導(dǎo)語：互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)作模式和解決對策一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科技的進(jìn)步,我國的互聯(lián)網(wǎng)金融正在蓬勃發(fā)展。本文以余額寶為例，立足于探討互聯(lián)網(wǎng)金融以及互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的運(yùn)作模式和發(fā)展前景，分析其與傳統(tǒng)金融的比較優(yōu)勢以及對傳統(tǒng)銀行業(yè)的影響，并對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景進(jìn)行展望。通過從這些方面展開對社會相關(guān)文獻(xiàn)的回顧，對國內(nèi)部分研究現(xiàn)狀進(jìn)行了綜述，并進(jìn)行了相關(guān)述評和互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)作模式與前景分析的思考。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；運(yùn)作模式；發(fā)展前景；余額寶

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的廣泛應(yīng)用已經(jīng)成為當(dāng)下社會發(fā)展的一個普遍趨勢，2013年以來，各種互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品相繼涌現(xiàn)。本文以余額寶為例，立足于探討互聯(lián)網(wǎng)金融以及互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的運(yùn)作模式和發(fā)展前景，從互聯(lián)網(wǎng)金融的概念定義出發(fā)，分析其與傳統(tǒng)金融的比較優(yōu)勢以及對傳統(tǒng)銀行業(yè)的影響，并對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景進(jìn)行展望。通過從這些方面展開對社會相關(guān)文獻(xiàn)的回顧，對國內(nèi)部分研究現(xiàn)狀進(jìn)行了綜述，并進(jìn)行了相關(guān)述評和互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)作模式與前景分析的思考。

二、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)很多學(xué)者對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行了研究。從定義上看，互聯(lián)網(wǎng)金融是以云計算、大數(shù)據(jù)、移動支付、搜索引擎等為代表的互聯(lián)網(wǎng)高新技術(shù)與傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)的有機(jī)結(jié)合，是基于互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)資源配置與優(yōu)化的全新的金融發(fā)展模式與金融創(chuàng)新。從本質(zhì)來看，互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上還是一種金融契約，不是新金融，而只是金融銷售渠道、金融獲取渠道上的創(chuàng)新，而互聯(lián)網(wǎng)理財作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種新業(yè)態(tài)，本質(zhì)上并未改變傳統(tǒng)金融的功能與內(nèi)涵。與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融具備獨有的特性，包括：客戶服務(wù)口徑大、交易成本低、利率市場化的鯰魚效應(yīng)、大數(shù)據(jù)信貸對接等。余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)金融一種新的業(yè)態(tài)模式，其本質(zhì)上是一種互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場基金的銷售渠道的創(chuàng)新，而在業(yè)務(wù)內(nèi)涵上與傳統(tǒng)模式并沒有區(qū)別。本文以余額寶為例，立足于探討互聯(lián)網(wǎng)金融以及互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的運(yùn)作模式和發(fā)展前景，分析其與傳統(tǒng)金融的比較優(yōu)勢以及對傳統(tǒng)銀行業(yè)的影響，并對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景進(jìn)行展望。

三、余額寶的運(yùn)作模式和發(fā)展?fàn)顩r

余額寶將資金匯集后,經(jīng)過協(xié)議存款方法獲得較高利率后返還用戶，余額寶作為銀行和儲戶的中介方獲利。余額寶不僅具有類似于銀行的儲蓄作用，也可在任何時候通過余額的寶藏消費，支付和轉(zhuǎn)移資金，不收取任何費用。用戶可以直接在支付寶網(wǎng)站上購買資金、股票、保險等財務(wù)管理產(chǎn)品，而且還可以用于網(wǎng)上購物等功能。不僅如此，用戶之間還能實現(xiàn)互相快速轉(zhuǎn)賬。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的興起使得傳統(tǒng)銷售的線下渠道為王演變?yōu)榫€上的平臺為王，阿里巴巴通過自建和并購等方式，基本完成多領(lǐng)域的垂直電商布局，旗下的電商平臺系已確立了較為穩(wěn)固的市場地位。所有銀行用戶均可使用與支付寶無縫對接，可享受大量的便捷服務(wù)。靈活高效的易用性大大提升了用戶滿意度。正是交易需求和投資需求合二為一的功能，增加了支付寶客戶對余額寶的黏性，而類似產(chǎn)品則缺乏余額寶那樣的親和力。模型：Y=-2788.391+X1+0.014336X2-0.999997X3-0.007168X4，2014年1月份年化收益最高峰6.763%，收益可與傳統(tǒng)銀行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品媲美。2015年5月5日，7日年化收益率達(dá)4.253%，規(guī)模超過2500億元，客戶數(shù)也超過4900萬戶。2016年6月26日，7日年化收益率為2.441%，14日年化收益率為2.448%，28日年化收益率為2.45%，相比前年收益率有所下降。2017年6月底規(guī)模達(dá)到1.43萬億，遠(yuǎn)超過招商銀行2016年底的個人活期和定期存款總額，并直追2016年中國四大行規(guī)模。與傳統(tǒng)金融業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)有更低的運(yùn)營成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的便捷性與余額寶理財產(chǎn)品的高收益率吸引著用戶。在行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定后，用戶將會形成品牌意識，對原有品牌產(chǎn)生依賴。而從另一方面，由于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)行業(yè)競爭激烈，各網(wǎng)絡(luò)平臺推出的金融產(chǎn)品同質(zhì)化，效仿現(xiàn)象嚴(yán)重。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融涉足金融項目有限，容易被傳統(tǒng)金融業(yè)替代，而傳統(tǒng)金融業(yè)也正借助互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行改革。所以對于余額寶來講，應(yīng)該從監(jiān)管問題、理財人才、披露機(jī)制和安全防護(hù)體系等方面來進(jìn)行完善和創(chuàng)新。

四、余額寶運(yùn)作模式及發(fā)展存在的問題探討

（一）支付寶與天弘基金法律關(guān)系不清晰

支付寶與天弘基金的法律關(guān)系一直存在模糊和糾紛。從公布的《余額寶服務(wù)協(xié)議》可知，余額寶基金產(chǎn)品是由天弘基金進(jìn)行管理和銷售的，基金銷售采取了公司直銷模式，而支付寶只是作為天弘基金聘請的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)機(jī)構(gòu)而已。余額寶并非支付寶提供電商平臺銷售及支付服務(wù)，也非天弘基金進(jìn)行網(wǎng)上直銷，支付寶正在履行著基金銷售機(jī)構(gòu)的職能銷售余額寶，并提供網(wǎng)上資金支付服務(wù)。根據(jù)我國基金法規(guī)，基金銷售機(jī)構(gòu)需要具備基金銷售資格，在證監(jiān)會進(jìn)行登記并獲得基金銷售牌照，支付寶目前并沒有相關(guān)的資質(zhì)。

（二）資金頭寸不足引發(fā)流動性危機(jī)

余額寶一直存在流動性隱患。余額寶之所以能夠?qū)崿F(xiàn)“T+0”贖回機(jī)制，實現(xiàn)即時消費，是由于天弘基金預(yù)留了部分流動資金做周轉(zhuǎn)，這就存在問題。首先，一旦出現(xiàn)突發(fā)情況，就會讓基金經(jīng)理措手不及。其次，隨著資金規(guī)模的日益增大，天弘基金需要預(yù)留的資金頭寸就會越多，這些資金絕大部分來自自有資金，未來這些資金一旦跟不上資金規(guī)模的增長，這種即時消費的模式就難以持續(xù)。

（三）余額寶缺乏信用擔(dān)保機(jī)制

從法律關(guān)系上來看，余額寶的背后是天弘基金，不是阿里，其經(jīng)營后果由天弘基金獨立承擔(dān)，支付寶只是作為輔助服務(wù)機(jī)構(gòu)參與日常運(yùn)營。投資人往往認(rèn)為余額寶的最后背書人是阿里集團(tuán)，其實是錯誤的。余額寶只是阿里巴巴集團(tuán)戰(zhàn)略布局上的一個棋子，互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境錯綜復(fù)雜、日新月異，互聯(lián)網(wǎng)金融頂在風(fēng)口浪尖，高風(fēng)險是必然的，一旦發(fā)生風(fēng)險事件，其后果也是嚴(yán)重的。沒有最終背書人，是余額寶缺乏信用擔(dān)保機(jī)制最大的問題。

五、余額寶運(yùn)營模式解決對策

（一）完善余額寶理財平臺內(nèi)部環(huán)境

建立隔離墻制度，防止利益輸送。支付寶入駐天弘基金，形成法律關(guān)系與決策關(guān)系的倒置，很容易出現(xiàn)天弘基金為大股東輸送利益的問題。在利益上，支付寶會通過向天弘基金收取高額的數(shù)據(jù)支持服務(wù)和渠道服務(wù)，實現(xiàn)向股東的利益輸送;在決策上，支付寶可以利用股東會向董事會施壓，影響天弘基金的投資決策與銷售策略，向用戶體驗傾斜，而逐漸忽視了非常重要的監(jiān)管、合規(guī)、安全要求。因此，建立有效的業(yè)務(wù)隔離制度，在股東與天弘基金之間形成道天然的利益屏障，是保證內(nèi)部環(huán)境穩(wěn)定性非常重要的因素。建立股東業(yè)務(wù)隔離墻制度，需要首先擺正股東與天弘基金的關(guān)系，需要在公司章程、股東會議事規(guī)則上確立股東的干預(yù)范圍、程度和底線。

（二）完善余額寶理財平臺信息披露

雖然，目前監(jiān)管政策上并未要求基金銷售機(jī)構(gòu)需要履行信息披露義務(wù)，但是對于余額寶履行信息披露是必要的。余額寶絕大多數(shù)都是個人投資者，專業(yè)程度不高，對于基金產(chǎn)品的相關(guān)合同、協(xié)議內(nèi)容，潛在風(fēng)險等沒有明確概念，需要在平臺進(jìn)行公示，才能讓投資者知曉；其次，余額寶目前沒有提供類同于基金銷售人員的服務(wù)給投資者，無從知曉投資者是否了解如何獲取相關(guān)信息的獲取渠道。用戶知曉應(yīng)該發(fā)生在用戶購買行為之前，或者購買當(dāng)時，而不是購買之后。因此在余額寶理財平臺履行適當(dāng)?shù)男畔⑴妒欠浅１匾摹?/p>

（三）加強(qiáng)余額寶理財平臺內(nèi)部監(jiān)督

天弘基金的監(jiān)督稽核機(jī)制需要在結(jié)構(gòu)、人員等方面進(jìn)行改進(jìn)。需要建立監(jiān)事會監(jiān)督機(jī)制，負(fù)責(zé)對監(jiān)督長的監(jiān)察工作進(jìn)行監(jiān)督，采取定期匯報的方式，將監(jiān)督長一段時間內(nèi)的監(jiān)察及審計成果向監(jiān)事會匯報，并接受監(jiān)事會的不定期檢查。另外，公司需要定期對監(jiān)察稽核部工作人員的獨立性進(jìn)行評估，并加強(qiáng)監(jiān)察稽核部工作人員與其他部門人員的業(yè)務(wù)隔離，強(qiáng)化監(jiān)察人員的審計獨立性意識。建立內(nèi)部的審計機(jī)構(gòu)，能夠更好地履行事業(yè)部的內(nèi)部審計職責(zé),并有助于公司內(nèi)部審計工作的管理和協(xié)調(diào)。

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作者：張悅 賁蓉蓉