導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇擴(kuò)張性和緊縮性財(cái)政政策，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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[關(guān)鍵詞] 宏觀調(diào)控　財(cái)政政策　貨幣政策

宏觀調(diào)控是指國(guó)家依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求，為了實(shí)現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略任務(wù)，運(yùn)用各種手段對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向、規(guī)模、速度和比例進(jìn)行調(diào)節(jié)，以正確處理各方面的利益關(guān)系。

宏觀調(diào)控目標(biāo)：保持社會(huì)總供給與總需求的基本平衡；保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)的適度增長(zhǎng)率；合理調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；保持物價(jià)總水平的基本穩(wěn)定；實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)力的充分就業(yè)；公平的收入分配；國(guó)際收支平衡。

財(cái)政政策與貨幣政策作為宏觀調(diào)控的經(jīng)濟(jì)手段，通過(guò)各自的傳導(dǎo)機(jī)制及政策工具來(lái)調(diào)節(jié)社會(huì)供需平衡，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

一、 財(cái)政政策

1.財(cái)政政策的涵義。財(cái)政政策是政府針對(duì)一定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，依據(jù)特定的財(cái)政理論，為指導(dǎo)財(cái)政工作和調(diào)節(jié)財(cái)政關(guān)系，所制定的基本準(zhǔn)則和措施。財(cái)政政策和其他經(jīng)濟(jì)政策相比，其主要特征：較強(qiáng)的法治性、相對(duì)的穩(wěn)定性、關(guān)聯(lián)的系統(tǒng)性。財(cái)政政策工具：國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)家公債、財(cái)政補(bǔ)貼、綜合財(cái)政信貸計(jì)劃等。

2.財(cái)政政策的主要種類(lèi)及其應(yīng)用。根據(jù)財(cái)政政策對(duì)社會(huì)總需求的不同影響，可以將財(cái)政政策分為擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。擴(kuò)張性財(cái)政政策就是通過(guò)減少收入、擴(kuò)大支出來(lái)增加總需求。采用的政策措施是：降低稅率擴(kuò)大投資規(guī)模、增加財(cái)政補(bǔ)貼、實(shí)行赤字預(yù)算和發(fā)行公債等。緊縮性財(cái)政政策是通過(guò)增加財(cái)政收入、減少財(cái)政支出來(lái)壓縮總需求。采取的政策措施是：提高效率、降低固定資產(chǎn)折舊率、縮小投資規(guī)模、減少財(cái)政補(bǔ)貼、實(shí)行盈余預(yù)算等。

二、 貨幣政策

1.貨幣政策的涵義。貨幣政策是指國(guó)家通過(guò)金融系統(tǒng)調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量和需求量，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所采取的控制、調(diào)節(jié)和穩(wěn)定貨幣的措施的總和。貨幣政策工具：法定存款準(zhǔn)備金、中央銀行貸款、再貼現(xiàn)利率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、中央銀行外匯操作、貸款限額、中央銀行存貸款利率等。

2.貨幣政策的主要類(lèi)型及應(yīng)用。貨幣政策可分為擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策。在不同的時(shí)期，政府應(yīng)采用不同的貨幣政策。在總需求不足、失業(yè)率上升、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，中央銀行應(yīng)采取擴(kuò)張性貨幣政策，即放松銀根、擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，以刺激有效需求的增長(zhǎng)?？晒┻x擇的政策手段主要有增加貨幣發(fā)行量、降低法定準(zhǔn)備金率、降低貼現(xiàn)率、在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)進(jìn)政府債券等。其中任何一項(xiàng)措施都會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張效應(yīng)，多種手段的聯(lián)合運(yùn)用則效果更為顯著。當(dāng)總需求大于總供給，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱，形成通貨膨脹的壓力時(shí)，中央銀行應(yīng)采取緊縮性貨幣政策，即縮緊銀根、減少貨幣供應(yīng)量，以抑制總需求的膨脹勢(shì)頭。相應(yīng)的政策手段主要有提高法定準(zhǔn)備金率、提高貼現(xiàn)率、在公開(kāi)市場(chǎng)上拋售政府債券。此外，中央銀行還可以采取道義上的勸告、控制分期付款和抵押貸款的條件等手段。這些政策措施的運(yùn)用都會(huì)產(chǎn)生緊縮性貨幣供應(yīng)量的緊縮效應(yīng)，多種政策措施的聯(lián)合運(yùn)用會(huì)對(duì)總需求的膨脹勢(shì)頭產(chǎn)生強(qiáng)有力的抑制作用。

三、 財(cái)政政策與貨幣政策相互配合的必要性

財(cái)政政策與貨幣政策分別有著特定的調(diào)節(jié)領(lǐng)域和作用機(jī)制，基本功能也各有側(cè)重，它們對(duì)社會(huì)供需平衡的作用點(diǎn)調(diào)節(jié)力度存在著差別。如果強(qiáng)調(diào)用一種政策代替另一種政策，簡(jiǎn)單強(qiáng)化一種政策而忽視另一種政策；或者是主張財(cái)政政策與貨幣政策各行其是，就會(huì)失去政策間的互補(bǔ)作用，難以發(fā)揮協(xié)調(diào)、制約的整體功能，甚至于出現(xiàn)碰撞與摩擦，彼此抵消力量，減弱宏觀調(diào)控的效應(yīng)。面對(duì)不斷發(fā)展變化的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，客觀地決定了只有財(cái)政政策和貨幣政策的密切配合，才能更好地實(shí)現(xiàn)宏觀控制的目標(biāo)。

財(cái)政政策與貨幣政策有著不可替代的作用。第一，二者調(diào)節(jié)領(lǐng)域的側(cè)重點(diǎn)不同。財(cái)政政策的調(diào)節(jié)領(lǐng)域主要在國(guó)民收入的分配再分配過(guò)程，它對(duì)社會(huì)供需總量和結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)，是通過(guò)對(duì)國(guó)民收入分配的調(diào)節(jié)而傳導(dǎo)出去的。貨幣政策的調(diào)節(jié)對(duì)象主要是貨幣流通領(lǐng)域，它通過(guò)貨幣供應(yīng)量的增減變動(dòng)而促使社會(huì)供需總量保持平衡。第二，二者調(diào)節(jié)作用的機(jī)制不同。財(cái)政政策主要是通過(guò)稅種的設(shè)置、稅基的確定、稅率的高低、預(yù)算分配、財(cái)政補(bǔ)貼等工具，明確國(guó)家、地方、企業(yè)、個(gè)人之間的分配關(guān)系。貨幣政策主要是通過(guò)信貸、利率、匯率等工具對(duì)社會(huì)生產(chǎn)要素進(jìn)行合理配置，銀行對(duì)貨幣資金的集中與使用，主要是在資金盈余部門(mén)和資金短缺部門(mén)之間通過(guò)有償方式進(jìn)行的余缺調(diào)劑，保證社會(huì)資金在有效運(yùn)用的前提下提高效益。第三，二者的作用力度不同。在經(jīng)濟(jì)總量調(diào)節(jié)上貨幣政策比財(cái)政政策的作用更直接一些，但在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上，財(cái)政政策比貨幣政策的作用更明顯一些。

四、 財(cái)政政策與貨幣政策在宏觀調(diào)控中的應(yīng)用

按照財(cái)政政策與貨幣政策的松（擴(kuò)張性）、緊（緊縮性）類(lèi)型其在宏觀調(diào)控中的應(yīng)用有四種組合形式，各有不同的配合效應(yīng)：

1.松的財(cái)政政策和松的貨幣政策搭配，即“雙松”政策，其配合的結(jié)果能夠比較迅速地激發(fā)社會(huì)總需求的增加。在社會(huì)總需求嚴(yán)重不足，生產(chǎn)能力和資源未得到充分開(kāi)發(fā)利用的情況下，利用這種配合政策，可以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、擴(kuò)大就業(yè)，但它往往帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱和通貨膨脹。

2.緊的財(cái)政政策和緊的貨幣政策搭配，即“雙緊”政策。這種政策的組合效應(yīng)，會(huì)有效地制止需求增長(zhǎng)過(guò)猛和通貨膨脹，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱勢(shì)頭，但可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)的滑坡，失業(yè)增加。

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關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)政策 企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理 影響

經(jīng)濟(jì)政策主要是指為了實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有人員的就業(yè)問(wèn)題，保證價(jià)格水平的穩(wěn)定發(fā)展，促進(jìn)國(guó)際之間的收支達(dá)到平衡，以及推進(jìn)經(jīng)濟(jì)飛速提升等宏觀性的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，同時(shí)能夠加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)福利，有效控制經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的情況下，國(guó)家及政府針對(duì)性制定的指導(dǎo)原則與措施。經(jīng)濟(jì)政策又可分為宏觀和微觀兩大類(lèi)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策是指財(cái)政等政策；而微觀經(jīng)濟(jì)政策是指為了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)能夠運(yùn)作正常，政府確立的法律條例等。

一、經(jīng)濟(jì)政策內(nèi)容

在制定與經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，應(yīng)當(dāng)確保其連續(xù)性，嚴(yán)禁出現(xiàn)忽左忽右的情況，防止給市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)不穩(wěn)定因素；在制定和實(shí)施相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，也應(yīng)當(dāng)保持一定的靈活性，在遭遇特殊情況時(shí)應(yīng)當(dāng)視情況來(lái)判斷問(wèn)題，并且及時(shí)針對(duì)問(wèn)題對(duì)政策中出現(xiàn)疏漏進(jìn)行調(diào)整改革。經(jīng)濟(jì)政策是否正確，關(guān)系著是否能夠有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。無(wú)疑正確的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著非常重要的推動(dòng)作用，而錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)政策也必然會(huì)給經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)極大的阻礙，甚至可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展遭到破壞。國(guó)家與政府在對(duì)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行制定時(shí)，主要包含，圍繞社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要戰(zhàn)略方針和產(chǎn)業(yè)政策，通過(guò)有效控制社會(huì)總供給與總需求來(lái)確保經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平衡性，并結(jié)合實(shí)際情況不斷對(duì)產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行調(diào)整規(guī)劃；通過(guò)制定財(cái)政、貨幣政策，以及財(cái)政與信貸之間的平衡政策，來(lái)有效促進(jìn)消費(fèi)與積累存在的比例，進(jìn)而有效確保社會(huì)財(cái)力總需求與總供給的平衡性，保證貨幣的發(fā)型量，防止出現(xiàn)通貨膨脹等情況；通過(guò)建立其收入分配政策，能夠?yàn)橄M(fèi)需求提供發(fā)展導(dǎo)向，進(jìn)而達(dá)到優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)的作用，以保證消費(fèi)基金與積累基金之間的平衡比例，控制通貨膨脹的情況出現(xiàn)。

二、經(jīng)濟(jì)政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的影響

(一)擴(kuò)張性財(cái)務(wù)政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的影響

財(cái)政政策主要包含了擴(kuò)張性與緊縮性兩大方面，這主要是按照財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所起到的不同程度的影響來(lái)進(jìn)行辨別區(qū)分，而擴(kuò)張性政策是通過(guò)減少稅收收入，提高政府支出等手段。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程中，若出現(xiàn)供大于求的情況時(shí)，可通過(guò)擴(kuò)張性政策對(duì)社會(huì)總供給與總需求進(jìn)行合理調(diào)整，已達(dá)到有效控制供需之間的平衡性。在政府對(duì)稅收進(jìn)行調(diào)整時(shí)，由于加大支出或者降低稅收等方式，會(huì)使社會(huì)總共需求出現(xiàn)上升，這時(shí)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求也隨之加大，為此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)抓住時(shí)機(jī)，并結(jié)合實(shí)際情況，做出正確有效的決策。通過(guò)整頓管理體系，快速提高生產(chǎn)效率，加大產(chǎn)品出產(chǎn)數(shù)量。并從采購(gòu)原料開(kāi)始進(jìn)行改革，改革過(guò)程應(yīng)當(dāng)包含生產(chǎn)要素，加大生產(chǎn)質(zhì)量的監(jiān)督管理，強(qiáng)化物資的控制，優(yōu)化薪酬的分配制度等方面，進(jìn)行科學(xué)調(diào)整，以此來(lái)確保更加優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品進(jìn)入到市場(chǎng)銷(xiāo)售行列中。當(dāng)然，在銷(xiāo)售中，市場(chǎng)的需求并不是永無(wú)止盡的，因此，企業(yè)的掌舵者應(yīng)當(dāng)結(jié)合實(shí)際情況準(zhǔn)確掌握生產(chǎn)數(shù)量，并注意控制產(chǎn)品質(zhì)量，嚴(yán)格控制所生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)化，確保在取得最大利益的同時(shí)能夠滿足市場(chǎng)的迫切需求。作為企業(yè)的決策者應(yīng)當(dāng)明白，擴(kuò)張性政策不可能永遠(yuǎn)存在，因此，應(yīng)當(dāng)及時(shí)做好市場(chǎng)調(diào)查研究工作，掌握了解消費(fèi)者的喜好及需求，結(jié)合市場(chǎng)的規(guī)律，有效確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)能夠更加持久。

(二)緊縮性財(cái)政政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響

緊縮性財(cái)政政策也可以稱之為盈余性財(cái)政政策，主要是指降低財(cái)政支出或加大稅收收入等方式有加大財(cái)政收入或有效控制總需求的提高，其主要表現(xiàn)在財(cái)政結(jié)余，而其主要方法為降低財(cái)政支出，加大稅收收入等。若發(fā)生通貨膨脹亦或者經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)快的情況時(shí)，國(guó)家將通過(guò)緊縮性財(cái)政政策對(duì)社會(huì)總需求進(jìn)行控制，以此緩解經(jīng)濟(jì)壓力。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這時(shí)社會(huì)對(duì)產(chǎn)品的需求隨之減少，給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了極大的阻礙。但在這樣的環(huán)境下，企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)也不是不可為的，這就需要企業(yè)及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略計(jì)劃，加大對(duì)市場(chǎng)的調(diào)研力度，掌握消費(fèi)者的需求，結(jié)合市場(chǎng)實(shí)際情況，來(lái)控制生產(chǎn)，并積極研制開(kāi)發(fā)更新的產(chǎn)品，對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行引導(dǎo)更換，增加時(shí)下更加流行的理念，例如：“有機(jī)”“環(huán)保”等。

(三)貨幣政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的影響

貨幣政策也同樣分為擴(kuò)張性與緊縮性貨幣政策，若出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)蕭條的情況時(shí)，中央銀行將通過(guò)提高貨幣總供給，以此來(lái)控制利息率的下降，并通過(guò)刺激投資及出口，來(lái)提高總需求。若出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)快或者通貨膨脹等情況時(shí)，中央銀行也將隨之降低貨幣供給，加大利息率，以此來(lái)控制消費(fèi)與投資，防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快，使物價(jià)隨之上升。在擴(kuò)張性貨幣政策的條件下，貸款也隨之變得容易，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)抓住時(shí)機(jī)，進(jìn)行適當(dāng)?shù)貎?chǔ)備。在有了足夠資金的情況下，應(yīng)當(dāng)加大產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度，積極引入新項(xiàng)目，以此來(lái)加強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)度與競(jìng)爭(zhēng)力。若出現(xiàn)緊縮性貨幣政策時(shí)，企業(yè)要取得貸款就相對(duì)比較難，這時(shí)企業(yè)應(yīng)當(dāng)減少生產(chǎn)數(shù)量，并注意降低生產(chǎn)成本。

三、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，經(jīng)濟(jì)政策的不斷變化，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理是一大挑戰(zhàn)，為有結(jié)合市場(chǎng)、社會(huì)以及經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)際情況，及時(shí)調(diào)整發(fā)展腳步，才能有效確保企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

[1]胡日杰.經(jīng)濟(jì)政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的影響[J].經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊,2011

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關(guān)鍵詞：MF模型 財(cái)政政策 貨幣政策 轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)

蒙代爾-弗萊明模型（以下簡(jiǎn)稱MF模型）在國(guó)際金融理論演化途中具有里程碑意義，該模型是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙代爾（R.Mundell）和英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗萊明（J.M.Fleming）于20世紀(jì)60年代在封閉條件下的IS-LM模型基礎(chǔ)上，加入了外部均衡而形成的。它是分析開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)濟(jì)偏離均衡狀態(tài)時(shí)政策搭配的工具，同時(shí)又是分析在資本流動(dòng)限制不同條件下，不同政策手段調(diào)控效果的工具。

西方學(xué)者針對(duì)MF模型展開(kāi)了深入的研究，總結(jié)來(lái)看主要有以下幾個(gè)方向：一是針對(duì)模型假設(shè)前提進(jìn)行放松或更正，演繹出適用于不同條件的MF擴(kuò)展模型和相關(guān)理論成果；二是根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況對(duì)原有MF模型中包含的部分理論推理邏輯予以修正然后得出新的結(jié)論；三是將新的經(jīng)濟(jì)變量引入原有模型進(jìn)而擴(kuò)充MF模型的分析角度。這些深入的研究可以從三個(gè)維度來(lái)劃分其對(duì)原有MF模型的貢獻(xiàn)，分別是模型假設(shè)、模型變量、模型推理邏輯。之所以有學(xué)者不斷對(duì)MF模型的自身框架及其適用性做出研究，一方面說(shuō)明模型本身較強(qiáng)的理論應(yīng)用價(jià)值與可進(jìn)化的強(qiáng)大的生命力，另一方面也說(shuō)明模型自身假設(shè)與邏輯推理的開(kāi)放性與復(fù)雜性，這一切又是由于當(dāng)今全球化經(jīng)濟(jì)背景的深化以及各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同軌跡與方式。

在我國(guó)對(duì)于蒙代爾-弗萊明模型的研究與應(yīng)用主要沿著兩個(gè)方面進(jìn)行。一是對(duì)于原有模型前提假設(shè)和理論分析過(guò)程的修正和驗(yàn)證，并應(yīng)用模型對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策有效性分析并給出政策搭配建議。二是進(jìn)行中國(guó)與其他貿(mào)易伙伴間政策協(xié)調(diào)與政策效應(yīng)傳遞的理論分析。吳照銀（2003）從我國(guó)資本賬戶管制的非對(duì)稱性角度出發(fā)，分析了我國(guó)與美國(guó)間利率水平不同情況下兩國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的傳遞，黃玲（2010）對(duì)MF模型進(jìn)行了進(jìn)一步推演，分析財(cái)政與貨幣政策調(diào)控的效應(yīng)并提出對(duì)沖手段下的MF模型。焦瑾璞，龐莉洋（2009）在MF模型框架下分別分析了美國(guó)、日本、中國(guó)不同貨幣政策的實(shí)施影響，并提出對(duì)我國(guó)政策實(shí)施貨幣政策帶來(lái)的干擾。

在我國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣?huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制過(guò)程中，有許多經(jīng)濟(jì)制度帶來(lái)了轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的特殊經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象同時(shí)也對(duì)相關(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策效果帶來(lái)了不同影響。反觀2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策經(jīng)歷了多次變革，調(diào)控效果明顯，經(jīng)濟(jì)調(diào)控水平也處于不斷提升的進(jìn)程中，當(dāng)然與此同時(shí)也帶來(lái)了政策調(diào)控的相關(guān)副作用。本文在前人的基礎(chǔ)上依據(jù)中國(guó)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況對(duì)MF模型進(jìn)行修正，并運(yùn)用修正后的MF模型對(duì)我國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策的調(diào)控效果與影響進(jìn)行定性分析，同時(shí)提出了兩個(gè)命題并加以證明，最后針對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的發(fā)展中大國(guó)所體現(xiàn)出的特殊經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行分析，并在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)政策建議。全文共包括以下幾個(gè)部分，第一部分：MF模型的修正；第二部分：運(yùn)用修正模型對(duì)政策調(diào)控效果進(jìn)行分析；第三部分：修正模型下的兩個(gè)命題與證明；第四部分：基于模型特殊性的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)異象的探討。

一、MF模型的修正

在經(jīng)典的MF模型中，一共包含三條曲線分別是衡量產(chǎn)品市場(chǎng)均衡與否的IS曲線、衡量貨幣市場(chǎng)均衡與否的LM曲線與衡量國(guó)際收支平衡的BP曲線。其中LM曲線形式與封閉條件下的曲線形式完全相同，這顯然存在著不足，即無(wú)法將外幣資產(chǎn)等引入分析框架，在開(kāi)放條件下的貨幣市場(chǎng)上割裂了與外界的聯(lián)系。同時(shí)在中國(guó)特殊的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行背景中，我們需要對(duì)IS曲線和BP曲線進(jìn)行深入地再考察，得出充分適用于我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析的曲線工具。因此對(duì)三條曲線的具體修正如下：

(一)BP曲線的修正

BP曲線反映了一國(guó)凈出口和凈資本流出的差額情況，被稱為國(guó)際收支差額曲線。其具體表達(dá)式為：BP=nx-F。表達(dá)式中包含兩個(gè)函數(shù)，分別是凈出口函數(shù)與凈資本流出函數(shù)。傳統(tǒng)的MF模型中nx函數(shù)表現(xiàn)為一國(guó)凈出口與一國(guó)收入成反方向變化，凈資本流出函數(shù)表現(xiàn)為■國(guó)內(nèi)利率r的反函數(shù)。我們僅對(duì)nx函數(shù)提出修正，反觀中國(guó)從94年到09年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的嚴(yán)重外向型依賴，導(dǎo)致我國(guó)凈出口與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同時(shí)增長(zhǎng)，因此我們認(rèn)為nx函數(shù)在中國(guó)具有正向斜率，即曲線方程滿足■均為正參數(shù)。參數(shù)被稱為邊際進(jìn)口傾向，即凈出口變動(dòng)與引起該變動(dòng)的收入變動(dòng)的比率。根據(jù)《中國(guó)2010統(tǒng)計(jì)年鑒》及巨靈數(shù)據(jù)平臺(tái)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們收集了從1994年到2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的相關(guān)年度數(shù)據(jù)采取多元回歸分析的方式擬合出了BP曲線，回歸輸出結(jié)果為：（如表1所示）。

方程實(shí)際表達(dá)式為■（單位：億元），這里回歸分析目的是判斷偏相關(guān)系數(shù)的符號(hào)，因此存在正向自相關(guān)的前提不干擾我們對(duì)回歸所得方程中符號(hào)的判斷，得出方程與本文之前的理論分析相符。則在我國(guó)特殊經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下，修正的BP曲線呈現(xiàn)出向下傾斜的特征，其表達(dá)式方程為■。

具體我國(guó)特殊情形下BP曲線的理論推導(dǎo)圖1-1示。

按照宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)定義，一國(guó)國(guó)際收支平衡被稱為外部平衡，是指一國(guó)國(guó)際收支差額為零。當(dāng)BP>0時(shí)，稱國(guó)際收支出現(xiàn)順差，也稱國(guó)際收支盈余。反之，則為國(guó)際收支逆差。

(二)LM曲線的修正

在MF模型中LM曲線與IS—LM模型中的曲線形式相同，沒(méi)有充分反映出開(kāi)放經(jīng)濟(jì)模型的基本特征。因此，對(duì)其修正的角度我們遵從引入新變量從而帶來(lái)與外界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行聯(lián)系的原則。從我國(guó)近段時(shí)間的通貨膨脹成因中，可以看出我國(guó)貨幣供給渠道的內(nèi)生性與外生性雙重性質(zhì)，一方面是為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而產(chǎn)生的國(guó)內(nèi)信貸膨脹性溢出，另一方面是結(jié)售匯制度帶來(lái)的由于外匯資產(chǎn)持續(xù)高速增加而產(chǎn)生的被動(dòng)貨幣投放。因此我們將LM曲線方程M=PL（R，Y）中的變量M進(jìn)行進(jìn)一步擴(kuò)展，根據(jù)黃玲（2010）將其分為央行的國(guó)外資產(chǎn)F與國(guó)內(nèi)資產(chǎn)D，這樣使得LM曲線在貨幣市場(chǎng)方面與外部發(fā)生聯(lián)系，曲線方程形式為■，其中a為貨幣乘數(shù)。

(三)IS曲線的修正

對(duì)IS曲線的修正具體包含兩個(gè)方面，一方面是由于nx函數(shù)的改變導(dǎo)致IS曲線斜率的輕微變化。另一方面則是更具近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行殊的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，推導(dǎo)新情況下的IS曲線，本文將其中命名為IS曲線的反常狀態(tài)。凱恩斯理論框架下由于投資與利率的反向變化關(guān)系導(dǎo)致IS曲線的下傾。但是由于市場(chǎng)機(jī)制不完善、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)過(guò)程中的政策制度安排等綜合因素，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中部分年份中出現(xiàn)了利率與投資正相關(guān)的情形，因此反常狀態(tài)下IS曲線呈現(xiàn)向上傾斜的形式.正常情況下IS曲線的表達(dá)式為■。

反常情況下的IS曲線的表達(dá)式斜率和截距項(xiàng)符號(hào)相反，其理論推導(dǎo)圖示1-2。

我們依據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的自身實(shí)際情況對(duì)MF模型中的三條曲線依次進(jìn)行了相關(guān)修正，形成了修正后的MF模型。在一定假設(shè)前提下，我們可以運(yùn)用其進(jìn)行進(jìn)一步的理論分析。

對(duì)以上方程式及修正方程中所含變量匯總說(shuō)明：

■

方程所含主要變量：

■

二、運(yùn)用修正模型對(duì)政策調(diào)控效果進(jìn)行分析

理論分析的相關(guān)假設(shè)前提如下：

一是一國(guó)施行固定匯率制且資本自由流動(dòng)受到一定限制；二是產(chǎn)品市場(chǎng)中商品價(jià)格保持不變；三是對(duì)于模型中所有方程，被解釋變量均對(duì)參數(shù)成線性關(guān)系；四是分析中不考慮政策作用的循環(huán)自我反饋，僅考慮初始效應(yīng)。

(一)在IS曲線正常狀態(tài)下，政策調(diào)控效用分析

1、IS曲線斜率小于BP曲線斜率時(shí)

當(dāng)資本自由流動(dòng)限制較少時(shí)，σ較大時(shí)，IS曲線斜率會(huì)小于BP曲線斜率，圖像上表現(xiàn)為IS曲線較BP曲線較為陡峭。

(1)施行擴(kuò)張性財(cái)政政策效用分析

經(jīng)濟(jì)初始均衡點(diǎn)處于A點(diǎn)。政府在施行擴(kuò)張性的財(cái)政政策時(shí)通過(guò)轉(zhuǎn)移支付、政府購(gòu)買(mǎi)等不同途徑，使得IS曲線右移至IS＇，新的均衡點(diǎn)B位于BP曲線上方，出現(xiàn)國(guó)際收支盈余，本國(guó)貨幣存在升值壓力，外國(guó)資本大量流入，同時(shí)央行在市場(chǎng)中買(mǎi)入外匯資產(chǎn)間接投放本幣，維持原有匯率水平，以上一系列措施使得LM曲線右移。在固定匯率這種情況下，擴(kuò)張性財(cái)政政策的施行不會(huì)帶來(lái)BP曲線的移動(dòng)，因此為我們?cè)趯ふ倚碌木恻c(diǎn)時(shí)帶來(lái)了依據(jù)。最終經(jīng)濟(jì)均衡點(diǎn)處于C點(diǎn)（見(jiàn)圖2-1）。若我們放寬假設(shè)，允許匯率小幅調(diào)整，則在B點(diǎn)時(shí)，本幣匯率下降，BP曲線右移，最終均衡點(diǎn)為點(diǎn)C。匯率的小幅調(diào)整會(huì)在一定程度減弱擴(kuò)張性財(cái)政政策的調(diào)控效果(見(jiàn)圖2-2)。

(2)施行緊縮性貨幣政策效用分析

為施行緊縮性貨幣政策，必然使得本幣投放在市場(chǎng)上數(shù)量減少，導(dǎo)致LM曲線左移，與IS曲線交于點(diǎn)B。新的交點(diǎn)B位于BP曲線上方帶來(lái)國(guó)際收支盈余，本幣存在升值壓力，同上述效果相同，為保持本幣匯率穩(wěn)定的相關(guān)措施使得LM曲線右移，最終交于一般意義上的均衡點(diǎn)C，即為初始均衡點(diǎn)A，如圖2-3。以上分析過(guò)程與結(jié)論與傳統(tǒng)的MF模型下得出結(jié)論相同，即是資本自由流動(dòng)限制與固定匯率制度下，貨幣政策獨(dú)立性完全喪失，其均衡點(diǎn)取決于IS曲線與BP曲線交點(diǎn)。但是，值得討論的地方存在于緊縮性貨幣政策與國(guó)際收支盈余現(xiàn)象的異常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象其背后的原因。

2、IS曲線斜率大于BP曲線斜率時(shí)

當(dāng)資本自由流動(dòng)管制極為嚴(yán)厲時(shí)，即σ趨向于0時(shí)，IS曲線斜率會(huì)顯著大于BP曲線斜率，圖像上表現(xiàn)為IS曲線較BP曲線較為平緩。

(1)施行擴(kuò)張性財(cái)政政策效用分析

經(jīng)濟(jì)初始均衡狀態(tài)為A點(diǎn)。政府在施行擴(kuò)張性的財(cái)政政策時(shí)，使IS曲線右移至IS’，帶來(lái)產(chǎn)出增加和利率的上升。在B點(diǎn)，出現(xiàn)國(guó)際收支盈余，且在該種情況財(cái)政擴(kuò)張帶來(lái)的國(guó)際收支盈余效應(yīng)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于BP曲線正常情況下的盈余效應(yīng)。本幣存在升值壓力或匯率存在下降趨勢(shì)，為使匯率固定央行要買(mǎi)入外匯資產(chǎn)并投放本幣，使LM曲線中的D項(xiàng)與F項(xiàng)增加，帶來(lái)LM右移，帶來(lái)外部均衡狀況的進(jìn)一步偏離，本幣升值預(yù)期加大同時(shí)本幣實(shí)質(zhì)匯率不斷下降，產(chǎn)生政策調(diào)控的循環(huán)悖論，如圖3-2。同時(shí)這一理論推導(dǎo)過(guò)程在一定程度上解釋了中國(guó)在過(guò)去一段時(shí)間中違背巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)（The Balassa-Samuelson hypothesis）的原因和近年強(qiáng)烈的人民幣升值預(yù)期形成的一個(gè)可能性路徑?？梢?jiàn)在這種情形下，擴(kuò)張的財(cái)政政策可以帶來(lái)產(chǎn)出的增長(zhǎng)，但為保證匯率的穩(wěn)定只有以不斷犧牲外部均衡的代價(jià)換取一國(guó)匯率水平的暫時(shí)穩(wěn)定。只有在逐步放松資本自由流動(dòng)限制和放寬匯率調(diào)整幅度的情形下擴(kuò)張性財(cái)政政策的國(guó)際收支盈余效應(yīng)才能減弱，財(cái)政政策調(diào)控的循環(huán)悖論才能予以解決，最終得到理想的調(diào)控效果與穩(wěn)定的外部均衡與內(nèi)部均衡狀態(tài)。

(2)施行緊縮性貨幣政策的政策效用分析

當(dāng)中央銀行施行緊縮性貨幣政策時(shí)，促使LM曲線左移，與IS交點(diǎn)位于BP曲線下方，形成國(guó)際收支逆差，為本幣帶來(lái)貶值影響，一國(guó)為維護(hù)本幣匯率穩(wěn)定必然賣(mài)出外匯儲(chǔ)備并購(gòu)入本幣，以維持本幣匯率水平避免過(guò)度貶值，LM曲線進(jìn)一步左移。此時(shí)貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)出現(xiàn)模糊化，并且產(chǎn)生調(diào)控慣性，最初由于緊縮性貨幣政策需要對(duì)貨幣量收緊，但是當(dāng)出現(xiàn)需對(duì)外部均衡進(jìn)行同時(shí)調(diào)整時(shí)，貨幣政策緊縮程度無(wú)法受到有效控制，緊縮趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)，政策調(diào)控目標(biāo)受內(nèi)外均衡的制約而模糊化，如圖3-3。只有輔助財(cái)政政策的變化才能有效控制貨幣政策并產(chǎn)生預(yù)期的調(diào)控效果，如圖3-4。因此在這種情形下，我們稱貨幣政策的運(yùn)行機(jī)制扭曲并產(chǎn)生強(qiáng)烈的政策依賴性。就經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，近期我國(guó)貨幣政策由中性轉(zhuǎn)為偏緊的同時(shí)輔助以積極的財(cái)政政策，一方面主要為保證后金融危機(jī)時(shí)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)，另一方面從模型中我們也看到積極的財(cái)政政策來(lái)源于對(duì)貨幣政策調(diào)控依賴性和扭偏的需求。

(二)在IS曲線反常狀態(tài)下，政策調(diào)控效用分析

回顧我國(guó)近年來(lái)固定資產(chǎn)投資與利率的關(guān)系，可以看出在2004至2006年份，我國(guó)固定資產(chǎn)投資與利率的相關(guān)性表現(xiàn)為正向且投資對(duì)利率敏感性較強(qiáng)。

這里我們僅分析IS曲線斜率大于LM曲線斜率時(shí)的情形，因?yàn)楫?dāng)IS曲線斜率小于LM曲線時(shí)，使之成立的一種條件可理解為d■，在這種情形下投資對(duì)利率彈性較大的經(jīng)濟(jì)含義可表述為利率下降伴隨投資嚴(yán)重萎縮，利率上升投資急劇擴(kuò)張，而且擴(kuò)張性財(cái)政政策的擠出效應(yīng)太大以至于抵消了政策擴(kuò)張的正常效應(yīng)，這些結(jié)論嚴(yán)重違背了基本經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。因此我們忽略此種情況，僅討論IS曲線斜率大于LM曲線斜率的情形。

1、施行擴(kuò)張性財(cái)政政策的效用分析

當(dāng)政府施行擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)，IS右移至IS’與LM曲線交于B點(diǎn)，由于B點(diǎn)在BP曲線上方，因此產(chǎn)生國(guó)際收支順差，并且由于IS曲線向上傾斜BP曲線向下傾斜，帶來(lái)了相比于IS曲線正常情形下國(guó)際收支盈余效應(yīng)的雙重強(qiáng)化。本國(guó)為維護(hù)本幣匯率水平，投放本幣同時(shí)買(mǎi)入外匯資產(chǎn)，使得D和F上升，LM曲線右移形成新的均衡點(diǎn)C。可以看出在這種情形下，擴(kuò)張性財(cái)政政策無(wú)擠出效應(yīng)，但其作用被貨幣政策的被動(dòng)調(diào)整所削弱，如圖4-1。

當(dāng)我們放寬對(duì)匯率固定與資本流動(dòng)的限制時(shí)，財(cái)政政策在開(kāi)放條件下產(chǎn)生特有的棘輪效應(yīng)（ratcheting effect），即表現(xiàn)為財(cái)政政策的擴(kuò)張導(dǎo)致本幣升值IS曲線下移趨勢(shì)，會(huì)被BP曲線的上移而部分抵消，同理當(dāng)財(cái)政政策收緊時(shí)，由于本幣貶值導(dǎo)致的IS曲線上升會(huì)被BP曲線下降而部分抵消。如圖4-2，經(jīng)濟(jì)初始均衡點(diǎn)位于點(diǎn)A，擴(kuò)張性財(cái)政政策使得IS曲線右移至IS’，由于與LM曲線交于點(diǎn)B，由于位于BP曲線上方，因此國(guó)際收支盈余使得本幣存在升值壓力，匯率下降使得出口減少進(jìn)口增加，從而IS曲線左移同時(shí)BP曲線右移，最終均衡點(diǎn)位于C點(diǎn)。

2、施行緊縮性貨幣政策的效用分析

當(dāng)央行施行緊縮性貨幣政策時(shí)，LM曲線左移至LM’，與IS曲線交于點(diǎn)B，產(chǎn)生國(guó)際收支盈余，本幣存在升值壓力，為維護(hù)本幣匯率水平恒定，央行投放本幣并買(mǎi)入外匯資產(chǎn)，導(dǎo)致D與F上升，從而LM曲線右移趨向初始均衡點(diǎn)，緊縮性貨幣政策效用大幅減弱（見(jiàn)圖4-3）。若為確保緊縮性貨幣政策的效果，一國(guó)應(yīng)采取緊縮性財(cái)政政策配合，產(chǎn)生了如本文第二部分中提及的貨幣政策調(diào)控的依賴性，貨幣政策調(diào)控自由度減弱。

若放松匯率固定與資本自由流動(dòng)限制的假定，則緊縮性貨幣政策效用會(huì)逐步體現(xiàn)出來(lái)。在初始均衡點(diǎn)A，當(dāng)貨幣政策收緊，導(dǎo)致LM曲線左移與IS曲線交點(diǎn)位于BP曲線上方，出現(xiàn)國(guó)際收支盈余，本幣升值進(jìn)一步導(dǎo)致IS曲線左移至IS’，BP曲線右移至BP’，最終交于點(diǎn)C，如圖4-4所示。

三、修正模型下的兩個(gè)命題與證明

在修正的MF模型框架下，我們提出兩個(gè)命題并通過(guò)模型中所包含的方程進(jìn)行嚴(yán)格的數(shù)學(xué)推導(dǎo)論證。

四、基于模型特殊性的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)異象的探討

針對(duì)文章的上述分析，我們對(duì)理論分析過(guò)程中的特殊經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行總結(jié)，并對(duì)現(xiàn)象的存在給出了可能的原因解讀。

(一)關(guān)于模型修正中體現(xiàn)出的在特殊經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。

1、近年來(lái)凈出口與國(guó)民生產(chǎn)總值同向變化的現(xiàn)象轉(zhuǎn)貼于 　我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中出口帶動(dòng)的比重常年保持較高，一方面是我國(guó)現(xiàn)階段貿(mào)易活動(dòng)中的比較優(yōu)勢(shì)存在于勞動(dòng)密集型行業(yè)，客觀上出口紡織品、以及裝配加工的電子產(chǎn)品等對(duì)于本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的，并且出口產(chǎn)品大多屬于必需品范疇因此受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境沖擊極為有限。另一方面從政策角度來(lái)看，在出口相關(guān)政策鼓勵(lì)以及進(jìn)口相關(guān)的約束條件下，我國(guó)出口企業(yè)積極性較高，出口創(chuàng)匯以及為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較為明顯。當(dāng)然關(guān)于凈出口額與國(guó)民生產(chǎn)總值間的因果關(guān)系有待進(jìn)一步運(yùn)用格蘭杰因果檢驗(yàn)進(jìn)行實(shí)證研究，于此我們僅從不同角度給出產(chǎn)生這一現(xiàn)象的可能原因。

2、投資對(duì)利率的彈性為正

在過(guò)去的幾年中，中國(guó)固定資產(chǎn)投資與利率呈正相關(guān)關(guān)系。產(chǎn)生上述現(xiàn)象的可能原因如下：a、利率的非市場(chǎng)化因素。利率作為我國(guó)貨幣政策框架中的工具，其運(yùn)用和形成具有較強(qiáng)的政策含義，因此在某些情況下名義利率會(huì)大幅偏離實(shí)際利率，進(jìn)一步使得投資與名義利率間的關(guān)系被扭曲；b、國(guó)有銀行主導(dǎo)型體制導(dǎo)致貸款獲得途徑的非均衡性。由于國(guó)有企業(yè)在資金市場(chǎng)具有壟斷優(yōu)勢(shì)，且投資占比較高，同時(shí)其自身特性可概括為資金需求量大，議價(jià)能力極強(qiáng)，資金使用效率不高等，這對(duì)于利率提升帶來(lái)的投資抑制效果帶來(lái)了很大程度地減弱；c、資產(chǎn)替代限制的效應(yīng)。由于資本市場(chǎng)發(fā)展的滯后以及居民儲(chǔ)蓄的剛性表現(xiàn)，導(dǎo)致資金的逐利性被動(dòng)弱化，使得名義利率調(diào)整幅度縮小，同時(shí)資金流向受到影響，名義利率對(duì)于投資的指導(dǎo)作用大大減弱。

(二)關(guān)于政策效用分析中體現(xiàn)出的特殊經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象

1、IS曲線正常狀態(tài)下

財(cái)政政策調(diào)控悖論的產(chǎn)生。如圖3-1所示，固定匯率制下，財(cái)政政策的擴(kuò)張必將伴隨本幣資產(chǎn)的投放，外部失衡的進(jìn)一步擴(kuò)大。

貨幣政策的調(diào)控依賴性。如圖3-4所示，在此種情況下，貨幣政策收緊趨勢(shì)的終止依賴于財(cái)政政策的實(shí)施，貨幣政策目標(biāo)在政策實(shí)施過(guò)程中模糊化。

產(chǎn)生上述兩種現(xiàn)象的原因均來(lái)自與匯率固定的影響，因此合理放寬匯率調(diào)整幅度，放松對(duì)資本流動(dòng)項(xiàng)下的管制，對(duì)有效解決上述問(wèn)題具有一定的意義。

2、IS曲線非正常狀態(tài)下

在放寬前提假設(shè)條件下，財(cái)政政策出現(xiàn)棘輪效應(yīng)。財(cái)政政策的調(diào)整會(huì)由于匯率變動(dòng)帶來(lái)的BP曲線移動(dòng)而使效果更加顯著，具體體現(xiàn)為擴(kuò)張和收緊時(shí)，均存在一條外部機(jī)制限制政策自身的慣性調(diào)節(jié)。這一效應(yīng)得益于匯率的一定浮動(dòng)。

(三)對(duì)兩個(gè)命題的思考

命題1中我們考慮了外國(guó)利率對(duì)于本國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。命題2中我們考慮了財(cái)政刺激計(jì)劃或赤字的融資方式對(duì)于一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。在相關(guān)的嚴(yán)格條件約束下，兩個(gè)命題均對(duì)中國(guó)自身經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在一定的意義。

首先，在美國(guó)經(jīng)歷多次量化寬松政策，西方發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛擴(kuò)大貨幣供給時(shí)，國(guó)外的利率水平處于較低的狀態(tài)，在滿足命題的一定條件時(shí)，若我國(guó)利率水平長(zhǎng)期保持恒定，根據(jù)命題1結(jié)論，外生經(jīng)濟(jì)沖擊會(huì)帶來(lái)我國(guó)的產(chǎn)出的下降。其次，目前由于政府投資拉動(dòng)的主導(dǎo)效應(yīng)等使我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而我國(guó)在財(cái)政赤字逐年增加的經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期合理彌補(bǔ)財(cái)政赤字缺口以及合理為財(cái)政刺激計(jì)劃融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與穩(wěn)定都具有重要意義。根據(jù)命題2結(jié)論，利用發(fā)行國(guó)債的方式為財(cái)政刺激計(jì)劃財(cái)政赤字進(jìn)行融資，在一定約束條件下可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

綜上幾點(diǎn)分析，我們可以得出產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)運(yùn)行異常現(xiàn)象的原因是復(fù)雜的，但主要集中與利率的非市場(chǎng)化、匯率水平的固定及資本項(xiàng)目的嚴(yán)格限制，資本市場(chǎng)發(fā)展的滯后以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的單一。為有效解決政策調(diào)控中問(wèn)題，具體政策建議為以下幾個(gè)方面：

1、完善利率、匯率等資金價(jià)格指標(biāo)的作用

進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化步伐，完善利率形成機(jī)制，逐步減弱利率作為政策變量的性質(zhì)，有效連接金融市場(chǎng)內(nèi)部不同利率形成機(jī)制和傳遞機(jī)制，進(jìn)一步發(fā)展并完善資本市場(chǎng)，使居民投資的資產(chǎn)形式多樣化，同時(shí)配合利率形成機(jī)制的完善，進(jìn)一步提升資金流動(dòng)的趨利性，使得資金擁有個(gè)體對(duì)于政策調(diào)整做出有效合理的反應(yīng)，使利率的價(jià)格信號(hào)作用顯著改善；逐步放寬匯率的調(diào)整幅度，緩慢放松對(duì)資本賬戶的管制，使得匯率形成機(jī)制更加健全同時(shí)避免外部因素對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)體的沖擊。

2、針對(duì)國(guó)企資金獲取途徑設(shè)立監(jiān)督渠道

并對(duì)其資金的非正規(guī)漏損及效率缺失設(shè)置指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)控，減弱其資金議價(jià)能力進(jìn)而提升其對(duì)調(diào)控政策反映的敏感性，逐步改善資金市場(chǎng)上的壟斷現(xiàn)象。

3、加大對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的投入

宏觀層面，從增長(zhǎng)依賴途徑轉(zhuǎn)變?nèi)胧?，為繼續(xù)保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將動(dòng)力逐步轉(zhuǎn)向國(guó)民內(nèi)需的開(kāi)發(fā)，同時(shí)在短期中保持投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度。微觀層面從企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品創(chuàng)新角度提供輔助，鼓勵(lì)企業(yè)等市場(chǎng)微觀主體技術(shù)革新，并且進(jìn)一步提升本國(guó)人力資本的質(zhì)量，保障經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)途中所需的知識(shí)與技術(shù)積累。

本文構(gòu)造的MF模型是對(duì)西方經(jīng)濟(jì)理論在中國(guó)特殊背景下修正的一種嘗試。經(jīng)濟(jì)理論和分析應(yīng)充分結(jié)合中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行背景，對(duì)于西方經(jīng)典理論的運(yùn)用和考察應(yīng)本著謹(jǐn)慎的態(tài)度加以學(xué)習(xí)和研究，只有有效合理地將其融入我國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行框架，理論與模型才能體現(xiàn)出旺盛的生命力。

在上述分析與命題中中國(guó)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中存在的經(jīng)濟(jì)異象對(duì)財(cái)政政策與貨幣政策的實(shí)施效果均帶來(lái)了不同程度的影響，同時(shí)在新的時(shí)期也對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式提出了挑戰(zhàn)。中國(guó)在過(guò)去三十年中的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)締造了東方乃至世界的神話，其經(jīng)濟(jì)體量已躍居世界第二，并將在不遠(yuǎn)的將來(lái)成為經(jīng)濟(jì)體量層面的頭號(hào)大國(guó)。但是反觀中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)部質(zhì)量與為保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力而付出的成本代價(jià)，我們不得不冷靜的思考許多異?，F(xiàn)象背后的問(wèn)題所在。目前中國(guó)人均GDP已進(jìn)入中等收入國(guó)家水平，如何避免重蹈拉美國(guó)家等地區(qū)長(zhǎng)期陷入中等收入陷阱的怪圈，平穩(wěn)走向發(fā)達(dá)國(guó)家行列；如何避免激化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的沖突，有效調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；如何擺脫身處世界工廠中資源凈輸出者的尷尬地位，從創(chuàng)新與技術(shù)發(fā)展角度分享世界市場(chǎng)的紅利；如何合理解決長(zhǎng)期中自身的“雙順差”現(xiàn)象問(wèn)題及其間接影響，兼顧內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)；如何避免在高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)后期產(chǎn)生滯漲的可能，同時(shí)在后危機(jī)時(shí)代繼續(xù)保證全球經(jīng)濟(jì)引擎的功用等等，這些始終困擾并將長(zhǎng)期伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)象是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中永恒的音符，只有合理應(yīng)對(duì)這些從歷史長(zhǎng)河中走來(lái)并在現(xiàn)實(shí)中不斷相遇的問(wèn)題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能譜寫(xiě)出永恒而輝煌的樂(lè)章！

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關(guān)鍵詞：　積極財(cái)政政策；　積極財(cái)政政策轉(zhuǎn)型；　穩(wěn)健財(cái)政政策

財(cái)政政策是一國(guó)政府為了實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而調(diào)整財(cái)政收支規(guī)模和收支平衡的指導(dǎo)原則及其相應(yīng)的措施。它是由稅收政策、支出政策、預(yù)算平衡政策、國(guó)債政策等構(gòu)成一個(gè)完整的政策體系。

財(cái)政學(xué)理論根據(jù)財(cái)政政策在調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量方面的不同功能，將財(cái)政政策分為擴(kuò)張性、緊縮性和中性三類(lèi)。中性的財(cái)政政策是指財(cái)政活動(dòng)對(duì)社會(huì)總需求的影響保持中性，財(cái)政的收支既不會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)張效應(yīng)，也不會(huì)產(chǎn)生緊縮效應(yīng)。財(cái)政政策的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)政策的中性。

2004年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議決定，自2005年開(kāi)始我國(guó)將實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策，財(cái)政政策為何轉(zhuǎn)型以及如何實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策，已經(jīng)成為當(dāng)前及今后廣大財(cái)政理論及實(shí)際工作者需要探討和研究的課題。

一、積極財(cái)政政策出臺(tái)的背景

積極的財(cái)政政策是在一定程度上以適當(dāng)擴(kuò)大財(cái)政赤字和國(guó)債發(fā)行規(guī)模來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)適度增長(zhǎng)和社會(huì)穩(wěn)定的目標(biāo)。

我國(guó)實(shí)施的積極財(cái)政政策，是在中國(guó)出現(xiàn)了外部影響的不確定性增加，國(guó)內(nèi)有效需求不足，投資、出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力等情況下，在政策環(huán)境允許的限度內(nèi)，所采取的一種階段性或反周期性的適度擴(kuò)張政策。從本質(zhì)上講，積極財(cái)政政策是一種擴(kuò)張性的財(cái)政政策，主要以國(guó)債和支出兩大政策工具的運(yùn)用為主。

我國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策的背景主要有以下幾個(gè)方面：

一是東南亞金融危機(jī)的影響。1997年7月爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響在1998年逐漸顯現(xiàn)，尤其是外貿(mào)方面受到的沖擊更為明顯。外貿(mào)增長(zhǎng)幅度明顯放慢，并于1998年5月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，極大影響了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，這種形勢(shì)客觀上為實(shí)施積極的財(cái)政政策創(chuàng)造了基本條件。

二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于周期性低谷階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯趨緩，并出現(xiàn)通貨緊縮跡象。同時(shí)，物價(jià)水平持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，居民消費(fèi)價(jià)格和商品零售價(jià)格均下降，通貨緊縮顯現(xiàn)。

三是買(mǎi)方市場(chǎng)全面形成。1997—1998年我國(guó)出現(xiàn)了全局性的“買(mǎi)方市場(chǎng)”，絕大多數(shù)產(chǎn)品供給能力大量閑置，有效需求不足成為影響和制約經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。

四是貨幣政策效果不佳。盡管貨幣政策方面采取了一系列放松銀根、刺激需求的政策，中央銀行先后多次降低存、貸款利率，并取消國(guó)有商業(yè)銀行的貸款限額控制，降低準(zhǔn)備金率等，但貨幣政策沒(méi)有產(chǎn)生足夠明顯的政策效果，其操作空間和余地已經(jīng)相對(duì)狹小。

在上述背景下，為擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展，我國(guó)自1998年開(kāi)始啟動(dòng)了積極財(cái)政政策。實(shí)行7年的積極財(cái)政政策對(duì)于應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（平均每年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.5—2個(gè)百分點(diǎn)）、刺激投資需求、增加出口、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、緩解收入分配不公等方面起到了顯著的作用。

二、積極財(cái)政政策轉(zhuǎn)型的原因分析

從世界各國(guó)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，擴(kuò)張或緊縮性的財(cái)政政策通常是一種短期的臨時(shí)性反經(jīng)濟(jì)周期手段，長(zhǎng)期實(shí)施則有可能導(dǎo)致財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)增加并會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。因此，在運(yùn)用財(cái)政政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中，都會(huì)遇到財(cái)政政策的適時(shí)調(diào)整和轉(zhuǎn)型問(wèn)題。

我國(guó)實(shí)施積極財(cái)政政策的初衷是希望通過(guò)擴(kuò)大政府投資使總供求均衡維持在接近充分就業(yè)均衡的水平，利用投資轉(zhuǎn)化的收入效應(yīng)改變居民消費(fèi)預(yù)期、提高邊際消費(fèi)傾向、增強(qiáng)民間投資意愿，最終使市場(chǎng)機(jī)制恢復(fù)自主運(yùn)行能力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恢復(fù)內(nèi)在的秩序。這也是發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的通行做法。但是作為一項(xiàng)反周期調(diào)節(jié)的政策，積極財(cái)政政策始終未能在刺激有效需求特別是消費(fèi)需求、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)方面產(chǎn)生明顯的效果，投資需求越來(lái)越依賴政府，對(duì)居民消費(fèi)拉動(dòng)弱，而政府消費(fèi)率卻節(jié)節(jié)上升。

特別是近兩年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已進(jìn)入新一輪快速、穩(wěn)定增長(zhǎng)期，民間投資能力迅速擴(kuò)大、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善。同時(shí)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式、堅(jiān)持“五個(gè)統(tǒng)籌”、全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展的科學(xué)發(fā)展觀已經(jīng)箭在弦上，作為宏觀經(jīng)濟(jì)重要調(diào)控手段的財(cái)政政策本身為適應(yīng)這種變化而作出相應(yīng)的調(diào)整也在情理之中。

積極財(cái)政政策轉(zhuǎn)型，并不意味著財(cái)政將從建設(shè)投資領(lǐng)域全盤(pán)推出，而是賦予其更多、更重的宏觀調(diào)控戰(zhàn)略職能。實(shí)際上是要將短期策略性財(cái)政政策逐步轉(zhuǎn)向中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略性財(cái)政政策，或是要將積極財(cái)政政策逐步轉(zhuǎn)向均衡財(cái)政、協(xié)調(diào)財(cái)政或者中性財(cái)政，它是包括財(cái)政調(diào)控目標(biāo)方向、調(diào)控手段組合、調(diào)控方式方法的適時(shí)、適度轉(zhuǎn)換在內(nèi)的一個(gè)系統(tǒng)工程。

從當(dāng)前的突出問(wèn)題來(lái)看，隨著民間的以及地方政府驅(qū)動(dòng)的投資明顯趨于活躍和旺盛，我國(guó)投資總量的增幅過(guò)大，同時(shí)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)偏快，物價(jià)上升，通貨膨脹壓力加大，取代通貨緊縮而成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中矛盾的主要方面。而擴(kuò)張性的積極財(cái)政政策畢竟是宏觀“反周期”操作適用于經(jīng)濟(jì)低迷階段的政策類(lèi)型，當(dāng)通貨膨脹逐漸成為影響宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力時(shí)，繼續(xù)實(shí)施這一政策，將形成逆向調(diào)節(jié)并加大經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)和阻力。因此必須實(shí)施財(cái)政政策的轉(zhuǎn)型。

1、財(cái)政政策轉(zhuǎn)型有利于逐步化解累積的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)

積極的財(cái)政政策持續(xù)7年來(lái)，期間僅發(fā)行的長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債就達(dá)到9100億元之巨，財(cái)政赤字率從1997年的0.78%上升到了2003年的3%，國(guó)債余額已經(jīng)超過(guò)26000億元，債務(wù)負(fù)擔(dān)率已經(jīng)從1998年的10%上升到2003年的約20%，累積的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)愈益加大。若繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，不排除爆發(fā)財(cái)政危機(jī)的可能性。

2、財(cái)政政策轉(zhuǎn)型有利于抑制部分行業(yè)過(guò)度投資和通貨膨脹壓力

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關(guān)鍵詞：IS-LM模型；貨幣政策；財(cái)政政策

一、IS—LM模型

IS—LM模型又稱為?？怂埂獫h森模型。由于凱恩斯有關(guān)利率的理論有兩個(gè)缺陷：一是利率的不確定性，二是貨幣市場(chǎng)均衡無(wú)法保證商品市場(chǎng)也達(dá)到均衡，因此?？怂褂?937年第一次提出了IS—LL分析。20年后，漢森提出這一分析工具，并將LL曲線改稱為L(zhǎng)M曲線，于是希克斯、漢森的IS—LM模型修補(bǔ)了凱恩斯理論的缺陷，把凱恩斯的收入決定論和貨幣理論結(jié)合起來(lái)，建立起一般均衡模型。IS—LM一般均衡模型是指在商品市場(chǎng)中，投資I是利率r的函數(shù)，I隨著r遞減而減少，儲(chǔ)蓄S是收入Y的函數(shù)，S是Y的遞增函數(shù)。希克斯認(rèn)為，將I=I(r)和S=S(Y)合在一起，就得到收入與利息率的另一種關(guān)系，形成IS曲線。同樣由于下式?jīng)Q定了均衡收入：I(r)=S(Y)，在貨幣市場(chǎng)上，名義貨幣供給量為M，貨幣需求為L(zhǎng)=L(r,Y)。貨幣供給有政府決定，是個(gè)既定的量，貨幣的需求量是利息率和收入函數(shù)，當(dāng)下式成立時(shí)，貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡：M=L(r,Y)貨幣供求相等點(diǎn)的軌跡形成LM曲線。它表示在貨幣供給既定時(shí)，貨幣市場(chǎng)處于各種均衡態(tài)對(duì)應(yīng)的收入和利息率的各種組合。將方程I(r)=S(Y)與M=L(r,Y)聯(lián)立，可求得未知數(shù)(r,Y)的解，這個(gè)解就是IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)E。這就得到一個(gè)關(guān)于商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)共同均衡的一般均衡模型。交點(diǎn)E代表一般均衡態(tài)（如下圖）。這一利息率和收入的組合是產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)都達(dá)到供求相等的點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)體系達(dá)到一般均衡狀態(tài)時(shí)，收入水平達(dá)到穩(wěn)定均衡。

二、財(cái)政政策和貨幣政策的一般比較分析

1、財(cái)政政策和貨幣政策

財(cái)政政策和貨幣政策是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的兩種行之有效的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。但是，兩種政策的效應(yīng)又會(huì)因?yàn)椴煌暮暧^經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而有所差異。

所謂財(cái)政政策，是指一國(guó)政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而調(diào)整財(cái)政收支規(guī)模和收支平衡的指導(dǎo)原則及其相應(yīng)的措施。它是由稅收政策、支出政策、預(yù)算平衡政策、國(guó)債政策等構(gòu)成的一個(gè)完整的政策體系。所謂貨幣政策，是指一國(guó)政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于調(diào)整貨幣供應(yīng)基本方針及其相應(yīng)的措施。它是由信貸政策、利率政策、匯率政策等具體政策構(gòu)成的一個(gè)有機(jī)的政策體系。

2、財(cái)政政策與貨幣政策效應(yīng)的IS-LM模型比較

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般理論，財(cái)政政策和貨幣政策效應(yīng)的大小取決于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)IS-LM模型中IS曲線和LM曲線的斜率。這里有引入IS-LM模型對(duì)財(cái)政政策和貨幣政策進(jìn)行分析

IS-LM模型中的LM曲線是表示貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，收入與利息率(簡(jiǎn)稱利率)關(guān)系的曲線:IS曲線則是表示產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，收入與利率關(guān)系的曲線。無(wú)論是財(cái)政政策還是貨幣政策，都是通過(guò)影響利率、消費(fèi)、投資進(jìn)而影響總需求，使就業(yè)和國(guó)民收入得到調(diào)節(jié)。這些影響可以在IS-LM圖形中看出。

如果LM曲線不變，政府實(shí)行膨脹性財(cái)政政策，會(huì)使IS曲線向右上方移動(dòng)，它和LM相交所形成的均衡利率和收入都高于原來(lái)的利率和收入:而實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，則會(huì)使IS曲線向左下方移動(dòng)，使利率和收入下降。相反，如果IS曲線不變，政府實(shí)行膨脹性的貨幣政策，會(huì)使LM曲線向右下方移動(dòng)，它和IS相交所形成的均衡利率低于原來(lái)的利率，收入則高于原來(lái)的收入。而實(shí)行緊縮性貨幣政策，則會(huì)使LM曲線向左上方移動(dòng)，使利率上升，收入減少。

（1）財(cái)政政策效應(yīng)

從IS-LM模型看，財(cái)政政策效應(yīng)的大小是指政府收支變化(包括變動(dòng)稅收、政府購(gòu)買(mǎi)和轉(zhuǎn)移支付等)使IS變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的影響。顯然，從IS和LM圖形看，這種影響的大小，隨IS曲線和LM曲線的斜率不同而有所區(qū)別。

在LM曲線不變時(shí)，IS曲線斜率的絕對(duì)值越大，即財(cái)政政策效應(yīng)越大。反之，IS曲線越平坦，則IS曲線移動(dòng)時(shí)收入變化就越小，即財(cái)政政策效應(yīng)越小。如圖1所示。

IS斜率大小主要由投資的利率系數(shù)所決定，IS越平坦，表示投資的利率系數(shù)越大，即利率變動(dòng)一定幅度所引起的投資變動(dòng)的幅度越大。若投資對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)較敏感，一項(xiàng)擴(kuò)張性財(cái)政政策使利率上升時(shí)，就會(huì)使私人投資下降很多，就是“擠出效應(yīng)”較大.因此，IS越平坦，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策時(shí)被擠出的私人投資就越多，從而使國(guó)民收入增加得就越，即政策效應(yīng)越小。圖1(a)中Y1y3即由于利率上升而被擠出私人投資所減少的國(guó)民收入，YOY1是這項(xiàng)財(cái)政政策帶來(lái)的收入。圖1(b)中IS曲線較陡，說(shuō)明政府支出的“擠出效應(yīng)”較小，因而政策效應(yīng)較大。

在IS曲線的斜率不變時(shí)，財(cái)政政策效應(yīng)又隨LM曲線斜率不同而不同。LM斜率越大，即LM曲線越陡，則移動(dòng)IS曲線時(shí)收入變動(dòng)就越小，即財(cái)政政策效應(yīng)就越小。反之，LM越平坦，則財(cái)政政策效應(yīng)就越大。如圖2所示。

從圖2(a)和(b)中可見(jiàn)，政府增加同樣大的一筆支出，在LM曲線斜率較大即曲線較陡時(shí)，引起的國(guó)民收入增量較小，即政策效應(yīng)較小；相反，在LM曲線較平坦時(shí)，引起的國(guó)民收入增量較大，即政策效應(yīng)較大。這是因?yàn)?。LM曲線斜率較大即曲線較陡，表示貨幣需求增加將使利率上升較多，從而對(duì)私人部門(mén)投資產(chǎn)生較大的擠出效應(yīng)。結(jié)果，使財(cái)政政策效應(yīng)較小。相反，當(dāng)貨幣需求利率系數(shù)較大(從而LM曲線較平坦)時(shí)，政府由于增加支出，即使向私人部門(mén)借了很多錢(qián)(通過(guò)出售公債券)，也不會(huì)使利率上升很多，也就不會(huì)對(duì)私人投資產(chǎn)生很大的影響。這樣，政府增加支出就會(huì)使國(guó)民收入增加較多，即財(cái)政政策效應(yīng)較大。

（2）貨幣政策效應(yīng)

變動(dòng)貨幣供給量的政策對(duì)總需求的影響，即貨幣政策的效應(yīng)，同樣取決于IS和LM曲線的斜率。

在LM曲線斜率不變時(shí)，IS曲線越平坦，LM曲線移動(dòng)（由于實(shí)行變動(dòng)貨幣供給量的貨幣政）對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的影響就越大，反之，IS曲線越陡峭，LM曲線移動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的影響就越小。如圖3所示

LM曲線右移，貨幣供給增加，從而能夠增加國(guó)民收入。但實(shí)際上收入并不會(huì)增加那么多。因?yàn)槔蕰?huì)因貨幣供給增加而下降，因而增加的貨幣供給量中一部分要用來(lái)滿足增加了的投機(jī)需求。IS的斜率主要決定于投資的利率系數(shù)。IS陡峭時(shí)，投資的利率系數(shù)較小。LM右移時(shí)會(huì)使利率產(chǎn)生較大幅度的下降，從而導(dǎo)致增加的貨幣供給中很大一部分用于滿足投機(jī)需求。國(guó)民收入水平不會(huì)有較大增加，政策效應(yīng)不大。相反，IS平坦時(shí)，投資利率系數(shù)較大。LM右移時(shí)，利率下降不大，投機(jī)需求較小，政策效應(yīng)較大。

在IS曲線不變時(shí)，LM曲線越平坦，LM曲線由于貨幣供給量變動(dòng)時(shí)，國(guó)民收入的變動(dòng)就越小，即貨幣政策效應(yīng)就越??；反之，則貨幣政策效應(yīng)就越大。如圖4所示。

為什么會(huì)這樣？這是因?yàn)長(zhǎng)M曲線較平坦，表示貨幣需求受利率的影響較大，即利率稍有變動(dòng)就會(huì)使貨幣需求變動(dòng)很多。因而，貨幣供給量變動(dòng)對(duì)利率變動(dòng)的作用較小，從而增加貨幣供給量的貨幣政策就不會(huì)對(duì)投資和國(guó)民收入有較大影響。反之，若LM曲線較陡峭，表示貨幣需求受利率的影響較小，即貨幣供給量稍有增加就會(huì)使利率下降較多，因而使投資和國(guó)民收入有較多增加，即貨幣政策的效應(yīng)較強(qiáng)。

因此，IS-LM曲線的形狀與貨幣政策和財(cái)政政策的效應(yīng)關(guān)系如下:

IS或LM曲線移動(dòng)時(shí),均衡收入與均衡利率會(huì)發(fā)生變動(dòng)。財(cái)政政策和貨幣政策通過(guò)推動(dòng)IS或LM曲線向右移動(dòng),從而實(shí)現(xiàn)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),增加國(guó)民收入的目的。擴(kuò)張的財(cái)政政策增加自發(fā)性支出,通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)引起總需求和均衡收入增加,從而推動(dòng)IS曲線右移。LM曲線越平坦,財(cái)政政策越有效;受"擠出效應(yīng)"的影響,IS曲線的形狀與財(cái)政政策的有效性關(guān)系不確定。積極的貨幣政策通過(guò)法定準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等方式增加貨幣供給,推動(dòng)LM曲線向右移動(dòng)。IS曲線越平坦,貨幣政策越有效；LM曲線越平坦,財(cái)政政策越有效。

三、從IS-LM模型分析我國(guó)的“雙穩(wěn)健”政策

近幾年,尤其是2002年之前,我國(guó)在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控上,傾向?qū)嵭蟹e極的財(cái)政政策,即加大基礎(chǔ)設(shè)施投資,擴(kuò)大政府支出,刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。這與我國(guó)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是相適應(yīng)的。不過(guò),從2003年開(kāi)始,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)開(kāi)始發(fā)生變化,2003年我國(guó)GDP增長(zhǎng)速度達(dá)到9.3%,2004年,全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到13.7萬(wàn)億元,增長(zhǎng)9.5%。在這種變化下,我國(guó)實(shí)施了7年的積極財(cái)政政策在2005年開(kāi)始轉(zhuǎn)變。從抑制潛在通貨膨脹,防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的目的出發(fā),中國(guó)在2005年實(shí)行了穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財(cái)政政策。即貨幣政策和財(cái)政政策的"雙穩(wěn)健"。筆者擬運(yùn)用IS-LM曲線來(lái)討論這一“雙穩(wěn)健”的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

1.“雙穩(wěn)健”的政策含義。

“雙穩(wěn)健”的財(cái)政政策和貨幣政策,實(shí)質(zhì)上都是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的中性宏觀經(jīng)濟(jì)政策。所謂"中性"的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,是相對(duì)于擴(kuò)張性政策和緊縮性政策而言的,是一種有保有壓,有緊有縮,上下微調(diào),松緊適度的政策(劉國(guó)光,200A)。筆者個(gè)人認(rèn)為,“穩(wěn)健”是相對(duì)于“積極”而言,我國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策應(yīng)該說(shuō)是穩(wěn)中趨于緊縮的,尤其從理性預(yù)期的角度,反應(yīng)在公眾的心理預(yù)期上,這種政策調(diào)整反應(yīng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化和應(yīng)運(yùn)而生的整個(gè)宏觀政策態(tài)度。雖然,穩(wěn)健政策并不等同于緊縮,但在經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期中,“穩(wěn)健”在某種程度上被認(rèn)為近似于緊縮。

2.我國(guó)“雙穩(wěn)健”政策的著力點(diǎn)。

“雙穩(wěn)健”政策的著力點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定而非經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。IS-LM模型探討的是國(guó)民收入與利率水平的水平關(guān)系,沒(méi)有討論經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的問(wèn)題。而“雙穩(wěn)健”政策,作為宏觀的經(jīng)濟(jì)政策,更多考慮的是預(yù)防經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,推動(dòng)社會(huì)公平和減少失業(yè),調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu),應(yīng)付經(jīng)濟(jì)壟斷等各個(gè)方面。這一政策通過(guò)對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析,落腳于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn),致力于在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和增長(zhǎng)緩慢中間尋找平衡點(diǎn)。

3.“雙穩(wěn)健”政策應(yīng)加大市場(chǎng)調(diào)控的力度。

我國(guó)的IS-LM模型沒(méi)有確定的形狀,用定量分析的方法無(wú)法精確擬合。因?yàn)槔蕸](méi)有市場(chǎng)化等原因,一些變量實(shí)際上是政策性的,而定性分析存在許多無(wú)法克服的障礙,不能精確描述IS-LM曲線的形狀。所以,隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化,我國(guó)的IS-LM模型(筆者把它看作是在經(jīng)典理論中加入一些條件的定性模型)是不精確的。盡管長(zhǎng)期趨勢(shì)十分明確,但在短期內(nèi),或者在一定的時(shí)期內(nèi),模型的形狀和趨勢(shì)并沒(méi)有準(zhǔn)確的界定。在不精確的IS-LM模型下,穩(wěn)健的政策,即中性政策,應(yīng)該說(shuō)很好地配合了這種不精確性。因?yàn)榉€(wěn)健政策意味著政府干預(yù)的謹(jǐn)慎,意味著留給市場(chǎng)更充分的發(fā)展空間,意味著由市場(chǎng)機(jī)制的完善和市場(chǎng)力量的出清來(lái)實(shí)現(xiàn)商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的雙均衡,從而通過(guò)市場(chǎng)的培育,使我國(guó)的IS、LM曲線由理論上的陡峭趨向正常,由實(shí)踐上的不精確趨向可計(jì)量的穩(wěn)定?！半p穩(wěn)健”政策是比較謹(jǐn)慎的政策選擇。這一政策應(yīng)在確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí),更多地致力于經(jīng)濟(jì)發(fā)展各方面的協(xié)調(diào)性,以提供公共物品、解決外部性等市場(chǎng)失靈問(wèn)題為主,并在此基礎(chǔ)上,謹(jǐn)慎地實(shí)行其它配套的政府干預(yù),加大培育市場(chǎng)的力度,引導(dǎo)市場(chǎng)的完善,使市場(chǎng)的調(diào)控更加靈敏有力,從而促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的更加有效。

參考文獻(xiàn)：

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篇6

關(guān)鍵詞：財(cái)政政策；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；影響；策略

中圖分類(lèi)號(hào)：F810 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）05-00-01

一、財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)社會(huì)經(jīng)濟(jì)宏觀形勢(shì)呈現(xiàn)為“內(nèi)需結(jié)構(gòu)失衡、消費(fèi)需求不足、投資需求過(guò)熱、就業(yè)門(mén)檻較高”的局面，所以迫切需要政府部門(mén)采取有效的財(cái)政政策以達(dá)到調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的作用，促進(jìn)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。為改變上述現(xiàn)狀，政府部門(mén)積極實(shí)施擴(kuò)張性赤字預(yù)算政策，該政策的實(shí)施一定程度上刺激了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，但仍然存在融資利息負(fù)擔(dān)過(guò)重等一系列問(wèn)題。

1.稅收政策是財(cái)政政策的重要組成部分，其中稅收政策是在社會(huì)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中逐漸演變而來(lái)的，所以稅收政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著重要的現(xiàn)實(shí)意義。歸納而言，其主要體現(xiàn)在兩大方面：（1）在稅收政策的影響下，政府部門(mén)充分利用手中職權(quán)廣泛籌集資金，以滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求；（2）稅收政策能夠引導(dǎo)更多的人將剩余資金用于投資或儲(chǔ)蓄。從公共儲(chǔ)蓄視角看，公共投資資金數(shù)額一定程度上取決于稅收收入，即稅收收入越多，用于共同投資資金數(shù)額越多；反之亦然。由此可見(jiàn)，財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起著重要的促進(jìn)作用。

2.除稅收政策之外，財(cái)政支出也對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用。首先，財(cái)政支出能夠重新對(duì)公共儲(chǔ)蓄資金進(jìn)行科學(xué)合理配置，以起到調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。同時(shí)，財(cái)政支出還具有示范效應(yīng)，引導(dǎo)著社會(huì)中的有效資金趨于正確的方向流動(dòng)；其次，財(cái)政支出具有調(diào)節(jié)收入分配的效應(yīng)。實(shí)踐表明，稅收政策減少了有錢(qián)人的收入，而財(cái)政支出則增加了窮人的收入。

3.以導(dǎo)向?yàn)橐罁?jù)，可將財(cái)政政策劃分為緊縮性財(cái)政政策、擴(kuò)張性財(cái)政政策及中性財(cái)政政策，其中各類(lèi)財(cái)政政策之間具有一定的內(nèi)在聯(lián)系。一般而言，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)過(guò)熱，致使社會(huì)總需求量過(guò)大，國(guó)民收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于充分就業(yè)時(shí)的水平，此形勢(shì)下政府部門(mén)為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，需實(shí)施緊縮性財(cái)政政策，以減少財(cái)政支出或增加稅收的形式減少或抑制社會(huì)總需求量；相反，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，致使社會(huì)總需求量不足，國(guó)民收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于充分就業(yè)時(shí)的水平，此形勢(shì)下政府部門(mén)為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，需實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策，以增加財(cái)政支出或減少稅收的形式刺激社會(huì)總需求量增長(zhǎng)，促使經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇。除上述兩種狀況之外，政府部門(mén)為達(dá)到穩(wěn)定社會(huì)經(jīng)濟(jì)的目的，應(yīng)實(shí)施中性財(cái)政政策。

另外，在財(cái)政收支穩(wěn)定不變的狀況下，可調(diào)整優(yōu)化財(cái)政收支，以達(dá)到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。除此之外，科學(xué)合理分配支出、不斷提升公平服務(wù)水平等措施也具有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的積極效應(yīng)。

擴(kuò)張性財(cái)政政策又稱之為膨脹性財(cái)政政策，其指的是通過(guò)減稅、增支出以擴(kuò)大財(cái)政赤字的財(cái)政分配方式，以達(dá)到增加和刺激社會(huì)總需求的目的。其中擴(kuò)張性財(cái)政政策的實(shí)施必須以具備閑置資源為前提條件，實(shí)際上，僅憑借市場(chǎng)力量根本無(wú)法利用閑置資源，為確保閑置資金科學(xué)合理利用，需要借助政府權(quán)力。由于閑置資金數(shù)量有限，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，資金將面臨著緊缺危機(jī)，為解決這一問(wèn)題，勢(shì)必要從金融市場(chǎng)中籌集更多的資金，以致累計(jì)赤字與累計(jì)發(fā)債規(guī)模逐漸增大，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，進(jìn)而制約到我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定增長(zhǎng)。所以要求相關(guān)部門(mén)實(shí)施緊縮性財(cái)政政策，依托于該政策以協(xié)調(diào)總供給與總需求之間的關(guān)系?？梢?jiàn)，經(jīng)濟(jì)資源有限的環(huán)境下，任何財(cái)政政策均不可長(zhǎng)期執(zhí)行，否則將嚴(yán)重危及到社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。

4.貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。首先，貨幣政策通過(guò)作用于總量以達(dá)到直接調(diào)整社會(huì)總需求的效應(yīng)；而財(cái)政政策是通過(guò)改變總量中的分布與比例以達(dá)到間接調(diào)整社會(huì)總需求的效應(yīng)。其次，貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整力度較平緩，通常不會(huì)對(duì)市場(chǎng)機(jī)制產(chǎn)生較大的沖擊力；而財(cái)政政策恰恰相反，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整力度較大，且較易對(duì)市場(chǎng)機(jī)制產(chǎn)生強(qiáng)大沖擊力。再次，貨幣政策以經(jīng)濟(jì)行為主體競(jìng)爭(zhēng)作用達(dá)到提高資金使用效率的目標(biāo)；而財(cái)政政策以市場(chǎng)的供求關(guān)系與機(jī)制作用達(dá)到提高資金使用效率的目標(biāo)；最后，財(cái)政政策的制定過(guò)程中既涉及到經(jīng)濟(jì)決策又涉及到政治決策，其與相關(guān)法律程序息息相關(guān)，密不可分，因此不易于高效順利實(shí)施。

二、財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的策略

1.轉(zhuǎn)變政府職能。我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，政府職能的內(nèi)涵和邊界就處于不斷的變化之中。從整體上觀察，政府和市場(chǎng)的關(guān)系基本上沿著提高市場(chǎng)資源配置地位的道路演進(jìn)。然而相對(duì)于市場(chǎng)的發(fā)育，政府職能調(diào)整顯得滯后，出現(xiàn)了所謂“越位”、“錯(cuò)位”、“缺位”的種種現(xiàn)象。也就是說(shuō)，我國(guó)政府管理市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的能力還未滿足市場(chǎng)正常發(fā)展的需要。社會(huì)保障水平低下、城鄉(xiāng)差距拉大、社會(huì)不公平感增加、環(huán)境持續(xù)惡化、粗放型增長(zhǎng)屢禁不止等現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的矛盾，不僅僅是市場(chǎng)失靈的結(jié)果，更有政府管理不到的因素。堅(jiān)持以人為本，把經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展切實(shí)轉(zhuǎn)入全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展的軌道，這些信息都透露出我國(guó)正在加快政府職隨轉(zhuǎn)變的步伐。轉(zhuǎn)變政府職能，就是要切實(shí)解決政府“缺位”、“越位”、“錯(cuò)位”的問(wèn)題，最終把政府職能轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、市場(chǎng)監(jiān)管、社會(huì)管理和公共服務(wù)的軌道上來(lái)。

2.在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面應(yīng)該繼續(xù)加強(qiáng)高速公路、鐵路、航空以及通訊等建設(shè)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造更好的環(huán)境；在產(chǎn)業(yè)方面要鼓勵(lì)和培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保和大型裝備技術(shù)制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)部門(mén)形成國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；國(guó)土開(kāi)發(fā)方面形成全面綜合的開(kāi)發(fā)格局，縮小東部、中部、西部的地區(qū)差距，合理規(guī)劃和布局三個(gè)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使全國(guó)實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)、健康發(fā)展。

3.財(cái)政政策權(quán)力下放到地方政府

地方政府還應(yīng)對(duì)于中央與地方之間的財(cái)政權(quán)力下放以及擴(kuò)大地方政府的自這一認(rèn)識(shí)上存在的誤區(qū)，進(jìn)行及時(shí)的認(rèn)識(shí)與調(diào)整。在現(xiàn)階段，由于社會(huì)對(duì)于和諧以及有效地經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求，穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)財(cái)政政策環(huán)境是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提與基本，由此可見(jiàn)，中央與地方政府之間的財(cái)政權(quán)力下放是由一定的條件作為前提的。這個(gè)前提就是必須維護(hù)強(qiáng)勢(shì)政府，強(qiáng)化中央在政府以及財(cái)政政策等方面的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，換言之，也就是要保證中央在經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及財(cái)政政策管理等方面所應(yīng)具有的絕對(duì)管理權(quán)威。因此，對(duì)于地方政府而言，如何對(duì)下放的財(cái)政政策權(quán)利的范圍以及程度進(jìn)行有效的把握，同時(shí)確定合理的政府活動(dòng)范圍，從而對(duì)本地方社會(huì)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行及時(shí)的管理，從而避免下放到地方的權(quán)利不至于偏離社會(huì)公共利益的軌道，以及進(jìn)一步的強(qiáng)化地方政府對(duì)微觀領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的權(quán)利，是清除阻礙縣級(jí)政府服務(wù)能力提升以及實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)順利發(fā)展的關(guān)鍵性環(huán)節(jié)。與此同時(shí)，由于中央與地方政府之間的關(guān)系缺少剛性準(zhǔn)則的約束與制約，因此，地方政府可以將中央政府的財(cái)政政策作為一種很重要的資源，因此正確處理中央與地方的關(guān)系，思考如何把握中央政府財(cái)政制度、財(cái)政政策供給的意愿范圍以及向中央政府索取有利于本地發(fā)展的財(cái)政政策以為其社會(huì)發(fā)展提供服務(wù)就是對(duì)地方政府財(cái)政政府把控能力具有十分重要影響和作用的一個(gè)問(wèn)題。

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篇7

關(guān)鍵詞： 通貨膨脹；貨幣政策；財(cái)政手段；金融工具

自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出放緩增長(zhǎng)的趨勢(shì)，特別是自2010年后，我國(guó)為緩解金融危機(jī)的消極影響，而大量采取一系列激進(jìn)和擴(kuò)張性貨幣政策的弊端性日行顯現(xiàn)出來(lái)，出現(xiàn)了貨幣供給過(guò)量，市場(chǎng)貨幣流動(dòng)出現(xiàn)混亂等情況，加上國(guó)內(nèi)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)水平指數(shù)（PMI）上升較快，出現(xiàn)了通貨膨脹預(yù)期的現(xiàn)象，截止2015年5月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.2%。其中，城市上漲1.3%，農(nóng)村上漲1.0%；食品價(jià)格上漲1.6%，非食品價(jià)格上漲1.0%；消費(fèi)品價(jià)格上漲0.9%，服務(wù)價(jià)格上漲2.1%。

一、 貨幣政策與通貨膨脹的含義

貨幣政策指中央銀行為實(shí)現(xiàn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用穩(wěn)定物價(jià)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)和維持國(guó)際收支平衡等手段調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率，起到影響宏觀經(jīng)濟(jì)的措施的目的。根據(jù)對(duì)總產(chǎn)出的影響，貨幣政策可以分為兩類(lèi)：擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策。擴(kuò)張性的貨幣政策一般在總需求和經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)期使用，其功能是通過(guò)提高貨幣增長(zhǎng)速度來(lái)刺激需求；緊縮性貨幣政策一般在通脹嚴(yán)重和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快的時(shí)期使用，其功能是通過(guò)減少貨幣增長(zhǎng)速度來(lái)降低需求。通貨膨脹是指總物價(jià)或一般物價(jià)在一定時(shí)期內(nèi)持續(xù)上漲，貨幣供應(yīng)畸形增長(zhǎng)，出現(xiàn)投資和消費(fèi)過(guò)旺，生產(chǎn)過(guò)熱等現(xiàn)象。我國(guó)一般采用居民消費(fèi)指數(shù)（CPI）作為度量通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。通貨膨脹的直接原因是貨幣發(fā)行量過(guò)多。究其深層原因還包括需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)、結(jié)構(gòu)失調(diào)、供給不足、預(yù)期不當(dāng)、體制等因素。

二、 我國(guó)通貨膨脹的現(xiàn)狀

市場(chǎng)上，居民主要生活用品和食品以及非食品價(jià)格持續(xù)上漲是本次通脹的主要表現(xiàn)。其中，食品中包括大米、豬肉、蔬菜等商品價(jià)格上漲最具代表性。

貨幣流動(dòng)性過(guò)剩是引發(fā)本輪全面通脹的根本原因。穩(wěn)定物價(jià)水平、防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱是目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要目標(biāo)。2010年末至今中國(guó)人民銀行多次運(yùn)用加息、上調(diào)準(zhǔn)備金率、人民幣匯率升值等貨幣政策工具，對(duì)調(diào)節(jié)通脹預(yù)期壓力、遏制物價(jià)進(jìn)一步持續(xù)上漲起到一定松緩作用。

由上述圖表數(shù)據(jù)可知，通脹率衡量指標(biāo)CPI幾乎隨著央行貨幣利率調(diào)整而呈正相關(guān)上下波動(dòng)，根據(jù)SVAR模型，研究貨幣供給、通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間相互影響的動(dòng)態(tài)過(guò)程得出結(jié)論：貨幣供給的增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)物價(jià)的上漲，并且滯后4 個(gè)月后達(dá)到最大效應(yīng)。

綜上，我國(guó)目前的通貨膨脹現(xiàn)狀是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策以堵為主。其次， CPI 和PPI 仍在高位徘徊， 通脹形勢(shì)依然較為嚴(yán)峻。

三、我國(guó)應(yīng)對(duì)通貨膨脹的貨幣政策

綜合治理。由于導(dǎo)致通貨膨脹既有總需求膨脹的原因，有成本上升推動(dòng)與結(jié)構(gòu)失調(diào)方面的原因，治理通貨膨脹既要控制需求，防止收入超分配又要改善供應(yīng)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)先發(fā)展農(nóng)業(yè)及能源等基礎(chǔ)與瓶頸產(chǎn)業(yè)，通過(guò)貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、價(jià)格政策等的相互配合，因此，借此其問(wèn)題的有效辦法就是打破該行業(yè)背后的利益寡頭。

動(dòng)態(tài)監(jiān)控。由于預(yù)期通脹率和實(shí)際通脹和利率有很大關(guān)系，所以預(yù)期通脹對(duì)當(dāng)期實(shí)際通脹有重要的引導(dǎo)作用。央行如能調(diào)整貨幣政策來(lái)改變通脹預(yù)期，則對(duì)控制通脹水平有很大幫助。由統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可知，貨幣政策與導(dǎo)致的利率變化對(duì)最近的物價(jià)波動(dòng)的影響較大，所以以利率為主的貨幣政策應(yīng)該得到廣泛使用。

綜上所述，筆者認(rèn)為，第一，適度采取寬松政策，總體以緊縮性貨幣政策為主。目前流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題主要?dú)w因于外匯長(zhǎng)期占款，如果此時(shí)政府過(guò)多運(yùn)用寬松的貨幣政策，則會(huì)造成利率提高，會(huì)減少投資，減少消費(fèi)，導(dǎo)致國(guó)民收入的減少，所以政府因?yàn)楹侠砝秘泿耪?，?duì)相關(guān)企業(yè)降低門(mén)檻，環(huán)節(jié)整體趨勢(shì)。

第二，放開(kāi)金融管制?，F(xiàn)在民間資本合法化成了國(guó)家金融改革中的一個(gè)重要問(wèn)題，民間信貸最根本的問(wèn)題是國(guó)家金融機(jī)構(gòu)出于資產(chǎn)安全性的考慮，對(duì)中小企業(yè)的信貸體制不完善。所以國(guó)家在近兩年應(yīng)當(dāng)在政府工作中提出完善民間金融市場(chǎng)的目標(biāo)，降低金融機(jī)構(gòu)的門(mén)檻國(guó)有銀行為了資產(chǎn)的安全，對(duì)中小型企業(yè)不能提供支持，所以在2011 年底政府相關(guān)部門(mén)也提出了要完善民間金融市場(chǎng)，適度降低金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門(mén)檻，增加政府鼓勵(lì)和支持。

第三，加速產(chǎn)業(yè)改革和升級(jí)。在我國(guó)一二三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)當(dāng)中，還是以勞動(dòng)力密集型企業(yè)為主，缺乏新興的可持續(xù)型企業(yè)和有廣闊前景的朝陽(yáng)行業(yè)，這導(dǎo)致了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)質(zhì)量水平較低，再加上我國(guó)上世紀(jì)的人口紅利已經(jīng)接近尾聲，如果再將勞動(dòng)力密集型企業(yè)持續(xù)下去，會(huì)進(jìn)一步加劇通脹水平，所以政府應(yīng)引導(dǎo)企業(yè)對(duì)創(chuàng)新型和高科型企業(yè)進(jìn)行投資。

第四，拓展其他資本市場(chǎng)。由統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知，近年來(lái)銀行資產(chǎn)大幅擴(kuò)張，而證券市場(chǎng)資產(chǎn)不斷萎縮。長(zhǎng)期倒掛的利率水平對(duì)證券行業(yè)影響巨大，政府應(yīng)當(dāng)適合考慮調(diào)息，這也是社會(huì)各界的廣大呼聲。所以我們可以通過(guò)發(fā)展證券市場(chǎng)和其他諸如民間信貸等資本市場(chǎng)。

四、結(jié)論

筆者認(rèn)為，要?jiǎng)?chuàng)立和諧穩(wěn)定、積極向上、統(tǒng)一有序的市場(chǎng)環(huán)境，不僅需要從供給和需求兩大基本經(jīng)濟(jì)因素上考慮，也需要從國(guó)家宏觀和個(gè)體微觀上的角度上進(jìn)行考慮。

在利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)的背景下，人民銀行將利率作為控制通貨膨脹的主要依據(jù)，將價(jià)格水平穩(wěn)定在合理的范圍內(nèi)。提高央行貨幣政策的透明度，增強(qiáng)人民銀行在社會(huì)公眾心目中的信任度和影響力。在央行保持獨(dú)立性的同時(shí)也要注重和財(cái)政部門(mén)的協(xié)調(diào)配合，努力建立長(zhǎng)期有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，在經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、政府債務(wù)和金融監(jiān)管等方面及時(shí)進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)，充分發(fā)揮財(cái)政貨幣政策的協(xié)同效力。隨著我國(guó)財(cái)政收支以及國(guó)債規(guī)模的不斷擴(kuò)大，保持政府的預(yù)算平衡依然是十分重要的，只有保證了財(cái)政的預(yù)算約束，將政府赤字控制在合理的范圍之內(nèi)，保證預(yù)算公開(kāi)透明，才能避免影響中央銀行貨幣政策的效果，讓貨幣政策充分發(fā)揮其在調(diào)控價(jià)格水平中的作用。 （作者單位：重慶工商大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）

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篇8

關(guān)鍵詞:人民幣升值壓力 通縮性貶值 經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張

自2005年7月21日人民幣施行參考一籃子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制度后，人民幣對(duì)美元升值幅度超過(guò)20%。但是以美國(guó)為主的發(fā)達(dá)國(guó)家依然逼迫人民幣繼續(xù)升值。對(duì)于人民幣匯率問(wèn)題，一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者熱議的話題，現(xiàn)將近十年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者就此問(wèn)題的相關(guān)研究綜述如下。

一、 人民幣升值的依據(jù)

關(guān)于人民幣的升值依據(jù)，最基本的原因是中國(guó)的貿(mào)易賬戶在國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家存在嚴(yán)重的順差。這一順差被指來(lái)源于中國(guó)政府對(duì)人民幣匯率的低估。這只是人民幣升值壓力表象的原因。筆者通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的相關(guān)理論的總結(jié)，得到人民幣升值壓力有兩種，一種是短期壓力，一種是長(zhǎng)期壓力。前者是內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的結(jié)果，表現(xiàn)為持續(xù)的雙順差，外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱；后者是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期走強(qiáng)的結(jié)果，表現(xiàn)為勞動(dòng)生產(chǎn)率的不斷提高以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。兩者既有區(qū)別，又密切相關(guān)。

人民幣匯率低估是造成人民幣升值預(yù)期持續(xù)存在、揮之不去的重要原因。因此，允許人民幣以更快速度升值，從而使人民幣實(shí)質(zhì)匯率恢復(fù)到其均衡水平，有助于降低人民幣預(yù)期，緩和外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)對(duì)政策當(dāng)局的壓力。

光（2005）指出，在其他條件不變的情況下, 勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的結(jié)果, 一方面是產(chǎn)品成本和價(jià)格的實(shí)際降低, 另一方面是貨幣名義價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值的反向運(yùn)動(dòng), 即實(shí)際匯率升值。由于服務(wù)業(yè)等非貿(mào)易品部門(mén)以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主, 內(nèi)外( 比如中國(guó)和美國(guó))的勞動(dòng)生產(chǎn)率水平差距不大, 但大部分制造業(yè)是資本密集和知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè),不同國(guó)家勞動(dòng)生產(chǎn)率的差距就相當(dāng)大。改革開(kāi)放特別是上世紀(jì)90年代以來(lái), 由于技術(shù)進(jìn)步和制度變遷, 我國(guó)制造業(yè)和可貿(mào)易品部門(mén)的勞動(dòng)生產(chǎn)率是不斷提高?？少Q(mào)易品部門(mén)勞動(dòng)生產(chǎn)提高帶來(lái)的實(shí)際匯率升值, 要求名義匯率跟著升值, 但如果有其他條件（比如工資上漲）配合, 就可能緩解升值壓力。然而,中國(guó)是勞動(dòng)力過(guò)剩, 可貿(mào)易品部門(mén)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高, 工資和不可貿(mào)易品部門(mén)的價(jià)格漲不起來(lái)。因此，匯率升值的壓力很大。

種種研究表明人民幣已經(jīng)明顯被低估，但是我國(guó)政府對(duì)于是否允許人民幣升值問(wèn)題依然保持著相當(dāng)謹(jǐn)慎的態(tài)度。中國(guó)政府對(duì)匯率的謹(jǐn)慎源于升值可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)緊縮問(wèn)題，這也是傳統(tǒng)意義上匯率升值產(chǎn)生的效應(yīng)。

二、 人民幣升值引發(fā)經(jīng)濟(jì)緊縮

按照傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書(shū)上的模型，貨幣升值是緊縮的：貨幣升值至少在短期將提高國(guó)內(nèi)商品對(duì)外國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格（即實(shí)際匯率升值），導(dǎo)致本國(guó)出口下降和進(jìn)口商品對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商品的替代，從而降低總需求，這就是匯率變動(dòng)產(chǎn)生的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)?？傂枨蟮南陆颠M(jìn)一步使總供給下降，社會(huì)的就業(yè)水平因此受影響，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的衰退。

Mckinnon（2005）認(rèn)為，因?yàn)橹袊?guó)通貨膨脹率已經(jīng)趨同于美國(guó)水平。人民幣任何顯著的持續(xù)升值（美國(guó)想要人民幣升值20%-25%）將會(huì)驅(qū)使中國(guó)進(jìn)入通貨緊縮。而人民幣升值可能產(chǎn)生升值預(yù)期，這樣就會(huì)對(duì)出口企業(yè)產(chǎn)生降低工資增長(zhǎng)的趨勢(shì)，工資增長(zhǎng)下降進(jìn)一步導(dǎo)致通貨緊縮。在面臨更多升值壓力的背景下，如果中國(guó)人民銀行只允許小幅度的升值，熱錢(qián)流入則會(huì)加快。如果中國(guó)推進(jìn)金融自由化，采取諸如解除利率管制等措施，中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)利率就會(huì)被迫趨向于零，而中國(guó)目前已經(jīng)接近于陷入零利率流動(dòng)性陷阱――上海的銀行間短期拆借利率現(xiàn)在快下降到1%，一旦跌入零利率流動(dòng)性陷阱，中國(guó)人民銀行在面對(duì)通貨緊縮的壓力時(shí)會(huì)將束手無(wú)策。

高賀、李霞（2008 ）認(rèn)為，人民幣升值造成了國(guó)際游資的巨大套利空間。由于人民幣升值采取緩慢的和持續(xù)的方式, 因此國(guó)際游資試圖通過(guò)各種途徑進(jìn)入我國(guó)來(lái)套取匯差,相應(yīng)加劇國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。近年來(lái)我國(guó)房?jī)r(jià)、股價(jià)與物價(jià)暴漲, 與這種套利活動(dòng)不無(wú)關(guān)系。而隨著人民幣升值的速度越來(lái)越快、幅度越來(lái)越大, 人民幣升值演變?yōu)槿嗣駧刨Y產(chǎn)泡沫的可能性越來(lái)越大。

三、人民幣升值引發(fā)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張―基于通縮性貶值視角

（一）貶值引發(fā)經(jīng)濟(jì)緊縮

貶值引起緊縮的原因，可以從需求和供給兩方面討論。從需求上看：（1）如果進(jìn)口商品的價(jià)格需求是無(wú)彈性或彈性很小時(shí)，對(duì)資本貨物、中間產(chǎn)品和重要消費(fèi)品的進(jìn)口的更高花費(fèi)將會(huì)減少本國(guó)生產(chǎn)商品的需求；（2）名義貶值會(huì)給總需求帶來(lái)緊縮壓力，這一壓力可能大于貿(mào)易支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)帶來(lái)的補(bǔ)償。就價(jià)格剛性而言，非貿(mào)易品將緩慢調(diào)整以降低需求。如果非貿(mào)易品需求下降的速度大于可貿(mào)易品的外國(guó)凈需求的上漲，則整體產(chǎn)出將下降；（3）貶值可能導(dǎo)致收入在工薪者之間的再分配，那些邊際儲(chǔ)蓄傾向低的群體的收入將轉(zhuǎn)移到邊際儲(chǔ)蓄傾向高的群體，這一凈效應(yīng)將使總需求下降（Krugman & Taylor,1978）。從供給上看：首先，貶值直接增加了進(jìn)口產(chǎn)品的成本，使得總供給減少；其次，在資本市場(chǎng)不健全的經(jīng)濟(jì)體中，貶值降低可信貸額度（Van Wijnbergen,1986）。這又反過(guò)來(lái)使國(guó)內(nèi)利率水平上升，使生產(chǎn)成本增加；再次，由于集體談判合同（Collective Bargaining Agreement)和指數(shù)化工資（Wage Indexation）的存在，名義工資因?yàn)楦咄ㄘ浥蛎浂鲩L(zhǎng)，并實(shí)際上快于通貨膨脹，導(dǎo)致供給減少（Agenor & Montiel,1996）；另外，一旦把需求和供給一起加到分析框架，即使貶值引起總需求的凈效應(yīng)是擴(kuò)張的，只要這一需求轉(zhuǎn)換效應(yīng)小于總供給產(chǎn)生的衰退效應(yīng)，同樣可以使貶值引起通縮。

Kamin & Rogers(2000)針對(duì)墨西哥的研究表明，在墨西哥，貨幣貶值總是導(dǎo)致產(chǎn)出下降；Hoffmaister & Vegh (1996)對(duì)烏拉圭，Moreno(1999)對(duì)6個(gè)東亞國(guó)家以及Berument & Posaogullari(2003)對(duì)土耳其分別進(jìn)行研究均支持“緊縮性貶值”假說(shuō)。還有一些學(xué)者從時(shí)間的維度，把貶值對(duì)產(chǎn)出的影響分別在短期、中期、長(zhǎng)期進(jìn)行考察。如Edwards(1986）采用約化型方程模型對(duì)12個(gè)發(fā)展中國(guó)家的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，發(fā)現(xiàn)短期貶值是緊縮性的，但是一年之后貶值有擴(kuò)張的效果，而在長(zhǎng)期貶值則是中性的； Gylfason & Radetzki(1991)運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)模擬方法發(fā)現(xiàn)對(duì)所研究的12個(gè)發(fā)展中國(guó)家，貶值在短期和中期都是緊縮的； Oskooee & Kutan (2008)通過(guò)建立對(duì)白俄羅斯等東歐九個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的誤差修正模型發(fā)現(xiàn)：在短期貶值對(duì)捷克、愛(ài)沙尼亞、匈牙利、俄羅斯四國(guó)產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，而在長(zhǎng)期貶值對(duì)以上九個(gè)國(guó)家中性；Sencicek & Upadhyaya（2010）對(duì)1970-2004年的土耳其的實(shí)證分析指出，在短期內(nèi)貶值產(chǎn)生緊縮效應(yīng)，中期產(chǎn)生擴(kuò)張效應(yīng)，長(zhǎng)期效應(yīng)中性。

（二）升值引發(fā)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的渠道

由緊縮性貶值可以相應(yīng)總結(jié)出一些匯率升值導(dǎo)致產(chǎn)出擴(kuò)張的渠道，同樣可以從需求和供給方面討論。

在需求面：（1）貨幣升值會(huì)降低國(guó)內(nèi)價(jià)格水平，導(dǎo)致居民的實(shí)質(zhì)貨幣余額和實(shí)質(zhì)財(cái)富增加，這傾向于擴(kuò)大居民的支出；（2）貨幣升值具有收入再分配效應(yīng)：貨幣升值將使收入從高邊際儲(chǔ)蓄傾向的群體向低邊際儲(chǔ)蓄傾向的群體轉(zhuǎn)移。這是因?yàn)樨泿派低ㄟ^(guò)降低價(jià)格水平提高了實(shí)質(zhì)工資，導(dǎo)致實(shí)質(zhì)收入從企業(yè)家階層向工薪階層轉(zhuǎn)移。由于工薪階層有較企業(yè)家階層更高的邊際消費(fèi)傾向，所以貨幣升值的這種收入再分配效應(yīng)傾向于擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)的總支出。這種收入分配效應(yīng)在發(fā)展中國(guó)家更為明顯，因?yàn)榘l(fā)展中國(guó)家的勞動(dòng)者階層財(cái)富有限并且受到很強(qiáng)的流動(dòng)性約束，因此其邊際消費(fèi)傾向幾乎等于1；（3）在發(fā)展中國(guó)家，新增設(shè)備投資通常包含大量的進(jìn)口資本品，貨幣升值降低了這些進(jìn)口資本品的國(guó)內(nèi)價(jià)格，因而傾向于增加新增投資從而擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)的總支出。

在供給面:（1）貨幣升值將降低進(jìn)口中間產(chǎn)品和原材料（如石油、礦石）的國(guó)內(nèi)價(jià)格，因而降低所有最終產(chǎn)品（包括非貿(mào)易品）的生產(chǎn)成本，邊際成本相對(duì)于最終產(chǎn)品價(jià)格的下降將導(dǎo)致企業(yè)增加產(chǎn)出和雇傭，從而增加經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出和就業(yè)。因此，即使貨幣升值對(duì)總需求的凈效應(yīng)是緊縮的（支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)足夠大從而支配支出變更效應(yīng)），供給面效應(yīng)的存在使得升值仍可能是擴(kuò)張的；（2）貨幣升值有利于健全國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，增加可信貸額度，使貨幣供給增加。這樣使國(guó)內(nèi)利率降下來(lái)，減少了生產(chǎn)成本。使企業(yè)增加產(chǎn)出，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)得以擴(kuò)張。

四、總結(jié)

國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者關(guān)于人民幣升值的研究進(jìn)一步發(fā)展和充實(shí)了人民幣匯率理論。面對(duì)近年來(lái)人民幣升值的巨大壓力，通過(guò)新近發(fā)展的貶值性緊縮理論擴(kuò)展得到的人民幣升值可能引發(fā)的擴(kuò)張效應(yīng)，是否能幫助我國(guó)管理當(dāng)局打消升值顧慮？縱觀近年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者實(shí)證研究成果的絕大多數(shù)結(jié)果來(lái)看，與大多數(shù)發(fā)展國(guó)家進(jìn)行的同類(lèi)型的結(jié)果不同，貨幣升值在中國(guó)主要還是通過(guò)傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)理論所得到的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)體現(xiàn)的，也就是說(shuō)，人民幣升值依然是緊縮性的。其中可能的原因有：1、現(xiàn)存于發(fā)展中國(guó)家的“緊縮性貶值”理論發(fā)生在貨幣金融危機(jī)等非正常的環(huán)境下，而中國(guó)的過(guò)去的貶值，沒(méi)有在此情況下發(fā)生；2、上世紀(jì)90年代初在中國(guó)進(jìn)行的城市改革，使得相當(dāng)大一部分人失業(yè)和喪失傳統(tǒng)福利，導(dǎo)致城鎮(zhèn)居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)增強(qiáng)。那么，貨幣升值的收入再分配在中國(guó)發(fā)揮的作用不大；3、由于多年的FDI，中國(guó)制造技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)能力迅速提高，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的資本品對(duì)進(jìn)口品的替代性增強(qiáng)，則人民幣匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)投資支出的影響不明確；4、貶值性緊縮理論的一個(gè)前提是該國(guó)貿(mào)易處于逆差，但是中國(guó)除1993年外，在過(guò)去20年里一直是貿(mào)易順差；5、最后從供給面看，由于中國(guó)對(duì)部分商品，特別是服務(wù)業(yè)的價(jià)格管制依然存在，人民幣匯率對(duì)產(chǎn)出的供給面效應(yīng)同樣不明晰。但是，不管人民幣升值是緊縮性還是擴(kuò)張性，中國(guó)都不應(yīng)該在繼續(xù)維持人民幣匯率低估的政策建議，因?yàn)槿嗣駧诺牡凸来_實(shí)已經(jīng)造成中國(guó)短期和長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)失衡。另一方面，在我國(guó)，匯率工具被賦予了過(guò)多的任務(wù)，政府或許應(yīng)該讓匯率專(zhuān)門(mén)發(fā)揮其相對(duì)價(jià)格作用去解決中國(guó)存在的外部失衡和長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)問(wèn)題，而由財(cái)政政策和貨幣政策等工具來(lái)管理國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)：

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篇9

    一、凱恩斯主義者為政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)提供了理論基礎(chǔ)

    財(cái)政政策是凱恩斯主義者非常喜歡使用的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段。他們認(rèn)為,對(duì)總需求的調(diào)控,財(cái)政政策比之貨幣政策更有效,財(cái)政政策是一種最直接、最有效的手段。它既可以被用來(lái)變動(dòng)總需求,以對(duì)付嚴(yán)重的通貨緊縮或者通貨膨脹,也可以被用來(lái)微調(diào)經(jīng)濟(jì),熨平經(jīng)濟(jì)周期的較大的波動(dòng)。財(cái)政政策的措施十分簡(jiǎn)單明了,如果經(jīng)濟(jì)正處于嚴(yán)重的蕭條時(shí)期,財(cái)政政策就采取“減收增支”的辦法,減收就是減稅,增支就是增加政府開(kāi)支和增加社會(huì)福利的辦法。

    減稅和社會(huì)福利的增加會(huì)使漏出減少,注入增加,會(huì)很快刺激總需求的增加。減稅和增加社會(huì)福利涉及到政府預(yù)算的制訂和實(shí)施,由于時(shí)間間隔較短,效應(yīng)也就較顯著。在西方國(guó)家,減稅,主要是減個(gè)人所得稅,既減少漏出,又對(duì)個(gè)人的勞動(dòng)和投資有一定的激勵(lì)作用。增加支出和社會(huì)福利的作用是直接擴(kuò)大總需求。但是,減稅和增加社會(huì)福利究竟會(huì)使總需求增加多少,最終使GDP增加多少,很難作出估計(jì)。如果人們把減稅和增加社會(huì)福利的一部分錢(qián)用于增加對(duì)進(jìn)口品的需求,并且邊際進(jìn)口傾向較高的話,則總需求的擴(kuò)大就不會(huì)很大了。

    減稅和增加社會(huì)福利,對(duì)總需求的擴(kuò)大作用甚小。增加政府支出是刺激經(jīng)濟(jì)的一種最直接的手段。政府支出可直接作用于總需求,因而有較充分的乘數(shù)效應(yīng)。同時(shí),政府支出可以直接為宏觀調(diào)控目標(biāo)服務(wù),更有目的性和針對(duì)性。政府可以把資金用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),一方面可以擴(kuò)大總需求,另一方面可以解決國(guó)民經(jīng)濟(jì)的瓶頸缺口,增加社會(huì)的生產(chǎn)能力。政府可以把資金用于經(jīng)濟(jì)特別蕭條的地區(qū)以幫助該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)走出困境。政府可以把資金用于不太使用進(jìn)口品的項(xiàng)目上,盡可能以乘數(shù)效應(yīng)增加GDP.政府可以把資金用于增加就業(yè)的項(xiàng)目上,以減少失業(yè)人口。但是,政府支出如果花在基礎(chǔ)設(shè)施方面的話,就會(huì)耗費(fèi)較長(zhǎng)的時(shí)間,很難立竿見(jiàn)影。當(dāng)然在對(duì)付長(zhǎng)期性經(jīng)濟(jì)蕭條方面還是有效的。不過(guò),政府實(shí)施的項(xiàng)目往往由于缺乏責(zé)任心和管理,工程質(zhì)量較差,很多被稱為“豆腐渣工程”,弄得不好會(huì)勞民傷財(cái)。

    與解決通貨緊縮缺口的財(cái)政政策相反,如果經(jīng)濟(jì)存在通貨膨脹缺口,經(jīng)濟(jì)基本已達(dá)到了充分就業(yè),凱恩斯主義者認(rèn)為,此時(shí)就應(yīng)當(dāng)實(shí)行緊縮的財(cái)政政策,即增收節(jié)支的政策,增加稅收、減少財(cái)政支出。

    從近代歷史看,在西方國(guó)家,只有在兩次世界大戰(zhàn)期間曾經(jīng)存在過(guò)持續(xù)的通貨膨脹缺口,這主要是由于戰(zhàn)爭(zhēng)經(jīng)費(fèi)支出急劇增加所致。其余時(shí)候,基本上都是通貨緊縮缺口存在,通貨膨脹缺口只是暫時(shí)性地存在過(guò)。20世紀(jì)70年代西方國(guó)家存在過(guò)一個(gè)怪現(xiàn)象,就是在高通貨膨脹率的同時(shí),失業(yè)率也上升,也就是滯脹。凱恩斯主義者把滯脹的原因歸結(jié)為在收縮總需求的同時(shí),總供應(yīng)也收縮了,這樣抵消了通貨膨脹的效應(yīng),但國(guó)民產(chǎn)出也下降了,結(jié)果社會(huì)生產(chǎn)能力沒(méi)有得到充分的利用,失業(yè)率上升。

    總需求和總供應(yīng)的同時(shí)萎縮會(huì)對(duì)總供應(yīng)產(chǎn)生不利的影響。稅收的增加會(huì)對(duì)勞動(dòng)和投資產(chǎn)生反激勵(lì)的作用,也會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)成本推進(jìn)型的通貨膨脹。政府支出的削減會(huì)對(duì)某些依賴政府支出的部門(mén)(如衛(wèi)生醫(yī)療部門(mén)、教育部門(mén)、公共交通部門(mén)等)產(chǎn)生嚴(yán)重的影響,減少政府對(duì)社會(huì)的公共提供。對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施支出的削減會(huì)影響到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。持續(xù)的通貨緊縮政策還會(huì)使私人投資減少。所有這些都會(huì)使國(guó)民經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)能力減少。

    經(jīng)驗(yàn)表明,對(duì)付通貨膨脹并不難,即使有的國(guó)家發(fā)生過(guò)嚴(yán)重的通貨膨脹,經(jīng)過(guò)治理,也能平息下來(lái),難的是在治理通貨膨脹的同時(shí)不引發(fā)通貨緊縮。

    凱恩斯主義者認(rèn)為財(cái)政政策或貨幣政策都可被用來(lái)微調(diào)經(jīng)濟(jì),只要政府對(duì)總需求實(shí)行有效的管理。所謂微調(diào)經(jīng)濟(jì)是指通過(guò)政府實(shí)施財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù),以避免經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)較大的波動(dòng)。與貨幣政策相比,財(cái)政政策作用更為明顯。文武之道,一張一弛。政府針對(duì)經(jīng)濟(jì)的冷熱,實(shí)施相反的對(duì)策(逆向調(diào)節(jié)),如果政府在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期采用擴(kuò)張性的財(cái)政政策,在經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)期采用緊縮性的財(cái)政政策,則國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行就會(huì)比自發(fā)運(yùn)行的軌跡要平穩(wěn)得多。當(dāng)然,政府要完全熨平經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)是不可能的,也有可能由于對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷失誤,使國(guó)民經(jīng)濟(jì)秩序更加紊亂。

    政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的的主要問(wèn)題是時(shí)滯。如果時(shí)滯效應(yīng)很長(zhǎng),穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策可能反而會(huì)成為“不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)政策?！币虼?只要對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷正確,財(cái)政政策制定和實(shí)施得當(dāng),經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)雖然不可能完全消除,但國(guó)民經(jīng)濟(jì)一樣可以實(shí)現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)的發(fā)展。

    二、貨幣主義者對(duì)政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的做法持反對(duì)態(tài)度

    貨幣主義者反對(duì)把財(cái)政政策作為刺激經(jīng)濟(jì)的手段的主要理由是:減稅或增加財(cái)政支出并不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)有什么刺激作用,國(guó)民產(chǎn)出不會(huì)因此而增加,因?yàn)樵跀U(kuò)大總需求的同時(shí),貨幣供應(yīng)也相應(yīng)擴(kuò)大了,增加的只是名義的GDP.從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō),擴(kuò)大總需求的財(cái)政政策只能導(dǎo)致通貨膨脹。特別是在浮動(dòng)的匯率體制下,這個(gè)結(jié)果更為明顯,因?yàn)榭傂枨蟮臄U(kuò)大會(huì)使本國(guó)的貨幣貶值,從而使進(jìn)口品和進(jìn)口原材料價(jià)格上升,進(jìn)一步推動(dòng)通貨膨脹。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,公共部門(mén)的借款需求會(huì)增加,擴(kuò)張性的財(cái)政政策可能會(huì)使這種借款需求更高,結(jié)果可能會(huì)發(fā)生社會(huì)公眾的信任危機(jī)。利率可能會(huì)提高到更高的水平,最終會(huì)將擴(kuò)張性財(cái)政政策的效應(yīng)抵消掉。

    貨幣主義者認(rèn)為,財(cái)政政策必須要與貨幣政策相配合,才會(huì)產(chǎn)生持續(xù)的效應(yīng),說(shuō)白了,貨幣政策是真正對(duì)總需求發(fā)生影響的因素。弄得不好,財(cái)政政策只會(huì)造成總需求更大的波動(dòng)。實(shí)施財(cái)政政策可能涉及的問(wèn)題主要是對(duì)三方面的效應(yīng)要作出估計(jì):(1)政府支出和政府稅收的變化對(duì)別的注入和漏出的影響程度究竟如何?(2)乘數(shù)和加速數(shù)的規(guī)模如何?(3)時(shí)滯效應(yīng)如何?

    貨幣主義者堅(jiān)信市場(chǎng)的自身調(diào)整力量,認(rèn)為上述的三方面的效應(yīng)是很難估計(jì)的,宏觀經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問(wèn)題在很大程度上是可以自行得到解決的,所以財(cái)政政策是沒(méi)有必要實(shí)施的。

    貨幣主義者認(rèn)為有兩種不同的財(cái)政政策,一種是會(huì)引起貨幣供應(yīng)變化的財(cái)政政策,另一種是不會(huì)引起貨幣供應(yīng)變化的純粹的財(cái)政政策,兩者是有區(qū)別的。前者之所以會(huì)引起貨幣供應(yīng)的變化有兩方面的原因,一是積極的財(cái)政政策和積極的貨幣政策往往同時(shí)實(shí)施,二是在實(shí)施財(cái)政政策的過(guò)程中會(huì)連帶出貨幣供應(yīng)的變化,而貨幣供應(yīng)與財(cái)政政策的同方向變化會(huì)抵消財(cái)政政策的效果,擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)引起貨幣供應(yīng)的增加,收縮性的財(cái)政政策會(huì)引起貨幣供應(yīng)的減少,結(jié)果對(duì)國(guó)民產(chǎn)出的變化無(wú)濟(jì)于事。再說(shuō),會(huì)引起貨幣供應(yīng)變化的財(cái)政政策會(huì)對(duì)總需求發(fā)生影響,但這是貨幣供應(yīng)變化的結(jié)果,而不是財(cái)政政策實(shí)施的結(jié)果。后者對(duì)總需求的刺激是有某些短期效應(yīng)的,但由于時(shí)滯存在,要預(yù)測(cè)人們對(duì)財(cái)政政策的反應(yīng)是很困難的,再加上各種復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)因素都會(huì)起作用,很難分門(mén)別類(lèi),對(duì)癥下藥,財(cái)政政策不可能把經(jīng)濟(jì)調(diào)整到主觀設(shè)定的精確位置,微調(diào)經(jīng)濟(jì)的目的是很難達(dá)到的。從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō),純粹的財(cái)政政策是無(wú)效的,對(duì)國(guó)民產(chǎn)出是沒(méi)有影響的,只會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng),就是政府支出的增加會(huì)減少私人消費(fèi)和投資的減少。

    財(cái)政政策的貨幣效應(yīng)究竟如何呢?財(cái)政政策和貨幣政策兩者密切不可分、實(shí)施財(cái)政政策的時(shí)候,或多或少會(huì)產(chǎn)生貨幣效應(yīng),純粹的財(cái)政政策(一點(diǎn)也不影響貨幣供應(yīng))幾乎是不存在的;實(shí)施貨幣政策的時(shí)候,也或多或少帶有財(cái)政政策的含義。真可謂你中有我,我中有你。

    如果經(jīng)濟(jì)正處于蕭條時(shí)期,本來(lái)財(cái)政預(yù)算是平衡的,政府為刺激經(jīng)濟(jì)決定實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策,產(chǎn)生財(cái)政赤字。財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方式有兩種,一種是政府直接向社會(huì)公眾發(fā)債,社會(huì)公眾把錢(qián)借給政府,這不涉及到貨幣供應(yīng)的變化。政府利用財(cái)政赤字的同時(shí),既刺激了總需求,也增加了貨幣的交易需求。另一種方式是政府向中央銀行借債,這種國(guó)債發(fā)行方式結(jié)果增加貨幣供應(yīng)。

    政府增加財(cái)政赤字,注入增加,可以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),增加均衡的國(guó)民產(chǎn)出。政府支出的增加會(huì)使貨幣的交易需求也增加。如果財(cái)政赤字增加的結(jié)果使貨幣供應(yīng)增加,市場(chǎng)利率可以因貨幣需求和供應(yīng)同時(shí)增加而保持不變,由于市場(chǎng)利率保持不變,不會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生影響,所以沒(méi)有擠出效應(yīng)。如果財(cái)政赤字增加的結(jié)果沒(méi)有增加貨幣供應(yīng),市場(chǎng)的貨幣交易需求增加后使均衡利率上升,利率上升的結(jié)果就會(huì)使投資減少,產(chǎn)生擠出效應(yīng),注入量就會(huì)低于期望的水平,國(guó)民產(chǎn)出不會(huì)增加。

    擴(kuò)張性財(cái)政政策在貨幣供應(yīng)不變的條件下,究竟是否一定會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)就要看兩方面的變化情況。一是貨幣需求彈性,即貨幣需求對(duì)利率變化的敏感程度。貨幣主義者認(rèn)為,貨幣需求是比較缺乏彈性的,同樣是靈活偏好曲線水平上移,利率會(huì)有較大幅度的上升。凱恩斯主義者認(rèn)為貨幣需求是較有彈性的,總需求擴(kuò)張后,對(duì)貨幣的交易需求也增加了,貨幣的靈活偏好曲線會(huì)上升,結(jié)果利率的上升幅度不大。二是投資彈性,即投資數(shù)量對(duì)利率變化的敏感程度。貨幣主義者認(rèn)為,利率的變化會(huì)對(duì)投資額產(chǎn)生較大的變化。而凱恩斯主義者認(rèn)為,投資額對(duì)利率變化通常是比較缺乏彈性的。投資者決定投資與否主要是取決于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展趨勢(shì)和所生產(chǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售前景,而對(duì)市場(chǎng)利率的考慮并不放在首要的位置,利率的變化只對(duì)投資額產(chǎn)生較小的影響。

    凱恩斯主義者認(rèn)為財(cái)政政策的實(shí)施只會(huì)對(duì)利率產(chǎn)生很小的影響,對(duì)投資額的影響更小,所以,基本上不存在擠出效應(yīng)?？傂枨蟮臄U(kuò)大可能會(huì)通過(guò)加速器效應(yīng)使投資額增加。貨幣主義者認(rèn)為擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)使利率明顯上升,從而對(duì)私人投資產(chǎn)生嚴(yán)重的影響,擠出效應(yīng)明顯存在。他們的觀點(diǎn)是,政府必須要減少財(cái)政預(yù)算赤字。從長(zhǎng)期來(lái)看,假使貨幣流通速度是穩(wěn)定的話,政府的擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)完全擠出私人投資。凱恩斯主義者與貨幣主義者由于在上述兩個(gè)問(wèn)題上的分歧,導(dǎo)致兩者對(duì)財(cái)政政策實(shí)施的效應(yīng)預(yù)期發(fā)生很大的偏差。

篇10

一、貨幣政策對(duì)保險(xiǎn)政策的影響和制約作用

貨幣政策對(duì)保險(xiǎn)政策的影響是通過(guò)其對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響反映出來(lái)的。貨幣政策一般分為擴(kuò)張性貨幣政策、緊縮性貨幣政策以及中性貨幣政策。運(yùn)用不同的貨幣政策對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響不同。

（一）不當(dāng)?shù)呢泿耪邥?huì)影響保險(xiǎn)市場(chǎng)的正常發(fā)展

1.在市場(chǎng)貨幣供求均衡或貨幣供應(yīng)量小于需求量時(shí)，如果運(yùn)用減少貨幣供應(yīng)量，提高利率的緊縮性貨幣政策，會(huì)打破市場(chǎng)供求的平衡，加劇市場(chǎng)的不平衡，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)緊張，市場(chǎng)有效需求不足，生產(chǎn)能力相對(duì)過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，物價(jià)跌落，經(jīng)濟(jì)停滯，即通貨緊縮現(xiàn)象。這對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)非常不利表現(xiàn)為：首先，影響保險(xiǎn)市場(chǎng)的有效需求。從個(gè)人投保需求來(lái)看，通貨緊縮、失業(yè)增加、收入減少、個(gè)人對(duì)保險(xiǎn)的有效需求相應(yīng)減少。從企業(yè)投保需求來(lái)看，通貨緊縮、市場(chǎng)需求不足，使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，許多企業(yè)被淘汰出局，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模縮??；另一方面，市場(chǎng)需求不足，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，企業(yè)（特別是傳統(tǒng)企業(yè)）利潤(rùn)下滑，許多企業(yè)因此發(fā)生不同程度的支付困難和償付困難。為了節(jié)約費(fèi)用開(kāi)支、降低成本，企業(yè)一般會(huì)選擇自?；蚱渌D(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式，盡可能擴(kuò)大自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的限額，減少對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)的需求。因此通貨緊縮使保險(xiǎn)投保人的投保愿望、投保能力、投保需求降低。其次，緊縮性貨幣政策使保險(xiǎn)企業(yè)的盈利能力和償付能力降低。一方面由于保險(xiǎn)市場(chǎng)有效需求減少，市場(chǎng)規(guī)模的偏小，保險(xiǎn)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)顯得尤為激烈，為了拓展市場(chǎng)，開(kāi)拓新業(yè)務(wù)，在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位，降低費(fèi)率，加大業(yè)務(wù)投入，提高服務(wù)質(zhì)量將是許多保險(xiǎn)公司的必然選擇，這將影響他們的承保利潤(rùn)；另一方面，通貨緊縮，資本市場(chǎng)萎縮，減少了保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用的機(jī)會(huì)，增大投資風(fēng)險(xiǎn)，影響保險(xiǎn)公司的投資收益。保險(xiǎn)公司承保利潤(rùn)和投資收益是其利潤(rùn)的主要來(lái)源，二者的減少必然降低保險(xiǎn)公司的盈利能力，從而削弱其償付能力。

2.在市場(chǎng)貨幣供求平衡或貨幣供應(yīng)量大于需求量時(shí)，如果運(yùn)用增加貨幣供應(yīng)量，降低利率的擴(kuò)張性貨幣政策，會(huì)使貨幣供應(yīng)超過(guò)市場(chǎng)對(duì)其需要的量，過(guò)多的貨幣投入將引起物價(jià)上漲，貨幣貶值，通貨膨脹。這對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展仍然不利。由于物價(jià)上漲，貨幣貶值，保單保值和增值能力下降，保險(xiǎn)的預(yù)期保障程度降低，使人們投保的積極性大受影響，表現(xiàn)為退保的大量增加，保單繼續(xù)率下降和新業(yè)務(wù)發(fā)展困難。同時(shí)，在費(fèi)率缺乏彈性的條件下，由于保單實(shí)際賠付率（或給付率）小于名義賠付率（或給付率），而投保人所交的費(fèi)率卻是按名義賠付率（或給付率）來(lái)確定的。這樣實(shí)際上是減輕了保險(xiǎn)人的實(shí)際經(jīng)濟(jì)責(zé)任，損害了投保人的經(jīng)濟(jì)權(quán)益，保險(xiǎn)人處于有利地位。這種狀態(tài)會(huì)使保險(xiǎn)公司獲利豐厚，并誘使更多的資本、機(jī)構(gòu)和其它稀缺資源擠進(jìn)保險(xiǎn)供給行列，導(dǎo)致保險(xiǎn)市場(chǎng)供過(guò)于求，引起市場(chǎng)的失衡。

（二）恰當(dāng)?shù)呢泿耪哂欣诒ｋU(xiǎn)政策作用的發(fā)揮

在市場(chǎng)貨幣供大于求時(shí)，運(yùn)用緊縮性貨幣政策，可抑制總需求，減少通貨膨脹；反之，在市場(chǎng)貨幣供給小于需求時(shí)，則運(yùn)用擴(kuò)張性貨幣政策，刺激總需求，增加就業(yè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。貨幣政策的正確運(yùn)用可使社會(huì)經(jīng)濟(jì)走向健康之道，并消除通貨緊縮或通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的不利影響，為保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

二、保險(xiǎn)政策對(duì)貨幣政策的影響

保險(xiǎn)政策的正確與否將影響貨幣政策的作用效果。正確的保險(xiǎn)政策可促進(jìn)貨幣政策作用的發(fā)揮，增強(qiáng)貨幣政策的作用效果，而不合理的保險(xiǎn)政策則會(huì)抑制貨幣政策的作用效果。例如在通貨緊縮時(shí)期，國(guó)家一般運(yùn)用擴(kuò)張性貨幣政策，通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，貼現(xiàn)率等貨幣政策工具的使用，增加貨幣供應(yīng)量，刺激消費(fèi)需求，在這種情況下，保險(xiǎn)可：（1）通過(guò)開(kāi)辦各種財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為企業(yè)研制開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，降低產(chǎn)品成本，生產(chǎn)價(jià)廉物美，適應(yīng)社會(huì)需求的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品提供風(fēng)險(xiǎn)保障，鼓勵(lì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。（2）通過(guò)開(kāi)辦個(gè)人消費(fèi)信貸保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為商業(yè)銀行開(kāi)辦個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)解除后顧之憂，以增大個(gè)人消費(fèi)信貸規(guī)模，從而增加貨幣供應(yīng)量。（3）通過(guò)開(kāi)辦各種個(gè)人保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為社會(huì)公眾個(gè)人的財(cái)產(chǎn)安全和人身風(fēng)險(xiǎn)提供經(jīng)濟(jì)保障，解除顧慮，激發(fā)其消費(fèi)欲望。（4）擴(kuò)大保險(xiǎn)資金直接運(yùn)用規(guī)模，調(diào)整資金運(yùn)用方向借以影響公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，進(jìn)而影響市場(chǎng)利率。

又如在通貨膨脹時(shí)期，國(guó)家運(yùn)用緊縮性貨幣政策減少貨幣供應(yīng)量，抑制過(guò)度膨脹的消費(fèi)需求。在這種情況下，保險(xiǎn)可：（1）通過(guò)開(kāi)辦各種財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為企業(yè)生產(chǎn)的順利進(jìn)行提供經(jīng)濟(jì)保障，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)出更多的產(chǎn)品，提高社會(huì)商品供給能力，實(shí)現(xiàn)社會(huì)商品總量與貨幣總量的均衡。（2）增加保險(xiǎn)商品供應(yīng)，提高服務(wù)質(zhì)量，刺激保險(xiǎn)需求，推遲居民對(duì)社會(huì)產(chǎn)品的消費(fèi)，改變儲(chǔ)蓄和消費(fèi)的比例。（3）縮小保險(xiǎn)資金直接運(yùn)用的比例，增加國(guó)債或銀行存款規(guī)模，以控制信貸規(guī)模。

可見(jiàn)，通過(guò)保險(xiǎn)活動(dòng)一方面可鼓勵(lì)企業(yè)生產(chǎn)適銷(xiāo)對(duì)路的產(chǎn)品，增加或控制社會(huì)產(chǎn)品總量；另一方面又影響貨幣供應(yīng)量，刺激或抑制社會(huì)需求，雙管齊下，有利于充分發(fā)揮貨幣政策的作用，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的目標(biāo)——社會(huì)總供給與社會(huì)總需求的平衡，從而穩(wěn)定貨幣。當(dāng)然，如果保險(xiǎn)政策運(yùn)用不適，則會(huì)抑制貨幣政策的作用效果。

三、近幾年我國(guó)的利率政策及其對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響

在貨幣政策中，利率政策對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響最為直接。1998年由于國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)的重大變化，使我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯的通貨緊縮。為了抑制通貨緊縮，我國(guó)政府實(shí)施了擴(kuò)張性的貨幣政策和財(cái)政政策，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在這一輪經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)控過(guò)程中，國(guó)家將利率作為主要的政策手段，自1996年5月第一次降息之后，在短短的幾年中已連續(xù)8次降息，擴(kuò)張性利率政策的頻繁出臺(tái)，利率的連續(xù)下調(diào)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)（特別是壽險(xiǎn)市場(chǎng)）產(chǎn)生了極大的影響，主要表現(xiàn)在：

（一）動(dòng)搖了社會(huì)公眾對(duì)保險(xiǎn)的信任度，使投保人的投保意愿下降

連續(xù)下調(diào)利率，迫使以銀行利率作為保費(fèi)計(jì)算基礎(chǔ)的我國(guó)壽險(xiǎn)公司不得不隨之頻繁調(diào)整壽險(xiǎn)保費(fèi)的預(yù)定利率（如下表），不斷上調(diào)保險(xiǎn)費(fèi)率，這有違費(fèi)率應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定的原則，社會(huì)公眾對(duì)此感到無(wú)所是從，難以接受，從而影響了社會(huì)公眾對(duì)保險(xiǎn)的信任。同時(shí)，由于我國(guó)的壽險(xiǎn)產(chǎn)品儲(chǔ)蓄性過(guò)強(qiáng)，保險(xiǎn)宣傳不當(dāng)，公眾保險(xiǎn)意識(shí)尚欠成熟，使許多人買(mǎi)保險(xiǎn)時(shí)總是將目光緊盯住資金回報(bào)率，單純地將費(fèi)率與銀行利率相對(duì)比，因此，費(fèi)率的不斷上調(diào)必然會(huì)影響到投保人的投保意愿，近一兩年儲(chǔ)蓄性險(xiǎn)種銷(xiāo)售難的原因之一就在于此。

（二）對(duì)保險(xiǎn)公司的給付能力造成極大的沖擊，影響保險(xiǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展

利率的調(diào)整一方面影響著保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益，另一方面每一次利率的調(diào)整也形成了高利率保單熱銷(xiāo)的景況，使我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)步入嚴(yán)重的“利差倒掛”境地。

1.利率調(diào)整對(duì)保險(xiǎn)資金收益率的影響。我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用受《保險(xiǎn)法》規(guī)定的限制，只能投資于銀行存款、國(guó)債、金融債券和國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其它方式。1998年10月保險(xiǎn)資金允許進(jìn)入全國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)，1999年10月保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)通過(guò)買(mǎi)賣(mài)證券投資基金間接進(jìn)入證券市場(chǎng)。由于國(guó)債市場(chǎng)、債券市場(chǎng)容量有限，進(jìn)入證券市場(chǎng)方式以及其它資金運(yùn)用渠道的限制，目前我國(guó)保險(xiǎn)資金仍然有相當(dāng)?shù)谋壤ù蠹s為30%～50%）存放于銀行。目前我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益主要由銀行存款利息、債券收益和證券投資收益構(gòu)成。前二者收益直接與銀行利息掛鉤，后者的收益也間接地與銀行利息發(fā)生聯(lián)系，這是因?yàn)楣墒械牟▌?dòng)與經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率和利率的變化息息相關(guān)。由于銀行利率的連續(xù)下調(diào)，使我國(guó)壽險(xiǎn)公司的損失達(dá)280億人民幣。因此，銀行利率的下調(diào)，對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益率的影響極大。保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益難以彌補(bǔ)前些年較高預(yù)定利率險(xiǎn)種所帶來(lái)的巨額利差損。

2.利率的調(diào)整使我國(guó)壽險(xiǎn)步入嚴(yán)重的“利差倒掛”的境地。由于我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理體制上長(zhǎng)期存在不注重效率，盲目追求保費(fèi)收入的問(wèn)題，使得各保險(xiǎn)分支機(jī)構(gòu)將其保費(fèi)收入最大化作為其利益的唯一硬約束。此外，由于銀行利率下調(diào)與保險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)之間存在一定的時(shí)間差，每一次銀行利率的下調(diào)都大大地刺激了壽險(xiǎn)需求，形成了公眾購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的熱潮，各保險(xiǎn)公司以此為契機(jī)，大量銷(xiāo)售高利率保單拓展業(yè)務(wù)，帶來(lái)保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的高峰，其結(jié)果是壽險(xiǎn)公司積累大量的利差損失，形成嚴(yán)重的“利差倒掛”，極大地影響了保險(xiǎn)公司的給付能力，進(jìn)而影響保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定。

擴(kuò)張性利率政策對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的不利影響是顯著的，但它對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)也有著促進(jìn)的一面，主要表現(xiàn)在：（1）利率不斷下調(diào)，保單預(yù)定利率也隨之下調(diào)，促使保險(xiǎn)公司從以往的以高預(yù)定利率保單為主的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中擺脫出來(lái)，而轉(zhuǎn)向產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量方面的競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)而促使保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加有序規(guī)范。（2）利率的下調(diào)迫使保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，放棄過(guò)去粗放型的經(jīng)營(yíng)模式，轉(zhuǎn)向通過(guò)調(diào)整險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)、控制經(jīng)營(yíng)成本、提高資產(chǎn)質(zhì)量等來(lái)緩解利率下調(diào)對(duì)保險(xiǎn)公司盈利能力的不利影響。

由此可見(jiàn)，近幾年我國(guó)利率政策的調(diào)整，對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)建設(shè)，保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)有著直接的制約、促進(jìn)和破壞作用。如何制定相應(yīng)的保險(xiǎn)政策，消除利率政策變動(dòng)對(duì)我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的不利影響，是我國(guó)保險(xiǎn)政策制定者面臨的一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)而又重要的問(wèn)題。

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