摘要：馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)是與當代西方主流經(jīng)濟學(xué)相對應(yīng)的理論體系，其核心思想在于強調(diào)生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系的相互作用。生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系并非一成不變的，而是始終處于動態(tài)發(fā)展演進過程之中。西方主流經(jīng)濟學(xué)傾向于將資本主義社會的生產(chǎn)關(guān)系看作一種固定永恒的關(guān)系。這是對經(jīng)濟學(xué)的庸俗化，不能站在歷史唯物主義的科學(xué)視角下認識資本主義社會的本質(zhì)矛盾，更無法對當前高度發(fā)達金融市場的監(jiān)管提出系統(tǒng)性的指導(dǎo)意見。科學(xué)認識金融風(fēng)險與宏觀金融監(jiān)管框架需要從馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)角度來尋找理論基礎(chǔ)，由此才能建立更為完善的金融監(jiān)管框架。

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；金融風(fēng)險；金融危機；馬克思主義經(jīng)濟學(xué)

一、金融服務(wù)實體經(jīng)濟是政治經(jīng)濟學(xué)理論的內(nèi)在要求

傳統(tǒng)西方經(jīng)濟學(xué)理論是以瓦爾拉斯一般均衡理論為基礎(chǔ)的。在這個基于個人效用和生產(chǎn)力利潤最大化的一般均衡中，經(jīng)濟體之間實行物物交換，最終實現(xiàn)市場出清。貨幣和金融因素僅僅作為一些短期擾動的外生變量被加入到理論中，經(jīng)濟活動與金融活動被完全割裂開，是對經(jīng)濟活動整體圖景的片面認識。而馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)強調(diào)了金融經(jīng)濟的核心，將生產(chǎn)活動與貨幣金融有機結(jié)合在一起，全面認識了經(jīng)濟的核心與金融對服務(wù)實體經(jīng)濟的重要性。1.從商品循環(huán)到貨幣循環(huán)。《資本論》中認為從商品經(jīng)濟過渡到資本主義經(jīng)濟的起點即為從簡單的商品生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本主義商品生產(chǎn)。這一過渡可以用公式“W-G-W'”轉(zhuǎn)化為“G-W-G'”來表示，這里W表示商品，G表示貨幣。在最初的商品經(jīng)濟中，商品生產(chǎn)的目的是通過交換獲得其他商品，從而實現(xiàn)社會分工。貨幣在這里僅僅充當?shù)氖墙灰酌浇樽饔?，社會中幾乎不存在金融活動，實體經(jīng)濟按照自身的發(fā)展規(guī)律運行。而到了資本主義生產(chǎn)階段，生產(chǎn)過程轉(zhuǎn)化為“G-W-G'”，貨幣代替商品成為了生產(chǎn)的起點。生產(chǎn)和交換的目的不再是為了獲得其他商品的使用價值，而是為了獲得價值增值。貨幣轉(zhuǎn)化為資本，成為了生產(chǎn)的起點和終點，而商品生產(chǎn)僅僅是價值增值的手段。馬克思這一富有洞察力的認識，為政治經(jīng)濟學(xué)開創(chuàng)了全新的理論視角，將實體經(jīng)濟與金融活動融為一體。在貨幣循環(huán)的經(jīng)濟中，金融活動與實體經(jīng)濟是融為一體的，其天然的目的就是服務(wù)于實體經(jīng)濟。更進一步的說，金融體系對實體經(jīng)濟起決定性影響，缺少了金融體系，實體經(jīng)濟是無法正常運轉(zhuǎn)的?？上У氖牵鞣浇?jīng)濟學(xué)并沒有充分認識這一經(jīng)濟學(xué)的內(nèi)在本質(zhì)，至今依然建立在以生產(chǎn)函數(shù)為基礎(chǔ)的單純實體經(jīng)濟分析中，過于忽視金融體系，這實際上依然是馬克思所闡述的“W-G-W'”簡單商品經(jīng)濟模型。這樣的經(jīng)濟理論根本無法全面理解經(jīng)濟本質(zhì)，也無法有效認清金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重要作用。2.從交易媒介到債務(wù)契約。在西方經(jīng)濟學(xué)模型中，貨幣的作用主要是商品的交易媒介，其規(guī)模波動僅僅是通過價格水平影響到實體經(jīng)濟，作為名義變量與實體經(jīng)濟的實際變量相分離。但馬克思強調(diào)的是貨幣作為債務(wù)契約進入經(jīng)濟體系后的表現(xiàn)，這已經(jīng)超越了交易媒介和財富的貯藏手段的職能。貨幣轉(zhuǎn)化為資本，資本又進一步產(chǎn)生了生息資本、虛擬資本及信用等金融體系。這一轉(zhuǎn)化使得資本主義經(jīng)濟進一步脫離了傳統(tǒng)生產(chǎn)模式，價值和財富被虛擬化，金融活動與實體經(jīng)濟進一步融合?！吧a(chǎn)過程的發(fā)展促使信用擴大，而信用又引起工商業(yè)活動的增長”。因此，要充分理解金融活動與實體經(jīng)濟的關(guān)系，認識到金融活動天然具有服務(wù)實體經(jīng)濟的功能，只能從馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)出發(fā)。這也是馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)的內(nèi)在要求。

二、危機是內(nèi)生于資本主義經(jīng)濟體系之中的

西方宏觀經(jīng)濟學(xué)強調(diào)微觀主體的偏好和效用，并以同質(zhì)的人模型為基礎(chǔ)，這從體系上很難得出經(jīng)濟體系具有內(nèi)生不穩(wěn)定性的結(jié)論。從經(jīng)驗來看，西方經(jīng)濟學(xué)對于金融危機的研究是滯后于危機的。根據(jù)IMF的統(tǒng)計，總是在具有較大影響的金融危機發(fā)生后，對危機的研究才開始聚焦。且在大部分理論模型中，危機都是來自于市場主體的貪婪、金融監(jiān)管不到位、宏觀經(jīng)濟的負面沖擊等外生因素。鮮有對危機本質(zhì)的系統(tǒng)性反思，因此各國的金融監(jiān)管也只能以金融危機發(fā)生的經(jīng)驗事實來制定監(jiān)管規(guī)則，缺少理論依據(jù)。而馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)則認為危機是內(nèi)生于資本主義經(jīng)濟體系，總會周而復(fù)始的發(fā)生。1.傳統(tǒng)的危機理論強調(diào)外生性因素。在馬克思之前，經(jīng)濟學(xué)家傾向于將危機歸因于各種特殊的外生沖擊，以李嘉圖的歸納為代表，其將危機歸因為例如歉收、戰(zhàn)爭、政府主導(dǎo)的貨幣減值等。在傳統(tǒng)商品經(jīng)濟中，生產(chǎn)與消費的過程是統(tǒng)一的，供給直接與需求相對應(yīng)。在這樣的經(jīng)濟中不會發(fā)生生產(chǎn)過剩與危機，即使有危機，也是一些短期的外生因素造成的。2.馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)對危機具有全面的認識。根據(jù)《帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大辭典》的定義，在經(jīng)濟理論體系中最先系統(tǒng)性論述危機的是《資本論》。馬克思對資本主義危機的認識是沿著可能性到現(xiàn)實性的方向展開的。危機的可能性。貨幣產(chǎn)生并成為社會勞動的代表后，所有交換活動將以貨幣為媒介，這會帶來買和賣的分離、生產(chǎn)和消費的分離、供給和需求的分離。這種分離的加大，孕育了危機的可能性?！拔C的一般可能性在資本的形態(tài)變化過程本身就存在，并且是雙重的。如果貨幣執(zhí)行流通手段的職能，危機的可能性就包含在買和賣的分離中。如果貨幣執(zhí)行支付手段的職能，貨幣在兩個不同的時刻分別起價值尺度和價值實現(xiàn)的作用，———危機的可能性就包含在這兩個時刻的分離中”。危機的必然性。危機的必然性產(chǎn)生于資本主義再生產(chǎn)過程中，是價值增值與價值實現(xiàn)矛盾的體現(xiàn)。資本家為了追求更多的價值增值，總是傾向于擴大生產(chǎn)；而生產(chǎn)出的商品又需要實現(xiàn)從商品到貨幣這一“驚險的一躍”，但由于剩余價值的存在，需求總是不足的。“由生產(chǎn)工人本身造成的需求，絕不會是一種足夠的需求，因為這種需求不會達到同工人所生產(chǎn)的東西一樣多的程度。如果達到這種程度，那就不會有什么利潤，從而也就不會有使用工人的勞動的動機”。由此，危機的發(fā)生由可能性成為了必然性?！耙磺姓嬲奈C的最根本的原因，總不外乎群眾的貧困和他們的有限的消費”。從經(jīng)濟危機到金融危機。貨幣由交易媒介轉(zhuǎn)化為債務(wù)契約，生產(chǎn)與消費的矛盾進一步加深，經(jīng)濟危機加大了金融風(fēng)險的積聚，從而導(dǎo)致金融危機的爆發(fā)。信用在資本主義生產(chǎn)和再生產(chǎn)過程中，在生產(chǎn)擴大和生產(chǎn)停滯兩方面都起到了加速和強化作用?！叭绻f信用制度表現(xiàn)為生產(chǎn)過剩和商業(yè)過度投機的主要杠桿，那只是因為按性質(zhì)來說可以伸縮的再生產(chǎn)過程，在這里被強化到了極限”。在經(jīng)濟擴張階段，信用通過集中小額資本擴展了私有經(jīng)濟的界限，實現(xiàn)了大規(guī)模資本主義生產(chǎn)過程；同時在需求上，信用也縮短了商品資本轉(zhuǎn)化為貨幣資本的過程，通過虛假的需求促進投機活動，從而促進生產(chǎn)的擴大。但這種擴大的生產(chǎn)最終會受到消費的限制，需求不足在所難免，一部分資本難以完成其最終的一躍，經(jīng)濟將走向收縮。而此時的信用也會同時收縮，從而加劇了經(jīng)濟危機。此時“貨幣將會突然作為唯一的支付手段和真正的價值存在”，貨幣危機也這個“一個接一個的支付的鎖鏈和抵消支付的人為制度”受到破壞是發(fā)生了。

摘要：金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心。100多年前，馬克思曾精辟地指出：貨幣經(jīng)濟是經(jīng)濟的第一推動力和持續(xù)推動力。沒有金融就沒有現(xiàn)代經(jīng)濟。金融的狀況如何，深刻影響著全球經(jīng)濟的未來。由美國次貸危機引發(fā)的國際金融危機，“百年一遇”，其波及范圍之廣、影響程度之深、沖擊強度之大，為上個世紀30年代以來所罕見。造成這場金融危機的原因是多方面的，金融監(jiān)管缺失是本次危機的直接原因。金融監(jiān)管層應(yīng)在不同層面采取應(yīng)對措施，確保所有金融市場、產(chǎn)品和參與者都受到相應(yīng)監(jiān)管或監(jiān)督，防范金融風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：金融危機；金融監(jiān)管；風(fēng)險防范

1由美國次貸危機引發(fā)的國際金融危機

1.1美國次貸危機

美國抵押貸款市場分“次級”(Subprime)及“優(yōu)惠級”(Prime)，它是以借款人的信用條件作為劃分界限的。次級貸款，指的就是貸款機構(gòu)向信用程度差和收入不高的借款人提供的以所購房屋為抵押的住房貸款。

2001年至2004年，美聯(lián)儲實施低利率政策刺激了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，美國人的購房熱情不斷升溫，次級抵押貸款風(fēng)靡一時。2005年至2006年，隨著美聯(lián)儲17次加息，美國房地產(chǎn)市場逐步出現(xiàn)降溫跡象，但是次級抵押貸款市場也并未因此而停住腳步。放貸機構(gòu)為了競爭，不斷放松放款條件，一些貸款機構(gòu)甚至推出了“零首付”、“零文件”的貸款方式，即借款人可以在沒有資金的情況下購房，且僅需申報其收入情況而無需提供任何有關(guān)償還能力的證明。寬松的貸款資格審核成為房地產(chǎn)交易市場空前活躍的重要推動力，但也埋下了危機的種子。與此同時，次級抵押貸款被證券化了。次級住房抵押貸款證券化，指的是將缺乏流動性但又能夠產(chǎn)生可預(yù)期的穩(wěn)定現(xiàn)金流的次級住房抵押貸款匯集起來，通過一定的結(jié)構(gòu)安排對貸款的風(fēng)險與收益要素進行分離與重組，再配以相應(yīng)的擔保和升級，將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾铣鍪酆土魍ǖ淖C券。次級抵押貸款證券，被美國的金融機構(gòu)做到了全世界，危機發(fā)生，全球就為美國的次級債買單。

一、國際金融創(chuàng)新的簡要回顧

國際金融創(chuàng)新主要是指金融工具的創(chuàng)新，可被分為三類，即債權(quán)工具的創(chuàng)新、股權(quán)工具的創(chuàng)新和金融衍生工具的創(chuàng)新，在本文中沒有將它們詳細地區(qū)分。

傳統(tǒng)的金融工具一般是指第二次世界大戰(zhàn)以前就已經(jīng)存在的金融工具。這些金融工具包括股票，債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股、商業(yè)票據(jù)、認股權(quán)證、銀行存款和承兌，交易所的商品期貨、政府部門的長期債券、中期債券和短期債券。以上為在二戰(zhàn)以前機構(gòu)所使用的有代表性的金融工具及其特征，這些金融工具已經(jīng)為大家所熟知。二戰(zhàn)以后，各國經(jīng)濟迅速地復(fù)蘇并飛速地發(fā)展，金融創(chuàng)新也隨著經(jīng)濟的發(fā)展而活躍起來。在這一時期，不僅金融創(chuàng)新工具的數(shù)量快速地增長，其交易量也迅速上升。這些金融工具主要包括：企業(yè)的浮動利率債券、浮動利率優(yōu)先股、零息券、合成證券和毒丸證券；銀行的互換（貨幣互換和利率互換）；交易所的金融期貨、期權(quán)；政府的證券化貸款、指數(shù)化證券。

與傳統(tǒng)金融工具相比較，金融創(chuàng)新的發(fā)展趨勢是轉(zhuǎn)移與分散資產(chǎn)的金融風(fēng)險和提高資產(chǎn)的流動性，主要包括這樣幾種創(chuàng)新：1.轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的創(chuàng)新。隨著匯率和利率的波動，資產(chǎn)的價格也會隨之發(fā)生變動，因此資產(chǎn)的價格變動是資產(chǎn)擁有者所面臨的重大問題。大部分金融創(chuàng)新也是針對資產(chǎn)價格的變動而設(shè)計的，旨在保證資產(chǎn)的保值與增值。期權(quán)、金融期貨、互換等金融創(chuàng)新工具都是屬于轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的創(chuàng)新。2.轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險的創(chuàng)新。轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險的最顯著的例子是利率互換。利率互換是基于不同信用等級的籌款者在固定利率市場上的利差要大于浮動利率市場上的利差這一市場特征而設(shè)計，通過信用風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，使互換雙方的籌款成本降低。3.增強流動性的創(chuàng)新。資產(chǎn)的流動性是受投資者歡迎的特征之一，因此，增強了資產(chǎn)的流動性，它就會吸引更多的投資者。利率浮動優(yōu)先股就是屬于流動性增強的創(chuàng)新之一。4.信用提高的創(chuàng)新。當一項創(chuàng)新能使總的信貸需求或某一項信貸需求增長，我們可稱之為信用提高。證券化貸款便具有信用提高的特征。證券化貨款調(diào)動了不活躍的資產(chǎn)來支持新的借款，增加了信用量。

二、國際金融創(chuàng)新的風(fēng)險分析

（一）、國際金融創(chuàng)新的系統(tǒng)性風(fēng)險

摘要:文章提出了必須整頓和規(guī)范金融市場、構(gòu)建完善的金融體系、加強金融風(fēng)險管理和建立金融風(fēng)險保險機制等風(fēng)險規(guī)避策略。

關(guān)鍵詞:金融市場；金融風(fēng)險；保險機制

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融市場是市場經(jīng)濟體系的動脈，是市場配置關(guān)系的主要形式。金融體系的安全、高效、穩(wěn)健運行，對經(jīng)濟全局的穩(wěn)定和發(fā)展至關(guān)重要。一旦金融機構(gòu)出現(xiàn)危機很容易在整個金融體系中引起連鎖反應(yīng)，引發(fā)全局性、系統(tǒng)性的金融風(fēng)波，從而導(dǎo)致經(jīng)濟秩序的混亂，甚至引發(fā)嚴重的政治經(jīng)濟危機。加強金融市場的安全性，采取一定策略防范與化解金融風(fēng)險，以保證我國金融業(yè)沿著健康有序的方向發(fā)展，勢在必行。

1.金融風(fēng)險產(chǎn)生的原因

(1)計劃經(jīng)濟體制的束縛尚未完全解脫，國有企業(yè)建設(shè)資金過分依賴銀行貸款，,而且國家對銀行行政干預(yù)較多，銀行經(jīng)營自主權(quán)有時難以落實，這是金融風(fēng)險形成的重要因素之一。在向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，由于眾多原因，我國經(jīng)濟運行時冷時熱，相應(yīng)的金融運行有時失控、緊縮、放松和再膨脹，加大了銀行風(fēng)險管理的困難。在市場化的進程中，市場經(jīng)濟所常見的缺陷也逐漸暴露出來，如：市場存在著不公平的競爭，市場的約束機制缺乏等等。

(2)不完善的金融管理模式。嚴格地說，即使在激烈競爭的市場經(jīng)濟環(huán)境下，如果有比較完善的金融管理模式，仍可以將銀行風(fēng)險控制在較低水平。但我國現(xiàn)階段的金融管理模式，仍有一些欠缺。其一，在宏觀監(jiān)管方面，還需強化各銀行按市場規(guī)則公平競爭。另外，對于有的銀行以不遵守金融法規(guī)和制度為前提的競爭行為，宏觀監(jiān)管也缺乏有效性，表現(xiàn)為僅停留在事后管理的狀態(tài)，從而難以達到防范風(fēng)險的目的。其二，在微觀管理方面，銀行的內(nèi)部控制薄弱，表現(xiàn)在制度建設(shè)滯后，內(nèi)控體制不順、權(quán)利制約失衡、會計信息失真等，較易發(fā)生銀行風(fēng)險。

1.金融風(fēng)險產(chǎn)生的原因

(1)計劃經(jīng)濟體制的束縛尚未完全解脫，國有企業(yè)建設(shè)資金過分依賴銀行貸款，,而且國家對銀行行政干預(yù)較多，銀行經(jīng)營自主權(quán)有時難以落實，這是金融風(fēng)險形成的重要因素之一。在向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，由于眾多原因，我國經(jīng)濟運行時冷時熱，相應(yīng)的金融運行有時失控、緊縮、放松和再膨脹，加大了銀行風(fēng)險管理的困難。在市場化的進程中，市場經(jīng)濟所常見的缺陷也逐漸暴露出來，如：市場存在著不公平的競爭，市場的約束機制缺乏等等。

(2)不完善的金融管理模式。嚴格地說，即使在激烈競爭的市場經(jīng)濟環(huán)境下，如果有比較完善的金融管理模式，仍可以將銀行風(fēng)險控制在較低水平。但我國現(xiàn)階段的金融管理模式，仍有一些欠缺。其一，在宏觀監(jiān)管方面，還需強化各銀行按市場規(guī)則公平競爭。另外，對于有的銀行以不遵守金融法規(guī)和制度為前提的競爭行為，宏觀監(jiān)管也缺乏有效性，表現(xiàn)為僅停留在事后管理的狀態(tài)，從而難以達到防范風(fēng)險的目的。其二，在微觀管理方面，銀行的內(nèi)部控制薄弱，表現(xiàn)在制度建設(shè)滯后，內(nèi)控體制不順、權(quán)利制約失衡、會計信息失真等，較易發(fā)生銀行風(fēng)險。

(3)金融機構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險控制力量薄弱。當前一些金融機構(gòu)對防范金融風(fēng)險問題缺乏應(yīng)有的重視，有的甚至頂風(fēng)違章違規(guī)經(jīng)營。從理論上講，各金融機構(gòu)應(yīng)該成為金融風(fēng)險管理與控制的主體，經(jīng)營者本人在防范金融風(fēng)險上應(yīng)該竭盡全力。但由于我國金融機構(gòu)的產(chǎn)權(quán)制度不明晰，缺少明確的所有者代表,國家承擔幾乎全部的金融風(fēng)險成本，經(jīng)營者缺乏內(nèi)部風(fēng)險控制的動力和壓力，很容易開脫和逃避承擔金融風(fēng)險成本。

(4)國際社會金融波動的牽動市場國際化必然帶來金融國際化問題，而國際金融波動必然影響國家金融。改革開放以來，我國加強了國際間的金融往來，在國家的計劃安排下舉借外債，引進外國銀行，擴大對外貿(mào)易往來，在為我國經(jīng)濟建設(shè)帶來了活力的同時也帶來了一定的金融風(fēng)險。由于我國沒有完全開放金融市場，目前國際金融波動并沒有直接、同步地牽動我國的金融，但其對我國進出口貿(mào)易的影響將最終作用于我國金融體系。

2.防范與化解金融風(fēng)險的途徑

摘要：防范金融風(fēng)險、維護金融安全是社會穩(wěn)定、經(jīng)濟發(fā)展的重要命題。在公共衛(wèi)生事件的外部沖擊下，短期的金融扶持政策終將通過長期的經(jīng)濟發(fā)展而驗證效果。本文從金融安全、金融風(fēng)險入手分析金融風(fēng)險影響金融危機、沖擊金融安全的過程；從金融危機的概念梳理入手，進一步揭示三者之間的關(guān)系，并據(jù)此提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：金融安全??；金融風(fēng)險；　金融危機

任何一場經(jīng)濟危機的背后，都無法逃離金融的身影，尤其在外部沖擊嚴重的環(huán)境下，更是對經(jīng)濟運行的嚴峻考驗。翻開歷史的冊頁，瘟疫橫行的治理、軍事動蕩的抵御，都離不開金融的支持，也最終需要由經(jīng)濟體系長期的運行來消化短期的政策。近年來，我國經(jīng)濟發(fā)展進入了高增長向高質(zhì)量的轉(zhuǎn)變，金融系統(tǒng)也從去杠桿向穩(wěn)杠桿發(fā)展，探索之路原本困難重重，而去年初疫情的蔓延，更是給宏觀調(diào)控增加了難度，如何在外部沖擊下保障金融安全更具挑戰(zhàn)性。然而，影響金融安全的因素眾多，存在逐步從金融風(fēng)險、金融危機到金融平穩(wěn)發(fā)展的過程。本文從概念界定入手，試圖揭示三者間初步發(fā)展的關(guān)系。

一、金融安全相關(guān)概念綜述

金融安全的概念一直被探討，卻未形成一致觀點。本文將首先剖析金融安全的概念界定，以期為后文闡述金融風(fēng)險和金融危機之間的關(guān)系做好理論鋪墊。

（一）金融安全的概念綜述

早在2012年時，我國在中央經(jīng)濟工作會議中便強調(diào)，堅決避免發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。并在日后的經(jīng)濟會議中頻繁指出，要控制地方性財務(wù)風(fēng)險出現(xiàn)的概率，高度重視我國金融與債務(wù)風(fēng)險問題。故此，深入研究其發(fā)生誘因，并提出解決對策，提升我國金融風(fēng)險防范能力。

一、系統(tǒng)性金融風(fēng)險的誘因

（一）系統(tǒng)性金融風(fēng)險綜述。早在20世紀70年代時，系統(tǒng)性金融風(fēng)險一詞便已經(jīng)登上歷史舞臺，其基本特點包括：傳播性廣與破壞性大。所謂傳播性廣，即該種風(fēng)險一旦發(fā)生，將在短時間內(nèi)迅速傳播至各類機構(gòu)，甚至波及到與之看起來毫不相關(guān)的第三方經(jīng)濟。而破壞性大，即指該類風(fēng)險一旦發(fā)生，將造成一家甚至多加大型機構(gòu)發(fā)生破產(chǎn)，倒閉風(fēng)險。由于傳播范圍廣，一旦發(fā)生將造成全球性經(jīng)濟危機的發(fā)生。除此以外，系統(tǒng)性風(fēng)險涵蓋眾多領(lǐng)域，且引發(fā)該危機的實體機構(gòu)可能恰恰就是金融機構(gòu)本身。由于傳播的特殊方式，使得實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟均受到牽連，最終引發(fā)大規(guī)模的整體環(huán)境危機現(xiàn)狀。（二）系統(tǒng)性金融風(fēng)險的誘因。金融風(fēng)險在客觀角度而言，具有較高的可控性。但仍舊需要分析其較為突出的風(fēng)險點，針對誘因，進而提出綜合防范路徑。其一，在宏觀角度來看，經(jīng)濟呈現(xiàn)上升趨勢，但在增長的過程中，可能會出現(xiàn)反復(fù)的現(xiàn)狀。我國經(jīng)濟在總體條件來看，仍舊處于轉(zhuǎn)型階段，且經(jīng)濟調(diào)整的陣痛仍舊在持續(xù)中。眾多改革成本對經(jīng)濟總體增長造成一定影響，需要確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險，來促進經(jīng)濟進一步增長。但在全球金融化程度來看，世界主要經(jīng)濟政策外溢現(xiàn)象越加突出，進一步增強了金融市場發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的可能[1]。其二，由于監(jiān)管力度的不斷增強，混業(yè)經(jīng)營矛盾進一步增加。當前，眾多金融機構(gòu)實現(xiàn)了集團經(jīng)營模式，造成較為復(fù)雜的金融體。在微觀角度來看，風(fēng)險傳遞的可能性進一步增強。若微觀風(fēng)險無法及時處理，將瞬時傳導(dǎo)至其他環(huán)節(jié)，造成聯(lián)動效應(yīng)，甚至引發(fā)大型的系統(tǒng)性金融危機。其三，股市等風(fēng)險仍在積累，雖然經(jīng)過一定的努力，我國資本市場的實體經(jīng)濟服務(wù)具有較大改善，但眾多弊病仍舊無法徹底擺脫，克服。而經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整與變化，導(dǎo)致股市風(fēng)險也呈現(xiàn)上升趨勢，在高風(fēng)險運行的軌道上，資本市場爆發(fā)金融風(fēng)險的可能性無法被排除。

二、系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范路徑

（一）以預(yù)警系統(tǒng)技術(shù)防范金融風(fēng)險。該技術(shù)主要基于資產(chǎn)負債表中的有關(guān)數(shù)據(jù)，股票、債券市場數(shù)據(jù)，以及多市場數(shù)據(jù)來建立的有關(guān)模型。在資產(chǎn)負債表的模型中，利用綜合指標法，通過銀行研究資產(chǎn)負債表，進而分析風(fēng)險。銀行的雙邊資產(chǎn)負債敞口，以及銀行網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)中，可對破產(chǎn)量、預(yù)期損失等有關(guān)信息進行衡量。而利用股市與債市數(shù)據(jù)對系統(tǒng)金融風(fēng)險進行測量的過程中，多采用時間序列進行。對傳統(tǒng)VaR度量等有關(guān)模型的修正，進而實現(xiàn)對風(fēng)險的測量。在多市場數(shù)據(jù)模型中，常利用函數(shù)的靈活性捕捉變量之前的線性與非線性關(guān)系，實現(xiàn)對金融風(fēng)險的防控目的。（二）堅定實現(xiàn)供給側(cè)改革。當前金融結(jié)構(gòu)體系較為復(fù)雜，產(chǎn)品體系變幻莫測，交易方式呈現(xiàn)信息化，開放化。因此，必須時刻堅持對金融界的監(jiān)管，完善各監(jiān)管機制，強化監(jiān)管綜合體系。改變混業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的狀態(tài)。與此同時，有必要加強綜合性金融監(jiān)管力度，并加快法律法規(guī)體系的建設(shè)，實現(xiàn)金融信息系統(tǒng)全面監(jiān)管之目的。深化金融體制的變革，強化供給側(cè)金融體制的改革[2]。（三）優(yōu)化經(jīng)濟渠道。鑒于我國多層次的資本市場現(xiàn)狀，應(yīng)擴大直接融資渠道，時刻堅持法制化、市場化、國際化的實體經(jīng)濟渠道，努力實現(xiàn)資源配置，以資本要素有序流動，強化供給側(cè)改革為基本目標，促使大眾共同創(chuàng)新出新的貢獻。確保所有金融與證券回歸實體經(jīng)濟，并對市場進行監(jiān)管，嚴格管制操控股票的行為。積極引導(dǎo)外部資金進入市場，但需要加強管理與監(jiān)督，保證資本市場的順利實施與改革。（四）加強財政的正確引導(dǎo)。主要利用稅收與財政投資、補貼、信用等方式對經(jīng)濟發(fā)展與運行進行調(diào)節(jié)。財政的主要目的便是確保經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，但無法承擔經(jīng)濟增長中出現(xiàn)的各種風(fēng)險。由于金融危機中的最后承擔者基本為政府，因此政府應(yīng)對金融運行狀況、經(jīng)濟增長態(tài)勢時刻觀察與監(jiān)測，并努力發(fā)揮其監(jiān)督管理職能。在宏觀防范金融危機角度來看，最主要的財政手段主要表現(xiàn)為擴大財政投資，增強投資者信心，并穩(wěn)定市場。在以往金融危機中，主要的財政手段便是對特性對象給予一定補助，進而促使經(jīng)濟正常運行。以該種方式防范金融風(fēng)險的過程中，強調(diào)財政支出、補貼的方式對經(jīng)濟、消費結(jié)構(gòu)、分配結(jié)構(gòu)等方面進行直接調(diào)整。財政支出的主要優(yōu)勢表現(xiàn)為提升資金的流動性，對流動性風(fēng)險加以防范。且迫于財政主要的目的，即實現(xiàn)經(jīng)濟增長，必然要增加財政支出，刺激經(jīng)濟正常運行。若處在財政赤字狀態(tài)下，將導(dǎo)致投資無回本，財政風(fēng)險金融化現(xiàn)狀出現(xiàn)，引發(fā)新一輪的財政風(fēng)險。（五）以金融方式對風(fēng)險進行防控。中央銀行利用貨幣政策，調(diào)節(jié)貨幣的供給量對經(jīng)濟進行控制，如信貸政策、利率政策等。但并不能直接作用于對象，需要以貨幣政策方式，中介目標等各種方式間接的作用于對象。中央銀行需要對金融風(fēng)險有著宏觀的了解與分析，再進行防范與處置。2008年金融危機以來，對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范工作更加重要。宏觀審慎管理方式被眾多國家使用，成為防范金融風(fēng)險的重要手段。即在宏觀角度、逆周期角度等方面，對金融危機可能引發(fā)的傳染性風(fēng)險加以防范，維護金融體系的相對穩(wěn)定性。宏觀審慎管理手段中，主要表現(xiàn)在增加金融體系的穩(wěn)定性方面。對金融信息進行動態(tài)監(jiān)測，評估與預(yù)警，繼而實現(xiàn)對金融風(fēng)險的全方位防范。

綜上所述，在新經(jīng)濟不斷出現(xiàn)的現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行中，需要克服重重困難，避免走老路。對新型產(chǎn)業(yè)特別關(guān)注，根據(jù)地方是情況對經(jīng)濟加以監(jiān)管。在金融機構(gòu)中，堅持風(fēng)險管理與評價標準雙向?qū)崿F(xiàn)，避免出現(xiàn)“壞賬”，確保及時防范金融風(fēng)險。

《金融監(jiān)管研究》是由中國銀監(jiān)會創(chuàng)辦和主管的專業(yè)學(xué)術(shù)期刊，主要刊發(fā)金融監(jiān)管相關(guān)的學(xué)術(shù)研究和政策研究成果，旨在傳播金融監(jiān)管思想，提升金融監(jiān)管理論研究與政策研究水平，擴大我國在國際金融監(jiān)管政策領(lǐng)域的話語權(quán)和影響力，服務(wù)金融監(jiān)管理論創(chuàng)新與工作實踐。

目前，《金融監(jiān)管研究》發(fā)行量約為1.5萬本，被人民大學(xué)書報資料中心評為重要轉(zhuǎn)載來源期刊，在中國知網(wǎng)公布的《中國學(xué)術(shù)期刊影響因子》金融類期刊中綜合影響因子排名第三，在學(xué)術(shù)界、政策層和金融業(yè)形成了較強的影響力。

圍繞當前國內(nèi)外金融風(fēng)險、金融監(jiān)管理論研究和政策實踐中的重點、熱點、難點問題，《金融監(jiān)管研究》2017年將主要刊發(fā)以下方面的文章：

1.供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與金融服務(wù)實體經(jīng)濟

2.實體經(jīng)濟去杠桿率與金融風(fēng)險防控3.資產(chǎn)價格泡沫和房地產(chǎn)金融風(fēng)險防控

4.金融周期與金融風(fēng)險防控5.系統(tǒng)性金融風(fēng)險防控與宏觀審慎監(jiān)管

摘要：近年來，中國金融風(fēng)險進入到了高發(fā)階段。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展導(dǎo)致許多實體經(jīng)濟逐步走向頹勢，整體經(jīng)濟增速緩慢，大量的僵尸企業(yè)堆積。此外，杠桿率的提升，整體市場的資金流動性不足，給金融風(fēng)險的發(fā)生帶來了前提條件。為此，對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范成為當今首要的問題，也是當今調(diào)控經(jīng)濟政策的目標。需在政策、市場、監(jiān)管等方面共同努力攜手，防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生，構(gòu)建一套完善的系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范體系。

關(guān)鍵詞：系統(tǒng)性金融風(fēng)險；防范

從有“金融”這一詞開始到現(xiàn)如今經(jīng)濟形勢的高速發(fā)展，各種各樣的制度的變遷，風(fēng)險就一直伴隨其存在的。特別是在當今金融形勢多樣化、資產(chǎn)證券化、金融工具多樣化、經(jīng)濟全球化、信息網(wǎng)絡(luò)化等形勢下，金融風(fēng)險的類型、層次都變得愈發(fā)的復(fù)雜和難以防范。特別是對于系統(tǒng)性金融風(fēng)險來說，由于其本身關(guān)系著整個金融系統(tǒng)內(nèi)部的各個機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)、關(guān)聯(lián)等重要作用，對于系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范顯得尤為重要。此外，現(xiàn)如今金融交易形式的多樣化，信息化的普及使得交易成本降低、交易效率提高帶來的杠桿效應(yīng)為金融風(fēng)險的發(fā)生埋下了導(dǎo)火索。因此，對系統(tǒng)性金融風(fēng)險的比較研究有著十分重要的意義，對其發(fā)生、衍變、發(fā)展的探究對于更好的防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險的防范有著十分重要的借鑒作用。

一、系統(tǒng)性金融風(fēng)險概述

（一）金融體系。在論述系統(tǒng)性金融風(fēng)險之前，首先對金融體系進行概述。金融體系是建立在金融市場之上，以資金作為經(jīng)營主體，將銀行、保險、基金等各種金融機構(gòu)聯(lián)系在一起的統(tǒng)稱。金融體系的基本功能就是資金的支付、流通以及融通功能。一個好的金融體系的運轉(zhuǎn)對整體的金融市場繁榮和穩(wěn)定有著關(guān)鍵的作用，而且對于經(jīng)濟的運轉(zhuǎn)效率的提升、風(fēng)險率的降低都會起到?jīng)Q定性的作用。另外，在金融體系內(nèi)，以融資方式的不同可以劃分為直接融資體系和間接融資體系。直接融資體系是指以貨幣市場、股票、債券等為融資手段；間接融資體系主要依托銀行的貸款為主要融資手段。另外，對于不同國家來說，金融體系的構(gòu)成有著不同的形式，其受制于各個國家的體制制度，但是本質(zhì)上各個國家的差異性不大。（二）系統(tǒng)性金融風(fēng)險。廣義上的系統(tǒng)性金融風(fēng)險指的是由于經(jīng)濟形式的變動或是內(nèi)外部的經(jīng)濟沖擊使得金融體系內(nèi)的一家或是幾家的金融機構(gòu)遭受損失，而后在金融體系內(nèi)進行傳導(dǎo)，從而造成整個金融系統(tǒng)的功能遭受損害，進而發(fā)展成一種全局性、系統(tǒng)性的風(fēng)險。對此，可以發(fā)現(xiàn)，系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生是需要條件的，一是經(jīng)濟的沖擊；二是沖擊的傳染及擴散。在金融體系內(nèi)部，沖擊的擴散是非常迅速的，為了避免系統(tǒng)性金融風(fēng)險的發(fā)生就要從沖擊及擴散兩個方面進行防范及管控。

二、系統(tǒng)性金融風(fēng)險積累擴散機制

摘要：銀行作為國家以及儲蓄用戶進行金融交易的關(guān)鍵機構(gòu)，為我國經(jīng)濟的發(fā)展起到了關(guān)鍵性作用。近年來，隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)購物以及網(wǎng)絡(luò)交易給人們的生產(chǎn)生活都帶來了極大的便利，與此同時也促進了銀行在網(wǎng)絡(luò)方面的發(fā)展。在人們享受網(wǎng)絡(luò)銀行帶來便利的同時，也在不同程度地承受著銀行網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險的威脅和困擾，因此在現(xiàn)階段銀行的發(fā)展中，提升網(wǎng)絡(luò)銀行的安全、降低銀行網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險是關(guān)鍵性工作。本文先分析了銀行網(wǎng)絡(luò)金融平臺存在的安全風(fēng)險，以及造成銀行網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險的重要因素；然后探討了銀行網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險的相關(guān)防范措施，以期對銀行的未來發(fā)展提供有效借鑒。

關(guān)鍵詞：銀行;網(wǎng)絡(luò)金融;業(yè)務(wù)風(fēng)險;技術(shù)風(fēng)險;防范策略

現(xiàn)如今，網(wǎng)絡(luò)購物平臺的飛速發(fā)展促進了網(wǎng)絡(luò)交易的廣泛應(yīng)用，雖然網(wǎng)上交易的易操作、效率高等特點，在很大程度上促進了現(xiàn)階段的經(jīng)濟發(fā)展，但是網(wǎng)絡(luò)是一把“雙刃劍”，網(wǎng)絡(luò)中不僅有隨處可見的機遇，同時也遍布了各種各樣的風(fēng)險。因此如何可以提高網(wǎng)絡(luò)交易的安全性，做好網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險的有效防范，讓銀行網(wǎng)絡(luò)金融可以充分利用網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢，給各項銀行網(wǎng)絡(luò)金融活動提供充分的技術(shù)安全保障，成為銀行現(xiàn)階段以及未來發(fā)展過程中面臨的重點問題。

1銀行網(wǎng)絡(luò)金融平臺存在的安全風(fēng)險

1.1銀行網(wǎng)絡(luò)金融存在黑客攻擊風(fēng)險。銀行網(wǎng)絡(luò)金融是一個建立在計算機網(wǎng)絡(luò)平臺基礎(chǔ)上進行貨幣交易行為，因此基于計算機網(wǎng)絡(luò)技術(shù)因素給銀行網(wǎng)絡(luò)金融帶來了一定的風(fēng)險。其中，最為常見的便是網(wǎng)絡(luò)黑客攻擊風(fēng)險，網(wǎng)絡(luò)黑客通常情況下會利用編輯攻擊代碼的形式對計算機網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進行破壞，從而盜取相關(guān)的銀行網(wǎng)絡(luò)金融信息，來實現(xiàn)他們的違法犯罪目的。所以在進行網(wǎng)絡(luò)金融活動時，一方面銀行要加強計算機網(wǎng)絡(luò)安全管理，另一方面國家也要加強對相關(guān)法律法規(guī)的完善以及加強相關(guān)法律的宣傳和加大對網(wǎng)絡(luò)金融犯罪行為的打擊力度。1.2銀行網(wǎng)絡(luò)金融存在計算機病毒風(fēng)險。雖然計算機病毒同樣來源于計算機網(wǎng)絡(luò)，但是它與網(wǎng)絡(luò)黑客還存在著本質(zhì)上的不同，部分計算機病毒由于具備潛伏性，所以不能及時有效地發(fā)現(xiàn)和處理，因此給銀行網(wǎng)絡(luò)金融形成了潛在威脅。而且計算機病毒的種類具有多樣性，不同種類的病毒對于計算機系統(tǒng)的破壞程度也不盡相同，其中部分病毒只能對網(wǎng)絡(luò)硬盤以及計算機軟件造成破壞，因此必須要對計算機日常的安全管理加大力度。另外，對于計算機病毒的防范，目前只能使用殺毒軟件來進行，并不能很好地根除，所以在銀行網(wǎng)絡(luò)金融平臺的日常維護中應(yīng)該加強計算機殺毒軟件的更新，從而提升殺毒效率。

2銀行網(wǎng)絡(luò)金融存在的業(yè)務(wù)風(fēng)險