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摘要：隨著當前社會環(huán)境的不斷發(fā)展，企業(yè)在轉變經營策略、調整管理模式時，要通過一項又一項科學而準確的決策，保證未來發(fā)展方向與當下管理實踐之間的目標一致。企業(yè)的經營發(fā)展需要資金的支持，當業(yè)務方向變革、業(yè)務形式調整時，企業(yè)要通過融資渠道與籌資方式的拓展，以高質量的融資決策來保障企業(yè)在面臨資金緊張狀況時可以良好地應對。企業(yè)的資本結構與融資決策對于企業(yè)的前途命運、未來的發(fā)展情況有著直接的影響，而融資決策是企業(yè)管理的核心工作，企業(yè)要選擇良好的融資機會，在恰當?shù)臅r間把握機會，在降低融資成本的同時通過有效的內部資金控制，為企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展奠定資金基礎。本文主要探究了企業(yè)資本結構與融資決策的相關問題，從二者之間的關系出發(fā)，對于企業(yè)融資決策中存在的問題進行了歸納，基于此提出了科學融資的具體方法。

關鍵詞：企業(yè)；資本結構管理；融資決策

一、引言

企業(yè)資本結構主要指企業(yè)開展管控時，不同性質的資本在總資本中所占的比例。企業(yè)在實際的經營管控中，外部市場競爭的激烈、內部管理方式的調整都會使其呈現(xiàn)出動態(tài)的發(fā)展變化情況。企業(yè)的資本對于控制權以及現(xiàn)金流有著不同的要求。分析當下的現(xiàn)代企業(yè)資本理論可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)資本結構與企業(yè)價值密切相關，而不同性質的資本組合也影響著企業(yè)財務風險管控工作的開展。企業(yè)資本結構主要的定義對象在于資本，而企業(yè)的融資決策側重在融資方面，強調在管理過程中對于融資工具和融資行為的選擇。融資決策的科學可靠合理，可以反映出企業(yè)的財務狀況、產品潛力等多樣化的因素。在市場的變動下，融資屬于動態(tài)行為，而融資的合理又對于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有著重要的影響。企業(yè)的融資與資本結構密切相關，而融資合理可以促進結構的優(yōu)化，融資失敗則會導致原來結構的變化，進而產生相應的金融危機。

二、企業(yè)融資方式與資金結構之間的關系

企業(yè)融資方式與資本結構之間雖然有著相互獨立的工作方式，但在企業(yè)經營的大環(huán)境下，二者卻有著內在的密切聯(lián)系。在企業(yè)經營管控中，為了對資本結構進行合理的衡量與評價，企業(yè)要根據(jù)發(fā)展目標對融資及投資決策進行靈活的調整。當前企業(yè)市場價值主要包括債務、權益資本兩部分，而市場價值的大小與投資人的期望值密切相關。企業(yè)稅息前盈利影響因素中極為核心的部分涉及企業(yè)當下的財務狀況、生產銷售、資產管理情況。由于債務對于企業(yè)稅息前盈利影響并不十分具體，因此在對企業(yè)資本結構與融資決策的關系進行理解時，可以從企業(yè)資本結構對于企業(yè)價值的影響出發(fā)，明確資本結構背后資本成本與企業(yè)價值之間的相關性。企業(yè)在當前的經營管控背景下，要尋求最優(yōu)的資本結構，既要整合當前經營發(fā)展的多種因素，明確相關數(shù)據(jù)，同時也要基于現(xiàn)狀選擇最優(yōu)的方案，在數(shù)據(jù)計算情況、分析統(tǒng)計的基礎上，確保其選擇的方案與當前企業(yè)經營狀況相匹配。由于企業(yè)在經營中最佳融資方案與最佳資本結構并不存在等同性，因此在兩種相互獨立的體系下，企業(yè)對于資本結構的了解要整合多種因素，在財務分析方式的合理運用下，了解企業(yè)的資本結構，對企業(yè)的融資決策相關工作進行合理的分析。對于企業(yè)資本結構的衡量并不以融資方式為基礎，而企業(yè)融資方式與資本結構之間內在的關系更加集中在其融資目標與企業(yè)財務目標之間的一致性上。企業(yè)開展融資決策，其核心的目的在于企業(yè)財務目標的達成，而基于此，企業(yè)在選擇融資方式時要考慮基本結構，通過合理的融資方式對于企業(yè)當下的資本結構進行調整。在現(xiàn)代化的市場經濟改革背景下，企業(yè)制度在發(fā)生著變化，而企業(yè)在融資決策中所需考慮的因素也更加多元，企業(yè)既要關注財務杠桿，也要借助合理的融資方式保障其資本結構與企業(yè)未來發(fā)展目標之間的一致性，以企業(yè)結構的完善優(yōu)化來促進企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

三、企業(yè)融資決策中存在的問題

企業(yè)融資決策雖然在長期開展，其合理的決策成果也能優(yōu)化調整資本結構，解決企業(yè)面臨的資金緊張困境，但當前受內外部因素的綜合作用，企業(yè)的融資現(xiàn)狀仍然不容樂觀，其存在的問題如下：

（一）渠道單一

各個企業(yè)在經營管控中普遍存在著融資渠道手段單一的問題。企業(yè)融資要探求多樣化的方式，在最短時間內對于企業(yè)的資金困難問題進行解決。但當前企業(yè)的融資渠道更加集中于銀行這一單一方式上，銀行辦理的規(guī)范流程、整個工作的落實情況對于其融資的時效性有著一定的影響，而企業(yè)在融資決策制定時所采取的單一渠道影響著融資的效果。中小型企業(yè)在大的金融環(huán)境下依賴銀行獲取資金并不利于合理融資決策的制。

（二）過程缺乏科學論證

在市場經濟模式下，企業(yè)要分析市場經濟背景下情況的變動，了解內外部市場環(huán)境的調整。資本市場與金融市場都有著資本運作的基本規(guī)律，而在市場經濟模式下，除了銀行這一單一渠道之外，企業(yè)所能采取的融資方式也更加多元。由于部分企業(yè)對于融資的認識較為單一，其依賴于銀行的工作方式使其在進行融資決策時片面采用了某一單一的融資方式，在融資過程中決策系統(tǒng)不夠健全完善，在市場競爭環(huán)境下所做出的決策方案未能達到最優(yōu)解，也影響了企業(yè)進一步的管控優(yōu)化實踐。在當前企業(yè)的融資過程中，其與資金支持方建立合作關系主要借助財務預算、報告評估等手段。但由于企業(yè)所給出的財務報表存在一定的風險，數(shù)據(jù)的不精確、整體報告準確性缺乏論證的情況都導致了企業(yè)經營中的巨大風險。企業(yè)融資中對于風險尚未獲得正確認識，也未構建出相應的策略對于融資決策的工作進行優(yōu)化，企業(yè)實力評估的不夠精準、融資管控的不夠科學等都帶來了企業(yè)資金損失的風險，而企業(yè)經營中隱患的出現(xiàn)也對其可持續(xù)發(fā)展有著負面影響。

（三）融資決策體系不健全

雖然大部分的企業(yè)都有融資的需求，但其在開展工作時卻存在著結構不合理、體系不健全的問題。企業(yè)在融資決策中，除了要考慮當前的經營情況及資金缺口之外，也要對于決策中存在的債務危機、財務風險進行有效預測。在企業(yè)融資過程中，其體系的不健全表現(xiàn)在審批流程的不合理上。在企業(yè)開展工作時，體系未能有效指導工作的優(yōu)化，導致了融資決策的隨意盲目。而融資中對于渠道及風險尚未進行綜合性評估及全面分析等不合理、不科學的工作方式，也加大了企業(yè)財務損失的風險。

四、企業(yè)開展科學融資決策的方式

企業(yè)的融資與資本結構的調整優(yōu)化之間密切相關，而當前企業(yè)在融資過程中，融資渠道的單一、融資過程的不合理、融資體系的不健全等情況都影響了融資開展的質量。為了更好地保障企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，解決其在經營管控中遇到的資金問題，企業(yè)當前融資決策的實施可以從渠道拓寬、建立機制、完善體系幾個角度來保障融資的高質量開展。

（一）渠道拓寬

企業(yè)進行融資時要把握基本的融資決策實施步驟，在以需求為起點，確定相關要素，全面評估信用能力、融資環(huán)境的基礎上，做出與企業(yè)發(fā)展相適應的融資決策。企業(yè)在融資過程中面臨著融資渠道單一的問題，在市場經濟日漸完善的背景下，企業(yè)要清晰認知到金融市場的環(huán)境。企業(yè)的融資除了可以依賴銀行進行工作實踐之外，還可以在金融市場環(huán)境下，開發(fā)出其他的企業(yè)融資渠道。銀行作為金融機構的主體，針對民營企業(yè)有著融資支持?；ヂ?lián)網金融也可以使企業(yè)融資渠道更加多元、形式更加豐富。企業(yè)在進行融資時，要通過渠道的拓寬，不斷探究與企業(yè)發(fā)展相適應的融資策略，在合理制定融資決策的基礎上，通過資金困難問題的有效應對來保障企業(yè)良好的經濟效益，提高企業(yè)資金流的運轉效率。企業(yè)在開展融資工作時，極為關鍵的部分在于融資機會的有效把握。當企業(yè)資金緊張時，企業(yè)要在客觀分析當前企業(yè)內部經營管控情況、外部市場競爭環(huán)境的基礎上，積極尋求融資渠道的拓寬。融資機會作為客觀的環(huán)境，往往在特定的時期內有著特殊的表現(xiàn)形式，因此為了更好地適應外部環(huán)境，企業(yè)要主動尋求多元的融資渠道，當有切實可行的融資方案時，要堅決主動地抓住融資機會，保障融資的順利進行。從融資本身來看，其有著超前性的特征，企業(yè)所面臨的復雜環(huán)境使其難以保障長久持續(xù)的資金高效利用。對于企業(yè)而言，在國內外匯率、市場供需、產品價格、金融市場匯率等大量信息進行整合的基礎上，企業(yè)要將理論化知識與工作管控實踐相結合，在對國內外宏觀經濟發(fā)展動向準確把握的基礎上了解融資的必要性，與此同時也定期對企業(yè)的經營管控情況進行綜合考慮，對于其中的優(yōu)劣勢進行整合分析，在預測融資環(huán)境長遠發(fā)展的基礎上，為前瞻性決策的科學制定奠定基礎。融資方式多種多樣，但企業(yè)要根據(jù)經營管控情況，在考慮多方因素的基礎上，對于融資方式進行合理的選擇，堅持因地制宜的原則。在不同的發(fā)展階段，企業(yè)的現(xiàn)實情況有所差異，而當企業(yè)不太適宜運用銀行貸款進行融資時，要主動探究金融市場上的其他融資手段，在分析企業(yè)經營狀況、把握資金需求的基礎上，選擇恰當?shù)娜谫Y方式保障良好的融資效果。

（二）建立融資決策機制

大量的數(shù)據(jù)與信息掌握是保障良好決策的基礎，企業(yè)在進行融資工作實踐時，要結合企業(yè)的實際情況及市場的變化，建立科學的融資預算制度，在對財務預算報告進行合理編制的同時，以財務清算工作的加強來為融資活動的順利開展奠定基礎。融資決策機制的建立對于良好融資決策的開展有著積極的影響，而該種機制在建立時要融合多種因素，充分考慮當前的內外部環(huán)境。作為企業(yè)，首先要結合自身的實際情況，在融資前對于融資的步驟進行合理的設計，對于市場環(huán)境發(fā)展形勢進行充分的了解。融資工作的合理規(guī)劃與融資項目的科學分析是保障融資有效性、規(guī)范性的基礎。在融資前對于內外環(huán)境的分析可以極大地控制融資過程中的經營風險。其次，在融資的過程中，企業(yè)要對于融資的各個階段加強管理管控，通過持續(xù)的跟蹤與評估，將風險管控工作落實在融資的整個過程。在整個管理過程中，通過風險的把控預期目標與現(xiàn)行工作目標完成進度保持一致性來保障融資活動的有效開展，為企業(yè)經濟效益、社會效益的統(tǒng)一實現(xiàn)奠定基礎。不可否認的是，在融資過程中會出現(xiàn)預期與實際存在出入的情況，當發(fā)現(xiàn)問題時，企業(yè)要及時予以修正與完善，通過現(xiàn)狀分析、原因查明來了解融資異常的原因，在保障融資安全性的同時盡可能避免由于融資決策的不合理而帶來的經濟損失。企業(yè)以經濟效益最大化為目標，因此在融資過程中也要始終堅持成本最小化的要求。根據(jù)融資成本的高低，企業(yè)可以選擇財政、商業(yè)、內部銀行、債券、股票等不同的融資方式，當企業(yè)面臨實際的資金緊張狀況時，其在選擇融資期限、最優(yōu)融資機會時要始終把握成本最小化的融資決策原則，在分析內外部環(huán)境、考慮成本加強管控的基礎上，既保障風險的合理管控，也保障融資決策與企業(yè)發(fā)展目標之間的統(tǒng)一與和諧。

（三）完善融資決策模式

企業(yè)內部制度的構建可以指導企業(yè)融資工作的持續(xù)開展。若融資中缺乏制度的指導，隨意盲目地開展工作難以保障良好的質量。融資決策中隨意性的增加會帶來極大的經營管控風險。因此，企業(yè)在融資中要重視決策體系的完整。企業(yè)的融資決策方式與企業(yè)負責人對于風險的偏好有著直接的關系。對于穩(wěn)健型的企業(yè)負責人而言，其在進行融資決策時對于波動性資產會選擇短期的融資，而對于永久性資產則更加傾向于長期投資。但對于激進型的負責人來說，其較傾向于將部分長期投資用于固定資產，而對剩余的部分則采用短期融資的方法。為了避免由于負責人主觀偏好對于企業(yè)融資決策帶來的不利影響，要加強體系的健全，保障企業(yè)的決策以合理且科學的方式組織。企業(yè)首先可以通過信息搜集機制的健全與完善來保障在融資工作開展之前，其可以對于行業(yè)信息和市場信息進行全面完整的收集，在之后開展融資決策時，以數(shù)據(jù)為支撐保障決策的科學性、合理性。在融資決策的過程中，為了避免決策失誤的情況，要不斷優(yōu)化調整融資決策的方式，通過集體決策、專家討論等方法，既在融資決策前期盡可能全面地對于未來的情況進行預測，也在集體討論的環(huán)境下明確決策的風險，在風險可控的基礎上開展相應的融資決策工作。企業(yè)融資要保障企業(yè)的長期收益，但市場不確定性所帶來的融資風險又對企業(yè)正常運營與發(fā)展有負面的影響。因此為了更好地避免在融資決策中存在的主觀隨意問題，企業(yè)可以通過風險問責機制的構建使各個負責人切實承擔工作職責。在制定融資決策時以現(xiàn)狀分析為基礎，結合精密計算、系統(tǒng)部署來做出科學合理的決策，在保證決策科學嚴謹?shù)耐瑫r，也保證企業(yè)資金的安全。企業(yè)融資必然涉及未來資金的加入，而企業(yè)在該過程中資本結構的調整也可能對于企業(yè)所有者的經營權產生一定的影響。為了避免由于融資而造成的企業(yè)控制能力下降的問題，企業(yè)要在融資過程中考慮到原有控制力的保持要求，在進行融資時，通過資金加入而不影響原有控制力的方案設計，盡可能減少由于融資對于企業(yè)經營帶來的負面影響。企業(yè)融資決策的完善、體系的健全，對于企業(yè)的未來發(fā)展至關重要，但企業(yè)在融資過程中也要考慮長期效益，考慮企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展要求，在優(yōu)化細節(jié)的同時，也始終把握企業(yè)內部控制的質量保障。通過管理水平的提高、管理能力的提升，保障企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，使企業(yè)可以通過融資的方式解決經營管控中遇到的困難，在科學合理的融資決策基礎上保障企業(yè)運營的平穩(wěn)與發(fā)展的穩(wěn)定。

五、結束語

隨著當前經濟建設的不斷發(fā)展，企業(yè)在業(yè)務經營的變化及內部調整的過程中也面臨著資金困難的情況，融資需求的加大使得企業(yè)要更加重視融資決策的科學和合理。融資決策不僅影響企業(yè)資本結構的優(yōu)化與完善，也影響企業(yè)進一步的經濟效益與未來的可持續(xù)發(fā)展。因此企業(yè)在當前外部資金的獲取中，要明確認識到企業(yè)當前融資中存在的渠道單一、缺乏科學論證、體系不健全的問題，基于此，企業(yè)可以通過渠道的拓寬、機制的建立、體系的完善來使企業(yè)融資決策更加科學與合理，也使企業(yè)更好地應對經營管控中存在的困難，以準確的決策促進企業(yè)經濟效益的提高，也使企業(yè)在激烈的市場競爭環(huán)境下，以良好的內部管理保障其核心競爭力。

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作者：蘭秀榮