導(dǎo)語：如何才能寫好一篇風(fēng)險型決策分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

［關(guān)鍵詞］房地產(chǎn)風(fēng)險投資多目標(biāo)決策敏感性分析權(quán)重方案排序

一、引言

房地產(chǎn)行業(yè)的高風(fēng)險與其高收益相輔相成，且其評價指標(biāo)多而雜，形成房地產(chǎn)行業(yè)特有的多目標(biāo)決策問題，解決此類問題的方法目前主要有基于模糊數(shù)學(xué)的建立模糊綜合評價各類方法求解的方式，構(gòu)建熵優(yōu)化多目標(biāo)決策模型對投資方案進(jìn)行優(yōu)選排序，運用層次分析法對各投資方案進(jìn)行優(yōu)選的方式，采用貝葉斯公式對風(fēng)險概率進(jìn)行參數(shù)修正并通過線性加權(quán)和法求解，用不可分散量將房地產(chǎn)投資分解為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險的多目標(biāo)規(guī)劃模型。筆者在客觀權(quán)重的基礎(chǔ)上，給出當(dāng)前屬性的方案排序，并在動態(tài)區(qū)間內(nèi)進(jìn)行敏感性分析，成為一種切實可行的動態(tài)研究方法。

二、確定指標(biāo)客觀性權(quán)重

評價指標(biāo)(屬性通常分為成本型、效益型和適度型指標(biāo)。設(shè)有m個決策方案的集合，屬性集，且m個方案關(guān)于n項評價指標(biāo)(屬性)的指標(biāo)矩陣為：。建立房地產(chǎn)風(fēng)險投資理想初始最優(yōu)方案模型和最劣方案模型。其中：

然后將歸一化得到項評價指標(biāo)的權(quán)重向量。

三、敏感性分析

1.權(quán)重最小變化量的確定

對任意和任意權(quán)重，假設(shè)目前的排序是，對應(yīng)的評價函數(shù)的優(yōu)先關(guān)系為，可得出在屬性上的當(dāng)前權(quán)重所需減少（或增加）的最小絕對變化量必須滿足當(dāng)時，；當(dāng)時，，且。相應(yīng)的權(quán)重最小相對變化量：當(dāng)時，；當(dāng)時，，且。

2.方案排序?qū)?quán)重變化的敏感性

設(shè)為屬性的臨界值,對應(yīng)著權(quán)重所有可行的最小相對變化量中的最小值,即滿足;再設(shè)為屬性的敏感性系數(shù),該敏感性系數(shù)對應(yīng)著的倒數(shù),即滿足,當(dāng)臨界值為不可行時,其敏感性系數(shù)被設(shè)置為0。由此可得,對于所有的,臨界值越小的屬性的敏感性系數(shù)越大,說明此方案排序?qū)傩詸?quán)重變化的敏感程度越高。故方案排序中臨界值越小或敏感性系數(shù)越大的屬性越敏感。

四、仿真算例

有5個相互獨立的風(fēng)險投資方案,表1列出5個方案的由初始投資推算出的7項指標(biāo)值。要求對各方案進(jìn)行排序擇優(yōu)。

表1各個方案對應(yīng)的屬性值

從表1可知,決策矩陣為：A=[6,0.6,5.508 ,0.226,5, 0.082 ,0.82;7 ,0.35, 5.369, 0.165, 5.5 ,0.233 ,4.66;5, 0.5 ,4.52 ,0.283, 4, 0.096, 0.96;5.5, 0.55 ,4.774, 0.198, 3, 0.132 ,1.32;3 ,0.3, 2.238 ,0.176, 3.5, 0.254 ,2.54]。

對評價指標(biāo)值做規(guī)范化處理,由于前四項指標(biāo)屬效益型,后三項指標(biāo)是成本型，歸一化處理得各屬性權(quán)重為=(0.1855，0.1234,0.1128,0.3087,0.1363,0.1473,0.1333)，各方案初始權(quán)重V=（0.1511,0.1308,0.3087,0.2761,0.1333），理想最優(yōu)方案和最劣方案分別為：=(7.0,0.60,5.508,0.283,0.082,0.28),=(3.0,0.30,2.238,0.165,5.5,0.254,4.66)，

相對偏差矩陣為：R=[0.25 0 0 0.4831 0.8 0 0;0 0.8333 0.0425 1 1 0.8719 1;0.5 0.3333 0.3021 0 0.4 0.0814 0.0365;0.375 0.1667 0.2245 0.7203 0 0.2907 0.1302;1 1 1 0.9608 0.2 1 0.4479]；r=[0.75 1 1 0.5169 0.2 0 1;1 0.1667 0.9575 0 0 0.8779 0;0.5 0.6667 0.6979 1 0.6 0.7965 0.9635;0.625 0.8333 0.7755 0.2797 1 0.5872 0.8698;0 0 0 0.0932 0.8 0.1221 0.5521]。

再由夾角余弦公式得到，此算例的初始排序為，相比于文獻(xiàn)，各屬性權(quán)重的選擇更加客觀、理性，能更有效的作出決策。通常情況下應(yīng)優(yōu)先考慮。通過計算得，所給問題的決策矩陣以及方案的當(dāng)前排序為表2：

計算得到所有可能的最小絕對變化量/最小相對變化量

（），“-”表示不可行見表3。

得各屬性權(quán)重變化的臨界值和敏感性系數(shù)為見表4：

從表中可得：最敏感的屬性是，相應(yīng)的最小臨界值為 =19.6625，敏感性系數(shù)值為=0.0510。即內(nèi)部收益率(IRR)是最敏感的屬性，相對于文獻(xiàn)[1]中通過矩陣迭代計算得出權(quán)重系數(shù)指出 ，優(yōu)先考慮，文章此處的結(jié)論更加符合實際。因此我們在選定主案及主案指標(biāo)時策劃者還應(yīng)密切關(guān)注影響IRR指標(biāo)發(fā)生變化的各因素的未來走向,保證在允許范圍內(nèi)獲得動態(tài)條件下的最優(yōu)決策。

五、結(jié)束語

房地產(chǎn)風(fēng)險投資決策由于其多因素多目標(biāo)以及各評價指標(biāo)屬性具有動態(tài)變化的趨勢，將最優(yōu)決策發(fā)生變化的屬性變化區(qū)間給出，并標(biāo)注出最敏感的屬性以便房地產(chǎn)開發(fā)商做出最優(yōu)決策，在實際操作中具有普遍性、一般性，為此類最優(yōu)方案的決策提供了一種基于動態(tài)變化研究的新方法。

參考文獻(xiàn)：

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[8] 禹云志：新華聯(lián)麗景房地產(chǎn)項目投資決策研究[D].河南大學(xué),2007:45-59

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篇2

[關(guān)鍵詞]BOT；項目；財務(wù)決策

中圖分類號：D412.67 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-914X（2014）33-0086-01

當(dāng)代的中國，正處在市場經(jīng)濟的背景下，許多企業(yè)紛紛走上了新型發(fā)展的道路，BOT作為一種新興的投資方式，在工程建設(shè)中起著十分重要的作用。一個正確的財務(wù)決策對整個企業(yè)的發(fā)展十分重要，它關(guān)系到企業(yè)的未來，對工程BOT項目來說，財務(wù)決策分析的作用也十分重要，項目公司可以根據(jù)財務(wù)決策分析中預(yù)見的風(fēng)險，提出應(yīng)對相應(yīng)風(fēng)險的策略。

1.工程BOT項目的簡介

1.1 工程BOT項目定義及特點

BOT（Build-Operate-Transfer）就是“建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓”。是一種用于公共基礎(chǔ)建設(shè)的項目融資的一種模式，BOT 就是通過政府和項目公司達(dá)成協(xié)議，由項目公司對基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資與建設(shè)以及經(jīng)營的一種方式，由政府向項目公司頒布特許，允許項目公司在一定時期內(nèi)籌集資金建設(shè)某一基礎(chǔ)設(shè)施，之后由項目公司（或由合作伙伴）經(jīng)營管理該基礎(chǔ)設(shè)施。政府機構(gòu)通過特許權(quán)協(xié)議，給予簽約方承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施項目的融資、建造、經(jīng)營和維護(hù)；在雙方協(xié)議規(guī)定的期限內(nèi)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的所有權(quán)歸簽約項目公司所有，并且在協(xié)議期限內(nèi)政府允許項目公司向設(shè)施的使用者收取合理的費用，以讓項目公司收回成本并獲得一定的回報。當(dāng)政府頒發(fā)超過了政府允許的期限后，項目公司就應(yīng)將基礎(chǔ)設(shè)施無償?shù)剞D(zhuǎn)交給政府機構(gòu)。

1.2 工程BOT項目運作方式及實施過程

根據(jù)世界銀行定義工程BOT項目的運作和實施過程主要有以下三種模式：①BOT（build-operate-transfer）就是遵循建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓的模式。在有意爭取新項目建設(shè)特許權(quán)的項目公司中，政府機構(gòu)常常選用BOT運行模式。這種方式就是某些財團通過融資投資項目的建設(shè)，之后由項目公司或合伙公司對建設(shè)好的設(shè)施進(jìn)行管理運營，在特許期滿后移交給政府機構(gòu)的模式。②BOOT（build-own-operate-transfer）就是遵循建設(shè)-擁有-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓的模式。這種模式和BOT的主要區(qū)別就是項目完成后遵循BOOT模式的項目公司在政府特許期內(nèi)擁有所建成的項目或設(shè)施的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)。③BOO（build-own-operate）就是遵循建設(shè)-擁有-經(jīng)營的模式。這種模式和前面兩種模式的區(qū)別就是項目公司不用將項目或設(shè)施轉(zhuǎn)交給政府機構(gòu)，只要在特許期內(nèi)建設(shè)運營就行。

1.3 工程BOT項目風(fēng)險分析

工程BOT項目是一個高投資高收益的項目，但是也存在著很高的風(fēng)險，工程BOT項目存在的風(fēng)險有：①政治風(fēng)險，主要是由政局的穩(wěn)定性與政府的政策等有關(guān)；②經(jīng)濟風(fēng)險，這主要由匯率的變動、市場物價的升降、經(jīng)濟危機等經(jīng)濟因素引起的；③法律風(fēng)險，主要跟外匯管理、法律制度、稅收制度、勞資關(guān)系這些因素有關(guān)；④運營風(fēng)險；主要跟項目公司的管理經(jīng)營以及市場作用有關(guān)；⑤自然風(fēng)險，主要是有那些不可抗力（地震、臺風(fēng)等）的因素引起的。

2.工程BOT項目財務(wù)決策分析

2.1 財務(wù)決策分析方法及要點

現(xiàn)代財務(wù)決策分析已成為經(jīng)營管理的一個不可缺少的部分，財務(wù)決策分析是會計信息使用者對公司的業(yè)績與經(jīng)營現(xiàn)狀的評價與剖析的方法，主要是評價項目公司的獲利能力、償還債務(wù)能力以及對貸款利息和股利的支撐能力等。

項目公司在進(jìn)行財務(wù)決策分析時應(yīng)該注意以下幾個要點：①根據(jù)流動比率指標(biāo)來評價項目公司短期的還債能力；②根據(jù)項目公司的資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)評價長期還債能力；③根據(jù)資產(chǎn)收益指標(biāo)評價公司的獲利能力；

2.2 工程BOT項目內(nèi)含報酬率

內(nèi)含報酬率就是在項目長期投資的決策分析中考慮貨幣時間價值的一種財務(wù)分析方法，在單個長期或多個相互排斥的投資方案的選擇中常常使用這種方法。這種方法就是通過判斷凈現(xiàn)值是否大于或等于零，如果凈現(xiàn)值大于零就說明相應(yīng)方案的內(nèi)含報酬率大于成本。在多個方案的選擇當(dāng)中，項目公司不能只看凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率的大小來進(jìn)行方案的選擇，方案的內(nèi)含報酬率的最大不能決定方案的凈現(xiàn)值就是最大的，同時，方案的凈現(xiàn)值最大也不能決定方案的內(nèi)含報酬率是最大的。因此，項目公司要綜合考慮各項指標(biāo)，選出最為合理的方案。

2.3 工程BOT項目財務(wù)決策分析的意義

工程BOT項目財務(wù)決策分析是把收集、審查與項目公司財務(wù)狀況有關(guān)的信息為起點，并以償債能力與盈利能力為財務(wù)決策分析的重點，并以財務(wù)報表和其他財務(wù)資料為依據(jù)，采用專門的工程BOT項目財務(wù)分析的方法，系統(tǒng)分析與評價項目公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果以及現(xiàn)金流量狀況。工程BOT項目財務(wù)決策分析目的是評價項目公司的經(jīng)營業(yè)績，不但要衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況，項目公司還要預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。

工程BOT項目財務(wù)決策分析的重要意義有以下幾點：①在財務(wù)循環(huán)中有著承上啟下的作用。工程BOT財務(wù)決策分析就是對已完成的財務(wù)活動的總結(jié)，同時又是財務(wù)預(yù)測的前提。②財務(wù)決策分析可以為債權(quán)人和投資者提供正確信息來實施決策。項目公司的投資者可通過財務(wù)決策分析不但可以了解企業(yè)獲利情況和償還債務(wù)的能力，還可以預(yù)測投資后的風(fēng)險程度及收益情況，為做出正確的決策提供依據(jù)。③降低工程BOT項目財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)決策分析已經(jīng)成為在市場經(jīng)濟條件下可以滿足債權(quán)人以及投資者所需要信息的重要分析方法。

3.降低工程BOT項目財務(wù)風(fēng)險的建議

3.1 樹立正確的風(fēng)險觀

項目公司具備承受各種風(fēng)險的思想準(zhǔn)備，把風(fēng)險看做提高項目公司水平的機會。認(rèn)真積極地分析引起各種風(fēng)險的因素，做好面對風(fēng)險的準(zhǔn)備。不但要利用好風(fēng)險的盈利機會，還要認(rèn)真分析把風(fēng)險造成的損失降到最低。

3.2 提高財務(wù)決策分析數(shù)據(jù)的可靠性

財務(wù)分析數(shù)據(jù)的可靠性對公司的決策者很重要，項目公司可以通過以下幾點來加強：①不斷拓展財務(wù)報告所披露的信息；②縮短財務(wù)報告周期提高時效性；③加強對會計信息的監(jiān)督；④完善財務(wù)指標(biāo)體系；⑤加強財務(wù)人員的專業(yè)素質(zhì)。

3.3 制定合理有效的風(fēng)險對策

對工程BOT項目可能會遇到的風(fēng)險制定出合理有效的對策，比如：面對項目的政治風(fēng)險，項目公司可以尋找政府及有關(guān)部門對現(xiàn)行的政策作一定的保證，可以通過政府書面協(xié)議來降低項目的政治風(fēng)險；面對項目的法律風(fēng)險，項目公司可以通過聘任當(dāng)?shù)氐姆深檰杹斫档凸こ添椖康姆娠L(fēng)險；面對工程項目的經(jīng)濟風(fēng)險，項目公司可以尋求更大的集團公司支持；面對經(jīng)營風(fēng)險，項目公司可以通過尋求有實力的合作伙伴來解決；面對不可抗力的風(fēng)險，項目公司可以對項目進(jìn)行投保。

4.結(jié)束語

工程BOT項目是一種新興的投資模式，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的領(lǐng)域起著非常重要的作用。這種模式不但可以解決政府在缺少資金的情況下對大的基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)，同時也帶動了項目公司的發(fā)展。工程BOT項目在實際執(zhí)行過程中會遇到各種各樣的風(fēng)險，只要做好各方面的應(yīng)對措施，充分利用工程BOT項目的財務(wù)分析數(shù)據(jù)，做好面對各種項目風(fēng)險的準(zhǔn)備，項目公司就會達(dá)到預(yù)期的結(jié)果。

參考文獻(xiàn)

篇3

【關(guān)鍵詞】人力資源、系統(tǒng)工程、模糊理論

1.引言

用定量定性相結(jié)合的系統(tǒng)思想和方法處理大型復(fù)雜系統(tǒng)的問題，無論是系統(tǒng)的設(shè)計或組織建設(shè)，還是系統(tǒng)的經(jīng)營管理，都可以統(tǒng)一地看成是一類工程實踐，統(tǒng)稱為系統(tǒng)工程。系統(tǒng)工程是從整體出發(fā)合理開發(fā)、設(shè)計、實施和運用系統(tǒng)科學(xué)的工程技術(shù)。它根據(jù)總體協(xié)調(diào)的需要，綜合應(yīng)用自然科學(xué)和社會科學(xué)中有關(guān)的思想、理論和方法，利用電子計算機作為工具，對系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)、要素、信息和反饋等進(jìn)行分析，以達(dá)到最優(yōu)規(guī)劃、最優(yōu)設(shè)計、最優(yōu)管理和最優(yōu)控制的目的。

系統(tǒng)工程是以大型復(fù)雜系統(tǒng)為研究對象，按一定目的進(jìn)行設(shè)計、開發(fā)、管理與控制，以期達(dá)到總體效果最優(yōu)的理論和方法。近年來，隨著對系統(tǒng)工程認(rèn)識的深化及其本身的豐富和發(fā)展，系統(tǒng)工程的應(yīng)用已經(jīng)廣泛深入到人力資源的管理、規(guī)劃、培訓(xùn)、評價的各個方面，同時推動了人力資源理論和實踐的發(fā)展。系統(tǒng)工程的理論、技術(shù)及方法已經(jīng)成為人們認(rèn)識人力資源、規(guī)劃人力資源、解決人力資源問題的重要理論基礎(chǔ)和分析工具。

2.基本決策問題

決策，就是針對某一問題，確定反映決策者偏好的目標(biāo)，根據(jù)實際情況，通過科學(xué)方法從多個方案中選出一個最優(yōu)（或滿意）的方案的過程。決策分析技術(shù)首先在60年代初用于石油和天然氣等重要工業(yè)部門的決策問題，隨后被引入美國的火星無人探險和將核動力引入墨西哥國家動力系統(tǒng)的可行性研究等項目中。當(dāng)前，決策技術(shù)在經(jīng)濟管理、城市發(fā)展、航天技術(shù)等眾多領(lǐng)域都得以了廣泛的應(yīng)用。決策分析一般有四個步驟：（1）形成決策問題，包括提出方案和確定目標(biāo)；（2）判斷自然狀態(tài)及其概率；（3）擬定多個可行方案；（4）評價方案并做出選擇。

常用的決策分析技術(shù)有：確定型情況下的決策分析，風(fēng)險型情況下的決策分析，不確定型情況下的決策分析。

（1）確定型情況下的決策分析。確定型決策問題的主要特征有4方面：一是只有一個狀態(tài)，二是有決策者希望達(dá)到的一個明確的目標(biāo)，三是存在著可供決策者選擇的兩個或兩個以上的方案，四是不同方案在該狀態(tài)下的收益值是清楚的。確定型決策分析技術(shù)包括用微分法求極大值和用數(shù)學(xué)規(guī)劃等。

（2）風(fēng)險型情況下的決策分析。這類決策問題與確定型決策只在第一點特征上有所區(qū)別：風(fēng)險型情況下，未來可能狀態(tài)不只一種，究竟出現(xiàn)哪種狀態(tài)，不能事先肯定，只知道各種狀態(tài)出現(xiàn)的可能性大小（如概率、頻率、比例或權(quán)等）。常用的風(fēng)險型決策分析技術(shù)有期望值法和決策樹法。期望值法是根據(jù)各可行方案在各自然狀態(tài)下收益值的概率平均值有大小，決定各方案的取舍。決策樹法有利于決策人員使決策問題形象化，可把各種可以更換的方案、可能出現(xiàn)的狀態(tài)、可能性大小及產(chǎn)生的后果等，簡單地繪制在一張圖上，以便計算、研究與分析，同時還可以隨時補充和修正。

（3）不確定型情況下的決策分析。如果不只有一個狀態(tài)，各狀態(tài)出現(xiàn)的可能性的大小又不確知，便稱為不確定型決策。常用的決策分析方法有：a.樂觀準(zhǔn)則。比較樂觀的決策者愿意爭取一切機會獲得最好結(jié)果。決策步驟是從每個方案中選一個最大收益值，再從這些最大收益值中選一個最大值，該最大值對應(yīng)的方案便是入選方案。b.悲觀準(zhǔn)則。比較悲觀的決策者總是小心謹(jǐn)慎，從最壞結(jié)果著想。決策步驟是先從各方案中選一個最小收益值，再從這些最小收曾值中選出一個最大收益值，其對應(yīng)方案便是最優(yōu)方案。這是在各種最不利的情況下又從中找出一個最有利的方案。c.等可能性準(zhǔn)則。決策者對于狀態(tài)信息毫無所知，所以對它們一視同仁即認(rèn)為它們出現(xiàn)的可能性大小相等。于是這樣就可按風(fēng)險型的方法進(jìn)行決策。

3.模糊理論框架

模糊邏輯推廣了二直邏輯，可以具有無窮多個中間狀態(tài)，是處理確定性和不確定性的有效工具。利用專家知識和實際經(jīng)驗來定義相應(yīng)的模糊集的隸屬函數(shù)。模糊并不意味著所獲得的結(jié)果是模糊、不精確或甚至是完全不準(zhǔn)確的。但是，它也不同于二進(jìn)制邏輯，僅能區(qū)分真假（1、0）兩種狀態(tài)，模糊邏輯理論具有描述不精確狀態(tài)的語句。對于人力資源決策者來說，往往很難在候選人中評判出誰更適合空缺的職務(wù)，現(xiàn)在建立在模糊理論基礎(chǔ)之上的個人能力評判矩陣和個人指標(biāo)的權(quán)重求出評判指標(biāo)，就得到候選人的綜合指標(biāo)，從其綜合評判結(jié)果中挑出最佳候選者出任空缺職位。

常用的模糊綜合評判方法可以歸納一下幾方面得步驟：

(1)先給出備擇的對象集：X＝，X是需要評判的全體對象。

(2)確定因素集（判據(jù)集）U＝，即被評判的對象的品質(zhì)是由那些因素決定的。

(3)求出評判矩陣R，R可以看為集合X到集合U的模糊關(guān)系。R F（XxU）,用各項判據(jù)對每個評判對象進(jìn)行評價。 是對象 對于因素 的特征指標(biāo)?？梢园?看為對象 具備 的程度，即 對于因素 的隸屬度，于是每個對象都可求出m特性指標(biāo)。

i=1,2,…,n , j=1,2,…, m 可以把它看作集合U的一個模糊集。

(4)確定評判函數(shù)f：[0，1]（全體實數(shù)集）,f 是一個m元函數(shù)，m自變量都在[0,1]區(qū)間取值，對應(yīng)的函數(shù)值可取任意的實數(shù)，即

i=1,2,…,n ,d R 評判函數(shù)是根據(jù)排序擇優(yōu)的要求確定的如何進(jìn)行評判的計算方法。

(5)計算評價指標(biāo) 把對象 的m特征指標(biāo) 代入評判函數(shù)f,得到相應(yīng)的函數(shù)值 ,它就是對 的評判指標(biāo)。即對 作總體評判的數(shù)量依據(jù)。

4.模糊決策分析

一個事物的狀況往往與多種因素有關(guān)，所謂綜合評判，就是對多種因素所決定的事物或現(xiàn)象做出總的評價。 對一個事物的評價，常常要涉及多個因素或者多個指標(biāo)。人力資源中會根據(jù)候選者的學(xué)歷，工作經(jīng)驗，專業(yè)技能，敬業(yè)精神等，看成是由多種因素組成的模糊集合（稱為因素集u），再設(shè)定這些因素所能選取的評審等級，組成評語的模糊集合（稱為評判集v），分別求出各單一因素對各個評審等級的歸屬程度（稱為模糊矩陣），然后根據(jù)各個因素在評價目標(biāo)中的權(quán)重分配，通過計算（稱為模糊矩陣合成），求出評價的定量解值。上述過程即為模糊綜合評判。當(dāng)今社會，已經(jīng)進(jìn)入到人才競爭的社會。企業(yè)主只有擁有高素質(zhì)人才，并且能夠用好人才方能在競爭中取

得勝利，才能完成百年老店的宏偉大業(yè)。下面舉一例說明運用模糊綜合評判來選擇人才。 如，某企業(yè)想在本企業(yè)中提拔一名中層管理干部，有6候選人A,B,C,D,E,F.

學(xué)歷 經(jīng)驗技能 敬業(yè) 溝通能力

根據(jù)預(yù)先想要要候選人的綜合素質(zhì)指標(biāo)，對四項判據(jù)特征規(guī)定權(quán)數(shù)依次為（0.2,0.3,0.2,0.3）,根據(jù)不同的職位，權(quán)數(shù)會做出相應(yīng)的變化，由于是要選擇管理干部，經(jīng)驗技能和溝通能力相應(yīng)的權(quán)重高，如果是選擇技術(shù)人才，那么經(jīng)驗技能和敬業(yè)的權(quán)重可能會高些，于是求出評測指標(biāo)得：

通過以上綜合評判的結(jié)果，得出B候選人的綜合指標(biāo)更適合空缺的職位。由此，在人力資源系統(tǒng)工程中，運用模糊的理論能好好地為決策提供理論依據(jù)。

展望

系統(tǒng)工程的創(chuàng)立，則是發(fā)展了系統(tǒng)理論的應(yīng)用研究。它為組織管理系統(tǒng)的規(guī)劃、研究、設(shè)計提供了一種有效的科學(xué)方法。運用模糊的思想到實際的人力資源系統(tǒng)管理中，將拓廣系統(tǒng)工程的應(yīng)用天地。

【參考文獻(xiàn)】

[1]錢學(xué)森等編. 論系統(tǒng)工程. 長沙：湖南科學(xué)出版社，1982.

[2] 劉 林 編著. 應(yīng)用模糊數(shù)學(xué).西安.陜西科學(xué)技術(shù)出版社，1996.

[3]汪應(yīng)洛主編. 系統(tǒng)工程(第3版). 北京: 機械工業(yè)出版社,2005.

【作者簡介】

篇4

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)企業(yè)；項目融資；資金管控；對策

中圖分類號：F271 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）29-0246-02

資金是企業(yè)生存和發(fā)展的重要資源，企業(yè)的資金管理貫穿于企業(yè)發(fā)展和經(jīng)營管理的各個環(huán)節(jié)。尤其是對于房地產(chǎn)企業(yè)而言，作為資金密集型的企業(yè)，高效的資金管理能夠充分提高資金周轉(zhuǎn)速度，降低企業(yè)成本，促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)濟效益提升。房地產(chǎn)企業(yè)是專門從事房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營管理活動的企業(yè)組織，房地產(chǎn)項目的開發(fā)具有投資規(guī)模大、投資成本高、資金周轉(zhuǎn)周期長等特點。因此，房地產(chǎn)企業(yè)相對于其他企業(yè)組織而言，資金管理顯得尤為重要，加強房地產(chǎn)企業(yè)的項目融資管理和資金管理與控制，對于保證房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營活動的順利進(jìn)行具有重要意義。近年來，房地產(chǎn)項目成為推動我國經(jīng)濟增長的重要項目，房地產(chǎn)項目的投融資問題也日益受到關(guān)注，如何加強房地產(chǎn)企業(yè)的融資管理，提高房地產(chǎn)企業(yè)資金管控水平，促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)資金管理效益的提升成為房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)管理的核心內(nèi)容。研究房地產(chǎn)企業(yè)的項目融資和資金管理，旨在提高房地產(chǎn)項目的融資能力，降低房地產(chǎn)企業(yè)的融資成本和融資風(fēng)險，提高房地產(chǎn)企業(yè)的資金管理水平，有效地整合房地產(chǎn)企業(yè)的資源，提高企業(yè)資金使用效益，實現(xiàn)房地產(chǎn)企業(yè)整體效益的最大化。

一、房地產(chǎn)企業(yè)在項目融資和資金管理方面存在的問題分析

1.房地產(chǎn)融資決策不當(dāng)

在房地產(chǎn)項目的融資過程中，由于房地產(chǎn)企業(yè)缺乏科學(xué)的融資決策，造成項目融資出現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)不合理的情況，造成企業(yè)融資成本過高和引起債務(wù)危機的現(xiàn)象。房地產(chǎn)企業(yè)針對某一地產(chǎn)開發(fā)項目的投資，需要進(jìn)行融資決策分析，進(jìn)而確定企業(yè)的項目融資的渠道、數(shù)量、風(fēng)險等要素。但是，由于房地產(chǎn)企業(yè)缺乏科學(xué)的決策分析流程，沒有對項目融資決策進(jìn)行綜合的分析和評價，缺乏資深的融資顧問的參與，造成項目融資不夠合理和完善，不能夠滿足房地產(chǎn)項目融資的經(jīng)濟性和安全性要求，造成巨大的融資成本和財務(wù)風(fēng)險。另外，缺乏科學(xué)的審批流程和審批制度，也是造成房地產(chǎn)企業(yè)融資決策不當(dāng)?shù)闹匾颉?/p>

2.房地產(chǎn)融資市場體系不健全，融資效率低

房地產(chǎn)項目在融資的過程中存在多種融資模式，但在實際的運行過程中，我國房地產(chǎn)企業(yè)尚未形成多元化的、完善的融資模式。各地的房地產(chǎn)企業(yè)的主要融資渠道是銀行貸款。單一的融資模式容易造成房地產(chǎn)企業(yè)巨大的融資風(fēng)險。在我國房地產(chǎn)行業(yè)的融資體系還不夠健全，許多房地產(chǎn)企業(yè)在企業(yè)的發(fā)展過程中存在短視行為，企業(yè)過度地依賴于銀行貸款，而銀行貸款受到國家政策和市場環(huán)境的影響，受到宏觀經(jīng)濟調(diào)控的影響，房地產(chǎn)企業(yè)的銀行貸款的融資方式嚴(yán)重制約企業(yè)的發(fā)展。同時，由于缺乏健全的融資市場體系，房地產(chǎn)企業(yè)在項目開發(fā)的過程中，存在融資成本過高的風(fēng)險，這嚴(yán)重地制約了房地產(chǎn)企業(yè)項目開發(fā)資金的有效籌集，給房地產(chǎn)企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險和市場風(fēng)險。另外，房地產(chǎn)項目在融資的過程中，缺乏對自身情況的分析和估算。對房地產(chǎn)項目的投資規(guī)模、融資方式、項目建設(shè)的數(shù)量、融資的時機等，缺乏充分的考慮，造成房地產(chǎn)項目開發(fā)盲目融資的現(xiàn)象，給房地產(chǎn)企業(yè)造成潛在的財務(wù)風(fēng)險。

3.房地產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部控制水平不高

房地產(chǎn)項目建設(shè)是一項投資周期長、投資規(guī)模大、投資成本高、面臨風(fēng)險多的項目。因此，房地產(chǎn)企業(yè)在項目開發(fā)和經(jīng)營管理的過程中面臨多重風(fēng)險的考驗。而當(dāng)前許多房地產(chǎn)企業(yè)由于缺乏科學(xué)的風(fēng)險管理意識，在項目融資和項目資金管控方面存在嚴(yán)重的不足和問題，造成企業(yè)存在巨大的風(fēng)險和危機。房地產(chǎn)企業(yè)缺乏健全的內(nèi)部控制體系，對企業(yè)的財務(wù)管理風(fēng)險和融資風(fēng)險缺乏充分的預(yù)警、識別和應(yīng)對機制。企業(yè)缺乏對融資風(fēng)險和資金管理風(fēng)險的重視，對變幻莫測的市場環(huán)境缺乏冷靜的、科學(xué)的分析和認(rèn)識。這造成房地產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)重的財務(wù)風(fēng)險隱患。最后，房地產(chǎn)企業(yè)缺乏健全的內(nèi)部控制機構(gòu)，對投資和資金缺乏有效的監(jiān)督管理職能部門，造成房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險。

4.資金管控不嚴(yán)和調(diào)度不合理，造成企業(yè)財務(wù)困境

在房地產(chǎn)企業(yè)的項目投資和開發(fā)管理過程中，資金管控水平低下，缺乏有效的資金管理制度，影響房地產(chǎn)項目資金管理的效率，可能導(dǎo)致獎金被挪用，侵占，抽逃或者遭受欺詐。另外，房地產(chǎn)企業(yè)資金調(diào)度的不合理，營運不暢，可能導(dǎo)致企業(yè)陷入財務(wù)困境或資金冗余。

對項目建設(shè)資金的使用缺乏有效的預(yù)算管理，房地產(chǎn)項目資金在使用的過程中不能夠按照計劃進(jìn)行控制，項目資金在收付過程中缺乏有力的監(jiān)督和控制，嚴(yán)重影房地產(chǎn)項目開發(fā)資金的正常運轉(zhuǎn)，影響和制約項目的進(jìn)度和項目投資資金的周轉(zhuǎn)，不利于房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)安全，影響房地產(chǎn)企業(yè)的健康發(fā)展。

二、加強房地產(chǎn)企業(yè)項目融資和資金管控的措施建議

1.加強房地產(chǎn)企業(yè)融資決策分析

科學(xué)的融資決策分析，對于提高房地產(chǎn)企業(yè)的項目融資水平，降低融資成本和融資風(fēng)險具有重要意義。房地產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行房地產(chǎn)項目投資之后，應(yīng)該進(jìn)行科學(xué)的融資決策分析，探討企業(yè)融資的方式、途徑，融資成本以及存在的融資風(fēng)險和債務(wù)風(fēng)險等。企業(yè)應(yīng)該對項目資金的籌集途徑進(jìn)行科學(xué)的比較分析，對企業(yè)的債務(wù)責(zé)任和融資規(guī)模以及融資期限進(jìn)行綜合的評價分析。從而確定企業(yè)的融資目標(biāo)和融資方案。企業(yè)應(yīng)該充分認(rèn)識自身的融資能力，提出建設(shè)性的融資方案，充分的咨詢?nèi)谫Y顧問，降低融資風(fēng)險和融資成本。

2.推進(jìn)融資渠道創(chuàng)新，實現(xiàn)多元化融資

房地產(chǎn)企業(yè)在項目融資過程中多采用銀行貸款等信貸融資方式，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的深入發(fā)展，例如，地產(chǎn)基金、地產(chǎn)投資專門機構(gòu)、地產(chǎn)信托、地產(chǎn)專業(yè)投資銀行等多途徑的融資方式得到深入的發(fā)展。企業(yè)在進(jìn)行項目融資中應(yīng)該主動發(fā)展多元化的融資，推動房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道的創(chuàng)新，通過多元化的融資方式，有效地降低企業(yè)的融資風(fēng)險和融資成本，提高房地產(chǎn)企業(yè)的融資效率。其次，房地產(chǎn)企業(yè)可以通過股權(quán)融資的方式獲得企業(yè)發(fā)展資金。房地產(chǎn)企業(yè)通過上市發(fā)行股票和借殼上市的方式獲得資金，這是房地產(chǎn)企業(yè)有效的利用資本市場，獲得企業(yè)發(fā)展資金的方式。再次，房地產(chǎn)企業(yè)可以通過發(fā)行公司債券的方式融資。房地產(chǎn)企業(yè)雖然可以利用銀行貸款的形式解決短期的資金需求問題，但是無法滿足企業(yè)長期發(fā)展的資金需求。因此，房地產(chǎn)企業(yè)可以發(fā)行公司債券，為企業(yè)籌得建設(shè)資金。債券融資是一項穩(wěn)定的投資方式，能夠有效滿足公司長期發(fā)展的資金需求。債券融資能夠有效地降低房地產(chǎn)企業(yè)對信貸融資的依賴，改善房地產(chǎn)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)。房地產(chǎn)在融資的過程中應(yīng)該合理地控制企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，保證良好的社會形象，穩(wěn)步擴張，促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

3.監(jiān)督資金使用過程，提高資金使用效率

通過對房地產(chǎn)企業(yè)的自有資金、多渠道融資籌得的資金進(jìn)行合理的組織和安排，制訂科學(xué)的資金使用計劃，提高房地產(chǎn)項目的資金管理水平，加強對房地產(chǎn)建設(shè)資金的使用過程的監(jiān)督，能夠有效地提升資金使用效率，避免資金使用中存在的風(fēng)險因素。在房地產(chǎn)項目的設(shè)計、采購、施工階段的資金使用的過程中，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該科學(xué)地制訂資金使用計劃，加強對資金過程的監(jiān)督和控制，避免資金使用過程中出現(xiàn)浪費和流失的現(xiàn)象，降低資金使用的成本。另外，應(yīng)該加強對項目建設(shè)資金的集中管理。房地產(chǎn)項目的建設(shè)資金使用主要流向工程的采購和建設(shè)成本中，因此，必須加強對工程材料采購和工程施工過程的資金使用的審批程序監(jiān)督，嚴(yán)格控制資金的支出，保證資金合理安全的流動。房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)部門應(yīng)該制定滾動的預(yù)算計劃，加強對資金使用的預(yù)算管理，確保資金的合理安全流動。最后，應(yīng)該加強對項目資金的收入與支付過程的監(jiān)控。針對房地產(chǎn)項目的運作流程，加強對關(guān)鍵節(jié)點的資金流動的監(jiān)控，建立完善的內(nèi)部控制制度，完善相關(guān)的資金審批、嚴(yán)格用款審批制度，有效防范資金使用風(fēng)險。

4.完善資金管理制度，保障房地產(chǎn)項目資金安全

房地產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)的過程中，由于投資額度較大、投資周期長，項目資金管理存在一定的特殊性和復(fù)雜性。因此，必須建立完善的資金管理制度，完善項目資金的保障機制。房地產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行資金管理過程中，應(yīng)該采用資金集中管理的方式，建立完善的項目工程款項和工程費用的計量、審批、確認(rèn)以及支付程序。完善房地產(chǎn)項目的資金存取、費用收付制度，加強對資金流動的審批和操作流程的規(guī)范，從而保證房地產(chǎn)項目的資金有效管理。提高房地產(chǎn)項目的財務(wù)資金計劃管理水平。在房地產(chǎn)開發(fā)的階段，應(yīng)科學(xué)地編制項目建設(shè)資金使用計劃及原材料設(shè)備等采購資金計劃通過全面的年度和月底資金使用計劃的編制，根據(jù)實際的工期需要和工程進(jìn)度需要，科學(xué)合理地安排項目資金使用，從而實現(xiàn)科學(xué)的房地產(chǎn)項目的資金管理，提高資金管理和使用的效率，保證資金的安全性和穩(wěn)定性，促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)管理的效率，降低房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

資金對于資本密集型的房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展而言至關(guān)重要，關(guān)系房地產(chǎn)企業(yè)的投資、開發(fā)和戰(zhàn)略發(fā)展。因此，房地產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行項目立項、土地儲備、房地產(chǎn)開發(fā)的過程中，需要大量的資金投入。房地產(chǎn)企業(yè)的項目融資和資金管理與控制，關(guān)系到房地產(chǎn)企業(yè)的生存和發(fā)展。因此，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該建立科學(xué)的內(nèi)部控制體系，實施多元化的融資模式，加強對融資渠道的創(chuàng)新，不斷完善企業(yè)的財務(wù)管理制度，提高對企業(yè)資金管理和使用的監(jiān)控，加強對資金使用的預(yù)算管理和內(nèi)部審計，提高房地產(chǎn)企業(yè)的資金使用的效率，保證資金的安全性和可靠性，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 吳國方.房地產(chǎn)項目融資基礎(chǔ)模式比較分析[J].經(jīng)營管理者，2011，（11）.

[2] 姚鋼.淺談新形勢下的房地產(chǎn)項目融資渠道[J].中國科技信息，2009，（12）.

[3] 解秀麗.房地產(chǎn)企業(yè)加強資金管理對策初探[J].經(jīng)營管理者，2011，（2）.

篇5

關(guān)鍵詞：決策樹；二手車問題；人工智能

一、概述

決策是管理中經(jīng)常發(fā)生的一種活動，是人們在政治經(jīng)濟技術(shù)和日常生活中普遍存在的一種選擇方案的行為。決策按環(huán)境劃分可分為確定型、風(fēng)險型和不確定型的決策三種。確定型的決策是指決策的環(huán)境是完全確定的，作出選擇的結(jié)果也是確定的。風(fēng)險決策是指決策的環(huán)境不是完全確定的，而其發(fā)生的概率是已知的。不確定型決策是指決策者對將發(fā)生的結(jié)果的概率一無所知，只能憑決策者的主觀傾向進(jìn)行決策。

在現(xiàn)實社會里，一個擬建項目的所有未來結(jié)果都是未知的，企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)過程，同時也是人力、物力、財力的耗費過程，如何利用這些資源，保證經(jīng)營管理目標(biāo)的實現(xiàn)，在許多可供選擇的行動方案中，總存在著一個能以最少的消耗取得最大效果的方案，是否能做出正確的經(jīng)營決策，直接關(guān)系到經(jīng)濟效益的好壞，決策樹法可以幫助企業(yè)決策者分析風(fēng)險，選擇最佳方案。本文以“買二手車問題”作為實際應(yīng)用的代表，以決策理論為基礎(chǔ)，開發(fā)了自動生成決策樹的一個簡單系統(tǒng)。

二、決策樹法的意義

決策樹技術(shù)是人工智能的基礎(chǔ)，根據(jù)對象的特點，抽取其特征知識邏輯，對于較小的簡單模型可以實現(xiàn)較好的判別。

決策樹法是在已知各種情況發(fā)生概率的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)成決策樹來求取凈現(xiàn)值的期望值大于等于零的概率，評價項目風(fēng)險，判斷其可行性的決策分析方法，是直觀運用概率分析的一種圖解法。

決策樹一般由決策點、機會點、方案枝、概率枝等組成。決策點一般用“口”表示，然后從決策點引出若干條直線，代表各個備選方案，這些直線稱為方案枝；方案枝后面連接一個“O”，稱為機會點；從機會點畫出的各條直線，稱為概率枝，代表將來不同狀態(tài)，概率枝后面的數(shù)值代表不同方案在不同狀態(tài)下可獲得的收益值。畫出決策樹后，就可以很容易地計算出各個方案的期望值并進(jìn)行比選。

三、應(yīng)用舉例

某人要買一批二手車，對其修理后再次出售，已知購買二手車的成本為$1，000；出售價格為$1，100；但所購買的每輛二手車都可能是好車或者壞車；其中20%的可能性是壞車；若修理好車的費用是$40，修理壞車的費用是$200；使用平衡風(fēng)險。存在一個保險項目，購買保險的費用是$60；購買保險后保險公司可以為修車墊付50%的維修費用；如果維修費用多于$100，那么全部墊付維修費用。若在購買二手車之前，有人可以提供買車的準(zhǔn)確信息（好的或壞的），那購買信息費應(yīng)該花多少錢？

1、決策樹。（圖1）

2、計算機會點的期望值。機會點的期望值=0.2×（$40-C）+0.8×（$60-C）=$56-C

3、不夠買任何信息和保險的決策樹。（圖2）

4、決策。根據(jù)等式56-C=28可求出，C=28，即如果花費$28去購買信息費等于沒有買信息沒有買保險的盈利，若花費的信息費低于$28，才可以多一些盈利。

四、買二手車決策分析系統(tǒng)的實現(xiàn)

（一）開發(fā)背景。該決策分析系統(tǒng)是僅針對特定條件的買二手車問題而開發(fā)的，目的是驗證在已知各種情況發(fā)生概率的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)成決策樹求取期望值大于等于零的概率，評價項目風(fēng)險，得出判斷其可行性的決策。系統(tǒng)可根據(jù)用戶每次輸入值的不同，生成不同的決策樹，幫助用戶做出正確的決策。

（二）主要實現(xiàn)方法

1、決策理論。決策理論是在不確定性下做出決策的計算。不能預(yù)測的事情：不確定的結(jié)果。如：結(jié)果A發(fā)生的概率為p，結(jié)果B發(fā)生的概率為1-p。

存在一個實數(shù)值函數(shù)U（效用函數(shù)）

U（L）=p·U（A）+（1－p）·U（B）

2、程序?qū)崿F(xiàn)。由于系統(tǒng)比較簡單，所以采用vb作為開發(fā)工具，算法以及程序的實現(xiàn)比較簡單，主要依據(jù)是決策理論。下面簡單說明程序?qū)崿F(xiàn)過程，首先應(yīng)定義一些重要的變量用來存放前提條件。

以下是各個變量所代表的含義：cost購買二手車的成本；sellprice出售價格；p_bad壞車的概率；repair_bad1修理壞車的費用；repair_good1修理壞車的費用；guarantee保險的費用；discount保險公司墊付的修車費用比率；utmost保險公司全部支付修車費用的最大可能值；repair_bad2保險公司介入后，修理壞車的費用；repair_good2保險公司介入后，修理壞車的費用；c信息費。

（1）計算各個機會點（決策樹中的葉子）的期望值。由于買保險后存在修車費用變化的問題，因此應(yīng)先處理買保險后的修車費用值：

repair_bad2=repair_bad1’修理壞車的費用

If repair_bad2>=utmost Then‘如果維修費用多于最大可能值，那么全部墊付維修費用。

repair_bad2=0

Else‘否則按照墊付的修車費用比率重新計算

repair_bad2=repair_bad2*（discount/100）

End If

買壞車并且買保險可獲得的收益值記為buyguarantee1

buyguarantee1=sellprice-cost-repair_bad2–guarantee

買好車并且買保險可獲得的收益值記為buyguarantee2

buyguarantee1=sellprice-cost-repair_good2–guarantee

不買保險的情況下，修車費用不發(fā)生變化，采用原始給定值：

買壞車但不買保險可獲得的收益值記為notbuyguarantee1

notbuyguarantee1=sellprice-cost-repair_bad1–guarantee

買好車但不買保險可獲得的收益值記為notbuyguarantee1

notbuyguarantee2=sellprice-cost-repair_good1–guarantee

不買車的收益值為常數(shù)0

各個機會點的期望值是在其對應(yīng)的收益值的基礎(chǔ)上減去信息費用c。

（2）決策點評估使用的是最大值。算法實現(xiàn)即在若干個數(shù)中查找最大值，定義輔助變量max1，在0、buyguarantee1和notbuyguarantee1三者之中尋找最大值。

max1=0

if max1

if max1

同理，可找到0、buyguarantee2和notbuyguarantee2三個值中的最大者。

（3）計算機會點（決策樹中的根）的期望值。根據(jù)公式U（L）=p·U（A）+（1－p）·U（B）得：

E=（p_bad/100）*max1+（1–p_bad/100）*max2

給出決策信息：利用準(zhǔn)確信息的期望值和不買任何信息保險的決策點的值相減，所得值越大說明購買信息越有必要，值越小說明沒有必要購買信息。

（三）系統(tǒng)運行界面（圖3、圖4）

當(dāng)輸入的前提條件發(fā)生改變時，對應(yīng)決策樹以及得出的結(jié)論都是相應(yīng)改變的，如：將壞車的概率提高到0.3時，那么相比概率是0.2的前提，得出的決策就應(yīng)該去買信息。（圖5、圖6）

五、結(jié)論

通過開發(fā)本系統(tǒng)，以及對本系統(tǒng)的應(yīng)用，驗證了決策樹法直觀明了，便于決策者快速分析風(fēng)險和選擇最佳方案，是現(xiàn)代企業(yè)管理中值得推廣的一種分析方法。

主要參考文獻(xiàn)

[1]曹賽玉.幾種決策概率模型在現(xiàn)實生活中的應(yīng)用.理論與實踐理論月刊，2006.5.

篇6

關(guān)鍵詞：期權(quán)；管理期權(quán)；投資決策

經(jīng)濟全球化和科技一體化的迅速發(fā)展增加了企業(yè)理財環(huán)境的復(fù)雜性，資本投資的風(fēng)險和不確定性也相應(yīng)加大，投資決策失誤對企業(yè)所造成的沖擊也越來越嚴(yán)重，有時甚至?xí)＜捌髽I(yè)的生存，這就對資本投資決策分析提出了更高更嚴(yán)格的要求。

一、傳統(tǒng)貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法的困境

從理論上講，公司的競爭能力和價值創(chuàng)造在很大程度上取決于公司的投資決策和資源分配決策，貼現(xiàn)現(xiàn)金流方法(DCF)是衡量未來現(xiàn)金流入的最佳方法，因此，被認(rèn)為是最有效的決策方法。然而自20世紀(jì)70年代后期以來，一些財務(wù)學(xué)者開始意識到，DCF法在理論和實踐上都有其自身難以克服的缺陷。在理論上有兩個問題難以解決：一是未來收益是非常不確定的，只能獲得其概率分布情況，這就使得準(zhǔn)確預(yù)計項目的未來現(xiàn)金流量極為困難，甚至是不可能的；二是合理確定貼現(xiàn)率也帶有一定的主觀性。在實踐中主要體現(xiàn)在以下方面：一是投資者并未按照DCF法所計算出的最低回報率作為是否投資的標(biāo)準(zhǔn)，其投資項目的回報率往往要高于資本成本，投資者才會真正去投資。二是按照DCF法，投資者應(yīng)該對利率和稅收政策的變化非常敏感，但實證中并非如此，投資者對經(jīng)濟環(huán)境和風(fēng)險性的敏感度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對利率的敏感度。三是傳統(tǒng)的投資決策方法忽略了管理者的才能和主觀能動性，把管理彈性、決策靈活性的價值排除在外。四是DCF法隱含著這樣一個假設(shè)，投資成本是可撤回的，即在市場條件比預(yù)測要壞時，可以撤回其全部投資，這與實際不符。五是它不能支持日益形成的期權(quán)理論。

二、管理期權(quán)概述

(一)管理期權(quán)的概念　管理期權(quán)的引入給企業(yè)理財帶來了全新的價值取向。巴林銀行事件后，我國經(jīng)濟學(xué)界對期權(quán)開始關(guān)注。期權(quán)理論首先應(yīng)用在規(guī)避金融風(fēng)險的套期保值中，但其所蘊涵的權(quán)利與義務(wù)(風(fēng)險與收益)的非對稱思想已在許多領(lǐng)域等到了體現(xiàn)和運用。期權(quán)本身也在一般性金融期權(quán)的基礎(chǔ)上衍生出許多新的品種，管理期權(quán)就是其中典型的一種。管理期權(quán)是指公司進(jìn)行長期資本投資在決策時擁有的，能根據(jù)決策時仍不確定的因素改變行為的權(quán)利。管理期權(quán)方法在企業(yè)價值評估、并購方式設(shè)計、項目評估與決策、企業(yè)投融資戰(zhàn)略規(guī)劃、最優(yōu)投資規(guī)模的確定等方面拓展了人們的思維空間。

(二)管理期權(quán)的價值　管理期權(quán)是持有在未來某一時刻以預(yù)定的成本去采取特定的行動(如延遲、擴張、縮減、放棄)的一種權(quán)利，由于具有這種采取行動的權(quán)利，因此就有了決策上的彈性。這種決策上的彈性使得投資項目價值增加，一般情況下，項目的價值被看成項目的NPV加上期權(quán)價值，公式：項目價值=NPV＋期權(quán)價值，如果不確定因素越多，期權(quán)價值就越大，項目的價值也就越大。根據(jù)美國Mckinsey公司提供的資料，按傳統(tǒng)的DCF法估算的項目價值與考慮投資期權(quán)的項目現(xiàn)值相比較，后者凈現(xiàn)值可能會比前者高83％左右，可見如果不考慮項目中隱含的期權(quán)價值，可能會導(dǎo)致錯誤的決策。管理期權(quán)的執(zhí)行價格會隨時間變化，而且波動率也難以衡量，幾乎不能通過過去的市場價值變化來對其進(jìn)行估計，等待管理期權(quán)執(zhí)行的機會成本并不完全象放棄支付紅利股票的股利，這些差異造成管理期權(quán)比金融期權(quán)更難定價。我們不能用金融期權(quán)的風(fēng)險中性假設(shè)來找出隱含方差，但是對管理期權(quán)的價值確定并非束手無策，經(jīng)過大量的理論研究發(fā)現(xiàn)，管理期權(quán)的價值主要受到以下變量的影響：項目預(yù)期收益現(xiàn)值；項目預(yù)期費用現(xiàn)值；項目預(yù)期價值的不確定性；投資機會的持續(xù)時間；交割價格的現(xiàn)值；無風(fēng)險利率。人們可以通過改變這些變量來提高期權(quán)的價值。在對管理期權(quán)進(jìn)行定價時，可以借助決策樹、模擬和一些特別的方法來進(jìn)行。

(三)管理期權(quán)的類型美國學(xué)者Eugene F.Brigham & Louis C.Gapenski在其《財務(wù)管理》一書中將與管理期權(quán)有關(guān)的項目投資機會分為：開發(fā)后續(xù)產(chǎn)品的機會；擴大產(chǎn)品市場份額的機會；擴大或更新廠房、設(shè)備的機會；延緩?fù)顿Y項目的機會；放棄投資項目的機會。這些投資機會對某些具有戰(zhàn)略性的投資項目至關(guān)重要，上述的投資機會也可歸納為以下三類：第一，變產(chǎn)量期權(quán)。變產(chǎn)量期權(quán)是指在市場條件對企業(yè)有利時，允許擴大產(chǎn)量；反之當(dāng)條件變得不利時，則允許壓縮產(chǎn)量。前者被稱為增長期權(quán)，后者則會引起產(chǎn)量的下降；第二，放棄期權(quán)。如果一個項目有放棄價值，則實際上是給了項目的所有者一個賣權(quán)；第三，投資延時期權(quán)。對某些項目來說，有投資延時期權(quán)就意味著可以獲得最新更全面充分的信息。

三、管理期權(quán)在項目投資決策中的應(yīng)用

(一)管理期權(quán)在后續(xù)投資中的應(yīng)用對企業(yè)來講，管理決策層時常有后續(xù)投資的期權(quán)。如M公司正在評估生產(chǎn)新產(chǎn)品A的項目，能夠建立一家月產(chǎn)20萬件數(shù)量的工廠。但從市場和生產(chǎn)兩個角度看，這種產(chǎn)量水平都不經(jīng)濟。根據(jù)傳統(tǒng)DCF分析，該項目理所當(dāng)然的被拒絕。然而，產(chǎn)品A可能會獲得成功，這樣M公司會繼續(xù)投資建立新廠房，兩年后產(chǎn)量將增長三倍，效益會很好?？墒侨绻麤]有原始投資就沒有這樣的機會，公司就不可能擁有率先進(jìn)入市場的優(yōu)勢。市場接受新產(chǎn)品的機率是50％。如果成功，第二年產(chǎn)生的現(xiàn)金流量按要求回報率折現(xiàn)后，在O時刻現(xiàn)值是1320萬元；如果失敗，公司將不做進(jìn)一步投資，第二年的現(xiàn)值是0。期權(quán)價值的均值為0.5×1320＋0.5×0=660萬元；所以，項目價值＝－400＋660=260萬元。

(二)管理期權(quán)在選擇最佳放棄時機中的應(yīng)用　企業(yè)在某一領(lǐng)域不失時機的擴張無疑對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展是十分重要的，同樣，當(dāng)一個項目不再經(jīng)濟可行時，適時放棄該項目，撤出投資或不再投資對企業(yè)發(fā)展亦相當(dāng)重要。一般情況下，一個項目在以下情況下應(yīng)該被放棄：第一，項目的放棄價值超過后續(xù)現(xiàn)金流的價值；第二，當(dāng)前放棄比以后放棄好。為此，需要計算預(yù)期從項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流和持有期末放棄價值的現(xiàn)值總額。如果此項目壽命期為年，則有下式：

(三)管理期權(quán)在選擇最佳投資時機中的應(yīng)用　一些投資項目含有一個等待的期權(quán)，即不必立刻實施該項目。通過等待企業(yè)可能會獲得有關(guān)市場、價格、成本和其他方面的新信息。當(dāng)然這意味著企業(yè)放棄了在等待時間內(nèi)的現(xiàn)金流，也可能放棄了搶先占領(lǐng)市場的優(yōu)勢。這一點在自然資源的購買與開發(fā)中體現(xiàn)的最為典型，一項采礦工作地點已經(jīng)確定，需要決定的是立即開采還是推遲開采，這要根據(jù)市場情況而定。企業(yè)所購買的這項資產(chǎn)是一個期權(quán)，一個可以選擇未來進(jìn)行開發(fā)的權(quán)利。當(dāng)預(yù)期市場反映良好，企業(yè)可以開始投資或者追加投資；當(dāng)商品價格走低時，企業(yè)可以暫不開發(fā)，但是一定要保證期權(quán)的存在。假設(shè)某公司以3000萬元購買了一處礦藏開采權(quán)，按照傳統(tǒng)方法計算，該項目未來全部現(xiàn)金流的現(xiàn)值為4000萬元，公司可現(xiàn)在進(jìn)行開采，由于該項目存在某種靈活性，也可以延期一年開采。如果公司暫不開采，實際上是持有一個以項目凈現(xiàn)金流價值為標(biāo)的資產(chǎn)，項目投資支出為執(zhí)行價格，到期期限為一

年的買權(quán)。對該項目而言，不包括初始投資的未來現(xiàn)金流的總現(xiàn)值為4000萬元，即該項目的當(dāng)前價值為4000萬元。假定第一年金屬價格下降，當(dāng)年營業(yè)現(xiàn)金流為300萬元，第一年末該項目的價值為2580萬元；如果金屬價格上升，當(dāng)年營業(yè)現(xiàn)金流為600萬元，第一年末該項目的價值為7400萬元。根據(jù)管理期權(quán)定價的離散分析法，首先選擇一個與該管理期權(quán)具有相同風(fēng)險特征的“孿生證券”。假設(shè)在股票市場上找到了符合要求的某種股票S，該股票的當(dāng)前市場價格為20元／股，預(yù)期一年后的價格有兩種可能：一是上漲到40元／股；二是下跌到14．4元／股。假定無風(fēng)險利率為10％，可以求得等待一年的機會價值。u(上漲因子)：(7400＋600)／4000＝2；d(下跌因子)＝(2580＋300)／4000＝0．72；p＝[(1＋10％)×20－14．4]／(40－14．4)＝0．297；買權(quán)的價值E＝[0．297×4400＋0×(1-0．297)]／(1＋10％)：1188萬元。在該例中采用傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法進(jìn)行評估，因為該項目的凈現(xiàn)值為4000－3000=1000(萬元)，很容易得到立即進(jìn)行開采的決定，這就意味著公司失去了價值為1188萬元機會，而且還要承擔(dān)在金屬價格下降時凈現(xiàn)值小于零的風(fēng)險，金屬價格下降時，該項目凈現(xiàn)值為(2580＋300)／(1＋10％)－3000＝－382(萬元)?？梢姡谄髽I(yè)進(jìn)行投資項目決策時，不能僅以項目的凈現(xiàn)值作為決策的依據(jù)，還要考慮這個項目是否具有期權(quán)的性質(zhì)。在隱含有期權(quán)的項目決策中，要求項目的凈現(xiàn)值大于零時，還要進(jìn)一步比較項目的凈現(xiàn)值和其所隱含的期權(quán)的價值，從而提高決策的正確性，抓住最有利的投資時機。

四、管理期權(quán)的評價

(一)管理期權(quán)理論的優(yōu)勢分析　將管理期權(quán)引入投資項目決策分析，并非對傳統(tǒng)投資決策分析方法簡單的全盤否定，而是在繼承傳統(tǒng)投資決策分析方法合理內(nèi)涵(如貨幣的時間價值)的基礎(chǔ)上，對其固有缺陷進(jìn)行的重大突破。增加了投資決策的合理性，有力推動了投資決策分析方法的變革。傳統(tǒng)投資決策分析是從靜止的角度來考慮問題，投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是確定的，管理的行為也缺乏彈性，只對是否立即采納投資做出決策。而管理期權(quán)具有期權(quán)的特征，即投資不可逆性，時間上的延遲和選擇性以及投資后的各種變動彈性，正好反映了實際生活中投資項目的特點。傳統(tǒng)的投資決策分析是單純的投資項目分析，忽視了投資項目之間的內(nèi)在聯(lián)系。管理期權(quán)分析則是從企業(yè)整體的角度來考慮。投資的項目對現(xiàn)存項目和未來投資項目的影響都在管理期權(quán)分析范圍之內(nèi)；特別是對能影響企業(yè)戰(zhàn)略地位的投資項目，管理期權(quán)分析將由此項目引起的一系列的投資機會也納入分析范圍。管理期權(quán)法中所用的貼現(xiàn)率為無風(fēng)險利率，客觀而準(zhǔn)確，而傳統(tǒng)的DCF法則用加權(quán)平均資本成本或由CAPM計算出的風(fēng)險報酬率，而且會隨著不確定性增加而調(diào)整貼現(xiàn)水平，具有相當(dāng)?shù)闹饔^性。投資活動所具有的高度復(fù)雜性，決定了企業(yè)投資活動的高度靈活性，同時也說明管理期權(quán)具有很強的現(xiàn)實意義。在期權(quán)理論產(chǎn)生以前，人們無法準(zhǔn)確估算各種機會、靈活性的價值。如在凈現(xiàn)值相同的情況下，人們會正確地判斷出有靈活性的方案更好。但是，如果有靈活性方案的凈現(xiàn)值略小于其他方案，又如何判斷方案的優(yōu)劣。在這種情況下，只能依靠個人經(jīng)驗，由于個人能力都是有限的，決策失誤的可能性不可避免地加大。又如某個項目凈現(xiàn)值小于零，是否企業(yè)的決策層在不考慮未來可能的變化情況下就放棄執(zhí)行該項目。應(yīng)用期權(quán)理論對這些管理期權(quán)的價值做出定量的估算，才能從數(shù)量上把握無形的機會和權(quán)利，使企業(yè)在不確定的經(jīng)營環(huán)境中采取靈活的策略，充分有效地利用良好的投資和成長機會。

篇7

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；決策樹；風(fēng)險管理

前言

中小企業(yè)的問題是全世界都避不開的一個長久問題。自從19878年改革開放以前，中小企業(yè)猶如一顆耀眼的明珠在各個行業(yè)全面綻放光彩，取得了巨大的進(jìn)步與成就，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展過程中的中堅力量。然而，市場瞬息萬變，行I競爭激烈是各個企業(yè)無法回避的事實，這也是風(fēng)險管理的來源。經(jīng)濟形勢的下滑、世界形勢的嚴(yán)峻、人口紅利的消失使中小企業(yè)風(fēng)險管理遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。如何有效識別風(fēng)險來源、管理和規(guī)避風(fēng)險是中小企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)盈利、長久發(fā)展、贏得廣闊市場立于不敗之地的關(guān)鍵要素。我國的中小以鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、個體、私營企業(yè)為主體，普遍存在著數(shù)量多、經(jīng)濟實力弱小、企業(yè)壽命短、管理活動簡單且效率低下、經(jīng)營規(guī)模小、抗風(fēng)險能力等等特點。所以如何加強中小企業(yè)風(fēng)險管理能力具有十分重要的現(xiàn)實意義，這不僅關(guān)系到企業(yè)能否持久發(fā)展，更關(guān)系到經(jīng)濟發(fā)展社會穩(wěn)定。

一、中小企業(yè)風(fēng)險管理現(xiàn)狀

企業(yè)風(fēng)險管理是企業(yè)在追求企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的過程中，努力將各類不確定因素產(chǎn)生的結(jié)果控制在預(yù)期可按受的范圍內(nèi)的方法和過程，以確保實現(xiàn)組織整體利益的實現(xiàn)。中小企業(yè)風(fēng)險管理現(xiàn)狀存在以下幾個特點：

1.企業(yè)管理者缺乏風(fēng)險管理意識

目前我國中小企業(yè)大多是單一的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，基本上實行家族所有、家族決策的經(jīng)營管理模式，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)高度統(tǒng)一，這導(dǎo)致很多高層管理者是家族企業(yè)的繼承人，他們因具備血緣、親緣關(guān)系的先天優(yōu)勢往往容易忽視自身能力的提高，容易導(dǎo)致處理、收集市場信息的意識不夠，再加上我國中小企業(yè)先天不足、底蘊淺薄，使得很多中高層管理者缺乏市場判斷、風(fēng)險管理的意識?？梢哉f，中小企業(yè)管理者的風(fēng)險意識淡薄是造成面對風(fēng)險時手足無措的原因之一。

2.風(fēng)險管理機制尚不完善

最高管理者與中層管理者之間可能由于存在一定的血緣、親緣、地緣等關(guān)系使得他們礙于情面，不建立企業(yè)風(fēng)險管理機制，即便建立了企業(yè)風(fēng)險管理機制也只是一紙空文，不付諸實踐。這樣的風(fēng)險管理機制只是暫時的、被動的、階段性的，對企業(yè)提高抗風(fēng)險能力的作用是微乎其微的。

3.各項風(fēng)險管理技術(shù)方法運用能力差

中小企業(yè)風(fēng)險管理能力的提高除了樹立風(fēng)險意識、建立相應(yīng)的風(fēng)險管理機制以外，掌握相關(guān)的技術(shù)方法也是極為關(guān)鍵的。中小企業(yè)受到自身經(jīng)濟實力、管理理念的限制，往往不能通過購買風(fēng)險管理的軟件、咨詢相關(guān)的風(fēng)險管理專家來提高自身的風(fēng)險管理水平。此外中小企業(yè)由于缺乏高端的管理人才也無法建立相關(guān)的風(fēng)險管理模型來有效識別、管理、控制風(fēng)險。

二、決策樹法

決策樹法是企業(yè)常用的定量風(fēng)險分析決策方法，其結(jié)構(gòu)簡單、學(xué)習(xí)成本低、可解釋性強，能夠為中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險決策提供有效的技術(shù)支持。

1.決策樹法的概念

決策樹是在已知各種情況發(fā)生概率的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)成決策樹來計算損益值，評價項目風(fēng)險、判斷項目可行、獲得滿意方案的風(fēng)險決策方法。

在企業(yè)管理中，企業(yè)內(nèi)、外部大部分條件是知道的、但還存在無法預(yù)知無法控制的一些不確定因素，所以管理者的方案會出現(xiàn)好幾種不同的結(jié)果，并且可以根據(jù)以往的資料來推算各種結(jié)果出現(xiàn)的概率。決策樹法就是利用了概率論的原理，借助樹狀圖，按照客觀規(guī)律的大小，計算出各個方案的期望值，進(jìn)行比較選擇一個滿意的方案。

2.目前國內(nèi)外關(guān)于決策樹的研究現(xiàn)狀

目前，決策樹作為最廣泛的歸納推理算法之一，在國內(nèi)外眾多領(lǐng)域得到廣泛的關(guān)注與應(yīng)用，主要包括企業(yè)風(fēng)險決策與數(shù)據(jù)挖掘系統(tǒng)。決策樹成熟算法目前有有ID3、C4.5、CHAID、CART等。為了解決采用后剪枝技術(shù)容易出現(xiàn)的過擬合現(xiàn)象，一種全新的組合方法被提了出來――隨機森林，其極大地提高了算法的泛化能力。

3.決策樹法的應(yīng)用條件

使用決策樹法進(jìn)行風(fēng)險決策時應(yīng)具備以下條件：企業(yè)管理者的目標(biāo)明確且清晰；有多個可能出現(xiàn)的情況；每種情況都有企業(yè)管理者無法預(yù)測無法控制無法避免的不確定因素；決策者能夠估計每種情況出現(xiàn)的概率；每種情況的期望值能夠計算。

4.決策樹的組成

一顆完整的決策樹是由以下四個要素構(gòu)成的：決策結(jié)點、方案枝、狀態(tài)結(jié)果、概率枝。

5.決策樹建立的步驟

一是決策樹的繪制：繪制決策樹圖形，按照訓(xùn)練樣本數(shù)據(jù)集從左到右依次遞歸展開。

二是決策樹的修剪：對生成的決策樹進(jìn)行檢驗、校正和修正的過程。主要是用測試數(shù)據(jù)集中的數(shù)據(jù)校驗決策樹生成過程中產(chǎn)生的初步規(guī)則，將那些影響預(yù)測準(zhǔn)確性的分枝剪除。

三、決策樹法在目前企業(yè)風(fēng)險管理中的應(yīng)用

目前，中小企業(yè)自身基礎(chǔ)薄弱、生命周期普遍較短，那么如何才能實現(xiàn)中小企業(yè)持續(xù)不斷地發(fā)展呢？管理學(xué)者認(rèn)為，中小企業(yè)作為抗風(fēng)險能力較差的群體，在市場瞬息萬變的今天，只有持續(xù)提高其風(fēng)險管理能力、提高對外部環(huán)境變化的反映能力、促進(jìn)管理效率的提高才能在市場上站穩(wěn)腳跟，擴大市場前景，實現(xiàn)源源不斷得盈利目標(biāo)。而決策樹法作為科學(xué)的風(fēng)險型決策分析方法，具有學(xué)習(xí)成本低、可解釋性強、科學(xué)性高等特點，可為廣大中小進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險管理提供技術(shù)支持。

1.企業(yè)運用決策樹法的優(yōu)點

決策樹法能夠為中小企業(yè)的管理人員和決策分析人員提供科學(xué)的決策支持，提高風(fēng)險管理能力，實施風(fēng)險控制。它具有下列優(yōu)點：①它是一個簡單清晰、容易理解的決策過程，能直觀的顯示整個決策問題在時間和決策順序上不同階段的決策過程。②決策樹法用樹形結(jié)構(gòu)圖的形式展現(xiàn)決策樹，往往向人們展示的是各因素的交互作用，有利于中小企業(yè)周密全面的思考。③計算量相對較小，便于操作，學(xué)習(xí)成本低，中小企業(yè)企業(yè)管理人員容易掌握。④面對比較復(fù)雜的問題，決策樹能夠方便地表達(dá)各階段決策與整體決策的前后關(guān)聯(lián)與相互影響，利于管理者逐級思考。

2.決策樹在企業(yè)風(fēng)險管理的具體應(yīng)用

一是決策樹法在企業(yè)投標(biāo)中的應(yīng)用。

決策樹法作為成熟的定量分析方法，簡單可行，易于操作，增加了招投標(biāo)決策工作的科學(xué)性。目前常見于建筑市場的鐵路施工項目、工程投標(biāo)報價項目等投標(biāo)項目決策過程。常見的投標(biāo)決策目標(biāo)有兩個，一個為謀求最大的經(jīng)濟效益，一個是謀求最低的費用、支出、或損失。若投標(biāo)決策目標(biāo)為最大值，則選擇最大期望值的方案，若投標(biāo)決策目標(biāo)為最小費用、支出、損失時，應(yīng)選擇期望最小值對應(yīng)的方案。中小企業(yè)通過將競爭對手在內(nèi)的外部環(huán)境、本身的經(jīng)營管理情況、施工過程中各種風(fēng)險因素的估計、實現(xiàn)預(yù)期利潤的可能性等因素建立到?jīng)Q策樹中，使投標(biāo)決策有理有據(jù)，增加決策的科學(xué)性以此控制可能的風(fēng)險。

二是決策樹法在中小企業(yè)信用風(fēng)險控制中的應(yīng)用。

對于小型商業(yè)銀行、小型金融機構(gòu)而言，如何辨別所面臨的信用風(fēng)險成為做出理想決策的關(guān)鍵因素。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險管理方法主要包括引進(jìn)專家系統(tǒng)、保險轉(zhuǎn)移風(fēng)險、客戶對象多樣化、信用評分方法來分散和降低風(fēng)險、出售信用風(fēng)險資產(chǎn)。目前除了這些傳統(tǒng)方法，最常用的是現(xiàn)代風(fēng)險度量模型。決策樹作為常用數(shù)據(jù)分類方法之一，已經(jīng)廣泛被用于現(xiàn)代信用模型。通過對決策樹的數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的應(yīng)用，能夠較為科學(xué)的評估客戶的信用等級做出科學(xué)的借款決策，減少借款人發(fā)生違約的可能性，避免承擔(dān)財務(wù)上的損失。

三是決策樹在企業(yè)營銷中的應(yīng)用。

決策樹已經(jīng)被深入發(fā)展為數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，現(xiàn)已被廣泛用到營銷銷售領(lǐng)域，多用于對企業(yè)客戶的細(xì)分、新客戶類型的預(yù)測、挖掘企業(yè)潛在客戶、數(shù)據(jù)庫營銷等等領(lǐng)域。目前汽車行業(yè)、快消品行業(yè)、通訊行業(yè)等已經(jīng)廣泛應(yīng)用決策樹的數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)。數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)中決策樹算法能夠較為準(zhǔn)確的分析客戶需求、提高用戶滿意度、制定有效的營銷策略以此較少企業(yè)營銷決策的失誤，避免人力、物力、財力的浪費，減少財務(wù)損失的風(fēng)險。

四是決策樹在企業(yè)投資決策中的應(yīng)用。

中小企業(yè)的投資決策無法避免市場層出不窮的風(fēng)險，而一旦決策失誤則會給企業(yè)帶來巨大的失誤，后果是無法估量的。因此投資決策的方案選擇、風(fēng)險管理與規(guī)避直接決定企業(yè)投資的成敗進(jìn)而決定企業(yè)戰(zhàn)略的成敗。決策樹分析是目前企業(yè)決策分析中經(jīng)常采用的一種方法，根據(jù)一批已知的訓(xùn)練數(shù)據(jù)建立一顆決策樹，對數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測，通過判斷各種投資方案出現(xiàn)的概率及最終期望值確定投資問題的決策方案，這將幫助企業(yè)在投資中減少風(fēng)險避免損失，爭取獲得最大的經(jīng)濟效果。

四、中小企業(yè)運用決策樹法實施風(fēng)險管理的對策分析

中小企業(yè)在管理能力、經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)濟實力、等方面略顯不足，都處于明顯的劣勢，這也使得中小企業(yè)抵抗市場風(fēng)險的能力較弱，一旦面臨大的風(fēng)險，容易陷入經(jīng)營困境，甚至?xí)?dǎo)致資不抵債、庫存嚴(yán)重積壓、破產(chǎn)倒閉等后果。因此中小企業(yè)的風(fēng)險后果相當(dāng)嚴(yán)重。為了保證企業(yè)中小經(jīng)濟活動的連續(xù)性、穩(wěn)定性、高效性和安全性，企業(yè)必須正確選擇管理決策方法，盡量規(guī)避風(fēng)險，建立起完善、有效的企業(yè)風(fēng)險管理機制。

1.要樹立風(fēng)險意識

風(fēng)險是無處不在的，既包括自然風(fēng)險、市場風(fēng)險、社會風(fēng)險等外部風(fēng)險，也包括市財務(wù)風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險等內(nèi)部風(fēng)險。中小企業(yè)由于其自身弱小性，因此要將風(fēng)險管理提升到戰(zhàn)略管理的高度，樹立較強的風(fēng)險意識，并將風(fēng)險意識貫穿企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的始終，提高對風(fēng)險的預(yù)測、分析能力把握機會，規(guī)避風(fēng)險，切不可風(fēng)險來臨之際才意識到風(fēng)險管理的重要性。

2.提高管理層的科學(xué)決策能力

能否成功得實施企業(yè)風(fēng)險管理，與企業(yè)本身管理層的管理決策能力密切相關(guān)。因此提高管理層的科學(xué)決策能力顯得尤為重要，這就要求管理層掌握與運用一些基本的科學(xué)決策的方法，包括決策樹等定量分析方法，管理層也應(yīng)掌握一些基本的數(shù)據(jù)分析工具，比如Matlab，Spss等。這就要求企業(yè)對管理層加強培訓(xùn)、提高其科學(xué)決策的能力。

3.要注重市場調(diào)查，降低決策風(fēng)險

運用決策樹法等科學(xué)決策方法計算概率、期望值時，數(shù)據(jù)是必不可少的。企業(yè)在面對風(fēng)險決策時，要開展科學(xué)的市場調(diào)查，運用多種渠道來源獲取市場信息、消費者信息、競爭對手信息等外部信息。在平時的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，注意內(nèi)部數(shù)據(jù)資料的積累，建立本企業(yè)專有的數(shù)據(jù)資料，為以后的科W決策做好準(zhǔn)備。

4.定性分析與定量分析方法相結(jié)合

各種各樣的風(fēng)險時常出現(xiàn)在中小企業(yè)經(jīng)營管理的過程中，其帶來的后果與損失也是中小企業(yè)難以承擔(dān)的，而我國中小企業(yè)抗風(fēng)險能力有限，這就要求中小企業(yè)管理者在做好組織結(jié)構(gòu)建設(shè)、加強內(nèi)部控制等定性決策方法來規(guī)避風(fēng)險的同時，應(yīng)充分運用定量科學(xué)決策技術(shù)的手段，如決策樹法等定量風(fēng)險分析方法。充分利用決策樹在決策時具有層次清晰、簡單明了、生動形象的特點，為管理者在進(jìn)行風(fēng)險決策時提供一種簡便、快捷、有效的決策方法。

篇8

期權(quán)(option)是這樣一種合約，合約的持有者在規(guī)定的時間內(nèi)有權(quán)利，但沒有義務(wù)(可以但不一定)按照合約規(guī)定的價格購買和賣出某項資產(chǎn)。也可以說，期權(quán)是一種選擇權(quán)，指在當(dāng)前做出較小的投入或付出，進(jìn)而擁有在未來可以行使但也可以不行使的某種行動的權(quán)利。期權(quán)按標(biāo)的資產(chǎn)性質(zhì)的不同分為金融期權(quán)和實物期權(quán)。

金融期權(quán)(financeoption)的標(biāo)的資產(chǎn)是本身具有原始價值的金融資產(chǎn)，如股票、債券、貨幣等。實物期權(quán)(realoption)是以各種實物資產(chǎn)(如機器設(shè)備、土地、技術(shù)、項目等)為標(biāo)的物的期權(quán)。

簡單地說，實物期權(quán)就是在動態(tài)和不確定的商業(yè)環(huán)境下，商業(yè)決策要靈活的適應(yīng)戰(zhàn)略資產(chǎn)投資的決策制定、投資機會估值和項目投資支出，是在運用期權(quán)理論的時候，利用金融理論、經(jīng)濟分析、管理科學(xué)、決策科學(xué)、統(tǒng)計學(xué)和經(jīng)濟模型估計實物資產(chǎn)（相對于金融資產(chǎn)）的一種系統(tǒng)方法和整體解決方案。

房地產(chǎn)開發(fā)投資項目涉及的實物期權(quán)方法，在國外已經(jīng)應(yīng)用到了各種各樣的房地產(chǎn)項目當(dāng)中來了，包括房地產(chǎn)開發(fā)、再開發(fā)、租賃合同的制定、抵押貸款的違約、決策等等方面。

二、實物期權(quán)法及其評價

傳統(tǒng)的投資決策方法是現(xiàn)金流貼現(xiàn)法。現(xiàn)金流貼現(xiàn)法由于考慮了資金的時間價值，全面地分析了項目壽命期內(nèi)所有可能的現(xiàn)金流入與流出，并且對風(fēng)險作了一定的分析，但是，DCF法結(jié)構(gòu)上存在兩個致命的局限性:一是每一個時點上的現(xiàn)金流量如何精確地估計；二是貼現(xiàn)率如何確定，特別是有風(fēng)險的情況下（一般而言，風(fēng)險是不可避免的)。現(xiàn)金流的估計和貼現(xiàn)率的確定都帶有很大的主觀性，前者往往給“可批性”項目以可趁之機，有些單位為使項目能夠通過審批，任意夸大現(xiàn)金流量。后者則使人懼怕風(fēng)險，以高貼現(xiàn)率去反映高風(fēng)險，往往低估項目的價值。

因此，只有當(dāng)現(xiàn)金流和貼現(xiàn)率能夠精確地預(yù)測時，DCF法才能夠精確地反映出項目的價值，而現(xiàn)金流和貼現(xiàn)率的精確預(yù)測只能在市場比較穩(wěn)定，宏觀經(jīng)濟比較平穩(wěn)的情況下才能出現(xiàn)。

傳統(tǒng)的投資決策方法存在著許多不足與局限性，尤其是貼現(xiàn)率問題，往往使得企業(yè)做出錯誤的投資決策。對于不確定性很大、周期很長的復(fù)雜的投資決策，傳統(tǒng)方法更是顯得力不從心。如果說項目價值可以用凈現(xiàn)金流大小來表示的話，投資項目的價值并不僅僅是項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流，還應(yīng)該包括其帶來的戰(zhàn)略利益。這一切都集中體現(xiàn)在企業(yè)的戰(zhàn)略適應(yīng)性上。經(jīng)營柔性和戰(zhàn)略適應(yīng)性是在不確定性條件下進(jìn)行投資決策分析的基本出發(fā)點，而這一點在傳統(tǒng)投資決策分析方法中沒有體現(xiàn)出來。實物期權(quán)分析方法正是針對這種“病癥”給出的“一劑良藥”。

實物期權(quán)分析方法在項目投資分析中的兩個重要貢獻(xiàn)是：

（一）經(jīng)營柔性和戰(zhàn)略適應(yīng)性來源于投資項目中包含的實物期權(quán)，確定這些實物期權(quán)的價值才能科學(xué)地估價投資項目的價值，而實物期權(quán)分析方法解決了長期困擾人們的項目價值估價問題。

（二）有些項目中自然包含實物期權(quán)，但是更多地要靠決策者精心設(shè)計和構(gòu)造，然后鑲嵌在項目中，這為項目決策者和管理者進(jìn)行投資項目管理提供了新的思想和方法。不難看出，實物期權(quán)分析方法是一種科學(xué)的、合理的、主動的、有效的項目估價和項目決策方法。

研究待決策問題的實物期權(quán)性質(zhì)，也就是把實際投資決策問題轉(zhuǎn)換成標(biāo)準(zhǔn)的實物期權(quán)問題。這一步驟需要投資者使用實物期權(quán)思維對項目整體運作的過程進(jìn)行整體的決策分析，弄清楚可能的決策是什么，存在哪些決策，什么時候進(jìn)行決策，誰有權(quán)利執(zhí)行這個決策:進(jìn)而分析包含了哪些實物期權(quán)、哪類實物期權(quán)。為很好地解決決策中的不確定性問題，需要對這些問題進(jìn)行書面描述，這將成為解決過程中有用的參考要點。

三、實物期權(quán)方法在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用

按照實物期權(quán)理論的觀點，不確定性越大，風(fēng)險可能會越大，但面對這些不確定因素，好的管理者會面對變化的形勢，充分利用管理柔性，通過選擇最佳投資時機擴張成功的項目，關(guān)?；蛲七t不好的項目。從而可能獲得更好的投資機會和更高的收益。因此在房地產(chǎn)投資項目中應(yīng)用實物期權(quán)方法進(jìn)行決策，可以很好的解決在房地產(chǎn)項目中的不確定性因素，給項目的最終決策提供可靠的依據(jù)。

（一）決策者對投資機會的價值的估計

房地產(chǎn)開發(fā)投資中包含的實物期權(quán)的來源是開發(fā)項目所面臨的不確定性，體現(xiàn)在不確定情況下決策者的決策靈活性。因此，決策者對投資機會的價值的判斷，將直接影響到項目的期權(quán)價值。期權(quán)價值就是體現(xiàn)在對不同的投資機會的選擇上，如果決策者事先并沒有全面的意識到項目在不確定情況下各個階段存在的各種投資機會，那么此項目在各階段就丟掉了很多投資機會的選擇，也就失去了一部分決策靈活性所帶來的價值，即失去了一部分項目的期權(quán)價值。因此，決策者對投資機會具有很強的判斷力是確定項日期權(quán)價值的前提。

根據(jù)Black-Scholes期權(quán)定價公式，投資者可以定量的測算投資機會的價值。投資者要獲得一個房地產(chǎn)項目的投資機會，必須支付土地出讓金等先期費用。根據(jù)期權(quán)價格不應(yīng)當(dāng)高于期權(quán)價值，房地產(chǎn)開發(fā)的先期費用也不應(yīng)當(dāng)高于項目的投資機會的價值。因此投資者必須事先測算投資機會的價值。

（二）決策者對最佳投資時機的確定

房地產(chǎn)投資決策有一個時效性特征，即投資決策是立刻執(zhí)行到期，還是可延期的，它反映投資決策的緊迫程度。當(dāng)確定要對一個房產(chǎn)項目投資時，還要確定項目的最佳投資時間。在傳統(tǒng)投資決策理論中，當(dāng)項目的價值等于項目直接投資時，投資者就應(yīng)當(dāng)投資；而在實物期權(quán)理論中最佳的投資點上項目的價值等于項目直接投資與投資機會成本之和。如果把等待開發(fā)和立即開發(fā)的項目價值曲線繪在一張坐標(biāo)圖上，在最佳投資點上這兩條件曲線是相切的，經(jīng)濟學(xué)家已經(jīng)利用動態(tài)規(guī)劃和微分方程等數(shù)學(xué)工具對最佳投資點上的項目價值進(jìn)行了描述，在最佳投資點上，項目的價值大于項目的直接投資，最佳投資點出現(xiàn)的時間也應(yīng)當(dāng)比傳統(tǒng)投資決策的投資時間要晚，因此在現(xiàn)實當(dāng)中經(jīng)常會看到投資者將有價值的土地空置，或者是很長一段時間不開發(fā)，這就意味著土地放在將來開發(fā)所具有的潛在價值大于現(xiàn)在開發(fā)的價值。

（三）決策者對最優(yōu)投資規(guī)模的確定

房地產(chǎn)項目，特別是大型的房地產(chǎn)項目，在決策時還要確定是分期開發(fā)還是一次開發(fā)，除了考慮開發(fā)商資本實力的因素外，還必須考慮項目分期開發(fā)所包含的成長期權(quán)。通過對一次開發(fā)和分期開發(fā)的項目價值分析表明，在大多數(shù)情況下，分期開發(fā)由于有成長期權(quán)的價值存在，因而具有更高價值。如果采用分期開發(fā)，就必須確定首期的投資規(guī)模，而首期的投資規(guī)模往往又會對后期投資有較大的影響。

（四）投資項目的所有權(quán)特征

所有權(quán)特征，即該項目中所包含的期權(quán)是獨占期權(quán)還是共享期權(quán)。顯然，對于獨占期權(quán)，房地產(chǎn)開發(fā)者可以充分行使自己所擁有的靈活性，包括放棄權(quán)、延期權(quán)、擴張權(quán)、收縮權(quán)、停啟權(quán)等，這些權(quán)利的價值將體現(xiàn)在期權(quán)的時間價值中。但是，如果期權(quán)不是獨占的，這意味著有競爭對手與本企業(yè)共享執(zhí)行該實物期權(quán)的權(quán)利。實物期權(quán)的共享直接導(dǎo)致項目價值的共享。因此，對企業(yè)而言，項目帶來的期權(quán)價值必然有一定的損失，項目的價值將有一定程度的降低，這種降低是由于競爭所帶來的。

（五）投資者對信息的掌握

房地產(chǎn)業(yè)具有投資大、周期長的特點。在很長一段時間內(nèi)，幾乎一直沒有嘗試對租金、房屋造價和利潤等主要變化因素提供一種定量的嚴(yán)格估算。傳統(tǒng)的做法是依靠專業(yè)顧問（如估價師、測量師等）的“經(jīng)驗”。近年來，不斷增加的信息數(shù)據(jù)文件已經(jīng)建立起來，用于測算租金、造價、投資收益和房價的執(zhí)行情況。毫無疑問，這種數(shù)據(jù)服務(wù)系統(tǒng)的使用將比單純地記錄過去的事件有效的多，而且，隨著這種系統(tǒng)將不斷地擴大并變得更精細(xì)、更適用和更富有權(quán)威性。在可以預(yù)見的將來，這些已存在的能測算趨勢的指數(shù)將被設(shè)計成能預(yù)測將來可能性的變化值。這些嶄新的服務(wù)系統(tǒng)將會給房地產(chǎn)決策者及他們的顧問提供有價值的資料，從而使他們能對不確定性做出更好的估計，而非僅靠“感覺”和經(jīng)驗。

四、案例分析

本文擬以一個簡單的實物期權(quán)案例來說明實物期權(quán)理論在不確定條件下房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用。

假定某房地產(chǎn)公司有一地塊開發(fā)權(quán)，擬定投資總額為1050萬元，投資項目的壽命期為5年，前3年每年除去成本可以獲得凈收益270萬元，后兩年每年除去成本可以獲得凈收益250萬元，該公司可以延遲2年進(jìn)行該項目的投資。如果無風(fēng)險利率為10%，項目風(fēng)險波動率為30%，那么該房地產(chǎn)公司是否應(yīng)該進(jìn)行該項目的投資。

如果按傳統(tǒng)的現(xiàn)金流折現(xiàn)法分析該問題，可以求出該項目的凈現(xiàn)值NPV為-52.6萬元。根據(jù)傳統(tǒng)NPV法評價該項目，因為凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則該項目將被拒絕。但實際上，該例子是一個簡單的實物期權(quán)問題:該公司可以延遲2年進(jìn)行該項目的投資，即相當(dāng)于持有一份2年投資的延遲期權(quán)，執(zhí)行價格為1050萬元，同時由于該項目尚未建成，相當(dāng)于資產(chǎn)不需支付紅利，因此可以根據(jù)Black-Scholes期權(quán)定價模型，求得該延遲投資期權(quán)的價值C為225.8萬元。

所以，如果該房地產(chǎn)公司考慮延遲投資期權(quán)的價值進(jìn)行決策，則項目總價值為(-52.6+225.8=173.2萬元，說明該項目具有較大的投資價值，投資項目在等待2年后的價值是可觀的。

基于實物期權(quán)的投資決策方法將金融領(lǐng)域的突破性成果用于實物資產(chǎn)投資領(lǐng)域，是對傳統(tǒng)的NPV法的完善。房地產(chǎn)行業(yè)是一個周期性的行業(yè)，該投資領(lǐng)域蘊含著大量的靈活性，例如土地的開發(fā)時機選擇、初始投資規(guī)模的確定、是否需要分期開發(fā)等等，如果能夠在這些過程中依照實物期權(quán)的方法，按照投資決策分析步驟對這些靈活性的價值進(jìn)行定量評估，或者在決策過程中引進(jìn)實物期權(quán)的思維方式，將有助于使房地產(chǎn)投資決策的過程更加的科學(xué)和合理。

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篇9

(一)財務(wù)管理教學(xué)內(nèi)容的設(shè)置

財務(wù)管理是根據(jù)客觀經(jīng)濟規(guī)律的要求，利用價值形式，對企業(yè)的資金運動進(jìn)行有效的預(yù)測、組織、控制、監(jiān)督和調(diào)節(jié)，并正確處理企業(yè)與有關(guān)各方的經(jīng)濟關(guān)系，是企業(yè)管理的重要組成部分，是圍繞企業(yè)資金運動的一切管理工作。

財務(wù)管理的目標(biāo)是為了滿足企業(yè)生存、發(fā)展、獲利目標(biāo)的要求，保持企業(yè)以收抵支和到期償還債務(wù)的能力，減少企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險，使企業(yè)能夠長期穩(wěn)定生存下去，同時及時籌措企業(yè)發(fā)展所需要的資金，并且對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的和從外部籌集的資金加以有效利用，獲得合理的報酬，提高企業(yè)長期潛在的獲利能力，使企業(yè)的價值不斷增加，股東的財富不斷擴大。

目前，高校本科財務(wù)管理教學(xué)內(nèi)容的設(shè)置：第一章總論，介紹財務(wù)管理的產(chǎn)生與發(fā)展，財務(wù)管理的內(nèi)容與特點，財務(wù)管理的任務(wù)、原則、方法及其法律規(guī)范；第二章財務(wù)管理的目標(biāo)與環(huán)境，介紹企業(yè)的組織類別，財務(wù)管理的目標(biāo)及其法律環(huán)境、金融市場環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境；第三章財務(wù)管理的價值觀念，介紹資金時間價值和投資的風(fēng)險價值觀念；第四章財務(wù)預(yù)測與規(guī)劃，介紹財務(wù)預(yù)測的程序和方法，財務(wù)預(yù)算的編制；第五章籌資管理，介紹企業(yè)的籌資渠道和籌資方式的主要內(nèi)容，不同籌資方式的利弊分析；第六章資本成本與資本結(jié)構(gòu)，介紹杠桿原理、資本成本的比較和資本結(jié)構(gòu)決策的方法；第七章資產(chǎn)管理，介紹以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的項目投資評價方法，如何進(jìn)行證券投資管理、營運資本管理；第八章營業(yè)收入及收益分配管理，介紹如何進(jìn)行營業(yè)收入管理和收益分配管理；第九章財務(wù)控制，介紹不同類型責(zé)任中心的特征和考評指標(biāo)；第十章財務(wù)分析，介紹依據(jù)財務(wù)報告如何進(jìn)行企業(yè)償債能力、營運能力和盈利能力分析。

(二)管理會計教學(xué)內(nèi)容的設(shè)置

管理會計是以現(xiàn)代管理科學(xué)為基礎(chǔ)，以提高企業(yè)經(jīng)濟效益為目的，以一系列特定的技術(shù)、方法為手段，對企業(yè)整個經(jīng)濟活動進(jìn)行規(guī)劃、決策、控制和考核的一種管理活動。管理會計目標(biāo)是適應(yīng)企業(yè)加強內(nèi)部經(jīng)營管理，提高企業(yè)競爭力的需要而產(chǎn)生和發(fā)展起來的，其最終目標(biāo)是提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)經(jīng)濟效益最優(yōu)化。具體包括：一是為企業(yè)管理者管理和決策提供信息，主要包括：與預(yù)測、決策企業(yè)經(jīng)營活動有關(guān)的信息、與預(yù)算和控制企業(yè)經(jīng)營活動有關(guān)的信息，與考核和評價企業(yè)經(jīng)營活動有關(guān)的信息，以及與維護(hù)企業(yè)資產(chǎn)安全、完整及資源有效利用有關(guān)的信息。二是參與企業(yè)經(jīng)營管理，主要包括：參與企業(yè)經(jīng)營管理決策并相應(yīng)編制預(yù)算；建立責(zé)任會計制度，制定各單位的預(yù)算；在預(yù)算執(zhí)行過程中，進(jìn)行內(nèi)部控制，按照責(zé)任會計進(jìn)行業(yè)績考核。

目前，高校本科管理會計教學(xué)內(nèi)容的設(shè)置：第一章現(xiàn)代管理會計概述，介紹管理會計的產(chǎn)生與發(fā)展，內(nèi)容與特點，目標(biāo)與對象，及其與財務(wù)會計的關(guān)系。第二章成本性態(tài)分析，介紹成本性態(tài)分類及其分析的方法。第三章變動成本法，介紹變動成本法的基本原理及其與完全成本法的比較。第四章本量利分析，介紹本量利之間的依存關(guān)系，通過相關(guān)指標(biāo)的計算為管理者預(yù)測和決策提供信息。第五章經(jīng)營預(yù)測，介紹銷售預(yù)測、成本預(yù)測、利潤預(yù)測的各種方法；第六章決策分析概述，介紹決策分析的意義、種類、程序。第七章短期經(jīng)營決策，介紹生產(chǎn)決策、定價決策的內(nèi)容和方法。第八章長期投資決策分析，介紹以資金時間價值、投資的風(fēng)險價值、資本成本和現(xiàn)金流量為依托的長期投資決策的內(nèi)容和方法；第九章全面預(yù)算，介紹全面預(yù)算的基本原理與方法、編制程序和步驟；第十章存貨控制，介紹如何確定存貨的最優(yōu)訂貨數(shù)量和最優(yōu)訂貨時間以及存貨的日?？刂品椒ǎ篈BC分類法等。第十一章成本控制，介紹標(biāo)準(zhǔn)成本控制系統(tǒng)和目標(biāo)成本控制的基本內(nèi)容。第十二章責(zé)任會計，介紹不同類型的責(zé)任中心的形式、特點、責(zé)任、考核評價方法。

二、財務(wù)管理與管理會計兩門課程在教學(xué)內(nèi)容上的交叉與重復(fù)

(一)財務(wù)管理與管理會計兩門課程在教學(xué)內(nèi)容上的交叉與重復(fù)的內(nèi)容

從上述介紹的財務(wù)管理和管理會計教學(xué)內(nèi)容的設(shè)置情況可以看出其在教學(xué)內(nèi)容上的交叉與重復(fù)包括：資金時間價值的內(nèi)容；本量利分析內(nèi)容；存貨管理的內(nèi)容；全面預(yù)算的內(nèi)容；項目投資(資本預(yù)算、長期投資決策)的內(nèi)容；責(zé)任會計的內(nèi)容。

(二)財務(wù)管理與管理會計兩門課程在教學(xué)內(nèi)容上的交叉與重復(fù)原因分析

財務(wù)管理與管理會計兩門課之所以在教學(xué)內(nèi)容上有較多的重復(fù)，原因是：兩門課程的研究對象類似，都是以企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程為基礎(chǔ)，以企業(yè)的資金運動為對象；兩門課的研究目標(biāo)類似，都是以加強企業(yè)經(jīng)營管理、通過價值增值提高經(jīng)濟效益，使企業(yè)價值最大化為目的；兩門課的研究的資料來源類似，都是以財務(wù)會計提供的數(shù)據(jù)資料和信息為主要依據(jù)；兩門課的服務(wù)對象類似，都是為企業(yè)管理者提供決策依據(jù)和信息。這樣其內(nèi)容重復(fù)就不可避免。

(三)財務(wù)管理與管理會計兩門課程在教學(xué)內(nèi)容上的交叉與重復(fù)帶來的影響

浪費寶貴的教學(xué)時間、教學(xué)資源以及教師與學(xué)生的精力。如果兩門課程是一位老師教學(xué)，還能夠照顧到重復(fù)與交叉的內(nèi)容在哪門課程中重點詳細(xì)講解，在哪門課程中以復(fù)習(xí)的方式處理。否則如果處理不當(dāng)，會使教學(xué)效果受到影響，使學(xué)生學(xué)習(xí)的積極性受到影響。

三、財務(wù)管理與管理會計兩門課程教學(xué)內(nèi)容的重新構(gòu)建

(一)財務(wù)管理教學(xué)內(nèi)容的重新構(gòu)建

財務(wù)管理以資金運動為對象，在資金時間價值和投資風(fēng)險價值的基礎(chǔ)上，以資金籌集管理、資金投放管理、資金分配(股利分配)管理為主線重新構(gòu)建財務(wù)管理課程的教學(xué)內(nèi)容：在總論中明確財務(wù)管理的有關(guān)概念、目標(biāo)、原則、環(huán)境等內(nèi)容；明確財務(wù)管理應(yīng)該樹立的兩個價值觀念：資金的時間價值和投資的風(fēng)險價值觀念；在資金籌集管理中，明確資金籌集的渠道、資金籌集的方式、資本成本、資本結(jié)構(gòu)決策等內(nèi)容；在資金投放管理中，明確項目投資、證券投資、營運資本(以現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理為主要內(nèi)容)；在收益分配(股利分配)管理中，明確收益分配的基本理論、基本原則和收益分配政策的選擇；為了評價企業(yè)的財務(wù)管理績效，介紹財務(wù)分析的方法和內(nèi)容：企業(yè)營運能力分析、盈利能力分析和償債能力分析等。具體章節(jié)設(shè)置：第一章總論；第二章財務(wù)管理的價值觀念；第三章資金籌集管理；第四章資本結(jié)構(gòu)決策；第五章項目投資(資本預(yù)算、長期投資決策)；第六章證券投資；第七章營運資本管理；第八章收益分配(股利分配)管理；第九章財務(wù)分析。

(二)管理會計教學(xué)內(nèi)容的重新構(gòu)建

篇10

關(guān)鍵詞：施工導(dǎo)流；導(dǎo)流標(biāo)準(zhǔn)；風(fēng)險；多目標(biāo)決策；TOPSIS方法

1 概述

導(dǎo)流初期標(biāo)準(zhǔn)的選擇貫穿水利水電工程建設(shè)全過程，影響施工導(dǎo)流風(fēng)險的因素主要有水文、水力及其它不確定性因素。導(dǎo)流標(biāo)準(zhǔn)越高，導(dǎo)流風(fēng)險就越低，而投資就會越大，反之，投資就會降低，而風(fēng)險會增大。

2 施工導(dǎo)流風(fēng)險分析

2.1 施工洪水的不確定性 施工洪水過程變化受眾多因素影響，極其復(fù)雜且具有隨機性。根據(jù)壩址的實測資料，按同頻率法放大計算洪水過程線。最大洪峰流量采用P-Ⅲ典型隨機抽樣均值，其密度函數(shù)為：f（x）=（X-α）e （1）

式中：α，β，a0為P-Ⅲ型分布的形狀、刻度和位置參數(shù)；Γ（α）為α的伽瑪參數(shù)。并且有α=4C2s，β=2/（CC），α=（1-2CC）；為P-Ⅲ型分布的均值，Cv為P-Ⅲ型分布的變差系數(shù)，Cs為P-Ⅲ型分布的偏態(tài)系數(shù)。

2.2 導(dǎo)流建筑物泄流能力的不確定性 設(shè)計、施工等的不確定性導(dǎo)致泄水建筑物的泄流能力亦存在不確定性，可假定為三角分布。其分布函數(shù)為：f（x）=

式中：a為導(dǎo)流建筑最大泄流量；b為導(dǎo)流建筑物泄流量均值； c為導(dǎo)流建筑物最大泄流量。

2.3 其它不確定性 在設(shè)計過程中，地形資料、庫容曲線及調(diào)洪起調(diào)水位等也存在一定的不確定性。

2.4 風(fēng)險率及動態(tài)綜合風(fēng)險計算

2.4.2 基于Monte-Carlo方法的導(dǎo)流風(fēng)險計算模型。由水文及水力隨機參數(shù)分別模擬洪水過程及導(dǎo)流建筑物的泄流能力，經(jīng)過計算，得到圍堰的上游水位。根據(jù)上游水位的計算結(jié)果，可統(tǒng)計得出導(dǎo)流系統(tǒng)的風(fēng)險率。

3 初期導(dǎo)流標(biāo)準(zhǔn)多目標(biāo)風(fēng)險決策

3.1 決策目標(biāo)及其計算方法 在水電工程建設(shè)中，初期施工導(dǎo)流標(biāo)準(zhǔn)的選擇，除技術(shù)上可行外，還需考慮導(dǎo)流工程的投資、工期及導(dǎo)流工程承擔(dān)的風(fēng)險率。處理投資、工期與風(fēng)險三者之間的關(guān)系，取決于兩個方面的約束，一個是最大容許的施工進(jìn)度要求，一個是最大容許投資費用的限制。對于這兩個要求的理解就是當(dāng)導(dǎo)流發(fā)生風(fēng)險時，有沒有容許的時間和費用恢復(fù)導(dǎo)流建筑物。因此導(dǎo)流標(biāo)準(zhǔn)選擇的決策指標(biāo)主要有導(dǎo)流建筑物的投資規(guī)模（確定型費用）、圍堰施工的最大平均強度（確定型施工進(jìn)度）及超載洪水導(dǎo)致潰堰時的風(fēng)險損失（不確定型費用）。

3.1.1 導(dǎo)流工程投資。在導(dǎo)流建筑物規(guī)模確定的情況下，投資規(guī)?？梢园词剑?）進(jìn)行估算。

3.1.2 圍堰施工的最大平均強度。圍堰施工最大平均強度D表示在考慮泄水建筑物的施工進(jìn)度、截流歷時、基坑排水時間條件下，圍堰的最大平均填筑強度。

3.1.3 超載洪水導(dǎo)致潰堰時的風(fēng)險損失。土石圍堰發(fā)生超載洪水后，假定河道具有一定的防洪能力和預(yù)防潰堰措施。在確定導(dǎo)流標(biāo)準(zhǔn)時，風(fēng)險分析不考慮潰堰對下游的淹沒損失，只計算圍堰基坑內(nèi)損失，某次超載洪水導(dǎo)致潰堰的風(fēng)險損失可按式（6）進(jìn)行估算。

式中： k為圍堰運行使用年限； i為風(fēng)險損失折算成工程投資概算基準(zhǔn)年的折現(xiàn)率。

3.2 初期導(dǎo)流標(biāo)準(zhǔn)多目標(biāo)風(fēng)險決策模型

3.2.1 TOPSIS方法簡介。逼近于理想解的排序方法（Technique for Order by Similarity to Ideal Solution）[4]（簡稱TOPSIS方法）是一種借助于一多目標(biāo)決策問題的“理想解”和“負(fù)理想解”去排序的方法。所謂理想解就是一設(shè)想好的最好的解（方案），它的各個屬性值都達(dá)到各候選方案中的最好的值；而一負(fù)理想解是另一設(shè)想的最壞的解，它的各屬性的值都達(dá)到各候選方案中的最壞的值。

上式中的J是效益型目標(biāo)的集，J′是成本型目標(biāo)集。

然后根據(jù)公式（8）～（10）計算距離S*、S-和相對接近度C*，對所有方案（初期導(dǎo)流標(biāo)準(zhǔn)）進(jìn)行排序。

4 工程實例分析

4.1 工程概況 某水電站裝機容量2100MW，正常蓄水位高程2895m，死水位2825m，水庫總庫容39.6億m3，心墻堆石壩最大壩高315.0m，工程規(guī)模為一等大（1）型。根據(jù)《水電工程施工組織設(shè)計規(guī)范（DL/T5397-2007）》，選定的導(dǎo)流建筑物為Ⅲ級。對于Ⅲ級導(dǎo)流建筑物，土石類圍堰相應(yīng)設(shè)計洪水標(biāo)準(zhǔn)為重現(xiàn)期20～50年。

由水文洪水資料成果可知，20～50年一遇的洪峰流量分別為QP=5%=5300m3/s、QP=3.33%=5900m3/s、QP=2%=6360m3/s。各方案上游土石圍堰高度一致，最大高度均為56.0m，均布置兩條城門洞型導(dǎo)流洞。不同標(biāo)準(zhǔn)對應(yīng)的兩條導(dǎo)流洞的尺寸為13.5m×16.0m、14.0m×17.0m及15.0m×17.0m。

4.2 施工導(dǎo)流風(fēng)險計算 根據(jù)施工組織設(shè)計資料，按照公式1～4應(yīng)用導(dǎo)流系統(tǒng)風(fēng)險分析方法和計算機仿真，20年、30年及50年一遇洪水時圍堰的動態(tài)風(fēng)險如表1所示。

4.3 決策指標(biāo)計算 根據(jù)施工總進(jìn)度及概算資料，按照公式5～7進(jìn)行計算，不同導(dǎo)流標(biāo)準(zhǔn)時的決策指標(biāo)如表2所示。

4.4 各方案排序 各方案導(dǎo)流圍堰的施工強度一致，因此可針對不同的投資和風(fēng)險權(quán)重進(jìn)行方案排序的敏感性分析，應(yīng)用多目標(biāo)風(fēng)險決策模型（TOPSIS排序方法），按照公式8～19對各方案排序值進(jìn)行計算，并進(jìn)行敏感性分析，然后進(jìn)行方案排序，排序值最大者最優(yōu)。不同權(quán)重時各導(dǎo)流標(biāo)準(zhǔn)的排序見表3。

4.5 計算結(jié)果分析 由計算結(jié)果可見，當(dāng)投資權(quán)重大于0.8時，采用20年一遇洪水標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)于其它兩個方案；當(dāng)投資權(quán)重小于0.8時，采用50年一遇洪水標(biāo)準(zhǔn)均優(yōu)于其它兩個方案。因此，推薦初期導(dǎo)流標(biāo)準(zhǔn)為采用50年一遇洪水重現(xiàn)期。

5 結(jié)語

文章在分析導(dǎo)流標(biāo)準(zhǔn)與導(dǎo)流建筑物的投資、工期及風(fēng)險度基礎(chǔ)上，根據(jù)決策目標(biāo)的定量計算方法，利用TOPSIS方法建立了多目標(biāo)風(fēng)險決策模型。通過工程實例驗證分析，表明多目標(biāo)風(fēng)險決策模型是可行的、有效的。同時，還對不同的目標(biāo)權(quán)重進(jìn)行敏感性分析，可為不同的決策者提供更多的選擇依據(jù)。

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[7]肖煥雄，孫志禹.不過水圍堰超標(biāo)洪水風(fēng)險率計算[J].水利學(xué)報，1996（2）：37-42.