行情更樂(lè)觀地認(rèn)為，滬指從3478點(diǎn)到2635點(diǎn)的下跌是多重因素共振的結(jié)果，與2007年末到2008年的下跌相比，在經(jīng)濟(jì)、政策、流動(dòng)性、業(yè)績(jī)、估值等背景方面具有本質(zhì)的不同。本次下跌僅僅是股市上升過(guò)程中的回調(diào)，而不是熊市的開(kāi)始。報(bào)告預(yù)計(jì)第四季度A股市場(chǎng)將震蕩上行，上證綜指有望突破前期反彈高點(diǎn)，如果經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性和業(yè)績(jī)發(fā)展的良好趨勢(shì)得以延續(xù)，則股指可能向更高的目標(biāo)3800-4000點(diǎn)發(fā)起沖擊。

相對(duì)于上面幾家券商樂(lè)觀的情緒，海通證券、中金公司和國(guó)泰君安則顯得相對(duì)謹(jǐn)慎。

在四季度投資策略中，海通證券表示，9月份的反彈行情是中期調(diào)整過(guò)程中的技術(shù)性修復(fù)以及對(duì)前期利多因素的反應(yīng)。由于目前市場(chǎng)已提前消化了2009年業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)期，因此中期調(diào)整到目前為止并沒(méi)有完全結(jié)束。但是由于宏觀經(jīng)濟(jì)在年內(nèi)仍然處于良好狀態(tài)，年內(nèi)房地產(chǎn)投資可能會(huì)接過(guò)投資接力棒，出口復(fù)蘇仍然在預(yù)期中，年內(nèi)的調(diào)整可能將更多地體現(xiàn)在時(shí)間上而不是絕對(duì)幅度上。

中金公司也表示，盡管經(jīng)濟(jì)／業(yè)績(jī)繼續(xù)向上，2009―2010年盈利預(yù)期已經(jīng)較為樂(lè)觀，但超預(yù)期可能性不大，年內(nèi)區(qū)間波動(dòng)格局的可能性較大。

國(guó)泰君安分析師王成則含蓄表示，四季度行情或?qū)⒗^續(xù)走低。他在報(bào)告中指出，金融危機(jī)后，投資者轉(zhuǎn)換了坐標(biāo)系，市場(chǎng)更愿意看到的是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否環(huán)比迅速恢復(fù)，而同比沒(méi)有意義。由于無(wú)論業(yè)績(jī)還是信貸的環(huán)比增加不可持續(xù)，如果市場(chǎng)不轉(zhuǎn)換坐標(biāo)系，則由于下半年業(yè)績(jī)環(huán)比數(shù)據(jù)僅5％左右增長(zhǎng)，新增信貸下半年環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，則市場(chǎng)必然出現(xiàn)調(diào)整。如果繼續(xù)按照這個(gè)坐標(biāo)系，只有等到2010年一季度，業(yè)績(jī)和新增信貸重新環(huán)比增長(zhǎng)后，市場(chǎng)才可能上漲。不過(guò)考慮到業(yè)績(jī)和信貸的環(huán)比增加幅度均遠(yuǎn)低于2009年上半年，因此，那時(shí)的上漲幅度未必能夠見(jiàn)新高。該種情況下，N型走勢(shì)和時(shí)間均出現(xiàn)變異，第二波上漲在今年年底之后。行業(yè)主題春色各異

在了解了券商對(duì)大盤的判斷后，投資者最關(guān)注的還是其行業(yè)配置思路，看看哪些行業(yè)將會(huì)是未來(lái)的投資熱點(diǎn)，以便從中獲利一二。而記者從多家券商研報(bào)中發(fā)現(xiàn)，幾大券商的投資主題各不相同，下面就讓我們來(lái)看看各大券商的投資思路。

中金公司表示，四季度應(yīng)由早周期轉(zhuǎn)向穩(wěn)定增長(zhǎng)的內(nèi)需行業(yè)，理由是隨著經(jīng)濟(jì)的改善和收入的增長(zhǎng)，消費(fèi)者信心的恢復(fù)和預(yù)期的好轉(zhuǎn)，將帶動(dòng)消費(fèi)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。未來(lái)宏觀政策更注重調(diào)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)居民消費(fèi)必為政策的重點(diǎn)之一。建議超配可選或耐用消費(fèi)品(零售、高檔酒、品牌服裝、汽車、家電、家庭耐用消費(fèi)品等)和必需消費(fèi)品(醫(yī)療、農(nóng)副產(chǎn)品、傳媒、電信、教育、家庭日用品等)行業(yè)。中金還看好通訊設(shè)備及軟件服務(wù)行業(yè)，因?yàn)橥ㄓ嵲O(shè)備及軟件服務(wù)行業(yè)周期直接取決于電信行業(yè)投資的周期，與宏觀經(jīng)濟(jì)與固定資產(chǎn)投資增速短期的聯(lián)動(dòng)性并不顯著，具有一定防御性。

申銀萬(wàn)國(guó)表示，投資者在四季度需要尋找業(yè)績(jī)復(fù)蘇中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，包括關(guān)注政策正常化的受益方。如低碳經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)品、“區(qū)域經(jīng)濟(jì)規(guī)劃”與“產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃”的“雙振興”組合、A-H折價(jià)板塊等。