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關鍵詞:產(chǎn)業(yè)投資基金風險分析控制

產(chǎn)業(yè)投資基金概述

產(chǎn)業(yè)投資基金是一種借鑒西方發(fā)達市場經(jīng)濟國家規(guī)范的創(chuàng)業(yè)投資基金運作形式,對未上市企業(yè)進行股權投資和提供經(jīng)營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度,其特點可以概況為集合投資、專家管理、分散風險、運作規(guī)范。但是產(chǎn)業(yè)投資基金的風險要比證券投資基金大。從產(chǎn)業(yè)投資基金風險產(chǎn)生的環(huán)節(jié)上看,可以將風險分為兩部分:一是源自產(chǎn)業(yè)投資基金投資對象的風險;二是源自產(chǎn)業(yè)投資基金管理方面的風險。而這兩方面的風險又可分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險,構成系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險的因素很多,此外我國正處于經(jīng)濟轉型期和基金市場發(fā)展初期,基金市場中各類行為尚未完全規(guī)范,因此我國產(chǎn)業(yè)投資基金的風險必然是多種多樣的。對這些風險的準確把握,有助于各方面采取必要的措施加以防范,使產(chǎn)業(yè)投資基金得到健康發(fā)展。

產(chǎn)業(yè)投資基金風險分析

(一)流動性風險

市場流動性風險是指,由于產(chǎn)業(yè)投資基金本身或者所投資的資金是否具有合理的流動性而產(chǎn)生的風險。產(chǎn)業(yè)投資基金的存續(xù)期有5-10年,投資對象是特定的企業(yè),需要一定的投資回收期,所以流動性不是產(chǎn)業(yè)投資基金的固有特性。流動性風險是產(chǎn)業(yè)投資基金的最大和最突出的風險,產(chǎn)業(yè)投資基金能否生存和發(fā)展,取決于對流動性風險是否能夠達到有效規(guī)避和防范。其次,由于產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于見效周期較長的實業(yè)、未上市企業(yè)或上市企業(yè)的未流通證券,因此其投資的資產(chǎn)缺乏流動性。缺乏流動性使資金的周轉存在困難,一旦所投資項目經(jīng)營狀況不佳,基金的處境將會十分艱難。特別是當基金的存續(xù)期滿后,基金仍不能從所投資資產(chǎn)中變現(xiàn),那么,整個產(chǎn)業(yè)投資就以失敗而告終。

(二)市場風險

產(chǎn)業(yè)投資基金的市場風險指市場主體因市場環(huán)境的變化所產(chǎn)生的盈利或虧損的可能性和不確定性。包括經(jīng)濟周期波動、利率變動、通貨膨脹導致的購買力變化等宏觀經(jīng)濟因素的改變而產(chǎn)生的風險,以及行業(yè)政策的變化所引起的行業(yè)供求關系改變所產(chǎn)生的風險。從微觀環(huán)境來看,市場風險指投資企業(yè)產(chǎn)品市場風險,包括:市場容量的不確定性。其決定了產(chǎn)品的市場商業(yè)總價值,產(chǎn)業(yè)投資基金一般投資規(guī)模較大,最后形成的產(chǎn)品對本行業(yè)會造成一定的沖擊。如果產(chǎn)品市場的容量不大,會導致產(chǎn)品供過于求,價格下降,利潤甚微或虧損。市場接受新產(chǎn)品的時間不確定性。產(chǎn)業(yè)投資基金所投資的高新技術企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品往往是市場中尚未出現(xiàn)的新產(chǎn)品。新產(chǎn)品被市場認可的過程和結果都是不確定的。市場競爭的不確定性。不管產(chǎn)業(yè)投資基金是投資于新興產(chǎn)業(yè)或者是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),都會面臨著一定程度的市場競爭。如果投資的產(chǎn)業(yè)市場競爭激烈,高的預期投資收益一般就難以達到,投資結果不理想。

(三)經(jīng)營管理風險

產(chǎn)業(yè)投資基金的經(jīng)營管理風險是指基金管理人的業(yè)務能力,及其在具體項目經(jīng)營管理上的不確定性。具體包括項目選擇風險和決策管理風險。項目選擇風險指由于對投資項目選擇失誤而產(chǎn)生的風險;決策管理風險則指由于管理技能缺乏或管理方式不當所造成的損失。產(chǎn)業(yè)投資基金運行,通常遇到的經(jīng)營管理風險有:體制風險。體制風險是指由于產(chǎn)業(yè)投資基金所采取的設立方式,及其基金運作過程中責權利的劃分方式而產(chǎn)生的投資風險。經(jīng)營風險。主要由項目選擇風險和規(guī)模選擇風險兩部分組成。項目選擇風險是由于對項目的選擇的失誤而造成的損失,項目的規(guī)模風險是指項目在選取規(guī)模和種類上存在的風險。人力資源風險。人才的流失對企業(yè)來說是致命的打擊,個別技術人才的流失有可能導致整個技術的崩潰,因此人力資源風險也是時時存在的。

(四)投資環(huán)境風險

產(chǎn)業(yè)投資基金的投資環(huán)境風險指資本市場投資環(huán)境的不確定性而產(chǎn)生的風險。主要包括三類:

第一,政策環(huán)境風險指由于地方政府或中央政府對待產(chǎn)業(yè)投資基金的政策發(fā)生了變化而引起收益變化。隨經(jīng)濟形勢的變動政策不斷變化,從而使產(chǎn)業(yè)投資基金政策不明朗。

第二,法制環(huán)境風險是指法律法規(guī)的不完善、以及執(zhí)法部門執(zhí)法不力等造成對產(chǎn)業(yè)投資基金損害的可能性。我國仍處于經(jīng)濟發(fā)展轉型期,各種規(guī)范市場的法律法規(guī)尚不完善,特別是投融資方面的法律法規(guī)明顯滯后于經(jīng)濟建設的發(fā)展。在這樣的環(huán)境下,產(chǎn)業(yè)投資基金的運作就可能存在與其它法規(guī)產(chǎn)生沖突、甚至由于理解不同而出現(xiàn)觸暗礁的現(xiàn)象。同時,由于我國執(zhí)法隊伍的素質原因,在產(chǎn)業(yè)投資基金運作過程中與有關部門發(fā)生糾紛時,產(chǎn)業(yè)投資基金的正當權益保護就會存在著一定的風險。

第三,市場環(huán)境風險指由于市場體系和市場規(guī)則不完善而對產(chǎn)業(yè)投資基金的運作產(chǎn)生收益減少的可能性。目前,我國的市場機制仍受傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟思想的干擾,特別是在金融領域的行政干預更加普遍。

(五)市場交易風險

產(chǎn)業(yè)投資基金的市場交易風險指由于在市場交易過程中因價格的變動而引起的風險。我國產(chǎn)業(yè)投資基金一般是依封閉式方式設立的,與封閉式的證券投資基金和其它股票一樣,產(chǎn)業(yè)投資基金一旦上市流通,就要接受市場法則的檢驗。普通股票的風險同樣存在于產(chǎn)業(yè)投資基金中,買進賣出、市場炒作等二級市場的各種風險都會發(fā)生。另一方面,市場價格總水平的變動(通貨膨脹)也可能使同樣數(shù)量的貨幣在不同時期的購買力產(chǎn)生差異,從而引起產(chǎn)業(yè)投資基金收益變動。

(六)道德信用風險

道德風險指基金管理人為了自身利益而弄虛作假、欺騙投資者,給投資者造成損失或收益減少的可能性。投資過程是基金管理人對資金的運作過程,除了資金因素,還有投資水平、投資技術等因素。其中基金管理人的道德水平和價值取向對基金收益也有很大的影響。因為在投資項目選擇、論證決策、經(jīng)營管理、獲取收益等一系列環(huán)節(jié)中不可避免地要受到有關人員的道德品質的影響。同時,當前我國的社會信用環(huán)境不完善,秩序還比較混亂,專業(yè)性的組合投資和高素質投資隊伍比較欠缺,資本市場特別是產(chǎn)權(股權)市場不夠有效。最突出的問題可能是企業(yè)會計做假賬,審計結果缺少誠信,使得產(chǎn)業(yè)投資基金無法對項目做出科學判斷,增加投資風險。

產(chǎn)業(yè)投資基金的風險控制

產(chǎn)業(yè)投資基金在運作過程中的風險是客觀存在的,為了避免和減少風險造成的損失,需要不斷探索防范和控制風險的對策與方法。

(一)以預期的高收益性抵消流動性風險

由于產(chǎn)業(yè)投資資金大都投資于特定的企業(yè),有一定的投資回報周期,因此,流動性風險是產(chǎn)業(yè)投資基金最大和最突出的風險。產(chǎn)業(yè)投資基金能否生存和發(fā)展,往往取決于對流動性風險能否有效規(guī)避和防范。由于未來收益的不確定性,導致流動性不足是一個很大的風險。為了彌補這個不足,產(chǎn)業(yè)投資基金常常是以預期的高收益來抵消。

(二)以科學的管理決策控制經(jīng)營管理風險

對于項目選擇風險的控制,一方面要具有科學的決策機制,使選擇的項目具有相對穩(wěn)定的投資收益;另一方面,要盡量利用有效的渠道爭取到有益的項目。而對于基金管理風險的控制,則要求盡量提高基金管理人的管理能力,建立市場化的用人機制,通過一定的激勵措施吸引高素質的基金管理人才。要從根本上規(guī)避經(jīng)營管理風險,還必須建立有效的基金管理公司的治理結構,使基金的運作過程有一套高效、健全的投資決策機制。

(三)以規(guī)范完善的市場法律體系控制環(huán)境風險

對于投資環(huán)境風險的控制,要不斷地完善市場體系和規(guī)范市場行為,理順政府職能,使行政干預從微觀經(jīng)濟領域中脫身,讓位于市場機制。同時,通過加強法律法規(guī)的建設、提高執(zhí)法水平等多種途徑逐漸減少和消除這類風險。

(四)加強職業(yè)道德建設并規(guī)范道德信用風險

在市場經(jīng)濟條件下,除了加強職業(yè)道德建設外,要避免道德風險,最根本的措施是強化規(guī)章制度的管理,將個人收益與業(yè)績真正掛起鉤來,制定合理的激勵約束制度,讓每一個基金經(jīng)理在獲得合理報酬的同時相應地承擔風險及其它責任。

(五)采取市場化方式發(fā)起運作產(chǎn)業(yè)投資基金

我國大部分產(chǎn)業(yè)投資基金都有一個共同特點,就是由當?shù)卣疇款^發(fā)起,上報國務院申請設立。其發(fā)展思路是:先由地方政府設立一個目標,然后想方設法尋找投資人,再去尋找基金管理人。這種做法實際是本末倒置。很多情況下,地方政府不過是打著設立產(chǎn)業(yè)基金的旗號籌集發(fā)展資金,根本沒有市場化思維,更無法適應投資者,特別是一些機構投資者的投資需求。產(chǎn)業(yè)基金可能會淪為地方政府操控投資的工具。產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起運作應該真正采取市場化的方式,從而杜絕非市場化造成的市場風險。

參考文獻:

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一、風險投資基金的本質屬性

風險投資基金作為投資基金的范疇，具有投資基金的基本屬性，但作為特殊的投資基金來講，其突出的特征是投資運作的高風險性和高收益性。因為風險投資基金運作的具體形式是進行風險投資，而風險投資運行的期限長，它所投資的領域是處于創(chuàng)業(yè)時期的高科技企業(yè)即所謂的“風險企業(yè)”。這類企業(yè)是以創(chuàng)新技術為基礎、產(chǎn)品處于研究或試銷等前期市場開發(fā)階段、尚未成熟定型的企業(yè)，其風險性在于：一方面在企業(yè)無任何存量資產(chǎn)做保證的情況下，因創(chuàng)新技術的開發(fā)失敗便可能使前期投資血本無歸而承擔巨大的技術風險；另一方面創(chuàng)新產(chǎn)品能否有效占領市場、產(chǎn)品投放時機等因素又潛伏著投資的市場風險。風險投資所面臨的技術性和市場性的雙重風險，決定了風險投資企業(yè)成功率不會很高，因而風險頗大。因此，需要一種資金籌集機制，不僅能使企業(yè)所需資金得到滿足，而且還能夠使投資風險達到最大范圍的分散，這就需要借助投資基金的運作機制，通過建立風險投資基金，即可實現(xiàn)資金來源的分散化，又可以進行分散投資，以抵消單項投資承擔的高風險，從而獲得相應的投資收益。

二、風險投資基金的形成模式

在不同國家，風險投資基金的來源有很大區(qū)別。雖然都來自于政府部門、商業(yè)性金融機構、大公司企業(yè)、民間私人資本等，有的國家以政府及各種自助方式的資金為主，有的以商業(yè)性金融貸款或投資為主，還有的以民間私人資本為主。如美國風險投資基金占比例最大的是養(yǎng)老基金，其次是捐贈資金，而日本則是銀行資金構成風險投資基金主要部分，其次是證券公司的資金。

對于可能來自不同領域的風險資本來說，在發(fā)展風險投資時就必須根據(jù)本國企業(yè)發(fā)展模式和資本市場的狀況，對風險資本形成的模式進行可行性的研究和探討。從理論上來說，我國的政府投資、銀行貸款、大公司投資以及各類投資基金都是風險投資基金的來源渠道，但從實踐上來看，我國應選擇以公司企業(yè)投資、各類基金和民間資本為主體，以政府資金、金融機構資金為補充的風險投資基金形成模式。

（一）大企業(yè)風險投資

我國目前有許多企業(yè)集團，特別是有發(fā)展前途、又具有資金實力的上市公司，從證券市場上募集了大量的資金，并通過設立從事風險投資的子公司或聯(lián)合設立風險投資公司，形成了針對風險投資的風險投資基金，為集團公司或為本公司孵化新技術和新產(chǎn)品，發(fā)展高新技術創(chuàng)造了條件。如上海“第一百貨”與清華大學創(chuàng)建的“視美樂科技發(fā)展有限公司”，“中青旅”參股設立的“北京科技風險投資股份有限公司”、“深圳機場”等公司聯(lián)合設立的“深圳創(chuàng)新科技投資有限公司”等風險投資公司的建立，必將形成非?？捎^的風險資本，使之成為我國風險投資資金的又一主要來源渠道。風險投資公司投資于風險企業(yè)，不僅為風險投資的發(fā)展開創(chuàng)了新的資金來源渠道，也必將使公司以風險投資方式尋找企業(yè)資本轉化為創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的途徑，而且會使一些中小型的高科技企業(yè)得到充分的資金來源。

（二）民間資本

我國自改革開放以來，在國民收入分配上更多地向居民個人傾斜，突出表現(xiàn)在：一是國民總儲蓄中居民儲蓄的份額持續(xù)上升。從1996年到1998年，金融機構的各項存款中，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款占總存款的比例均超過56%.二是在儲蓄存款利率持續(xù)下調的情況下居民儲蓄存款持續(xù)上升。銀行儲蓄利率下調以來，已8次降息，截止目前（2002年3月）年息已降至1.98%，并且從1999年1月開始對利息征收20%的所得稅。無論是利率下降幅度之大，還是持續(xù)時間之長，在世界上都不多見。但儲蓄存款不但不降，反而繼續(xù)增長，目前儲蓄存款總額已超過7萬億元。這雖然與社會保障制度不完善，居民支出預期增加等因素不無直接關系，但也說明中國的金融體系還不能提供足夠的投資工具供居民選擇。隨著居民個人資產(chǎn)的增加和投資意識的增強，居民的投資需求會越來越大，他們將成為風險投資基金的最大的潛在資金供給者，特別是高收入階層或中產(chǎn)階層將是主要的資金供給者。

（三）保險基金和社會保障基金

從美國，德國風險投資基金構成上來看，養(yǎng)老基金和保險基金占很大的比例，與這些基金管理人基金運用資金密切相關。隨著我國保險市場的發(fā)展，社會資金會急劇向保險業(yè)集中，目前每年增加的報費收入都在100億元以上。雖然目前規(guī)定保險基金只能用于銀行存款和購買國債，金融債券，但在加入WTO外資保險公司進入后，保險基金將開辟新的投資渠道，不僅可以進入證券市場，產(chǎn)業(yè)投資基金也是一個重要投資領域。另外，隨著社會保障制度改革，保障基金將會逐步完善和發(fā)展，其結余的數(shù)額將越來越大。這部分基金增值保值的本質屬性要求其在運行中尋求多元化投資，風險投資基金較長的投資期限、較高的投資收益對發(fā)展社會保障基金特別是養(yǎng)老保險基金最為合適。總之，保險基金和保障基金的投資范圍目前還受到一定的限制，但從未來的發(fā)展趨勢來看，兩基金必將成為風險投資基金的一個重要來源渠道。

（四）政府投資

我國目前政府投資的重點和財政收入狀況使政府機構不具備大規(guī)模投資的實力。同時前幾年地方政府和政府科技部門出資，或具有政府機構色彩的國有企業(yè)出資形成的風險投資資金，因受國有企業(yè)管理體制和運行機制的制約，其實踐結果并沒有為我國發(fā)展風險投資積累更多更好的實踐經(jīng)驗，由此決定了我國政府以及政府機構不可能成為風險投資資金的主要來源渠道。但政府投資具有鼓勵和倡導風險投資的作用，國家財政部門和地方政府應按財政收入的一定比例進行風險投資，作為風險投資基金的補充，投向一般風險投資不愿意涉足的風險更大的投資領域，以帶動社會公眾的投資。

（五）金融機構的政策性貸款

我國金融業(yè)所實行的是銀行、證券、保險、信托分業(yè)經(jīng)營，而風險投資業(yè)務主要是證券業(yè)和信托業(yè)的業(yè)務領域。這種狀況和現(xiàn)行法律不利于商業(yè)銀行對風險投資業(yè)務的發(fā)展；即使銀行可以發(fā)放風險投資貸款也要受到各種限制。因此，商業(yè)銀行貸款也不能成為風險投資基金的來源渠道。我們可以借鑒美國的“小企業(yè)投資公司”、“企業(yè)發(fā)展公司”和日本等國家的“中小企業(yè)信貸銀行”的做法，建立專門為中小型高科技企業(yè)建立長期風險投資貸款的政策性銀行，以作為我國政府投資于風險投資領域的又一個資金來源渠道。

（六）證券公司的風險投資

我國證券公司雖然僅有十幾年的發(fā)展歷程，但目前已成為我國資本市場的中堅力量和直接融資的橋梁，同時還將成為風險投資的先行者。證券公司在承擔中小型高科技企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度建立、改造，輔導，保薦企業(yè)上市工作的同時，通過以發(fā)起人的身份設立公司、直接融通資金、直接購買證券、承銷證券等方式投資于中小型企業(yè)，可以成為風險資本的一個重要來源。

三、我國風險投資基金的退出模式

由于風險投資基金的屬性是以承擔當前巨大風險代價獲取未來高額收益，而不是為長期控制企業(yè)為最終目標，故企業(yè)成熟階段的穩(wěn)定營業(yè)利潤收益對其不具有誘惑力，風險企業(yè)一旦進入成熟期就會尋求退出途徑。因此，發(fā)展風險投資基金的國家都有了適合本國資本市場的風險資本退出模式。從國際情況看，目前成功的風險投資基金退出模式主要有上市交易、柜臺轉讓、股份贖回、破產(chǎn)清算四種模式。

（一）上市交易

上市交易將是我國風險資本退出的主導模式。上市交易是以公開競價的方式形成轉讓價格，可以使投資價值通過市場完全由供求關系來決定，使之達到最合理狀態(tài)，這是世界各國普遍采用并深受歡迎的資本退出模式。為此，各發(fā)展風險投資的國家都在主板市場的基礎上開辟了二板市場，讓那些資本規(guī)模、經(jīng)濟實力、盈利能力、經(jīng)營期限等達不到主板市場上市標準的風險企業(yè)在二板市場上市交易，從而實現(xiàn)通過上市交易的方式達到資本退出的目的。從我國目前狀況來看，通過上市交易退出風險資本主要有兩大途徑：一是建立中國的二板市場，二是在海外二板市場上市。國際上成功的二板市場特別是香港創(chuàng)業(yè)板市場運行以來，所取得的成功已成為內地二板市場設立的動力，特別是設立于1999年底的香港創(chuàng)業(yè)板市場已成為內地有潛質的高科技企業(yè)上市的重要場所。目前已有“青島環(huán)宇”和“復旦微電子”等高科技企業(yè)在該市場成功上市，這樣，香港創(chuàng)業(yè)板市場將成為內地風險資本退出的重要渠道。同時，內地企業(yè)也可以到美國NASDAQ、新加坡市場等上市交易，并已有“新浪”、“搜狐”、“網(wǎng)易”等網(wǎng)絡公司在NASDAQ上市，為我國風險企業(yè)海外二板市場上市開創(chuàng)了先河?？梢灶A料，隨著時間的推移，會有更多的高科技風險企業(yè)到海外市場上市。盡管上市交易可使投資收益最大化，但上市費用和交易成本以及嚴格的信息披露制度等，也會為采取該種方式造成障礙，因此要運用上市交易必須使風險投資家與風險企業(yè)家取得共識。

（二）柜臺轉讓

柜臺轉讓也將是我國風險資本退出的主要模式。我國主板市場中非上市交易的國有股、法人股等均采取柜臺轉讓的方式進行轉讓，風險投資基金退出可以借鑒這一方式。沒有達到二板市場上市標準的風險企業(yè)，或雖符合上市條件但為繼續(xù)掌握風險企業(yè)控制權、避免股權分散等原因不能或不愿意上市交易的風險企業(yè)，風險投資家可以在場外市場尋找買主，并以協(xié)商定價的方式轉讓股份，退出投資。盡管柜臺協(xié)議轉讓的價格因通過議價方式形成，收益率要遠遠低于上市交易的收益率，但對風險投資家來說可以在風險資本運行的任何一個階段，將自己擁有的某一項目的股份隨時變現(xiàn)，調整投資組合和修正投資策略，而且可以在短期內一次性收回全部投資。正因為這種模式可給風險投資家以最大的靈活性來撤出投資，所以為保證資金盈利與資本循環(huán)，在我國二板市場未正式開放之前，乃至二板市場開業(yè)后都應作為風險投資基金退出的重要途徑。

（三）股份贖回

如果風險企業(yè)家為保證完全擁有企業(yè)控制權而保持企業(yè)的獨立性，那么在擁有或可籌集大量資金的情況下，風險企業(yè)家可以通過贖回風險投資家的股份來達到目的，這時風險資本的退出只能被動采取股份贖回的方式。對風險投資家來說，股份贖回只是一種備用的退出方式，因為股份是否能贖回不取決于風險投資家而主要取決于風險企業(yè)家。股份贖回可以由企業(yè)創(chuàng)辦者購回，也可以由企業(yè)員工持股基金會買斷股權。對高風險的企業(yè)來說，采取股份贖回給企業(yè)員工更具有現(xiàn)實意義，與企業(yè)實行的員工持股或股票期權制不謀而合，既可以給風險企業(yè)管理者和員工控制自己公司的機會，又可以充分調動管理者和員工的積極性，激發(fā)他們的責任心和進取心。因此，股份贖回不失為我國中小型高新技術企業(yè)風險投資的退出方式。

（四）破產(chǎn)和解散

風險資本的高風險性決定了風險企業(yè)破產(chǎn)的可能性，從事風險投資的結果，總會有一批風險企業(yè)以破產(chǎn)或解散而告終。如果風險企業(yè)經(jīng)營不成功，投資家確認企業(yè)已失去了發(fā)展的可能或成長緩慢，不能給予預期的高回報，就不應再進行追加投資，而應宣布企業(yè)破產(chǎn)或解散，對企業(yè)資產(chǎn)進行清理并將收回的資金投資于其他項目。因此，風險資本退出模式中也就必然包括破產(chǎn)和清算這種誰都不愿意接受的方式，它是投資失敗后資本退出的必經(jīng)之路。

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部分會計人員由于專業(yè)敏感性的缺乏，不能夠及時的發(fā)現(xiàn)財務管理活動中存在的漏洞，或者發(fā)現(xiàn)之后不能夠進行及時地上報或者制止，最終導致會計監(jiān)督與管理的職能流于形式，導致財務管理活動中金融企業(yè)的作用發(fā)揮不夠充分，容易引發(fā)金融風險。

二、金融會計視角下的金融風險防范的措施

（一）建立健全金融企業(yè)會計制度

1.注重呆賬準備金管理

第一，改進傳統(tǒng)的呆賬準備金計提方法。要依據(jù)金融企業(yè)發(fā)展的實際情況對呆賬準備金進行計提，呆賬準備金計提的比例應該按照每月實際貸款總額比例進行確定。呆賬準備金按照一定比例累計到一定的程度時就可以停止呆賬準備金的計提。第二，適當擴大呆賬準備金的計提范圍，在普通貸款的基礎上適當增加透支、融資等項目。第三，適當限制呆賬確認條件，較為嚴格的確認條件能夠確保呆賬得到及時的核銷。

2.適當改變會計報表的設計在金融企業(yè)中，會計報表應該具備一定的特殊性。因此，金融企業(yè)應該依據(jù)自身的實際情況對會計報表進行設計，從內容、形式等方面進行適當?shù)母淖儯ㄟ^形式多樣、內容豐富的會計報表對會計信息進行更加準確、全面的反映。

3.完善商業(yè)銀行會計信息披露制度第一，在披露內容方面，在現(xiàn)有內容的基礎上進行擴充，將部分表外業(yè)務、潛在金融風險等納入披露范圍中。第二，在披露時間與頻率方面，每年至少要進行兩次披露，針對職能部門的信息使用者，可以依據(jù)實際情況適當增加披露頻率。

（二）建立健全金融企業(yè)內部控制制度

金融企業(yè)中完善的內部控制體系，能夠從根本上實現(xiàn)金融從業(yè)人員觀念的轉變，從管理會計人員轉變?yōu)榉揽亟鹑陲L險，在整個內部控制的過程實現(xiàn)金融風險風范理念的貫徹，實現(xiàn)內部控制的全面性與有效性。此外，建立健全金融企業(yè)內部控制制度，應該注重對金融企業(yè)傳統(tǒng)管理方法的有效改進，通過對各種內部控制成功經(jīng)驗的借鑒實現(xiàn)金融企業(yè)內部控制體系結構的完善，從而能夠對金融風險進行有效的防范。

（三）提升金融企業(yè)從業(yè)人員的綜合素質

在金融企業(yè)的發(fā)展過程中，從業(yè)人員的綜合素質有著直接的影響。在金融企業(yè)從業(yè)人員綜合素質提升的過程中，主要從以下兩個方面考慮：第一，注重從業(yè)人員思想品質的建設，注重從業(yè)人員的職業(yè)道德建設，提升從業(yè)人員風險防范意識的培養(yǎng)與提升，在工作過程中對自身的言行進行規(guī)范，在操作的過程中嚴格按照相關制度操作。第二，注重從業(yè)人員專業(yè)素質的培養(yǎng)，對從業(yè)人員進行會計理論知識與法律法規(guī)基礎方面的培訓，同時應該注重從業(yè)人員對管理學、金融學等相關知識的涉獵。隨著科學技術的快速發(fā)展，從業(yè)人員還應該順應會計電算法的發(fā)展趨勢，注重計算機技術的學習與掌握，適應未來的會計工作新需求。

（四）建立健全金融風險監(jiān)控機制體系

第一，實現(xiàn)會計與核算體制的建立，通過統(tǒng)一的核算軟件對財務進行集中的核算，通過會計資產(chǎn)負債表、財務報表等實現(xiàn)業(yè)務處理與會計處理的相互獨立，通過財務核算系統(tǒng)進行自動的生成與匯總、上報。第二，對內控機制中的重要風險環(huán)節(jié)進行重點的控制，對會計制度進行健全，對財務核算進行強化，對成本控制進行強化，對內部管理進行加強。此外，在各個風險控制點上應該建立風險管理系統(tǒng)，有效的防范與控制會計風險與經(jīng)營風險。

篇4

關鍵詞：金融危機資產(chǎn)證券化信用評級

在2007年8月，美國全面爆發(fā)次貸危機，引起了美國及全球金融市場的強烈震蕩，最終演變?yōu)楝F(xiàn)在的金融危機。同時與金融危機密切相關的資產(chǎn)證券化也受到廣泛置疑，那么，在美國金融危機中，資產(chǎn)證券化到底扮演了一種什么樣的角色呢？其風險應該如何規(guī)避？是本文探討的重點。

資產(chǎn)證券化與美國金融危機

在美國房屋貸款市場個人客戶信用評級等級標準，分為三個層次，其中次級客戶指信用等級低、缺乏收入證明、負債較重無法達到普通信貸標準的次級客戶。所謂次級貸款(sub-premiummortgage)指銀行或貸款機構提供給次級客戶的一種貸款。這種貸款通常不需要首付，很適合次級客戶，但是利息會根據(jù)市場進行調整。美國次級貸款到2006年左右，達到6000億美元，房屋次級貸款證券化也迅速膨脹，到2006年CDO(房地產(chǎn)債務抵押債券)增長到2895億美元，與此同時其風險也在增加。美國于2007年終于爆發(fā)了次級貸款危機并演變?yōu)榻鹑谖C。一般認為此次危機發(fā)生有三方面的原因：

次級貸款本身的缺陷。次級貸款的客戶收入不穩(wěn)定，缺乏可靠的信用記錄，經(jīng)濟形勢惡化、房價下降、銀行利率上升時，次級貸款客戶的還貸能力下降，違約率迅速增加，2006年初次級貸款違約率開始顯著上升。

美國金融體系監(jiān)管存在漏洞。美國目前存在聯(lián)邦、州兩級監(jiān)管機構，聯(lián)邦級監(jiān)管機構有美聯(lián)儲等5個負責對聯(lián)邦注冊銀行和跨州銀行監(jiān)管的機構，州一級注冊的銀行受各州銀行監(jiān)管局監(jiān)管。這種金融監(jiān)管體制屬于多頭監(jiān)管，不可避免的存在監(jiān)管重復和監(jiān)管空白，次級貸款領域就處于監(jiān)管的空白。

資產(chǎn)證券化擴大了次級貸款危機，最終演化為金融危機。投資銀行在購買了次級貸款機構的次級貸款抵押債券后，根據(jù)償付的優(yōu)先秩序將其與其他債券組合帶來的現(xiàn)金流進行分割，發(fā)行不同級別的債務抵押憑證（CDO）。這些債務抵押憑證被商業(yè)銀行、大型投資基金和外國投資機構等購買。次級貸款風險爆發(fā)時，市場出現(xiàn)恐慌，集中拋售，危機從住房抵押貸款機構迅速蔓延到美林、花旗和荷蘭銀行等的投資銀行及其他機構，最終釀成金融危機。危機所造成的損失遠遠超出了次貸本身，2008年5月，國際貨幣基金會組織（IMF）最新的《全球金融穩(wěn)定報告》估計，美國金融危機在全球范圍造成的金融動蕩將帶來高達近萬億美元的損失，危機正波及優(yōu)質房屋按揭、消費信貸等領域。

我國的資產(chǎn)證券化始于1992年，當年海南三亞市定向發(fā)行地產(chǎn)證券，1995年第一只資產(chǎn)支持證券開元證券公開發(fā)行，至2007年共有15只資產(chǎn)支持證券公開發(fā)行，總發(fā)行量為400多億元人民幣，總的來看我國資產(chǎn)證券化的規(guī)模不是很大，而且僅限于銀行之間，但是近兩年來發(fā)展非常迅速，僅2006-2007年就有近300多億的發(fā)行量，那么，美國金融危機后如何審視我國的資產(chǎn)證券化將是一個急迫而重要的課題。

資產(chǎn)證券的風險

美國資產(chǎn)證券專家shenker&colletta提出，資產(chǎn)證券化是指股權或債權憑證的出售，該憑證代表一種獨立的、有收入流的財產(chǎn)或財產(chǎn)集合中的所有權利益或由其所擔保、基本價值是實現(xiàn)資產(chǎn)收益風險的隔離。它的操作一般分為以下幾個步驟：構建資產(chǎn)池；設立特殊的目的載體SPV；信用評級與加強；資產(chǎn)轉移與發(fā)行證券；資產(chǎn)池管理和證券清償。

資產(chǎn)證券化雖有效地將原始權人的風險隔離開來，但這并不意味著資產(chǎn)證券就不存在風險，資產(chǎn)證券仍存在風險，按其與資產(chǎn)的聯(lián)系可分為：資產(chǎn)風險；證券化而帶來的風險。

（一）資產(chǎn)風險

資產(chǎn)風險主要源于資產(chǎn)本身，而與證券化無關，不管有沒有證券化，這類風險都將存在。這類風險主要與資產(chǎn)質量有關，即與資產(chǎn)未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的確定性、穩(wěn)定性及現(xiàn)金流數(shù)量有關，比如債務人違約可能性的高低、債務人行使抵消權可能性的高低，資產(chǎn)收益受自然災害、戰(zhàn)爭、罷工的影響程度，資產(chǎn)收益與外部經(jīng)濟環(huán)境變化的相關性等，債務人違約、行使抵消權的可能性低，資產(chǎn)受自然災害、外部經(jīng)濟環(huán)境變化等的影響程度低，則資產(chǎn)質量高，風險小，反之則風險高。

（二）證券化風險

證券化風險，這類風險與資產(chǎn)本身無關，主要是在證券化過程中產(chǎn)生的。它主要表現(xiàn)為：風險沒有完全隔離，發(fā)起人仍然控制資產(chǎn)，導致投資者由于發(fā)起人的原因而無法及時獲得資產(chǎn)收益；信用評級風險，評級機構存在著道德和執(zhí)業(yè)能力風險，可能經(jīng)不住利益的誘惑，放棄職業(yè)道德，與原始權益人一道弄虛作假，欺騙投資者，也可能由于知識、經(jīng)驗的欠缺，無法保證其所提報告、意見等的質量，同時，由于主觀能力與客觀事實間存在差距，評級機構報告、意見總與客觀事實有差距；證券化法律文件失效的風險，資產(chǎn)證券化交易過程中要簽署大量的諸如陳述書、保證書、評級報告、評估報告、轉讓合同等法律文件，而這些法律文件在一定程度上游走于法律的邊緣，當這些文件與某些法律條文發(fā)生不合時，法院會重新解釋文件內容或宣布文件失效；法律缺位和不確定的風險，由于資產(chǎn)證券化的創(chuàng)新性，相關法律制度并不完備，在資產(chǎn)證券化交易中法律專家對法律的理解并不等同于法官、行政官員對法律的理解，因此有可能存在行政官員的干預或者法官對法律的解釋而使相應的法律文件被撤回或者被宣告無效，使投資者遭受重大損失；法律沖突的風險，由于資產(chǎn)證券化要求其資產(chǎn)規(guī)模達到一定程度，并且其地理、人口分布要具有廣泛性，因此會涉及達到大量的部門法律和地區(qū)性法規(guī)，而這些法律法規(guī)之間的沖突又不可避免的存在。

資產(chǎn)證券風險防范的法律設計

（一）對于證券化風險的防范

在傳統(tǒng)上對于資產(chǎn)證券風險關注的焦點是如何防范資產(chǎn)證券化所帶來的風險，而其中又特別注重于對于風險隔離不完全風險的防范，對于這一風險主要通過以下法律設計來防范：

對于風險隔離不完全，主要是通過規(guī)范資產(chǎn)轉移行為以盡量達到資產(chǎn)風險的徹底隔離，特別強調SPV的設立，要求其既能保持獨立性免于發(fā)起人的干預和影響，又能避免自身的主動破產(chǎn)。這樣資產(chǎn)轉移后，原始權益人無法對其進行控制，原始權益人的破產(chǎn)也不會波及到已轉移的資產(chǎn)，從而達到將證券的風險基本上只與資產(chǎn)的自身風險掛鉤，而與原始權益人無關，使風險客觀化的目的。這種資產(chǎn)轉移既可以采取出售的方式進行所有權的變更，也可以采取信托方式進行不發(fā)生所有權變動的轉移，我國采取的是信托方式。中國人民銀行、銀監(jiān)會頒布的《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》、《金融機構信貸資產(chǎn)證券化監(jiān)督管理辦法》對此類資產(chǎn)控制權的轉移作了具體規(guī)定。對于其他證券化的風險在英美國家主要通過事后訴訟的方式解決，在大陸法系國家主要通過制定、修改相應的法律法規(guī)解決。我國主要對于資產(chǎn)證券化品種申請報批、嚴格審查的方式解決。

二）對于資產(chǎn)本身風險的防范

對于如何防范因資產(chǎn)而帶來的風險，相對規(guī)定較少。但是從美國金融危機來看，實際上資產(chǎn)證券化的風險主要還是資產(chǎn)本身的風險，這類風險本來影響有限，但由于其證券化后，其破壞力、影響面已有很大變化，容易引發(fā)金融危機。因此對這類資產(chǎn)本身的風險應當特別注意。那么如何防范呢？與股票、一般債券不同，資產(chǎn)支持證券的價值與資產(chǎn)產(chǎn)生的未來的現(xiàn)金流相關，而與發(fā)行企業(yè)的狀況、未來盈利能力無關，也就是說資產(chǎn)支持證券的價值僅受資產(chǎn)未來收益情況和其現(xiàn)值的影響，而資產(chǎn)的情況在資產(chǎn)證券化時即已確定，未來幾乎不會有什么變化，變化的是未來外部經(jīng)濟環(huán)境，其變化影響未來收益，而影響未來收益的外部經(jīng)濟環(huán)境的變化則主要依賴于專業(yè)機構的分析，因此資產(chǎn)支持證券嚴重依賴于信用評級制度，同時對資產(chǎn)證券的評級與其他證券相比也更具有現(xiàn)實可行性。但是，恰恰信用評級機構在這方面做得很差,此次危機中信用評級機構便因出爾反爾而飽受指責。很明顯，資產(chǎn)支持證券風險的防范核心便是建立一套有效的信用評級監(jiān)督管理制度，盡力保證評級的有效性以防范資產(chǎn)證券風險。資產(chǎn)支持證券的信用評級監(jiān)督管理制度應體現(xiàn)如下要求：

1.對于證券化的資產(chǎn)應確定統(tǒng)一的評級標準。這一標準至少應包含以下幾方面要求：評級公開透明，對于資產(chǎn)證券的信用評級過程、基礎數(shù)據(jù)和評級方法要公開透明，對于組合資產(chǎn)要公開內其部結構，資產(chǎn)證券化作為公開發(fā)行的的證券，在信息公開與商業(yè)秘密保護天平上應當傾向于公開，不能以商業(yè)秘密為由拒絕公開資產(chǎn)證券的基本信息，這樣做可以盡量減少評級機構的道德風險，也有利于監(jiān)管機構監(jiān)管；密集跟蹤評級，由于資產(chǎn)收益受外部環(huán)境影響較大，應當對評級機構跟蹤安排做出具體要求，由于政府相應信息以月為單位，因此跟蹤期限以月為周期較為合理；評級等級進一步細化，評級標準由九等分可擴充為15等分，評級級數(shù)越多，越具有動態(tài)性，越能及時精確的反映證券風險的變化情況，當然級數(shù)的多少受評級技術、方法的影響，并不是越多越好，人為的增加評級級數(shù)是毫無意義的，但是就目前對于計量經(jīng)濟學的發(fā)展，作到15等分應該是可以的。

2.加強對信用評級機構的責任和審查。信用評級機構作為一個中介機構是通過其評級而獲取報酬，其對證券的評級就是其向社會出售的產(chǎn)品。因此不管信用評級機構向誰收取費用，有沒有收取費用，其的評級報告并不僅是觀點，不屬于言論自由范圍，而是一個產(chǎn)品。因此為維護廣大投資者利益，防范金融風險，政府應當加強對信用評級機構的監(jiān)管，可以考慮由證券交易監(jiān)管部門承擔起這一監(jiān)管任務。此外，應當明確評級機構的法律責任，評級機構承擔的應當是一種侵權責任，在舉證責任上應當實行過錯推定原則，除非評級機構能自證其無過錯，否則就構成侵權，應承擔相應責任。

篇5

全球性的金融危機是由美國的次貸危機所引起的,從表面上看,次級債問題是由美國低收入者的房貸所引發(fā)的。實質上,本次危機是源于刺激經(jīng)濟的目標下過度的信貸以及信用風險互換等衍生工具的濫用,使狀況愈演愈烈終致危機惡化。而貫穿始終的問題是:無論是監(jiān)管者、金融機構和個人都存在著忽視信貸風險管理的通病。金融機構特別是投資銀行,在追求業(yè)績的利益驅使下,片面的追求業(yè)務規(guī)模和業(yè)務利潤的快速增長,而忽視風險甚至無視風險。從業(yè)人員的道德水準與風險管控水平直線下降;另一方面,金融機構對金融衍生工具過分信任,認為一切風險可以通過工具創(chuàng)新轉嫁給別人,忽視了衍生工具內在的風險,最終導致金融風險被成倍地放大。

商業(yè)銀行作為專門經(jīng)營貨幣的特殊企業(yè),具有高負債性和高外部性的特點,這就使其不僅追逐收益性,也必須關注安全性和流動性。而作為發(fā)展中國家的商業(yè)銀行又擔負著“轉型與發(fā)展”的雙重使命,這必然使信貸風險不斷積累。在當前的外部環(huán)境下,信貸風險管理已不再是對風險的規(guī)避和對沖的博弈術,而是一種保值增值的差別化技能。信用評級機構則在此中扮演了極其不光彩的角色,甚至故意為投資銀行提高其產(chǎn)品的信用等級,某種程度上對金融風險的擴散起到推波助瀾的作用。從監(jiān)管者的角度,由于長期的經(jīng)濟繁榮和市場繁榮,自由主義的理念在監(jiān)管者的頭腦中占據(jù)上風,放松管制、讓金融更加自由化成為這一階段監(jiān)管者的核心價值觀。比較而言,美聯(lián)儲對銀行的監(jiān)管是嚴格的。而恰恰次級債以及衍生產(chǎn)品均由美國證監(jiān)會監(jiān)管,作為長期監(jiān)管股權資產(chǎn)的機構,對債權資產(chǎn)的利害關系肯定不如美聯(lián)儲,監(jiān)管錯位也可以看作是危機爆發(fā)的重要原因。

二、世界金融危機背景下我國商業(yè)銀行可能面對的信貸風險及存在的問題

1.信用級別管理不嚴及住房貸款比例增大可能導致個人住房貸款者信用風險的集中爆發(fā)

由于信用體系的缺乏,我國商業(yè)銀行在實際貸款發(fā)放過程中,無法得到借款人的信用保證。相對于美國的信用等級而言,我國的借款人甚至達不到次級信用級別。我國商業(yè)銀行在審核個人住房貸款申請時,主要是通過申請者從單位開具的收入證明來審查其收入狀況,導致資信較差的借款者可能憑借虛假證明從銀行得到貸款,進入房貸市場。銀行為了擴展業(yè)務規(guī)模,按揭成數(shù)都比較高,近幾年仍然維持在70%左右,甚至是“零首付”。目前,隨著國家對房地產(chǎn)業(yè)進一步進行法規(guī)及商業(yè)銀行控制風險的要求,2005—2006年按揭成數(shù)下降到了60%左右,但是這個數(shù)值還是偏高,依然蘊含著很大的風險。

2.抵(質)押物的評估價值相對較高且缺乏更新機制致使商業(yè)銀行過度放貸

商業(yè)銀行發(fā)放的大量貸款中,有部分貸款是抵(質)押貸款,其中有很多抵(質)押物的價值評估是在我國經(jīng)濟上行時進行的,那時的宏觀經(jīng)濟背景還比較樂觀,現(xiàn)在經(jīng)濟處于下行中,銀行的抵(質)押物的價值已大幅縮水。而住房按揭貸款又被我國商業(yè)銀行視為優(yōu)質資產(chǎn)業(yè)務而大力發(fā)展。行業(yè)間的激烈競爭和巨大的利潤空間又促使其不斷降低辦理條件,進而對貸款審查流于形式。許多銀行還通過推出各種優(yōu)惠業(yè)務刺激個人房貸消費,從而搶占市場份額。這種風險意識的缺失使銀行業(yè)的風險正在不斷累積。而且,商業(yè)銀行對在建工程、未辦理產(chǎn)權證件房屋作抵押的抵押物跟蹤管理薄弱,沒有建立動態(tài)更新機制,甚至會出現(xiàn)抵押的在建工程已經(jīng)完工,還沒有辦理好后續(xù)抵押登記手續(xù),使銀行的抵押權“懸空”。

3.信貸投放過于集中在國家宏觀調控的房地產(chǎn)業(yè)促使風險加大

根據(jù)國際經(jīng)驗,個人房貸風險暴露期通常為3到5年,而我國房地產(chǎn)行業(yè)個人信貸業(yè)務是最近4年才發(fā)展起來的,也就是說我國銀行業(yè)已進入房貸風險初步顯現(xiàn)的時期?；诜康禺a(chǎn)市場在經(jīng)濟體系中的重要作用,它已成為宏觀政策重點調控的行業(yè)。2006年以來,住房市場的持續(xù)繁榮使借款者低估了潛在風險;同時,貸款機構風險控制意愿下降,使行業(yè)風險加大,最終導致從緊的貨幣政策出臺。2007年連續(xù)加息導致住房開發(fā)成本高,同時也推高了貸款買房者的還貸成本。隨著次級債危機影響下的經(jīng)濟下行,收入預期下降,還貸壓力增大,個人住房貸款者可能選擇提前還貸或斷貸,出現(xiàn)類似美國次貸市場上借款人無力還款的情形。

三、現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行加強信貸風險管理的措施

商業(yè)銀行在金融危機背景下進行信貸風險管理,首先要明確信貸風險管理的目的不僅是保護資金的安全,而且還要提升構成銀行經(jīng)營模式的有形和無形資產(chǎn)的組合水平。信貸風險管理應遵循保本、穩(wěn)健的原則,保護銀行資產(chǎn)的安全,保證存量資產(chǎn)質量的穩(wěn)定,這是銀行生存的基礎。對內生不確定性引致的風險,如銀行由于內部的信息傳導不及時、相關制度不完善而發(fā)生的操作失誤、貸款抵(質)押物價值沒有及時更新等,可通過加強控制程序和業(yè)務檢查力度來實現(xiàn)。

1.嚴格控制個人住房貸款者的信用級別

商業(yè)銀行必須使用內部控制的標準流程從嚴控制個人住房貸款者的信用級別,嚴格檢查每一筆房屋按揭貸款業(yè)務,信貸員必須要與貸款申請人見面,而且必須面對面地簽訂貸款合同。對于新收到的房屋按揭貸款申請,由信貸工作人員到單位核實收入證明,通過核實貸款者真實身份。

2.增強我國商業(yè)銀行自身的流動性

從宏觀層面看,2007年央行10次上調法定存款準備金率、6次加息、每周發(fā)行定向票據(jù),從緊貨幣政策的實施回收了銀行體系內相當數(shù)量的流動性。而在金融危機過程中,保持自身流動性成為銀行渡過難關的重要手段。

3.加強金融創(chuàng)新監(jiān)管

從美國的次貸危機到全球的金融危機再次印證了金融創(chuàng)新會給銀行業(yè)帶來雙重影響。在國際金融市場和交易日趨復雜化的背景下,必須清醒認識到金融監(jiān)管的重要性。審視次貸危機的爆發(fā)過程發(fā)現(xiàn),即使美國在監(jiān)管體系完善的市場中,仍然存在著大量的監(jiān)管缺失,尤其是對金融衍生品的監(jiān)管。金融產(chǎn)品的復雜化導致了對其認識上的盲點和監(jiān)管上的空白。

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篇6

近年來，我國科技事業(yè)蒸蒸日上，特別是科教興國戰(zhàn)略的提出和深入實施，是我國科技事業(yè)有了長足的發(fā)展，一大批重要成果涌現(xiàn)出來，科技創(chuàng)新和技術進步對經(jīng)濟發(fā)展的貢獻越來越大，科技競爭力不斷增強。但是，政策、資金以及市場環(huán)境等方面的不完善也給企業(yè)自主創(chuàng)新帶來嚴峻的挑戰(zhàn)，在很大程度上阻礙了企業(yè)自主創(chuàng)新的推進。特別是企業(yè)創(chuàng)新資金的不足以及科技創(chuàng)新風險的存在企業(yè)的科技創(chuàng)新很難在市場上進行成功的融資。因此，從稅收政策和金融政策兩個方面探討企業(yè)自主創(chuàng)新的現(xiàn)狀和建議是非常必要的。

一、支持科技自主創(chuàng)新的稅收政策分析

（一）稅收激勵政策現(xiàn)狀

近些年來，為推動企業(yè)技術進步，促進高新技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國制定了一系列的稅收扶持政策，鼓勵企業(yè)科技創(chuàng)新。這些稅收扶持政策對于推動我國企業(yè)技術進步和高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到了重要作用。但從總體上看，稅收政策對于推動企業(yè)自主創(chuàng)新沒有形成足夠能量的激勵機制。主要表現(xiàn)在：

1．對研發(fā)環(huán)節(jié)給與支持的稅收激勵政策只占很小的比例。稅收激勵只是對已經(jīng)形成科技實力的高新技術企業(yè)以及已經(jīng)享有科研成果的技術性收入實施優(yōu)惠，而對技術落后繼續(xù)進行技術更新的企業(yè)以及正在進行科技開發(fā)的活動缺少鼓勵措施，使企業(yè)只關心科技成果的應用而不注重對科技開發(fā)的投入，不利于增強企業(yè)自主創(chuàng)新能力。

3．稅收政策的制度性缺陷，抵消了政策優(yōu)惠的力度。生產(chǎn)型增值稅對高科技企業(yè)發(fā)展的抑制作用；企業(yè)所得稅內外有別導致內資企業(yè)稅負偏重，嚴重制約企業(yè)的積累和發(fā)展能力，是長期存在的制度性因素。總體而言，稅收政策產(chǎn)生的效應，制度性缺陷的抑制力更強。

4．稅收優(yōu)惠政策并沒有根據(jù)各個稅種之間的內在聯(lián)系和稅收優(yōu)惠形式的特點形成科學的激勵機制。由于忽視了稅種之間的內在聯(lián)系，一個稅種少征，往往另一個稅種多征，形成各稅種之間政策效力相互抵消。

5．對于高科技人員的優(yōu)惠措施較少。我國現(xiàn)行稅收政策中對高科技人才的收入并沒有明確的個人所得稅優(yōu)惠。這些問題的存在既不利于調動科技人才的積極性，又降低了高科技行業(yè)人才的積極性，又降低了高科技行業(yè)對人才的吸引力，使大量人才外流。

（二）鼓勵企業(yè)自主創(chuàng)新的稅收政策建議

稅收作為國家財政收入的主要來源和政府宏觀調控體系中的重要組成部分，在建立和完善國家創(chuàng)新體系中的作用是不可替代的。稅收是建立國家創(chuàng)新體系的重要財力基礎，而且運用稅收政策還可以激勵企業(yè)逐漸成為國家創(chuàng)新體系的主力軍，有利于創(chuàng)新成果的轉化。因此，必須創(chuàng)造更適合的稅收扶持與激勵政策，來適應目前科技進步，尤其是自主創(chuàng)新以及科技成果產(chǎn)業(yè)化的要求。

1．制定上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調的稅收政策.就我國目前的情況而言，企業(yè)自主創(chuàng)新的重點應該放在自主創(chuàng)新和引進技術再創(chuàng)新的環(huán)節(jié)上，因而我國針對技術創(chuàng)新的稅收優(yōu)惠政策應該由偏重產(chǎn)業(yè)鏈的下游向產(chǎn)業(yè)鏈的上游轉移，即從生產(chǎn)銷售環(huán)節(jié)想開發(fā)研究環(huán)節(jié)轉移，確立企業(yè)的研究開發(fā)環(huán)節(jié)為稅收激勵的重點。

2．建立起對所有企業(yè)適用的具有普惠制的創(chuàng)新激勵機制?，F(xiàn)行的許多優(yōu)惠政策仍然存在諸多限制，只有部分企業(yè)可以享有優(yōu)惠政策，而自主創(chuàng)新不是局限在部分企業(yè)，而是所有企業(yè)。因此，應當取消現(xiàn)行優(yōu)惠政策中不合理、不公平的限制性條件，使特惠制變?yōu)槠栈葜啤?/p>

3．改革增值稅，加強對科技創(chuàng)新的支持力度。加速推進增值稅轉型改革，擴大增值稅改革的試點范圍，實行地區(qū)與行業(yè)相結合的辦法。擴大增值稅增值范圍，實行全面征收。適當擴大高科技行業(yè)享受增值稅優(yōu)惠的范圍。對出口的高新技術產(chǎn)品實行零稅率，做到徹底退稅，使其以不含稅價格進入國際市場，增強其競爭力。

4．加大對科技人員的稅收優(yōu)惠政策，拓寬高新技術企業(yè)的籌資渠道。我國現(xiàn)行稅法幾乎沒有針對高科技人才的稅收優(yōu)惠政策，高新技術企業(yè)在實際企業(yè)發(fā)展中缺乏必要的人才激勵機制。強化對高科技人才的優(yōu)惠主要體現(xiàn)在個人所得稅方面，具體可采取以下措施：提高高科技人才個人所得稅免征額，對高科技人員在技術成果和技術服務方面的收入減征，特殊成績獲得的各類獎勵津貼免征個人所得稅。

5．完善稅收制度，形成制度性的稅收激勵。建立起臨時性與制度相結合的稅收優(yōu)惠政策體系，并在稅收制度的設計上從整體上考慮稅種之間的內在聯(lián)系以及各稅種優(yōu)惠形式的特點，各有側重，從各個層面、各個環(huán)節(jié)共同發(fā)揮作用。

6．增加對科技環(huán)境保護的政策傾斜。針對環(huán)境保護、節(jié)約能源等有利于社會可持續(xù)發(fā)展的技術創(chuàng)新活動，稅收應給予特別優(yōu)惠，這種優(yōu)惠政策能加強我國的政策導向，有利于我國經(jīng)濟社會的長遠發(fā)展，推動我國節(jié)約型、生態(tài)型社會的建設。

三、支持科技自主創(chuàng)新的金融政策研究

（一）金融支持政策現(xiàn)狀

近年來，為了促進科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，我國已推出了一系列金融扶持政策及相關優(yōu)惠政策，如加大科技貸款的投入總量，鼓勵企業(yè)的技術創(chuàng)新行為等，這些都對促進科技型企業(yè)的自主創(chuàng)新起到了重要的推動作用。但是，我們也看到，當前我國仍處于經(jīng)濟轉軌時期，投融資渠道比較狹窄，金融產(chǎn)品較少，尚不能完全滿足投融資主體的需求，在一定程度上，高新技術企業(yè)發(fā)展和企業(yè)的自主創(chuàng)新能力受到了金融環(huán)境的制約與影響，許多自主創(chuàng)新企業(yè)面臨發(fā)展困境，整體技術裝備水平也較低。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1.政府資金的引導作用發(fā)揮不強。目前我國政府資金主要針對產(chǎn)業(yè)的支持，直接針對產(chǎn)業(yè)項目，計劃經(jīng)濟比較濃厚而時常經(jīng)濟較為發(fā)達的國家，則更多的采用間接平臺，建立機制，營造環(huán)境，相比之下，后一中方式更容易發(fā)揮政府資金的引導作用。

2.目前我國的金融機構可以利用的投資工具形式單一，從而導致了金融機構在針對中小企業(yè)開展業(yè)務時，所承擔的風險與可能的收益之間不對稱的問題，結果嚴重影響了金融機構支持中小企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)的積極性。

3.風險共擔機制。在努力實現(xiàn)雙贏的同時風險共擔也非常重要。目前我們只能實行全額的擔保，這樣的作用基本將金融機構的風險轉嫁給擔保機構，不利于發(fā)揮各方面的作用。

（二）鼓勵企業(yè)自主創(chuàng)新的金融政策建議

發(fā)達和完善的金融業(yè)是推動企業(yè)自主創(chuàng)新順利進行的重要因素之一，尤其是強大的資本市場將對促進企業(yè)自主創(chuàng)新行為發(fā)揮重要的作用。因此，我們必須努力完善企業(yè)創(chuàng)新的金融機制，將金融服務重點轉向自主創(chuàng)新，加大金融系統(tǒng)對企業(yè)創(chuàng)新的支持力度，通過金融改革和金融創(chuàng)新，促進自主創(chuàng)新更好更快的發(fā)展，實現(xiàn)金融改革與科技創(chuàng)新的良性互動。加強和完善對企業(yè)自主創(chuàng)新的金融支持機制可以從以下幾個方面入手：

1．要充分發(fā)揮政府導向作用，完善鼓勵企業(yè)創(chuàng)新的信貸政策和投融資政策。一方面，要整合政府資金，加大扶持力度，充分發(fā)揮財政資金對激勵企業(yè)自主創(chuàng)新的引導作用；另一方面，積極運用政策調節(jié)手段，引導各類金融機構支持企業(yè)創(chuàng)新，加強政府資金與金融資金的相互配合，通過基金、貼息、擔保等手段引導更多的資金支持自主創(chuàng)新與科技成果產(chǎn)業(yè)化。

2．政策型銀行要加大對自主創(chuàng)新的支持力度。政策性金融機構對國家重大科技專項、國家重大科技產(chǎn)業(yè)化項目的規(guī)?；谫Y和科技成果轉化項目、高新技術產(chǎn)業(yè)化項目、引進技術消化吸收項目、高新技術產(chǎn)品出口項目等提供貸款，給予重點支持。在政策允許范圍內，對高新技術企業(yè)發(fā)展所需的核心技術和關鍵設備的進出口，提供融資支持。

3．通過改善金融環(huán)境，促進商業(yè)銀行對自主創(chuàng)新企業(yè)的服務。商業(yè)銀行對國家和省級立項的高新技術項目，應根據(jù)國家投資政策及信貸政策規(guī)定，積極給予信貸支持。商業(yè)銀行對有效益、有還貸能力的自主創(chuàng)新產(chǎn)品出口所需的流動資金貸款，要根據(jù)信貸原則優(yōu)先安排、重點支持，及時提供多種金融服務。政府可以建立企業(yè)自主創(chuàng)新的貸款風險補償機制和擔?；?，引導商業(yè)銀行開展對自主創(chuàng)新企業(yè)提供差別化、標準化的金融支持。

4．加快中小企業(yè)板建設，設置中小板“綠色通道”一是加快發(fā)展對創(chuàng)新型企業(yè)的支持力度。盡快恢復中小企業(yè)板的融資功能，為具有自主創(chuàng)新能力的中小企業(yè)發(fā)展上市設立“綠色通道”，降低門檻，簡化程序，縮短時間，減少費用。二是強化中小企業(yè)板監(jiān)管措施。三是推動中小企業(yè)板制度創(chuàng)新。推進上市準入制度創(chuàng)新，建立適應中小企業(yè)板上市公司“優(yōu)勝劣汰”的退市機制，推進全流通經(jīng)濟制下的交易與監(jiān)管制度創(chuàng)新。四是加大中小企業(yè)上市資源的培養(yǎng)力度。

5．積極推進金融工具創(chuàng)新。金融機構要努力進行金融工具創(chuàng)新，如對重大科技專項資產(chǎn)實行證券化、發(fā)放可轉換債券、票據(jù)貼現(xiàn)等低風險業(yè)務等，既可以使銀行降低風險增加收益，又可以有效彌補企業(yè)創(chuàng)新的資金缺口，實現(xiàn)科技和金融、企業(yè)和社會多贏共利的目標。

篇7

次級抵押貸款是美國金融機構向信用等級較低的購房者提供的一種抵押貸款。次級抵押貸款的興起絕非偶然。

首先,1980年的《存款機構解除管制與貨幣控制法案》解除了美聯(lián)儲Q條例①規(guī)定的利率上限。1982年的《可選擇按揭貸款交易平價法案》允許使用可變利率。1986年的《稅務改革法案》禁止消費貸款利息免稅。這一系列的法案都為次級抵押貸款市場的發(fā)展提供了一個良好的法律環(huán)境。

其次,1990代末開始,利率持續(xù)走低,現(xiàn)金流出式再融資(借款者不斷借入新債,償還舊債,并且新債的數(shù)額要超過原有債務)開始流行。在房價持續(xù)上漲的時期,這種方式能使借款者源源不斷地獲得資金來源,進而增加了次級抵押貸款的需求。

最后,市場中相繼出現(xiàn)的各種變化也給次級抵押貸款的發(fā)展提供了利好條件。例如1990年代初期,由于利率上升,標準抵押貸款需求減少,按揭興起又給次級抵押貸款市場的發(fā)展提供良機。

在早期的飛速發(fā)展中,由于對風險的認識不足,次級抵押貸款定價普遍偏低。但1998年亞洲金融危機爆發(fā),這一市場存在的諸多問題開始得到關注。雖然這場危機使次級房貸市場一度萎縮,市場發(fā)生大規(guī)模整合,許多小公司都相繼倒閉或被收購,但同時也使得投資者風險意識增強,以提高首付金額、采取提前償付罰金等措施限制風險。危機過后,由于房價上漲以及利率持續(xù)下降至40年來的最低點,投資房產(chǎn)的成本降低。在房價不斷走高時,即使借款人現(xiàn)金流并不足以償還貸款,他們也可以通過房產(chǎn)增值獲得再貸款來填補缺口。因此,1990年代末次級抵押貸款又開始了新一輪增長,直至2007年這場危機的爆發(fā)。

二、美國次貸危機爆發(fā)的原因分析

美國次貸危機的爆發(fā)可以說是美國房地產(chǎn)市場泡沫破裂、貸款人沒有正確預期加息風險、放松風險管理標準以及過渡開發(fā)高風險信貸產(chǎn)品、資金鏈條終端產(chǎn)品存在風險積累等多種因素共同作用的結果。

1.美國房地產(chǎn)市場泡沫破裂是次貸危機發(fā)生的根本原因

美國自住房比率高達68%,人均居住面積近60平方米,居世界前列。早在2001年,隨著網(wǎng)絡泡沫的破滅和9.11恐怖襲擊的發(fā)生,美國經(jīng)濟面臨衰退的危機。為了刺激經(jīng)濟增長,美聯(lián)儲連續(xù)13次降息,實行低利率政策,極大地刺激了美國房地產(chǎn)的發(fā)展。2004年下半年,美國經(jīng)濟成功反彈,美聯(lián)儲逐步調高利率,2006年6月最后一次升息25個基點,之后至2007年8月便一直維持利率于5.25%水平,隨著美國聯(lián)邦利率調升,美國房地產(chǎn)在2005年觸頂。從2006年開始,美國房地產(chǎn)價格的上漲速度逐步減緩,在一些地區(qū)甚至出現(xiàn)了下降。

2.貸款人沒有正確預期加息風險

在美聯(lián)儲不斷調低利率的幾年中,美國房地產(chǎn)市場迅速膨脹,在全球對沖基金的投機推動下,房價迅速上揚,炒房盛極一時,越來越多的人產(chǎn)生買房的沖動,使得2006年美國次級抵押貸款占全部抵押貸款的比例快速升到30%左右。次級抵押貸款人很少考慮到未來利率上升后的負擔,他們預期房地產(chǎn)價格會持續(xù)上漲,或至少認為在“合理”的時間段內會如此,只要他們能及時將房子出售,風險是"可控“的,并且想當然地認為房地產(chǎn)上漲的速度會快于利息負擔的增加,從而造成了抵押貸款的預期盲點。然而在美聯(lián)儲自2004年中期連續(xù)17次上調聯(lián)邦利率后,80%的次級抵押貸款人月還款額在不到半年時間里猛增了30-50%。

3.放松風險管理標準,過度開發(fā)高風險信貸產(chǎn)品

在利益鏈條的影響下,投行為博取更大的利益,以工業(yè)企業(yè)的訂單生產(chǎn)模式向次貸公司預定數(shù)月后某一批量發(fā)放的貸款,接下來次貸公司為達到批量目標進行狂飆式放款,在訂單生產(chǎn)模式和利益誘惑面前,次貸公司放棄了堅持多年的次級貸款風險管理標準,因為即使次貸產(chǎn)品質量不如以前,他們依然可以從華爾街獲取良好的收益。更為甚者,次貸公司為滿足華爾街的要求和進一步擴大市場,逐步推出了若干蘊含較高風險產(chǎn)品,諸如:ARM(浮動利率貸款,即期限30年,前2年固定低利率,此后執(zhí)行利率浮動并走高)、Lowdocs(不完整收入證明)貸款等。大部分貸款機構的貸款成數(shù)(比如申請的貸款成數(shù)是6成,銀行貸款之后按抵押物評估價值的60%發(fā)放貸款)在提高,早期的七成貸款模式迅速擴大到八成貸、九成貸,后來甚至推出了零首付、零文件的貸款,這意味著貸款人可以在無任何資金來源證明的情況下購房。這些貸款的共同特點是,在還款前期貸款人所支付的按揭月供很低且固定,等到一定時間之后,還款壓力陡增,如無本金貸款產(chǎn)品是以30年AmortizationSchedule(攤銷附表)分攤月供金額,在第一年可享受1-3%的超低利息,而且只付利息,不用還本金,然而從第二年開始按照利率市場進行利息浮動,一般還保證每年月供金額增加不超過上一年的7.5%。由于起初還款負擔較小,次級抵押債券受到了低收入階層追捧。同時,風險偏好投資機構認為在選擇適當?shù)臋C會出售這些證券就可避免房地產(chǎn)市場變化帶來的風險,也愿意持有次級抵押貸款證券。

三、美國次貸危機對我國商業(yè)銀行的啟示

1.嚴格控制房地產(chǎn)貸款質量

目前我國房地產(chǎn)市場主要存在著貸款首付比例較低及虛假信用;投機性借貸及超支付能力貸款不斷增加;貸款利率增長快,導致部分債務人喪失支付能力;房價在飛漲后存在下跌趨勢等與特美國次級房貸市場相似的特點。2007年09月20日,建行研究部報告指出,雖然當前我國并沒有典型的次級住房抵押貸款市場,但我國住房按揭貸款同樣有風險,并正逐步步入違約高風險期,以美國次級抵押貸款危機為鑒,我國要加強房地產(chǎn)貸款管理,加快住房抵押貸款證券化,健全金融機構內控機制。近年來,我國個人住房不良貸款數(shù)額已呈攀升趨勢,而從國際經(jīng)驗看,個人住房貸款的風險暴露期通常為3到8年。報告指出,在央行近年來連續(xù)多次加息,個人房貸款支付不斷增加的情況下,意味著國內商業(yè)銀行個人住房貸款在近一個時期內已經(jīng)逐漸步入違約高風險期。數(shù)據(jù)顯示,工、中、建三大行房地產(chǎn)貸款中的個人住房貸款由2005年末的10127.23億上升至2006年底的11760.66億。個人住房不良貸款由2005年末的184.42億上升到2006年末的192.41億。我國住房按揭貸款中存在的虛假按揭以及把關不嚴使得一些不符合條件的借款人得到貸款正是我國的房貸風險所在。

正因為如此,為了防止中國的“次貸危機”爆發(fā),我國更應該嚴格控制房地產(chǎn)貸款質量。強化內控建設,加大對借款人的信用審查,建立和完善個人征信系統(tǒng),改變商業(yè)銀行信貸人員僅僅憑著借款人身份證明、個人收入證明等比較原始的征詢材料進行判斷和決策,提高對購買第二套及以上住房貸款的首付比例等,不斷完善風險管理。

2.我國商業(yè)銀行應加強信用管理水平

我國商業(yè)銀行的信用風險管理活動才剛剛起步,由于缺乏信用風險預警和評估的有力工具,商業(yè)銀行不能從源頭識別、防范和控制風險,信用風險居高不下,嚴重困擾整個經(jīng)濟體系的正常運行。銀監(jiān)會相關調查顯示,國內部分省市的房貸不良率連續(xù)3年呈現(xiàn)上升趨勢。與此同時,“假房貸”、“假按揭”案件層出不窮。

所以,單一的收緊信貸是不能從根本上解決問題的。因此,注意提高個人房貸資產(chǎn)質量,加強個人住房信貸監(jiān)管,尤其注重評估市場的專業(yè)性和客觀性,才是防止風險貸款產(chǎn)生、維護信貸市場長期穩(wěn)定發(fā)展,從而避免由此引發(fā)樓市和金融市場危機的最直接而有效的方法。

3.避免商業(yè)銀行在房貸市場上的惡性競爭

目前,我國的各大商業(yè)銀行還沒有實現(xiàn)資產(chǎn)證券化,所有按揭貸款都存放在商業(yè)銀行,所有風險都集中于商業(yè)銀行。在房價持續(xù)上漲的階段,房產(chǎn)投資風險可能被掩蓋,隨著房價的加速上漲,大量投機者進入這個市場,以貸款形式購買多套住房,用銀行的錢賭未來房價,進行瘋狂炒作,房價飆升并與價值背離,市場積累的風險越來越大。一旦遭遇市場降溫,房價下滑,就會出現(xiàn)類似香港1997年金融危機時的樓市慘狀。美國銀行尚可通過將房產(chǎn)抵押貸款證券化,分散風險,但在中國,一旦銀行遭受這種風險,將對金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)以及相關上下游產(chǎn)業(yè)帶來致命打擊。

綜合以上分析:雖然美國次貸危機是由于住房抵押貸款的證券化引起的,但是美國次貸危機是次級房貸市場是過度證券化的產(chǎn)物。我國商業(yè)銀行應加快住房抵押貸款證券化,嚴格按照規(guī)范進行,分散金融風險。

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篇8

現(xiàn)代金融機構所面臨的風險主要有：市場風險、信用風險、操作風險和其它風險，其中最主要的是市場風險和信用風險。對這些風險的控制主要是通過以下三大基本因素實現(xiàn)的：(1)董事會確定總體的風險管理原則和基本的控制戰(zhàn)略；（2）確定風險管理的組織構架和體系;(3)指定風險管理的一整套政策和程序;(4)運用風險管理的技術監(jiān)測工具。因為風險管理技術的專門性，我們將不在此進行討論。

在具體的運作過程中，現(xiàn)代金融機構控制風險的基本措施是：分散化、交易限額、信貸限額，即通過對其產(chǎn)品、交易伙伴、業(yè)務活動領域的分散化降低風險;通過為每種產(chǎn)品、每一交易單位設置交易限額，為每一交易伙伴制定信貸限額以規(guī)避各種風險。金融機構根據(jù)各項業(yè)務的獲利能力、市場機會、公司的長期戰(zhàn)略定期調整各業(yè)務、各部門間的資本配置，力圖使獲取給定收益的風險最小化。

一董事會對總體風險管理理念和基本風險管戰(zhàn)略的確定

總體上說，董事會對金融機構承受的風險承擔最終責任和義務，因此應負起監(jiān)控職能。公司整體的風險管理及控制政策應由董事會審批，為保證戰(zhàn)略和政策得到遵守并保持適應性，決策機構應通過獨立的風險管理部門和獨立的內部審計部門進行實施和評估。

（一）風險管理基本原則的確定

一般來說，金融機構的董事會首先要根據(jù)自身的市場定位確定風險管理的基本理念和原則，并要求風險管理委員會和相應的風險管理部門積極予以落實。

我們可以簡要地比較美林和摩根等公司的風險管理原則。

1美林公司的風險管理原則

在美林公司，盡管風險管理的方法和策略一變再變，但以下述6個原則為基礎的基本理念卻幾乎沒變。這主要包括：任何風險規(guī)避方案中，最重要的工具是經(jīng)驗、判斷和不斷的溝通；必須不斷地在整個公司內部強化紀律和風險意識；管理人員必須以清晰和簡潔的語句告誡下屬：在資本運營中哪些可以做，哪些不可以做；風險管理必須考慮非預期的事件，探索潛在的問題，檢測不足之處，協(xié)助識別可能的損失；風險管理策略必須具備靈活性，以適應不斷變化的環(huán)境；風險管理的主要目標必須是減少難以承受的損失的可能性。這樣的損失通常源自無法預計的事件，大部分的統(tǒng)計和模型式的風險管理方法無法預計。

在過去幾年，用數(shù)學模型來測量市場風險已成為世界范圍內眾多風險管理的要點，風險管理幾乎成了風險測量的同義詞。美林公司認為，數(shù)學風險模型的使用只能增加可靠性，但不能提供保證，因此，對這些數(shù)學模型的依賴是有限的。

事實上，由于數(shù)學風險模型不能精確地量化重大的金融事件，所以，美林公司只將其作為其他風險管理工作的補充。

總的來講，美林公司認為，一個產(chǎn)品的主要風險不是產(chǎn)品本身，而是產(chǎn)品管理的方式。違反紀律或在監(jiān)管上的失誤可導致?lián)p失，而不論產(chǎn)品為何或使用何種數(shù)學模型。

2摩根公司的風險管理原則

摩根斯坦利則認為，風險是金融機構業(yè)務固有特性，與金融機構相伴而生。金融機構在經(jīng)營活動中會涉及各種各樣的風險，如何恰當而有效地識別、評價、檢測和控制每一種風險，對其經(jīng)營業(yè)績和長期發(fā)展關系重大。公司的風險管理是一個多方面的問題，是一個與有關的專業(yè)產(chǎn)品和市場不斷地進行信息交流，并作出評價的獨立監(jiān)管過程。

應當說，這些基本的風險管理原則既是其長期進行風險管理的經(jīng)驗的總結，也是其實施風險管理的基本知指導原則，在整個風險管理體系中占有十分重要的地位。

（二）確定風險管理的基本程序

董事會制定風險管理及控制戰(zhàn)略的第一步是，根據(jù)預定的風險管理原則，并根據(jù)風險對資本比例情況，對公司業(yè)務活動及其帶來的風險進行分析。在上述分析的基礎上，要規(guī)定每一種主要業(yè)務或產(chǎn)品的風險數(shù)量限額，批準業(yè)務的具體范圍，并應有充足的資本加以支持。此后，應對業(yè)務和風險不斷進行常規(guī)檢查，并根據(jù)業(yè)務和市場的變化對戰(zhàn)略進行定期重新評估，并將結論應直接報告決策層。

在識別風險和確定了抵御風險的總體戰(zhàn)略后，公司就可以制定用于日常和長期業(yè)務操作的詳細而具體的指引。為此，風險管理的政策和程序中應包括，風險管理及控制過程中的權力及遵守風險政策的責任，有效的內部會計控制，內部和外部審計等。如果公司較大較復雜，則需要建立集中、自主的風險管理部門。就風險管理和控制部門而言，最重要的是配備適當?shù)膶I(yè)人員、并獨立于產(chǎn)生風險的部門。

因為控制結構的有效性取決于運用它的人，因此，有效控制的前提是機構內所有員工都具有高度的責任。在確定風險管理及控制過程的權力和責任時，一個重要的因素應是將風險的衡量、監(jiān)督和控制與產(chǎn)生風險的交易部門分開。高級管理層應保證職責適當分開，員工的責任不應互相沖突。

二金融機構風險管理架構的比較

(一)金融機構風險管理的基本架構

現(xiàn)代金融機構因其業(yè)務的偏重點不同而具有不同的風險管理體系，但其基本構架都大同小異。一般來說，金融機構設有"風險管理委員會"集中統(tǒng)一管理和控制公司的總體風險及其結構。"風險管理委員會"直接隸屬于公司董事會，其成員包括：執(zhí)行總裁、全球股票部主任、全球固定收入證券部主任、各地區(qū)高級經(jīng)理、財務總監(jiān)、信貸部主任、全球風險經(jīng)理以及一些熟悉、精通風險管理的專家等，下面直屬不同形式的風險管理部門來實施風險管理委員會的戰(zhàn)略和要求。

同時，金融機構應具備風險管理及控制的報告和評估程序，包括檢查現(xiàn)行政策和程序執(zhí)行報告和發(fā)現(xiàn)例外情況的制度。一般來說，風險暴露以及盈虧情況應每日向負責監(jiān)控風險的管理層報告，后者應簡要向負責公司日常業(yè)務的高級管理層匯報。另外，金融機構要對風險戰(zhàn)略、政策和程序的評估應該定期開展，評估應考慮到現(xiàn)行政策的結果、業(yè)務以及市場的變化。風險管理及控制政策的方法、模型和假設的變更應由決策層審核。政策和程序應要求風險管理及控制部門參與對新產(chǎn)品和業(yè)務的考察。

"風險管理委員會"的主要職責是：設計或修正公司的風險管理政策和程序，簽發(fā)風險管理準則;規(guī)劃各部門的風險限額，審批限額豁免;評估并監(jiān)控各種風險暴露，使總體風險水平、結構與公司總體方針相一致;在必要時調整公司的總體風險管理目標。"風險管理委員會"直接向董事會報告，它每周開一次例會(需要時可隨時召集)討論主要市場的風險暴露、信貸暴露與其它各種頭寸，研究潛在的新交易、新頭寸以及風險豁免等問題。

"風險管理委員會"下設不同形式的、分離或者整合的風險管理部門（如分別設立市場風險管理部門、信用風險管理部門等，或者整合為一個完整的風險管理部），他們均獨立于公司的其它業(yè)務部門。市場風險管理部門負責監(jiān)管公司在全球范圍內的市場風險結構(包括各地區(qū)、各部門、各產(chǎn)品的市場風險);信用風險管理部門負責監(jiān)管公司在全球范圍內的各業(yè)務伙伴的暴露額度;審計部通過定期檢查公司有關業(yè)務和經(jīng)營狀況，評估公司的經(jīng)營和控制環(huán)境。

金融機構的風險管理采用多層制，除了"風險管理委員會"及其市場風險管理部門、信用風險管理部門、審計部外，其它如融資部、財務部、信息技術部以及各業(yè)務部的部門風險經(jīng)理均參與風險的確認、評估和控制，并接受風險管理部的監(jiān)督和評估、考核。這些部門的經(jīng)理及代表每隔一周開一次例會(需要時可隨時召集)以求溝通信息、交流經(jīng)驗、正確評估風險、調險管理政策。

以下是對美林等幾家公司的比較。

（一）美林公司的風險管理架構

為了在基層交易部門強化風險管理機制，美林公司制定了公司風險控制策略和操作規(guī)程，要求相關的區(qū)域機構和單位在識別、評價和控制風險時予以遵循。

這些策略和操作規(guī)程的實施涉及許多部門，包括全球風險管理部、公司信貸部和其他的控制部門（比如財務、審計、經(jīng)營以及法律和協(xié)調部門）。為了協(xié)調上述風險管理部門的工作，公司還成立了由風險管理部、公司信貸部和控制部門高級管理人員組成的風險控制和儲備委員會，該委員會在風險管理過程中發(fā)揮著重要的監(jiān)督作用。

風險控制委員會和風險管理部對所有的機構交易活動進行總的風險監(jiān)督。風險控制委員會獨立于美林的交易部門，定期向公司董事會下屬的審計和財務委員會匯報風險管理的狀況。

儲備委員會監(jiān)測與資產(chǎn)和負債有關的價值和風險。美林公司針對那些可能導致現(xiàn)存資產(chǎn)價值損失或帶來新的負債的事件，確定在目前形勢下使公司資產(chǎn)和負債保持平衡的儲備水平。儲備委員會通常由主要的財務官員任主席，主要負責考察和批準整個公司的儲備水平和儲備方法的變化。儲備委員會每月開會一次，考察當時的市場狀況，并對某些問題采取行動。美林公司在決定儲備水平時會考慮管理層在下述方面的意見（Ⅰ）風險和暴露的識別；（Ⅱ）風險管理原則；（Ⅲ）時效、集中度和流動性。

（二）摩根斯坦利的風險管理架構

摩根公司的高級管理人員在風險管理過程中發(fā)揮重要的作用，并通過制定相應的風險管理策略和規(guī)程予以保障，以便在對各種各樣的風險進行識別、評估和控制過程中，提供管理和業(yè)務方面的支持。隨著對不斷變化的和復雜化的全球金融服務業(yè)務認識的提高，公司不斷地檢討風險管理策略和操作規(guī)程，以使其不斷完善。

公司的風險管理委員會，由公司大部分高級管理人員組成，負責制定整個公司風險管理的策略及考察與這些策略相關的公司業(yè)績。風險管理委員會下設幾個專門風險管理委員會，以幫助其實施對公司風險活動的檢測和考察。除此之外，這些風險管理委員會還考察與公司的市場和信用風險狀況、總的銷售策略、消費貸款定價、儲備充足度和合法實施能力以及經(jīng)營和系統(tǒng)風險有關的總體框架、層次和檢測規(guī)程。會計主任、司庫、法律、協(xié)調和政府事務部門及市場風險部門，都獨立于公司業(yè)務部門，協(xié)助高級管理人員和風險管理委員會對公司風險狀況進行檢測和控制。另外，公司的內部審計部門也向高級管理人員匯報，并通過對業(yè)務運營領域的考察，對公司的經(jīng)營和控制環(huán)境進行評價。公司經(jīng)常在每一個管理和業(yè)務領域，聘用具有適當經(jīng)驗的專家，以有效地實施公司的風險管理監(jiān)測系統(tǒng)和操作規(guī)程。

三對主要類型的風險的管理戰(zhàn)略

金融機構風險管理主要涉及市場風險、信用風險和其他風險的管理，同時針對不同的風險的特點，確定不同的實施方案和管理戰(zhàn)略。

（一）主要的風險類型

1市場風險

市場風險是指因市場波動而使得投資者不能獲得預期收益的風險，包括價格或利率、匯率因經(jīng)濟原因而產(chǎn)生的不利波動。除股票、利率、匯率和商品價格的波動帶來的不利影響外，市場風險還包括融券成本風險、股息風險和關聯(lián)風險。

美國奧蘭治縣（ORANGECOUNTRY）的破產(chǎn)突出說明了市場風險的危害。該縣司庫將"奧蘭治縣投資組合"大量投資于所謂"結構性債券"和"逆浮動利率產(chǎn)品"等衍生性證券，在利率上升時，衍生產(chǎn)品的收益和這些證券的市場價值隨之下降，從而導致奧蘭治縣投資組合出現(xiàn)17億美元的虧損。GIBSON公司由于預計利率下降，購買了大量利率衍生產(chǎn)品而面臨類似的市場風險。當利率上浮時，該公司因此損失了2000萬美元。同樣，寶潔公司（Procter&Gamble）參與了與德國和美國利率相連的利率衍生工具交易，當兩國的利率上升高于合約規(guī)定的跨欄利率時（要求寶潔公司按高于商業(yè)票據(jù)利率1412基點的利率支付），這些杠桿式衍生工具成為公司承重的負擔。在沖抵這些合約后，該公司虧損1.57億美元。

2信用風險

信用風險是指合同的一方不履行義務的可能性，包括貸款、掉期、期權及在結算過程中的交易對手違約帶來損失的風險。金融機構簽定貸款協(xié)議、場外交易合同和授信時，將面臨信用風險。通過風險管理控制以及要求對手保持足夠的抵押品、支付保證金和在合同中規(guī)定凈額結算條款等程序，可以最大限度降低信用風險。

近來，信用風險問題在許多美國銀行中開始突出起來，根據(jù)1998年1月的報告，其季度財務狀況已因環(huán)太平洋地區(qū)的經(jīng)濟危機而受影響。例如，由于亞洲金融風暴，JP摩根（JPMORGEN）將其約6億美元的貸款劃為不良貸款,該行97年第四季度的每股盈利為1.33美元，比上年的2.04美元下降35%，低于市場預期的每股收益1.57美元。

3操作風險

操作風險是指因交易或管理系統(tǒng)操作不當引致?lián)p失的風險，包括因公司內部失控而產(chǎn)生的風險。公司內部失控的表現(xiàn)包括，超過風險限額而未經(jīng)察覺、越權交易、交易或后臺部門的欺詐（包括帳簿和交易記錄不完整，缺乏基本的內部會計控制）、職員的不熟練以及不穩(wěn)定并易于進入的電腦系統(tǒng)等。

1995年2月巴林銀行的倒閉突出說明了操作風險管理及控制的重要性。英國銀行監(jiān)管委員會認為，巴林銀行倒閉的原因是新加坡巴林期貨公司的一名職員越權、隱瞞的衍生工具交易帶來的巨額虧損，而管理層對此卻無絲毫察覺。該交易員同時兼任不受監(jiān)督的期貨交易、結算負責人的雙重角色。巴林銀行未能對該交易員的業(yè)務進行獨立監(jiān)督，以及未將前臺和后臺職能分離等，正是這些操作風險導致了巨大損失并最終毀滅了巴林銀行。

類似的管理不善導致日本大和銀行在債券市場上遭受了更大損失。1995年人們發(fā)現(xiàn)，大和銀行的一名債券交易員因能接觸公司會計帳簿而隱瞞了約1億美元的虧損。與巴林銀行一樣，大和的這名交易員同時負責交易和會計。這兩家銀行都均違背了風險管理的一條基本準則，即將交易職能和支持性職能分開。

操作風險的另一案例是Kidder，Peabody公司的虛假利潤案。1994年春，KIDDER確認，該公司一名交易員買賣政府債券獲得的約3.5億美元"利潤"源于對公司交易和會計系統(tǒng)的操縱，是根本不存在的。這一事件迫使Kidder公司將資產(chǎn)售予競爭對手并最終清盤。

操作風險可以通過正確的管理程序得到控制，如：完整的帳簿和交易記錄，基本的內部控制和獨立的風險管理，強有力的內部審計部門（獨立于交易和收益產(chǎn)生部門〕，清晰的人事限制和風險管理及控制政策。如果管理層監(jiān)控得當，并采取分離后臺和交易職能的基本風險控制措施，巴林和大和銀行的損失也許不會發(fā)生，至少損失可以大大減少。這些財務失敗說明了維持適當風險管理及控制的重要性。

（二）對市場風險的管理策略

金融機構維持合適的頭寸，利用利率敏感性金融工具進行交易，都要面對利率風險（比如：利率水平或波動率的變化、抵押貸款預付期長短和公司債券和新興市場資信差異都可帶來風險）；在外匯和外匯期權市場做市商或維持一定外匯頭寸，要面對外匯風險，等等。在整個風險管理框架中，市場風險管理部門作為風險管理委員會下屬的一個執(zhí)行部門，全面負責整個公司的市場風險管理及控制并直接向執(zhí)行總裁報告工作。該部在重點業(yè)務地區(qū)設有多個國際辦公室，這些辦公室均實行矩陣負責制。它們除了向全球風險經(jīng)理報告工作外，還要向當?shù)厣弦患壏墙灰坠芾聿块T報告工作。

市場風險管理部門負責撰寫和報送風險報告，制定和實施全公司的市場風險管理大綱。風險管理大綱向各業(yè)務單位、交易柜臺經(jīng)風險管理委員會審批的風險限額，并以此為參照對執(zhí)行狀況進行評估、監(jiān)督和管理;同時報告風險限制例外的特殊豁免，確認和公布管理當局的有關監(jiān)管規(guī)定。這一風險管理大綱為金融機構的風險管理決策提供了一個清晰的框架。

市場風險管理部門定期對各業(yè)務單位進行風險評估。整個風險評估的過程是在全球風險經(jīng)理領導下由市場風險管理部門、各業(yè)務單位的高級交易員和風險經(jīng)理共同合作完成的。由于其他高級交易員的參與，風險評估本身為公司的風險管理模式和方法提供了指引方向。

為了正確評估各種市場風險，市場風險管理部門需要確認和計量各種市場風險暴露。金融機構的市場風險測量是從確認相關市場風險因素開始的，這些風險因素隨不同地區(qū)、不同市場而異。例如，在固定收入證券市場，風險因素包括利率、收益曲線斜率、信貸差和利率波動;在股票市場，風險因素則包括股票指數(shù)暴露、股價波動和股票指數(shù)差;在外匯市場，風險因素主要是匯率和匯率波動;對于商品市場，風險因素則包括價格水平、價格差和價格波動。金融機構既需要確認某一具體交易的風險因素，也要確定其作為一個整體的有關風險因素。

市場風險管理部門不僅負責對各種市場風險暴露進行計量和評估，而且要負責制定風險確認、評估的標準和方法并報全球風險經(jīng)理審批。確認和計量風險的方法有：VAR分析法、應力分析法、場景分析法。

根據(jù)所確認和計量的風險暴露，市場風險管理部門分別為其制定風險限額，該風險限額隨交易水平變化而變化。同時，市場風險管理部門與財務部合作為各業(yè)務單位制定適量的限額。通過與高級風險經(jīng)理協(xié)商交流，市場風險管理部門力求使這些限額與公司總體風險管理目標一致。

1美林公司的市場風險管理策略

美林公司市場風險管理過程包含了下述三個要素：（i）溝通；（ii）控制和指導；（iii）風險技術。

風險管理按地理區(qū)域和產(chǎn)品線組織，以確保某一特定的區(qū)域或某一產(chǎn)品交易范圍內的風險管理人員能進行經(jīng)常和直接的溝通。同時，風險管理部門應與高級的交易經(jīng)理進行定期和正式的風險研討。

為了彌補基層交易部門風險規(guī)避技術的不足，公司風險管理部門制定了一些規(guī)范和準則，包括交易限額，超過限額必須提前得到批準。另外，作為新的金融產(chǎn)品檢測過程的一部分，新的金融產(chǎn)品交易要由風險管理部門和來自其他控制單位的代表批準。某些業(yè)務，比如高收益證券和新興市場的證券承銷、不動產(chǎn)融資、臨時貸款等，在向客戶作出承諾前，需要事先得到風險管理和其他控制部門的批準。風險管理部門有權要求減少某一特定的柜臺交易風險暴露頭寸或取消計劃的交易。

風險管理使用幾種風險技術工具，包括風險數(shù)據(jù)庫、交易限額監(jiān)視系統(tǒng)、交易系統(tǒng)通道和敏感性模擬系統(tǒng)。風險數(shù)據(jù)庫每日按產(chǎn)品、資信度和國別等提供庫存證券風險暴露頭寸的合計數(shù)和總數(shù)。交易限額檢測系統(tǒng)使風險管理部門能及時檢查交易行為是否符合已建立的交易限額。交易系統(tǒng)通道允許風險管理部門去檢測交易頭寸，并進行計算機分析。

敏感性模擬系統(tǒng)用來估算市場波動不大和劇烈波動兩種情形下的損益。每一次測算時僅考慮一個重要風險因素，比如利率、匯率、證券和商品價格、信貸利差等，同時假設其他因素不變。以此為基礎，風險管理部門可以檢測到整個公司的市場風險，并根據(jù)需要調整投資組合。

2摩根斯坦利的市場風險管理策略

公司利用各種各樣的風險規(guī)避方法來管理它的頭寸，包括風險暴露頭寸分散化、對有關證券和金融工具頭寸的買賣、種類繁多的金融衍生品（包括互換、期貨、期權和遠期交易）的運用。公司在全球范圍內按交易部門和產(chǎn)品單位來管理與整個公司交易活動有關的市場風險。公司按如下方式管理和檢測其市場風險：建立一個交易組合，使其足以將市場風險因素分散；整個公司和每一個交易部門均有交易指南和限額，并按交易區(qū)域分配到該區(qū)域交易部門和交易柜臺；交易部門風險經(jīng)理、柜臺風險經(jīng)理和市場風險部門都檢測市場風險相對于限額的大小，并將主要的市場和頭寸變化報告給高級管理人員。

市場風險部門使用Value-at-Risk和其他定量和定性測量和分析工具，根據(jù)市場風險規(guī)律，獨立地檢查公司的交易組合。公司使用利率敏感性、波動率和時間滯后測量等工具，來估測市場風險，評估頭寸對市場形勢變化的敏感性。交易部門風險經(jīng)理、柜臺風險經(jīng)理和市場風險部門定期地使用敏感性模擬系統(tǒng)，檢測某一市場因素變化對現(xiàn)存的產(chǎn)品組合值的影響。

（三）信用風險的管理策略

信用風險管理是金融機構整體風險管理構架中不可分割的組成部分，它由風險管理委員會下設的信用風險管理部門全面負責。信用風險管理部門直接向全球風險經(jīng)理負責，全球風險經(jīng)理再依次向執(zhí)行總裁報告。信用風險管理部門通過專業(yè)化的評估、限額審批、監(jiān)督等在全球范圍內實施信貸調節(jié)和管理。在考察信用風險時，信用風險管理部門要對風險和收益間的關系進行平衡，對實際和潛在的信貸暴露進行預測。為了在全球范圍內對信用風險進行優(yōu)化管理，信用風險管理部門建立有各種信用風險管理政策和控制程序，這些政策和程序包括：

(1)對最主要的潛在信貸暴露建立內部指引，由信用風險管理部門總經(jīng)理監(jiān)督。

(2)實行初始信貸審批制，不合規(guī)定的交易要由信用風險管理部門指定成員審批才能執(zhí)行。

(3)實行信貸限額制，每天對各種交易進行監(jiān)控以免超過限額。

(4)針對抵押、交叉違約、抵消權、擔保、突發(fā)事件風險合約等訂立特定的協(xié)議條款。

(5)為融資活動和擔保合約承諾建立抵押標準。

(6)對潛在暴露（尤其是衍生品交易的）進行定期分析。

(7)對各種信貸組合進行場景分析以評估市場變量的靈敏性。

(8)通過經(jīng)濟、政治發(fā)展的有關分析對風險進行定期評估。

(9)和全球風險經(jīng)理一起對儲存時間較長、規(guī)模龐大的庫存頭寸進行專門評估和監(jiān)督。

美林公司通過制定策略和操作規(guī)程以避免信用風險損失，包括確立和檢測信用風險暴露限額及與某一訂約方或客戶交易額限額、在信用危機中取得收繳和保留抵押品或終止交易以及對訂約另一方和客戶不斷地進行信用評價的權利。業(yè)務部門有責任與公司制定的策略和操作規(guī)程保持一致，并受到公司信貸部門的監(jiān)督。公司信貸部門實行集中分區(qū)管理。信貸負責人分析和確定訂約另一方或客戶的資信狀況，按訂約方或客戶設立初始或當前的信貸限額，提議信用儲備，管理信用風險暴露頭寸和參與新的金融產(chǎn)品的檢測過程。

許多類型交易包括衍生品和辛迪加貸款要提前報請公司信貸部門批準。公司信貸部門所能審批的交易數(shù)量是有限的，限額視該項交易的風險程度和相關客戶的資信度確定，超過此限額，須上報公司信貸委員會批準。

借助信用系統(tǒng)手工和自動記錄的信息，公司信貸部門能檢測信用風險暴露頭寸在訂約另一方/客戶、產(chǎn)品和國別的集中度。這一系統(tǒng)能按訂約另一方或客戶累計信用風險暴露頭寸，維持整個訂約方/客戶和某一產(chǎn)品的風險暴露限額，并按訂約另一方或客戶識別限額檢測數(shù)據(jù)。整個公司庫存頭寸和已執(zhí)行交易的詳細信息，包括現(xiàn)在和潛在的信用風險暴露頭寸信息會不斷地更新，并不斷地與限額相比較。如果需要，可增加抵押貸款數(shù)額，以減少信用風險暴露頭寸，并記錄在信用系統(tǒng)中。

公司信貸部門與業(yè)務部門一起設計和完善信用風險測度模型，并且分析復雜的衍生品交易的信用風險暴露頭寸。公司信貸部門還檢測與公司零售客戶業(yè)務有關的信用風險暴露頭寸，包括抵押品和住宅證券化額度、客戶保證金帳戶資金數(shù)額等。

集中度風險可以視為信用風險中的一個重要類型。集中度風險，即金融機構業(yè)務對單一收入、產(chǎn)品和市場的依賴風險。美林公司定期檢測集中度風險，并通過實施其分散化的經(jīng)營戰(zhàn)略和計劃來減少此風險。最近，美林公司已將其全球的收入來源分散化，從而減少了公司收入對單一金融產(chǎn)品、客戶群或市場的依賴。

雷曼兄弟公司通過產(chǎn)品、客戶分散化和交易活動在地區(qū)分布的分散化，以圖實現(xiàn)減少風險的目標。為此，公司合理地分配每類業(yè)務資金的使用額，為每類產(chǎn)品和交易者制定交易限額，并對上述額度做地域上的合理分配。公司根據(jù)每一類業(yè)務的風險特性，尋求相應的回報。根據(jù)與公司指南相一致的收益獲得能力、市場機會和公司的長期戰(zhàn)略，公司定期地重新分配每一業(yè)務的資金用量。

（四）操作風險的管理策略

作為金融服務的中介機構，金融機構直接面臨市場風險和信用風險暴露，它們均產(chǎn)生于正常的活動過程中。除市場風險和信用風險外，金融機構還將面臨非直接的與營運、事務、后勤有關的風險，這些風險可歸于操作風險。

在一個飛速發(fā)展和愈來愈全球化的環(huán)境中，當市場中的交易量、產(chǎn)品數(shù)目擴大、復雜程度提高時，發(fā)生這種風險的可能性呈上升趨勢。這些風險包括：經(jīng)營/結算風險、技術風險、法律/文件風險、財務控制風險等。它們大多是彼此相關的，所以金融機構監(jiān)控這些風險的行動、措施也是綜合性的。金融機構一般由行政總監(jiān)負責監(jiān)察公司的全球性操作和技術風險。行政總監(jiān)通過優(yōu)化全球信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫實施各種長期性的戰(zhàn)略措施以加強操作風險的監(jiān)控。一般的防范措施包括：支持公司業(yè)務向多實體化、多貨幣化、多時區(qū)化發(fā)展;改善復雜的跨實體交易的控制。促進技術、操作程序的標準化，提高資源的替代性利用;消除多余的地區(qū)請求原則;降低技術、操作成本，有效地滿足市場和監(jiān)管變動的需要，使公司總體操作風險控制在最合適的范圍。

美林公司采取多種方式管理它的操作風險，包括一個維持支持系統(tǒng)、使用相關技術和雇傭有經(jīng)驗的專家。美林公司借助信息系統(tǒng)提供的對主要市場操作風險的評價信息，能對世界范圍內不斷變化的市場環(huán)境立即作出反應。內部管理信息報告使得高級管理人員能有效地識別潛在的風險，控制風險暴露頭寸，并促使眾多的內部管理策略和規(guī)章彼此相協(xié)調。有經(jīng)驗的業(yè)務人員應對交易、結算和清算業(yè)務提供支持和控制，對客戶及其資產(chǎn)行使監(jiān)管，并且單獨向高級管理人員報告。

因此，在現(xiàn)代金融市場的競爭中，西方主要的金融機構之所以能夠獲得良好的經(jīng)營成果，其相對完善的風險管理體系的有效有效運行是一個關鍵性的因素，這主要包括：董事會確立了恰當?shù)娘L險管理原則和戰(zhàn)略；具有獨立有效的風險管理框架；擁有全面系統(tǒng)、嚴格而又靈活的風險管理政策和程序，并積極開發(fā)強調的風險管理技術工具，而且培養(yǎng)了一大批高素質的專業(yè)人才隊伍，這既是一個良好的風險管理體系的主要環(huán)節(jié)，也是值得當前我國的金融機構借鑒的重要內容。

主要參考文獻

AnthonySaunders,CreditRiskMeasurement,JohnWileyandSons,1999.

許建華，《國外金融機構風險管理模式和方法》，載《證券市場導報》2000年。

證監(jiān)會國際組織技術委員會報告，《金融機構及其監(jiān)管當局風險管理與控制指引》（征求意見稿），中國證監(jiān)會網(wǎng)站。

篇9

論文關鍵詞：小額信貸，風險，規(guī)避對策

 

小額信貸最初由孟加拉國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟教授穆罕默德·尤努斯于1976年最先實施，并且取得了很好的效果。借鑒孟加拉國小額信貸制度的成功經(jīng)驗，我國也開展了小額信貸業(yè)務。在我國，農(nóng)村小額信貸指基于農(nóng)戶信譽，在核定的額度和期限內向農(nóng)戶發(fā)放的一種不需要擔保的額度較小且具有反貧困、促發(fā)展功能的貸款種類。通過幾年的發(fā)展，農(nóng)村小額信貸制度有效的改善了農(nóng)村資金短缺的現(xiàn)狀，增加了農(nóng)民的經(jīng)濟收入。但是，小額信貸在發(fā)揮作用的同時也暴露出了一些問題，影響了小額信貸制度的健康發(fā)展。

一、農(nóng)村小額信貸制度的發(fā)展現(xiàn)狀和特性

（一）小額信貸制度的發(fā)展現(xiàn)狀

到目前為止，小額信貸制度表現(xiàn)出了快速發(fā)展的態(tài)勢，已惠及全世界發(fā)達國家和發(fā)展中國家5500萬到6000萬人，促進了社會發(fā)展與和諧。我國小額信貸制度自實施以來，表現(xiàn)出發(fā)展速度快、涉及面廣、效果好的特點。尤其在2001年以后，小額信貸制度在中央銀行再貸款政策、農(nóng)村信用環(huán)境改善、國家稅收優(yōu)惠政策的等的推動下，得到了迅猛發(fā)展。有關資料表明，目前農(nóng)村小額信貸覆蓋面已達到32%，在部分經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)小額信貸覆蓋面更高。小額信貸制度對我國農(nóng)村經(jīng)濟起了巨大的推動作用金融論文，解決了農(nóng)村中低收入群體融資難的問題，同時促進了農(nóng)民的脫貧致富，促進了農(nóng)村經(jīng)濟和社會的發(fā)展。但是，由于小額信貸制度自身的局限性以及外在因素的影響，使其在發(fā)展的過程中暴露了一些問題，影響了其健康發(fā)展。

(二)小額信貸制度的特點

由于農(nóng)村小額信貸具有明確的扶貧和促進農(nóng)村發(fā)展的功能，所以其具有了非常明顯的特性。其特性主要表現(xiàn)在以下幾個方面：1、不需要擔保，降低了貸款的難度。農(nóng)村小額信貸信貸是一種自然人貸款，以農(nóng)戶的信譽和還款能力作為貸款信用，無需擔保。2、貸款利率較低。因為要發(fā)揮小額信貸的扶助作用，同時借鑒國際小額信貸的成功經(jīng)驗，我國小額信貸定制了較低的利率水平。3、用途規(guī)范不明確。此類小額信貸，沒有規(guī)定較為嚴格的貸款用途，有較大的利用范圍，可以用來農(nóng)業(yè)或工業(yè)生產(chǎn)，也可以用來日常消費。4、貸款手續(xù)不嚴格。因為此類小額信貸具有涉農(nóng)性質，農(nóng)村組織松散，必須依靠當?shù)氐拇逦瘯椭k理信貸手續(xù)，因此具有不可避免的漏洞。

二、農(nóng)村小額信貸制度的風險及成因

小額信貸制度與其他商業(yè)信貸相比，面臨著較特殊和顯著的信貸風險。農(nóng)村小額信貸風險的主要來源包括:1、自然風險，我國種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)受自然因素較大，一旦受災，農(nóng)業(yè)減產(chǎn)，直接降低農(nóng)民的還貸能力。并且，我國還沒有普遍實行農(nóng)業(yè)風險保險機制。2、市場風險，廣大的農(nóng)民群體仍是小規(guī)模的經(jīng)營模式，缺少信息渠道，農(nóng)產(chǎn)品銷售適應市場變化的能力較弱論文提綱怎么寫。3、道德因素，小額信貸機制不完善，對小額信貸機構內部人員不能形成有效的制約，加之借款者對還款事宜抱有僥幸心理，導致小額信貸具有較大的道德風險。除此之外，本文認為我國農(nóng)村小額信貸風險的根源還在于：

（一）自身局限性造成的風險

1、貸款利率偏低。國際上成功小額貸款的存貸差要高達8%—15%，而在中國目前農(nóng)村信用社資金成本在3.5%左右的情況下，貸款利率只有8%—10%金融論文，而此時剛剛僅能使其自負盈虧。從實際執(zhí)行結果看，我國絕大部分小額信貸項目執(zhí)行的都是低利率政策，都沒有從財務自立和可持續(xù)發(fā)展的角度制定合理的利率水平。要知道，小額信貸主體從本質上說是企業(yè)，而企業(yè)是以營利為目的的，利率水平的偏低，使放貸主體經(jīng)濟效益不高，放貸積極性受挫，從而不利于放貸主體的發(fā)展；另一方面，較低的利率使貸款者有可能降低對貸款的使用效率，從而增加了違約的風險；再者，較低的利率容易使各階層爭奪這份資本，往往使貸款落不到真正需要的人群手中，從而失去了小額信貸應發(fā)揮的作用。

2、貸款品種的單一、額度小。農(nóng)村小額信貸的品種的單一性決定了小額信貸的規(guī)模，表面上看會降低信貸風險，從長遠來發(fā)展來看，不利于其抗風險能力的發(fā)揮。農(nóng)村小額信貸的額度設計得較小，能降低信貸主體的受損程度，但另一方面小額度的貸款一般滿足不了貸款者的要求，經(jīng)常出現(xiàn)相互擔保、相約不還得現(xiàn)象擾亂金融秩序，反而增加了信貸風險系數(shù)。

（二）管理疏漏造成的風險

1、外部監(jiān)管不到位。長期以來，我國農(nóng)村小額信貸的監(jiān)管機制處于不完善狀態(tài)。有關部門未對具體監(jiān)管方式作出統(tǒng)一的規(guī)定，放貸主體和政府部門關系不明晰或不對稱，造成監(jiān)管困難。

2、貸款機構內部管理疏漏。小額信貸機構內部管理機制松散，是造成風險的重要成因。貸款調查不到位，部分農(nóng)戶資信評估存在形式主義的現(xiàn)象。農(nóng)村小額信貸的審查和信用評級主要靠村委會和農(nóng)戶，而村委會人員難免會在其中摻雜人情關系，使評估工作帶有一定的隨意性和片面性，信貸人員又缺乏對村委和農(nóng)戶的審查和調查，從而輕易地將貸款放出。更有甚者，貸款主體將材料交并于村委代辦，這無形于將貸前審查環(huán)節(jié)落空，這些人為因素大大打造成了小額信貸的高危險性。辦理貸款手續(xù)審查不到位，造成責任落空的風險。貸款主體在辦理貸款時往往未按相關規(guī)定辦理手續(xù)，在辦理貸款時金融論文，貸款者往往僅憑身份證則取得款項，而造成簽字人與身份證登記人本身不統(tǒng)一，造成最后責任承擔落空的風險。更嚴重的，還可能涉及刑事責任。貸后審查的疏忽，貸款用途監(jiān)管趨于形式。貸款用途檢查是降低貸款風險的重要環(huán)節(jié)，貸款用途的審核是貸前的必經(jīng)環(huán)節(jié)。但在現(xiàn)實中，由于貸款主體工作人員的疏忽，加上貸款者多為農(nóng)戶等，法律素質較低，對貸款用途問題認識不清，很容易出現(xiàn)轉為他用，或代他人貸款等現(xiàn)象。由此還款風險大大提升。

（三）小額信貸的法律體系及相關機制建設不完善

1、小額信貸的法律地位不明確。農(nóng)村小額信貸制度自實施以來，其法律地位問題一直困擾其發(fā)展。目前來說，缺少相關的法律法規(guī)予以明確其法律地位，使其名正言順的發(fā)展。

2、農(nóng)村小額信貸功能定位不明確。農(nóng)村小額信貸作為一項特殊的貸款具有利率低、無需擔保的特點，但他它又區(qū)別于政府補貼，其貸款主體仍為營利性組織，仍需此部分營利作為貸款主體生存的血液，由于小額信貸功能的不明確、利率偏低、無需擔保等的特點，使小額信貸制度發(fā)展尷尬，也由此帶來小額信貸組織創(chuàng)立管理的主體、資金來源、信貸產(chǎn)品設計，風險監(jiān)管等一系列問題。

3、保障機制、政策服務體系不完善。一套完善的保障機制和金融服務體系的建立，是保障小額信貸制度良性發(fā)展的必要條件。目前，我國農(nóng)業(yè)災害補償機制、農(nóng)戶征信制度以及金融服務體系的不完善大大制約了信貸制度的發(fā)展。

三、我國農(nóng)村小額信貸制度風險的規(guī)避對策

在市場經(jīng)濟型社會，法律應當發(fā)揮重要的規(guī)范作用。我國小額信貸制度的風險防范在借助各種技術性手段的同時更應該依靠制度規(guī)范，以法律的手段來保障小額信貸市場的正常發(fā)展和運作。

（一）完善小額信貸制度，克服自身局限性

1、建立適當?shù)馁J款抵押制度。建立適當?shù)牡盅簱Ｖ贫仁墙档托☆~信貸風險的重要措施。然而在農(nóng)村，由于法律制度的障礙，幾乎沒有可以抵押的物品，但廣大農(nóng)民又迫切需要這筆款項去脫貧致富。這就需要我們對此作出創(chuàng)新的擔保制度，以促進小額信貸的發(fā)展。一是可以嘗試多種形式的農(nóng)村金融擔保創(chuàng)新；二是嘗試以村為單位的農(nóng)民專業(yè)擔保合作社作為擔保機構；三是可以考慮改革現(xiàn)行的法律法規(guī)，允許農(nóng)村房產(chǎn)及土地使用權進入抵押范圍，以實現(xiàn)與金融業(yè)實務的配合。

2、建立行之有效的信用等級評定制度。農(nóng)戶信用等級評定是決定小額信用貸款質量的關鍵，是農(nóng)村小額信用貸款工作的核心內容之一。信用等級評定制度必須跟上小額信貸制度的發(fā)展。要從以下幾個方面建立和完善信用等級評定制度，1、要設立專門的機構保障資料的真實、可靠。真實、全面、準確的借款客戶在信息是開展信貸業(yè)務的基礎,因此金融論文，對相關信息要逐項認真審查核實,盡可能避免失實資料入檔。2、明確評級責任。農(nóng)戶基本狀況及信用反映等由專門機構的人員審查把關,并簽字負責；農(nóng)戶信用貸款及還本付息，信用等級初評由信貸員負責，避免因不負責導致評級失誤。3、探索小額信貸信用評級標準。評定農(nóng)戶信用等級，要對所有農(nóng)戶都采用統(tǒng)一的標準，以確保評級客觀公正。

（二）改革放貸主體的經(jīng)營模式

1、改革只貸不存的信貸模式，建立多元化資金開源渠道論文提綱怎么寫。目前，有些現(xiàn)代企業(yè)只貸不存，從商業(yè)角度看，只貸不存的經(jīng)營模式不能長期存活，具有較高的操作的成本和巨大的投資風險。多元化的資金來源，才能保障充足的資金，這是實現(xiàn)我國農(nóng)村小額信貸可持續(xù)發(fā)展的基礎條件。因此，可以嘗試改變農(nóng)村小額信貸企業(yè)只貸不存的經(jīng)營模式，在完善金融機構法制環(huán)境的基礎上，放寬農(nóng)村小額信貸吸收存款的限制，以確保充足的資金來源。

2、建立農(nóng)業(yè)風險補償機制，推廣農(nóng)業(yè)保險，促進銀保合作。由于農(nóng)業(yè)受自然災害的影響較大，尤其是對于我國地理位置較容易遭受自然災害，農(nóng)業(yè)保險顯得尤為重要。強有力的農(nóng)業(yè)保險保障機制是促進小額信貸創(chuàng)新的有力保障，使其降低信貸風險，促進其可持續(xù)發(fā)展。因此，為了規(guī)避信貸風險，必須建立風險補償機制，可以從以下幾個方面努力：一是增加中央和地方政府財政補貼的力度；二是加速發(fā)展農(nóng)村政策性保險制度，以減少自然災害等造成的損失；三是信貸機構與農(nóng)業(yè)保險機構合作形成互動機制，開發(fā)保險和信貸配套的金融產(chǎn)品服務。

3、完善農(nóng)村金融服務體系。在我國新農(nóng)村發(fā)展的新形勢下，農(nóng)村對金融的需求越來越大，這就對金融機構提出了更高的要求。農(nóng)村小額信貸服務需求的增加必然要求建立多層次、多元化的農(nóng)村金融服務體系。為此,我們在完善金融法制環(huán)境的建設、政府加強對金融市場監(jiān)管的基礎上，通過各種政策激勵機制來保障金融機構在農(nóng)村的廣泛建立。一是政府可以嘗試采取資金補貼，提供免稅營業(yè)網(wǎng)點等措施吸引金融機構在空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)增設金融網(wǎng)點；二是采用稅收政策鼓勵；三是出于金融機構是特殊的企業(yè)的原因，因此金融法機構要發(fā)揮其社會責任。

（三）加強農(nóng)村小額信貸放貸主體的管理制度

1、嚴格執(zhí)行內部管理規(guī)定，控制內部風險。要嚴格控制金融機構內部管理造成的風險。一是參照國際、國內經(jīng)驗，完善內控機制和規(guī)章制度的建設；二是完善內部監(jiān)督機制，建立信息監(jiān)控系統(tǒng)金融論文，對風險做出較為細致的評估；三是加強內部職工的業(yè)務素質培訓，提高其金融業(yè)務的處理能力；四是建立職工激勵政策和獎懲措施，挖掘信貸人員潛能和避免人為因素造成的風險。

2、實行外部監(jiān)管制度。目前，我國小額信貸制度并沒有建立起有效、完善的外部監(jiān)管機制。其關鍵問題在于如何劃分央行與銀行監(jiān)督管理委員會之間對農(nóng)村小額信貸組織的管理職能。因此，須將小額信貸組織納入監(jiān)管范圍，明確其上級管理機關和責任制度。并對其作出規(guī)避風險的制度設計，以此來給小額信貸制度必要的制約。

（四）制定相應的法律法規(guī)，給予良好的法律環(huán)境

時至今日，小額信貸制度在我國已有較為長足的發(fā)展，但并沒有一部專門的法律來規(guī)范它。為了規(guī)范管理小額信貸制度，我國有必要制定一部規(guī)范小額信貸的單行法，此法應當從放貸主體、對象、利率、擔保制度等方面加以全面的規(guī)范，加強小額信貸制度的設計和完善。

總之,從我國全國范圍看，農(nóng)村小額信貸制度度我國農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展起到了重要作用,在一定程度上解決了農(nóng)村資金短缺的問題,促進了農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展，進一步鞏固了農(nóng)業(yè)的基礎性地位。隨著小額信貸制度的發(fā)展而暴露出的問題，我們也不可忽視，只有積極引導小額信貸制度的發(fā)展，完善制度建設，加強監(jiān)督機制，解決其存在的問題，才能保證其健康發(fā)展，以發(fā)揮其對農(nóng)村經(jīng)濟的推動作用。

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篇10

關鍵詞：金融危機企業(yè)財務風險控制

1利用財務預警分析指標和現(xiàn)金預算制度

1.1建立短期財務預警系統(tǒng)產(chǎn)生財務危機的根源是對財務風險的不當處理，財務風險是企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟發(fā)育不健全的情況下更是不可避免，因此，加強企業(yè)財務風險管理，建立和完善財務預警系統(tǒng)尤其必要。

1.2編制現(xiàn)金流量預算就短期而言，企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動性，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。企業(yè)有利潤是預警的前提，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應收，應付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應大于凈利潤。準確的現(xiàn)金流量預算，可以為企業(yè)提供預警信號，使經(jīng)營者能夠盡早采取措施。

1.3結合實際采取適當?shù)娘L險策略建立了風險預警系統(tǒng)后，企業(yè)對風險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，應收帳款增大，質量下降，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應切實可行的風險管理策略，降低危害程度。

2加強財務活動的風險控制

市場經(jīng)濟中，籌資活動是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，管理措施失當導致籌集資金的使用效益有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風險。此外，還有資金組織和調度風險，經(jīng)營風險，外匯風險。

企業(yè)通過籌資活動取得資金后，在進行投資風險決策時，基本原則是既要敢于進行風險投資，獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。

企業(yè)財務活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。造成資金回收風險的重要方面是應收賬款，有必要降低它的成本。

收益分配是企業(yè)一次財務循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面，留存收益是擴大規(guī)模來源，分配股息是股東財產(chǎn)擴大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。

2.1企業(yè)籌資過程中的風險控制在提高借入資金對自有資金的比例時要充分考慮財務風險的大小。所以要通過各種途徑努力搞好籌資風險的控制，即確定最佳資本結構。

2.1.1進行籌資效益的預側分析企業(yè)在籌資前必須針對各種方案進行籌資效益預測分析，以最小的籌資資本實現(xiàn)最大的綜合經(jīng)濟效益。投資收益和籌集資金的資金成本是決定應否籌資和籌資多少的重要因素，因此必須事先做好籌資效益分析。不同的資金來源有不同的資金方式，企業(yè)為了減少支出，需要分析各種籌資方式的資金成本，進行合理配置，具體方法可以計算綜合資金成本率指標（即不同資金來源所占比重乘以該項資金來源的資金成本之和）。

2.1.2確定合適的籌資方式、資金結構和還款期限確定合適的籌資方式，企業(yè)應比較各種籌資條件和籌資機會，確定合適的籌資方式。企業(yè)籌資的每種方式都有優(yōu)缺點，并與金融市場密切相關，企業(yè)籌資時機的把握，籌資對象的確定，證券發(fā)行的價格，發(fā)行期限，發(fā)行方式以及利率的確定，付款方式和回收期限等的設立，都會對企業(yè)籌資成功與否，籌資成本大小，籌資風險的強弱產(chǎn)生不同程度的影響。所以必須對各種籌資機會進行比較研究，通過計算其相關因素進行比較，以降低籌資風險。

確定合理的資金結構，企業(yè)應根據(jù)本企業(yè)財務狀況，確定一個合理的資金結構。企業(yè)可以通過資產(chǎn)負債率、各種籌集資金所占比例及各種資金成本比率等因素來確定最佳籌資結構比率，從而控制企業(yè)籌資風險。

確定合理的還款期限，企業(yè)應采用還款期限稍長于項目投資回收期的籌資方式，還款期限太長，可能造成長期借款短期使用，利率太高，增加資金成本；反之會造成企業(yè)資金周轉困難，無力償還負債。

因此企業(yè)必須做好預期的核算工作，來確定還款期限，降低企業(yè)籌資風險。比如企業(yè)通過對預期資產(chǎn)回報率的計算企業(yè)可以更好的確定回款數(shù)額和日期，從而更好的確定還款期限，以減少損失。

2.1.3確定合理的借款額度，確保借款償還能力負債能否償還是建立在投資未來的收益上，只要未來的收益大于資金成本，應該說，舉債是安全的。財務管理上用稅息前盈余和每股收益分析法來確定企業(yè)合理的負債資本比例，這種分析法實際上說明企業(yè)收益能力對負債規(guī)模的影響。對于一個企業(yè)來說，在確定合理的負債規(guī)模時，還要考慮企業(yè)的經(jīng)營風險、所處行業(yè)的經(jīng)營特點、企業(yè)銷售的穩(wěn)定性、企業(yè)籌資能力和資產(chǎn)變現(xiàn)能力等因素.對于經(jīng)營周期性波動小、預期收入樂觀、籌資能力強的企業(yè)可適當擴大負債規(guī)模。企業(yè)應根據(jù)資金使用期限、預期現(xiàn)金流量狀況，確定借款期限，并要運用流動比率、速動比率、負債資產(chǎn)比率、長期適合率等因素指標的計算來衡量。

2.2企業(yè)投資過程中的風險控制市場經(jīng)濟條件下，投資風險的存在是客觀的、必然的。一個企業(yè)要在市場中生存、發(fā)展并取得收益，就必須敢于冒風險，富于開拓精神，善于捕捉時機，以便掌握主動權，取得較高的收益，但同時要學會控制風險，以最低的風險或代價，取得最高的收益。相反，不去冒險，過于謹慎小心，反而會使企業(yè)失去更多的機遇，從而抑制了企業(yè)的發(fā)展。

所以，在實際工作中，必須在風險和收益之間合理取舍并加以適當控制，才能增強企業(yè)的競爭力，進一步提高企業(yè)的財務管理水平，增加企業(yè)的經(jīng)濟效益。

2.3企業(yè)營運過程中的風險控制

2.3.1合法經(jīng)營，規(guī)避資金使用風險合法經(jīng)營是確保資金安全的前提，也是規(guī)避資金使用風險的第一要素。企業(yè)必須知道和明確界定哪些業(yè)務活動是合法的、可以進行的，哪些是被禁止的。像有些公司，在做進口時，不了解整個業(yè)務的全過程，對于客戶只收取費，而報關、對外付款等手續(xù)都沒有真正了解，這樣由于企業(yè)對所做行業(yè)沒有真正了解，企業(yè)不僅應該獲得的收入沒有獲得，甚至還可能虧本經(jīng)營，使企業(yè)資金使用風險增大。再比如對于創(chuàng)業(yè)投資公司，國家明文規(guī)定其不能從事房地產(chǎn)投資，那么即使房地產(chǎn)行業(yè)的利潤再高，企業(yè)也不應該直接涉及。同時企業(yè)在進行風險投資時以及貨物賒銷時，應該充分考慮資金回收及回收期限問題。因為回收期限越長，企業(yè)所承受的利息負擔越大，利潤越低，并且企業(yè)要對賬款計提壞賬準備金，這樣企業(yè)又損失了所計提的壞賬準備金的機會成本。

2.3.2加強資金運作的程序化、規(guī)范化管理，降低資金使用風險對嚴禁從事的業(yè)務活動及財務活動，企業(yè)各部門要嚴格把關，不得從事。對于那些可以從事的業(yè)務活動，企業(yè)則一定要按規(guī)定章程辦事，這也是防范資金使用風險的最重要、最具體的措施。業(yè)務部門，要由業(yè)務員和主管部門的會計人員對客戶的資信情況進行了解，并按照還款情況進行信用等級評定。根據(jù)不同的信用等級，來核定出與各客戶的貿易條件、發(fā)貨限額和還款賬期，制定相應的監(jiān)控程序和政策。

2.3.3全過程監(jiān)控資金使用，防范資金使用風險付款以后，要對資金的活動情況進行全過程的監(jiān)控，這是有效地防范資金使用風險的重要環(huán)節(jié).對資金使用情況進行全過程監(jiān)控，要有業(yè)務部門的主管會計對客戶的應收款項做好原始記錄，隨時了解客戶的回款情況。同時可以通過相關因素分析，監(jiān)督資金使用情況。如進行存貨周轉率，總資產(chǎn)周轉率等因素指標的計算分析，查看資金使用情況。

參考文獻：