導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇封閉式資產(chǎn)管理計(jì)劃，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

點(diǎn)評(píng) 該基金是在借鑒海外市場(chǎng)成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，國(guó)內(nèi)推出的首個(gè)封閉式債券基金。因?yàn)樵诿绹?guó)668只封閉式基金中，債券型封閉式基金占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的地位。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)封閉式債券基金中長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)超越開放式債券基金50%左右，美國(guó)債券封基的繁榮很大程度上源于優(yōu)于中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。封閉式債券基金規(guī)模穩(wěn)定，可以適度運(yùn)用回購(gòu)操作，加上套利資金無(wú)法利用短線申購(gòu)與贖回操作進(jìn)行套利，有望實(shí)現(xiàn)超額收益。

理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)“自動(dòng)化”

中信銀行近日推出“穩(wěn)健財(cái)富計(jì)劃”。穩(wěn)健財(cái)富計(jì)劃的最大特點(diǎn)在于，計(jì)劃執(zhí)行過(guò)程中如出現(xiàn)資金不足的情況，則自動(dòng)“暫?！倍皇恰敖K止”，一旦客戶儲(chǔ)蓄存款再次達(dá)到投資起點(diǎn)又可以自動(dòng)恢復(fù)投資。整個(gè)過(guò)程智能完成，免去了其他理財(cái)產(chǎn)品投資者需要多次操作的麻煩。該計(jì)劃可設(shè)置上限，投資規(guī)模達(dá)到上限后即自動(dòng)停止，未參與投資的部分客戶可以自由存取。此外，客戶還可以通過(guò)網(wǎng)銀加入計(jì)劃，通過(guò)電話銀行查詢“穩(wěn)健財(cái)富計(jì)劃”的投資明細(xì)。據(jù)了解，“穩(wěn)健財(cái)富計(jì)劃”的投資范圍包括短期融資券、優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)信托貸款等。

點(diǎn)評(píng) 一般來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買和贖回的操作較為繁瑣，給投資者帶來(lái)諸多不便。而這項(xiàng)理財(cái)計(jì)劃的客戶簽約之后，只要客戶的儲(chǔ)蓄存款達(dá)到最低投資起點(diǎn)便自動(dòng)滾動(dòng)投資。

首只創(chuàng)新性電子化合同理財(cái)產(chǎn)品問世

首只采用創(chuàng)新性電子化合同的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、國(guó)信證券“金理財(cái)4號(hào)”于10月8日至11月7日在全國(guó)正式發(fā)售，托管人為華夏銀行。作為國(guó)內(nèi)第一只采用電子化合同的券商理財(cái)產(chǎn)品，國(guó)信“金理財(cái)4號(hào)”的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)為，股票投資比例為0-70%，基金投資比例為0-50%，固定收益率品種投資比例為不低于5%，存續(xù)期為5年，存續(xù)期內(nèi)每滿3個(gè)月開放5個(gè)工作日。由于該計(jì)劃對(duì)股票持有比例沒有最低限制，因此在熊市中能夠以穩(wěn)健為主，在牛市中則能積極進(jìn)取。

點(diǎn)評(píng) 目前，國(guó)信資產(chǎn)管理總部已先后設(shè)立了3只集合理財(cái)產(chǎn)品――“金理財(cái)穩(wěn)得受益”、“金理財(cái)經(jīng)典組合”和“金理財(cái)價(jià)值增長(zhǎng)”，“金理財(cái)4號(hào)”延續(xù)了前期“金理財(cái)”系列產(chǎn)品的特點(diǎn)，設(shè)置了管理費(fèi)特定返還條款，即本計(jì)劃存續(xù)期滿，如果首發(fā)推廣期參與認(rèn)購(gòu)并持有到期的份額的5年總收益率低于20%，則管理人將用已收取的管理費(fèi)對(duì)其進(jìn)行有限補(bǔ)償。

東亞中國(guó)推出信得盈系列3

近日，東亞中國(guó)推出“信得盈”人民幣信托投資產(chǎn)品系列3――中海信貸資產(chǎn)理財(cái)計(jì)劃，以期為投資者探尋潛在的投資收益。作為第3款東亞“信得盈”系列產(chǎn)品，中海信貸資產(chǎn)理財(cái)計(jì)劃對(duì)接中海信托股份有限公司的單一資金信托。該信托資金用于購(gòu)買《聯(lián)合貸款合同》項(xiàng)下中海信托股份有限公司以自有資金持有的流動(dòng)資金貸款，投資者有機(jī)會(huì)獲得的潛在投資收益來(lái)源于有關(guān)信貸資產(chǎn)存續(xù)期內(nèi)所產(chǎn)生的借款人支付的利息收入。本產(chǎn)品為非保本投資產(chǎn)品，投資期為263天。

點(diǎn)評(píng) 在金融海嘯席卷全球并導(dǎo)致國(guó)際資本市場(chǎng)持續(xù)低迷的形勢(shì)下，收益較為穩(wěn)定的信托理財(cái)產(chǎn)品備受國(guó)內(nèi)投資者青睞，成為一個(gè)理想的短期資金避風(fēng)港。作為外資銀行與境內(nèi)信托公司合作的理財(cái)產(chǎn)品，東亞“信得盈”人民幣信托投資產(chǎn)品豐富了投資者的投資渠道及資產(chǎn)組合，通過(guò)選擇具有良好社會(huì)信譽(yù)、穩(wěn)健財(cái)務(wù)狀況及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的信托公司作為投資資產(chǎn)的受托人，投資于境內(nèi)安全性較高的信貸資產(chǎn)，在一定程度上降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)有機(jī)會(huì)為投資者提供較佳的投資回報(bào)，獲取較高的潛在收益。

長(zhǎng)江超越理財(cái)3號(hào)發(fā)行

長(zhǎng)江證券日前公告稱，該公司“長(zhǎng)江超越理財(cái)3號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”將于11月3日起，在中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行指定網(wǎng)點(diǎn)以及長(zhǎng)江證券全國(guó)各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)正式發(fā)行。作為管理人，長(zhǎng)江證券將以自有資金認(rèn)購(gòu)該計(jì)劃推廣期截止日委托人所認(rèn)購(gòu)集合計(jì)劃資產(chǎn)總額的3%，最高認(rèn)購(gòu)金額不超過(guò)8740萬(wàn)元。該計(jì)劃類型為非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，存續(xù)期為5年。推廣期募集資金規(guī)模上限為30億份，存續(xù)期該計(jì)劃募集資金規(guī)模上限為50億份。據(jù)介紹，該計(jì)劃主要投資于權(quán)益類金融產(chǎn)品和固定收益類金融產(chǎn)品。

點(diǎn)評(píng) 由于股市已進(jìn)入相對(duì)底部，長(zhǎng)江超越3號(hào)理財(cái)計(jì)劃的設(shè)立和建倉(cāng)時(shí)機(jī)長(zhǎng)期看較好(該理財(cái)計(jì)劃有5年的存續(xù)期)，凈值長(zhǎng)期看應(yīng)能向上，這將有利于該計(jì)劃規(guī)模的穩(wěn)步上升；公司以少量自有資金參與，在保障投資者收益的同時(shí)也一定程度上放大了自身的損益。

國(guó)元證券黃山2號(hào)集合理財(cái)計(jì)劃發(fā)行

日前，國(guó)元證券山2號(hào)集合理財(cái)計(jì)劃在農(nóng)業(yè)銀行和國(guó)元證券各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)發(fā)行，產(chǎn)品購(gòu)買起點(diǎn)為10萬(wàn)元。 據(jù)國(guó)元證券介紹，“國(guó)元黃山2號(hào)”以投資精選基金為主，同時(shí)還可以配置高成長(zhǎng)性公司股票，通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)組合，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的持續(xù)穩(wěn)健增值。黃山2號(hào)集合計(jì)劃的規(guī)模上限為50億元，投資者既可在產(chǎn)品發(fā)行期內(nèi)進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，也可以在產(chǎn)品成立后每隔3個(gè)月的前3個(gè)工作日進(jìn)行申購(gòu)。

點(diǎn)評(píng) 國(guó)元黃山2號(hào)屬于FOF型理財(cái)產(chǎn)品，其產(chǎn)品說(shuō)明書上標(biāo)明，產(chǎn)品管理人將以總規(guī)模的5%、最高1億元的自有資金參與投資，同時(shí)承諾在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)管理人不會(huì)提前退出。據(jù)有關(guān)人士介紹，這樣使國(guó)元證券與投資者休戚相關(guān)，從激勵(lì)機(jī)制上保證產(chǎn)品高收益。

深發(fā)展“聚財(cái)寶” 卓越計(jì)劃1號(hào)在售

10月26日，深圳發(fā)展銀行在北京、天津、上海、重慶等地開始發(fā)售一款名為“聚財(cái)寶”卓越計(jì)劃1號(hào)人民幣理財(cái)產(chǎn)品 ，該產(chǎn)品投資期限為3個(gè)月，預(yù)期年化收益率為3.6%，投資起點(diǎn)為5萬(wàn)元人民幣。理財(cái)計(jì)劃資金投資于我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)信用級(jí)別較高、流動(dòng)性較好的金融工具，包括但不限于國(guó)債、金融債、央行票據(jù)、債券回購(gòu)以及高信用級(jí)別的企業(yè)債、公司債、短期融資券等。

點(diǎn)評(píng) 該產(chǎn)品以3個(gè)月為一個(gè)理財(cái)周期，到期自動(dòng)續(xù)期?？蛻艨梢杂诶碡?cái)周期到期前指定時(shí)間內(nèi)申請(qǐng)預(yù)約支取(如為部分支取，保留金額不得低于產(chǎn)品最低購(gòu)買金額)，不辦理預(yù)約支取的，視同自動(dòng)續(xù)期。

浦銀安盛“2009聰明理財(cái)”啟動(dòng)

為了拓展多個(gè)銷售平臺(tái)，近日浦銀安盛基金公司開通“浦發(fā)銀基易”、“建行借記卡”兩個(gè)新的電子直銷通道，同時(shí)，在2008年底到2009年初，浦銀安盛將聯(lián)合各家銀行及其他機(jī)構(gòu)，推出一系列“2009聰明理財(cái)策略”，指導(dǎo)投資人對(duì)2009年的投資理財(cái)做好布局，以最適合自己的“聰明理財(cái)”方式，應(yīng)對(duì)未來(lái)。

點(diǎn)評(píng) 通過(guò)浦銀安盛的兩個(gè)直銷平臺(tái)，客戶都能夠享受到一定幅度的費(fèi)率優(yōu)惠，其中“浦發(fā)銀基易”申購(gòu)費(fèi)率優(yōu)惠至0.6%，而且免付劃款費(fèi)，尤其適合進(jìn)行定期定額的投資?！敖ㄐ薪栌浛ā彪娮又变N，申購(gòu)費(fèi)率優(yōu)惠至0.8%，免付劃款費(fèi)，買1萬(wàn)元浦銀價(jià)值基金可以節(jié)省70元申購(gòu)手續(xù)費(fèi)。

光大銀行推出最新公益項(xiàng)目理財(cái)計(jì)劃

日前，光大銀行推出一款“母親水窖”公益理財(cái)項(xiàng)目，投資者在獲取理財(cái)收益的同時(shí)參與慈善捐贈(zèng)，將理財(cái)收益的10%作為愛心捐贈(zèng)用于支持“大地之愛?母親水窖”公益項(xiàng)目建設(shè)，經(jīng)本人同意投資者的善舉將被中國(guó)婦女發(fā)展基金會(huì)網(wǎng)上對(duì)社會(huì)公布，投資者可享受捐贈(zèng)所得稅稅前全額扣減的優(yōu)惠政策，捐贈(zèng)1000元以上獲公益捐贈(zèng)榮譽(yù)證書。

點(diǎn)評(píng) 該產(chǎn)品是商業(yè)銀行對(duì)理財(cái)價(jià)值的深度挖掘與創(chuàng)新。公益理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，銀行無(wú)形中承擔(dān)起了文化傳承的角色。產(chǎn)品發(fā)行銀行按照合約化的公益產(chǎn)品設(shè)計(jì)，通過(guò)其具有較大覆蓋面的網(wǎng)絡(luò)渠道，將感恩、大愛的慈善理念向廣大投資者特別是財(cái)富群體傳播，這種精準(zhǔn)的群體定位和傳播速度是當(dāng)下較為稀缺的商業(yè)功能，這一要素也給銀行公益理財(cái)產(chǎn)品的社會(huì)功能追加了個(gè)特殊的注腳。

中國(guó)航天第一次發(fā)行“金鑲鉆神七金條”

篇2

那么，北極星地產(chǎn)金融公司為什么要分拆北極星資產(chǎn)管理公司呢？這主要是由于公司的管理團(tuán)隊(duì)想借助資產(chǎn)管理平臺(tái)拓展非交易型REITS和其他基金管理業(yè)務(wù)，以擺脫REITS本身的資本市場(chǎng)融資能力束縛。

早在2009年，北極星地產(chǎn)金融公司就開啟了非交易型REITS的發(fā)起管理業(yè)務(wù)。什么是非交易型REITS？簡(jiǎn)單的說(shuō)，美國(guó)的非交易型REITS有點(diǎn)像中國(guó)的地產(chǎn)信托，不同之處在于非交易型REITS的期限更長(zhǎng)（通常為7年或更長(zhǎng)的時(shí)間），并投資于一攬子地產(chǎn)項(xiàng)目或相關(guān)債權(quán)資產(chǎn)，而非針對(duì)單一特定項(xiàng)目的融資；此外，非交易型REITS的投資門檻較低，主要面向普通的個(gè)人投資者，也因此，非交易型REITS在美國(guó)也要受到證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管并定期披露財(cái)務(wù)信息（非公開注冊(cè)的私募REITS除外）；但同REITS一樣，非交易型REITS的分紅比例達(dá)到90%以上時(shí)，分紅部分可以享受免稅優(yōu)惠。

因此，非交易型REITS是一種介于傳統(tǒng)私募基金和公募基金之間的品種，它兼具公募基金的低門檻特征和私募基金的弱流動(dòng)性特征，是一種面向個(gè)人投資者的長(zhǎng)期投資品種（傳統(tǒng)的私募基金主要面向機(jī)構(gòu)投資人和高凈值客戶）；也由于它的弱流動(dòng)性，所以，非交易型REITS的股息率通常要比公開上市的可交易型REITS高2-3個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)前，在美國(guó)公開注冊(cè)的非交易型投資產(chǎn)品的市場(chǎng)總規(guī)模已超過(guò)1000億美元，有3萬(wàn)多名理財(cái)顧問在向客戶推薦非交易型的REITS或BDC（美國(guó)一類特殊的封閉式投資公司）產(chǎn)品，有120多萬(wàn)投資人投資了非交易型的REITS或BDC產(chǎn)品。

隨著非交易型REITS市場(chǎng)的成長(zhǎng)，北極星地產(chǎn)金融公司在2009年推出了旗下的首只非交易型REIT NorthStar Real Estate Income Trust Inc.（NorthStar Income），當(dāng)時(shí)的北極星地產(chǎn)金融公司還以資產(chǎn)證券化為主要業(yè)務(wù)，所以NorthStar Income也致力于投資商業(yè)地產(chǎn)的抵押債權(quán)和其他固定收益證券。

為此，公司專門成立了一家批發(fā)型證券經(jīng)紀(jì)商（Wholesale Broker-Dealer）NRF Capital Markets（后更名為北極星不動(dòng)產(chǎn)證券公司，NorthStar Realty Securities）。與一般意義的證券經(jīng)紀(jì)公司不同，批發(fā)型證券經(jīng)紀(jì)商主要面向獨(dú)立的理財(cái)顧問和零售經(jīng)紀(jì)商，向他們批發(fā)各種公開注冊(cè)的非交易型證券產(chǎn)品，如非交易型的REITS和BDC，然后再由理財(cái)顧問們推薦給合適的個(gè)人投資者。2010年，在證券經(jīng)紀(jì)公司的幫助下，NorthStar Income成功融資3770萬(wàn)美元，2011年又融資1.26億美元，2012年融資4.43億美元，到2013年7月封閉時(shí)，已累計(jì)融資11億美元，后又超募了1.5億美元，到2015年三季度末，NorthStar Income管理的資產(chǎn)額已經(jīng)達(dá)到20.11億美元。

2013年，北極星地產(chǎn)金融公司又發(fā)起了兩只新的非交易型REITS，其中，非交易型REIT NorthStar Healthcare Income（NorthStar Healthcare），聚焦于醫(yī)療養(yǎng)老地產(chǎn)領(lǐng)域的債權(quán)和股權(quán)投資，計(jì)劃募集資金11億美元，其中，2013年募集了1.09億美元，2014年募集了8.67億美元，2015年由于市場(chǎng)反應(yīng)良好，公司將目標(biāo)融資額從此前的11億美元調(diào)高到18億美元，截至2015年11月4日，已累計(jì)募集資金15.5億美元。

而非交易型REIT NorthStar Real Estate Trust II（NorthStar Income II）則奉行與NorthStar Income相似的投資策略，均以不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)投資為主，計(jì)劃募集資金16.5億美元，其中2014年募集資金2.8億美元，2015年前10個(gè)月累計(jì)募集資金5億美元，截至2015年11月4日已累計(jì)募集資金8.06億美元。

上述3只非交易型REITS，截至2015年11月4日，已累計(jì)募集資金36億美元，管理資產(chǎn)61億美元，并在2013年貢獻(xiàn)了2700萬(wàn)美元的管理費(fèi)收益和500多萬(wàn)美元的凈分銷傭金收入，在2014年貢獻(xiàn)了6500萬(wàn)美元的管理費(fèi)收益和600多萬(wàn)美元的凈分銷傭金收入，在2015年上半年又貢獻(xiàn)了5200萬(wàn)美元的管理費(fèi)收益和400多萬(wàn)美元的凈分銷傭金收入，預(yù)計(jì)全年可貢獻(xiàn)1.25億美元的管理費(fèi)收益和900萬(wàn)美元的凈分銷傭金收入。

隨著非交易型產(chǎn)品募集資金規(guī)模的擴(kuò)大，公司開始籌劃通過(guò)合資或合作平臺(tái)來(lái)發(fā)起新的非交易型REITS或BDC等投資工具。為此，北極星金融集團(tuán)需要一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的投資管理平臺(tái)，北極星資產(chǎn)管理公司也就應(yīng)運(yùn)而生。

其實(shí)，早在2011年，北極星地產(chǎn)金融公司就成立了資產(chǎn)管理部門，起初該部門主要管理公司在危機(jī)前發(fā)起的CDO產(chǎn)品，并為自己持有的那些面臨違約問題的CMBS產(chǎn)品提供特殊托管服務(wù)；但隨著公司證券化資產(chǎn)的逐步出清，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重心轉(zhuǎn)向了非交易型REITS的發(fā)起，并為經(jīng)營(yíng)性物業(yè)部門提供日常的資產(chǎn)管理服務(wù)。

2014年，北極星集團(tuán)決定將資產(chǎn)管理部門分拆為一個(gè)獨(dú)立的上市公司NorthStar Asset Management（NYSE： NSAM），分拆后的北極星資產(chǎn)管理公司將繼續(xù)為北極星地產(chǎn)金融公司提供外部管理服務(wù)，雙方簽訂了一份長(zhǎng)達(dá)20年的管理合同，同時(shí)，北極星資產(chǎn)管理公司還將為此前由北極星地產(chǎn)金融公司發(fā)起的非交易型REITS NorthStar Income，NorthStar Healthcare， NorthStar Income II提供外部管理，并負(fù)責(zé)后續(xù)非交易型REITS的發(fā)起和管理工作，而證券經(jīng)紀(jì)公司NorthStar Realty Securities也被劃分給北極星資產(chǎn)管理公司。

分拆后，根據(jù)合同，北極星資產(chǎn)管理公司將按年向北極星地產(chǎn)金融公司收取約2億美元的基礎(chǔ)管理費(fèi)（歐洲業(yè)務(wù)分拆后，北極星歐洲地產(chǎn)公司將分擔(dān)其中的1400萬(wàn)美元，相應(yīng)的北極星地產(chǎn)金融公司承擔(dān)的基礎(chǔ)管理費(fèi)減少到1.86億美元），并按1.5%的標(biāo)準(zhǔn)向北極星地產(chǎn)金融公司、北極星歐洲地產(chǎn)公司收取后續(xù)新募集權(quán)益資本的基礎(chǔ)管理費(fèi)；在此基礎(chǔ)上，當(dāng)北極星地產(chǎn)金融公司的季度每股可分配現(xiàn)金超過(guò)0.39美元但小于0.45美元時(shí)，資產(chǎn)管理公司將就超額部分提成15%，而當(dāng)?shù)禺a(chǎn)公司的季度每股可分配現(xiàn)金超過(guò)0.45美元時(shí)，資產(chǎn)管理公司將就超額部分提成25%；此外，北極星地產(chǎn)金融公司還將報(bào)銷北極星資產(chǎn)管理公司在地產(chǎn)公司名義下發(fā)生的所有費(fèi)用。

2014年，北極星地產(chǎn)金融公司向資產(chǎn)管理公司支付了下半年的基礎(chǔ)管理費(fèi)7940萬(wàn)美元和業(yè)績(jī)報(bào)酬330萬(wàn)美元，2015年上半年又支付了9355萬(wàn)美元的基礎(chǔ)管理費(fèi)和644萬(wàn)美元的業(yè)績(jī)報(bào)酬。此外，北極星地產(chǎn)金融公司還將向資產(chǎn)管理公司提供總額2.5億美元的5年期循環(huán)信貸額度，貸款利率為L(zhǎng)IBOR+3.5%，并承諾為資產(chǎn)管理公司已經(jīng)發(fā)起和未來(lái)將發(fā)起的每只基金（包括非交易型REITS和BDC）提供不超過(guò)1000萬(wàn)美元的分銷支持，即，認(rèn)購(gòu)每只基金不超過(guò)1000萬(wàn)美元的發(fā)行份額。

對(duì)于其他非交易型REITS，北極星資產(chǎn)管理公司除收取相當(dāng)于總資產(chǎn)值1%-1.25%的基礎(chǔ)管理費(fèi)外，還將收取相當(dāng)于債權(quán)投資額1%或物業(yè)資產(chǎn)收購(gòu)值2.25%的收購(gòu)服務(wù)費(fèi)，及相當(dāng)于債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓總價(jià)1%或物業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓總值2%的資產(chǎn)處置服務(wù)費(fèi)，并在達(dá)到投資回報(bào)的業(yè)績(jī)門檻后分享凈現(xiàn)金流的15%。而資產(chǎn)管理公司在這些非交易型REITS名義下發(fā)生的所有費(fèi)用也將由REITS公司報(bào)銷，但費(fèi)用總額不能超過(guò)基金總資產(chǎn)的0.75%（NorthStar Healthcare不超過(guò)1%）。

而資產(chǎn)管理公司旗下的證券經(jīng)紀(jì)公司則將向其分銷的非交易型REITS收取不超過(guò)募集資金總額7%的分銷傭金（其中的大部分將再轉(zhuǎn)移分配給從事零售業(yè)務(wù)的理財(cái)顧問和證券經(jīng)紀(jì)商們）；此外，公司還將收取不超過(guò)募集資金總額3%的交易商管理費(fèi)，其中的一部分也將分配給從事零售業(yè)務(wù)的理財(cái)顧問和證券經(jīng)紀(jì)商，還有一部分會(huì)分配給NorthStar Realty Securities的部分員工。

2015年上半年，非交易型REITS總計(jì)向北極星資產(chǎn)管理公司支付了5174萬(wàn)美元的資產(chǎn)管理費(fèi)和423萬(wàn)美元的凈分銷傭金（即，從總分銷傭金中減去轉(zhuǎn)移支付給零售經(jīng)紀(jì)商和理財(cái)顧問的分銷傭金后的凈值）。

除了上述3只非交易型REITS，資產(chǎn)管理公司還在籌劃發(fā)起其他新的基金產(chǎn)品。其中，聚焦于商業(yè)地產(chǎn)債權(quán)投資的封閉式基金NorthStar Real Estate Credit Fund已經(jīng)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊(cè)，并于2015年10月開始募集資金，計(jì)劃募集資金總額30億美元。此外，北極星資產(chǎn)管理公司還將借助合資合作平臺(tái)發(fā)起多只基金，包括與RXR公司合作的商業(yè)地產(chǎn)投資基金，與Och-Ziff合作的BDC及債權(quán)投資基金。

2013年時(shí)，北極星地產(chǎn)金融公司曾投資3.37億美元參股了RXR Realty公司（持股比例約27%），該公司致力于在紐約三角洲地區(qū)進(jìn)行物業(yè)的投資管理，2015年，北極星資產(chǎn)管理公司與RXR合作發(fā)起了一只投資于紐約市都會(huì)區(qū)商業(yè)地產(chǎn)股權(quán)及相關(guān)債權(quán)的非交易型REIT NorthStar/RXR New York Metro，計(jì)劃募集資金總額20億美元，該基金于2016年開始募集，未來(lái)的管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬將由北極星資產(chǎn)管理公司與RXR公司按比例分享。

2015年，北極星資產(chǎn)管理公司還與著名的私募基金管理公司Och-Ziff Capital Management的信貸部門合作發(fā)起了一家BDC公司NorthStar Corporate，該公司聚焦于中小企業(yè)貸款，由Och-Ziff的信貸部門充當(dāng)子管理人，計(jì)劃募集資金10億美元；雙方還將共同發(fā)起一只封閉式債權(quán)投資基金NorthStar Global Corporate Income，該基金將在全球范圍內(nèi)尋找固定收益領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)；上述基金都已經(jīng)在2015年10月提交注冊(cè)申請(qǐng)，并于2016年開始募集資金。

在產(chǎn)品規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，為了增強(qiáng)自身的投資管理能力，北極星資產(chǎn)管理公司也在努力通過(guò)收購(gòu)或參股其他管理公司的方式來(lái)增強(qiáng)自身的管理能力。如2014年12月，北極星資產(chǎn)管理公司就以3800萬(wàn)美元現(xiàn)金+2000萬(wàn)美元股票（NSAM股票）的代價(jià)收購(gòu)了Griffin-American Healthcare REIT II的共同管理方American Healthcare Investors LLC（AHI）的44%權(quán)益（此前，北極星地產(chǎn)金融公司以現(xiàn)金+換股方式收購(gòu)了Griffin-American Healthcare REIT II的物業(yè)資產(chǎn)），北極星地產(chǎn)金融公司的戰(zhàn)略合作伙伴、前HCP的CEO James F. Flaherty也出資認(rèn)購(gòu)了AHI 9%的權(quán)益（2015年中期上升到12.3%）。

AHI在養(yǎng)老社區(qū)的投資管理方面有著較為豐富的經(jīng)驗(yàn)，除了作為Griffin-American Healthcare REIT II的共同管理方外，AHI目前還為Griffin-American Healthcare REIT III提供投資管理服務(wù)，該基金累計(jì)募集19億美元，AHI將獲取其中75%的管理費(fèi)；未來(lái)，AHI還將為北極星地產(chǎn)金融公司的醫(yī)療養(yǎng)老投資提供管理服務(wù)，并收取相應(yīng)的管理費(fèi)收益。

2015年1月，北極星資產(chǎn)管理公司又以3320萬(wàn)美元現(xiàn)金+500萬(wàn)美元股票的代價(jià)收購(gòu)了Island Hospitality Management Inc.的45%權(quán)益，Island是一家獨(dú)立的有限服務(wù)酒店管理公司，截至2015年中期共管理了149家酒店的37億美元資產(chǎn)，其中，101家酒店為北極星地產(chǎn)金融公司所有，Island作為管理方將向北極星地產(chǎn)金融公司收取酒店月收入的2.5%-3.0%作為基礎(chǔ)管理費(fèi)。

2015年10月，公司又公告稱，將以3.8億美元代價(jià)收購(gòu)Townsend Group的85%權(quán)益，Townsend是一家地產(chǎn)領(lǐng)域的資產(chǎn)管理和投資咨詢公司，目前直接管理資產(chǎn)130億美元，并為總額1700億美元的投資提供顧問服務(wù)，該公司80%的收入都來(lái)自于為客戶定制的投資組合解決方案，即，幫助客戶直接投資于物業(yè)資產(chǎn)或跟投于Townsend的母基金產(chǎn)品。

總之，截至2015年三季度末，北極星資產(chǎn)管理公司共管理資產(chǎn)380億美元，其中，北極星地產(chǎn)金融公司占165億美元，北極星歐洲地產(chǎn)公司占25億美元，其他3只非交易型REITS合計(jì)管理資產(chǎn)61億美元，并透過(guò)Townsend Group管理了130億美元資產(chǎn)。

根據(jù)資產(chǎn)管理公司的預(yù)期，2016年除了從北極星地產(chǎn)金融公司及北極星歐洲地產(chǎn)公司處收取的2億美元基礎(chǔ)管理費(fèi)外，還將從非交易型REITS處收取1.25億美元的管理費(fèi)，從控股或參股的其他管理公司處獲取約4800萬(wàn)美元的現(xiàn)金收益，從北極星證券公司通道獲取約900萬(wàn)美元的凈銷售傭金，使總收入達(dá)到3.8億美元；從中扣除一般管理費(fèi)及交易成本后，可分配現(xiàn)金約占到總收入的70%-75%，即，約2.7億-2.9億美元，再扣除15%-20%的所得稅后，可分配凈現(xiàn)金約2.3億-2.4億美元。

以上數(shù)據(jù)顯示，分拆后的北極星資產(chǎn)管理公司似乎為投資人展現(xiàn)了一個(gè)廣闊的成長(zhǎng)前景，實(shí)現(xiàn)了北極星地產(chǎn)金融公司從資產(chǎn)證券化，到股權(quán)投資，再到資產(chǎn)管理公司的轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)拓展。但實(shí)際上，資本市場(chǎng)的投資人卻似乎并不認(rèn)可這一分拆決定，真的是外部管理模式之過(guò)嗎？ 從資產(chǎn)管理公司再到投資管理公司，彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)短板的現(xiàn)實(shí)選擇

雖然北極星資產(chǎn)管理公司擁有相對(duì)穩(wěn)定的管理費(fèi)收益，但是其分拆上市后的股價(jià)表現(xiàn)卻并不理想，已累計(jì)下跌了40%，究其原因，主要是受到北極星地產(chǎn)金融公司資本市場(chǎng)表現(xiàn)不佳的拖累。

一方面，由于北極星地產(chǎn)金融公司的市場(chǎng)估值較低，短期內(nèi)進(jìn)一步增發(fā)融資的可能性不大，從而限制了北極星資產(chǎn)管理公司管理費(fèi)收益的增長(zhǎng)；另一方面，由于投資人對(duì)北極星資產(chǎn)管理公司外部管理模式下高管理費(fèi)的質(zhì)疑，導(dǎo)致北極星資產(chǎn)管理公司的股東也開始擔(dān)心其外部管理模式的可延續(xù)性，并認(rèn)為應(yīng)該在董事會(huì)層面增加獨(dú)立第三方的比重。2016年1月，北極星資產(chǎn)管理公司公告稱，已聘請(qǐng)高盛作為財(cái)務(wù)顧問，來(lái)幫助其探索戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的可能性。

但從黑石、喜達(dá)屋資本等另類投資管理公司的實(shí)踐來(lái)看，北極星地產(chǎn)金融公司的問題可能并不在于外部管理模式本身，而在于作為一支以資產(chǎn)證券化起家的REITS管理團(tuán)隊(duì)，無(wú)論是在分拆前還是分拆后，其在物業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)管理方面都缺乏核心的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，分拆只是使高管理成本的問題進(jìn)一步暴露而已。

金融危機(jī)以來(lái)，外部管理的REITS在美國(guó)市場(chǎng)上日漸增多，如另類投資管理公司黑石和喜達(dá)屋資本都各自管理了一只商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款REITS，并按REITS公司加權(quán)平均的權(quán)益資本的1.5%收取基礎(chǔ)管理費(fèi)，在此基礎(chǔ)上，黑石就REITS公司“過(guò)去12個(gè)月核心利潤(rùn)超過(guò)發(fā)行在外的平均股本×發(fā)行價(jià)的7%的超額部分”提成20%，喜達(dá)屋資本則就REITS“過(guò)去12個(gè)月核心利潤(rùn)超過(guò)發(fā)行在外的平均股本×發(fā)行價(jià)的8%的超額部分”提成20%。與之相對(duì)，北極星地產(chǎn)金融公司在分拆資產(chǎn)管理公司時(shí)，其權(quán)益資本不到30億美元，在此基礎(chǔ)上計(jì)提的2億美元基礎(chǔ)管理費(fèi)約相當(dāng)于權(quán)益資本的6.7%，管理費(fèi)率顯著高于其他資產(chǎn)管理公司；此外，北極星地產(chǎn)金融公司的管理合同中超額收益的提成部分占比也較低，2014年下半年，北極星地產(chǎn)金融公司支付給資產(chǎn)管理公司的業(yè)績(jī)報(bào)酬僅為333萬(wàn)美元，相比于7940萬(wàn)美元的基礎(chǔ)管理費(fèi)幾乎不值一提。因此，部分股東一直在質(zhì)疑北極星地產(chǎn)金融公司的管理人與股東之間是否真的利益一致，而這種質(zhì)疑也引起了北極星資產(chǎn)管理公司投資人的不安。

但客觀地說(shuō)，其實(shí)高管理費(fèi)的問題在分拆前就已存在，只是在分拆后通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表上清晰列示的高額資產(chǎn)管理費(fèi)才讓問題暴露得更加充分，并引起了投資人的廣泛關(guān)注。然而，高額管理費(fèi)的背后，既有多元投資模式下每類物業(yè)資產(chǎn)上的規(guī)模劣勢(shì)問題，也有從資產(chǎn)證券化公司向資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型過(guò)程中的管理能力短板問題。雖然公司也在努力通過(guò)參股醫(yī)療養(yǎng)老物業(yè)的投資管理人AHI及酒店領(lǐng)域的管理人Island來(lái)彌補(bǔ)物業(yè)經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)管理方面的短板，但從公司新發(fā)的基金產(chǎn)品不難看出，由北極星資產(chǎn)管理公司獨(dú)立發(fā)起并管理的基金產(chǎn)品大多為商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的債權(quán)投資基金，而在股權(quán)投資和其他債權(quán)投資領(lǐng)域北極星資產(chǎn)管理公司仍需借助外部合作伙伴的幫助。所以，對(duì)于北極星資產(chǎn)管理公司來(lái)說(shuō)，問題的核心不在于是內(nèi)部還是外部管理模式，而在于自身的管理能力短板，因此，在短期內(nèi)無(wú)法提升物業(yè)和資產(chǎn)管理能力的情況下，更現(xiàn)實(shí)的選擇是放棄資產(chǎn)管理公司定位，而轉(zhuǎn)型純粹的投資管理人；相應(yīng)的，北極星地產(chǎn)金融公司旗下的物業(yè)要想恢復(fù)市場(chǎng)價(jià)值，也必須要經(jīng)歷更徹底的變革，即，將物業(yè)徹底分拆出售給第三方，或者在分拆上市的基礎(chǔ)上引入更專業(yè)的資產(chǎn)管理人。 北極星地產(chǎn)金融公司的價(jià)值釋放，分拆只是第一步

篇3

Abstract： This paper analyzes the meaning of REITs from the real estate investment trusts （REITs） domestic distribution practice model， the organizational form， the type of trust， the way of capital raising and operation mode， etc.， and discusses the general structure， operation mode and regulation mode of REITs in China. Finally， the problems of the domestic real REITs products are analyzed from the aspects of the quality of the underlying assets， the construction of the relevant system and the reserve of professional personnel.

關(guān)鍵詞： REITs；發(fā)行模式；困境

Key words： REITs；distribution model；dilemma

中圖分類號(hào)：F830.572 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2017）09-0053-03

0 引言

近年隨著我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模擴(kuò)張發(fā)展，房地產(chǎn)企業(yè)普遍存在資產(chǎn)負(fù)債率高，融資方式單一，過(guò)分依賴銀行等問題。當(dāng)前，我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)正面臨供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，如何將手中流動(dòng)性差的資產(chǎn)變現(xiàn)，成為行業(yè)亟待解決的問題。另一方面，中國(guó)許多個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者擁有大量資本，需要一款好的投資產(chǎn)品。因此，既可以通過(guò)直接融資解決房地產(chǎn)業(yè)的融資難題，又可以為社會(huì)閑散資金提供穩(wěn)定投資回報(bào)的房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）成為了業(yè)內(nèi)外關(guān)注的焦點(diǎn)。

央行和銀監(jiān)會(huì)于2014年9月了《關(guān)于進(jìn)一步做好住房金融服務(wù)工作的通知》，提出“積極穩(wěn)妥開展房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)”。2015年1月，住建部《關(guān)于加快培育和發(fā)展住房租賃市場(chǎng)的指導(dǎo)意見》，提出“積極推進(jìn)房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)”。該指導(dǎo)意見指出“REITs是一種金融投資產(chǎn)品，推進(jìn)REITs試點(diǎn)，有利于促進(jìn)住房租賃市場(chǎng)發(fā)展，有利于解決企業(yè)的融資渠道，有利于增加中小投資者的投資渠道。通過(guò)發(fā)行REITs，可充分利用社會(huì)資金，進(jìn)入租賃市場(chǎng)，多渠道增加住房租賃房源供應(yīng)。積極鼓勵(lì)投資REITs產(chǎn)品。各城市要積極開展REITs試點(diǎn)，并逐步推開”。

1 國(guó)內(nèi)REITs實(shí)踐特點(diǎn)分析

REITs 起源于美國(guó)，2005年國(guó)內(nèi)越秀REITs 在香港發(fā)行了我國(guó)第一只真正意義上的REITs。2014年1月的中信啟航資管計(jì)劃，是一款與私募REITs非常接近的類 REITs 產(chǎn)品。2015 年6 月8 日，由萬(wàn)科聯(lián)手鵬華基金發(fā)起的國(guó)內(nèi)首只公募REITs 獲批，標(biāo)志著我國(guó)REITs試點(diǎn)正式拉開序幕。2016年6月14日，中航信托成功發(fā)行首支由信托公司作為原始權(quán)益人的類REITs資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“中航紅星愛琴海商業(yè)物業(yè)信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”。但是從REITs的準(zhǔn)確定義來(lái)看，無(wú)論是萬(wàn)科鵬華基金還是中航紅星愛琴海商業(yè)物業(yè)信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃，由于基金只擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)而非產(chǎn)權(quán)，以及3/4的資產(chǎn)被投入債券市場(chǎng)與股票市場(chǎng)，不符合國(guó)際上要求的至少75%的REITs投資在房地產(chǎn)或者與房地產(chǎn)有關(guān)的資產(chǎn)，實(shí)質(zhì)上仍是一種債權(quán)性質(zhì)的項(xiàng)目融資，或者可以認(rèn)為是一種類REITs產(chǎn)品?？偨Y(jié)國(guó)內(nèi)發(fā)行的各種類REITs產(chǎn)品類型，大致可以從組織形式、信托類型、資金募集方式、運(yùn)營(yíng)方式等方面進(jìn)行辨別。

從組織形式上分類，根據(jù)房地產(chǎn)投資信托基金組織形式的不同，可以分為公司型REITs和契約型REITs。公司型REITs是發(fā)起人依照 《公司法》設(shè)立，法律上享有獨(dú)立法人資格的基金公司并向社會(huì)公開發(fā)行股票，投資者通過(guò)購(gòu)買公司股份進(jìn)行投資，由股東選舉的董事會(huì)進(jìn)行基金的投資管理，最后將投資所得的收益以股息或者紅利的形式分配給投資者。公司型REITs具有由股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和管理團(tuán)隊(duì)組成的法人治理結(jié)構(gòu)，互相制衡，互相監(jiān)督，從而有利于實(shí)現(xiàn)投資者利益的最大化。契約型REITs是依據(jù)信托契約設(shè)立的基金，不具有獨(dú)立法人資格，僅是一種金融產(chǎn)品。契約型REITs的契約由投資者、資產(chǎn)管理公司和資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)三方組成，投資者與資產(chǎn)管理公司通過(guò)契約的方式設(shè)立信托關(guān)系，資產(chǎn)管理公司按照契約將受益憑證發(fā)放給投資者，并受托負(fù)責(zé)資金的日常運(yùn)營(yíng)，資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)則接受委托保管信托資產(chǎn)，成為名義上的資產(chǎn)所有人，通過(guò)三方契約可以防止投資者的資產(chǎn)被資產(chǎn)管理公司或資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)侵吞，保護(hù)投資者的利益。美國(guó)REITs大多是公司型，而亞洲國(guó)家如日本、新加坡及中國(guó)香港大多采用契約型，我國(guó)現(xiàn)有的REITs及類REITs產(chǎn)品也都是契約型。根據(jù)我國(guó)目前的市場(chǎng)環(huán)境和法律環(huán)境，采用契約型的組織形式，能規(guī)避所得稅雙重征稅及信息披露等L險(xiǎn)，更好地保護(hù)投資者的利益。

從信托類型上分類，根據(jù)房地產(chǎn)投資信托基金的資金投資方向分為權(quán)益型REITs和抵押型REITs。權(quán)益型REITs直接投資經(jīng)營(yíng)性房地產(chǎn)，其收入主要來(lái)源于房地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收入，包括租金和房地產(chǎn)的升值收益。抵押型REITs是向房地產(chǎn)的所有者直接提供抵押貸款獲得利息收入，或投資于房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品獲得收益。此外，還有一種混合型REITs，屬于上述兩種REITs的混合體，既投資于經(jīng)營(yíng)性房地產(chǎn)，也提供抵押貸款或投資房地產(chǎn)相關(guān)衍生證券。目前國(guó)際上運(yùn)作的REITs中，權(quán)益性REITs是主導(dǎo)類型，占到REITs整體規(guī)模的90%以上，并且權(quán)益型REITs可以實(shí)現(xiàn)最大的避稅效果，我國(guó)目前發(fā)行的REITs及類REITs產(chǎn)品，如蘇寧云商、海航浦發(fā)大廈等都是偏權(quán)益型REITs的類型。

從資金的資金募集方式差異分類，可分為私募型REITs和公募型REITs。私募型REITs是以非公開的方式向限定的個(gè)人或機(jī)-構(gòu)投資者募集資金，不能上市交易。公募型REITs是以公開發(fā)行的方式面向社會(huì)公眾及機(jī)構(gòu)投資者募集資金。國(guó)際上以公募方式較為普遍，但在我國(guó)，房地產(chǎn)投資信托基金的相關(guān)法律法規(guī)還不健全，國(guó)家對(duì)相關(guān)金融市場(chǎng)的監(jiān)管力度也有待加強(qiáng)，因此現(xiàn)階段我國(guó)的REITs及類REITs產(chǎn)品還是以私募為主，待房地產(chǎn)投資信托市場(chǎng)逐漸成熟，再主力開發(fā)公募REITs，使更多的資金進(jìn)入到房地產(chǎn)投資信托的市場(chǎng)，使REITs在房地產(chǎn)及金融產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮更大的效力。

根據(jù)運(yùn)營(yíng)方式不同，可分為開放式REITs和封閉式REITs。開放式REITs的資本規(guī)模及基金份額可以變化，在存續(xù)期內(nèi)可以申購(gòu)或贖回。封閉式REITs的發(fā)行數(shù)量和存續(xù)期限在基金設(shè)立時(shí)就已經(jīng)確定，在存續(xù)期內(nèi)不能申購(gòu)或贖回，只能在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行交易。根據(jù)我國(guó)目前的發(fā)展情況，房地產(chǎn)行業(yè)需要穩(wěn)定持續(xù)的資金投入，因此可以先選擇封閉式REITs，等市場(chǎng)成熟后再考慮開放程度高、交易成本相對(duì)較低的開放式REITs。

2 我國(guó)REITs一般架構(gòu)、運(yùn)營(yíng)模式與監(jiān)管方式

2.1 我國(guó)REITs的一般架構(gòu)

REITs的構(gòu)成主要包括資產(chǎn)、發(fā)起人、資產(chǎn)管理公司、基金托管人、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司、單位持有人等。如圖1所示。

資產(chǎn)（房地產(chǎn)）一般界定為已投入運(yùn)營(yíng)能夠產(chǎn)生穩(wěn)定和持續(xù)的現(xiàn)金流的資產(chǎn)。目前可以將一線城市和發(fā)達(dá)二線城市的優(yōu)質(zhì)商業(yè)地產(chǎn)和政府公租房作為REITs的首選，因?yàn)閮烧叨伎梢援a(chǎn)生持續(xù)的租金作為REITs的投資回報(bào)。雖然公租房的租金水平較低，很難達(dá)到REITs國(guó)際回報(bào)率5-7%的水平，但政府可以出臺(tái)專項(xiàng)政策，對(duì)公租房REITs減免稅收及對(duì)租金進(jìn)行補(bǔ)貼。

發(fā)起人一般為資產(chǎn)所有者，通過(guò)公開發(fā)行收益憑證籌集投資者資金，將資產(chǎn)的持續(xù)收益一次性收回或保留部分自持。

資產(chǎn)管理公司接受發(fā)起人或基金持有人的委托，對(duì)房地產(chǎn)投資信托基金的資產(chǎn)進(jìn)行管理。向單位持有人提供穩(wěn)定的回報(bào)，制定投資策略及風(fēng)險(xiǎn)管理政策，并按照投資策略就收購(gòu)、減持或改善資產(chǎn)向受托人發(fā)出指示，可酌情在必要或?qū)π磐型顿Y基金有益時(shí)，要求受托人代表基金借入或籌集資金，確保對(duì)基金資金及資產(chǎn)的合理運(yùn)用及為基金單位創(chuàng)造最佳回報(bào)。

受托人一般是指銀行的信托機(jī)構(gòu)，在房地產(chǎn)投資信托基金存續(xù)期間，作為資產(chǎn)的名義所有人對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行托管，監(jiān)督資產(chǎn)管理公司和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司的管理工作。

資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司（房地產(chǎn)管理公司）接受資產(chǎn)管理公司的委托，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行管理和價(jià)值提升，通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的管理、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)，提高資產(chǎn)質(zhì)量。

單位持有人是指基金單位的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者，通過(guò)購(gòu)買基金單位擁有房地產(chǎn)投資信托基金的資產(chǎn)，享有持續(xù)回報(bào)和資產(chǎn)增值。

2.2 國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資信托基金的一般運(yùn)作流程

發(fā)起人將具有穩(wěn)定持續(xù)現(xiàn)金收益的自建或收購(gòu)的資產(chǎn)進(jìn)行剝離、打包，聘請(qǐng)第三方中介機(jī)構(gòu)，包括會(huì)計(jì)師、評(píng)估師、律師對(duì)資產(chǎn)包進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估、合規(guī)性調(diào)查、盈利預(yù)測(cè)，最終確定發(fā)行規(guī)模和基金單位定價(jià)。發(fā)起人委托資產(chǎn)管理公司和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行管理和提升。發(fā)起人委托受托人對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行托管，保證資產(chǎn)的獨(dú)立性和資產(chǎn)使用的有效監(jiān)管。經(jīng)過(guò)相關(guān)金融監(jiān)管部門及證券交易所的批準(zhǔn)，結(jié)合市場(chǎng)推介活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)投資信托基金的正式公開發(fā)行上市。

2.3 國(guó)內(nèi)對(duì)REITs的監(jiān)管模式

在我國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)管理的背景下，信托機(jī)構(gòu)與證券機(jī)構(gòu)分別受到銀監(jiān)會(huì)與證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管。央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、住建部等都推進(jìn)過(guò)REITs的試點(diǎn)工作，但由于監(jiān)管歸屬不同部門，審核批準(zhǔn)上存在交叉重合，甚至相關(guān)制度互相制約的不協(xié)調(diào)情況，因此REITs在中國(guó)的發(fā)展不盡如人意。所以需要由國(guó)家統(tǒng)籌指導(dǎo)，對(duì)不同部門的職責(zé)進(jìn)行有效協(xié)調(diào)，或由國(guó)家統(tǒng)一監(jiān)管，統(tǒng)一制定與完善相關(guān)法律、稅收優(yōu)惠政策、準(zhǔn)入制度及信息披露監(jiān)管模式。

2.4 REITs立法及稅收政策現(xiàn)狀

由于相關(guān)法律和稅收政策的缺失，我國(guó)發(fā)行的REITs基本為債權(quán)型，我國(guó)傳統(tǒng)的信托基金采取私募方式，無(wú)法在證券交易所掛牌交易，我國(guó)沒有針對(duì)信托基金交易的二級(jí)市場(chǎng)，因此，需要通過(guò)相關(guān)法律法規(guī)的完善，為我國(guó)發(fā)展股權(quán)型REITs提供政策支持?，F(xiàn)階段我國(guó)關(guān)于REITs的相關(guān)法律法規(guī)還不健全，尤其是操作層面上的相關(guān)法律法規(guī)更是少之又少，因此目前的當(dāng)務(wù)之急是完善相關(guān)的法律法規(guī)，比如《擔(dān)保法》、《證券法》、《信托法》、《公司法》等。

REITs設(shè)立階段，契稅、所得稅、營(yíng)業(yè)稅、土地增值稅、印花稅等需要繳納，存續(xù)期間也需要繳納多項(xiàng)稅，比如所得稅、印花稅、房產(chǎn)稅、城市維護(hù)建設(shè)費(fèi)、營(yíng)業(yè)稅等，稅收負(fù)擔(dān)較重。國(guó)際上，為避免出現(xiàn)REITs資產(chǎn)收益和投資者層面雙重征稅現(xiàn)象，對(duì)多項(xiàng)稅收實(shí)行了REITs稅收優(yōu)惠豁免政策，比如土地增值稅、印花稅、契稅、企業(yè)所得稅等。

近年隨著房?jī)r(jià)高企，我國(guó)房地產(chǎn)租售比嚴(yán)重失調(diào)，房地產(chǎn)增值收益明顯高于租賃收益，租賃回報(bào)收益率水平明顯低于國(guó)際水平。只有在稅收上堅(jiān)持稅收中性原則并給予更多的優(yōu)惠，才能保證REITs在我國(guó)的快速健康發(fā)展。

3 國(guó)內(nèi)發(fā)展REITs的現(xiàn)實(shí)困境

雖然我國(guó)從未停止過(guò)對(duì)房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化發(fā)展的要求，但不可否認(rèn)時(shí)至今日我國(guó)與此相關(guān)的產(chǎn)品還是零，造成這種現(xiàn)象的原因是多方面的，主要包括：一是高質(zhì)量的基礎(chǔ)資產(chǎn)缺乏。REITs所運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)的收益率是吸引投資者最重要的指標(biāo)，因?yàn)槠浠貓?bào)率是由收益率決定的。現(xiàn)階段我國(guó)發(fā)行的REITs產(chǎn)品存在諸多不足之處，比如后期運(yùn)營(yíng)管理差、維護(hù)成本過(guò)高、硬件條件不足等問題?；A(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量偏低是真正意義上的REITs發(fā)行難以實(shí)現(xiàn)的重要原因。二是制度建設(shè)滯后。國(guó)內(nèi)REITs發(fā)行主要依據(jù)2001年頒布的《信托法》。目前國(guó)內(nèi)的稅收政策，發(fā)行REITs必定存在多個(gè)環(huán)節(jié)存在重復(fù)收稅，沒有稅收政策的支持，國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)難以滿足國(guó)際上通行的REITs收益率標(biāo)準(zhǔn)（7%～8%的水平）。同時(shí)也缺乏明確的對(duì)信托產(chǎn)品產(chǎn)權(quán)登記管理制度，因此也難以確定信托產(chǎn)品的歸屬，影響產(chǎn)品在市場(chǎng)的流通。三是專業(yè)人才的缺乏。REITs產(chǎn)品涉及房地產(chǎn)、基金、證券、資產(chǎn)評(píng)估、審計(jì)、稅收、產(chǎn)權(quán)管理、會(huì)計(jì)等多個(gè)領(lǐng)域，基本懂得這些領(lǐng)域的復(fù)合型人才的缺乏才導(dǎo)致制度建設(shè)滯后，也無(wú)法開拓相關(guān)的市場(chǎng)。

4 政策建議

從國(guó)內(nèi)發(fā)行的多個(gè)REITs產(chǎn)品看來(lái)，實(shí)質(zhì)多數(shù)為一種權(quán)益類信托產(chǎn)品，無(wú)論從發(fā)行模式、架構(gòu)、期限與產(chǎn)品流通性、基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量、信用條件等方面，離美國(guó)、新加坡和香港等真正公募市場(chǎng)發(fā)行的REITs依然存在差距，國(guó)內(nèi)發(fā)行的REITs產(chǎn)品更多意義上是在房地產(chǎn)融資上的探索。要實(shí)現(xiàn)真正意義的REITs，需要在以下幾個(gè)方面進(jìn)行完善：①盡快完善國(guó)內(nèi)REITs的法律法規(guī)制度建設(shè)。制度建設(shè)是先行條件，目前國(guó)內(nèi)相關(guān)法律的嚴(yán)重缺失制約了國(guó)內(nèi)REITs的發(fā)展。需要相關(guān)部門針對(duì)REITs產(chǎn)品進(jìn)行政策完善與研究，從REITs的準(zhǔn)入條件、組織形式、治理結(jié)構(gòu)、分紅比例以及關(guān)聯(lián)方的責(zé)任等方面給予法律形式上的確認(rèn)，保障基金公司和投資者的利益。②創(chuàng)造出高質(zhì)量的基礎(chǔ)資產(chǎn)。鑒于目前我國(guó)商業(yè)地產(chǎn)低回報(bào)率的普遍現(xiàn)象，要想實(shí)現(xiàn)充分流通的REITs難度極大。高質(zhì)量的基礎(chǔ)資產(chǎn)是吸引投資者的根本所在。因此必須讓房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)或物業(yè)持有企I大力提高開發(fā)和管理水平，提升物業(yè)本身的價(jià)值。③培養(yǎng)專業(yè)合格人才。針對(duì)國(guó)內(nèi)目前REITs專業(yè)人才缺乏的困境，必須有針對(duì)性地培養(yǎng)專業(yè)人才，包括監(jiān)管人員、機(jī)構(gòu)投資者、研究人員及各環(huán)節(jié)的實(shí)踐者。只有具有房地產(chǎn)、基金、證券、審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、法律、會(huì)計(jì)等多領(lǐng)域交叉復(fù)合型人才參與到REITs的發(fā)行全過(guò)程中，才有效規(guī)避REITs產(chǎn)品的各種風(fēng)險(xiǎn)，提升資產(chǎn)證券化水平。

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篇4

雖然各獨(dú)立學(xué)院在資產(chǎn)管理方面取得了一些成績(jī)和經(jīng)驗(yàn)，但仍然存在許多嚴(yán)重問題，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(一)賬物管理脫節(jié)，資產(chǎn)數(shù)據(jù)缺乏統(tǒng)一性

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，廣西區(qū)內(nèi)獨(dú)立學(xué)院財(cái)務(wù)部門與資產(chǎn)管理部門各自使用不同的軟件管理固定資產(chǎn)，絕大多數(shù)獨(dú)立學(xué)院財(cái)務(wù)部門使用“用友”財(cái)務(wù)軟件，近一半的獨(dú)立學(xué)院資產(chǎn)管理部門使用“普諾迪”軟件（北京化工大學(xué)信息系統(tǒng)）。財(cái)務(wù)部門負(fù)責(zé)報(bào)賬，只重視會(huì)計(jì)核算，即對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行了總價(jià)值核算，設(shè)置固定資產(chǎn)總賬，但在實(shí)際工作中，沒有一所獨(dú)立學(xué)院的財(cái)務(wù)部門設(shè)置了固定資產(chǎn)明細(xì)賬，普遍認(rèn)為只有資產(chǎn)管理部門才設(shè)置詳細(xì)的資產(chǎn)明細(xì)賬；資產(chǎn)管理部門只重視資產(chǎn)的驗(yàn)收、入庫(kù)登記、打印標(biāo)簽、變更、調(diào)撥、報(bào)廢和清查盤點(diǎn)等，許多在資產(chǎn)部門已經(jīng)辦理了入庫(kù)手續(xù)的固定資產(chǎn)沒有及時(shí)到財(cái)務(wù)部門報(bào)賬、辦理財(cái)務(wù)核算；一些已達(dá)到報(bào)廢年限或未達(dá)到報(bào)廢年限但不能繼續(xù)使用的資產(chǎn)在資產(chǎn)管理部門已進(jìn)行報(bào)廢注銷處理而未及時(shí)到財(cái)務(wù)部門辦理核銷，進(jìn)而導(dǎo)致有物無(wú)賬、有賬無(wú)物現(xiàn)象。不同的軟件管理獨(dú)立學(xué)院相同的資產(chǎn)，因管物和管賬脫節(jié)，造成財(cái)務(wù)賬面資產(chǎn)與真實(shí)資產(chǎn)無(wú)法一一對(duì)應(yīng)，賬實(shí)不符，甚至相差甚遠(yuǎn)，最終導(dǎo)致資產(chǎn)數(shù)據(jù)缺乏統(tǒng)一性。

(二)資產(chǎn)日常管理模式和管理手段落后

由于獨(dú)立學(xué)院辦學(xué)時(shí)間短，資產(chǎn)管理工作起步晚，可借鑒經(jīng)驗(yàn)少，多數(shù)沿用母體公辦學(xué)校的資產(chǎn)管理模式。隨著辦學(xué)規(guī)模不斷擴(kuò)大，獨(dú)立學(xué)院資產(chǎn)的種類及數(shù)量增多，在資產(chǎn)管理中出現(xiàn)許多新情況和新問題，加大了資產(chǎn)管理的難度。尤其在管理手段方面，目前，78%的獨(dú)立學(xué)院仍然使用單機(jī)版資產(chǎn)管理軟件進(jìn)行資產(chǎn)管理，這種單機(jī)版封閉式管理模式存在著明顯的缺陷與局限，不適應(yīng)獨(dú)立學(xué)院資產(chǎn)優(yōu)化管理的要求。在單機(jī)版管理軟件運(yùn)作狀態(tài)下，不論是資產(chǎn)使用部門還是財(cái)務(wù)部門要了解資產(chǎn)信息，都無(wú)法直接獲取數(shù)據(jù)，都需要到資產(chǎn)管理部門查詢。在單機(jī)版管理軟件運(yùn)作狀態(tài)下，資產(chǎn)管理信息數(shù)據(jù)更新緩慢，甚至滯后，特別是對(duì)資產(chǎn)增加、減少、調(diào)撥或注銷等資產(chǎn)信息短缺，數(shù)據(jù)不對(duì)接，導(dǎo)致資產(chǎn)賬實(shí)不符、資產(chǎn)數(shù)據(jù)失真等情況，從而造成資產(chǎn)信息不共享、資產(chǎn)重復(fù)購(gòu)置、資產(chǎn)閑置浪費(fèi)現(xiàn)象的普遍存在。

(三)資產(chǎn)管理部門與其它相關(guān)部門缺乏有效溝通

資產(chǎn)管理部門之間關(guān)系處理的融洽與否，直接影響到獨(dú)立學(xué)院資產(chǎn)使用效率。根據(jù)調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)管理部門、資產(chǎn)使用部門和財(cái)務(wù)部門這幾個(gè)部門卻各自為政，缺乏協(xié)調(diào)溝通，財(cái)務(wù)部門注重會(huì)計(jì)核算，因沒有設(shè)置詳細(xì)的固定資產(chǎn)明細(xì)賬，很少與資產(chǎn)管理部門進(jìn)行賬實(shí)核對(duì)。資產(chǎn)管理部門則只滿足于管好資產(chǎn)的驗(yàn)收、入庫(kù)登記、調(diào)撥、報(bào)廢等事項(xiàng)，很少與財(cái)務(wù)部門進(jìn)行賬賬核對(duì)。而資產(chǎn)使用部門工作隨意性比較大，怕報(bào)廢程序繁瑣，不及時(shí)辦理資產(chǎn)的報(bào)廢手續(xù)，資產(chǎn)調(diào)撥也不到相關(guān)部門辦理資產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)。由于這些部門在資產(chǎn)管理和使用過(guò)程中缺乏溝通協(xié)調(diào)，管賬的不問物，管物用物的不理賬，導(dǎo)致賬物不符、賬賬不符，其結(jié)果就是資產(chǎn)管理部門無(wú)法及時(shí)、準(zhǔn)確地掌握學(xué)院存量資產(chǎn)的數(shù)量、分布狀態(tài)、使用狀況等信息，無(wú)法對(duì)學(xué)院資產(chǎn)進(jìn)行有效調(diào)配和監(jiān)督，極易造成學(xué)院資源不能共享、資產(chǎn)重復(fù)購(gòu)置的現(xiàn)象。

(四)資產(chǎn)管理制度不健全，執(zhí)行不到位

固定資產(chǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)少，管理制度不健全，這是獨(dú)立學(xué)院普遍存在的問題?，F(xiàn)有的資產(chǎn)管理制度幾乎都是參照母體公辦院校的執(zhí)行，有些制度年份久遠(yuǎn)已不符合新形勢(shì)的要求，甚至滯后。有的制度比較籠統(tǒng)，缺乏可操作性，涉及到固定資產(chǎn)的調(diào)撥、報(bào)廢、轉(zhuǎn)讓、清查、盤點(diǎn)等具體環(huán)節(jié)時(shí)，執(zhí)行起來(lái)有難度。再加上獨(dú)立學(xué)院的管理重心在教學(xué)科研，學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)對(duì)固定資產(chǎn)管理工作不重視，導(dǎo)致資產(chǎn)管理規(guī)章制度不夠健全、不夠完善，資產(chǎn)管理中有漏洞、有死角，資產(chǎn)賬物不符、重復(fù)購(gòu)置、資產(chǎn)閑置現(xiàn)象時(shí)常發(fā)生。由于缺乏完整有效的制度管理，加上監(jiān)管措施執(zhí)行不到位，有關(guān)部門和人員分工不明，職責(zé)不清，嚴(yán)重影響了資產(chǎn)的管理和使用效益。

(五)資產(chǎn)管理專業(yè)人員缺乏，工作不規(guī)范

據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前廣西區(qū)內(nèi)獨(dú)立學(xué)院中尚有近一半的獨(dú)立學(xué)院沒有成立專門的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，且專職的資產(chǎn)管理人員偏少,特別是各院系二級(jí)資產(chǎn)管理單位沒有設(shè)置專職的資產(chǎn)管理員，一般由辦公室的工作人員兼管資產(chǎn)管理工作。這些兼管人員大多數(shù)學(xué)歷層次低、不具備基本的專業(yè)知識(shí)，對(duì)資產(chǎn)管理工作不熟悉，管理意識(shí)、責(zé)任意識(shí)相對(duì)比較薄弱，加上又缺乏相關(guān)的專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)或系統(tǒng)的理論學(xué)習(xí)，致使資產(chǎn)管理工作程序不規(guī)范，管理不到位，造成了資產(chǎn)管理的混亂局面。專業(yè)資產(chǎn)管理人員的缺失與獨(dú)立學(xué)院快速發(fā)展的規(guī)模和迅速增長(zhǎng)的資產(chǎn)水平很不適應(yīng)，在目前狀況下，加強(qiáng)資產(chǎn)優(yōu)化管理，資產(chǎn)管理隊(duì)伍的建設(shè)顯得尤為迫切。

二、獨(dú)立學(xué)院資產(chǎn)優(yōu)化管理的對(duì)策

加強(qiáng)獨(dú)立學(xué)院的資產(chǎn)管理工作，是開展各項(xiàng)工作必不可少的物質(zhì)基礎(chǔ)，也是獨(dú)立學(xué)院持續(xù)發(fā)展的重要保障，獨(dú)立學(xué)院必須充分認(rèn)識(shí)并視資產(chǎn)優(yōu)化管理為當(dāng)務(wù)之急。我們認(rèn)為，加強(qiáng)獨(dú)立學(xué)院資產(chǎn)優(yōu)化管理，可采取以下主要措施。

(一)以資產(chǎn)清查為基礎(chǔ)，在資產(chǎn)管理部門及財(cái)務(wù)部門建立統(tǒng)一的、全面的、詳細(xì)的資產(chǎn)信息系統(tǒng)，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化管理提供“客觀依據(jù)”

固定資產(chǎn)的清查工作是資產(chǎn)優(yōu)化管理的一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性工作。獨(dú)立學(xué)院應(yīng)由資產(chǎn)管理部門牽頭每年或每半年進(jìn)行一次固定資產(chǎn)清查工作，對(duì)學(xué)院固定資產(chǎn)進(jìn)行一次全面的清查盤點(diǎn)，進(jìn)行資產(chǎn)的賬實(shí)核對(duì)。各二級(jí)學(xué)院、各系部及機(jī)關(guān)各部門根據(jù)資產(chǎn)管理部門提供的資產(chǎn)明細(xì)賬，以賬查物，以物對(duì)賬的方式進(jìn)行逐一盤查，查清資產(chǎn)來(lái)源、去向和管理狀況，掌握各單位的資產(chǎn)配置情況，同時(shí)，在清查過(guò)程中，及時(shí)發(fā)現(xiàn)固定資產(chǎn)管理中存在的一些問題和漏洞，如有賬無(wú)物、有物無(wú)賬、閑置、報(bào)廢不及時(shí)等，特別對(duì)有物無(wú)賬或有賬無(wú)物的資產(chǎn)要做好記錄，對(duì)賬物不符問題進(jìn)行徹底清查，找出原因，及時(shí)按規(guī)章制度和相關(guān)程序進(jìn)行清理。經(jīng)過(guò)資產(chǎn)管理部門與資產(chǎn)使用部門進(jìn)行賬物對(duì)、資產(chǎn)管理部門與財(cái)務(wù)部門進(jìn)行資產(chǎn)的賬賬核對(duì)后，確保做到資產(chǎn)賬賬相符，賬物相符。在此基礎(chǔ)上，在資產(chǎn)管理部門及財(cái)務(wù)部門建立統(tǒng)一的、全面的、詳細(xì)準(zhǔn)確的資產(chǎn)信息系統(tǒng)，建立固定資產(chǎn)明細(xì)賬，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化管理提供信息支撐，也為今后資產(chǎn)的統(tǒng)籌配置、調(diào)劑等優(yōu)化管理工作提供客觀、真實(shí)的依據(jù)。

(二)依托校園網(wǎng)絡(luò)和計(jì)算機(jī)技術(shù)，建立資產(chǎn)信息管理系統(tǒng)平臺(tái)，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化管理提供“科學(xué)手段”

獨(dú)立學(xué)院應(yīng)根據(jù)固定資產(chǎn)種類多、數(shù)量大、分布廣的特點(diǎn),依托校園數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)和先進(jìn)的計(jì)算機(jī)應(yīng)用技術(shù),利用資產(chǎn)信息網(wǎng)絡(luò)管理平臺(tái)，提供動(dòng)態(tài)、實(shí)時(shí)、準(zhǔn)確和完整的資產(chǎn)信息，能有效克服單機(jī)版封閉式管理的缺點(diǎn)，減少資產(chǎn)管理信息不對(duì)稱的情況出現(xiàn)。資產(chǎn)管理部門可以對(duì)固定資產(chǎn)的申購(gòu)、審核、入賬、調(diào)撥、報(bào)廢及處置等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行統(tǒng)一管理，實(shí)行實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)調(diào)控。資產(chǎn)管理系統(tǒng)向全院開放，學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)、各二級(jí)學(xué)院、各系部和各行政部門可以全面準(zhǔn)確地掌握和了解其所轄范圍內(nèi)的資產(chǎn)存量、資產(chǎn)總量、資產(chǎn)性能及使用現(xiàn)狀，這樣便可以在全院范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)數(shù)據(jù)信息公開及資源共享。此外，在合理配置增量資產(chǎn)時(shí)，可以充分發(fā)揮資產(chǎn)管理系統(tǒng)的調(diào)劑功能，根據(jù)盤活存量、優(yōu)化增量的原則將閑置或使用效率較低的資產(chǎn)進(jìn)行重新配置，促進(jìn)內(nèi)部資產(chǎn)的合理流動(dòng)，避免重復(fù)和盲目購(gòu)置，提高資產(chǎn)利用效率。利用資產(chǎn)信息網(wǎng)絡(luò)化管理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)“賬、卡、物”在不同部門之間的實(shí)時(shí)對(duì)接，使資產(chǎn)管理部門、資產(chǎn)使用部門和財(cái)務(wù)部門便于適時(shí)對(duì)賬，確保賬賬、賬實(shí)、賬卡相符，以資產(chǎn)信息化帶動(dòng)資產(chǎn)管理現(xiàn)代化和規(guī)范化，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化管理的科學(xué)化。

(三)加強(qiáng)部門之間的溝通，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化管理發(fā)揮“紐帶”作用

獨(dú)立學(xué)院資產(chǎn)管理部門、資產(chǎn)使用部門和財(cái)務(wù)部門要加強(qiáng)信息溝通與協(xié)作，保持暢通的交流通道，確保部門之間的資產(chǎn)信息傳遞不脫節(jié)、部門之間的銜接工作不脫節(jié)。如資產(chǎn)使用部門應(yīng)定期或不定期向資產(chǎn)管理部門報(bào)告資產(chǎn)的使用狀況、資產(chǎn)存量及報(bào)廢情況，以便資產(chǎn)管理部門實(shí)時(shí)、準(zhǔn)確地掌握全院資產(chǎn)的信息，有利于全院資源信息共享和避免資產(chǎn)重復(fù)購(gòu)置。資產(chǎn)使用部門將同樣的資產(chǎn)信息報(bào)財(cái)務(wù)部門，以方便財(cái)務(wù)部門及時(shí)、準(zhǔn)確地進(jìn)行財(cái)務(wù)核算，確保資產(chǎn)信息傳遞不脫節(jié)，使資產(chǎn)從物到卡、從物到賬能一一對(duì)應(yīng)起來(lái)，確保資產(chǎn)賬物相符，賬賬相符。只有加強(qiáng)資產(chǎn)相關(guān)部門之間的溝通與協(xié)作，才能全面盤活存量資產(chǎn),力爭(zhēng)物盡其用；才能優(yōu)化增量資產(chǎn)，確保資產(chǎn)配置合理、科學(xué)規(guī)范。因此，加強(qiáng)部門之間的溝通與協(xié)作，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化管理發(fā)揮“橋梁紐帶”作用。

(四)健全和完善資產(chǎn)管理規(guī)章制度，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化管理提供“制度”保障

建立資產(chǎn)管理專職機(jī)構(gòu)，健全和完善固定資產(chǎn)管理制度是資產(chǎn)優(yōu)化管理的根本保障。當(dāng)前狀況下，獨(dú)立學(xué)院應(yīng)依據(jù)國(guó)家相關(guān)法規(guī)和本學(xué)院發(fā)展實(shí)際及資產(chǎn)管理現(xiàn)狀，制定出適合自己的、具有可操作性和可執(zhí)行性的一套完善的管理制度和具體實(shí)施細(xì)則，比如資產(chǎn)的申購(gòu)審批、調(diào)撥變更、報(bào)廢處置、清查和盤點(diǎn)等制度，還應(yīng)配套建立起責(zé)任追究制度和考評(píng)獎(jiǎng)懲制度。比如“申購(gòu)審批制度細(xì)則”，凡屬于學(xué)院資產(chǎn)的購(gòu)置，都要嚴(yán)格按照資產(chǎn)采購(gòu)計(jì)劃進(jìn)行可行性論證，按購(gòu)置資產(chǎn)的金額大小權(quán)限進(jìn)行審批，并依照盤活存量，優(yōu)化增量的原則，合理調(diào)劑、共享共用，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)整合和優(yōu)化配置；“清查和盤點(diǎn)制度細(xì)則”，要求資產(chǎn)管理部門半年或一年組織院內(nèi)各資產(chǎn)使用部門對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行清查盤點(diǎn)，確保賬物相符，賬賬相符；“責(zé)任追究制度細(xì)則”，要求各資產(chǎn)使用部門本著“誰(shuí)使用誰(shuí)管理”和“誰(shuí)管理誰(shuí)負(fù)責(zé)”的原則，實(shí)施分工負(fù)責(zé)，分層負(fù)責(zé)，提高資產(chǎn)管理參與者的責(zé)任意識(shí)，形成資產(chǎn)弄丟了要賠、資產(chǎn)壞了要修、資產(chǎn)報(bào)廢要交等基本共識(shí)，提高資產(chǎn)管理的效能。同時(shí)，要充分發(fā)揮資產(chǎn)信息管理網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的作用，將資產(chǎn)管理和使用過(guò)程中出現(xiàn)的問題實(shí)時(shí)反饋到各部門和專管人員，對(duì)于違反相關(guān)規(guī)章制度的要追究相關(guān)責(zé)任人的責(zé)任。通過(guò)制度的建立健全和完善，做到有制度可依，有制度必依，違制度必究。逐步實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理制度化，為實(shí)現(xiàn)獨(dú)立學(xué)院資產(chǎn)優(yōu)化管理提供“制度”保障。

(五)加強(qiáng)資產(chǎn)管理隊(duì)伍建設(shè)，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化管理提供“人員”保障

資產(chǎn)管理人員思想業(yè)務(wù)素質(zhì)的高低直接決定著資產(chǎn)優(yōu)化管理的成效。獨(dú)立學(xué)院要完善資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的專業(yè)管理人員。獨(dú)立學(xué)院應(yīng)當(dāng)根據(jù)單位實(shí)際，在資產(chǎn)管理部門、資產(chǎn)使用部門配備專門的資產(chǎn)管理人員，指定專人負(fù)責(zé)本部門固定資產(chǎn)的使用與保管。同時(shí)要?jiǎng)?chuàng)新資產(chǎn)管理手段,大力加強(qiáng)資產(chǎn)管理隊(duì)伍建設(shè)，努力提高資產(chǎn)管理人員的思想素質(zhì)和業(yè)務(wù)水平。人是資產(chǎn)的管理者、使用者。再好的管理軟件、管理制度都必須通過(guò)人而起作用。這就意味著獨(dú)立學(xué)院必須重視資產(chǎn)管理人員業(yè)務(wù)素質(zhì)和能力的培訓(xùn)，加強(qiáng)進(jìn)行資產(chǎn)管理知識(shí)、規(guī)范和意義的宣傳，并經(jīng)常對(duì)資產(chǎn)管理人員進(jìn)行輔導(dǎo)與培訓(xùn),請(qǐng)專業(yè)人士介紹先進(jìn)的資產(chǎn)管理方法和經(jīng)驗(yàn)，使他們盡快熟悉資產(chǎn)管理和使用各個(gè)環(huán)節(jié)的程序、手續(xù)和責(zé)任，確保各項(xiàng)制度、政策落實(shí)到位。另外，要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)管理人員進(jìn)行電腦技術(shù)操作和網(wǎng)絡(luò)軟件知識(shí)操作技能的培訓(xùn),提高資產(chǎn)管理員的計(jì)算機(jī)應(yīng)用和實(shí)際操作水平，逐步實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理工作程序性、規(guī)范化和效率化，為實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)優(yōu)化管理提供“人員”保障。

三、結(jié)束語(yǔ)

篇5

基金化銀行理財(cái)產(chǎn)品剛一面世，就受到格外關(guān)注。原因在于，銀行理財(cái)產(chǎn)品采用基金方式運(yùn)作，為其本身增添了諸多亮點(diǎn)?？墒牵@些亮點(diǎn)能否成為吸引投資者的理由呢?

申購(gòu)與贖回有限制

對(duì)于開放式基金，投資者基本可以做到根據(jù)需要隨時(shí)申購(gòu)與贖回?；鸹y行理財(cái)產(chǎn)品是否也能夠做到呢?這需要根據(jù)具體產(chǎn)品而定，有些產(chǎn)品可以達(dá)到與開放式基金完全相同，有些則不然。

比如，光大銀行和國(guó)投瑞銀基金管理公司共同推出的基金寶同贏8號(hào)產(chǎn)品2――瑞豐精選陽(yáng)光資產(chǎn)管理計(jì)劃項(xiàng)目，該產(chǎn)品在申購(gòu)與贖回上，完全與開放式基金相同。投資者既可以在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)隨時(shí)贖回，同樣可以根據(jù)需要進(jìn)行申購(gòu)。而基金寶同贏5號(hào)產(chǎn)品4，則設(shè)定產(chǎn)品成立滿3個(gè)月之后的每個(gè)自然月的10日及25日為產(chǎn)品開放日，投資者可以在開放日辦理申購(gòu)與贖回，其他時(shí)間只能辦理預(yù)約申購(gòu)與贖回。同樣為基金化銀行理財(cái)產(chǎn)品，農(nóng)業(yè)銀行的本利豐第10期基金精選理財(cái)產(chǎn)品，在為期2年的產(chǎn)品理財(cái)期限內(nèi)，投資者是不能夠申購(gòu)與贖回的。

因此，投資者在選購(gòu)基金化銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，如果有流動(dòng)性方面的要求，需要結(jié)合具體產(chǎn)品所能提供的申購(gòu)與贖回條件，作出最適合自己的決策。

規(guī)避投資單個(gè)基金風(fēng)險(xiǎn)

一般而言，基金化銀行理財(cái)產(chǎn)品主要投資于精選的基金，可稱之為基金中的基金，即FOF。FOF能夠憑借專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)和科學(xué)的基金分析及評(píng)價(jià)系統(tǒng)，更有效地從品種繁多、獲利能力參差不齊的基金中找出優(yōu)勢(shì)品種，幫助投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲取收益。FOF與開放式基金最大的區(qū)別在于以基金為投資標(biāo)的，而開放式基金是以股票、債券等有價(jià)證券為投資標(biāo)的的。通常，基金規(guī)避了投資者直接投資股票、債券等有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)，而FOF則在更高的層次上規(guī)避了直接投資單個(gè)基金的風(fēng)險(xiǎn)，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下使投資者獲得基金平均收益水平以上的收益。

據(jù)華寶信托有限責(zé)任公司基金精選基金經(jīng)理蔣高峰介紹，銀行FOF產(chǎn)品首要通過(guò)專業(yè)團(tuán)隊(duì)，精選市場(chǎng)表現(xiàn)良好且未來(lái)升值潛力大的基金建立基金投資組合，并根據(jù)市場(chǎng)行情及未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。同時(shí)，通過(guò)投資基金品種的多樣化，分散了投資單個(gè)基金的風(fēng)險(xiǎn)。

投資標(biāo)的更寬廣

與開放式基金只能投資于股票、債券等有價(jià)證券并嚴(yán)格恪守一定比例相比較，基金化銀行理財(cái)產(chǎn)品雖主要投資于精選的基金投資組合，但投資范圍更廣泛。更重要的是，基金化銀行理財(cái)產(chǎn)品不但可以靈活地設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的倉(cāng)位配置比例，而且會(huì)根據(jù)靈活的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，投入更多的資金，去抓住額外的投資機(jī)會(huì)，博取更多的利潤(rùn)。

篇6

摘 要 長(zhǎng)期以來(lái)，高校普遍存在忽視資產(chǎn)管理, 導(dǎo)致資產(chǎn)重復(fù)購(gòu)置、閑置浪費(fèi)、利用低下、流失嚴(yán)重、高校資產(chǎn)管理機(jī)制不完善、管理水平落后。為了高校教育事業(yè)的順利發(fā)展，如何加強(qiáng)高校國(guó)有資產(chǎn)管理，提高使用效率，更好地為高校提供服務(wù)，高校資產(chǎn)急需實(shí)施新的管理措施。

關(guān)鍵詞 高校 資產(chǎn)管理 產(chǎn)權(quán) 制度

高校的資產(chǎn)是高校教學(xué)、科研、行政、后勤等工作正常運(yùn)行的必要基礎(chǔ)，也是提高高校競(jìng)爭(zhēng)力的重要保證。高校資產(chǎn)的有效利用，成為節(jié)約事業(yè)經(jīng)費(fèi)，增強(qiáng)辦學(xué)能力，提高科研教學(xué)水平的重要環(huán)節(jié)，也是推進(jìn)高校建設(shè)、提高師生物質(zhì)文化生活的重要保證。然而，長(zhǎng)期以來(lái)，高校普遍存在忽視資產(chǎn)管理，導(dǎo)致資產(chǎn)重復(fù)購(gòu)置、閑置浪費(fèi)、利用低下、流失嚴(yán)重、高校資產(chǎn)管理機(jī)制不完善、管理水平落后。為了確保高校教育事業(yè)的順利發(fā)展，加強(qiáng)高校國(guó)有資產(chǎn)管理，提高使用效率，更好地為高校提供服務(wù)，成為了亟待解決的難題。

一、當(dāng)前高校資產(chǎn)管理存在的問題

1．管理機(jī)構(gòu)不全，管理制度不嚴(yán)謹(jǐn)

高校國(guó)有資產(chǎn)管理長(zhǎng)期以來(lái)缺乏完整的管理體系，規(guī)章制度不健全，缺乏一套行之有效的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)制與管理監(jiān)督措施。由于體制不全，高校資產(chǎn)的領(lǐng)用、報(bào)損、報(bào)廢、調(diào)撥、處置等程序不太規(guī)范，導(dǎo)致資產(chǎn)賬物不符、有賬無(wú)物、有物無(wú)賬現(xiàn)象嚴(yán)重。有些高校沒有對(duì)各部門管理的責(zé)權(quán)進(jìn)行科學(xué)地劃分，部門各自為政，責(zé)權(quán)重疊，缺乏協(xié)調(diào)和溝通，好象大家都在管，其實(shí)是無(wú)人管，遇上難辦的問題往往是互相推諉。由于受傳統(tǒng)觀念的影響，認(rèn)為學(xué)校的資產(chǎn)不能夠產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，因而很多高校對(duì)資產(chǎn)管理和監(jiān)督不力，導(dǎo)使高校資產(chǎn)流失嚴(yán)重。如資產(chǎn)在使用上，缺乏嚴(yán)格的管理手段和規(guī)范的資產(chǎn)處置程序，資產(chǎn)使用效率普遍較低，資產(chǎn)處置隨意性較大，資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓、出售、處置、變賣等活動(dòng)中普遍存在不按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定報(bào)請(qǐng)有關(guān)部門審批、不進(jìn)行嚴(yán)格資產(chǎn)評(píng)估的情況，產(chǎn)權(quán)變動(dòng)游離于監(jiān)督之外，這都給高校固定資產(chǎn)流失埋下了隱患。

2．資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)不明晰，流失嚴(yán)重

在傳統(tǒng)管理體制下，高校資產(chǎn)主要是各學(xué)院、系、部門占有、使用，實(shí)際成了各學(xué)院、系、部門所有。近幾年來(lái)，各學(xué)院、系、部門在保證完成教學(xué)、科研和其他工作的前提下，創(chuàng)收意識(shí)不斷增強(qiáng)，大多數(shù)學(xué)院、系、部門，都存在盡最大努力占用或占有更多資產(chǎn)的心理或行為；而且事實(shí)上，往往是占有資產(chǎn)越多的單位，其人員的個(gè)人收入及福利越好。各學(xué)院、系、部門之間相互攀比、仿效，進(jìn)一步促使各學(xué)院、系、部門想方設(shè)法占用更多資產(chǎn)。如各院、系、部門利用學(xué)校的場(chǎng)地、房屋、設(shè)備等發(fā)揮產(chǎn)業(yè)作用，程度不同地用來(lái)提高本部門的經(jīng)濟(jì)效益。還有一些原屬學(xué)校產(chǎn)權(quán)的場(chǎng)地、房屋、儀器設(shè)備、專利技術(shù)等資產(chǎn)，由于缺乏統(tǒng)一的管理，導(dǎo)致資產(chǎn)流失，有的還較為嚴(yán)重。

3．資產(chǎn)管理粗放，管理理念沒與時(shí)俱進(jìn)

我國(guó)高校普遍存在著以“物”為中心的管理思想，大部分高校比較重視資金管理，我國(guó)高校資產(chǎn)主要靠國(guó)家財(cái)政投入，由于高校使用的固定資產(chǎn)不用計(jì)提折舊，也不需要對(duì)其進(jìn)行成本核算，因此高校對(duì)資產(chǎn)管理比較淡漠，普遍存在著“重錢輕物”、“重采購(gòu)輕管理”、“重使用輕管理”的粗放式資產(chǎn)管理思想。突出表現(xiàn)為：學(xué)校只注重向上級(jí)部門伸手要撥款，而不去加強(qiáng)資產(chǎn)管理， 提高資產(chǎn)利用率，所以高校資產(chǎn)增加具有很大的隨意性， 一方面造成高校事業(yè)經(jīng)費(fèi)緊張， 另一方面資產(chǎn)卻不斷重復(fù)購(gòu)置，使得資產(chǎn)閑置浪費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重，增加的固定資產(chǎn)沒能發(fā)揮相應(yīng)的作用。管理思想意識(shí)上，沒有把資產(chǎn)管理和學(xué)校的發(fā)展大局結(jié)合起來(lái)，沒有意識(shí)到高校的資產(chǎn)是教學(xué)、科研、人才培養(yǎng)的基礎(chǔ)，更沒有把國(guó)家投入的有限資產(chǎn)如何充分利用，發(fā)揮其作用，通過(guò)重新配置挖掘資產(chǎn)價(jià)值的意識(shí)建立起來(lái)。仍然認(rèn)為高校是非營(yíng)利性質(zhì)的事業(yè)單位，國(guó)家對(duì)高校的投入會(huì)不計(jì)成本，對(duì)高校沒有盈利要求，所以對(duì)資產(chǎn)管理不嚴(yán)，缺乏系統(tǒng)管理，從而出現(xiàn)各種各樣的顯性和隱性資產(chǎn)流失。

4．資產(chǎn)使用缺乏共享協(xié)調(diào)機(jī)制

現(xiàn)有的高校資產(chǎn)管理從申請(qǐng)購(gòu)置到使用，處于一種“誰(shuí)申請(qǐng)、誰(shuí)擁有、誰(shuí)使用”的封閉式運(yùn)行模式。高校固定資產(chǎn)的使用部門只重視經(jīng)費(fèi)的爭(zhēng)取，缺乏配置優(yōu)化意識(shí)，不是以職能實(shí)際需求為依據(jù)配置設(shè)備，而是盲目追求“高、新、全”，完全不注重固定資產(chǎn)的使用率問題。學(xué)校對(duì)資產(chǎn)管理實(shí)行“統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，分級(jí)管理”，致使各使用部門之間各自為政，缺乏協(xié)調(diào)與溝通，導(dǎo)致有些使用部門的某些資產(chǎn)長(zhǎng)期閑置，而另一些部門資產(chǎn)不足的局面。

二、加強(qiáng)高校資產(chǎn)管理的有效途徑

1．健全完善管理制度

要加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)管理，就必須建立一個(gè)強(qiáng)有力的管理機(jī)構(gòu)。這一機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)超脫任何部門，直接隸屬分管校長(zhǎng)領(lǐng)導(dǎo)，明確其職能，賦予其權(quán)力，這是加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)管理的首要條件。首先，要完善國(guó)有資產(chǎn)管理制度，包括固定資產(chǎn)的購(gòu)置審批制度、資產(chǎn)保管稽核制度、資產(chǎn)的維修報(bào)損制度、資產(chǎn)出租轉(zhuǎn)讓制度、資產(chǎn)報(bào)廢制度、資產(chǎn)評(píng)估制度、國(guó)有資產(chǎn)保值增值制度等等。使高校的國(guó)有資產(chǎn)處于全方位、全過(guò)程的控制之下，高校的國(guó)有資產(chǎn)管理工作有章可循。如學(xué)校的職能管理部門要制定和完善固定資產(chǎn)管理制度，健全固定資產(chǎn)的購(gòu)置審批、驗(yàn)收管理、保管使用制度，加強(qiáng)學(xué)校固定資產(chǎn)管理內(nèi)部稽核制度，做到賬、卡、物相符；制定固定資產(chǎn)報(bào)損報(bào)廢，有償調(diào)撥，轉(zhuǎn)讓變買，租賃抵押等規(guī)定和申報(bào)制度，使各部門對(duì)固定資產(chǎn)的使用做到合理、節(jié)約、高效。此外，要加強(qiáng)對(duì)閑置設(shè)備的調(diào)劑管理，使閑置的固定資產(chǎn)合理流動(dòng)，資源共享，盡可能地提高其利率。

2．明確界定資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，高校的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)日趨頻繁，在創(chuàng)辦“三產(chǎn)”、出租聯(lián)營(yíng)、股份合作等環(huán)節(jié)過(guò)程中，難免會(huì)發(fā)生資產(chǎn)轉(zhuǎn)移行為。這就要求高校對(duì)出資的國(guó)有資產(chǎn)必須按國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行評(píng)估。結(jié)合目前高校實(shí)際，在固定資產(chǎn)管理中，要特別注意加強(qiáng)非經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)的管理，實(shí)行有償使用。對(duì)用于經(jīng)營(yíng)的房屋、儀器設(shè)備等事前要經(jīng)過(guò)評(píng)估、界定，使其能真實(shí)、完整地納入資產(chǎn)管理部門，按企業(yè)管理模式進(jìn)行管理，督促校內(nèi)經(jīng)營(yíng)單位加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)折舊管理，正確計(jì)算經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，并將固定資產(chǎn)投資取得的收益納入財(cái)務(wù)統(tǒng)一管理，以維護(hù)學(xué)校的合法權(quán)益，促進(jìn)高校國(guó)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、布局的優(yōu)化，保證國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。對(duì)于學(xué)校扶植階段的校辦產(chǎn)業(yè)，其無(wú)償使用的固定資產(chǎn)，可暫不實(shí)行貨幣結(jié)算，待其走上正軌之后，再規(guī)范其收益分配制度，使資產(chǎn)投資的收益按規(guī)定分?jǐn)偛⒎祷貙W(xué)校。

3．科學(xué)轉(zhuǎn)變管理理念

把以“物”為中心的管理觀念轉(zhuǎn)移到以“人”為本的管理理念上來(lái)，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)，落實(shí)管理人、使用人的具體責(zé)任，提高管理人員素質(zhì)，充分調(diào)動(dòng)各級(jí)管理人員的積極性。優(yōu)化資產(chǎn)配置，加強(qiáng)計(jì)劃管理、技術(shù)管理和經(jīng)濟(jì)管理，進(jìn)一步挖掘資產(chǎn)潛在功能，使資產(chǎn)在使用周期中充分發(fā)揮作用。運(yùn)用以“人”為本的管理思想，構(gòu)建高校固定資產(chǎn)管理的和諧性。加強(qiáng)高校固定資產(chǎn)管理, 需要學(xué)校領(lǐng)導(dǎo)的高度重視，有關(guān)部門的密切配合，廣大師生員工的大力支持。要摒棄傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)思想，樹立國(guó)有資產(chǎn)保值增值的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意識(shí)，充分認(rèn)識(shí)到國(guó)有資產(chǎn)管理的重要性, 把固定資產(chǎn)管理當(dāng)作關(guān)系到學(xué)校教學(xué)、科研、行政管理等工作順利開展以及高校的生存與發(fā)展的高度來(lái)認(rèn)識(shí), 為進(jìn)一步開展工作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 總之, 加強(qiáng)高校資產(chǎn)管理是一項(xiàng)涉及多個(gè)部門的系統(tǒng)工程，更是一項(xiàng)長(zhǎng)期而又艱巨細(xì)致的工作，但只要各個(gè)部門各司其職，各盡其能，一定能建立起有效的管理、運(yùn)行、監(jiān)督機(jī)制，保證高校資產(chǎn)的安全完整，保值增值。新形勢(shì)下高校資產(chǎn)的管理必須與高校的改革同步進(jìn)行，摸索出一套行之有效、用之有方的國(guó)有資產(chǎn)管理運(yùn)行機(jī)制，使高校資產(chǎn)管理納入規(guī)范化、法制化的軌道，充分利用有限的教育資源，推動(dòng)高校的更好發(fā)展。

4．建立資產(chǎn)調(diào)劑共享平臺(tái)

“資產(chǎn)使用效率低，資源缺乏共享”是高校固定資產(chǎn)管理長(zhǎng)期以來(lái)存在的問題。因此，要解決這一問題，高校資產(chǎn)管理部門應(yīng)該建立行之有效的資產(chǎn)調(diào)劑共享平臺(tái)和制度，制定長(zhǎng)期閑置不能有效利用的固定資產(chǎn)，應(yīng)該按照物盡其用的原則，進(jìn)行調(diào)劑處理的制度。首先，資產(chǎn)管理部門必須通過(guò)設(shè)計(jì)一套動(dòng)態(tài)管理系統(tǒng)，掌握各使用單位的固定資產(chǎn)存量的使用狀態(tài)；其次，制定一套資產(chǎn)調(diào)劑共享的制度，對(duì)于長(zhǎng)期閑置不能有效利用或者使用率低下的資產(chǎn)，嚴(yán)格按照制度進(jìn)行校內(nèi)調(diào)劑使用。另外，對(duì)于各單位需要新購(gòu)置的資產(chǎn)，首先從現(xiàn)有的閑置資源中調(diào)劑，從而避免無(wú)節(jié)制的重復(fù)購(gòu)置，最大限度地提高資產(chǎn)的使用效率，節(jié)約學(xué)校的財(cái)政預(yù)算支出。

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篇7

1998年，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行核準(zhǔn)，工行、農(nóng)行、中行、建行和交行等五家銀行成為國(guó)內(nèi)首批從事基金托管業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行。2002年底，光大銀行和招商銀行也取得了基金托管資格。目前，國(guó)內(nèi)10多家銀行都在開展開放式基金代銷業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)五年的發(fā)展，現(xiàn)階段商業(yè)銀行的基金業(yè)務(wù)已涵蓋封閉式基金托管、開放式基金托管及代銷、委托資產(chǎn)管理托管和QFII托管等領(lǐng)域。作為基金業(yè)的重要參與者，各大商業(yè)銀行正在以基金托管人、代銷人的身份全面介入基金業(yè)務(wù)，不斷拓寬業(yè)務(wù)范圍，在已托管發(fā)行規(guī)模達(dá)817億份基金單位的54只封閉式基金基礎(chǔ)上，正全力發(fā)展開放式基金的代銷及托管等業(yè)務(wù)，并取得了較好的成績(jī)。

基金業(yè)務(wù)已成為商業(yè)銀行重點(diǎn)發(fā)展的中間業(yè)務(wù)之一。商業(yè)銀行通過(guò)開展基金業(yè)務(wù)，不但可以獲取托管費(fèi)、認(rèn)購(gòu)費(fèi)、申購(gòu)費(fèi)、贖回費(fèi)、轉(zhuǎn)換費(fèi)、過(guò)戶費(fèi)等中間業(yè)務(wù)收入，而且由于代銷和托管基金所形成的低成本金融機(jī)構(gòu)沉淀存款余額也非?？捎^，這將有助于擴(kuò)大銀行非利息收入規(guī)模，在風(fēng)險(xiǎn)小、投入少的情況下獲得穩(wěn)定豐厚的收益，開辟出新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和贏利渠道。資料顯示，2002年商業(yè)銀行提取的基金托管費(fèi)就高達(dá)2.41億元，比2001年增長(zhǎng)約28%.同時(shí)，商業(yè)銀行還可以基金產(chǎn)品作為平臺(tái)，將其他與之相關(guān)的增值服務(wù)和銀行業(yè)務(wù)推銷給客戶，商業(yè)銀行托管證券投資基金情況一覽表（截至2003年4月18日）從而擴(kuò)大銀行的綜合業(yè)務(wù)范圍。目前，發(fā)達(dá)國(guó)家的基金規(guī)模相當(dāng)巨大，美國(guó)各類基金的發(fā)行總量就有7萬(wàn)億美元，超過(guò)了商業(yè)銀行的存款總額。假設(shè)我國(guó)若干年后現(xiàn)有的10萬(wàn)億元城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款的10%轉(zhuǎn)化為基金，則可能為商業(yè)銀行帶來(lái)的各種中間業(yè)務(wù)收入將達(dá)數(shù)百億元。因此，銀行基金業(yè)務(wù)作為新型的中間業(yè)務(wù)品種，必將成為未來(lái)商業(yè)銀行新的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

委托資產(chǎn)管理托管等新型業(yè)務(wù)將成為新亮點(diǎn)。近年來(lái)，委托資產(chǎn)管理托管業(yè)務(wù)已成為國(guó)外大銀行的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，托管資產(chǎn)的規(guī)模十分龐大，如大通銀行2000年底托管的全球資產(chǎn)就高達(dá)6萬(wàn)億美元。在委托資產(chǎn)管理中引入托管模式，其基本原理是使管理人不能持有資產(chǎn)，而持有資產(chǎn)的托管人無(wú)法運(yùn)作資產(chǎn)，從而大大降低客戶資金被挪用、為獲取傭金進(jìn)行虛假交易等損害委托人利益的種種風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展，委托資產(chǎn)管理已成為機(jī)構(gòu)超大額資金運(yùn)作的主要模式，巨大的委托理財(cái)市場(chǎng)需求也就為商業(yè)銀行開展委托資產(chǎn)管理托管業(yè)務(wù)提供了良好的基礎(chǔ)。目前，證券公司正在運(yùn)作的委托理財(cái)資產(chǎn)規(guī)模很大，2002年上市公司涉及委托理財(cái)?shù)慕痤~就達(dá)數(shù)百億元，如果按基金年托管費(fèi)率2.5%o計(jì)算，年托管費(fèi)就有近億元。此外，我國(guó)于2002年底推出了QFII制度，目前獲得QFII境內(nèi)證券投資托管人資格的多家國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行就可以為QFII投資中國(guó)證券市場(chǎng)提供開立賬戶、資產(chǎn)保管、資金清算、信息咨詢等全方位服務(wù)。

商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)前景廣闊。我國(guó)商業(yè)銀行的基金業(yè)務(wù)作為銀行業(yè)中一個(gè)極具發(fā)展前途的領(lǐng)域，伴隨著基金規(guī)模的快速擴(kuò)張，擁有良好的發(fā)展前景，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）證券市場(chǎng)的發(fā)展為基金業(yè)奠定了牢固的基礎(chǔ)。開放式基金的不斷推出，社保基金的適時(shí)人市，委托管理資產(chǎn)的托管，都為商業(yè)銀行提供了源源不斷的業(yè)務(wù)。（2）基金產(chǎn)品及其交易方式的不斷創(chuàng)新，從單純的證券投資基金發(fā)展到社?；?、保險(xiǎn)基金、債券基金、中外合作基金、保本基金、風(fēng)險(xiǎn)資本基金乃至外匯或掉期基金等，都將推動(dòng)商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)所處理產(chǎn)品與服務(wù)種類的更加多樣化。（3）目前在商業(yè)銀行基金業(yè)中尚定位于附屬產(chǎn)品和服務(wù)的項(xiàng)目，將會(huì)逐步占據(jù)主導(dǎo)地位，托管業(yè)務(wù)有可能從原來(lái)的被動(dòng)執(zhí)行客戶指令來(lái)處理基金交易，轉(zhuǎn)變?yōu)楦又鲃?dòng)地為客戶從事基金交易提供咨詢，超越最初的安全保管和記賬等形式，更類似于信托業(yè)務(wù)。（4）商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)的功能在基金交易的整個(gè)過(guò)程中，將從成交后的處理這一最低層次向交易中乃至交易前的層次上升，從而真正成為基金業(yè)務(wù)的主要參與者之一。（5）與上述發(fā)展趨勢(shì)相適應(yīng)，商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)除了傳統(tǒng)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)（如清算、記賬等）之外，將要面臨客戶更加多樣化、復(fù)雜化的需求，這就對(duì)托管銀行提出了更高的要求，要求能提供高質(zhì)量、具有高附加值與差別優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品和服務(wù)。

商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)發(fā)展策略探討

面對(duì)在新一輪飛速發(fā)展浪潮中迅速做大的基金這塊“蛋糕”，伴隨著我國(guó)基金業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的日益復(fù)雜化和多樣化，各大商業(yè)銀行應(yīng)致力于擴(kuò)大基金市場(chǎng)份額，開拓新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，從最初的單一基金托管和代銷業(yè)務(wù)，發(fā)展到一系列與基金處理相關(guān)的附加服務(wù)，即突破交易后基金的處理范圍，逐漸拓展到為基金交易提供全套服務(wù)。而要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，各大商業(yè)銀行一方面要不斷擴(kuò)展自身的基金產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，推進(jìn)多元化進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；另一方面又要根據(jù)基金市場(chǎng)和自身特點(diǎn)，形成在某些領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)勢(shì)，集中精力發(fā)展收益率更高的核心業(yè)務(wù)品種。

全力增加托管業(yè)務(wù)份額是商業(yè)銀行拓展基金業(yè)務(wù)的重中之重，獲取穩(wěn)定增長(zhǎng)的托管收入才能推動(dòng)基金業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。目前我國(guó)僅有七家商業(yè)銀行有資格開展基金托管業(yè)務(wù)，基金托管費(fèi)按基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計(jì)算、定期提取，現(xiàn)行的基金托管費(fèi)年費(fèi)率一般為基金資產(chǎn)凈值的2.5%0，目前1400多億元基金的年托管費(fèi)收入可達(dá)3.5億元，這相對(duì)于商業(yè)銀行專業(yè)基金從業(yè)人員的投入來(lái)說(shuō)是相當(dāng)巨大的，而且當(dāng)托管份額大量增加時(shí)，投入基本可以不追加，這就使得各大托管銀行在基金托管領(lǐng)域的營(yíng)銷爭(zhēng)奪達(dá)到了白熱化的程度。為此，商業(yè)銀行應(yīng)通過(guò)為基金管理公司提供良好的服務(wù)、開展深層次的合作和全方位的營(yíng)銷、展示自身的科技優(yōu)勢(shì)和優(yōu)質(zhì)的客戶資源等多種方式，努力擴(kuò)大托管基金的份額。此外，商業(yè)銀行要致力于業(yè)務(wù)創(chuàng)新，拓展委托資產(chǎn)管理、私募基金及QFII的托管業(yè)務(wù)，力爭(zhēng)開拓更多的托管業(yè)務(wù)收入來(lái)源。為此，一要重點(diǎn)向目標(biāo)客戶營(yíng)銷推廣委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)，并與具有受托人資格的資產(chǎn)管理人一道，為之設(shè)計(jì)和量身定做切實(shí)可行的委托資產(chǎn)管理和托管方案，在此基礎(chǔ)上與客戶開展全面的業(yè)務(wù)合作。二要通過(guò)加強(qiáng)與信托公司的業(yè)務(wù)合作，托管陸續(xù)成立的各種信托私募基金。三要把握目前實(shí)行QFII制度的時(shí)機(jī)，在外資銀行爭(zhēng)奪國(guó)內(nèi)托管市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力下，積極與國(guó)外戰(zhàn)略投資者聯(lián)系，開拓新的合作伙伴，同時(shí)保持與國(guó)內(nèi)基金管理公司的密切溝通，爭(zhēng)取拓展QFII制度帶來(lái)的新的托管業(yè)務(wù)。

以做好開放式基金代銷業(yè)務(wù)為拓展托管業(yè)務(wù)的突破口，這已成為當(dāng)前商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)激烈競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)所在。由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，近期新發(fā)行的基金品種僅限于開放式基金，而各基金管理公司在選擇合作的托管銀行時(shí)，重點(diǎn)考慮的是其銷售能力，這就迫使商業(yè)銀行想方設(shè)法地加大拓展代銷業(yè)務(wù)的力度。而要做好這項(xiàng)工作，首先，必須明確代銷的目標(biāo)市場(chǎng)和營(yíng)銷重點(diǎn)。當(dāng)前，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款已突破10萬(wàn)億元，商業(yè)銀行應(yīng)將代銷的主戰(zhàn)場(chǎng)定位于廣大的零售客戶，使投資者接受開放式基金的投資理念，從而在市場(chǎng)營(yíng)銷方面取得突破。同時(shí)，也要與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行廣泛的接觸，甚至是“一對(duì)一”的交流與溝通，其中，持有大額可入市資金的保險(xiǎn)公司應(yīng)成為主要營(yíng)銷目標(biāo)。其次，應(yīng)強(qiáng)化主管部門的營(yíng)銷管理職能，策劃切實(shí)可行的營(yíng)銷工作方案。主管部門應(yīng)對(duì)包括營(yíng)銷宣傳、業(yè)務(wù)培訓(xùn)、任務(wù)分解、激勵(lì)方案、系統(tǒng)建設(shè)在內(nèi)的各項(xiàng)工作進(jìn)行周密安排，并對(duì)落實(shí)過(guò)程實(shí)施動(dòng)態(tài)管理，強(qiáng)調(diào)客戶關(guān)系管理（CBM）在代銷業(yè)務(wù)領(lǐng)域應(yīng)用的重要意義，重視對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的發(fā)展和維系，建立較為完善的重點(diǎn)客戶檔案和跟蹤服務(wù)體系，提升客戶的滿意度和忠誠(chéng)度。再者，積極探索并及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，解決基金代銷工作中出現(xiàn)的問題。通過(guò)探索合理的基金代銷組織架構(gòu)，進(jìn)一步明確各代銷部門的職責(zé)分工，制定符合商業(yè)銀行長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展要求的代銷業(yè)務(wù)管理辦法和激勵(lì)機(jī)制，完善代銷系統(tǒng)的交易和服務(wù)功能，將基金納入為客戶提供的綜合理財(cái)體系，盡早開發(fā)電話銀行、網(wǎng)上銀行、流動(dòng)銀行等支持渠道，提升商業(yè)銀行基金服務(wù)的層次，創(chuàng)造出商業(yè)銀行基金服務(wù)的特色。

以科技領(lǐng)先帶動(dòng)業(yè)務(wù)領(lǐng)先，為廣大投資者和基金管理公司提供高效、快捷和個(gè)性化的服務(wù)。基金業(yè)務(wù)發(fā)展的基本要求是業(yè)務(wù)品種、計(jì)劃安排、服務(wù)手段和內(nèi)部管理等方面都必須踏準(zhǔn)市場(chǎng)的節(jié)奏并滿足客戶的需求，核心是提高銀行的工作效率，尤其是要求以整體合力作后盾的信息系統(tǒng)和技術(shù)支撐體系作為保障，能對(duì)市場(chǎng)的迅速變化作出靈敏的反應(yīng)。因此，商業(yè)銀行必須重視對(duì)信息科技的投資，形成以城市為中心的綜合化、網(wǎng)絡(luò)化、多樣化的銀行電子化系統(tǒng)框架，并提供完善的網(wǎng)上銀行服務(wù)。同時(shí)，為更好地適應(yīng)未來(lái)基金業(yè)務(wù)發(fā)展的要求，商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)基金托管、銷售等業(yè)務(wù)和信息數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)處理的軟硬件設(shè)備加大人、財(cái)、物方面的投入力度，所開發(fā)的系統(tǒng)應(yīng)具有充分的穩(wěn)定性、先進(jìn)性、安全性、可操作性和可拓展性，以客戶至上、數(shù)據(jù)集成、參數(shù)化設(shè)計(jì)為基本原則，分為總行運(yùn)行中心、分行集中點(diǎn)和前臺(tái)三個(gè)層次，擁有完整的基金交易、清算結(jié)算、資金管理等功能，并通過(guò)多種途徑宣傳在基金托管、代銷等業(yè)務(wù)方面的高科技含量，向社會(huì)展示其優(yōu)勢(shì)。

建立高素質(zhì)的基金專業(yè)從業(yè)隊(duì)伍，通過(guò)創(chuàng)新來(lái)完善組織體系。當(dāng)前，各大商業(yè)銀行在產(chǎn)品技術(shù)、硬件設(shè)施、服務(wù)水平等方面差異性越來(lái)越小，要在有限的市場(chǎng)空間占據(jù)更多的份額，營(yíng)銷力量的強(qiáng)大與否就成為競(jìng)爭(zhēng)取勝的關(guān)鍵。因此，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)員工基金業(yè)務(wù)和營(yíng)銷素質(zhì)的培訓(xùn)，對(duì)有關(guān)業(yè)務(wù)人員開展分業(yè)務(wù)、分崗位、分層次、分級(jí)別的全方位、多層次、階梯型、立體式培訓(xùn)，為基金業(yè)務(wù)的發(fā)展做好充分的人才儲(chǔ)備。此外，商業(yè)銀行發(fā)展基金業(yè)務(wù)的關(guān)鍵在于其所擁有的創(chuàng)新能力，而這就需要依靠一支結(jié)構(gòu)合理的分層次的專業(yè)人員隊(duì)伍：信息系統(tǒng)人員和專業(yè)分析人員相結(jié)合組成創(chuàng)新產(chǎn)品的基礎(chǔ)層，作為后臺(tái)支撐保障；研究設(shè)計(jì)人員和業(yè)務(wù)操作人員相結(jié)合組成金融創(chuàng)新層，作為產(chǎn)品的開發(fā)主力；通曉存貸款和結(jié)算業(yè)務(wù)，投資銀行融資和理財(cái)業(yè)務(wù)，以及信托、基金、租賃、保險(xiǎn)等非銀行金融業(yè)務(wù)的客戶經(jīng)理，既是面向客戶推銷銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新品種的執(zhí)行者，又是市場(chǎng)信息、客戶需求和執(zhí)行過(guò)程中問題的反饋者。培養(yǎng)并打造出基金專業(yè)從業(yè)隊(duì)伍所形成的創(chuàng)新組織體系，將有助于商業(yè)銀行拓展創(chuàng)新基金業(yè)務(wù)品種，向經(jīng)營(yíng)品種市場(chǎng)化、服務(wù)手段多樣化和內(nèi)部管理規(guī)范化的方向發(fā)展，使商業(yè)銀行在資本市場(chǎng)成長(zhǎng)的過(guò)程中得到發(fā)展。

篇8

國(guó)務(wù)院總理9月5日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署在關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)加大補(bǔ)短板工作力度，依靠改革開放推動(dòng)發(fā)展升級(jí)和民生改善。

會(huì)議指出，要加大積極財(cái)政政策實(shí)施力度，聚焦脫貧攻堅(jiān)、災(zāi)后重建和中小水利治理加固、重大軟硬基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新產(chǎn)業(yè)新動(dòng)能培育等重點(diǎn)領(lǐng)域，注重體制機(jī)制改革創(chuàng)新，優(yōu)化政策“配方”打好組合拳。

一要加快推進(jìn)“十三五”規(guī)劃《綱要》確定的全局性、基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性重大工程項(xiàng)目，圍繞著力補(bǔ)短板、縮小城鄉(xiāng)區(qū)域差距等，抓緊制定實(shí)施方案，合理擴(kuò)大有效投資，盡快形成實(shí)物工作量。二要進(jìn)一步推進(jìn)改革，更好調(diào)動(dòng)社會(huì)資本積極性。持續(xù)深化簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)，抓緊修訂政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目目錄以及企業(yè)投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理?xiàng)l例。三要?jiǎng)?chuàng)新融資方式，統(tǒng)籌盤活沉淀資金。發(fā)揮政府投資引導(dǎo)作用，按照市場(chǎng)化運(yùn)作和可持續(xù)的要求，以易地扶貧搬遷等為重點(diǎn)科學(xué)合理使用專項(xiàng)建設(shè)基金，加大中央預(yù)算內(nèi)投資對(duì)水利薄弱環(huán)節(jié)、城市防澇設(shè)施建設(shè)等投入。四要制定進(jìn)一步擴(kuò)大開放利用外資的措施，加快復(fù)制推廣自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)新經(jīng)驗(yàn)，出臺(tái)外商投資負(fù)面清單和促進(jìn)加工貿(mào)易向中西部轉(zhuǎn)移的政策。五要建立補(bǔ)短板項(xiàng)目推進(jìn)獎(jiǎng)懲機(jī)制，對(duì)工作不力、進(jìn)展滯后的要予以督促問責(zé)。

加大補(bǔ)短板工作力度，既帶動(dòng)擴(kuò)大合理有效投資，又增加有效供給，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)、增后勁、促就業(yè)、惠民生具有重要作用。

國(guó)辦印發(fā)國(guó)家殘疾預(yù)防行動(dòng)計(jì)劃

適齡兒童國(guó)家免疫規(guī)劃疫苗接種率達(dá)90%以上

9月6日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《國(guó)家殘疾預(yù)防行動(dòng)計(jì)劃（2016-2020年）》，明確了發(fā)展目標(biāo)，到2020年，殘疾預(yù)防工作體系和防控網(wǎng)絡(luò)更加完善，全社會(huì)殘疾預(yù)防意識(shí)和能力顯著增強(qiáng)，可比口徑殘疾發(fā)生率在同等收入國(guó)家中處于較低水平。

《行動(dòng)計(jì)劃》提出：一是有效控制出生缺陷和發(fā)育障礙致殘。孕前健康檢查率、產(chǎn)前篩查率分別達(dá)80%、60%以上。新生兒及兒童殘疾篩查率達(dá)85%以上，干預(yù)率達(dá)80%以上。二是著力防控疾病致殘。有效控制傳染性疾病、地方性疾病致殘，加強(qiáng)慢性病和精神疾病防治，適齡兒童國(guó)家免疫規(guī)劃疫苗接種率達(dá)90%以上，控制和消除重大地方病的縣（市、區(qū)）達(dá)95%以上。三是努力減少傷害致殘。加強(qiáng)安全生產(chǎn)監(jiān)管，生產(chǎn)安全事故發(fā)生起數(shù)、傷亡人數(shù)均下降10%。加強(qiáng)道路交通安全管理，道路交通萬(wàn)車死亡率下降6%。四是顯著改善康復(fù)服務(wù)。建立殘疾兒童康復(fù)救助制度，殘疾人基本康復(fù)服務(wù)覆蓋率和基本型輔助器具適配率達(dá)80%以上。

《行動(dòng)計(jì)劃》旨在進(jìn)一步加強(qiáng)殘疾預(yù)防工作，有效減少、控制殘疾的發(fā)生、發(fā)展，推進(jìn)健康中國(guó)建設(shè)。

住建部完善房地產(chǎn)宏觀調(diào)控

推行權(quán)力清單、責(zé)任清單、負(fù)面清單制度

住建部9月6日“貫徹《法治政府建設(shè)實(shí)施綱要（2015?2020年）》的實(shí)施方案”（下稱“方案”）。方案提出，要完善房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)分化的實(shí)際，堅(jiān)持分類調(diào)控，因城施策。同時(shí)，推行權(quán)力清單、責(zé)任清單、負(fù)面清單制度。

方案提出，要建立全國(guó)房地產(chǎn)庫(kù)存和交易監(jiān)測(cè)平臺(tái)，形成常態(tài)化房地產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)機(jī)制。土地供應(yīng)方面，要實(shí)施住宅用地分類供應(yīng)管理，完善和落實(shí)差別化稅收、信貸政策。此外，要建立公開規(guī)范的住房公積金制度，改進(jìn)住房公積金提取、使用、監(jiān)管機(jī)制，支持居民合理住房消費(fèi)。

監(jiān)管方面，要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，加快建立公平競(jìng)爭(zhēng)審查制度，有序清理和廢除妨礙全國(guó)統(tǒng)一市場(chǎng)的各種規(guī)定和做法。加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和隊(duì)伍建設(shè)，加大對(duì)建筑、房地產(chǎn)等企業(yè)和人員的監(jiān)管，依法查處和曝光違法違規(guī)行為。

方案將為住房城鄉(xiāng)建設(shè)事業(yè)發(fā)展提供有力的法治保障，有利于加快住房城鄉(xiāng)建設(shè)法治建設(shè)。

保險(xiǎn)資金可參與滬港通試點(diǎn)業(yè)務(wù)

加強(qiáng)內(nèi)控管理，有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)

9月8日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)《關(guān)于保險(xiǎn)資金參與滬港通試點(diǎn)的監(jiān)管口徑》，標(biāo)志著保險(xiǎn)資金可參與滬港通試點(diǎn)業(yè)務(wù)。

《監(jiān)管口徑》要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資港股通股票應(yīng)當(dāng)遵循審慎和安全原則，加強(qiáng)內(nèi)控管理，建立健全相關(guān)制度，配備專業(yè)人員，有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。主要內(nèi)容包括：一是明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接開展滬港通股票投資應(yīng)當(dāng)具備股票投資能力，不具備股票投資能力的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)委托符合條件的投資管理人開展運(yùn)作;二是明確保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，可以投資港股通試點(diǎn)股票;三是明確保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)將投資港股通股票的賬面余額納入權(quán)益類資產(chǎn)計(jì)算，并明確了保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)起組合類保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資滬港通股票時(shí)，在賬戶開立、投資交易、清算核算等環(huán)節(jié)的要求。

這有利于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)借助境內(nèi)和境外兩個(gè)市場(chǎng)，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，防范和化解投資風(fēng)險(xiǎn)。

全國(guó)生態(tài)旅游發(fā)展十年規(guī)劃印發(fā)

建設(shè)200個(gè)重點(diǎn)生態(tài)旅游目的地

國(guó)家發(fā)改委和國(guó)家旅游局9月6日聯(lián)合《全國(guó)生態(tài)旅游發(fā)展規(guī)劃（2016-2025年）》?！兑?guī)劃》分段提出兩個(gè)目標(biāo)：一是到2020年，一批重點(diǎn)生態(tài)旅游目的地和精品線路基本建成，我國(guó)成為具有一定國(guó)際影響力的生態(tài)旅游目的地國(guó)家。二是到2025年，我國(guó)以生態(tài)旅游協(xié)作區(qū)、目的地、線路和風(fēng)景道為主體的總體布局基本確立，成為世界生態(tài)旅游強(qiáng)國(guó)。

《規(guī)劃》將全國(guó)生態(tài)旅游發(fā)展劃分為八個(gè)片區(qū)，并提出將在此基礎(chǔ)上培育20個(gè)生態(tài)旅游協(xié)作區(qū)，建設(shè)200個(gè)重點(diǎn)生態(tài)旅游目的地，形成50條跨省和省域精品生態(tài)旅游線路，打造25條國(guó)家生態(tài)風(fēng)景道，形成點(diǎn)線面相結(jié)合、適應(yīng)多樣化需求的生態(tài)旅游發(fā)展格局。

《規(guī)劃》是未來(lái)十年全國(guó)生態(tài)旅游發(fā)展的重要指導(dǎo)性文件，將有利于推動(dòng)生態(tài)旅游持續(xù)健康發(fā)展。

銀監(jiān)會(huì)設(shè)立金融業(yè)債權(quán)人委員會(huì)

支持困難企業(yè)扭虧、脫困、發(fā)展

銀監(jiān)會(huì)近日《關(guān)于做好銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)有關(guān)工作的通知》，創(chuàng)新設(shè)立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)債權(quán)人委員會(huì)（下稱“債委會(huì)”）?！锻ㄖ访鞔_了債委會(huì)的性質(zhì)、職責(zé)和工作原則及議事規(guī)則等，提出了實(shí)施企業(yè)金融債務(wù)重組的相關(guān)要求。

篇9

而這些公司中，年輕的工銀瑞信以其雄厚的股東背景、穩(wěn)健的投資風(fēng)格、優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)、前瞻性的產(chǎn)品布局備受業(yè)界關(guān)注，在成立2年的短短時(shí)間內(nèi),工銀瑞信資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)530億（截至9月底），客戶數(shù)量超過(guò)100萬(wàn)，奠定了其銀行系基金領(lǐng)軍者地位,成功打造了廣受市場(chǎng)和投資者認(rèn)可的“穩(wěn)健的基金公司、可信賴的基金公司”的品牌形象，譜寫了國(guó)有商業(yè)銀行成功探索綜合化經(jīng)營(yíng)的新篇章。

穩(wěn)健特質(zhì)

滄海橫流方顯英雄本色

許多業(yè)內(nèi)人士都樂意用“少年老成”來(lái)形容工銀瑞信這家僅有2年發(fā)展歷程的基金公司。這不僅是因?yàn)楣ゃy瑞信2年間鋪就6只基金的產(chǎn)品線和超過(guò)500億的資產(chǎn)管理規(guī)模，更因?yàn)楣ゃy瑞信旗下基金所表現(xiàn)出來(lái)的穩(wěn)健氣質(zhì)。

有機(jī)構(gòu)曾對(duì)164只股票基金資產(chǎn)換手率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)顯示，工銀瑞信持股的活躍度排名倒數(shù)第二，換手率非常低。與此相對(duì)應(yīng)，與眾多基金曇花一現(xiàn)的表現(xiàn)不同，工銀瑞信旗下股票型基金的凈值增長(zhǎng)也表現(xiàn)出了超強(qiáng)的穩(wěn)定性，2006年工銀瑞信旗下偏股型基金平均收益率達(dá)120%。在今年一季度熱點(diǎn)輪換頻繁，市場(chǎng)追逐低價(jià)股和高估值股的熱潮中，工銀瑞信與一些優(yōu)秀基金公司一道，表現(xiàn)出“滄海橫流方顯英雄本色”的大家風(fēng)范，沒有盲目追逐市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)，保持了較穩(wěn)定的組合和較低換手率，這一投資策略令工銀瑞信在此間的市場(chǎng)下挫中保持了極強(qiáng)的抗跌性。

在今年上證指數(shù)3次調(diào)整下跌超過(guò)10%的行情中，工銀瑞信旗下3只偏股型基金最大平均跌幅僅為7.17%，而剛剛過(guò)去的9月份，股票市場(chǎng)行情經(jīng)過(guò)了頑強(qiáng)的高位震蕩之后繼續(xù)上漲，在此背景下，工銀瑞信旗下基金拔得頭籌，公司旗下工銀瑞信紅利、工銀瑞信核心價(jià)值、工銀瑞信穩(wěn)健成長(zhǎng)分別以14.02％、10.05％和8.55％的凈值增長(zhǎng)率，在126只股票型基金當(dāng)中排名第1 位、第7位、第17位。

“價(jià)值投資、穩(wěn)健投資、長(zhǎng)期投資是我們2年來(lái)始終堅(jiān)持踐行的投資理念，強(qiáng)調(diào)定量與定性分析相結(jié)合，以研究支持決策是工銀瑞信長(zhǎng)期堅(jiān)持的工作理念，我們注重定量分析的系統(tǒng)化，通過(guò)宏觀、策略、行業(yè)和公司等全方位的研究對(duì)投資提供有利支持，依靠團(tuán)隊(duì)協(xié)作，致力于為客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增值?！惫ゃy瑞信副總經(jīng)理戴勇毅在描述公司投研時(shí)如是說(shuō)。在工銀瑞信看來(lái)，只有運(yùn)用正確的投資理念，依靠專業(yè)的團(tuán)隊(duì)協(xié)作和流程化管理產(chǎn)生出來(lái)的業(yè)績(jī)才是可以持續(xù)的。

專業(yè)熔鑄

國(guó)際視野打造卓越實(shí)力

令人信服的理念背后當(dāng)然是高規(guī)格的公司基礎(chǔ)建設(shè)，在這一點(diǎn)上，工銀瑞信的風(fēng)險(xiǎn)控制、投研體系、團(tuán)隊(duì)管理等機(jī)制早已成為行業(yè)典范。“風(fēng)險(xiǎn)管理常被誤解為風(fēng)險(xiǎn)控制,這種理解雖說(shuō)不錯(cuò),但并沒有觸及風(fēng)險(xiǎn)管理的真諦。實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的增值效應(yīng)才是基金業(yè)的真正目的。雖然沒有風(fēng)險(xiǎn)就沒有回報(bào),但盲目追求預(yù)期回報(bào)而不顧風(fēng)險(xiǎn)大小是危險(xiǎn)的。要做到這點(diǎn),就要著眼于風(fēng)險(xiǎn)管理的前瞻性?！惫厝A在談及公司風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)不無(wú)自信地說(shuō)。

除合理的投資管理制度外，工銀瑞信的技術(shù)優(yōu)勢(shì)也可圈可點(diǎn)。擁有瑞士信貸血統(tǒng)的工銀瑞信，充分借鑒瑞士信貸百年成功的管理經(jīng)驗(yàn)，引入了瑞信獨(dú)有的覆蓋18000多家上市公司的股票估值與分析系統(tǒng)HOLT，建立了科學(xué)的投資決策流程和完善的投資管理制度，并與瑞士信貸超過(guò)400人的全球投資理財(cái)專業(yè)團(tuán)隊(duì)積極互動(dòng)，共享其全球投研資源。

對(duì)于工銀瑞信的投研部門來(lái)講，盡管其中不乏戴勇毅、詹粵萍這樣的資深行業(yè)精英，但工銀瑞信卻并未實(shí)施慣常的“明星基金經(jīng)理”制度。相反，工銀瑞信旗下的基金基本都由幾名基金經(jīng)理共同管理，

事實(shí)證明，工銀瑞信實(shí)施的團(tuán)隊(duì)管理制度被證明是具有策略性的，它有效規(guī)避了因個(gè)人判斷失誤或人員流動(dòng)帶來(lái)的不利影響。前不久，該公司旗下核心價(jià)值基金經(jīng)理變更，而凈值不降反升，保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

同時(shí)，工銀瑞信在基金業(yè)績(jī)的考核上也著眼長(zhǎng)期?！拔覀儗?duì)基金經(jīng)理不是短期的考評(píng)，不是簡(jiǎn)單的定量，而是將短期和長(zhǎng)期綜合，1年到3年的結(jié)合，讓基金經(jīng)理有更長(zhǎng)期的眼光和心態(tài)致力于資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)，而不是追求短期效應(yīng)?！?/p>

前不久，工銀瑞信又獲得全球投資業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)（GIPS）驗(yàn)證達(dá)標(biāo)，成為國(guó)內(nèi)基金公司獲得GIPS檢驗(yàn)并實(shí)現(xiàn)達(dá)標(biāo)的第一家。

創(chuàng)新為先

從行業(yè)參與者到行業(yè)影響者

“創(chuàng)新能力是一家基金公司在任何市場(chǎng)環(huán)境下獲得生存空間和市場(chǎng)先機(jī)的基本素質(zhì)，是企業(yè)持續(xù)進(jìn)步的牽引力”，工銀瑞信總經(jīng)理郭特華如此定義“創(chuàng)新”對(duì)于公司發(fā)展的戰(zhàn)略意義。

但是，了解基金行業(yè)的人都清楚，在監(jiān)管嚴(yán)格、法規(guī)嚴(yán)密、關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的基金行業(yè)中，“創(chuàng)新”絕非易事！它意味著繁復(fù)的調(diào)研準(zhǔn)備、巨大的資源投入以及深厚的軟硬件積淀。而工銀瑞信成立2年即推出創(chuàng)新產(chǎn)品，在年輕的基金公司中確屬于絕無(wú)僅有，獨(dú)領(lǐng)。

而更值得關(guān)注的是，工銀瑞信此次的創(chuàng)新是從基金持有人的投資習(xí)慣入手，改變了以往業(yè)內(nèi)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新上單純從投資標(biāo)的入手的設(shè)計(jì)模式。

“我們的創(chuàng)新不是單純的為了產(chǎn)品創(chuàng)新而創(chuàng)新！而是要從投資人最根本的需要出發(fā)，協(xié)助他們細(xì)分出自己的需求，幫助投資人克服市場(chǎng)中的噪音，做出理性的決定?！?郭特華如是說(shuō)。

工銀瑞信創(chuàng)新基金首次提出了“開放式基金相對(duì)封閉管理”的產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念，旨在為基金提供規(guī)模相對(duì)恒定的投資管理環(huán)境，從而有效應(yīng)的將開放式基金與封閉式基金的優(yōu)勢(shì)合二為一。郭特華指出，開放式基金封閉管理的優(yōu)勢(shì)十分突出：一是在封閉的狀態(tài)下進(jìn)行投資管理，基金經(jīng)理無(wú)申購(gòu)贖回的困擾，有利于實(shí)施最優(yōu)的投資策略；二是相對(duì)恒定的資產(chǎn)管理規(guī)模，有利于降低基金因應(yīng)對(duì)贖回而對(duì)二級(jí)市場(chǎng)產(chǎn)生的助跌作用；三是“被動(dòng)式”的長(zhǎng)期持有，能夠幫助投資者在中長(zhǎng)期牛市中獲取更高額的收益，為投資者提供了一定的制度性收益保障。這也將與行業(yè)對(duì)于“長(zhǎng)期投資”的宣導(dǎo)工作相輔相成，起到更好的引導(dǎo)投資者理念的效果。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種從投資者角度出發(fā)，更加人性化的創(chuàng)新思維模式開辟了中國(guó)基金業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的新思路。而在公司成立2周年之際，工銀瑞信紅利股票型基金這只新產(chǎn)品的推出，也真正標(biāo)志著工銀瑞信正在實(shí)現(xiàn)從一個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的參與者到市場(chǎng)影響者的蝶變。

目前,工銀紅利基金運(yùn)作剛滿2個(gè)月時(shí)間。9月份，該基金以14.02％的凈值增長(zhǎng)率在126只股票型基金中排名第一，一定程度上印證了這只創(chuàng)新基金封閉管理的優(yōu)勢(shì)。

內(nèi)外兼修

鯤鵬展翅志存高遠(yuǎn)

作為中國(guó)最大的商業(yè)銀行中國(guó)工商銀行的子公司，工銀瑞信不僅承襲了工行穩(wěn)健的作風(fēng)，而且通過(guò)與擁有150年輝煌歷史的全球性金融巨擎瑞士信貸集團(tuán)的合作，更具備了難得的國(guó)際視野。良好的管理機(jī)制、優(yōu)秀的投資管理能力，形成了工銀瑞信強(qiáng)大的外界品牌合力，也使得其客戶服務(wù)頗受投資者和市場(chǎng)好評(píng)。目前，工銀瑞信的投資者數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了100萬(wàn)戶，這種增長(zhǎng)速度對(duì)公司客服系統(tǒng)的支持、人員的匹配以及服務(wù)的質(zhì)量提出了很大的挑戰(zhàn)。為此，工銀瑞信在今年進(jìn)一步加大了對(duì)客服的投入，著手進(jìn)行系統(tǒng)擴(kuò)容，包括進(jìn)行網(wǎng)站系統(tǒng)升級(jí)、信息系統(tǒng)升級(jí)、客服人員擴(kuò)募等各項(xiàng)基礎(chǔ)性工作。如，上個(gè)月工銀瑞信剛剛啟動(dòng)了基金網(wǎng)上交易功能，極大地方便了投資者基金交易。此外，工銀瑞信還有著17人的客戶服務(wù)隊(duì)伍，客戶電話接通率達(dá)到99%。

除了標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)之外，工銀瑞信更強(qiáng)調(diào)客戶的個(gè)性化管理。前不久，其率先在銀行系基金公司中推出了面向所有投資者的財(cái)富俱樂部；而上月底，工銀瑞信甚至專門為邀請(qǐng)了一些特別的老投資者走進(jìn)工銀瑞信，參加其核心價(jià)值基金成立2周年紀(jì)念活動(dòng)?！靶奚硎堑谝灰?，無(wú)論是對(duì)內(nèi)還是對(duì)客戶而言，我們崇尚誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)、規(guī)范運(yùn)作、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。工銀瑞信將繼續(xù)按照打造一流管理、匯集一流人才、創(chuàng)造一流業(yè)績(jī)、開發(fā)一流產(chǎn)品和提供一流服務(wù)的要求，扎扎實(shí)實(shí)做好每一步工作，致力于成為國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的、業(yè)績(jī)優(yōu)良、內(nèi)控嚴(yán)密、服務(wù)一流、產(chǎn)品齊全的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者?！惫ゃy瑞信總經(jīng)理郭特華最后對(duì)記者說(shuō)。

“鯤鵬展翅九萬(wàn)里，翻動(dòng)扶搖羊角”――月前，工銀瑞信在業(yè)內(nèi)第8家拿到QDII資格，成為首家獲準(zhǔn)開展境外證券投資管理業(yè)務(wù)的銀行系基金，成為其邁向國(guó)際化的一個(gè)嶄新起點(diǎn)。而在記者截稿之日，又獲悉工銀瑞信在25家基金公司中脫穎而出，成為第12家獲批企業(yè)年金基金投資管理人資格的基金公司。2年回眸，漸入佳境的工銀瑞信正在與蒸蒸日上的中國(guó)證券市場(chǎng)一道騰飛。

篇10

任何事物都不是憑空出現(xiàn)的，有其必然性，F(xiàn)OF也是如此。筆者認(rèn)為，在推動(dòng)FOF發(fā)展的眾多因素中，基金業(yè)的快速發(fā)展和養(yǎng)老金制度改革的深入，是其中最重要的兩個(gè)因素。

基金業(yè)的快速發(fā)展

FOF起源于美國(guó)。從美國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展路徑來(lái)看，20世紀(jì)90年代，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入繁榮時(shí)期，美國(guó)股市隨之逐步走牛。在經(jīng)濟(jì)繁榮發(fā)展、股市迎來(lái)牛市的背景下，個(gè)人投資者對(duì)金融產(chǎn)品的需求大幅增加，與此同時(shí)，美國(guó)基金業(yè)獲得了快速發(fā)展。

研究表明，20世紀(jì)90年代是美國(guó)基金業(yè)發(fā)展最快的階段。數(shù)據(jù)顯示，此階段美國(guó)持有基金的家庭數(shù)量從2340萬(wàn)戶激增至5060萬(wàn)戶，美國(guó)約有一半的家庭持有基金。同期，美國(guó)共同基金的數(shù)量達(dá)到3300余只，資產(chǎn)管理規(guī)模約為3.48萬(wàn)億美元。

此外，隨著20世紀(jì)90年代基金業(yè)獲得快速發(fā)展，市場(chǎng)上的產(chǎn)品逐漸增多，產(chǎn)品風(fēng)格也越發(fā)多樣。這無(wú)疑為FOF的運(yùn)作提供了較好的產(chǎn)品端環(huán)境，在一定程度上滿足了其配置需求。

從公司的角度而言，基金公司存在對(duì)公司內(nèi)部產(chǎn)品整合的需求，通過(guò)整合并構(gòu)建FOF，可以促進(jìn)基金公司產(chǎn)品的銷售，以此提高業(yè)績(jī)。1996年，美國(guó)頒布全國(guó)證券市場(chǎng)改善法案，取消了對(duì)基金公司發(fā)行FOF的限制，這成為推動(dòng)基金公司大量發(fā)行FOF的一個(gè)最為重要的催化劑。在這樣的背景下，F(xiàn)OF的數(shù)量從前一年的29只，激增至第二年的74只，總資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)54.65%，至181.63億美元。

從個(gè)人投資者的角度來(lái)看，隨著公募、私募基金及其他理財(cái)產(chǎn)品類型不斷推陳出新、數(shù)量迅猛擴(kuò)張，市場(chǎng)中呈現(xiàn)特色化、細(xì)分化的產(chǎn)品越來(lái)越多，包括各類行業(yè)主題基金、ETF、主動(dòng)、被動(dòng)類的管理型產(chǎn)品等?；饠?shù)量和類型的迅猛變化，使得投資者選擇基金的難度日益增大。根據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，從2000年至今，美國(guó)共同基金數(shù)量一直維持在8000只以上。

FOF的出現(xiàn)恰好滿足了投資者這方面的需求，解決了他們挑選基金難的問題。此外，機(jī)構(gòu)化的市場(chǎng)投資專業(yè)化凸顯，擠壓了散戶的生存空間，依靠機(jī)構(gòu)成為越來(lái)越多投資者的選擇。雖然市場(chǎng)上基金數(shù)量極多，但順應(yīng)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的能力較差，同樣需要對(duì)其進(jìn)行主動(dòng)管理。也就是說(shuō)，美國(guó)基金業(yè)的數(shù)量規(guī)模和基金類型的增加，是推動(dòng)FOF的發(fā)展的一個(gè)重要條件。

養(yǎng)老金計(jì)劃的實(shí)施

20世紀(jì)90年代以后，美國(guó)政府大力推行公司層面的雇主/雇員養(yǎng)老和個(gè)人層面的養(yǎng)老體系。而追求安全、穩(wěn)健增值為目的養(yǎng)老金，并不適合大規(guī)模直接投資于股市。美國(guó)養(yǎng)老金401K計(jì)劃和個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃對(duì)直接投資股市的比例有嚴(yán)格的限制，在此背景下，具有雙層風(fēng)控功能，穩(wěn)妥可靠，側(cè)重于資產(chǎn)配置等特點(diǎn)的FOF備受青睞。在美國(guó)市場(chǎng)中，生命周期基金和生命風(fēng)格基金是美國(guó)養(yǎng)老金的重點(diǎn)投向，這些基金大部分都采用FOF產(chǎn)品模式，投資一攬子基金組合。可以說(shuō)，整個(gè)美國(guó)的FOF其實(shí)是以養(yǎng)老金市場(chǎng)產(chǎn)品為主。

為進(jìn)一步支持養(yǎng)老金投資公募FOF產(chǎn)品，美國(guó)政府不斷通過(guò)法律法規(guī)和稅收優(yōu)惠政策給予FOF的發(fā)展更多支持。例如1996年通過(guò)的《全國(guó)證券市場(chǎng)改善法案》、1997年通過(guò)的《納稅人救助法》、2001年通過(guò)的《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與減少稅收法案》及2006年通過(guò)的《退休金保護(hù)法案》等，都是美國(guó)政府通過(guò)立法支持FOF發(fā)展的重要舉措。

數(shù)據(jù)顯示，自2001年起，共有1.6萬(wàn)億美元流入FOF產(chǎn)品，其中，近一半流向生命周期和生命風(fēng)格基金，這兩種獨(dú)具特色的大類資產(chǎn)配置方式成為養(yǎng)老資金池的重要投向。截至2015年年底，美國(guó)退休資產(chǎn)市值為23.9萬(wàn)億美元，與2014年持平；其中，雇主/雇員養(yǎng)老和個(gè)人層面的養(yǎng)老占總資產(chǎn)的58.58%。

FOF即將在中國(guó)爆發(fā)

從以上發(fā)展軌跡來(lái)看，基金業(yè)的蓬勃發(fā)展及養(yǎng)老金制度的完善是推動(dòng)FOF發(fā)展的根本原因。如果以這兩個(gè)關(guān)鍵因素為依據(jù)，我國(guó)FOF即將迎來(lái)大發(fā)展時(shí)期。

第一，基于我國(guó)基金發(fā)展現(xiàn)狀。自1998年我國(guó)第一只封閉式公募基金成立以來(lái)，基金行業(yè)已經(jīng)有近20年的發(fā)展，無(wú)論規(guī)模還是數(shù)量上，都實(shí)現(xiàn)了不小的增長(zhǎng)，已經(jīng)具備一定的基礎(chǔ)。目前，我國(guó)的公募基金數(shù)量已經(jīng)超過(guò)股票數(shù)量，表明公募FOF發(fā)展的大環(huán)境已經(jīng)初步形成，如右圖所示。

從類型上看，基金市場(chǎng)的產(chǎn)品多樣化程度提升，可配置的資產(chǎn)類型進(jìn)一步擴(kuò)充，F(xiàn)OF可投資的標(biāo)的越來(lái)越豐富。

從政策上看，9月23日，證監(jiān)會(huì)正式《公開募集證券投資基金運(yùn)作指南第2號(hào)――基金中基金指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），公募基金FOF即將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。公募FOF基金的放開成為基金發(fā)行人產(chǎn)品線完善、產(chǎn)品創(chuàng)新的新藍(lán)海。

第二，養(yǎng)老金制度的逐漸完善?，F(xiàn)階段，養(yǎng)老金制度在中國(guó)尚未完善，如果參考美國(guó)生命周期基金，那么中國(guó)巨量的養(yǎng)老保險(xiǎn)資金，將給市場(chǎng)帶來(lái)巨大資金。目前中國(guó)年金基金存量已達(dá)7000億元，機(jī)關(guān)事業(yè)單位正在建立年金制度，改革以后每年增量約上千億元，加上企業(yè)年金的增量一千多億元，合計(jì)年度增量接近3000億元，因此未來(lái)對(duì)生命周期基金的需求是有巨大潛力的。

另外，我國(guó)的人口基數(shù)較大，老齡化程度相比其他國(guó)家更為嚴(yán)重。鑒于我國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展前景，我國(guó)退休金資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步增長(zhǎng)，勢(shì)必為FOF在內(nèi)的投資產(chǎn)品提供龐大的潛在需求。

2015年8月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》規(guī)定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。預(yù)示著養(yǎng)老金入市步伐的加快。

從制度上來(lái)說(shuō)，我國(guó)養(yǎng)老金產(chǎn)業(yè)的深化改革和發(fā)展，將為我國(guó) FOF的發(fā)展提供肥沃的土壤。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來(lái)看，無(wú)論是當(dāng)前我國(guó)公募基金的規(guī)模和類型、《指引》的，還是養(yǎng)老金管理辦法的，都預(yù)示著FOF在我國(guó)大爆發(fā)的基礎(chǔ)條件已經(jīng)具備。