導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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什么是風(fēng)險(xiǎn)?首先、風(fēng)險(xiǎn)是一種可能性。而不是已經(jīng)存在的客觀結(jié)果或既定事實(shí)，但它與風(fēng)險(xiǎn)因素有關(guān)。其次、風(fēng)險(xiǎn)只計(jì)算其可能的損失不計(jì)算其可能的附帶收益。再次、風(fēng)險(xiǎn)具有一定的可度量性。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的界定。什么是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)中最為常見(jiàn)的一種，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念有兩種認(rèn)識(shí)：第一種認(rèn)識(shí)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一種，它不同于一般的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)它特指股份制企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的資金運(yùn)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，包括籌資、融資、投資和用資等活動(dòng)中所面臨的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。第二種認(rèn)識(shí)，企業(yè)所有的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都可以認(rèn)為是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性。首先，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是一種以盈利為目的的風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)與收益同在這一規(guī)律決定了對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的必要性。其次，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)股東財(cái)富最大化包含了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的要求。再次，近年來(lái)，國(guó)內(nèi)許多大型企業(yè)破產(chǎn)倒閉的事實(shí)從反面說(shuō)明了對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的必要性。中國(guó)珠海的巨人集團(tuán)曾經(jīng)輝煌一時(shí)但因投資決策失誤被巨額負(fù)債拖垮。創(chuàng)維集團(tuán)總裁黃宏生出道時(shí)看好彩電業(yè)卻因技術(shù)落后大虧一本之后又投資于麗音機(jī)，卻因操之過(guò)急幾乎血本無(wú)歸。因此，企業(yè)界存在的這種現(xiàn)象說(shuō)明了無(wú)論是百年基業(yè)還是后起之秀加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理都是刻不容緩的事情。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避涉及的內(nèi)容很多，針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)形式有不同的規(guī)避方法本文主要討論會(huì)計(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避問(wèn)題。

一、會(huì)計(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避

新頒布的會(huì)計(jì)法不僅強(qiáng)調(diào)了單位負(fù)責(zé)人是本單位會(huì)計(jì)行為的主體，而且還擴(kuò)大了單位主要負(fù)責(zé)人的法律責(zé)任。對(duì)單位負(fù)責(zé)人來(lái)說(shuō)如何維護(hù)會(huì)計(jì)資料的真實(shí)性、防范可能出現(xiàn)的會(huì)計(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)是至關(guān)重要的。從我國(guó)現(xiàn)階段會(huì)計(jì)信息失真的原因看，既有人為的因素也有會(huì)計(jì)技術(shù)因素的影響，既有單位負(fù)責(zé)人的因素，也有會(huì)計(jì)人員自身因素的影響。但在很大程度上是單位負(fù)責(zé)人為自己的業(yè)績(jī)或企業(yè)自身的利益，而指使會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)弄虛作假而致虛假的會(huì)計(jì)信息給企業(yè)帶來(lái)的。針對(duì)上述原因本文認(rèn)為單位負(fù)責(zé)人要防范會(huì)計(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)重視以下幾點(diǎn)：第一點(diǎn)，加強(qiáng)單位負(fù)責(zé)人自身的法律意識(shí)，提高其綜合素質(zhì)，這是貫徹執(zhí)行會(huì)計(jì)法避免會(huì)計(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。第二點(diǎn)：設(shè)置總會(huì)計(jì)師崗位充分發(fā)揮總會(huì)計(jì)師在企業(yè)中的作用第三點(diǎn)，加強(qiáng)內(nèi)部會(huì)計(jì)監(jiān)督以保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)可靠第四點(diǎn)，提高財(cái)會(huì)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德水平。單位負(fù)責(zé)人必須配備有資格且高素質(zhì)的財(cái)會(huì)人員拒絕任何法制觀念淡薄職業(yè)道德水平低技術(shù)不過(guò)硬的人員。

二、企業(yè)經(jīng)營(yíng)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避

這里的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主要是指：企業(yè)的生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)在企業(yè)的生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)方面由于市場(chǎng)條件的變化和企業(yè)管理方面的問(wèn)題會(huì)在企業(yè)財(cái)務(wù)方面造成風(fēng)險(xiǎn)。生產(chǎn)方面，在通過(guò)市場(chǎng)采購(gòu)生產(chǎn)資料的條件下，機(jī)器設(shè)備和原材料的供應(yīng)數(shù)量和價(jià)格都存在著不確定因素。在營(yíng)銷(xiāo)方面，消費(fèi)者數(shù)量的變化、銷(xiāo)售渠道的變化、其他代用品市場(chǎng)供求變化、競(jìng)爭(zhēng)者情況的變化都會(huì)企業(yè)產(chǎn)品在銷(xiāo)售上出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)壓力的風(fēng)險(xiǎn)貫穿于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，但并不說(shuō)明企業(yè)束手無(wú)策。相反，企業(yè)可以通過(guò)各種風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)策略采取主動(dòng)措施化險(xiǎn)為夷，以下重點(diǎn)說(shuō)明幾種風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)策略。

1、從營(yíng)銷(xiāo)的角度談風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的問(wèn)題。首先是超前防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)細(xì)分策略。其次，是用多角化策略分散風(fēng)險(xiǎn)。再次，用市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)組合來(lái)綜合防范風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)組合分成4類(lèi)：產(chǎn)品product、價(jià)格price、銷(xiāo)地place、和促銷(xiāo)promotion、簡(jiǎn)稱4p組合。產(chǎn)品策略主要包括：產(chǎn)品組合策略、產(chǎn)品壽命期、經(jīng)營(yíng)策略、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)以及產(chǎn)品包裝品牌策略等。

2、從生產(chǎn)的角度談風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的問(wèn)題。這里成本控制是一重要手段，要建立成本分級(jí)分口管理的責(zé)任制度要處理兩個(gè)方面的內(nèi)容：首先，處理企業(yè)總部與下屬各個(gè)生產(chǎn)單位包括車(chē)間班級(jí)在成本管理中的關(guān)系。其次，處理財(cái)務(wù)部門(mén)和其他業(yè)務(wù)部門(mén)在成本管理中的關(guān)系形成貫穿企業(yè)上下連接整個(gè)企業(yè)左右的成本控制系統(tǒng)。企業(yè)總部負(fù)責(zé)制訂全企業(yè)的成本管理制度、成本計(jì)劃并進(jìn)行成本目標(biāo)分解。車(chē)間分部成本管理的主要內(nèi)容是：在車(chē)間內(nèi)組織貫徹企業(yè)成本管理制度編制車(chē)間分部成本計(jì)劃把車(chē)間分部成本指標(biāo)、分解給班組組織車(chē)間分部成本核算并報(bào)告總部，檢查分析車(chē)間分部成本計(jì)劃執(zhí)行情況，督促班組完成成本計(jì)劃。以上是從縱向落實(shí)成本控制，以下是從橫向來(lái)落實(shí)成本控制，財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)全面成本管理，生產(chǎn)計(jì)劃部門(mén)負(fù)責(zé)分管與產(chǎn)品產(chǎn)量出廠期等有關(guān)的成本管理，物資部門(mén)負(fù)責(zé)分管與原材料外購(gòu)協(xié)作件燃料消耗等有關(guān)的成本管理，技術(shù)工藝部門(mén)負(fù)責(zé)分管與原材料消耗新產(chǎn)品制造和老產(chǎn)品改進(jìn)以及技術(shù)革新技術(shù)改造產(chǎn)品設(shè)計(jì)等有關(guān)的成本管理，質(zhì)量管理部門(mén)負(fù)責(zé)分管與產(chǎn)品質(zhì)量有關(guān)的成本管理，勞動(dòng)工資部門(mén)負(fù)責(zé)分管與工資勞動(dòng)定額勞動(dòng)保護(hù)等有關(guān)的成本管理，行政管理部門(mén)負(fù)責(zé)分管與行政管理有關(guān)的成本管理。

總的說(shuō)來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)可以概括為下列5個(gè)方面：第一、市場(chǎng)需求市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越??；反之市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求波動(dòng)越大企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。第二、產(chǎn)品售價(jià)越越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越??；反之，產(chǎn)品售價(jià)波動(dòng)越大企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。第三、產(chǎn)品成本產(chǎn)品成本是產(chǎn)品收入的抵減，抵減后就得到產(chǎn)品利潤(rùn)產(chǎn)品成本波動(dòng)大在產(chǎn)品收入不變時(shí)產(chǎn)品利潤(rùn)波動(dòng)也大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)隨之增大；反之，產(chǎn)品成本波動(dòng)小經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也小。第四、調(diào)整價(jià)格的能力。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中經(jīng)常會(huì)發(fā)生投入資源價(jià)格上升的情況，當(dāng)產(chǎn)品成本變動(dòng)時(shí)如果企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就?。环粗髽I(yè)如果缺乏這種調(diào)整能力那么經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也大。第五、固定成本的比重，在企業(yè)的全部成本當(dāng)中固定成本比重較大時(shí)單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀颈愦?；?dāng)產(chǎn)品銷(xiāo)售量變動(dòng)時(shí)單位產(chǎn)品固定成本隨之變化引起單位產(chǎn)品變化也會(huì)比較大從而導(dǎo)致利潤(rùn)的變化比較大，這樣經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也比較大；反之，在企業(yè)的全部成本中固定成本比重較小時(shí)，單位產(chǎn)品成本中單位固定成本所占的比例也比較??；當(dāng)產(chǎn)品銷(xiāo)售量變動(dòng)時(shí)，產(chǎn)品的產(chǎn)量相應(yīng)的變動(dòng)單位產(chǎn)品固定成本也相應(yīng)的變動(dòng)；但由于它占的比例比較小所引起單位總成本的變化也比較小從而利潤(rùn)變化也小于是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也比較小。

結(jié)論

風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避是決定企業(yè)成功與否的關(guān)鍵因素之一，所以使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提上議程，相信隨著我們對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越重視，我們有能力把風(fēng)險(xiǎn)降到最低，從而有助于企業(yè)的穩(wěn)定、健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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[3]李勝．全面財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究.湘潭大學(xué)．2005.46～49

篇2

如按目前財(cái)務(wù)界認(rèn)可的風(fēng)險(xiǎn)理論:用公司風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(負(fù)債風(fēng)險(xiǎn))和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，加以解釋這種不確定性，似乎并不嚴(yán)密；用市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加以涵蓋，則更不妥當(dāng)。如何確切解釋這種不確定性，成為目前財(cái)務(wù)理論研究的一個(gè)盲點(diǎn)。從而，在客觀上要求財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念要有所突破，樹(shù)立一種全新的風(fēng)險(xiǎn)觀念。

國(guó)家財(cái)務(wù)論、本金理論、所有者財(cái)務(wù)論的提出，從理論上為解釋這一不確定性提供了理論源泉，使權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題得到了逐步澄清。對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，真正起源于國(guó)家財(cái)務(wù)論。國(guó)家財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，“與國(guó)有經(jīng)濟(jì)多層次性經(jīng)濟(jì)體系相適應(yīng)，國(guó)家財(cái)務(wù)活動(dòng)也呈現(xiàn)多層次性的特點(diǎn)”，并進(jìn)一步明確國(guó)家財(cái)務(wù)活動(dòng)分國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表部門(mén)、國(guó)有資產(chǎn)中介經(jīng)營(yíng)公司、國(guó)有企業(yè)三個(gè)層次。從而，一方面，在理論上為以后所有者財(cái)務(wù)論等理論發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);另一方面，通過(guò)對(duì)前兩個(gè)層次財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)方式、風(fēng)險(xiǎn)控制等財(cái)務(wù)問(wèn)題的深入研究，逐步明確了“兩層次的主要財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)形態(tài)是什么”、“該種財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)等理論”問(wèn)題，為初步認(rèn)識(shí)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)提供了思想萌芽。本金理論、所有者財(cái)務(wù)理論的發(fā)展完善，則為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)概念的提出提供了直接的理論基礎(chǔ)。

一、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的概念

我們認(rèn)為，權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)可以定義為:產(chǎn)權(quán)主體(所有者)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這一概念需要解釋兩點(diǎn):

第一，產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主要是指企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)。這里的資本經(jīng)營(yíng)概念是相對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而言的，引用的含義“指買(mǎi)賣(mài)資產(chǎn)與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為”，并且主要強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)。此外，產(chǎn)權(quán)主體自身其他一些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)。

第二，產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體是企業(yè)所有者(產(chǎn)權(quán)主體)。目前，財(cái)務(wù)分層理論認(rèn)為，“資本經(jīng)營(yíng)主體應(yīng)該是所有者，而不是經(jīng)營(yíng)者”。我們認(rèn)為，所有者可依據(jù)出資者所有權(quán)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)者可依據(jù)企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)。前者強(qiáng)調(diào)自身及子公司產(chǎn)權(quán)運(yùn)作等問(wèn)題，后者強(qiáng)調(diào)法人企業(yè)投資公司(孫公司等)的產(chǎn)權(quán)運(yùn)作等問(wèn)題。這一分權(quán)問(wèn)題也應(yīng)說(shuō)是分層理論的應(yīng)用。這里，我們強(qiáng)調(diào)的是：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是由所有者層次資本經(jīng)營(yíng)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的，而非經(jīng)營(yíng)者層次產(chǎn)生的。

理論界一般認(rèn)為，從公司本身來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)可分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)拋。為明確區(qū)別，又可稱為負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)僅僅是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的代名詞，其內(nèi)涵應(yīng)包括權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)。

1、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。它山’]之間的聯(lián)系是：無(wú)論是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)還是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，都是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一般可通過(guò)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)方式多樣化、多角化籌資等財(cái)務(wù)手段加以分散、控制。并且，同作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它們通常只是起到放大或縮小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的作用，通過(guò)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)間接作用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，影響企業(yè)價(jià)值。其區(qū)別在于：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是由于產(chǎn)權(quán)主體自身經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而產(chǎn)生的，屬于所有者財(cái)務(wù)層次風(fēng)險(xiǎn);負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)是由于法人企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生的，屬于經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)層次風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)主要是由產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)(如產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓)等財(cái)務(wù)活動(dòng)引起的;負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)多是由企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)(如籌資)等財(cái)務(wù)活動(dòng)引起的。

2、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。它們之間的聯(lián)系是：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)帶來(lái)企業(yè)未來(lái)收益的不確定性，這種未來(lái)收益的不確定性影響企業(yè)價(jià)值。此外，它們都屬于公司特有風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)是可以分散的。其區(qū)別在于：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)主要是由企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的，可通過(guò)產(chǎn)權(quán)主體多元化、產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)方式多樣化等特定的財(cái)務(wù)手段加以分散；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性產(chǎn)生的，是任何生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都會(huì)具有的，可通過(guò)多角化經(jīng)營(yíng)等措施加以防范。

總之，公司風(fēng)險(xiǎn)可分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又可分為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。在公司理財(cái)活動(dòng)中，不僅負(fù)債經(jīng)營(yíng)可帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益自身變動(dòng)也會(huì)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)觀念的理論基礎(chǔ)

(一)本金理論?！氨窘鹗歉黝?lèi)經(jīng)濟(jì)組織為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而墊支的貨幣”。本金理論以本金運(yùn)動(dòng)為主線，系統(tǒng)地將國(guó)家財(cái)務(wù)、企業(yè)財(cái)務(wù)、家庭財(cái)務(wù)融合為統(tǒng)一整體，形成了“大財(cái)務(wù)”理論框架，明確了本金在國(guó)家財(cái)務(wù)中具體體現(xiàn)為國(guó)家財(cái)務(wù)資金，在企業(yè)財(cái)務(wù)中體現(xiàn)為企業(yè)資本(或稱企業(yè)資金)，在家庭財(cái)務(wù)中體現(xiàn)為個(gè)人本金。并進(jìn)一步指出"財(cái)務(wù)的基本矛盾是本金的投入與收益之間的矛盾灼。

結(jié)合國(guó)家財(cái)務(wù)理論的啟發(fā)，可以認(rèn)識(shí)到：在兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)下，本金在產(chǎn)權(quán)主體層次上的運(yùn)動(dòng)也形成了一種財(cái)務(wù)活動(dòng)，并且這種財(cái)務(wù)活動(dòng)也存在本金投人與收益矛盾問(wèn)題，即存在投入成本與最終收益之間均衡的不確定問(wèn)題。將這種不確定性理論抽象，可以得到權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的雛形。通過(guò)對(duì)本金運(yùn)動(dòng)規(guī)律的深入研究，將深化對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生根源的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)，并為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)防范提供重要的理論指導(dǎo)。

(二)所有者財(cái)務(wù)理論。該項(xiàng)理論認(rèn)為：在現(xiàn)代企業(yè)法人結(jié)構(gòu)框架下，由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的兩權(quán)分離，必然要求企業(yè)財(cái)務(wù)的分層管理?！安粌H經(jīng)營(yíng)者要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，出資者也要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理”。并深入指出，“所有者財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是其資本的投入與收益活動(dòng)”。由此我們可以認(rèn)識(shí)到，本金在所有者層次的投入與收益活動(dòng)，形成了所有者財(cái)務(wù)。所有者財(cái)務(wù)的目標(biāo)也應(yīng)是追求本金增值的滿意化。所有者財(cái)務(wù)活動(dòng)必然存在本金投人與收益的矛盾問(wèn)題，出資管理、收益管理等財(cái)務(wù)活動(dòng)必然使企業(yè)未來(lái)收益具有不確定性，影響企業(yè)價(jià)值。即客觀上存在一種財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)該說(shuō)明的一點(diǎn)是，許多研究所有者財(cái)務(wù)理論的學(xué)者將企業(yè)財(cái)務(wù)等同于經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)，便所有者財(cái)務(wù)游離于企業(yè)財(cái)務(wù)之外。這一提法略欠妥當(dāng)。我們認(rèn)為，所有者財(cái)務(wù)是本金在企業(yè)所有者層次上的財(cái)務(wù)活動(dòng)，其運(yùn)營(yíng)管理效果同樣影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。在現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)下，由于“兩權(quán)分離”，公司內(nèi)部形成了所有者和經(jīng)營(yíng)者兩個(gè)相關(guān)利益主體、理財(cái)主體。相應(yīng)地，所有者財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)也共同構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)。當(dāng)然，這并不否認(rèn)在國(guó)家財(cái)務(wù)體系中，也存在所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)份層管理問(wèn)題。如果所有者財(cái)務(wù)獨(dú)立于企業(yè)財(cái)務(wù)而存在，那么權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)就成為企業(yè)財(cái)務(wù)所不可控風(fēng)險(xiǎn)，就不可以成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的組成部分。

三、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成分析

在認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)本質(zhì)的基礎(chǔ)上，可以對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行適當(dāng)分類(lèi)?！柏?cái)務(wù)是社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中本金的投人與收益活動(dòng)，并形成的特定經(jīng)濟(jì)關(guān)系”。據(jù)此，權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)可分為產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)關(guān)系變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)。下面以上市公司分析為主，迸一步解釋這兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。

(一)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)關(guān)系變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這是指由產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、規(guī)模等因素變動(dòng)所引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具體有以下幾種風(fēng)險(xiǎn)：

(1)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、市場(chǎng)價(jià)值影響是十分敏感的。公司股權(quán)集中情況、大股東之間力量對(duì)比狀況等，對(duì)公司能否進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理活動(dòng)影響深遠(yuǎn)。這一變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)就是產(chǎn)權(quán)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)產(chǎn)權(quán)主體規(guī)模變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)上市公司股東規(guī)模將呈擴(kuò)大趨勢(shì)。這便產(chǎn)生了“控制權(quán)轉(zhuǎn)移”、“有效控制”等問(wèn)題。如何在盡少投入資本的前提下取得控制權(quán)，并有效防范、化解由規(guī)模變動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，便是研究產(chǎn)權(quán)主體規(guī)模變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

(3)產(chǎn)權(quán)主體代表變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。不可能全部股東都直接參與公司管理。董事會(huì)等權(quán)力機(jī)構(gòu)作為產(chǎn)權(quán)主體代表；掌握著公司發(fā)展方向，具有重大經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)決策權(quán)。其自身整體素質(zhì)、管理能力，對(duì)公司正常運(yùn)營(yíng)、健康發(fā)展關(guān)系重大。產(chǎn)權(quán)主體代表的變動(dòng)，意味著公司具有了經(jīng)營(yíng)方向等重大方面變動(dòng)的可能性，帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)，即產(chǎn)權(quán)主體代表變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指產(chǎn)權(quán)主體資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，尤其是指產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。從這一角度，產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

從財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程看，產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可分為：經(jīng)營(yíng)前評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)中控制風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)后整合風(fēng)險(xiǎn)。具體地說(shuō)，產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源有以下幾方面:第一，采用的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，是股權(quán)置換還是資產(chǎn)置換，是有償轉(zhuǎn)讓還是無(wú)償劃撥；第二，確定的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方向，是向法人股東轉(zhuǎn)讓還是向國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓?zhuān)敲嫦蛏鐣?huì)經(jīng)濟(jì)集團(tuán)還是面向全體投資者；第三，成交的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓數(shù)量，是全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓還是部分轉(zhuǎn)讓?zhuān)侨抠Y產(chǎn)出讓還是部分出讓。這幾方面的選擇直接產(chǎn)生了產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)觀念提出的意義

(一)對(duì)財(cái)務(wù)理論發(fā)展的意義

1、深化國(guó)家財(cái)務(wù)理論的研究。通過(guò)對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的逐步認(rèn)識(shí)，將促進(jìn)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表部門(mén)、國(guó)有資產(chǎn)中介經(jīng)營(yíng)公司兩層次財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)方式的創(chuàng)新研究及財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制研究。

2、充實(shí)了本金理論內(nèi)容。本金在所有者層次的投人與收益活動(dòng)，也是一種財(cái)務(wù)活動(dòng)。這種財(cái)務(wù)活動(dòng)也主循本金投入與收益矛盾規(guī)模。權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是其本金運(yùn)動(dòng)在的矛盾性的一種外在表現(xiàn)。

3、初步定位了所有者財(cái)務(wù)。在“大財(cái)務(wù)”理論框架下，除家庭財(cái)務(wù)外，國(guó)家財(cái)務(wù)、企業(yè)財(cái)務(wù)都具有所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)兩個(gè)層次。所有者財(cái)務(wù)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)主要是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)主要是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

4、為資本經(jīng)營(yíng)納入財(cái)務(wù)框架提供了紐帶?？梢越普J(rèn)為：資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)；而權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是所有者財(cái)務(wù)層次的主要風(fēng)險(xiǎn)；因而，從理論上資本經(jīng)營(yíng)可視為所有者財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)的主要方式。

(二)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理、運(yùn)營(yíng)、監(jiān)督體系構(gòu)建的實(shí)踐意義

權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)觀念的確立，可以深化對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理仍制改革中出現(xiàn)的某些重大問(wèn)題的認(rèn)識(shí)。這對(duì)于構(gòu)建全新、高效的國(guó)有資產(chǎn)管理、運(yùn)營(yíng)、監(jiān)督體系大有裨益。

首先，對(duì)產(chǎn)權(quán)主體結(jié)構(gòu)、規(guī)模變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)深人認(rèn)識(shí)，可以有效指導(dǎo)國(guó)有資產(chǎn)中介經(jīng)營(yíng)公司管理體制的建立。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范，可采用中介公司交叉持股經(jīng)營(yíng)等運(yùn)營(yíng)方式。

其次，對(duì)產(chǎn)權(quán)主體結(jié)構(gòu)、代表變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的研究，可以直接指導(dǎo)解決“國(guó)有股有效控制”、“國(guó)有股退出機(jī)制”等難點(diǎn)問(wèn)題。例如，針對(duì)國(guó)有股控投比例對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的影響，可以啟發(fā)我們:絕對(duì)控制并不是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范的唯一措施，可采用產(chǎn)權(quán)主體多元化等方式加以有效分散。也就是在有效控制的前提下，國(guó)有股應(yīng)適當(dāng)減持。其減持比例的確定，應(yīng)主要考慮上述權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的變化。

最后，對(duì)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的探討，可在分散風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)下，提出開(kāi)辟中介經(jīng)營(yíng)公司產(chǎn)權(quán)自由交易市場(chǎng)等思路。例如，針對(duì)中介經(jīng)營(yíng)公司個(gè)體產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，可通過(guò)引人市場(chǎng)機(jī)制，公平競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰，以達(dá)到提高運(yùn)營(yíng)效率、有效防范風(fēng)險(xiǎn)的目的。

注：

①郭復(fù)初，《國(guó)家財(cái)務(wù)論》，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社1993年11月版。

②魏杰，《資本經(jīng)營(yíng)論綱》上海遠(yuǎn)東出版社1998年11月版。

③湯谷良、高晨，《資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)理論構(gòu)架》以《財(cái)會(huì)通訊》1999年第11朔。

④財(cái)政部注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試委員會(huì)辦公室編，《財(cái)務(wù)成本管理》東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社1999年3月版。

⑤⑥⑨郭復(fù)初《財(cái)務(wù)通論》，立信會(huì)計(jì)出版社1997年8月版。

篇3

1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)生產(chǎn)、管理、經(jīng)營(yíng)等制度方面的問(wèn)題在財(cái)務(wù)方面的反饋現(xiàn)象，與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系密切，企業(yè)通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品類(lèi)型并擴(kuò)張銷(xiāo)售渠道來(lái)降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，在一定程度上也能減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不可避免、無(wú)法消除且影響企業(yè)的生存與發(fā)展，因此，為降低風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的損失，企業(yè)必須加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范，最大限度地控制風(fēng)險(xiǎn)，不斷提高應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力并獲得持續(xù)健康發(fā)展。

1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

由以上財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義分析，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾個(gè)方面的特點(diǎn)：

1.2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性

企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往是隨機(jī)出現(xiàn)的，企業(yè)是否會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及何時(shí)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通常很難預(yù)測(cè)，發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果也具有潛在性，此外，不同影響因素所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)也不盡相同。

1.2.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性

企業(yè)面臨的政治、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)背景具有客觀性和不確定性，這就決定了企業(yè)只要存在，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)從避免，其不會(huì)隨著人的意志而發(fā)生變化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)廣泛存在于企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)等各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，在資產(chǎn)管理、納稅、會(huì)計(jì)核算、人力資源管理等方面均存在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。

1.2.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式具有復(fù)雜性

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)變量，會(huì)隨著一定條件的變化而發(fā)生變化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能綜合展現(xiàn)企業(yè)投資性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等各個(gè)方面，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不等于財(cái)務(wù)危機(jī)，這是因?yàn)?，風(fēng)險(xiǎn)和收益在特定條件下可以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)化，也就是說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往伴隨著財(cái)務(wù)收益，而財(cái)務(wù)危機(jī)必定會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失。由此可見(jiàn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)來(lái)講具有復(fù)雜性，企業(yè)財(cái)務(wù)人員必須充分認(rèn)識(shí)它的特征并加以利用。

2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

筆者主要從以下三個(gè)方面展開(kāi)分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。

2.1稅收政策

國(guó)家稅收政策是指政府根據(jù)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的要求而確定的，指導(dǎo)制定稅收法令制度和開(kāi)展稅收工作的基本方針和基本準(zhǔn)則。稅收政策的核心問(wèn)題是稅收負(fù)擔(dān)問(wèn)題。筆者在實(shí)際工作中深刻認(rèn)識(shí)到，煙草行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中不容忽視的重要納稅產(chǎn)業(yè)。對(duì)中國(guó)煙草行業(yè)稅收影響最大的稅種主要是消費(fèi)稅、增值稅和企業(yè)所得稅。如果增加煙草產(chǎn)品的稅負(fù)，可能帶來(lái)煙草行業(yè)整體稅收收入的下降，進(jìn)而對(duì)供求關(guān)系產(chǎn)生影響，由于煙草行業(yè)的特性，如何制定煙草稅收額是值得研究的課題。

2.2利率政策

金融市場(chǎng)中，利率政策是影響企業(yè)籌資成本的重要因素。如果企業(yè)存在負(fù)債，那么國(guó)家利率調(diào)整必將導(dǎo)致企業(yè)利息負(fù)擔(dān)的變動(dòng)，如果負(fù)債利率上調(diào)至一定水平，達(dá)到或超過(guò)企業(yè)投資報(bào)酬率，企業(yè)將無(wú)利可圖甚至嚴(yán)重虧損，負(fù)債越多，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越大。

2.3市場(chǎng)環(huán)境

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用對(duì)企業(yè)的影響日益增大。市場(chǎng)化管理手段的運(yùn)用使得煙草企業(yè)的生存與發(fā)展環(huán)境發(fā)生了重大變化，市場(chǎng)意味著競(jìng)爭(zhēng)，意味著企業(yè)增加了成長(zhǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)；市場(chǎng)同時(shí)也意味著企業(yè)增加了經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)。煙草行業(yè)有行業(yè)特殊性，當(dāng)前煙草市場(chǎng)秩序尚存在地方保護(hù)、市場(chǎng)分割等現(xiàn)象，煙草企業(yè)必須提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，切實(shí)尋找加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理的途徑，應(yīng)對(duì)日益復(fù)雜的市場(chǎng)及投資環(huán)境。

3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制現(xiàn)狀

近幾年來(lái)，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善以及計(jì)算機(jī)技術(shù)的廣泛應(yīng)用，各企業(yè)已將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)列為企業(yè)改革的重點(diǎn)工作之一，但目前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制現(xiàn)狀仍不容樂(lè)觀。

3.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系無(wú)法適應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境

我國(guó)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系起步較晚，所能參考的國(guó)外的模型很少，當(dāng)前主要還是采用財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)價(jià)體系，這些財(cái)務(wù)比率的計(jì)算必須依據(jù)歷史數(shù)據(jù)，對(duì)日益更新的信息不能做出及時(shí)、準(zhǔn)確的反映，和企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境脫節(jié)。

3.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)不能全面反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況

企業(yè)常用的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模式主要針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表選擇數(shù)據(jù)，而這些報(bào)表有可能被企業(yè)粉飾，如果企業(yè)不考慮非會(huì)計(jì)信息，可能導(dǎo)致指標(biāo)數(shù)據(jù)與企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況相去甚遠(yuǎn)的情形。例如，企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)比率評(píng)價(jià)短期償債能力時(shí)，盡管流動(dòng)資產(chǎn)比例較高，如部分流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力差、質(zhì)量較差，仍不能有效保證企業(yè)短期負(fù)債的償還能力。

3.3財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系難以針對(duì)不同行業(yè)特征

我國(guó)目前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)主要采用通用的評(píng)價(jià)體系，尚無(wú)根據(jù)各行業(yè)的不同特征選取不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。這種現(xiàn)狀使得企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)流于形式，不能真正發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的作用。

4完善企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制對(duì)策

在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與控制方面，可采取如下措施：

4.1建立與企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境相適應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系

企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)環(huán)境，借鑒先進(jìn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，如多元線性評(píng)價(jià)模型、動(dòng)態(tài)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型等，找出影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要指標(biāo)，計(jì)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，測(cè)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的范圍，綜合評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.2引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)，完善當(dāng)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系

為更好地評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，彌補(bǔ)僅靠資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表等計(jì)算歷史指標(biāo)的缺陷，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)在定量分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合自身經(jīng)驗(yàn)，引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。比如，人力資源指標(biāo)、創(chuàng)新發(fā)展能力指標(biāo)等。

4.3各行業(yè)按照行業(yè)特征，制定不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型

為增強(qiáng)各行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的可比性，有必要按照不同行業(yè)特征，選擇不同的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，制定不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型。即便是相同的財(cái)務(wù)指標(biāo)，其標(biāo)準(zhǔn)值的制定也必須充分考慮行業(yè)因素，例如，房地產(chǎn)企業(yè)通常流動(dòng)資產(chǎn)比例高，則流動(dòng)比率高；制造業(yè)等行業(yè)的流動(dòng)比率會(huì)降低。

5結(jié)語(yǔ)

篇4

[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；成因；防范措施

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概述和基本類(lèi)型

(一)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)，一般是因?yàn)槠髽I(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分配不合理、融資不恰當(dāng)而導(dǎo)致公司有很大的幾率會(huì)還不起債務(wù)，最終達(dá)不到投資者預(yù)先計(jì)算的收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有深義和淺義之分，其淺義，顧名思義就是表面意思，即指由于風(fēng)險(xiǎn)造成損失的可能性。日本學(xué)者龜井利明認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)具有雙重含義，它不單單是指損失的幾率性，還包括由于風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)帶來(lái)盈利的幾率。這種觀點(diǎn)則從廣義的角度詮釋了風(fēng)險(xiǎn)不一定就會(huì)帶來(lái)?yè)p失，還可能帶來(lái)盈利，一方面它可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)勇于挑戰(zhàn)的活力，另一方面可能會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)帶來(lái)負(fù)面的影響。

(二)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本類(lèi)型

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資活動(dòng)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的起點(diǎn)。在基金市場(chǎng)的供需變化下，企業(yè)籌備集中資金后財(cái)務(wù)可能會(huì)發(fā)生不同的狀況，就會(huì)引起一時(shí)無(wú)法應(yīng)對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，叫作籌資風(fēng)險(xiǎn)。2.投資風(fēng)險(xiǎn)。投資是企業(yè)在社會(huì)中成為佼佼者的必然手段，但是投資恰當(dāng)與否，直接影響企業(yè)的成長(zhǎng)。如果投資策略或投資方式恰當(dāng)，企業(yè)會(huì)盈利，若不恰當(dāng)，企業(yè)會(huì)有很大的困難甚至面臨破產(chǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)的成因較為復(fù)雜，一般包括證券投資和直接投資兩種類(lèi)型。3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策過(guò)程中由于對(duì)市場(chǎng)行情的判斷失誤或?qū)ζ髽I(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的誤判，導(dǎo)致企業(yè)盈利水平下降。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要出現(xiàn)在采購(gòu)環(huán)節(jié)、業(yè)務(wù)管理環(huán)節(jié)、市場(chǎng)定位和人力資源管理環(huán)節(jié)之中，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)往往會(huì)伴隨著其他財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展造成較為嚴(yán)重的影響。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分為非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的問(wèn)題分析

(一)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變

不管從長(zhǎng)期還是短期來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境都從根本上制約著公司的生存和發(fā)展。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的變動(dòng)以及政策方面的不斷調(diào)整，還有物價(jià)水平的高低起伏都影響著公司的經(jīng)濟(jì)效益。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的良好，企業(yè)總體盈利水平的提高而降低；反之，如若企業(yè)運(yùn)營(yíng)的形勢(shì)大不如前，財(cái)務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性也會(huì)隨之變大，企業(yè)的前途將會(huì)受到威脅。因此，國(guó)家以及社會(huì)的稍微波動(dòng)都會(huì)涉及到企業(yè)的資金持有成本的變化。關(guān)注利率政策的變化是對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的一項(xiàng)重要工作，能夠降低外部因素帶來(lái)的財(cái)務(wù)危機(jī)問(wèn)題。

(二)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂

企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的穩(wěn)定性是企業(yè)開(kāi)展財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)保障。企業(yè)欠債過(guò)于嚴(yán)重，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)對(duì)資本控制的效用性降低，對(duì)資金周轉(zhuǎn)帶來(lái)不利影響，甚至?xí)?dǎo)致資金鏈脫節(jié)，引發(fā)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)職權(quán)不明，分工管理混亂，在資金的管理上權(quán)責(zé)制度不明確，從而造成了資金的浪費(fèi)與流失，資金的安全沒(méi)有保障。同時(shí)，也因?yàn)槠髽I(yè)融資決策的失誤而使負(fù)債過(guò)多，讓企業(yè)財(cái)務(wù)不堪重負(fù)，這便是導(dǎo)致大多數(shù)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)管理失效的主要因素。

(三)財(cái)務(wù)人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

目前，很多企業(yè)管理層對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的認(rèn)識(shí)不足，導(dǎo)致企業(yè)在經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)過(guò)程中疏于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)控制。加之企業(yè)內(nèi)部責(zé)權(quán)不明，財(cái)務(wù)關(guān)系混亂，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠了解，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)防范意識(shí)不強(qiáng)是許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和管理者出現(xiàn)的大多數(shù)問(wèn)題，這些因素共同加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性。在很多企業(yè)的案例中，絕大部分管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，缺乏及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)性，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處于危險(xiǎn)地帶。在還沒(méi)有對(duì)客戶的信用及財(cái)務(wù)了解清楚之前，就盲目賒銷(xiāo)，冒著風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，最后很多客戶的欠款無(wú)法收回，導(dǎo)致企業(yè)陷入資金困難之中，使后續(xù)的投資項(xiàng)目無(wú)法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，資金流通無(wú)法正常運(yùn)行，給企業(yè)帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)管理層應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)保持高度的警覺(jué)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制力度，使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降至最低。

(四)財(cái)務(wù)管理決策缺乏科學(xué)性

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)與公司管理層缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)有著一定關(guān)系，由于缺乏對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要素的科學(xué)預(yù)見(jiàn)性，導(dǎo)致在制定投資決策時(shí)經(jīng)常出現(xiàn)失誤，進(jìn)而引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？茖W(xué)的管理決策是保證財(cái)務(wù)正常運(yùn)行的提前。目前，很多企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策現(xiàn)象，這種盲目地憑借經(jīng)驗(yàn)和主觀的不科學(xué)合理的判斷給企業(yè)財(cái)務(wù)作出的一系列決策造成嚴(yán)重的偏差和脫軌，繼而企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)威脅接踵而至，一環(huán)緊扣一環(huán)，最終使企業(yè)的投資項(xiàng)目達(dá)不到預(yù)期的效果，影響下一步的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理。

三、解決企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的對(duì)策

(一)提高財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)對(duì)外部環(huán)境的應(yīng)變能力

面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，企業(yè)必須能夠?qū)ν獠拷?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行準(zhǔn)確識(shí)別，對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別之后要想有效地控制，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，必須建立科學(xué)有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，采取合理可行的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制措施，盡最大可能降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響。

(二)理順內(nèi)部各種財(cái)務(wù)關(guān)系

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)和管理，首先就要理順企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)關(guān)系，明確各部門(mén)的權(quán)利與職責(zé)，各司其責(zé)，縮小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響范圍，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)面影響程度，盡可能地為企業(yè)爭(zhēng)取經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。如果財(cái)務(wù)關(guān)系混亂很有可能會(huì)加重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理者應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，并采取組合策略針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不同成因采取針對(duì)性的措施，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也要明確企業(yè)內(nèi)部各經(jīng)營(yíng)單位之間及其與企業(yè)財(cái)務(wù)部門(mén)的關(guān)系，而在利益分配方面應(yīng)做到公平公正公開(kāi)，兼顧各方面的利益，促進(jìn)企業(yè)良好內(nèi)部控制環(huán)境的形成。

(三)提高財(cái)務(wù)管理人員水平和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，為了有效降低發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性，企業(yè)應(yīng)大力培養(yǎng)并加強(qiáng)財(cái)務(wù)人員面對(duì)危險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)意識(shí)和對(duì)威脅的科學(xué)準(zhǔn)確的判斷力，使財(cái)務(wù)管理人員準(zhǔn)確、及時(shí)地發(fā)現(xiàn)和預(yù)估潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在此基礎(chǔ)上，財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估離不開(kāi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)確、及時(shí)、全面的技術(shù)支持，因此，企業(yè)還應(yīng)該提高會(huì)計(jì)獲取信息的能力的培養(yǎng)。降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)離不開(kāi)每一個(gè)環(huán)節(jié)的正確、有價(jià)值的判斷。

(四)提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)水平

提升財(cái)務(wù)管理制度的科學(xué)性和合理性，從制度上為風(fēng)險(xiǎn)管理提供必要的保障，進(jìn)而擴(kuò)寬企業(yè)對(duì)其他方面的經(jīng)營(yíng)。正確的財(cái)務(wù)決策會(huì)促使財(cái)務(wù)管理工作的成功，錯(cuò)誤的財(cái)務(wù)決策必然使財(cái)務(wù)管理工作失敗，它們之間息息相關(guān)，經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策會(huì)大大增加財(cái)務(wù)管理決策的失誤性，必須防止經(jīng)驗(yàn)和主觀思想的擴(kuò)大。為了能夠有效地防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必須通過(guò)優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，對(duì)各種方案制定相適應(yīng)的決策，同時(shí)利用多種方法來(lái)防范和規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，具體包括分散法、回避法和轉(zhuǎn)移法等。

四、結(jié)束語(yǔ)

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，使很多企業(yè)逐漸意識(shí)到增強(qiáng)自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性和緊迫性。建立科學(xué)合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提升內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，保障企業(yè)文化與內(nèi)控環(huán)境建設(shè)，通過(guò)全面、有效的措施來(lái)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理力度，從而更好地推動(dòng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)活動(dòng)的順利開(kāi)展。

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篇5

關(guān)鍵詞：多元化速度；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類(lèi)號(hào)：F272.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-6260（2009）02-0101-06

一、引言及文獻(xiàn)綜述

多元化是指企業(yè)同時(shí)生產(chǎn)或提供兩類(lèi)或兩類(lèi)以上基本用途不相同且每類(lèi)產(chǎn)品或服務(wù)的銷(xiāo)售收入占企業(yè)總收入不大于95%的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。1957年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家安索夫(Ansoff)首次明確提出多元化經(jīng)營(yíng)的概念。20世紀(jì)60年代，企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)被認(rèn)為是提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的有效戰(zhàn)略，多元化活動(dòng)迅速興起，全球范圍內(nèi)的企業(yè)兼并、聯(lián)合現(xiàn)象不斷涌現(xiàn)，跨國(guó)公司集團(tuán)迅速發(fā)展。據(jù)美國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)查，1990年美國(guó)大型鋼鐵企業(yè)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)的占企業(yè)總數(shù)的70%，并且這種趨勢(shì)還在發(fā)展。英國(guó)企業(yè)在1950―1980年期間，實(shí)行多元化的企業(yè)比例從25%提升到65%；日本企業(yè)在1962―1980年間，這一比例則從53%提升至64%。盡管自20世紀(jì)80年代以來(lái), 主要發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)剝離和出售與其核心業(yè)務(wù)不相關(guān)的其他業(yè)務(wù)，企業(yè)向?qū)I(yè)化經(jīng)營(yíng)的方向回歸，即歸核化現(xiàn)象。但這些企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍仍然相當(dāng)多元化。Lichtenberg(1992)的研究結(jié)果顯示，6505家樣本企業(yè)在1985年至1989年期間多元化發(fā)展程度下降了，但數(shù)據(jù)表明，在這段時(shí)期最大的500家企業(yè)多元化發(fā)展程度實(shí)際上提升了。與歐美國(guó)家相比，中國(guó)企業(yè)實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)起步時(shí)間較晚，但多元化發(fā)展勢(shì)頭至今依然強(qiáng)勁，截至2007年底，滬深股市制造業(yè)從事多元化的企業(yè)比例已超過(guò)90%。

多元化與企業(yè)發(fā)展的關(guān)系一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的重點(diǎn)。以往國(guó)內(nèi)外學(xué)者在研究這些關(guān)系時(shí)度量多元化主要采用多元化程度（Jacquemine,et al, 1979; Palepu ,1985;薛有志 等, 2007）、模式（Lamont，et al, 1985; Matsusaka, 1993; Hubbard,et al,1999)、類(lèi)型（Christensen，et al, 1981; Hall,et al, 1994）等，這些維度在衡量多元化與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)值關(guān)系過(guò)程中得到廣泛運(yùn)用。但這些維度是從靜態(tài)角度度量多元化，而企業(yè)多元化是個(gè)持續(xù)過(guò)程，動(dòng)態(tài)且連續(xù)，因此度量企業(yè)多元化還須使用動(dòng)態(tài)維度。我們引入時(shí)間因素，提出多元化動(dòng)態(tài)度量指標(biāo)――多元化速度，并據(jù)此來(lái)研究多元化速度與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

風(fēng)險(xiǎn)是影響企業(yè)開(kāi)展多元化的一個(gè)重要因素，目前國(guó)內(nèi)外對(duì)于多元化和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的研究結(jié)論存在一定差異。Lewellen（1971）考察了多元化經(jīng)營(yíng)與公司風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，研究多元化經(jīng)營(yíng)過(guò)程中現(xiàn)金流的變化，得出多元化經(jīng)營(yíng)降低公司的違約風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論。Amihud等（1981）從管理層的角度對(duì)多元化經(jīng)營(yíng)與公司風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)管理層會(huì)因多元化經(jīng)營(yíng)降低其人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)。Comment等（1995）以及Mansi等（2002）在研究過(guò)程中也發(fā)現(xiàn)多元化經(jīng)營(yíng)能夠降低企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)和債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)學(xué)者尹義?。?998）以企業(yè)不同指標(biāo)盈利水平的變異系數(shù)度量風(fēng)險(xiǎn)，得出多元化類(lèi)型和程度的差異并未造成風(fēng)險(xiǎn)回避的顯著差異。張翼等（2005）以滬、深兩市非金融公司作為樣本的研究表明，多元化經(jīng)營(yíng)降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè)沒(méi)有通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)。而魏鋒等（2008）利用滬、深兩市692家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)數(shù)據(jù)的研究表明，多元化經(jīng)營(yíng)會(huì)提高公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)降低公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

以上研究從不同層次、不同角度闡述了多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之間復(fù)雜的關(guān)系，為后繼學(xué)者的研究提供了重要參考，但由于樣本選擇的年限和數(shù)量、分析角度，以及采用度量多元化維度的差異，導(dǎo)致結(jié)論差異。多元化是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中一段重要?dú)v程，靜態(tài)綜合地研究多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系十分重要，而從動(dòng)態(tài)的角度研究多元化不同維度對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響則更為重要。我們?cè)谇叭搜芯炕A(chǔ)上，考察多元化速度與企業(yè)不同類(lèi)型風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

二、多元化速度概念的提出

1.多元化速度概念

多元化速度（diversification velocity, dv）指企業(yè)在實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，在一定時(shí)間內(nèi)基于SIC編碼的兩位數(shù)代碼或四位數(shù)代碼的變化率。基于兩位數(shù)SIC編碼計(jì)算出的多元化速度偏重于非相關(guān)多元化速度，基于四位數(shù)SIC編碼計(jì)算出的多元化速度是企業(yè)總體多元化速度。具體計(jì)算公式如下：dv=li=1ati+mk=1btk/np=1ctp 。其中：l表示t時(shí)間內(nèi)企業(yè)所增加的基于兩位或四位SIC類(lèi)別總數(shù)目；m表示t時(shí)間內(nèi)企業(yè)所剝離的基于兩位或四位SIC類(lèi)別總數(shù)目；ati表示t時(shí)間內(nèi)企業(yè)新增加的基于兩位或四位SIC數(shù)目類(lèi)別i的銷(xiāo)售額（或資產(chǎn)）；btk表示t時(shí)間內(nèi)企業(yè)剝離的基于兩位或四位SIC數(shù)目類(lèi)別k的銷(xiāo)售額（或資產(chǎn)）；ctp表示t時(shí)間初期企業(yè)現(xiàn)存基于兩位或四位SIC數(shù)目類(lèi)別p的銷(xiāo)售額（或資產(chǎn)）；1i=1ati/np=1ctp表示正多元化速度；mk=1btk/np=1ctp表示負(fù)多元化速度。中國(guó)上市公司僅披露銷(xiāo)售額大于10%的各分行業(yè)信息，據(jù)此也可將其簡(jiǎn)化為：

dv=l+mpt， 其中l(wèi)、m、p、t表示的含義同上。

2.多元化速度評(píng)價(jià)

多元化速度引入時(shí)間指標(biāo)，并將基于銷(xiāo)售額或資產(chǎn)的比重作為權(quán)重，不僅計(jì)量企業(yè)新增SIC類(lèi)別數(shù)目，還計(jì)量所剝離的SIC類(lèi)別數(shù)目，更為全面地反映企業(yè)多元化事實(shí)。多元化速度從動(dòng)態(tài)的角度度量出企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)多元化進(jìn)程的快慢，這一指標(biāo)的提出可望將多元化經(jīng)營(yíng)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)值的研究帶入一個(gè)新的領(lǐng)域：多元化動(dòng)態(tài)維度。企業(yè)在一定規(guī)模上、一定時(shí)間范圍內(nèi)從事多元化經(jīng)營(yíng)受諸多因素限制，在企業(yè)環(huán)境處于優(yōu)勢(shì)的前提下，過(guò)快或過(guò)慢地進(jìn)行多元化均會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的直接或間接損失。借助多元化速度這一維度，通過(guò)研究企業(yè)多元化速度與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)值的關(guān)系，企業(yè)能夠更好地把握多元化進(jìn)程。

三、多元化速度與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究

企業(yè)正向多元化速度和負(fù)向多元化速度均會(huì)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生不同影響，本文重點(diǎn)研究正向多元化速度對(duì)企業(yè)不同風(fēng)險(xiǎn)的影響。限于中國(guó)上市公司信息披露的特點(diǎn)，我們無(wú)法獲取更為詳細(xì)的數(shù)據(jù)來(lái)準(zhǔn)確計(jì)算多元化速度，因此僅采用簡(jiǎn)化公式來(lái)計(jì)量正向多元化速度（注：多元化速度dv值由簡(jiǎn)化公式計(jì)算，僅指正向多元化速度。），同時(shí)從短期（2003―2007年）來(lái)考察兩者關(guān)系。

我們將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)者風(fēng)險(xiǎn)和總風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)多元化速度較快，企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)將涉足多個(gè)行業(yè)，將對(duì)企業(yè)不同種類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。通常情況下，企業(yè)短時(shí)間內(nèi)涉足新的行業(yè)，將會(huì)增大固定資產(chǎn)投資，引起現(xiàn)金流緊張、資產(chǎn)負(fù)債率變化以及總資產(chǎn)的大幅波動(dòng)，從而影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此，在短期內(nèi)針對(duì)兩者關(guān)系，本文提出以下假設(shè)：（1）多元化速度與企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)；（2）多元化速度與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)；（3）多元化速度與企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)；（4）多元化速度與企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)。

1.樣本說(shuō)明

我們以2007年12月31日前上市的滬、深兩市制造業(yè)上市公司作為初始樣本，研究期間為2003―2007年，根據(jù)研究目的，按照以下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行樣本剔除：第一，被ST和退市的公司；第二，發(fā)行B股、H股的公司；第三，發(fā)生資產(chǎn)重組的公司；第四，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不全以及交易天數(shù)少于100天的公司；第五，非多元化公司。共收集到209份觀察值作為研究樣本。原始數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)庫(kù)（ccer）和各公司年報(bào)（注：公司年報(bào)分別由上海證券交易所和深證證券交易所網(wǎng)站下載。），系手工整理完成。

2.自變量、應(yīng)變量、控制變量

全文研究多元化速度對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響，自變量為多元化速度(dv)，計(jì)算公式如上文所述。應(yīng)變量風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)分別為：采用年度beta值（表示系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）和sigma值（表示非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）表示企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，以財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（degree of financial leverage , dfl）表示企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（degree of operation leverage , dol）表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，總杠桿（total leverage,tl,即dfl與dol之和）表示企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)。 據(jù)已有研究如Comment等（1995）、Tallman（1996）、Gedajlovic（1998）和姜付秀（2006），選擇以下變量作為控制變量：企業(yè)規(guī)模；資產(chǎn)負(fù)債率；股權(quán)集中度；企業(yè)性質(zhì)。其中，企業(yè)規(guī)模（size）以總資產(chǎn)（以億元為單位）取自然對(duì)數(shù)表示；資產(chǎn)負(fù)債率（assets-liability ratio,alratio）以總負(fù)債與總資產(chǎn)之比度量；股權(quán)集中度（share）以前三大股東持股之和表示；企業(yè)性質(zhì)(ownership)以第一大股東性質(zhì)是否為國(guó)有決定，是則為1，不是則為0。

3.模型構(gòu)建

本文構(gòu)建的多元回歸模型（OLS）如下：y=α+βx+ε。其中，y表示前述的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)變量，x表示前述的自變量和控制變量，ε為誤差項(xiàng)。所使用的統(tǒng)計(jì)軟件為spss15.0和eviews5.1。

4.實(shí)證結(jié)果分析

（1）統(tǒng)計(jì)性描述分析

表1為描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。從表1可知，樣本公司多元化速度dv平均值為0.3874，表明樣本企業(yè)多元化速度均值較大，其中最大值為2，最小值為0.2，不同企業(yè)多元化速度差距較大。同時(shí)，也可看到企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)beta、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)dfl、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)dol和總風(fēng)險(xiǎn)tl均值都比較高，只有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均值較小。表2給出了變量之間的相關(guān)系數(shù)，從中可知，企業(yè)多元化速度與各風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)beta、sigma、dfl、dol、tl均顯示負(fù)相關(guān)，說(shuō)明企業(yè)多元化速度較快時(shí)，在一定程度上降低了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，其中多元化速度和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)beta、sigma還通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。同時(shí)也可看到，多元化速度也與企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率成反比，此外多元化速度和企業(yè)性質(zhì)是否國(guó)有,以及前三大股東持股比例、總資產(chǎn)均呈現(xiàn)正相關(guān)。

表1 描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

樣本量最小值最大值均值標(biāo)準(zhǔn)差beta2090.07911.93691.12860.2936

sigma2090.00370.06510.03000.0088dfl209-57.588119.83490.56135.2562dol209-4.645158.07794.31985.9848alratio2095.604081.574651.535415.6918ownership2090.00001.00000.31100.4640share2090.04050.79230.52340.1422tl209-55.397158.90394.88117.9199dv2090.202.000.38740.1731size209-0.351420.85950.21521.8995

表2 各變量之間的Pearson 相關(guān)系數(shù)

betasigmadfldolownershiptlsharedvsizealratiobeta1sigma0.518(***)1dfl0.128(*)0.115(*)1dol0.0750.035-0.0111ownership-0.132(*)-0.108-0.017-0.159(**)1tl0.142(**)0.1030.655(***)0.748(***)-0.132(*)1share-0.205(***)-0.353(***)0.020-0.039-0.193(***)-0.0161dv-0.168(**)-0.121(*)-0.042-0.0740.045(*)-0.0840.09210.074size-0.192(***)-0.014-0.012-0.081-0.122(*)-0.0690.181(***)0.0741alratio0.0620.037-0.128(*)-0.012-0.134(*)-0.094-0.022-0.0680.0591 注：***、**、*分別表示在0.01、0.05、0.1水平上顯著(雙尾)。

（2）回歸結(jié)果分析

以上對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行簡(jiǎn)單分析，初步考察各指標(biāo)之間關(guān)系，下文通過(guò)回歸分析，進(jìn)一步研究多元化速度與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系?；貧w結(jié)果見(jiàn)表3。

表3 多元化速度與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)回歸結(jié)果

betaMod1Mod2sigmaMod1Mod2dflMod1Mod2dolMod1Mod2tlMod1Mod2constant1.355***1.432***0.044***0.045***2.7003.2557.086***7.788***9.786***11.043***dv-0.214*-0.004-1.557-1.969-3.527alratio0.0010.0011.11E-006-1.71E-006-0.044*-0.045*-0.012-0.014-0.056-0.059ownership-0.119***-0.114***-0.003***-0.003***-0.381-0.344-2.404***-2.358*-2.784***-2.702***share-0.429***-0.406***-0.024***-0.024***0.4770.648-2.510-2.294-2.032-1.645size-0.028***-0.027**0.0000.000-0.031-0.021-0.286-0.274-0.317-0.295 注：***、**、*分別表示在0.01、0.05、0.1水平上顯著(雙尾)。

Modle1為去除自變量多元化速度單獨(dú)考察控制變量與各應(yīng)變量之間關(guān)系。表3顯示，資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)，但沒(méi)通過(guò)顯著性檢驗(yàn)?；貧w結(jié)果表明資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的beta、sigma并不呈現(xiàn)較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，表明企業(yè)負(fù)債率的高低并不能反映出企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。表中顯示國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)均小于非國(guó)有企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，且基本都通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，這與國(guó)有企業(yè)技術(shù)水平、管理科學(xué)程度、資源控制能力等諸多因素相關(guān)，也與中國(guó)實(shí)際情況相符。表中也顯示大股東控股比例也影響企業(yè)各種風(fēng)險(xiǎn)，顯示前三大股東控股比例越高企業(yè)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越低，呈現(xiàn)強(qiáng)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為-0.429,通過(guò)顯著性檢驗(yàn)；前三大股東控股比例也與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和總風(fēng)險(xiǎn)負(fù)相關(guān)，但沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，其與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈較強(qiáng)的正相關(guān)，表明前三大股東份額較高時(shí)，偏向進(jìn)行企業(yè)擴(kuò)張，間接導(dǎo)致多元化速度加快，這與表2中顯示的share和dv正相關(guān)相符。此外，表3顯示，企業(yè)總資產(chǎn)的大小和企業(yè)各種風(fēng)險(xiǎn)均呈負(fù)相關(guān)，其中與企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)相關(guān)通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明大企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，這也與事實(shí)相符。

Modle2為加入自變量dv的回歸結(jié)果。表中顯示多元化速度降低了企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。由于全文采用多元化速度簡(jiǎn)化公式，依據(jù)是基于上海證券交易所公布的基于制造業(yè)范圍內(nèi)兩位代碼的行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，即反映的是企業(yè)非相關(guān)多元化速度，因而得出多元化速度能降低企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)論。表3亦顯示多元化速度與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)呈反比，這與假設(shè)并不相符，原因是文中采用的數(shù)據(jù)為短期數(shù)據(jù)（2003―2007年數(shù)據(jù)），非個(gè)體企業(yè)連續(xù)數(shù)據(jù)，且中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2003―2007年間處于快速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，導(dǎo)致企業(yè)受益較大，而對(duì)于那些多元化速度較快的企業(yè)，其息前利潤(rùn)（EBIT）較高。企業(yè)在固定投資上加大投入，能較快獲得較高的銷(xiāo)售收入，或銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)額度遠(yuǎn)大于固定經(jīng)營(yíng)成本增長(zhǎng)額度，這樣就降低了企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，企業(yè)效益好，因此不需通過(guò)大規(guī)模舉債來(lái)支撐多元化發(fā)展，從而降低了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此得出負(fù)相關(guān)的結(jié)果，進(jìn)而導(dǎo)致多元化速度與企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)也呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。

四、結(jié)論及政策建議

本文將時(shí)間因素引入多元化度量維度，在此基礎(chǔ)上從新的視角提出多元化速度概念，將多元化度量指標(biāo)從以往的靜態(tài)角度引向動(dòng)態(tài)。全文將多元化速度分為正向多元化速度和負(fù)向多元化速度，指出正向和負(fù)向多元化速度均影響企業(yè)多元化速度，并構(gòu)建了多元化速度的廣義和狹義計(jì)量方法，為其他學(xué)者進(jìn)一步研究多元化動(dòng)態(tài)度量維度奠定了理論基礎(chǔ)。

此外，本文以中國(guó)制造業(yè)部分上市公司為研究樣本，構(gòu)建以多元化速度為應(yīng)變量的多元回歸模型，從短期角度（2003―2007年）實(shí)證檢驗(yàn)了多元化速度與企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和總風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，得到以下結(jié)果：（1）短期內(nèi)較快的多元化速度能夠降低企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）；（2）短期內(nèi)較快的多元化速度也能夠降低企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。即當(dāng)市場(chǎng)或行業(yè)處于快速發(fā)展期，企業(yè)保持較快的多元化速度可以實(shí)現(xiàn)增加收益的基礎(chǔ)上降低企業(yè)各種風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)中國(guó)企業(yè)具體而言：短期內(nèi)當(dāng)經(jīng)濟(jì)總體處于快速發(fā)展階段，企業(yè)應(yīng)重視多元化速度所產(chǎn)生的正面影響，應(yīng)不失時(shí)機(jī)推動(dòng)正向多元化速度步伐，促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)?？v觀國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)發(fā)展史（如海爾集團(tuán)），也基本驗(yàn)證了本文的結(jié)論：即在短期內(nèi)抓住企業(yè)內(nèi)外機(jī)遇，加快企業(yè)多元化速度，不僅能降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而且也能促進(jìn)企業(yè)快速成長(zhǎng)。因此企業(yè)應(yīng)重視自身多元化速度，并將其作為企業(yè)一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略指標(biāo)加以考核。

由于中國(guó)上市公司信息披露的特點(diǎn)，使得一些與多元化速度相關(guān)的數(shù)據(jù)無(wú)法獲得，從而導(dǎo)致本文實(shí)證研究出現(xiàn)以下局限性：沒(méi)能對(duì)企業(yè)多元化速度進(jìn)行長(zhǎng)期考核，從而不能對(duì)其進(jìn)行分階段的實(shí)證研究；無(wú)法將負(fù)向多元化速度引入實(shí)證研究，僅從正向多元化速度實(shí)證，因而結(jié)果具有一定片面性；采用基于制造業(yè)大類(lèi)下基于兩位數(shù)編碼而不是四位數(shù)編碼所計(jì)算出的多元化速度并不能很好地反映出企業(yè)總體多元化速度。因此，在克服以上局限性的基礎(chǔ)上，若能將多元化速度的滯后效應(yīng)恰當(dāng)?shù)胤从吵鰜?lái)，并按照不同行業(yè)進(jìn)行分類(lèi)研究，則更具有現(xiàn)實(shí)

指導(dǎo)意義。

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Relations between Diversification Velocity and Enterprise Risks in the Short

Term: Basing on Date of 2003-2007 in China Manufacturing Industry

WANG Liang1 PENG Qing feng1,2 HUANG Rong shun1

(1.School of Management, Sichuan University, Chengdu, 610064;

2.Ertan Hydropower Development Company LTD, Chengdu, 610051)

篇6

關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；管理措施

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）001-000-01

一、上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及其類(lèi)型

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念：即公司由于受到內(nèi)外環(huán)境因素的影響，其在進(jìn)行各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)時(shí)，因各種難以預(yù)料和無(wú)法控制的因素，出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)損失或偏離預(yù)期的經(jīng)濟(jì)收益的可能性大小。

（二）上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的四大類(lèi)型

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)債務(wù)到期償還的不確定性和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)延伸造成的結(jié)果。上市公司籌集資金后，由于經(jīng)營(yíng)不善等原因?qū)е鹿疚茨馨磿r(shí)償還本金與利息的可能性。債務(wù)籌資與股權(quán)籌資是兩種常見(jiàn)的籌資方式。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)。上市公司各項(xiàng)投資活動(dòng)的收益具有不確定性，面臨預(yù)期收益減少，本金虧損的潛在風(fēng)險(xiǎn)。公司的投資方式主要有對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資兩種。

3.Y金回收風(fēng)險(xiǎn)。由于經(jīng)濟(jì)疲軟、產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題，上市公司的產(chǎn)品銷(xiāo)售階段易出現(xiàn)資金回收風(fēng)險(xiǎn)。截止2016年11月1日，《證券日?qǐng)?bào)》報(bào)道A股2958年上市公司中，2883家應(yīng)收賬款合計(jì)3.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14%。尤其是在建筑、房地產(chǎn)等行業(yè)所承受的壓力尤為突出，應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)增加，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.利潤(rùn)分配風(fēng)險(xiǎn)。如果利潤(rùn)分配政策缺乏控制制度約束，未與企業(yè)的實(shí)際情況相結(jié)合，必將影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，形成間接的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、國(guó)內(nèi)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

上市公司主要受外部與內(nèi)部?jī)纱笠蛩赜绊?，其中，外部因素包括?jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境與法律環(huán)境，內(nèi)部因素包括資金結(jié)構(gòu)、投資結(jié)構(gòu)、存貨結(jié)構(gòu)與股利分配政策等，具體分析如下：

（一）外部因素

1.經(jīng)濟(jì)環(huán)境。上市公司公司所在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于不斷變化的狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢(shì)和交通等資源管理現(xiàn)狀改變，增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)貨幣政策、財(cái)政政策及股市行情不穩(wěn)定，進(jìn)一步增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.政治環(huán)境。國(guó)家政治制度、體制及政策等都是政治環(huán)境的范疇。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)一體化的大形勢(shì)下，我國(guó)企業(yè)大都采取走出去的發(fā)展戰(zhàn)略，跨國(guó)投資時(shí)，政治風(fēng)險(xiǎn)是首要問(wèn)題。另外，稅收優(yōu)惠、貸款利率、外匯匯率等深受?chē)?guó)家政策的影響。

3.法律環(huán)境。法律環(huán)境與政治環(huán)境有密切的聯(lián)系，公司每時(shí)每刻的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)未能擺脫法律框架。上市公司作為企業(yè)中的特殊群體，其受法律環(huán)境的監(jiān)管更加嚴(yán)格規(guī)范。

（二）內(nèi)部因素

1.籌資決策不夠科學(xué)，資金結(jié)構(gòu)不合理。上市公司只有選擇了正確的籌資方式和籌資規(guī)模，控制籌資風(fēng)險(xiǎn)不超出合理范圍。上市公司籌資數(shù)額過(guò)小，增加再籌資難度；籌資數(shù)額過(guò)大，造成資金閑置成本增加。

2.投資決策不合理，多元化投資獲益小。上市公司規(guī)模一般較大，資金相對(duì)寬松，很多上市公司會(huì)選擇多元化戰(zhàn)略，盲目投資往往出現(xiàn)失敗，甚至?xí)萑胪顿Y心理陷阱，越是失敗越追加投資，這便是惡性增資。

3.存貨結(jié)構(gòu)不合理，資金流動(dòng)遲緩。上市公司想要有效提高償債能力需將存貨變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)資金凈流量。一旦上市公司的存貨結(jié)構(gòu)不合理，大量存貨未能及時(shí)變現(xiàn)，公司會(huì)面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低其償債能力，且資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，由此導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)。

三、加強(qiáng)國(guó)內(nèi)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

1.建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

上市公司應(yīng)當(dāng)建立適時(shí)、全面、動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，確立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)制定有效的財(cái)務(wù)敏感指標(biāo)，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)現(xiàn)金流量、杠桿效應(yīng)及營(yíng)運(yùn)能力，通過(guò)數(shù)學(xué)模型等分析方法，分析財(cái)務(wù)敏感指標(biāo)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)率的變化情況，得出預(yù)警分析報(bào)告，有助于上市公司事前獲得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的易發(fā)信息，加強(qiáng)防范，盡可能降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)公司的健康與持續(xù)發(fā)展。目前理論界和學(xué)術(shù)界預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的一個(gè)重要的函數(shù)模型是多元線性函數(shù)回歸模型-阿爾曼模型（Z-Score模型）。

2.構(gòu)建合理而科學(xué)的財(cái)務(wù)運(yùn)行機(jī)制

建立健全科學(xué)的投資決策機(jī)制，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性論證，并嚴(yán)格管理投資資金，謹(jǐn)慎投資。投資立項(xiàng)之后，應(yīng)進(jìn)行詳細(xì)、充分的可行性研究，在綜合考慮各項(xiàng)因素后，首選凈現(xiàn)金流量為正的項(xiàng)目；上市公司應(yīng)減少高風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，著重于加強(qiáng)自身建設(shè)、創(chuàng)新研發(fā)等方面，擴(kuò)大產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力、提高市場(chǎng)占有率，逐步增強(qiáng)自身實(shí)力和抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力。

構(gòu)建合理的籌資決策機(jī)制，適度進(jìn)行借款負(fù)債經(jīng)營(yíng)，確定籌資額時(shí)需衡量綜合償還實(shí)力，合理確定債務(wù)資金與自有資金、短期融資與長(zhǎng)期融資之間的平衡關(guān)系，避免過(guò)度籌資帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；針對(duì)企業(yè)不斷變化的規(guī)模和實(shí)力，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，及時(shí)調(diào)整籌資策略，并且及時(shí)、有效的執(zhí)行，減少融資成本，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.規(guī)范公司的治理結(jié)構(gòu)

上市公司應(yīng)建立明確的公司產(chǎn)權(quán)制，做到權(quán)責(zé)明晰，維持公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；規(guī)范股東大會(huì)，確保大小股東享有平等權(quán)利。加大董事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督領(lǐng)導(dǎo)力度，設(shè)立督導(dǎo)機(jī)制，適時(shí)追蹤與控制經(jīng)營(yíng)者，使經(jīng)營(yíng)者的行為緊緊圍繞既定的財(cái)務(wù)目標(biāo)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并指出經(jīng)營(yíng)者會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的行為發(fā)生時(shí)及時(shí)進(jìn)行糾正；建立健全上市公司高級(jí)管理人員的激勵(lì)考核機(jī)制，采取工資加獎(jiǎng)金、年薪、直接發(fā)放股權(quán)激勵(lì)等具體方法或是重調(diào)委托結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)好委托關(guān)系，并盡可能降低人對(duì)自身利益的損害。

4.建立以內(nèi)部控制為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià)體系

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制自身就是一種管理活動(dòng)，需監(jiān)督和評(píng)價(jià)其具體的實(shí)施情況，《公司法》、《證券法》等相關(guān)法律要求，上市公司一般都設(shè)有專(zhuān)門(mén)的審計(jì)委員會(huì)，建立以內(nèi)部控制為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系，上市公司應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)的獨(dú)立性，實(shí)現(xiàn)審計(jì)委員會(huì)對(duì)管理層的監(jiān)督制約。加強(qiáng)對(duì)上市公司內(nèi)各子公司，業(yè)務(wù)部門(mén)的常規(guī)性審計(jì)，充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，及時(shí)評(píng)價(jià)，及時(shí)找出內(nèi)控的薄弱環(huán)節(jié)，做到及時(shí)改進(jìn)，建立健全財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià)體系，及時(shí)有效地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)國(guó)內(nèi)股市與金融行業(yè)發(fā)展未成熟，上市公司的內(nèi)外部環(huán)境受到自身內(nèi)外兩大因素出現(xiàn)波動(dòng)，使其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)變大。國(guó)內(nèi)上市公司應(yīng)當(dāng)不斷提高風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，積極采取文中提到的四大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的措施，加強(qiáng)管理強(qiáng)度，最終使其健康與持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]孫燕.上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2016.

篇7

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；內(nèi)部控制；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

一、小微型企業(yè)的界定以及特點(diǎn)

1.小微企業(yè)的定義

小微企業(yè)不是一個(gè)絕對(duì)的概念，而是相對(duì)大中型企業(yè)而言的概念。中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平教授介紹說(shuō)“小微企業(yè)主要包括小型企業(yè)、微型企業(yè)、個(gè)體戶還有家庭作坊式的企業(yè)”。現(xiàn)在主要是指那些生產(chǎn)權(quán)利、經(jīng)營(yíng)權(quán)利統(tǒng)一、產(chǎn)品服務(wù)種類(lèi)單一、生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)值較小、從業(yè)人員比較少的經(jīng)濟(jì)組織。

2.小型企業(yè)的特點(diǎn)

第一，生產(chǎn)、銷(xiāo)售的形式較為靈活。小微型企業(yè)在質(zhì)量的管理上不夠完善，大部分主要采用勞動(dòng)密集型的技術(shù)和手工藝。在銷(xiāo)售方面是用直營(yíng)的方式，而且是以服務(wù)本地市場(chǎng)為主，運(yùn)作的方式相對(duì)來(lái)說(shuō)不單一，而且流通性比較強(qiáng)。

第二，內(nèi)部管理不嚴(yán)謹(jǐn)。小微型的企業(yè)工作人員主要以家庭人員為主，而且大部分都是通過(guò)正規(guī)就業(yè)渠道依舊無(wú)法就業(yè)的人。因?yàn)樗麄儧](méi)有正式的就業(yè)編制，所以說(shuō)酬金有很大的不確定性；企業(yè)內(nèi)部幾乎沒(méi)有正式的酬金制，相關(guān)的財(cái)務(wù)制度不健全，而且企業(yè)內(nèi)進(jìn)行的會(huì)計(jì)活動(dòng)也都只是為了應(yīng)付公事，繳納說(shuō)款。

第三，投資的主體和組織形式較為多樣。退伍的復(fù)原軍人、返鄉(xiāng)的農(nóng)民工、下崗工人、失業(yè)人員、大中專(zhuān)畢業(yè)生等都可以成為投資人，也可以是其他城鄉(xiāng)的無(wú)業(yè)游民；小微型企業(yè)的創(chuàng)辦形式也較為多樣，既可以申辦為獨(dú)資企業(yè)，也可以是個(gè)體商戶，還可以是合伙企業(yè)、農(nóng)村合作社的形式等。

第四，出資的來(lái)源和形式較為多樣。小微型企業(yè)幾乎沒(méi)有正規(guī)的融資途徑，它們?nèi)谫Y主要是通過(guò)親朋好友集資以及自有資產(chǎn)。投入的資金可以是知識(shí)產(chǎn)權(quán)、實(shí)物資產(chǎn)，也可以是貨幣資金。小微型企業(yè)在經(jīng)營(yíng)方面所需要的工具和設(shè)備、技術(shù)、場(chǎng)地等要求不高，而且它們的固定的資本較少。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)形式

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的含義比較廣泛。俠義上的風(fēng)險(xiǎn)含義，即企業(yè)不能確定股東收益的穩(wěn)定性，也不能確定償討債務(wù)的可能性，可統(tǒng)稱為為籌資風(fēng)險(xiǎn)；廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅僅指籌資的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還包括資金收回的風(fēng)險(xiǎn)、資金貶值風(fēng)險(xiǎn)或者盈利分配風(fēng)險(xiǎn)等等。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)存在于其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，不僅形式多紅多樣，而且它的產(chǎn)生和起因也各有異同。在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)具體分為以下幾類(lèi)：

1.投資風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)中無(wú)處不在

企業(yè)在投資某一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)稱為投資風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)在投資某一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候?qū)τ谑找鎲?wèn)題，本身就帶有不確定性或者是說(shuō)投資之后收益沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果。投資也稱為企業(yè)資金的投入 ，在資金投入和收益的過(guò)程中，有一個(gè)相應(yīng)的時(shí)間差，在這個(gè)時(shí)間差內(nèi)會(huì)發(fā)生什么我們無(wú)法完全預(yù)料，有時(shí)候某些企業(yè)盈利的資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于預(yù)期收益資金，甚至有的還會(huì)少于投入資金，這樣的話，企業(yè)的投資活動(dòng)就難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，不分大小，投資的風(fēng)險(xiǎn)或大或小都是不可避免的。企業(yè)內(nèi)的投資風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)企業(yè)內(nèi)部所有投資的主要力量，擔(dān)任的主要的角色，對(duì)企業(yè)內(nèi)其他風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型以及承受的程度具有一定的制約作用。

2.籌資風(fēng)險(xiǎn)

無(wú)論是哪個(gè)企業(yè)，它的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展壯大都離不開(kāi)資金的支持，企業(yè)可能面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)也比較大。企業(yè)獲得資金或者獲得資金時(shí)付出的成本比較高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和經(jīng)濟(jì)利益必然會(huì)受到影響。另外，如果企業(yè)籌集的資金無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果，那么企業(yè)將會(huì)面臨難以支付本息的風(fēng)險(xiǎn)。

3.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)所有風(fēng)險(xiǎn)的最終表現(xiàn)。小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)槠髽I(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的內(nèi)部原因給收益到來(lái)的不確定性。企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策以及內(nèi)部管理等眾多因素的影響，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)最終的盈利遭受變化，也就是說(shuō)最后收益的不確定性與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有密切的關(guān)系；另外，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不明確、社會(huì)誠(chéng)信度不協(xié)調(diào)都會(huì)影響企業(yè)最終的收益，給企業(yè)帶來(lái)一定的盈利風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的眾多因素幾乎都會(huì)導(dǎo)致最終盈利發(fā)生變化。

4.收益分配風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)內(nèi)部的收益分配風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上也是一種籌資風(fēng)險(xiǎn)，具有和籌資風(fēng)險(xiǎn)相似的特點(diǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)主要說(shuō)的是企業(yè)內(nèi)部籌資的風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)分配風(fēng)險(xiǎn)主要是講企業(yè)外部籌資的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)槭找娣峙湟苍S會(huì)給企業(yè)接下來(lái)的經(jīng)營(yíng)和管理帶來(lái)不利的影響，也可以說(shuō)早商品的最終受益環(huán)節(jié)，企業(yè)將會(huì)面臨著資金支付的風(fēng)險(xiǎn)，這就是所謂的收益分配風(fēng)險(xiǎn)。收益分配風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)資本發(fā)展的規(guī)模息息相關(guān)，收益分配風(fēng)險(xiǎn)直接關(guān)系著企業(yè)在下一個(gè)資金投入時(shí)是否具有足夠的資金，所以，可以說(shuō)企業(yè)分配風(fēng)險(xiǎn)直接約束的企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模的大小。

三、有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部控制措施

1.有關(guān)內(nèi)部控制方法的闡述

授權(quán)和審批控制是內(nèi)部控制方法最常用的手段。授權(quán)和審批主要是說(shuō)，在授權(quán)和審批的范圍內(nèi)的相關(guān)人員的行為可以被認(rèn)可、承認(rèn)，如若是在范圍之外的人員其行為將不會(huì)被認(rèn)可，還需將授權(quán)及審批書(shū)給予相關(guān)的負(fù)責(zé)人員，要求相關(guān)的部門(mén)負(fù)責(zé)人嚴(yán)格的按照授權(quán)和審批書(shū)的要求進(jìn)行有關(guān)程序，也可以簡(jiǎn)單明了的說(shuō)，企業(yè)通過(guò)較為嚴(yán)密的授權(quán)審批書(shū)來(lái)明確的規(guī)范相關(guān)負(fù)責(zé)人的責(zé)任和權(quán)限以及資金支付的額度和限度就是所謂的授權(quán)和審批控制。通過(guò)授權(quán)和審批控制能夠有效的防止企業(yè)內(nèi)部人員進(jìn)行有害于企業(yè)發(fā)展的勾當(dāng)，例如：竊取工資內(nèi)部機(jī)密、挪用公司財(cái)產(chǎn)或者是進(jìn)行虛假的財(cái)務(wù)、會(huì)議報(bào)告等。

2.資產(chǎn)實(shí)物控制法

資產(chǎn)實(shí)物控制法是一種有效的保全公司內(nèi)部實(shí)物資產(chǎn)的方法，是一種對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)保護(hù)的附加制度。對(duì)于公司內(nèi)部的實(shí)物資產(chǎn)，公司主要會(huì)采取資產(chǎn)保全控制法對(duì)其進(jìn)行制約。公司的實(shí)物資產(chǎn)，對(duì)于可以接近的人員有其限制，只有持有授權(quán)書(shū)的人才可以接近或者說(shuō)挪用公司內(nèi)部的實(shí)物資產(chǎn)，其他的人不可以沒(méi)有緣由的接近實(shí)物資產(chǎn)。對(duì)于不同的企業(yè)而言，內(nèi)部規(guī)定的實(shí)物資產(chǎn)又可能不盡相同，但是從大的范圍來(lái)講，公司內(nèi)部的現(xiàn)金或者說(shuō)具有特殊性的存貨一般都被歸為實(shí)物資產(chǎn)的行列，都是企業(yè)內(nèi)部重點(diǎn)保護(hù)對(duì)象。此外，對(duì)于公司的實(shí)物資產(chǎn)，企業(yè)還要制定相關(guān)的制度，定期的對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)、查閱，爭(zhēng)取做到財(cái)賬一致、賬實(shí)一致。保護(hù)實(shí)物資產(chǎn)的另外一個(gè)方法就是對(duì)公司的實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行投保，進(jìn)行投保可以避免一定的損失，例如自然災(zāi)害、火災(zāi)以及偷竊等行為造成的實(shí)物資產(chǎn)的損失，保險(xiǎn)公司都可以承擔(dān)一定的損失，將其損害程度降到最少。

3.企業(yè)常用的內(nèi)部控制法還有企業(yè)內(nèi)部業(yè)績(jī)控制法

這種方法可以為管理層帶來(lái)便利，使管理層明確企業(yè)內(nèi)部不同方面的信息，及時(shí)的了解企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)現(xiàn)狀、經(jīng)營(yíng)情況，這種方法也就是我們常說(shuō)的內(nèi)部責(zé)任報(bào)告。這種責(zé)任報(bào)告可以使管理層了解企業(yè)現(xiàn)狀之后，迅速的找到改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的落腳點(diǎn)；及時(shí)分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方式，制定提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的政策。另外，財(cái)務(wù)資產(chǎn)分析報(bào)告、收入以及費(fèi)用支出報(bào)告還有收益分析報(bào)告等等都屬于與內(nèi)部控制相關(guān)的內(nèi)部分析報(bào)告。這些相關(guān)的報(bào)告，都可以客觀的反映出企業(yè)的現(xiàn)狀，對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理十分有利，所以說(shuō)企業(yè)應(yīng)該規(guī)定其報(bào)告需要有相關(guān)的人員負(fù)責(zé)，實(shí)行定期報(bào)告責(zé)任制。

4.企業(yè)內(nèi)部控制法最重要的手段就是風(fēng)險(xiǎn)控制法

現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展極為迅速，而且經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境可謂是變幻莫測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)控制法可以有效的辨別、避免企業(yè)面臨的不同方面的風(fēng)險(xiǎn)，從而使企業(yè)把握機(jī)遇，更加穩(wěn)定的持續(xù)發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)控制法是企業(yè)內(nèi)部基礎(chǔ)性的工作，風(fēng)險(xiǎn)分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)兩方面，在企業(yè)內(nèi)部實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制法，可以有效的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、快速的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、及時(shí)的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析等，通過(guò)這些可以真正意義上預(yù)防或者說(shuō)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，想要完成以上所說(shuō)的種種，必須在企業(yè)內(nèi)部成立專(zhuān)門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估單位，定時(shí)的對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所遇到的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。

四、從企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)視角探討財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

首先，企業(yè)自身應(yīng)于銀行建立友好合作，這對(duì)于企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。要與銀行建立良好的長(zhǎng)期合作關(guān)系，最起碼的條件就是企業(yè)應(yīng)該注重自身的良好形象。從融資方面而言，銀行是企業(yè)進(jìn)行融資的主要渠道，是企業(yè)投入資金的主要來(lái)源。企業(yè)貸款的主要途徑就是銀行，因?yàn)殂y行相貸款相對(duì)于其他形式的貸款利率較低，從企業(yè)自身的角度來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是盡可能的尋找利率最低的貸款方式，比較經(jīng)濟(jì)實(shí)惠。所以說(shuō)，與銀行盡力長(zhǎng)期良好的合作關(guān)系對(duì)于企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。想要與銀行建立長(zhǎng)期友好的合作關(guān)系不僅僅需要企業(yè)自身的努力。政府也有責(zé)任。企業(yè)自身：應(yīng)該制定內(nèi)部管理制度、提高企業(yè)信譽(yù)、優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、主動(dòng)承擔(dān)相關(guān)的社會(huì)責(zé)任，為企業(yè)樹(shù)立良好的形象；與銀行多進(jìn)行溝通，制造機(jī)會(huì)增強(qiáng)雙方的了解；政府部門(mén)：應(yīng)該制定相關(guān)的法律法規(guī)，可以便于企業(yè)、銀行雙方的合作交流。

其次，企業(yè)應(yīng)致力于開(kāi)拓更寬的融資渠道、融資方式。這就需要企業(yè)在與銀行合作的基礎(chǔ)上，優(yōu)化升級(jí)自身的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)該在自身發(fā)展的基礎(chǔ)上，多關(guān)注國(guó)家相關(guān)的優(yōu)惠政策，抓住機(jī)遇；學(xué)會(huì)充分利用本行業(yè)的融資優(yōu)勢(shì)、企業(yè)同樣也可以通過(guò)自身的努力，吸引新的投資者進(jìn)入本行業(yè)，從而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，在擴(kuò)大資本規(guī)模的基礎(chǔ)上，企業(yè)還要考慮自身的情況，根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況，恰當(dāng)?shù)倪x取合適的渠道進(jìn)行融資。

最后，企業(yè)應(yīng)該注重員工能力，避免因人工操作帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)有關(guān)調(diào)查研究，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)多半以上就是由于企業(yè)員工內(nèi)部人員的失誤造成的。特備是企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)人員，都應(yīng)該明白財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶給企業(yè)的影響，努力提高自己的能力，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的任何一個(gè)環(huán)節(jié)，都不允許失誤。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，本文具體分析了小微企業(yè)的特點(diǎn)、遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及應(yīng)對(duì)策略等問(wèn)題。作為小微企業(yè)，通過(guò)內(nèi)部控制進(jìn)行財(cái)務(wù)管理分析時(shí)需要企業(yè)結(jié)合自身特點(diǎn)，制定相關(guān)的內(nèi)部控制制度，并及時(shí)落實(shí)實(shí)施，從而形成適合企業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)部控制系統(tǒng)，最終目的是能夠促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

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篇8

【關(guān)鍵詞】 民營(yíng)企業(yè) 負(fù)債 經(jīng)營(yíng) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 分析

一、民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀

1、民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義和意義

從財(cái)務(wù)方面上看，負(fù)債是民營(yíng)企業(yè)過(guò)去交易或事項(xiàng)形成的，它能夠以貨幣方式計(jì)量，而且在以后經(jīng)營(yíng)中也會(huì)償付資產(chǎn)和財(cái)務(wù)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。一個(gè)民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的范疇為負(fù)債項(xiàng)目，而它只有實(shí)際負(fù)債中的短期債券、短期借款和各種負(fù)債的項(xiàng)目。我們知道西方的財(cái)務(wù)理論分析中常常會(huì)將負(fù)債經(jīng)營(yíng)局歸類(lèi)償還期在幾年以上的長(zhǎng)期債權(quán)，這樣就會(huì)使符合負(fù)債的經(jīng)營(yíng)概念排除借款性短期債券，但這實(shí)際上是一種不完全的負(fù)債經(jīng)營(yíng)概念。

本文是從民營(yíng)企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)的內(nèi)容上確定所有符合負(fù)債經(jīng)營(yíng)概念要求的債務(wù)項(xiàng)目，它包括各種類(lèi)型性的短期或者長(zhǎng)期負(fù)債。民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的這種方式能將社會(huì)上大量的資金投入到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的地方上，企業(yè)可以克服自身發(fā)展劣勢(shì)，最大限度地提高這些資金的使用效率，充分發(fā)揮其增值的功能，實(shí)現(xiàn)借機(jī)生效的目的。

2、民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)以企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益最大化為目的；融資速度快，限制性條款少，程序較為便捷；融資成本低，企業(yè)負(fù)債籌資的籌資費(fèi)用和利息費(fèi)用都比權(quán)益性籌資的要低；融資具有彈性，資金使用較為靈活；收益與風(fēng)險(xiǎn)并存，若企業(yè)資金運(yùn)用不當(dāng)，就會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

二、民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)與損失相關(guān)聯(lián)的概念，是一種不確定性或可能發(fā)生的損失。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因使用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在未來(lái)收益不確定情況下由資本承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，使得企業(yè)投資收益率大于負(fù)債利息率，則獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，使得企業(yè)投資收益率小于負(fù)債利息率，則獲得財(cái)務(wù)杠桿損失，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，這種不確定性就是企業(yè)運(yùn)用負(fù)債所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

1、無(wú)力償付債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

民營(yíng)企業(yè)本身的資金短板，財(cái)務(wù)上對(duì)負(fù)債無(wú)力償還的風(fēng)險(xiǎn)更大。對(duì)于負(fù)債性籌資，企業(yè)負(fù)有到期償還本金的法定責(zé)任。如果企業(yè)用負(fù)債進(jìn)行的投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益率；或者企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況惡化；或者企業(yè)短期資金運(yùn)作不當(dāng)?shù)龋@些因素都會(huì)使負(fù)債經(jīng)營(yíng)不僅造成上述的權(quán)益資本收益率大幅度下降，而且還會(huì)使企業(yè)面臨無(wú)力償債的風(fēng)險(xiǎn)。其結(jié)果不僅導(dǎo)致企業(yè)資金緊張。影響企業(yè)信譽(yù)，嚴(yán)重的還給企業(yè)帶來(lái)滅頂之災(zāi)。

2、民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)降低自有資金利用率

假設(shè)民營(yíng)企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)稅前資金利用率低于借入資金利息率，那么借入的資金就會(huì)獲得相應(yīng)的利潤(rùn)，而且如果這個(gè)民營(yíng)企業(yè)不足夠支付利息的話，就需要用它的自有資金的一部分利潤(rùn)來(lái)支付這個(gè)利息，從而使自有資金利潤(rùn)率降低。我們知道民營(yíng)企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)在現(xiàn)今社會(huì)的財(cái)務(wù)狀態(tài)下是可以降低自身的資金利用的問(wèn)題，達(dá)到利用率降低，從而實(shí)現(xiàn)民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)達(dá)到更大的利潤(rùn)。

3、民營(yíng)企業(yè)再籌資風(fēng)險(xiǎn)

由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率增大，對(duì)債權(quán)人保證程度降低，企業(yè)投資者也因企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大而要求更高報(bào)酬率，作為可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償，會(huì)使民營(yíng)企業(yè)借款籌資成本大大提高，難度加大。企業(yè)過(guò)度負(fù)債導(dǎo)致財(cái)務(wù)債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)大。企業(yè)債務(wù)到期，若不能按期足額還本付息，就會(huì)影響到企業(yè)的信譽(yù)。若是信譽(yù)好的企業(yè)，可以很容易地舉新債還舊債；但是信譽(yù)不好的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)或其他企業(yè)就不愿再給此企業(yè)提供資金，再籌資能力也就降低了。

三、民營(yíng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制策略

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代化企業(yè)發(fā)展的必然選擇，同時(shí)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)又利弊并存，由于民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的特殊性，因此民營(yíng)經(jīng)營(yíng)者在決定舉債經(jīng)營(yíng)時(shí)必須權(quán)衡利弊，盡力去尋求最佳資本結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。那么如何興除利弊，強(qiáng)化負(fù)債管理，合理有效地負(fù)債就成為企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的核心問(wèn)題。

1、確定企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的負(fù)債規(guī)模和負(fù)債結(jié)構(gòu)

首先，企業(yè)的負(fù)債規(guī)模取決于所有者與債權(quán)人的認(rèn)同程度。負(fù)債規(guī)模通常是用資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)來(lái)表示的，其計(jì)算式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100 %，資產(chǎn)負(fù)債率的大小與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的安全程度直接相關(guān)。同時(shí)，預(yù)計(jì)負(fù)債比率的高低還應(yīng)考慮以下一些情況：銷(xiāo)售收入的情況，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)幅度較高的企業(yè)，其負(fù)債比例可以高些；經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)情況；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況；產(chǎn)品的市場(chǎng)壽命周期情況。

除了要考慮企業(yè)負(fù)債規(guī)模外還要仔細(xì)分析企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)。一是考慮借入資金的期限結(jié)構(gòu)。二是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期資產(chǎn)比重較大的企業(yè)應(yīng)少利用短期負(fù)債，多利用長(zhǎng)期負(fù)債或者發(fā)行股票籌資；反之，流動(dòng)資產(chǎn)所占比重較大的，則可以更多地利用流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行籌資。三是要考慮借入資金的來(lái)源結(jié)構(gòu)，企業(yè)可根據(jù)借款的多少、使用時(shí)間的長(zhǎng)短、可承擔(dān)利率的大小，分別選擇向銀行借款、或發(fā)行債券、或向資金市場(chǎng)拆借，還可以引進(jìn)外資。

2、選擇適合的舉債方式

隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)舉債的方式由過(guò)去的單一向銀行借款，發(fā)展到可多渠道籌集資金。籌資方式主要有：向銀行借款，這仍然是企業(yè)舉債的主要渠道，也是企業(yè)的首選；商業(yè)信用，商業(yè)信用是當(dāng)今市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家普遍采用的一種籌集融資方式，成本低，使用靈活，在交易活動(dòng)中，可以背書(shū)轉(zhuǎn)讓?zhuān)谫Y金緊張急需現(xiàn)款時(shí)，可以在銀行貼現(xiàn)取款；發(fā)行企業(yè)債券，向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，可以把職工緊緊團(tuán)結(jié)起來(lái)，但籌集到的資金十分有限；向資金市場(chǎng)拆借，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)組織，對(duì)某些企業(yè)的閑散資金通過(guò)資金市場(chǎng)集中起來(lái)，然后再借給那些短期內(nèi)急需資金的企業(yè)；引進(jìn)外資，即從國(guó)外引進(jìn)資金，但需要考慮匯率風(fēng)險(xiǎn)。

3、加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，提高資金利用率

企業(yè)通過(guò)各種方式融入資金后，下一步就是怎樣管理好資金。這就要求在做投資決策時(shí)，應(yīng)盡量選擇投資少、見(jiàn)效快、收益高的項(xiàng)目，以保證資金的快速周轉(zhuǎn)。在資金的籌措上，也應(yīng)以需求為依據(jù)，舉債過(guò)多或過(guò)早都會(huì)使資金閑置，增加利息負(fù)擔(dān)，造成資金浪費(fèi)；舉債不足或延遲又會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)，使企業(yè)喪失良好的投資機(jī)會(huì)。企業(yè)管理還應(yīng)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、質(zhì)量、經(jīng)營(yíng)、工作效率等方面切實(shí)統(tǒng)籌規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理最佳狀態(tài)，提高資金利用率。

4、建立和完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系

控制企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效方法之一是建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和預(yù)警體系，建立一套規(guī)范、全面的預(yù)警管理程序和預(yù)警體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)、監(jiān)控和預(yù)警管理。財(cái)務(wù)預(yù)警體系應(yīng)包括：財(cái)務(wù)信息的收集、傳遞機(jī)制，以確保財(cái)務(wù)信息的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和有效性；財(cái)務(wù)預(yù)警組織機(jī)構(gòu)，確保財(cái)務(wù)預(yù)警分析工作能有專(zhuān)人負(fù)責(zé)，并且不受其他組織機(jī)構(gòu)的干擾和影響；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制，通過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析能夠迅速排除對(duì)財(cái)務(wù)影響較小的風(fēng)險(xiǎn)，從而將主要精力放在有可能造成重大影響的風(fēng)險(xiǎn)上；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制，包括應(yīng)急措施、補(bǔ)救辦法和改進(jìn)方案。

5、根據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況制定負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃

在資金安排上，要考慮到借款的到期日和利息的支付日，要充分考慮到企業(yè)用款的高峰期和低谷期，合理安排資金，避免資金調(diào)度失誤帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負(fù)債。同時(shí)，還應(yīng)根據(jù)負(fù)債的情況制定出還款計(jì)劃。因此，企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)加速企業(yè)發(fā)展，就必須從加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)速度上下功夫，努力降低資金占用額，盡量縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷(xiāo)率，減少應(yīng)收賬款，增強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，使企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎負(fù)債。

6、提高經(jīng)營(yíng)者自身素質(zhì)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平

一般來(lái)說(shuō)，管理者都是風(fēng)險(xiǎn)的反對(duì)者，負(fù)債經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，稍有不慎即陷入困境。公司經(jīng)營(yíng)者要學(xué)會(huì)在不同環(huán)境下采取隨機(jī)應(yīng)變的財(cái)務(wù)策略，把握住投資管理和經(jīng)營(yíng)控制能力，注重收益與風(fēng)險(xiǎn)的均衡性，不斷提高經(jīng)營(yíng)管理水平，使企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)在利益與風(fēng)險(xiǎn)的二難決策中處于不敗之地，取得預(yù)期經(jīng)營(yíng)效益。

在當(dāng)今負(fù)債經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，還應(yīng)該培植良好的公共關(guān)系。良好的公共關(guān)系率和善于交際的能力，是現(xiàn)代企業(yè)不可缺少的，有些事情有了它可以神奇般的辦成。而公共關(guān)系的核心是誠(chéng)實(shí)無(wú)欺，講信譽(yù)，守信用，是企業(yè)的良好形象和魅力，是企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，能更好地建立機(jī)制，控制和抵御風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)論

負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)手段之一，其可以對(duì)民營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生積極影響，同時(shí)也會(huì)給民營(yíng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)潛在的威脅，企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和積極思考負(fù)債經(jīng)營(yíng)的策略。民營(yíng)資本的管理、籌資管理、資金時(shí)間價(jià)值與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析及全面預(yù)算等現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理念。企業(yè)必須從自身實(shí)際情況分析出發(fā)，進(jìn)行全盤(pán)考慮，對(duì)相應(yīng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，采取有效的防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。

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篇9

關(guān)鍵詞：創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)；科技型；小微企業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：控制及防范

近年來(lái)，政府、高校和社會(huì)大力倡導(dǎo)“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”做法，有助于提高政府的社會(huì)服務(wù)意識(shí)和辦事效率，促進(jìn)高校的教育改革，加快企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和提質(zhì)增效。在這樣的背景下，將會(huì)出現(xiàn)大量的小微企業(yè)及中小企業(yè)。許多人在政府的提倡下加入了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大軍，并沒(méi)有做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制及防范的思想準(zhǔn)備。小微企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在籌資過(guò)程、投資過(guò)程、經(jīng)營(yíng)過(guò)程及流動(dòng)性方面上，很多小微企業(yè)主并不清楚全部的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這種情況不僅不利于社會(huì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)新局面的打開(kāi)，還有可能使許多參與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的小微企業(yè)主遭受到不必要的損失。因而，小微企業(yè)主很有必要了解小微企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)各種表現(xiàn)，以及掌握小微企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制及防范。

1新創(chuàng)科技型小微企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵

以前學(xué)者較多關(guān)注中小企業(yè)的發(fā)展問(wèn)題，近年來(lái)，提出更為準(zhǔn)確的、更需要關(guān)注的小微企業(yè)概念。小微企業(yè)是小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)、個(gè)體工商戶的統(tǒng)稱。世界各國(guó)對(duì)小微企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，如美國(guó)將雇傭員工在10-99人之間的企業(yè)確定為小型企業(yè)；雇傭員工在1-9人的企業(yè)為微型企業(yè)。歐盟根據(jù)企業(yè)員工和年銷(xiāo)售額或資產(chǎn)總額來(lái)確定小微企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)。其規(guī)定的小型企業(yè)是員工人數(shù)在10-50人之間，且年銷(xiāo)售額或資產(chǎn)總額在200萬(wàn)-1000萬(wàn)歐元之間的企業(yè)；微型企業(yè)是員工人數(shù)在10人以下，且年銷(xiāo)售額或資產(chǎn)總額在200萬(wàn)歐元以下的企業(yè)。世界銀行將雇員人數(shù)在1-10人之間，總資產(chǎn)100萬(wàn)美元以下，年銷(xiāo)售額100萬(wàn)美元以下的企業(yè)規(guī)定為微型企業(yè)；雇員人數(shù)在11-50人之間，總資產(chǎn)和年銷(xiāo)售額均在100萬(wàn)美元以下的企業(yè)界定為小型企業(yè)等等。我國(guó)對(duì)小微企業(yè)劃分已經(jīng)非常詳細(xì)，如根據(jù)不同行業(yè)有不同標(biāo)準(zhǔn)，有利于稅收優(yōu)惠等操作層面的執(zhí)行。近年來(lái)，國(guó)家給予小微企業(yè)大力的扶持，有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及提高就業(yè)率。如免征小型企業(yè)22項(xiàng)行政事業(yè)性收費(fèi)，2015年到2016年共2年合計(jì)減免小微企業(yè)稅收超過(guò)2000億元。但是，基層各部門(mén)在執(zhí)行小微企業(yè)優(yōu)惠政策時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，造成有些小微企業(yè)主沒(méi)有享受到優(yōu)惠的好處。因而建議：對(duì)小微企業(yè)的劃分更為多樣化些及更為人性化些，如按行業(yè)，總資產(chǎn)由小到大排名，排名靠前的一定比例的企業(yè)定義為小微企業(yè)；高校大學(xué)生剛創(chuàng)業(yè)，在種子期及初創(chuàng)期的企業(yè)定義為小微企業(yè)；稅務(wù)部門(mén)執(zhí)行時(shí)能自動(dòng)給予稅收優(yōu)惠等等。

在小微企業(yè)中，有一類(lèi)是新創(chuàng)科技型企業(yè)，是由受過(guò)高等教育的科技人員創(chuàng)辦的，從事高新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及咨詢服務(wù)的，一般是在三年以內(nèi)的處于種子期、初創(chuàng)期的小微企業(yè)。這些企業(yè)更值得關(guān)注，有利于國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，有利于國(guó)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)體系的建立。如大學(xué)生受過(guò)高等教育，利用自己所學(xué)知識(shí)和技能，包括互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、自動(dòng)化技術(shù)、人工智能技術(shù)等等，往往創(chuàng)建科技型小微企業(yè)。

2新創(chuàng)科技型小微企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)

2.1新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在籌資過(guò)程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在籌資過(guò)程中，存在籌資難、籌資渠道少、籌資風(fēng)險(xiǎn)大等問(wèn)題。由于是新成立的小微企業(yè)，處在種子期、初創(chuàng)期階段，銀行不了解企業(yè)主及企業(yè)的信用狀況，企業(yè)與金融企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱問(wèn)題。為了了解和掌握新創(chuàng)的小微企業(yè)的信用情況，會(huì)付出較大的成本。因而，銀行等金融機(jī)構(gòu)不愿意貸款給小微企業(yè)。新創(chuàng)科技型小微企業(yè)的創(chuàng)新能力不強(qiáng)，科技轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力需要經(jīng)歷漫長(zhǎng)過(guò)程，發(fā)明專(zhuān)利的實(shí)用性有待檢驗(yàn)，小微企業(yè)主的企業(yè)管理能力缺乏，這些都是籌資過(guò)程中的不利因素。新創(chuàng)的科技型小微企業(yè)缺乏用于抵押貸款的資產(chǎn)，如互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的小微企業(yè)主要是虛擬的服務(wù)器及域名，幾乎沒(méi)有可用于抵押的資產(chǎn)，很難獲得抵押貸款。如大學(xué)生在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)過(guò)程中，利用自己的幾臺(tái)電腦，利用宿舍作為工作室，租用域名和服務(wù)器空間就可以很快開(kāi)發(fā)出網(wǎng)站和軟件。但能用于抵押貸款的資產(chǎn)幾乎沒(méi)有，也就很難從銀行獲得抵押貸款。

2.2新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在投資過(guò)程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在投資過(guò)程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)：由于小微企業(yè)籌資較難，可用于投資的資金有限。小微企業(yè)人員少，往往缺乏投資決策的人才。小微企業(yè)主缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，易造成投資決策失誤。如大學(xué)生創(chuàng)建的科技型小微企業(yè)，因大學(xué)生缺乏職業(yè)經(jīng)歷和人生閱歷，易做出不符合社會(huì)經(jīng)濟(jì)需求的投資決定而造成損失。小微企業(yè)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，缺乏投資決策部門(mén)。剛創(chuàng)建的科技型小微企業(yè)沒(méi)有過(guò)去投資成功與失敗的經(jīng)驗(yàn)，無(wú)法為現(xiàn)在投資決策提供參照。

2.3新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)：由于新創(chuàng)的小微企業(yè)資產(chǎn)少、人員少，缺乏相應(yīng)的企業(yè)管理制度，小微企業(yè)主缺乏領(lǐng)導(dǎo)能力、管理能力和協(xié)調(diào)能力，容易做出錯(cuò)誤的經(jīng)營(yíng)決策而對(duì)公司造成無(wú)法挽回的損失；有的新創(chuàng)的科技型小微企業(yè)具有一定創(chuàng)新性，進(jìn)入了全新的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域，在這全新領(lǐng)域里，國(guó)家的相關(guān)法律政策還未制定出來(lái)，處在法律制度的灰色地帶，這就有可能使小微企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)的政策風(fēng)險(xiǎn)。如共享單車(chē)，消費(fèi)者用完單車(chē)亂停放，影響城市的市容市貌，地方政府很有可能出臺(tái)限制政策，這對(duì)企業(yè)發(fā)展造成一定的影響。剛創(chuàng)建的科技型小微企業(yè)對(duì)于項(xiàng)目啟動(dòng)存在諸多不確定因素，而且萬(wàn)事開(kāi)頭難，對(duì)于小微企業(yè)主來(lái)說(shuō)是個(gè)巨大考驗(yàn)；有的小微企業(yè)只顧眼前問(wèn)題的解決，沒(méi)有做長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃，不注重培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，使企業(yè)面臨可持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

2.4新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在流動(dòng)性方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在流動(dòng)性方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)：一是新創(chuàng)的小微企業(yè)籌資難，引起財(cái)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?；I資難是小微企業(yè)一個(gè)共性，如果不經(jīng)常與銀行等金融機(jī)構(gòu)以及民間的非金融借貸機(jī)構(gòu)聯(lián)系，在關(guān)鍵時(shí)刻需要流動(dòng)性資金時(shí)，就很難及時(shí)獲得融資。二是剛創(chuàng)建的小微企業(yè)的銷(xiāo)售沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果，沒(méi)有足夠的收入回流的資金補(bǔ)充，引起財(cái)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。三是小微企業(yè)主管理不善，資金浪費(fèi)嚴(yán)重，使用效率低。如]有有效的應(yīng)收賬款管理制度，導(dǎo)致應(yīng)收賬款沒(méi)有及時(shí)收回，引起財(cái)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。四是流動(dòng)比率不合理，流動(dòng)負(fù)債嚴(yán)重超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)，以流動(dòng)負(fù)債支持長(zhǎng)期資產(chǎn)，或長(zhǎng)期資產(chǎn)支持短期負(fù)債，短期負(fù)債一旦無(wú)法在一年內(nèi)償還就會(huì)引起企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)。

3新創(chuàng)科技型小微企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制及防范

3.1新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在籌資過(guò)程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制及防范

新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在股權(quán)性籌資和債權(quán)性籌資都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)性籌資時(shí)，要注意籌資的額度和出讓股權(quán)的比例關(guān)系。要有合理的籌資計(jì)劃。如在種子期的小微企業(yè)出讓給天使投資者的股份不應(yīng)該超過(guò)30%。除了從天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資獲得資金外，也能夠獲得較多的增值服務(wù)。小微企業(yè)要盡可能與銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)打交道，不要因?yàn)殂y行審核嚴(yán)格，很難從銀行獲得貸款而放棄與銀行的來(lái)往。只有積極主動(dòng)與銀行聯(lián)系，才能消除信息不對(duì)稱帶來(lái)的消極影響，才能長(zhǎng)期穩(wěn)定地獲得銀行的貸款，以備不時(shí)之需使用。從非銀行機(jī)構(gòu)獲得貸款時(shí)，如民間借貸，需要注意貸款成本。民間借貸的成本一般比較高，如貸款的利率遠(yuǎn)高于企業(yè)的利潤(rùn)率，則不宜獲得這筆貸款，否則對(duì)企業(yè)未來(lái)生存發(fā)展帶來(lái)致命打擊。還要注意到正規(guī)的民間借貸機(jī)構(gòu)貸款，如大型互聯(lián)網(wǎng)金融公司，如百度、騰訊、阿里等，具有信息公開(kāi)、快速便捷、成本可控等優(yōu)勢(shì)。

3.2新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在投資過(guò)程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制及防范

新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在投資過(guò)程一般不宜進(jìn)行多元化投資決策，應(yīng)該利用有限的資金投資到企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)上。如大學(xué)生在創(chuàng)辦小微企業(yè)時(shí)，會(huì)經(jīng)常改變投資的初衷，頻繁改變?cè)鹊耐顿Y決定，這樣不利于小微企業(yè)的發(fā)展。要控制投資規(guī)模及速度，與小微企業(yè)的發(fā)展速度相匹配。小微企業(yè)主要樹(shù)立投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，做到投資前做計(jì)劃，投資中的控制與投資后的總結(jié)。充分認(rèn)識(shí)投資過(guò)程中的各種潛在風(fēng)險(xiǎn)因素，建立科學(xué)投資決策機(jī)制，準(zhǔn)確運(yùn)用投資決策方法。小微企業(yè)主也可以咨詢第三方投資管理咨詢公司，第三方投資管理咨詢公司往往擁有豐富的投資決策經(jīng)驗(yàn)和相應(yīng)的投資管理人才。他們的集體投資建議優(yōu)于小微企業(yè)主個(gè)人的決定。如大學(xué)生在創(chuàng)辦小微企業(yè)時(shí)，就缺乏投資的經(jīng)驗(yàn)，需要高校、政府、和社會(huì)等第三方機(jī)構(gòu)的幫助。

3.3新創(chuàng)科技型小微企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制及防范

新創(chuàng)科技型小微企業(yè)要逐漸加強(qiáng)企業(yè)的制度建設(shè)，建立企業(yè)的內(nèi)部控制制度。對(duì)于關(guān)鍵崗位做到一人一崗，相互制約。明確權(quán)責(zé)關(guān)系，實(shí)施問(wèn)責(zé)制度。小微企業(yè)主要提高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制和防范意識(shí)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)知識(shí)培訓(xùn)，認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的危害性，全面掌握財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的管理。提高領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)性、制度性、合理性，完善財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系。新創(chuàng)科技型小微企業(yè)要關(guān)注國(guó)家政策變化所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家有可能取消優(yōu)惠政策或出臺(tái)限制性政策，這都會(huì)對(duì)小微企業(yè)造成重大沖擊。要加強(qiáng)對(duì)國(guó)家政策走向的研究和預(yù)測(cè)，在政策未變動(dòng)前，加快小微企業(yè)發(fā)展，做大做強(qiáng)，增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

篇10

[關(guān)鍵詞]房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資本結(jié)構(gòu)

改革開(kāi)放以前，西安僅有十來(lái)家國(guó)營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)，市政建設(shè)比較落后；改革開(kāi)放以來(lái)，西安的房地產(chǎn)企業(yè)獲得長(zhǎng)足的發(fā)展。截至2007年3月1日，西安房地產(chǎn)企業(yè)突破545家，而越來(lái)越多的房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)把西安建設(shè)的更加宏偉壯觀。但是，由于西安房地產(chǎn)企業(yè)起步較晚、基礎(chǔ)較差、規(guī)模較小、規(guī)范性較差，因而總體上與國(guó)內(nèi)其他省會(huì)城市的房地產(chǎn)行業(yè)存在較大的差距。目前，西安不少房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%以上，個(gè)別甚至突破90%，這給其發(fā)展帶來(lái)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何化解房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障其健康、有序地發(fā)展，是目前西安房地產(chǎn)企業(yè)亟待解決的核心問(wèn)題之一。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念和特點(diǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)在一定時(shí)期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果和預(yù)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)所發(fā)生的偏差，具體包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)等四項(xiàng)。其中，籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤(rùn)的可變性；投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期投資率的可能性，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指無(wú)法銷(xiāo)售產(chǎn)品并回收墊付本金的可能性；收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益的取得和分配而導(dǎo)致的產(chǎn)生損失的可能性。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、時(shí)間性、全面性、損益性、激勵(lì)性等特征。其中，客觀性是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)；時(shí)間性是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小隨著時(shí)間的延續(xù)而發(fā)展變化；全面性是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)之中，并體現(xiàn)在多種財(cái)務(wù)關(guān)系上；損益性是指企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)越大則收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越小則收益越低；而激勵(lì)性是指由于風(fēng)險(xiǎn)普遍存在，為了持續(xù)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)不得不面對(duì)與防范它，并想方設(shè)法降低風(fēng)險(xiǎn)的危害，從而引導(dǎo)企業(yè)自身主動(dòng)地去完善其財(cái)務(wù)制度，規(guī)范財(cái)務(wù)行為，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。

二、西安房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要成因

對(duì)于西安房地產(chǎn)企業(yè)而言，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同樣包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)，以及和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的其他風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)分述如下：

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)

(1)負(fù)債金額巨大

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的特點(diǎn)決定了房地產(chǎn)企業(yè)籌資金額巨大。西安的大部分房地產(chǎn)企業(yè)在初期階段均以投入債務(wù)資金為主，自有資金相當(dāng)?shù)?，而有些企業(yè)根本沒(méi)有自有資本，而大量的開(kāi)發(fā)資金主要來(lái)源于銀行借款。近年來(lái)，西安房地產(chǎn)貸款增長(zhǎng)率持續(xù)偏高。在所謂的高回報(bào)利益的驅(qū)動(dòng)下，很多房地產(chǎn)企業(yè)盲目舉債，提高了企業(yè)的資金成本，加重了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)盲目再籌資

再籌資是房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目滾動(dòng)開(kāi)發(fā)最常使用的辦法。西安不少房地產(chǎn)企業(yè)沒(méi)有真正從現(xiàn)有的企業(yè)內(nèi)部挖掘資金潛力，利用自己的積累資金和設(shè)法追回應(yīng)收款項(xiàng)而取得資金來(lái)源，而是想方設(shè)法對(duì)外借款。在西安一些大型房地產(chǎn)集團(tuán)，往往還會(huì)出現(xiàn)連鎖籌資擔(dān)保鏈，一旦“鏈”中的某一環(huán)斷裂，將會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)致命的威脅。它會(huì)導(dǎo)致原有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化。

(3)利率與市場(chǎng)變動(dòng)

從某種意義上說(shuō)，利率和市場(chǎng)變動(dòng)可能引起的房地產(chǎn)定價(jià)和定位的不準(zhǔn)確風(fēng)險(xiǎn)，成為企業(yè)面臨的諸多風(fēng)險(xiǎn)中最為致命的不測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。目前，國(guó)內(nèi)與國(guó)際通貨膨脹的預(yù)期比較明顯。為了降低通貨膨脹，我國(guó)中央銀行2007年連續(xù)六次加息，而2008年的預(yù)期加息行為也比較顯著。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)而言，一旦貸款利率發(fā)生增長(zhǎng)變化，必然會(huì)增加公司的資金成本，從而抵減相應(yīng)的預(yù)期收益。如果在一定時(shí)期內(nèi)，房地產(chǎn)投資收益不足以抵消貸款利息，則房地產(chǎn)投資將無(wú)利可圖。同時(shí)，房地產(chǎn)項(xiàng)目的市場(chǎng)定位也成為影響企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，而價(jià)格和當(dāng)?shù)貙?duì)該同類(lèi)項(xiàng)目的供需情況是影響其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。

2.項(xiàng)目投資的盲目性較大

西安的有些房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商認(rèn)為，只要能夠取得土地使用權(quán)，組織施工隊(duì)按照設(shè)計(jì)圖紙施工，再投入相應(yīng)的資金，工程項(xiàng)目能夠按期交工使用，就會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)效益。因此，不少房地產(chǎn)企業(yè)紛紛化費(fèi)巨額資金購(gòu)置土地使用權(quán)，進(jìn)行所謂的“圈地運(yùn)動(dòng)”。但是，如果房地產(chǎn)企業(yè)沒(méi)有對(duì)開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)項(xiàng)目從征地的成本上、資金的運(yùn)作方面、經(jīng)濟(jì)效益的回報(bào)率方面上做出細(xì)致的財(cái)務(wù)預(yù)算，那么企業(yè)就無(wú)法確立目標(biāo)利潤(rùn)，更談不上各項(xiàng)成本指標(biāo)的測(cè)算及分解落實(shí)工作。這可能造成項(xiàng)目投資的盲目操作，從而加大項(xiàng)目投資的成本。

3.項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)過(guò)程缺乏理財(cái)依據(jù)

西安的有些房地產(chǎn)企業(yè)，只注重工程的進(jìn)度和質(zhì)量，忽視了財(cái)務(wù)部門(mén)的事中監(jiān)督職能，沒(méi)有發(fā)揮財(cái)務(wù)部門(mén)自身?yè)碛械膬?yōu)勢(shì)。在工程項(xiàng)目的成本核算上過(guò)于簡(jiǎn)單、粗糙，沒(méi)有針對(duì)自己企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行成本管理，忽視了內(nèi)部各職能部門(mén)進(jìn)行全過(guò)程成本核算的重要作用。這導(dǎo)致成本管理工作與財(cái)務(wù)預(yù)算偏離差大，影響了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

4.沒(méi)有正確處理消費(fèi)與積累的關(guān)系

西安的房地產(chǎn)企業(yè)基本上屬于高利潤(rùn)行業(yè)。許多房地產(chǎn)企業(yè)在獲得高額收益之后，大大提高員工的薪酬待遇，尤其是管理層的薪酬水平。但是，當(dāng)前我國(guó)東部、南部的房地產(chǎn)企業(yè)大力進(jìn)軍西部。它們擁有較高的管理水平、技術(shù)設(shè)備，這對(duì)西部的房地產(chǎn)企業(yè)造成巨大的挑戰(zhàn)和壓力。如果西安的房地產(chǎn)企業(yè)不能正確處理好自身內(nèi)部的消費(fèi)與積累的關(guān)系，在分配環(huán)節(jié)耗費(fèi)資金較多，必然給自己的進(jìn)一步發(fā)展帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

5.財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)低下，缺乏財(cái)務(wù)管理意識(shí)

西安的很多房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的內(nèi)部財(cái)權(quán)主要集中在關(guān)鍵人物手中。他們要么過(guò)于注重控制，要么疏于管理。而企業(yè)的財(cái)務(wù)人員的工作僅僅局限在登記賬簿的范圍內(nèi)，沒(méi)有全面發(fā)揮財(cái)會(huì)人員的財(cái)務(wù)管理職能。同時(shí)，財(cái)務(wù)人員的房地產(chǎn)專(zhuān)業(yè)知識(shí)缺乏，會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)水平不高。

三、西安房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

由于房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，因此應(yīng)加強(qiáng)對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)管理。也就是說(shuō)，西安房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該在籌資環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)、經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)、利潤(rùn)分配環(huán)節(jié)，以及和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的其他環(huán)節(jié)，全方位、多層次地對(duì)其可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全過(guò)程的預(yù)測(cè)和管理，以便將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在最小程度的范圍內(nèi)，以促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。

1.針對(duì)籌資環(huán)節(jié)的預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略

(1)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)

一般而言，隨著負(fù)債比例的上升，企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)逐漸加大。對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，一方面可以利用本身的良好信用、土地使用權(quán)進(jìn)行銀行貸款，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用；另一方面，應(yīng)把債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)。企業(yè)要安排適當(dāng)?shù)呢?fù)債比例，尋求最佳資本結(jié)構(gòu)。通過(guò)合理安排企業(yè)權(quán)益資金與債務(wù)資金的比例關(guān)系，使它們達(dá)到理想組合。

(2)縮短預(yù)售時(shí)間，減少款項(xiàng)回收風(fēng)險(xiǎn)

由于房地產(chǎn)具有投資品和消費(fèi)品的二元性，因而房地產(chǎn)投資回收的不確定性較大。另外，房地產(chǎn)投資還涉及政策法規(guī)、金融動(dòng)向、區(qū)域供求狀況、需方消費(fèi)傾向等各個(gè)方面，因而易受各因素變動(dòng)影響，造成變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，容易引起資金鏈斷裂。因此加強(qiáng)資金回收和集中管理尤為重要。如果能及時(shí)回收相應(yīng)的款項(xiàng)，由公司統(tǒng)一調(diào)配使用，對(duì)公司的發(fā)展將是很大的資金支持。

(3)注重融資策略的創(chuàng)新

對(duì)于規(guī)模較大的西安房地產(chǎn)企業(yè)而言，為了取得廣泛的資金來(lái)源，應(yīng)該在遵守國(guó)家財(cái)經(jīng)法紀(jì)的前提下，積極地、主動(dòng)地探索通過(guò)發(fā)行股票、發(fā)行公司債券，并通過(guò)房地產(chǎn)信托基金等途徑，以取得廣泛的資金來(lái)源，避免主要依靠銀行舉債來(lái)獲得發(fā)展資金。只有通過(guò)多種途徑籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，才能為企業(yè)的發(fā)展開(kāi)創(chuàng)廣闊的天地。

(4)規(guī)范融資擔(dān)保，控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一般的房地產(chǎn)企業(yè)都有很多下屬公司，母公司對(duì)子公司融資擔(dān)保業(yè)務(wù)時(shí)常發(fā)生。子公司合理有效地運(yùn)用融資資金，是公司整體健康發(fā)展的有力保證。母公司應(yīng)在事先調(diào)查預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，制定全年融資計(jì)劃，分解下達(dá)至各子公司并列入考核指標(biāo)。有權(quán)獨(dú)立融資的子公司按照計(jì)劃融資，必須先填寫(xiě)“融資擔(dān)保審批表”，在上面注明貸款銀行、金額、期限以及所貸資金的用途和可能產(chǎn)生的資金效益等，上報(bào)母公司確認(rèn)后，再由母公司出面進(jìn)行融資擔(dān)保。經(jīng)同意由母公司擔(dān)保融資的子公司，還必須每月上報(bào)準(zhǔn)確的融資情況報(bào)告，如需在核定的范圍之外追加融資，仍需重新履行申請(qǐng)、審批手續(xù)。

(5)建立西安房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

所謂財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，就是通過(guò)設(shè)置并觀察一些敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化，利用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面的理論，采用比例分析、數(shù)學(xué)模型等方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)，并向經(jīng)營(yíng)者示警，從而能對(duì)企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)或預(yù)報(bào)的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)[3]。企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警通常采用定性和定量?jī)煞N方法進(jìn)行。其中定性方法包括標(biāo)準(zhǔn)化調(diào)查法、“四階段癥狀”分析法、管理評(píng)分法；而定量方法包括財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法、盈虧平衡分析法、Z計(jì)分模型、F分?jǐn)?shù)模型。西安的房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)根據(jù)自己的具體情況建立相應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。

2.針對(duì)投資環(huán)節(jié)的預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略

房地產(chǎn)公司應(yīng)通過(guò)事先對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行定性和定量分析，以及綜合評(píng)估比較，對(duì)決策過(guò)程中選定的投資方案，針對(duì)其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，單獨(dú)或同時(shí)采取下列措施進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防與控制:(1)合理預(yù)期投資效益，加強(qiáng)投資方案的可行性研究;(2)運(yùn)用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合;(3)采取風(fēng)險(xiǎn)回避措施，避免投資風(fēng)險(xiǎn);(4)積極采取其他措施，控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.針對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略

(1)做好房地產(chǎn)企業(yè)的全面預(yù)算

全面預(yù)算作為一種管理機(jī)制，目的之一是建立有效的預(yù)算系統(tǒng)。通過(guò)該系統(tǒng)，將非正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)控制在萌芽之中，減少企業(yè)不必要的損失。并通過(guò)滾動(dòng)預(yù)算，不斷通過(guò)實(shí)際與預(yù)算的比較以及兩者差異的確定和分析，制定和采取調(diào)整經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的措施，對(duì)企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行揭示和預(yù)防。同時(shí)，全面預(yù)算體系還可以初步揭示企業(yè)下一步的預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)情況，根據(jù)所反映出來(lái)的預(yù)算結(jié)果，預(yù)測(cè)其中的風(fēng)險(xiǎn)所在，以預(yù)先采取的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，達(dá)到規(guī)避與化解風(fēng)險(xiǎn)的目的。

(2)財(cái)務(wù)集中管理，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

為了提高經(jīng)營(yíng)效益，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，確保財(cái)務(wù)安全，西安房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)在公司內(nèi)實(shí)施財(cái)務(wù)集中控制，體現(xiàn)財(cái)務(wù)管理功能。如果公司分權(quán)過(guò)多，則會(huì)帶來(lái)現(xiàn)實(shí)中的一系列問(wèn)題，諸如各成員單位追求各自利益最大化而造成資金調(diào)度困難、資產(chǎn)調(diào)撥困難等，這會(huì)影響企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益的發(fā)揮。公司的財(cái)務(wù)管理應(yīng)集中而不能放開(kāi)。只有這樣，公司才能充分利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)行財(cái)務(wù)集中控制，有利于保證公司內(nèi)部財(cái)務(wù)目標(biāo)的協(xié)調(diào)一致，減少人為控制現(xiàn)象發(fā)生，有利于實(shí)現(xiàn)公司整體利益的最大化。

(3)委派財(cái)務(wù)主管，加強(qiáng)財(cái)會(huì)監(jiān)督

對(duì)于西安的房地產(chǎn)集團(tuán)企業(yè)而言，為保證子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常有序進(jìn)行，可以由母公司挑選優(yōu)秀財(cái)會(huì)人員經(jīng)過(guò)理論培訓(xùn)和輪崗鍛煉，以“雙向選擇”的形式，委派到下屬子公司擔(dān)任財(cái)務(wù)主管。同時(shí)賦予財(cái)務(wù)主管代表母公司行使監(jiān)督職責(zé)的必要權(quán)限，根據(jù)母公司的要求和有關(guān)制度的規(guī)定，有權(quán)對(duì)可能導(dǎo)致?lián)p失、危害投資人、債權(quán)人和職工利益的財(cái)務(wù)收支行為實(shí)行否決。通過(guò)有效監(jiān)督，化解子公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(4)適時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析與監(jiān)督

進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)督的目的是為了降低成本，取得更大的經(jīng)濟(jì)效益。西安房地產(chǎn)企業(yè)不但要做好投資回收銜接和提高資金運(yùn)用效率，而且要加強(qiáng)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析和方法研究。要對(duì)資金利用率、開(kāi)發(fā)成本、銷(xiāo)售價(jià)格、費(fèi)用支出等，進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)分析。準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)可以把風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度，有效地防范、抵御各種風(fēng)險(xiǎn)。

4.針對(duì)分配環(huán)節(jié)的預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的策略

對(duì)西安房地產(chǎn)企業(yè)而言，應(yīng)以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~應(yīng)作為分配決策的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。由于現(xiàn)金流量反映出企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中現(xiàn)金收支狀況，所以現(xiàn)金流量往往比利潤(rùn)更為重要。如果企業(yè)的利潤(rùn)在上升，現(xiàn)金凈流量卻在減少，這說(shuō)明企業(yè)當(dāng)年實(shí)際收益在下降；如果現(xiàn)金流量?jī)纛~小于同期利潤(rùn)總額，則意味著本期有不真實(shí)的或未到賬的利潤(rùn)存在。在考慮上述主要因素的前提下，注重約束房地產(chǎn)企業(yè)高級(jí)管理人員過(guò)高的薪金報(bào)酬，以便為企業(yè)的發(fā)展積累較多的資金。

5.建立健全其他預(yù)防西安房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制制度

(1)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

西安房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該設(shè)立專(zhuān)門(mén)的市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)，經(jīng)常派人進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，及時(shí)了解市場(chǎng)房地產(chǎn)的容量及波動(dòng)情況，以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)劣等，掌握房地產(chǎn)市場(chǎng)的第一手資料。企業(yè)除了關(guān)注目前的市場(chǎng)，還要著眼于市場(chǎng)的未來(lái)需求，認(rèn)真調(diào)查市場(chǎng)容量和社會(huì)承受能力，以便為項(xiàng)目投資獲取信息資料。

(2)加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)人員素質(zhì)的修養(yǎng)與提高

目前，西安房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)人員素質(zhì)偏低，從而嚴(yán)重影響了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益的實(shí)現(xiàn)。房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該高度重視財(cái)會(huì)人員的素質(zhì)培養(yǎng)，開(kāi)展相關(guān)人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)工作，提高他們的業(yè)務(wù)水平，使財(cái)務(wù)人員能較好地適應(yīng)不斷出現(xiàn)的新問(wèn)題和新情況，其中最為重要的是加強(qiáng)相關(guān)財(cái)務(wù)人員的職業(yè)道德水平。此外，企業(yè)可以進(jìn)行定期的考試、考核，引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，為從整體上提高房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益做出貢獻(xiàn)。

(3)建立健全財(cái)務(wù)管理制度，加強(qiáng)內(nèi)部財(cái)務(wù)控制

對(duì)于西安房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員而言，應(yīng)該主動(dòng)根據(jù)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其財(cái)務(wù)管理的特點(diǎn)，積極探索整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的財(cái)務(wù)管理制度，構(gòu)建內(nèi)部財(cái)務(wù)控制體系，并在實(shí)踐中根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行修訂。在企業(yè)的資金管理中，對(duì)所有的財(cái)務(wù)往來(lái)都要按照規(guī)章制度嚴(yán)格執(zhí)行，定期清查，發(fā)現(xiàn)賬實(shí)不符的要及時(shí)查明原因，落實(shí)原因。