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摘要：金融創(chuàng)新是一項極具層次性和程序性的系統(tǒng)工程，金融創(chuàng)新必須符合我國國情，必須在一定的法律和監(jiān)管框架內有序推進。監(jiān)管當局必須制定出合理的監(jiān)管對策，確保金融創(chuàng)新在合理的范圍內進行。

自上個世紀70年代以來，整個全球金融業(yè)發(fā)展中最為突出的特征就是金融創(chuàng)新風起云涌，新的機構、新的工具、新的市場、新的交易方式和管理方法不斷推陳出新，極大地提高了金融效率，成為，全球金融業(yè)發(fā)展的主要推動力量。但是，全球金融業(yè)發(fā)展的實踐也告訴我們，伴隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，在推動金融業(yè)和金融市場發(fā)展的同時，也在總體上加大了金融體系的風險，從而降低了金融監(jiān)管的有效性。全球性、地區(qū)性的金融危機此伏彼起。金融安全問題日益突出。在此情況下。如何兼顧安全與效率，處理好創(chuàng)新與監(jiān)管的關系，推動中國金融業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，已成為中國金融業(yè)、特別是中央銀行面臨的重要研究課題。

一、金融創(chuàng)新的發(fā)展趨勢及對金融監(jiān)管的影響

對于西方發(fā)達國家而言，金融市場的基本框架已經(jīng)發(fā)展成熟，基本功能都已齊備，“金融創(chuàng)新”往往是指金融衍生產(chǎn)品。但對正處于經(jīng)濟轉型之中的國家或地區(qū)來說，金融市場的基本框架尚未建立或很不健全，基本的金融功能并未理順及到位，“金融創(chuàng)新”并不全是指金融衍生產(chǎn)品，而是指金融市場的基本建設，指金融基本功能的建立和健全，理順關系就是創(chuàng)新。因此，對我國金融業(yè)來說金融創(chuàng)新是一項極具層次性和程序性的系統(tǒng)工程，金融創(chuàng)新必須符合我國國情，必須在一定的法律和監(jiān)管框架內有序推進。

毋庸置疑，在各種因素的共同作用下，我國金融創(chuàng)新將進入一個發(fā)展高潮期，并將成為推動我國金融發(fā)展的重要力量。在這種大的環(huán)境背景下，各商業(yè)銀行勢必也將迅速建立起自己的金融創(chuàng)新平臺，運用先進的科技手段推出多樣化的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，為適應市場和自身發(fā)展采取一系列金融創(chuàng)新的行為組合，中國金融創(chuàng)新將呈現(xiàn)出一些新的發(fā)展趨勢。首先是擴源型創(chuàng)新。金融業(yè)是專門經(jīng)營貨幣資金的行業(yè)，負債經(jīng)營是金融業(yè)的基本屬性，能否獲得充裕的資金來源是其生存發(fā)展的基本條件。在既定的貨幣資金總量下，各金融機構一方面設計出各種新穎的資產(chǎn)及負債品種，盡可能多地吸引或爭取客戶，擴大自己所能支配的份額及增加營業(yè)收入；另一方面則創(chuàng)造新的經(jīng)營管理方式，提高資金利用率，降低經(jīng)營成本，相對擴大可利用的金融資源。二是避險型創(chuàng)新。金融活動必須保持必要的安全性和流動性，這不僅是金融機構生死存亡的關鍵，也是所有客戶的第一需要。因此，轉移風險、分散風險或盡可能地減輕風險便成為金融創(chuàng)新的重要動因，由這個動因引發(fā)了旨在轉移價格風險、信用風險、增強資產(chǎn)流動性等各種創(chuàng)新活動。三是避管型創(chuàng)新。由于金融企業(yè)特有的高風險性和巨大的社會影響力，國家對金融業(yè)實施了較一般產(chǎn)業(yè)更為全面和更為嚴格的管理。在受到嚴格管制的情況下，金融機構就會想方設法鉆現(xiàn)有政策法規(guī)的空子，用打“擦邊球”的方式推出某些業(yè)務，“合理”地規(guī)避監(jiān)管。

金融創(chuàng)新在促進金融發(fā)展的同時，也會帶來新的金融風險并增加金融監(jiān)管的難度，特別是對不熟悉多數(shù)創(chuàng)新工具的國內金融機構和監(jiān)管部門而言，更難以鑒別或準確度量新推出的創(chuàng)新工具所產(chǎn)生的風險。因此，入世后大量深層次的金融業(yè)務創(chuàng)新，既會促進我國金融業(yè)向現(xiàn)代成熟金融業(yè)發(fā)展，是促進經(jīng)濟增長的有利因素，也會對我國金融監(jiān)管提出嚴峻挑戰(zhàn)。

(一)金融創(chuàng)新在推動金融業(yè)和金融市場發(fā)展的同時，也在總體上加大了金融體系的風險，從而降低了金融監(jiān)管的有效性。金融創(chuàng)新使建立在傳統(tǒng)分業(yè)經(jīng)營模式基礎上的金融監(jiān)管制度框架，已經(jīng)嚴重落后于金融發(fā)展的現(xiàn)實，國內金融市場與國際金融市場互相融合，國內金融機構大量參與國際金融市場的交易活動，加大了金融監(jiān)管的難度。按照傳統(tǒng)的金融監(jiān)管方式，監(jiān)管部門對金融機構實施監(jiān)管的一個重要途徑，是通過審核金融機構的財務報表發(fā)現(xiàn)問題，而衍生交易等表外業(yè)務并不反映在財務報表中，這就使傳統(tǒng)的監(jiān)管方式無法施行。特別是由于對表外業(yè)務缺乏統(tǒng)一公認的會計標準，不同金融機構對同一種交易采用不同的會計技術處理方法，加之衍生交易有相當一部分是在極短時間內通過頭寸的對沖實現(xiàn)的，即使定期檢查金融機構頭寸或采用其他監(jiān)管方法，也難以對金融機構表外業(yè)務的風險程度做出準確、客觀的評價。

(二)金融創(chuàng)新打破了傳統(tǒng)金融分業(yè)經(jīng)營模式，全能銀行越來越多，從而增加了監(jiān)管的難度。金融創(chuàng)新打破了各種金融業(yè)務的分離狀況，各種金融創(chuàng)新工具使得各種業(yè)務越來越難以區(qū)分，金融機構向綜合性和一體化發(fā)展，從而加大了監(jiān)管的難度。在我國，由業(yè)務創(chuàng)新引致的混業(yè)經(jīng)營趨勢必然會對當前的“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”體制形成沖擊，如何改革金融監(jiān)管體制以順應金融發(fā)展的客觀要求，是當前金融體制改革的重點課題之一。

二、金融創(chuàng)新的監(jiān)管對策選擇

按照審慎性原則建立起適合和支持金融創(chuàng)新的監(jiān)管模式

1．加強商業(yè)銀行資產(chǎn)負債比例管理。通過金融創(chuàng)新，商業(yè)銀行可擴大資金來源，降低經(jīng)營成本，這將對現(xiàn)有的資產(chǎn)負債及收支結構產(chǎn)生影響。

2．強化表外業(yè)務的風險管理。一是建立表外業(yè)務風險監(jiān)測體系。既將商業(yè)銀行的各項表外業(yè)務通過信用系數(shù)換算、風險加權計算后全部動態(tài)反映出來，監(jiān)管部門可據(jù)此對不同銀行各類表外業(yè)務的風險進行量化比較，又能將表外業(yè)務納入金融宏觀調控的范圍予以監(jiān)控。二是加大表外業(yè)務風險在資產(chǎn)負債比例管理中的考核力度。將商業(yè)銀行包括表外業(yè)務加權風險資產(chǎn)在內的全部風險權重資產(chǎn)納入資產(chǎn)負債比例的考核，并要求金融機構在大額貸款比例管理中，將對單個企業(yè)的表內信用與表外信用之和作為授信總量來控制，以全面反映真實的風險水平。三是建立表外業(yè)務風險暴露制度，提高商業(yè)銀行運行的透明度。由于表外業(yè)務的風險具有較強的隱蔽性，應強制規(guī)定哪些信息必須向監(jiān)管部門報告，哪些信息必須向公眾披露，以便對各類風險及時發(fā)現(xiàn)、準確訐估、有效化解。

3．信息披露制度的加強和完善。在證券監(jiān)管中，信息披露一直是一個重要內容，但在銀行監(jiān)管中，傳統(tǒng)上并不注重信息披露問題，金融創(chuàng)新的發(fā)展，使得快速、準確、及時、充分地獲取和處理各種信息，對于銀行監(jiān)管和風險管理也日益變得重要，已成為對銀行業(yè)實施有效監(jiān)管的一個基本前提，信息披露制度的加強和完善也成為銀行監(jiān)管制度發(fā)展的一個重要趨勢。