導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇干股協(xié)議，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

甲方：

組織機(jī)構(gòu)代碼證號(hào)：

乙方：

身份證號(hào)：

甲乙雙方以攜手合作，共同促進(jìn)公司發(fā)展以及實(shí)際雙贏為宗旨，本著誠(chéng)實(shí)信用，互惠互利為原則，協(xié)商一致，特簽訂此協(xié)議：

一、公司概況

甲方由發(fā)起設(shè)立，由 出資并注冊(cè)成為法人，公司注冊(cè)資金 元整。

甲方擁有百分之百股權(quán)。為促進(jìn)公司經(jīng)營(yíng)，甲方愿意將部分干股贈(zèng)與乙方。

二、雙方的權(quán)利義務(wù)

1、甲方同意贈(zèng)與總股本 %的干股給乙方，乙方同意受讓前述贈(zèng)與干股。

2、本協(xié)議自雙方簽字蓋章后正式生效，甲方應(yīng)在簽訂協(xié)議后日內(nèi)辦理股權(quán)變更注冊(cè)登記。

3、乙方享有按受甲方贈(zèng)與干股比例的紅利，即乙方享有公司會(huì)計(jì)年度內(nèi)稅后利潤(rùn)總額 %分紅的權(quán)利，同時(shí)乙方不承擔(dān)公司的虧損。

乙方不參與公司具體經(jīng)營(yíng)管理，也不參加公司股東會(huì)，不享有《公司法》和公司章程規(guī)定的股東表決權(quán)、決策權(quán)等其他股東權(quán)利，該受讓股權(quán)的表決權(quán)由行使。乙方持有干股期間對(duì)股東會(huì)和董事會(huì)決議的內(nèi)容不得提起確認(rèn)無(wú)效或撤銷之訴，也不得將受讓干股設(shè)立質(zhì)押。

4、未經(jīng)甲方全體股東同意，乙方不得轉(zhuǎn)讓受讓的干股，不得要求甲方將乙方受讓干股折成現(xiàn)金退出或要求甲方強(qiáng)制收購(gòu)。

同時(shí)甲方不得在 年內(nèi)要求乙方退股或轉(zhuǎn)讓干股。

5、公司會(huì)計(jì)年度利潤(rùn)的確定，甲方按照現(xiàn)行國(guó)家會(huì)計(jì)制度要求核算出真實(shí)利潤(rùn)金額。

如乙方對(duì)會(huì)計(jì)年度利潤(rùn)金額有異議，應(yīng)以雙方均認(rèn)可的第三方會(huì)計(jì)師(事務(wù)所)審計(jì)確定的金額為準(zhǔn)。

6、乙方取得的干股分紅甲方應(yīng)以人民幣形式兌現(xiàn)，除非乙方同意，甲方不得以任何其他形式支付。

干股分紅按中國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)年度核算并支付，甲方應(yīng)在確定乙方可得分紅后七個(gè)工作日內(nèi)支付給乙方。

三、關(guān)于違約責(zé)任

乙方存在以下行為時(shí)，甲方有權(quán)終止本協(xié)議，無(wú)償收回乙方的干股或要求乙方承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)賠償：

1、自行或與他人合伙經(jīng)營(yíng)與公司經(jīng)營(yíng)范圍一致的、類似的、相關(guān)的、或上下游業(yè)務(wù)。

2、將公司的客戶名單、技術(shù)機(jī)密等其他商業(yè)秘密泄露給第三人。

3、擅自轉(zhuǎn)讓受讓干股，將受讓干股出質(zhì)。

四、爭(zhēng)議解決

如果發(fā)生由本協(xié)議引發(fā)或者相關(guān)的爭(zhēng)議，甲乙雙方應(yīng)當(dāng)首先爭(zhēng)取友好協(xié)商來(lái)解決爭(zhēng)議。

如果雙方協(xié)商不成，則將該爭(zhēng)議提交××仲裁委裁決。

五、保密義務(wù)

本協(xié)議生效前后或終止后，不管雙方是否繼續(xù)合作，雙方均應(yīng)對(duì)本公司和協(xié)議所涉及的一切內(nèi)容進(jìn)行保密。

如因泄密行為導(dǎo)致甲方或乙方損失的，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。

六、協(xié)議變更和終止

本協(xié)議經(jīng)雙方簽字或蓋章后生效，本協(xié)議正本一式兩份，甲乙雙方各持一份。

協(xié)議的變更或終止必須經(jīng)雙方共同協(xié)商，并訂立書(shū)面變更或終止協(xié)議，如協(xié)商不能達(dá)成一致，本協(xié)議繼續(xù)有效。

甲方簽字(蓋章):

篇2

不想診所竟然將夫妻二人當(dāng)成了該院的“活廣告”，這下李先生一家的平靜生活被攪亂了。

從朋友那里，李先生夫婦得知二人患上皮膚病的事情傳到不少人耳朵里，一些好事的人還拿此事開(kāi)玩笑。剛開(kāi)始，李先生還有點(diǎn)不以為然，誰(shuí)不生病啊，這又不是什么見(jiàn)不得人的事兒。但是有一天，李先生因?yàn)橐患∈潞袜従映沉似饋?lái)，鄰居氣急了指著李先生嘲笑他們夫妻兩人都患上隱疾，說(shuō)不定是誰(shuí)做了見(jiàn)不得人的事呢。李先生這下被激怒了，追問(wèn)對(duì)方從哪兒知道自己生病的事情。鄰居反問(wèn)“不是你自己寫(xiě)了感謝信嗎？”

感謝信是自己寫(xiě)給醫(yī)生的，怎么人人都知道了？李先生感到疑惑，趕緊到診所問(wèn)明情況，一問(wèn)才知道，自己給診所送過(guò)錦旗和感謝信后，診所覺(jué)得這是很好的宣傳廣告，遂將感謝信和錦旗掛到了公眾地方。感謝信上留下了李先生的姓名和家庭住址，怪不得別人知道呢！李先生有點(diǎn)哭笑不得。為了停止診所給自己造成的不便，李先生多次找到診所，要求診所賠禮道歉，并且賠償精神損失?？稍\所不同意，錦旗和感謝信的確是你送的，所有權(quán)歸我們，我們?cè)趺刺幚?，和你沒(méi)有關(guān)系！

篇3

綦丹芮

不知怎么的，我對(duì)那些乞丐有一些討厭。也許是露著腳趾頭的破鞋，還是那遠(yuǎn)處傳來(lái)的異味。但那一次，我和媽媽去買(mǎi)味精的事卻改變了我對(duì)乞丐的看法。

那是一個(gè)晴朗的星期天，我要和媽媽去超市買(mǎi)味精。真是苦命難逃，一位衣衫襤褸的乞丐在吆喝著：“各位大叔，請(qǐng)給點(diǎn)錢(qián)吧，我已經(jīng)好幾天沒(méi)有吃東西了?！笨粗菢幼?，我繞彎走了過(guò)去進(jìn)了超市，匆匆地挑選了一袋味精。我剛一出門(mén)口，就聽(tīng)到“當(dāng)”的一聲，那聲音是那么清脆啊。我看了看那小姑娘，約摸6、7歲。我想：我怎么連個(gè)小姑娘都不如呢？即使他們是假裝的，我的心里也應(yīng)該泛起一陣同情啊。況且，我也沒(méi)有證據(jù)足以證明他們是假裝的呀。我拿了一元錢(qián)的硬幣給了他，并向他投去了燦爛的微笑。

愛(ài)可以使兩顆遙遠(yuǎn)的心變得更加貼近，事實(shí)讓他們知道，世界沒(méi)有拋棄他們，人間處處充滿真情！

篇4

文/溫潔

1.避噪音 如果老年人較長(zhǎng)時(shí)間接觸噪音，會(huì)使本來(lái)開(kāi)始衰退的聽(tīng)覺(jué)系統(tǒng)更容易疲勞，內(nèi)耳的微細(xì)血管常處痙攣狀態(tài)，使內(nèi)耳供血不足，聽(tīng)力就會(huì)迅速減退，甚至發(fā)生噪音性耳聾。

2.戒挖耳 由于老年人的生理性血液循環(huán)減弱，耳道內(nèi)分泌物減少，產(chǎn)生干裂感，有時(shí)感到奇癢，通過(guò)掏耳刺激后，可以得到暫時(shí)緩解。但異物挖耳易引起感染。耳道奇癢時(shí)，可用棉簽浸入少許酒精或甘油，輕拭耳道。也可內(nèi)服維生素E、C和魚(yú)肝油，內(nèi)耳發(fā)癢就可得到緩解。

3.謹(jǐn)慎用藥 人到老年，疾病較多，老年人常常使用抗生素，但需要注意的是，使用鏈霉素、慶大霉素、卡那霉素等抗生素，不要一次過(guò)量，或者服用時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，可與其它藥物交替使用，也可換用中藥治療。

4.經(jīng)常按摩 老年人聽(tīng)力減退，與內(nèi)耳血液循環(huán)減弱也有一定的關(guān)系，而局部按摩可增加血液循環(huán)，也可保持聽(tīng)力。按摩時(shí)可取翳風(fēng)穴（耳垂后凹陷處）、聽(tīng)會(huì)穴（耳垂前凹陷處，與翳風(fēng)穴隔耳對(duì)稱）早晚各進(jìn)行一次，每次5～10分鐘。

5.情緒穩(wěn)定 人到老年要控制情緒，情緒波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致體內(nèi)植物神經(jīng)失去正常的調(diào)節(jié)功能，使內(nèi)耳器官發(fā)生缺血、水腫和聽(tīng)神經(jīng)營(yíng)養(yǎng)障礙，出現(xiàn)聽(tīng)力銳減或耳聾。

哪些部位易發(fā)生骨關(guān)節(jié)病

文/岳金鳳

從骨質(zhì)增生到腰間盤(pán)突出，生活中患骨關(guān)節(jié)病的人似乎越來(lái)越多，其中以中老年朋友為主。那么，哪些部位容易發(fā)生骨關(guān)節(jié)病呢？

膝 表現(xiàn)為疼痛、酸脹、雙膝發(fā)軟、無(wú)力、易摔倒，或有局限性壓痛及骨刺所致的骨肥大，有時(shí)伴有關(guān)節(jié)積液。關(guān)節(jié)活動(dòng)時(shí)有骨響聲及摩擦音。后期出現(xiàn)膝內(nèi)翻或外翻，關(guān)節(jié)半脫位。

腰椎 軟組織疼痛、酸脹、僵硬與疲乏感，彎腰受限，椎間盤(pán)突出壓迫神經(jīng)引起放射性、觸電樣或牽扯樣疼痛。

頸椎 頸脖發(fā)僵、發(fā)硬、疼痛，頸背部沉重，或上肢無(wú)力、手指麻木、手里握物有時(shí)不自覺(jué)地掉落、上肢放射性疼痛，或頭疼、頭暈、視力減退、耳鳴、惡心等異常癥狀，種種癥狀與椎間盤(pán)突出壓迫的部位有關(guān)。

髖 陣發(fā)性疼痛，跛行。疼痛多位于腹股溝或沿面分布，也有表現(xiàn)為臀部、坐骨區(qū)或膝部疼痛，初站立時(shí)加重，活動(dòng)后稍有緩解，內(nèi)旋和伸直活動(dòng)受限。

手 疼痛、腫脹、手指僵硬、彈響指或扳機(jī)指、指間關(guān)節(jié)結(jié)節(jié)、彎曲形成蛇樣畸形等。

足 以第一足趾關(guān)節(jié)最常見(jiàn)，夜間突發(fā)難以忍受的劇痛，早期往往未經(jīng)任何治療疼痛自行緩解甚至消失，但反復(fù)發(fā)作，晚期趾間關(guān)節(jié)結(jié)節(jié)，足趾外翻畸形，活動(dòng)受限。

半夜飲水五六趟 警惕干燥綜合征

文/周麗華

程女士今年49歲，最近半年總覺(jué)得口渴，經(jīng)常半夜起來(lái)喝水，有時(shí)一晚上竟達(dá)到五六次。她自己也覺(jué)得奇怪：白天口渴很正常，可晚上睡覺(jué)了還口渴，會(huì)不會(huì)有點(diǎn)不太正常？之前她以為是天氣太干燥導(dǎo)致身體缺水，可現(xiàn)在天氣變冷，空氣濕潤(rùn)時(shí)，怎么還是口渴？一個(gè)月前，吞咽口水很困難，且牙齒有脫落、潰爛，她才意識(shí)到自己病得不輕了。到醫(yī)院檢查，竟被診斷為干燥綜合征。

篇5

檢方還指控，1999年至2012年，葉虔利用擔(dān)任深圳市南山區(qū)城市建設(shè)開(kāi)發(fā)中心副主任及主任、深圳市南山區(qū)建設(shè)局局長(zhǎng)、深圳市建筑工務(wù)署副署長(zhǎng)的職務(wù)便利，收受賄賂款人民幣209萬(wàn)元、港幣29萬(wàn)元。

行賄梁道行68萬(wàn)元港幣

據(jù)介紹，葉虔曾先后擔(dān)任南山區(qū)城市建設(shè)開(kāi)發(fā)中心副主任及主任、深圳市南山區(qū)建設(shè)局局長(zhǎng)，2005年10月起任深圳市建筑工務(wù)署副署長(zhǎng)（副局級(jí)）、黨組成員。

2013年1月28日，深圳市人民檢察院對(duì)葉虔立案?jìng)刹椤Ｒ蛏嫦臃赣?、行賄罪，葉虔于2013年2月6日被深圳市公安局逮捕。經(jīng)深圳市人民檢察院商請(qǐng)深圳市中級(jí)人民法院指定管轄，以葉虔涉嫌、行賄罪，于2013年5月17日向鹽田區(qū)人民檢察院移送審查。檢方指控，1998年年底，葉虔欲調(diào)任深圳市南山區(qū)城市建設(shè)開(kāi)發(fā)中心副主任，找到時(shí)任深圳市南山區(qū)區(qū)委書(shū)記梁道行幫忙，梁道行表示同意。1999年年初，在梁道行的關(guān)照下，葉虔順利調(diào)任到南山區(qū)城市建設(shè)開(kāi)發(fā)中心擔(dān)任副主任職務(wù)。1999年春節(jié)前，為了感謝梁道行的幫忙，葉虔在梁道行的辦公室內(nèi)送給梁道行港幣15萬(wàn)元。

1999年，葉虔向梁道行提出擔(dān)任南山區(qū)城市建設(shè)開(kāi)發(fā)中心主任的要求，梁道行表示同意。1999年8月份，在梁道行的關(guān)照下，葉虔被順利提拔為南山區(qū)城市建設(shè)開(kāi)發(fā)中心主任。為表示對(duì)梁道行的感謝，葉虔在梁道行的辦公室送給梁道行港幣20萬(wàn)元。此外，為了感謝梁道行在工作上的關(guān)照以及支持，葉虔分別在1999年中秋節(jié)前、2000年中秋節(jié)前及春節(jié)前、2001年中秋節(jié)前，送給梁道行港幣5萬(wàn)元；2001年春節(jié)前，送給梁道行港幣3萬(wàn)元；2002年春節(jié)前，送給梁道行港幣10萬(wàn)元。

在工程招標(biāo)中多次受賄

關(guān)于葉虔受賄的指控共計(jì)7項(xiàng)，涉及多個(gè)裝修工程、房地產(chǎn)及市政道路工程。多個(gè)行賄人為感謝葉虔在工程招投標(biāo)和工程款撥付方面的關(guān)照，先后多次賄賂葉虔數(shù)萬(wàn)元至數(shù)十萬(wàn)元不等。例如，2000年，某實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司翁××為感謝葉虔在工程招投標(biāo)和工程款撥付等方面的關(guān)照，將人民幣20萬(wàn)元的支票交給葉虔的妻弟李××。

檢方還指控，葉虔曾在協(xié)助某交通技術(shù)公司董事長(zhǎng)杜××的女兒進(jìn)入政府部門(mén)工作后，收受其賄賂港幣5萬(wàn)元。

靠“干股”分紅60萬(wàn)

另?yè)?jù)檢方指控，葉虔曾靠“干股”分紅60萬(wàn)元。2007年，葉虔看好某科技公司的發(fā)展前景，便提出入股該公司。該公司董事長(zhǎng)尤××為得到葉虔的關(guān)照，同意以“干股”的形式給予葉虔28%的股份，后葉虔以親戚黃××的名義與尤××簽訂入股協(xié)議，但葉虔并未實(shí)際出資。

篇6

【關(guān)鍵詞】職工持股 實(shí)現(xiàn)模式 比較分析

職工持股，是指企業(yè)職工和經(jīng)營(yíng)者持有本企業(yè)股份而成為企業(yè)所有者的投資行為。它包括兩種投資方式：以自然人直接投資形成的直接持股；以職工持股會(huì)會(huì)員間接投資形成的間接持股。兩者統(tǒng)稱職工持股。

一、職工持股的歷史淵源

在西方國(guó)家，員工持股理論的發(fā)生可以追溯到18世紀(jì)末美國(guó)AlbertGallatin的雇員所有制和19世紀(jì)下半葉法國(guó)圣西門(mén)等人的員工持股理論。但在美國(guó)實(shí)施員工持股卻是20世紀(jì)下半葉的事情。根據(jù)美國(guó)員工持股計(jì)劃之父凱桑在1958年發(fā)表的《資本主義宣言》中的“兩要素理論”：生產(chǎn)要素只有資本與勞動(dòng)兩種，資本在工業(yè)化中的貢獻(xiàn)及其獲得的收入要大于勞動(dòng)，因而擁有資本的富人更富，擁有勞動(dòng)而很少資本的工人則難以取得基本的生存收入。國(guó)家財(cái)富過(guò)度集中于富人，經(jīng)濟(jì)公平難以達(dá)到。為此應(yīng)建立一種制度，在不剝奪、不侵犯原財(cái)產(chǎn)權(quán)所有者利益的前提下，重新分配財(cái)富，使勞動(dòng)者兼得勞動(dòng)和資本收入，以減少管理與勞動(dòng)的沖突、抑制工資上升、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，實(shí)現(xiàn)“工人資本主義”。這種制度，就是他本人在加州伊利亞報(bào)紙連鎖店首次試行的“雇員受益計(jì)劃”：動(dòng)員建立借貸機(jī)制，支持雇員從即將退休的雇主手中買(mǎi)下企業(yè)資產(chǎn)成為新企業(yè)的員工兼股東，促成勞動(dòng)者的勞動(dòng)收入和資本收入的結(jié)合。這一計(jì)劃促成政府關(guān)于員工持股計(jì)劃的立法，并在全國(guó)推行。該計(jì)劃要點(diǎn)在于政府支持雇員買(mǎi)下資本家的部分或全部資產(chǎn)成為股東，在不損害企業(yè)主利益的前提下實(shí)現(xiàn)雇員收入的兩元化：取得作為雇員的工資收入和作為股東的資本收益。

二、西方職工持股的一般實(shí)現(xiàn)模式

若按資金來(lái)源，可分為杠桿型和非杠桿型兩種。前者是指實(shí)施ESOP的資金來(lái)源是銀行貸款，償還貸款的本金和利息在企業(yè)每年的稅后利潤(rùn)中支付；非杠桿型即不靠銀行貸款，而是由企業(yè)或員工出資購(gòu)買(mǎi)股票的形式。由員工出資的被稱為自付型。他付型就是由企業(yè)出資購(gòu)買(mǎi)股票，再按員工薪水比例分配給員工。

員工持股方式還可按照基本權(quán)利義務(wù)關(guān)系分為三種類型：現(xiàn)股、期股和期權(quán)?，F(xiàn)股即員工通過(guò)獎(jiǎng)勵(lì)或購(gòu)買(mǎi)方式直接獲得股權(quán)，同時(shí)規(guī)定在一定時(shí)期內(nèi)不得出售。期股和期權(quán)都是約定在將來(lái)某一時(shí)期內(nèi)參照當(dāng)前股價(jià)購(gòu)買(mǎi)，同時(shí)限制再出售股票的期限，但前者是一種購(gòu)買(mǎi)義務(wù)，而后者則是一種權(quán)利。期股和期權(quán)一般都是為激勵(lì)公司經(jīng)理階層而設(shè)立的，但近期有擴(kuò)大到一般員工的趨勢(shì)。

職工持股的參與者已經(jīng)由本公司員工拓展到了更廣的泛圍，因此按參與者的標(biāo)準(zhǔn)又可分為員工持股計(jì)劃、相互持股計(jì)劃、消費(fèi)者持股計(jì)劃和一般持股計(jì)劃。相互持股計(jì)劃是在上下游或關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的員工相互持有對(duì)方的股票，這主要是由于企業(yè)規(guī)模太小，采取企業(yè)聯(lián)合的形式可以分擔(dān)費(fèi)用，還可以為員工提供相互的資金轉(zhuǎn)換機(jī)會(huì)并成為一種有效的融資方式。消費(fèi)者持股計(jì)劃的參與者是那些有固定關(guān)系的老顧客或擁有壟斷性地位的客戶，目的是為企業(yè)提供一種融資方式，并鞏固與消費(fèi)者的關(guān)系。該計(jì)劃的首創(chuàng)者為美國(guó)的山谷氮?dú)馍a(chǎn)公司。一般持股計(jì)劃則是將參與者擴(kuò)大到了廣大低資產(chǎn)的個(gè)人，參與標(biāo)準(zhǔn)可以是地理區(qū)域或其他相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，目的是提供一種融資方式，但由于只在美國(guó)的聯(lián)邦一般持股公司法和阿拉斯加提案中提出，卻未有企業(yè)開(kāi)始實(shí)施。

員工持有本公司的股票的其他方式。（1）美國(guó)401(K) 和其他法定退休計(jì)劃方案。401(K)方案是企業(yè)為員工提供的一種低成本的推延賦稅退休儲(chǔ)蓄計(jì)劃。員工可以將一定限額的工資收入投資于方案管理委員會(huì)提供的幾種投資工具中，包括購(gòu)買(mǎi)本公司的股票。員工一般只能在退休或終止聘用時(shí)才能得到應(yīng)得收益，這種延遲的收入可以達(dá)到合理避稅的目的。（2）模擬股票，它包括股票增值權(quán)和虛擬股票兩種類型。參與這種方式的員工享有獲得股票升值及分紅收益等權(quán)利，但并不實(shí)際對(duì)這些股票有所有權(quán)。他們的收益可以是現(xiàn)金或股票或二者結(jié)合。（3）其他類型的福利計(jì)劃，如延遲性的利潤(rùn)分享計(jì)劃，現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)退休金計(jì)劃、股票儲(chǔ)蓄計(jì)劃等。這些計(jì)劃也部分投資于公司股票，實(shí)施效果與401(K)方案類似。

三、我國(guó)職工持股的實(shí)現(xiàn)模式

我國(guó)從20世紀(jì)90年代初開(kāi)始引進(jìn)這一企業(yè)組織形式，在實(shí)踐中，各地結(jié)合實(shí)際制定本地員工持股規(guī)則，創(chuàng)造了許多持股模式，做出了許多有益探索。具體有以下幾種。

1、干股制。管理人員和技術(shù)人員是企業(yè)的核心，如何發(fā)揮他們的積極性是很多國(guó)企改革中值得研究的重大問(wèn)題。我國(guó)青島地區(qū)的國(guó)有企業(yè)最早開(kāi)始這一問(wèn)題的探索。他們給為企業(yè)做出巨大貢獻(xiàn)的人員以管理股和技術(shù)股（只有分紅權(quán)，沒(méi)有決策和轉(zhuǎn)讓權(quán)，俗稱“干股”），參與凈收益的分配，從而調(diào)動(dòng)他們的積極性和創(chuàng)造性。

2、員工代表持股。員工代表持股是指在眾多參與持股的員工中選擇或推舉若干股東代表，由他們代表其他員工作為股東參與工商登記，持有公司股份，其他員工通過(guò)股東代表履行出資，并簽訂委托投資協(xié)議。股東代表可以是普通員工，也可以是管理層人員。這種方式較好地解決了持股人數(shù)眾多和保證決策效率的矛盾。員工通過(guò)選擇自己信賴的人作為代表履行股東職責(zé)，是一種比較可行的方式。選擇這種方式的關(guān)鍵在于委托投資協(xié)議的設(shè)計(jì)，如果協(xié)議條款考慮不周或設(shè)計(jì)不當(dāng)，有可能帶來(lái)一些遺留問(wèn)題。

3、年薪加期股制。對(duì)企業(yè)管理者來(lái)說(shuō)，期股是一種遠(yuǎn)期效應(yīng)，而年薪制又容易滋生短期行為。為了揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短，武漢市將二者結(jié)合起來(lái)，在上市公司中嘗試年薪加期股制。對(duì)于完成考核目標(biāo)的企業(yè)，其主要經(jīng)營(yíng)者將應(yīng)得年薪的一半甚至70%兌現(xiàn)股份或股票。具體做法是：由國(guó)資公司在股票二級(jí)市場(chǎng)上按照該事先約定的價(jià)格，用受益人（管理者）應(yīng)得年薪70%作為風(fēng)險(xiǎn)收入購(gòu)入該企業(yè)股票。同時(shí)，受益人與國(guó)資公司簽訂股票托管協(xié)議，在受益人任期未滿之前，該部分股權(quán)的表決權(quán)由國(guó)資公司代為行使，且不能上市流通，但受益人享有分紅權(quán)、增配股的權(quán)利。從而將公司的主要經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益捆綁起來(lái)。

4、工會(huì)或職工持股會(huì)持股。這種方式在本質(zhì)上就是工會(huì)或者職工持股會(huì)作為全體員工（管理層可以除外）的統(tǒng)一代表，受全體員工的委托，將員工出資投資于改制企業(yè)。這種方式容易為廣大職工所接受。但是，這種方式也存在一些問(wèn)題，工會(huì)作為社團(tuán)法人，是企業(yè)職工自愿結(jié)合的群眾組織，其活動(dòng)經(jīng)費(fèi)有特定來(lái)源，不是營(yíng)利性組織，因此工會(huì)是否適合作為目標(biāo)公司的投資主體，值得商榷。

5、摸擬股份制。對(duì)于資不抵債的企業(yè)，為增強(qiáng)企業(yè)職工對(duì)企業(yè)的凝聚力，在原有法人資格、債權(quán)債務(wù)不變的前提下，把企業(yè)資產(chǎn)按職工的職務(wù)、級(jí)別、工齡、貢獻(xiàn)等以托管形式委托給從廠長(zhǎng)經(jīng)理到每個(gè)職工，讓他們行使股東的重大決策權(quán)、選擇經(jīng)營(yíng)權(quán)和部分收益分配權(quán)。由于是模擬股份制，資產(chǎn)只是記名式委托代管，紅利也不是全額分掉，既考慮職工積極性，也考慮企業(yè)債務(wù)償還。增強(qiáng)了職工對(duì)企業(yè)的關(guān)心，真正轉(zhuǎn)換企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

6、殼公司持股。殼公司又稱為特殊目的公司，殼公司持股是指通過(guò)成立一家公司，作為收購(gòu)主體完成對(duì)目標(biāo)公司的收購(gòu)或轉(zhuǎn)讓。在實(shí)際操作中，通過(guò)殼公司持股，盡管法律規(guī)范性較強(qiáng)，但這種方式仍然沒(méi)有解決持股人數(shù)眾多與公司保證決策效率的矛盾，只是把矛盾從目標(biāo)公司轉(zhuǎn)移到殼公司。現(xiàn)實(shí)中，這種方式一般比較適合大型集團(tuán)公司改制和上市公司收購(gòu)，在中小型企業(yè)改制中較為少見(jiàn)。

7、貸股制。在職工無(wú)力一次性購(gòu)買(mǎi)企業(yè)全部或大部分資產(chǎn)或股權(quán)的情況下，企業(yè)與職工約定，將企業(yè)凈資產(chǎn)以貸款的形式，貸給職工，企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)權(quán)提前授予職工股東，職工在一定期限內(nèi)通過(guò)利潤(rùn)分紅不斷償還購(gòu)買(mǎi)企業(yè)股份的款項(xiàng)，最終達(dá)到控股，完成改制全過(guò)程。南京市在中小企業(yè)改制過(guò)程中采取了這一有效方式，推動(dòng)改制進(jìn)程。該方法的最大特點(diǎn)就是考慮到職工的購(gòu)買(mǎi)和支付能力，對(duì)眾多中小企業(yè)具有較大的參考借鑒價(jià)值。

8、凈資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)制。在資產(chǎn)略大于負(fù)債的企業(yè)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者和職工有足夠的支付能力一次性買(mǎi)斷凈資產(chǎn)，從而使企業(yè)產(chǎn)權(quán)上先與政府脫鉤，而后改為員工持股制。在出售改制過(guò)程中，有的地方政府為放水養(yǎng)魚(yú)，實(shí)施優(yōu)惠政策，或分期收回投資，或?qū)⑼顿Y以借貸的方式繼續(xù)留給企業(yè)使用，工人基本上按意愿和支付能力出資認(rèn)購(gòu)凈資產(chǎn)，按持股比例享受股東權(quán)力。山東諸城、廣東順德等地均以此種形式為主，成效比較顯著。

9、股份回購(gòu)制。由于種種原因，我國(guó)目前上市公司普遍存在只募資不改制的問(wèn)題，內(nèi)部職工股只是作為福利手段，上市時(shí)（或上市半年后）拋出，根本沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有的職工參與管理決策、轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的作用。為實(shí)行員工持股，讓員工參與企業(yè)的民主管理決策中來(lái)，不少企業(yè)開(kāi)始以公司工會(huì)的名義購(gòu)買(mǎi)國(guó)有股和法人股放棄不認(rèn)購(gòu)的配股額度，或者直接回購(gòu)部分法人股，然后以較優(yōu)惠的價(jià)格賣給職工，而后組建員工持股會(huì)，在不改變公司運(yùn)作程序的條件下實(shí)施員工持股，讓員工持股參與企業(yè)管理。上市公司實(shí)施員工持股既可以使公眾股東對(duì)公司的監(jiān)督管理落到實(shí)處，又便于對(duì)抗第三方的惡意收購(gòu)和其他法人股東對(duì)公司的惡意操縱，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

10、信托持股。信托機(jī)制在國(guó)企改制員工持股中的應(yīng)用是一種創(chuàng)新。持股員工作為委托人與信托投資公司簽訂資金信托合同，委托人將投資資金委托給信托投資公司。信托持股的核心機(jī)理在于，通過(guò)股權(quán)的所有權(quán)和受益權(quán)的分離，使得持股員工不再是《公司法》意義上的股東身份，從而回避《公司法》的諸多限制，有利于加強(qiáng)員工股權(quán)的管理和提高目標(biāo)公司的決策效率。由于這樣的信托行為受《信托法》保護(hù)，因此，它對(duì)于國(guó)企改制過(guò)程中規(guī)范員工持股實(shí)現(xiàn)方式具有重要意義。

四、西方員工持股實(shí)現(xiàn)模式和我國(guó)員工持股實(shí)現(xiàn)模式的區(qū)別

1、美國(guó)采用401(K)和其他法定退休計(jì)劃方案，還有其他福利計(jì)劃持股方式，形式比我國(guó)豐富。

篇7

股權(quán)激勵(lì)政策能夠幫助建立、健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，調(diào)動(dòng)公司高級(jí)管理人員及核心員工的積極性，增強(qiáng)公司管理及核心骨干員工對(duì)實(shí)現(xiàn)公司持續(xù)、快速、健康發(fā)展的責(zé)任感、使命感，有效地將股東利益、公司利益和優(yōu)秀人才的個(gè)人利益結(jié)合在一起，使各方共同關(guān)注公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，確保公司發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。項(xiàng)目組將根據(jù)《公司法》、《證券法》、《管理辦法》、《監(jiān)管指引》等有關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)范性文件對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃進(jìn)行闡釋，并在充分保障股東利益的前提下，按照收益與貢獻(xiàn)對(duì)等的原則針對(duì)某某公司科技有限公司擬實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃提出建議。

一、選擇股權(quán)激勵(lì)對(duì)象

激勵(lì)對(duì)象也是激勵(lì)計(jì)劃的受益人，在選擇股權(quán)激勵(lì)對(duì)象時(shí)，應(yīng)考慮激勵(lì)效果、企業(yè)發(fā)展階段、公平公正原則、不可替代原則、未來(lái)價(jià)值原則等方面。

一般來(lái)說(shuō)，激勵(lì)對(duì)象包括以下幾類員工：（1）董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員；（2）掌握核心技術(shù)、工作內(nèi)容與技術(shù)研發(fā)相關(guān)的員工，例如研發(fā)總監(jiān)、高級(jí)工程師、技術(shù)負(fù)責(zé)人等；（3）掌握關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)資源、工作內(nèi)容與市場(chǎng)相關(guān)的員工，例如市場(chǎng)總監(jiān)、核心項(xiàng)目經(jīng)理等；（4）掌握重要銷售渠道、擁有大客戶的員工，例如銷售總監(jiān)、區(qū)域負(fù)責(zé)人等。

《公司法》規(guī)定有限責(zé)任公司股東人數(shù)不超過(guò)50人。因此，對(duì)于有限責(zé)任公司類型的非上市公司而言，如果預(yù)計(jì)的激勵(lì)后股東個(gè)人數(shù)超過(guò)50人，則不適合采用認(rèn)股類型或者其他需要激勵(lì)對(duì)象實(shí)際持有公司股份的激勵(lì)模式；對(duì)于股份有限公司類型的非上市公司而言，《公司法》并沒(méi)有規(guī)定股東人數(shù)上限，公司可以在更大范圍內(nèi)靈活的選擇激勵(lì)模式。

【上市公司規(guī)定】

1、上市公司股權(quán)激勵(lì)不包括獨(dú)立董事和監(jiān)事，單獨(dú)或合計(jì)持有上市公司 5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、父母、子女，亦不得成為激勵(lì)對(duì)象。

在境內(nèi)工作的外籍員工任職上市公司董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員或者核心業(yè)務(wù)人員的，可以成為激勵(lì)對(duì)象。

2、下列人員也不得成為激勵(lì)對(duì)象：

（一）最近12個(gè)月內(nèi)被證券交易所認(rèn)定為不適當(dāng)人選；

（二）最近12個(gè)月內(nèi)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)認(rèn)定為不適當(dāng)人選；

（三）最近12個(gè)月內(nèi)因重大違法違規(guī)行為被中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)行政處罰或者采取市場(chǎng)禁入措施；

（四）具有《公司法》規(guī)定的不得擔(dān)任公司董事、高級(jí)管理人員情形的；

（五）法律法規(guī)規(guī)定不得參與上市公司股權(quán)激勵(lì)的；

（六）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

3、上市公司具有下列情形之一的，不得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)：

（一）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)或者無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；

（二）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見(jiàn)或無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；

（三）上市后最近36個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)過(guò)未按法律法規(guī)、公司章程、公開(kāi)承諾進(jìn)行利潤(rùn)分配的情形；

（四）法律法規(guī)規(guī)定不得實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的；

（五）中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

二、股權(quán)激勵(lì)標(biāo)的來(lái)源及購(gòu)股資金來(lái)源

對(duì)于非上市公司而言，由于無(wú)法在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行股票，所以無(wú)法采用增發(fā)股票或二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)股票的方式解決股權(quán)激勵(lì)標(biāo)的的來(lái)源問(wèn)題，但可以采用以下幾種方式：期權(quán)池預(yù)留、股東出讓股份、增資擴(kuò)股、股份回購(gòu)。

【期權(quán)池預(yù)留】是指公司在融資前為未來(lái)吸引高級(jí)人才而預(yù)留的一部分股份，用于激勵(lì)員工（包括高管、骨干、普通員工），是初創(chuàng)企業(yè)為解決股權(quán)激勵(lì)來(lái)源普遍采取的形式。

【股東出讓股份】是指由原股東出讓部分股權(quán)作為股權(quán)激勵(lì)標(biāo)的的來(lái)源。這主要涉及股東是否有轉(zhuǎn)讓意愿，以及能否經(jīng)過(guò)其他股東過(guò)半數(shù)同意，其他股東能否放棄優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

【增資擴(kuò)股】是指公司召開(kāi)股東會(huì)，經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過(guò)后，采用增資擴(kuò)股的方式進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。行權(quán)后，公司的注冊(cè)資本將適當(dāng)提高。

【股份回購(gòu)】公司只有在以下四種情況下才可回購(gòu)本公司股票：（1）減少公司注冊(cè)資本；（2）與持有本公司股份的其他公司合并；（3）將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；（4）股東因?qū)蓶|大會(huì)做出的公司合并、分立決議持異議，要求公司回購(gòu)其股份的。

對(duì)于非上市公司而言，激勵(lì)對(duì)象的購(gòu)股資金來(lái)源也不受法律規(guī)定的限制，購(gòu)股資金來(lái)源更加多樣化，主要包括：激勵(lì)對(duì)象自籌資金、公司或股東借款或擔(dān)保、設(shè)立激勵(lì)基金。

三、股權(quán)激勵(lì)額度及股權(quán)激勵(lì)標(biāo)的價(jià)格

（一）股權(quán)激勵(lì)額度

股權(quán)激勵(lì)額度包括激勵(lì)總額度和個(gè)人額度。非上市公司股權(quán)激勵(lì)總額度的設(shè)定不受法律強(qiáng)制性規(guī)定的限制，在設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)總額度時(shí)可考量激勵(lì)對(duì)象的范圍和人數(shù)、企業(yè)的整體薪酬規(guī)劃、企業(yè)控制權(quán)及資本戰(zhàn)略、企業(yè)的規(guī)模與凈資產(chǎn)、企業(yè)的業(yè)績(jī)目標(biāo)。

在為公司設(shè)計(jì)單個(gè)激勵(lì)對(duì)象的激勵(lì)額度時(shí)需要考量兼顧公平和效率、激勵(lì)對(duì)象的薪酬水平、激勵(lì)對(duì)象的不可替代性、激勵(lì)對(duì)象的職位、激勵(lì)對(duì)象的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、激勵(lì)對(duì)象的工作年限、競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的授予數(shù)量等因素。

（二）股權(quán)激勵(lì)標(biāo)的價(jià)格

激勵(lì)標(biāo)的的價(jià)格是指激勵(lì)對(duì)象為了獲得激勵(lì)標(biāo)的而需要支付的對(duì)價(jià)。對(duì)于激勵(lì)對(duì)象來(lái)說(shuō)，激勵(lì)標(biāo)的的價(jià)格越低對(duì)其越有利。但是，激勵(lì)標(biāo)的的價(jià)格過(guò)低會(huì)有損股東利益。因此，在確定激勵(lì)標(biāo)的的價(jià)格時(shí)，既要考慮激勵(lì)對(duì)象的承受能力，也要考慮到保護(hù)現(xiàn)有股東的合法權(quán)益。對(duì)于非上市公司而言，由于沒(méi)有相應(yīng)的股票價(jià)格作為基礎(chǔ)，激勵(lì)價(jià)格確定難度要大一些，實(shí)踐中一般通過(guò)以下幾種方法確定激勵(lì)標(biāo)的的價(jià)格：凈資產(chǎn)評(píng)估定價(jià)法、模擬股票上市定價(jià)法、綜合定價(jià)法。

【凈資產(chǎn)評(píng)估定價(jià)法】?jī)糍Y產(chǎn)評(píng)估定價(jià)法是確定股權(quán)激勵(lì)價(jià)格最簡(jiǎn)單的方法。先對(duì)公司的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，得出各項(xiàng)資產(chǎn)的公允市場(chǎng)價(jià)值及總資產(chǎn)價(jià)值，然后用總資產(chǎn)價(jià)值減去各類負(fù)債的公允市場(chǎng)價(jià)值總和，算出公司的凈資產(chǎn)，用凈資產(chǎn)除以總股數(shù)就得到公司的股份價(jià)格。

【模擬股票上市定價(jià)法】模擬股票上市定價(jià)法又稱市盈率定價(jià)法，是指模擬上市公司上市時(shí)的定價(jià)方法，把市盈率和預(yù)測(cè)的每股收益相乘，得出該公司股份價(jià)格；用此種方法，需要先計(jì)算出公司的總收益，設(shè)置總股數(shù)，得出每股收益，市盈率可以參考同類上市公司上市時(shí)的市盈率。

【綜合定價(jià)法】綜合定價(jià)法是指綜合考慮公司的銷售收入、凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)，或者綜合考慮有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值，按照不同的權(quán)重計(jì)算出公司的總價(jià)值，然后設(shè)定公司的總股數(shù)，用總資產(chǎn)除以總股數(shù)就是每股的價(jià)格。

【上市公司規(guī)定】

上市公司可以同時(shí)實(shí)行多期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。同時(shí)實(shí)行多期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的，各期激勵(lì)計(jì)劃設(shè)立的公司業(yè)績(jī)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)保持可比性，后期激勵(lì)計(jì)劃的公司業(yè)績(jī)指標(biāo)低于前期激勵(lì)計(jì)劃的，上市公司應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明其原因與合理性。

上市公司全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10%。非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對(duì)象通過(guò)全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股票，累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的1%。

本條第二款所稱股本總額是指股東大會(huì)批準(zhǔn)最近一次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)公司已發(fā)行的股本總額。

四、激勵(lì)模式

（一）持股方式

目前，企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的員工持股方式主要分為兩種：?jiǎn)T工直接持股、持股平臺(tái)間接持股。其中，持股平臺(tái)間接持股又以通過(guò)公司間接持股和通過(guò)合伙企業(yè)間接持股為主要形式，此外還有通過(guò)私募股權(quán)基金和資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購(gòu)公司股票。

1、員工直接持股

優(yōu)點(diǎn)：

第一，激勵(lì)效應(yīng)明顯；

第二，稅負(fù)較低；

第三，享受分紅個(gè)稅優(yōu)惠；

缺點(diǎn)：

第一、對(duì)員工長(zhǎng)期持股約束不足；

第二、股東增減變動(dòng)容易導(dǎo)致工商登記的頻繁變動(dòng)以及股東眾多導(dǎo)致的議決程序的低效。

2、持股平臺(tái)間接持股

優(yōu)點(diǎn)：

第一、維持目標(biāo)公司股東的相對(duì)穩(wěn)定和股東會(huì)決策的相對(duì)高效；

第二、相對(duì)于員工個(gè)人持股，更容易將員工與企業(yè)的利益捆綁在一起。在上市之前還可規(guī)避因員工流動(dòng)對(duì)公司層面的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

缺點(diǎn)：

第一，通過(guò)公司間接持股稅負(fù)較高，合伙企業(yè)間接持股相較公司間接持股來(lái)說(shuō)稅負(fù)較低；

第二、國(guó)內(nèi)合伙企業(yè)關(guān)于稅收政策的相關(guān)法律法規(guī)仍不健全，可能面臨政策規(guī)范的風(fēng)險(xiǎn)；

第三，員工個(gè)人不能直接轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)，只能轉(zhuǎn)讓其在持股平臺(tái)的份額。

（二）激勵(lì)方式

對(duì)于公司而言，激勵(lì)方式可選干股、限制性股票、股票期權(quán)、員工持股計(jì)劃、虛擬股權(quán)等。

1、干股

干股是指以一個(gè)有效的贈(zèng)股協(xié)議為前提，員工不必實(shí)際出資就能占有公司一定比例的股份。企業(yè)股東無(wú)償贈(zèng)予股份，被贈(zèng)與者享有分紅權(quán)，按照協(xié)議獲得相應(yīng)的分紅，但不擁有股東的資格，不具有對(duì)公司的實(shí)際控制權(quán)，干股協(xié)議在一定程度上就是分紅協(xié)議。

2、限制性股票

限制性股票指公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對(duì)象只有在工作年限或業(yè)績(jī)目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。

優(yōu)點(diǎn)：

第一、沒(méi)有等待期，在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，激勵(lì)對(duì)象即獲得股權(quán)，具有較好的激勵(lì)效果；

第二、公司會(huì)設(shè)定一定期限的股票鎖定期，同時(shí)也會(huì)對(duì)解鎖條件作出安排，通常是公司業(yè)績(jī)考核要求及個(gè)人考核要求，能夠起到較好的激勵(lì)效果；

第三、如果直接持股是通過(guò)定向發(fā)行的方式完成，激勵(lì)對(duì)象以較低的價(jià)格獲取公司的股權(quán)，公司可使用的資金增加。

缺點(diǎn)：對(duì)于激勵(lì)對(duì)象來(lái)說(shuō)，即期投入資金，有一定的資金壓力。

3、股票期權(quán)

股票期權(quán)是指企業(yè)授予激勵(lì)對(duì)象（如管理人員、技術(shù)骨干）購(gòu)買(mǎi)本公司股份的選擇權(quán)，具有這種選擇權(quán)的人，可以在未來(lái)?xiàng)l件成熟時(shí)以事先約定好的價(jià)格（行權(quán)價(jià)）購(gòu)買(mǎi)公司一定數(shù)量的股份（此過(guò)程稱為行權(quán)），也可以放棄購(gòu)買(mǎi)股份的權(quán)利，但股份期權(quán)本身不能轉(zhuǎn)讓。

優(yōu)點(diǎn)：

第一、對(duì)激勵(lì)對(duì)象來(lái)說(shuō)，股票期權(quán)模式的資金沉淀成本較小，風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。一旦行權(quán)時(shí)股價(jià)下跌，個(gè)人可以放棄行權(quán)，損失很?。欢坏┥蠞q，因?yàn)樾袡?quán)價(jià)格是預(yù)先確定的，因此獲利空間較大。

第二，對(duì)公司來(lái)說(shuō)，沒(méi)有任何現(xiàn)金支出，不影響公司的現(xiàn)金流狀況，從而有利于降低激勵(lì)成本，同時(shí)能使激勵(lì)對(duì)象，即上市公司的管理層，與公司利益實(shí)現(xiàn)高度一致性，將二者緊緊聯(lián)系起來(lái)。

缺點(diǎn)：股票期權(quán)期限普遍長(zhǎng)，未來(lái)的不確定性很多。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)難以預(yù)期的波動(dòng)使得激勵(lì)對(duì)象難以對(duì)自己的股份收益作出準(zhǔn)確的預(yù)期時(shí)，激勵(lì)效果下降

5、虛擬股權(quán)

公司授予被激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)額的虛擬股份，被激勵(lì)對(duì)象不需出資而可以享受公司價(jià)值的增長(zhǎng)，利益的獲得需要公司支付。被激勵(lì)者沒(méi)有虛擬股票的表決權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)和繼承權(quán)，只有分紅權(quán)（即獲得與虛擬股權(quán)收益金額相等的激勵(lì)基金）。

虛擬股權(quán)實(shí)質(zhì)上為一種現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)政策，且分紅額度與企業(yè)效益息息相關(guān)。由于該方式操作簡(jiǎn)便，員工較容易理解，且無(wú)須自主支付資金，較易接受；但因虛擬股權(quán)激勵(lì)方式主要以分紅為激勵(lì)手段，所以對(duì)于公司的現(xiàn)金支付壓力較大，且相對(duì)于其他激勵(lì)方式而言，激勵(lì)力度相對(duì)較小。

6、業(yè)績(jī)股份

業(yè)績(jī)股份是指企業(yè)在年初確定一個(gè)科學(xué)合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，如果激勵(lì)對(duì)象在年末時(shí)達(dá)到預(yù)定的目標(biāo)，則公司授予其一定數(shù)量的股份，或者提取一定的獎(jiǎng)勵(lì)基金購(gòu)買(mǎi)公司的股份；如果未能通過(guò)業(yè)績(jī)考核或出現(xiàn)有損公司的行為、非正常離任等情況，則未兌現(xiàn)的部分業(yè)績(jī)股份將被取消。

（三）股權(quán)激勵(lì)約束條件

股權(quán)激勵(lì)的約束條件分為兩類，一類是對(duì)公司業(yè)績(jī)考核，另一類是對(duì)激勵(lì)對(duì)象個(gè)人績(jī)效考核。對(duì)公司業(yè)績(jī)的考核主要為財(cái)務(wù)指標(biāo)，如企業(yè)凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)收益率等，企業(yè)可以選擇其中幾項(xiàng)為考核條件。激勵(lì)對(duì)象績(jī)效考核是指公司對(duì)激勵(lì)對(duì)象的行為和業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估，以確定其是否滿足授予或行權(quán)條件。非上市公司可自由確定激勵(lì)對(duì)象個(gè)人績(jī)效指標(biāo)。

五、確定激勵(lì)計(jì)劃時(shí)間安排在確定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)間安排時(shí)，既要考慮股權(quán)激勵(lì)能夠達(dá)到企業(yè)長(zhǎng)期激勵(lì)的目的，又要確保員工的激勵(lì)回報(bào)。通常，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中會(huì)涉及以下時(shí)間點(diǎn)：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期、授予日、等待期、行權(quán)期、禁售期等。

【有效期】股權(quán)激勵(lì)的有效期是指從股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃生效到最后一批激勵(lì)標(biāo)的的股份行權(quán)或解鎖完畢的整個(gè)期間。設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期需要考慮企業(yè)戰(zhàn)略的階段性、激勵(lì)對(duì)象勞動(dòng)合同的有效期。

【授權(quán)日】股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的授權(quán)日是指激勵(lì)對(duì)象實(shí)際獲得授權(quán)（股票期權(quán)、限制性股票、虛擬股票）的日期，是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施方履行激勵(lì)計(jì)劃的時(shí)點(diǎn)。在決定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的等待期、行權(quán)期、失效期時(shí)，一般是以授權(quán)日為起算點(diǎn)，而不是以生效日為起算點(diǎn)。

【等待期】股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的等待期是指激勵(lì)對(duì)象獲得股權(quán)激勵(lì)標(biāo)的之后，需要等待一段時(shí)間，達(dá)到一系列事前約定的約束條件，才可以實(shí)際獲得對(duì)激勵(lì)股份或者激勵(lì)標(biāo)的的完全處分權(quán)。股權(quán)激勵(lì)的等待期三種設(shè)計(jì)方法：一次性等待期限、分次等待期限、業(yè)績(jī)等待期。

【行權(quán)期】行權(quán)期是指股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的等待期滿次日起至有效期滿當(dāng)日止可以行權(quán)的期間，非上市公司行權(quán)期的確定不受法律的限制，公司可以結(jié)合實(shí)際情況確定行權(quán)期。

【限售期】股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的限售期是指激勵(lì)對(duì)象在行權(quán)后，必須在一定時(shí)期內(nèi)持有該激勵(lì)標(biāo)的，不得轉(zhuǎn)讓、出售。限售期主要是為了防止激勵(lì)對(duì)象以損害公司利益為代價(jià)，拋售激勵(lì)標(biāo)的的短期套利行為。

六、股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理及相關(guān)稅務(wù)合規(guī)問(wèn)題

1、會(huì)計(jì)處理

根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)-股份支付》的規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)如滿足股份支付的條件，一般需要做股份支付的會(huì)計(jì)處理，影響到公司的盈利指標(biāo)。對(duì)于權(quán)益結(jié)算的涉及職工的股份支付，應(yīng)當(dāng)按照授予日權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)入費(fèi)用和資本公積（其他資本公積），不確認(rèn)其后續(xù)公允價(jià)值變動(dòng)；對(duì)于現(xiàn)金結(jié)算的涉及職工的股份支付，應(yīng)當(dāng)按照每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日權(quán)益工具的公允價(jià)值重新計(jì)量，確定成本費(fèi)用和應(yīng)付職工薪酬。

2、稅務(wù)合規(guī)問(wèn)題

根據(jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局《關(guān)于完善股權(quán)激勵(lì)和技術(shù)入股有關(guān)所得稅政策的通知》（財(cái)稅〔2016〕101號(hào)）規(guī)定，對(duì)符合條件的非上市公司股票期權(quán)、股權(quán)期權(quán)、限制性股票和股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)實(shí)行遞延納稅政策。

非上市公司授予本公司員工的股票期權(quán)、股權(quán)期權(quán)、限制性股票和股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，符合規(guī)定條件的，經(jīng)向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)備案，可實(shí)行遞延納稅政策，即員工在取得股權(quán)激勵(lì)時(shí)可暫不納稅，遞延至轉(zhuǎn)讓該股權(quán)時(shí)納稅；股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入減除股權(quán)取得成本以及合理稅費(fèi)后的差額，適用“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目，按照20%的稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，股票（權(quán)）期權(quán)取得成本按行權(quán)價(jià)確定，限制性股票取得成本按實(shí)際出資額確定，股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)取得成本為零。

對(duì)于間接持股方式的股權(quán)激勵(lì)稅務(wù)處理目前并沒(méi)有明確的法律規(guī)定，在實(shí)踐中通常被認(rèn)定為不符合101號(hào)文稅收遞延的條件。

七、對(duì)某某公司目前股權(quán)激勵(lì)的建議

1、持股方式

從公司目前的情況來(lái)看，建議公司采取持股平臺(tái)間接持股的方式，具體為通過(guò)合伙企業(yè)間接持股實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，可以根據(jù)實(shí)際情況成立一個(gè)或多個(gè)持股平臺(tái)。理由如下：

第一、相比持股平臺(tái)間接持股來(lái)說(shuō)，員工直接持股需要通過(guò)定向發(fā)行的方式完成，融資金額較小，成本費(fèi)用較高；

第二、由于股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用需要計(jì)入管理費(fèi)用，因此要考慮股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷時(shí)對(duì)公司業(yè)績(jī)及估值的影響，盡量避免因股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用攤銷過(guò)大而導(dǎo)致業(yè)績(jī)波動(dòng)較大；

第三、股票期權(quán)激勵(lì)會(huì)帶來(lái)公司股本大小和股本結(jié)構(gòu)的不確定性，如未行權(quán)完畢，將來(lái)IPO時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致股權(quán)不清晰或存在糾紛；同時(shí)由于公司的股權(quán)價(jià)值不確定造成期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的成本不容易確定，從而導(dǎo)致公司在A股上市前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不易確定；

第四、考慮公司在資本市場(chǎng)的未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益即IPO計(jì)，持股平臺(tái)間接持股可以維持目標(biāo)公司股東的相對(duì)穩(wěn)定和股東大會(huì)決策的相對(duì)高效，同時(shí)在上市之前還可規(guī)避因員工流動(dòng)對(duì)公司層面的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

2、激勵(lì)方式

建議公司采取限制性股票的激勵(lì)方式：

限制性股票員工可以間接方式成為公司的股東，與公司利益保持一致；公司設(shè)定一定期限的股票鎖定期，并對(duì)解鎖條件作出安排（通常是公司業(yè)績(jī)考核要求及個(gè)人考核要求），能夠起到較好的激勵(lì)效果。

3、運(yùn)作模式

第一，公司員工與公司的實(shí)際控制人/控股股東共同出資組成有限合伙企業(yè)，該合伙企業(yè)通常由實(shí)際控制人/控股股東擔(dān)任普通合伙人，被激勵(lì)的員工為有限合伙人。這樣安排可以保證創(chuàng)始人的決策權(quán)，同時(shí)被激勵(lì)對(duì)象主要關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)及分紅收益，對(duì)公司的管理權(quán)并不看重；

篇8

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)+ 金融改革 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè) 兼并重組

中圖分類號(hào)：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2017）03-260-02

據(jù)了解，前幾年有上海的一家企業(yè)花了上百萬(wàn)，請(qǐng)麥肯錫為他們?cè)O(shè)計(jì)了一個(gè)未來(lái)的戰(zhàn)略規(guī)劃。該企業(yè)的團(tuán)隊(duì)看過(guò)后全盤(pán)否定了這個(gè)規(guī)劃，因?yàn)樗腔谠撈髽I(yè)的歷史和過(guò)去而制定的，卻沒(méi)有更多考慮到未來(lái)。從金融資本的角度來(lái)說(shuō)，企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵不在于過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，更多的是未來(lái)的發(fā)展前景和形勢(shì)變化，未來(lái)才是決定企業(yè)現(xiàn)在該做什么的決定性因素。

因此，中小企業(yè)，特別是中小民營(yíng)企業(yè)要想破局中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，實(shí)現(xiàn)發(fā)展壯大和轉(zhuǎn)型升級(jí)，就必須要把握住以下四個(gè)關(guān)鍵詞：第一個(gè)是“互聯(lián)網(wǎng)+”，如何去理解和借勢(shì)是關(guān)鍵；第二個(gè)是金融改革，這是國(guó)家近幾年來(lái)改革的重心；第三個(gè)是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，核心在于為國(guó)家經(jīng)濟(jì)改革提供緩沖時(shí)間；第四個(gè)是“中國(guó)制造2015”，這表明了國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的扶持方向。

一、中小企業(yè)發(fā)展面臨的時(shí)代風(fēng)向

“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代下，中小企業(yè)首先要理解好什么是“互聯(lián)網(wǎng)+”的本質(zhì)。就拿當(dāng)下提的比較多的工業(yè)4.0來(lái)說(shuō)，它的本質(zhì)就是智能化生產(chǎn)，智能化生產(chǎn)的前提是數(shù)據(jù)積累，而數(shù)據(jù)則需要從互聯(lián)網(wǎng)+來(lái)采集。例如，工業(yè)4.0的九大技術(shù)包括有互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、機(jī)器人、3D打印、知識(shí)型工作的自動(dòng)化、工業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能，這九大支柱中會(huì)產(chǎn)生無(wú)數(shù)的商機(jī)和上市公司。

結(jié)合中國(guó)工業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看未來(lái)十年，中國(guó)工業(yè)4.0領(lǐng)域?qū)⒂虚L(zhǎng)足發(fā)展的三類公司有：智能工廠，寧波市政府的“十三五”規(guī)劃里就納入了大數(shù)據(jù)和機(jī)器人，強(qiáng)調(diào)工業(yè)智能化；解決方案公司，真正的數(shù)據(jù)應(yīng)用是利用大數(shù)據(jù)來(lái)判斷未來(lái)，而中國(guó)最缺乏的人才正是數(shù)據(jù)分析人才；技術(shù)供應(yīng)商，智能化需要各類軟硬件技術(shù)來(lái)支撐。除這三類以外，虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能、知識(shí)型工作自動(dòng)化等技術(shù)供應(yīng)商也將面臨巨大的商機(jī)。

另外，金融是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，資本市場(chǎng)的成敗決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)企業(yè)能否發(fā)展好。自80年代改革開(kāi)放以來(lái)，可以說(shuō)金融領(lǐng)域一直都沒(méi)怎么變革過(guò)，像國(guó)外的大企業(yè)一般都是在資本市場(chǎng)融資，中小企業(yè)才靠銀行貸款，而我國(guó)金融體系則相反，許多中小企業(yè)拿不到銀行貸款。

未來(lái)5到10年的金融改革，中國(guó)資本市場(chǎng)要和國(guó)際接軌，趨于國(guó)際化。2016年3月份，銀行宣布將進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代，投行和私人銀行將會(huì)成為銀行未來(lái)的兩大版塊。在境外，企業(yè)的一般貸款利率平均是1%，而中國(guó)則是8%。利率自由化之后，小企業(yè)貸款將不成問(wèn)題，大企業(yè)要向資本市場(chǎng)融資，這就是我國(guó)的金融改革方向。

創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)更多的是為國(guó)家經(jīng)濟(jì)改革提供緩沖時(shí)間，在創(chuàng)造大量就業(yè)崗位和解決社會(huì)就業(yè)問(wèn)題的同時(shí)，培育大量創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才，促進(jìn)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的誕生。

二、如何乘風(fēng)而起突破發(fā)展瓶頸

2009年創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)，凈利潤(rùn)最高的公司才300多萬(wàn)元，而最低的只有32萬(wàn)元。以前和現(xiàn)在的很多企業(yè)家不敢上市的現(xiàn)實(shí)原因，就是感覺(jué)自己的企業(yè)離資本市場(chǎng)太遙遠(yuǎn)。實(shí)際上，中小企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，必須要觸網(wǎng)、觸金，抓不到互聯(lián)網(wǎng)和金融，企業(yè)將很難發(fā)展壯大。

美國(guó)的天使項(xiàng)目里，有5個(gè)標(biāo)準(zhǔn)各價(jià)值100f美金：優(yōu)秀的董事會(huì)、優(yōu)秀的商業(yè)模式、優(yōu)秀的創(chuàng)意、優(yōu)秀的產(chǎn)品、優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)。只要達(dá)到了其中的一個(gè)或者多個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，資本市場(chǎng)的大門(mén)就已經(jīng)為你打開(kāi)了。

以京東為例。成立于1998年的京東，在2006年開(kāi)始融資計(jì)劃上市，CEO劉強(qiáng)東首先分析了阿里和淘寶的商業(yè)模式，淘寶是假貨多，阿里沒(méi)有物流。因此，京東第一步就在北京和上海附近分別買(mǎi)了地，組建自己的物流體系；第二步獲得1000萬(wàn)投資之后，京東用這筆錢(qián)招攬人才，做好未來(lái)的布局和規(guī)劃；第三步融資2000萬(wàn)元之后，京東才開(kāi)啟了高速發(fā)展之路。

再以阿里巴巴為例。阿里巴巴能有今天的成就，很大程度上歸功于蔡崇信。蔡崇信的父親曾是臺(tái)灣最大律師事務(wù)所的董事長(zhǎng)，他自身又是學(xué)財(cái)務(wù)畢業(yè)，曾經(jīng)擔(dān)任瑞典Investor AB投資公司的總裁，精通法律、財(cái)務(wù)和資本。蔡崇信在阿里內(nèi)部也被稱為“財(cái)神爺”，他用資本市場(chǎng)的思維解決了阿里巴巴的發(fā)展問(wèn)題。就像滴滴打車請(qǐng)來(lái)柳青一樣，并不因?yàn)樗橇鴤髦镜呐畠?，而是看中她在高盛供職的背景?/p>

現(xiàn)在很多的企業(yè)家已經(jīng)意識(shí)到資本的力量，他們通過(guò)股權(quán)激勵(lì)的方式留住人才，或是用競(jìng)業(yè)條款、保密條款、教育條款等綁定骨干員工和高層。其實(shí)在股權(quán)激勵(lì)中，干股和期權(quán)在某種程度上起不到綁定核心人才的作用，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)玩的不是干股而是真金白銀。應(yīng)該給出的建議是，通過(guò)借款給你的高管或者優(yōu)秀員工讓他參股公司。公司發(fā)展好了，錢(qián)的事情可以慢慢欠著；如果發(fā)展得不好，也可以把錢(qián)收回來(lái)；如果高管想要離職，按照借款協(xié)議他就必須將借款還給你。

當(dāng)然，股權(quán)激勵(lì)中還要避免因持股造成簽字前風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)某個(gè)企業(yè)發(fā)生重大改制，公司有高管表示要退股，報(bào)價(jià)2000萬(wàn)元，如果公司不付錢(qián)就不愿意股改簽字，那股改就改不了，無(wú)法上市。抱團(tuán)經(jīng)營(yíng)縱橫“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)最終成為中小企業(yè)撬動(dòng)地球的杠桿，當(dāng)金融資本成為企業(yè)發(fā)展的加速器，眾多中小企業(yè)如何在“互聯(lián)網(wǎng)+”的盛宴中奪得屬于自己的份額呢？答案就是抱團(tuán)經(jīng)營(yíng)。

曾經(jīng)有位金融資本行業(yè)的專家在向企業(yè)家作報(bào)告的時(shí)候，就提出過(guò)這樣一個(gè)命題：你們每一家都有一兩百萬(wàn)，去做研發(fā)可能做不起，做投資也做不起。那你們?yōu)槭裁床槐F(tuán)呢？一家企業(yè)出資50萬(wàn)元，那100元就是5000萬(wàn)元。這樣你就不就可以做研發(fā)了嗎？研發(fā)出來(lái)的技術(shù)共享，抱團(tuán)做好分工就可以。而5000萬(wàn)元拿在手上也可以做投資了，甚至你們這100個(gè)企業(yè)內(nèi)部也可以借貸了，你們比誰(shuí)都熟悉對(duì)方，無(wú)非就是把風(fēng)險(xiǎn)控制好了，這可以交由專業(yè)團(tuán)隊(duì)去做。

一個(gè)人的力量是有限的，團(tuán)隊(duì)的力量是無(wú)限的?，F(xiàn)在這個(gè)年代就是抱團(tuán)經(jīng)營(yíng)的年代，你可以不抱團(tuán)，但是未來(lái)你一定會(huì)被淘汰，因?yàn)楫?dāng)別人都在抱團(tuán)的時(shí)候，你只會(huì)越來(lái)越被孤立，企業(yè)規(guī)模越做越小。

目前，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的整合模式主要有三種：橫向整合，即將產(chǎn)業(yè)鏈上相同類型企業(yè)進(jìn)行整合，形成產(chǎn)業(yè)壁壘；縱向整合，即上下游整合，形成供應(yīng)鏈體系；混合整合，即和本產(chǎn)業(yè)緊密相關(guān)的企業(yè)去做整合，圍繞著自己的需求去整合。

在分析這三種產(chǎn)業(yè)整合模式的時(shí)候，可以借鑒電視劇拍攝，從投資到劇本，從劇本到拍攝，從拍攝到發(fā)行，就形成了一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈。這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈涉及到投資方、制片方、影視集團(tuán)、媒體、廣告市場(chǎng)等多個(gè)環(huán)節(jié)領(lǐng)域，只要摸索出一條能夠保證各方面利益的分工合作模式，很容易就能達(dá)成產(chǎn)業(yè)鏈上下游的縱向整合。這種整合的好處，是可以在滿足產(chǎn)業(yè)鏈上下游抱團(tuán)者自身利益的同時(shí)，再以龐大集群的形式對(duì)外拓展業(yè)務(wù)，形成強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)然，不論是縱向整合、橫向整合，抑或混合整合，其核心都是共贏機(jī)制，缺乏共贏機(jī)制的整合是不可能成功的。

參考文獻(xiàn)：

[1] 洪銀興.論創(chuàng)新推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2013（1）

篇9

關(guān)鍵詞：水電資源 開(kāi)發(fā)權(quán) 有償轉(zhuǎn)讓 制度

1 水電資源開(kāi)發(fā)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓過(guò)程中出現(xiàn)的有關(guān)問(wèn)題

1．1 投資者與當(dāng)?shù)鼐用裰g的矛盾

進(jìn)入2001年，浙江省有關(guān)小水電的水事糾紛明顯增多，電站業(yè)主與當(dāng)?shù)鼐用耖g的矛盾沖突加?。@些矛盾大致可以劃分為以下四種類型：（1）老百姓預(yù)料電站建成后由于水庫(kù)回水將造成上游村鎮(zhèn)防洪標(biāo)準(zhǔn)降低，要求停建電站，如泰順鳳香潭水電站、天臺(tái)大港電站等；（2）由于引水發(fā)電預(yù)計(jì)會(huì)造成對(duì)下游居民和環(huán)境用水的負(fù)面影響，引起老百姓的不滿，如景寧的景潤(rùn)電站、永嘉張溪電站等就屬這種情形；（3）業(yè)主一味追求經(jīng)濟(jì)效益，置有關(guān)法規(guī)于不顧，造成村民與投資業(yè)主處于矛盾的對(duì)立面，如青田縣巨浦電站業(yè)主改變縣政府有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)的方案，變技改為異地重建，實(shí)施跨流域引水，導(dǎo)致當(dāng)?shù)鼐用駨?qiáng)烈不滿，要求政府部門(mén)主持公道，維護(hù)老百姓的權(quán)益；（4）村級(jí)班子內(nèi)部矛盾引起電站建設(shè)工程被迫中止．

上述這四種情況只是表面現(xiàn)象，因?yàn)樗鼈冎g不是孤立地存在的，其內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)動(dòng)因是一致的，所有矛盾都是電站的預(yù)期收益分配方案引起的，矛盾的幾方都知道電站是經(jīng)濟(jì)效益明顯的企業(yè)，都想利用各種與電站相關(guān)的因素，取得水電資源開(kāi)發(fā)權(quán)，或電站效益的分配權(quán)和處置權(quán)．其結(jié)果是影響電站的建設(shè)進(jìn)程，導(dǎo)致“投資”和“精力”的損失．

1．2 投資者之間的矛盾

資源開(kāi)發(fā)權(quán)獲得的機(jī)會(huì)不均、股份分配不公引起糾紛，如黃巖柔極溪和望春電站的矛盾是由于當(dāng)?shù)卮逭脊煞荼壤鸵鸬?，景寧縣林圩電站是兩個(gè)投資者爭(zhēng)相投資，造成群體性事件，嚴(yán)重影響工程施工進(jìn)程，造成的經(jīng)濟(jì)損失重大．為了減少矛盾，讓人人都有機(jī)會(huì)參與水電開(kāi)發(fā)，浙江省個(gè)別市（縣）率先實(shí)施資源的市場(chǎng)配置，對(duì)開(kāi)發(fā)權(quán)實(shí)行有償轉(zhuǎn)讓．如，飛云江流域的珊溪壩后一級(jí)電站，總裝機(jī)3000kW，開(kāi)發(fā)權(quán)實(shí)行公開(kāi)拍賣；云和縣金坑口水電站開(kāi)發(fā)權(quán)在縣政府的主待下按660萬(wàn)元價(jià)格實(shí)行協(xié)議轉(zhuǎn)讓；麗水市政府分別以160萬(wàn)元、74萬(wàn)元、65萬(wàn)元價(jià)格協(xié)議轉(zhuǎn)讓三溪口水電站、外雄水電站、五里亭水電站等．

1．3 政府與投資者之間的矛盾

作為政府主管部門(mén)的浙江省水利廳已將小水電資源開(kāi)發(fā)權(quán)的管理納入其日常工作范圍．

2001年8月，浙江省水利廳召開(kāi)全省小水電工作會(huì)議，會(huì)議認(rèn)為，小水電資源開(kāi)發(fā)權(quán)的有償轉(zhuǎn)讓是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，是小水電發(fā)展中的制度創(chuàng)新，充分體現(xiàn)了公開(kāi)、公正、公平的原則，有利于提高資源配置效率．2001年8月29日，浙江省水利廳下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)小水電建設(shè)項(xiàng)目前期工作的通知》，通知著重強(qiáng)調(diào)小水電政策處理工作和對(duì)加強(qiáng)小水電資源及其開(kāi)發(fā)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為管理，項(xiàng)目建設(shè)引水首先要滿足當(dāng)?shù)剜l(xiāng)村人畜飲用水、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用水和必要的生態(tài)環(huán)境用水，處理好居民與投資者的利益關(guān)系．積極探索開(kāi)發(fā)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓機(jī)制，有償轉(zhuǎn)讓所得歸國(guó)家所有，以充分體現(xiàn)水電資源國(guó)家所有性質(zhì)，建立一種公平、公正、公開(kāi)的水電資源開(kāi)發(fā)市場(chǎng)機(jī)制．前者體現(xiàn)了水電開(kāi)發(fā)中當(dāng)?shù)鼐用竦臋?quán)益保障，后者則是國(guó)家利益的體現(xiàn)．

2001年12月，浙江省水利廳確定松陽(yáng)、遂昌等縣為全省水電資源及其開(kāi)發(fā)權(quán)管理的試點(diǎn)縣．松陽(yáng)縣政府出臺(tái)了《加強(qiáng)自然資源開(kāi)發(fā)權(quán)管理辦法》，并以松政發(fā)［2001］98號(hào)文轉(zhuǎn)發(fā)了縣水利局《松陽(yáng)縣水電資源開(kāi)發(fā)權(quán)管理辦法（試行）》，明確從2001年9月1日起凡該縣境內(nèi)水力資源開(kāi)發(fā)權(quán)均實(shí)行有償轉(zhuǎn)讓，獲得開(kāi)發(fā)權(quán)的單位、個(gè)人應(yīng)按有關(guān)規(guī)定辦妥審批手續(xù)；并在規(guī)定期限內(nèi)（兩年）實(shí)施開(kāi)發(fā)，超過(guò)期限未開(kāi)發(fā)的項(xiàng)目由縣政府收回其開(kāi)發(fā)權(quán)．開(kāi)發(fā)權(quán)允許有償轉(zhuǎn)讓，但事先需經(jīng)水行政主管部門(mén)審批同意．遂昌縣人民政府也已頒發(fā)《遂昌縣水電資源開(kāi)發(fā)管理暫行辦法》，于2002年2月11日起施行．

2 新制度經(jīng)濟(jì)理論及其對(duì)現(xiàn)實(shí)的闡述

上面三種現(xiàn)象實(shí)際上反映了三對(duì)矛盾，即投資者與當(dāng)?shù)鼐用瘛⑼顿Y者與投資者、投資者與國(guó)家之間的矛盾．浙江省經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化和民營(yíng)化程度比較高，由于利益驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)主體之間的矛盾沖突也在所難免，正是這種矛盾的運(yùn)動(dòng)更進(jìn)一步推動(dòng)了浙江經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)的進(jìn)步．下面用制度經(jīng)濟(jì)理論來(lái)闡述利益主體之間的這些矛盾及政府在制度創(chuàng)新中哪些方面應(yīng)有所作為，哪些方面應(yīng)有所不為．

2．1 新制度經(jīng)濟(jì)理論

新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)主張經(jīng)濟(jì)學(xué)應(yīng)該研究人在現(xiàn)實(shí)生活中的本來(lái)面目，也即現(xiàn)實(shí)中的人性，它假定“經(jīng)濟(jì)人”行為具有三大特征：（1）“經(jīng)濟(jì)人”追求自身利益最大化；（2）“經(jīng)濟(jì)人”行為的有限理性；（3）機(jī)會(huì)主義行為傾向．由于“經(jīng)濟(jì)人”的這三個(gè)假定，所以社會(huì)需要設(shè)定各種制度安排（如人與人之間的契約、國(guó)家的規(guī)章制度、法律等），以便約束人的行為，從而抑制機(jī)會(huì)主義行為傾向，同時(shí)減少由于不完全理性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)．市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下各種法律制度、企業(yè)組織、市場(chǎng)組織和社會(huì)文化制度的研究，實(shí)際上就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下人與人之間的交易活動(dòng)的研究．而人與人之間的交易的前提和基礎(chǔ)是產(chǎn)權(quán)界定．水電資源開(kāi)發(fā)中完全有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)屬性的經(jīng)濟(jì)人就是資源開(kāi)發(fā)業(yè)主，下面從“經(jīng)濟(jì)人”的特性出發(fā)以產(chǎn)權(quán)理論為基礎(chǔ)，研究水電開(kāi)發(fā)過(guò)程中“經(jīng)濟(jì)人”與其他利益主體之間的交易行為．

2．2 產(chǎn)權(quán)與水電資源開(kāi)發(fā)權(quán)——維護(hù)國(guó)家利益

水電資源開(kāi)發(fā)權(quán)屬于資源使用權(quán)范疇，“經(jīng)濟(jì)人”一旦獲得開(kāi)發(fā)權(quán)，其使用權(quán)就應(yīng)當(dāng)以契約形式簽訂下來(lái)，確定投資者所得利益的邊界條件，否則會(huì)由于“不完全理性”和“機(jī)會(huì)主義行為傾向”等導(dǎo)致國(guó)家和居民等任何一方利益的損失，當(dāng)然同樣存在由于國(guó)家和居民的某些行為導(dǎo)致“經(jīng)濟(jì)人”的利益損失，因此國(guó)家要利用國(guó)家機(jī)器對(duì)“經(jīng)濟(jì)人”行為進(jìn)行保護(hù)和規(guī)范．小水電開(kāi)發(fā)權(quán)轉(zhuǎn)讓中出現(xiàn)的三種現(xiàn)象實(shí)際上就是三對(duì)矛盾，也即“經(jīng)濟(jì)人”與國(guó)家、當(dāng)?shù)鼐用裰g的矛盾．既然水電開(kāi)發(fā)權(quán)可以用契約的形式簽訂下來(lái)，那么在契約中必定能明確這三個(gè)利益主體（政府部門(mén)、當(dāng)?shù)鼐用窈屯顿Y者）之間的權(quán)利和義務(wù)，作為國(guó)家的代表——政府部門(mén)的義務(wù)是出讓水電資源的使用權(quán)，使國(guó)有資源的所有權(quán)和使用權(quán)分離，通過(guò)資源配置，使社會(huì)福利達(dá)到最大化，水電開(kāi)發(fā)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓體現(xiàn)了資源使用權(quán)的出租，租金應(yīng)歸國(guó)家所有．但這僅僅是問(wèn)題的一個(gè)方面，另一方面的問(wèn)題是如何測(cè)度資源使用權(quán)的租金問(wèn)題，由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，即使占有和利用資源所進(jìn)行的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)是通過(guò)機(jī)會(huì)均等條件下的競(jìng)爭(zhēng)而形成壟斷的，但考慮到這種壟斷所造成的壟斷價(jià)格和利潤(rùn)率高于完全競(jìng)爭(zhēng)條件下的市場(chǎng)價(jià)格和平均利潤(rùn)率，因此有必要使高于社會(huì)平均利潤(rùn)的那部分“壟斷利潤(rùn)”歸于財(cái)政，這符合資源配置的補(bǔ)償原則．水電資源通過(guò)市場(chǎng)配置，確定投資開(kāi)發(fā)業(yè)主的同時(shí)，產(chǎn)生一個(gè)資源開(kāi)發(fā)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，開(kāi)發(fā)者按這個(gè)價(jià)格支付資源費(fèi)，這個(gè)資源費(fèi)就是政府資源配置補(bǔ)償收入的一部分．不管建什么電站，無(wú)論山區(qū)高水頭還是河道中低水頭電站，水電作為一種資源，其開(kāi)發(fā)權(quán)始終是存在的，也就是說(shuō)，國(guó)家的利益始終應(yīng)該得到體現(xiàn)．

2．3 水資源的公共物品與水電開(kāi)發(fā)的公共選擇——維護(hù)當(dāng)?shù)鼐用竦睦?/p>

水資源在開(kāi)發(fā)前屬于當(dāng)?shù)鼐用竦墓参锲?，附近村民都可以消費(fèi)水資源，每個(gè)人對(duì)這種產(chǎn)品的消費(fèi)，并不能減少任何他人也對(duì)該產(chǎn)品的消費(fèi)．但水資源在作水電資源開(kāi)發(fā)時(shí)，通過(guò)引水工程將水引到下游或另一流域進(jìn)行發(fā)電，改變了水的自然分布特性，即使不引水而通過(guò)本流域水庫(kù)蓄水壩后發(fā)電，也從時(shí)間空間上改變了自然水流，肯定會(huì)由于水電開(kāi)發(fā)帶來(lái)對(duì)當(dāng)?shù)鼐用裼盟绊懀捎谒Y源的概念側(cè)重于水量，而水電資源的概念側(cè)重于水能，決定水能大小的因素除了水量以外，還有水頭．作為水電投資者總是千方百計(jì)增加水量和水頭，即追求利益最大化，這勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致投資者與當(dāng)?shù)鼐用裰g的矛盾，甚至爆發(fā)沖突，實(shí)際上由于水電開(kāi)發(fā)影響了他人對(duì)水資源這個(gè)公共物品的消費(fèi)，因此水資源在這一特定的環(huán)境下變成非公共產(chǎn)品，那么如何協(xié)調(diào)投資者與當(dāng)?shù)鼐用裰g的矛盾，即分配這個(gè)非公共物品呢？我們可用科斯的產(chǎn)權(quán)理論一言概括之，“兩權(quán)相利取其重，兩權(quán)相害取其輕”．當(dāng)?shù)鼐用褡柚顾婇_(kāi)發(fā)對(duì)國(guó)家和開(kāi)發(fā)商造成的利益損害與電站建成后對(duì)居民造成的損害孰重孰輕呢？由于這二者很難量化，我們就很難判斷．因此我們不去考慮由于水電開(kāi)發(fā)可以降低煤耗，從而降低環(huán)境影響成本，僅僅從微觀經(jīng)濟(jì)角度分析投資者和當(dāng)?shù)鼐用竦囊蛩兀@里顯而易見(jiàn)的是，投資者如果在水電開(kāi)發(fā)中采用了引水或跨流域引水工程，可以在原來(lái)的基礎(chǔ)上增加明顯的經(jīng)濟(jì)效益，我們?cè)O(shè)定增加的收益為B，由于增加B，造成當(dāng)?shù)孛撍尉用瘢ū玖饔蛞┗蛘麄€(gè)下游段居民（跨流域引水）用水不方便，也即B是在居民用水不方便的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，因此這里有一種制度要求，即居民和開(kāi)發(fā)商都需要一種制度來(lái)界定他們的權(quán)利和義務(wù)．隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，作為清潔的、可再生能源的水資源開(kāi)發(fā)勢(shì)在必行；而經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本目的是提高人們的生活水平，所以居民用水的質(zhì)量保證作為人民生活水平的一個(gè)指標(biāo)當(dāng)然也不容侵害．在長(zhǎng)期沖突的眾多矛盾中，在強(qiáng)烈的制度要求下，漸漸地有了相應(yīng)的制度供給，政府部門(mén)制定的流域水資源規(guī)劃中的供水和水電開(kāi)發(fā)專業(yè)規(guī)劃就是這樣一種制度供給，由它來(lái)決定水力資源開(kāi)發(fā)對(duì)當(dāng)?shù)鼐用裼盟绊懙暮戏ㄐ裕@種規(guī)劃顯而易見(jiàn)不能完全代表公共物品的消費(fèi)者的意志．否則，政府部門(mén)對(duì)水資源開(kāi)發(fā)權(quán)轉(zhuǎn)讓后，還會(huì)有那么多老百姓反對(duì)嗎？民主制度下的公共選擇有多種方式，常用的有：（1）一致同意規(guī)則；（2）多數(shù)同意或多數(shù)票制．對(duì)小水電開(kāi)發(fā)的聽(tīng)證會(huì)制就是這種集體選擇的一種方式．

在小水電資源開(kāi)發(fā)作出集體選擇后，投資者由于引水或跨流域引水造成居民用水不方便，應(yīng)在投資開(kāi)發(fā)成本中增加庫(kù)區(qū)和下游居民的補(bǔ)償金，對(duì)受損居民進(jìn)行經(jīng)濟(jì)上的補(bǔ)償．

2．4 交易成本與優(yōu)化投資組合——維護(hù)投資者的利益

水電資源開(kāi)發(fā)中，業(yè)主與庫(kù)區(qū)移民、下游居民之間協(xié)商、調(diào)解直至最后簽訂協(xié)議，支付補(bǔ)助款等一系列過(guò)程中所付出的精力、時(shí)間和貨幣構(gòu)成了電站業(yè)主與居民之間交易成本．水事糾紛增多，人民來(lái)信來(lái)訪不斷都說(shuō)明了近年來(lái)水電開(kāi)發(fā)交易成本逐年增大，如遂昌應(yīng)村電站動(dòng)用武警公安部隊(duì)才平息事態(tài)解決糾紛，可見(jiàn)交易成本之高．

業(yè)主與居民之間的糾紛主要體現(xiàn)在雙方對(duì)貨幣賠償數(shù)額觀點(diǎn)不一，雙方都從自身利益最大化出發(fā)進(jìn)行這個(gè)交易過(guò)程，因此也不排除任何一方非理性的行為出現(xiàn)．解決這個(gè)矛盾一般由政府做中介來(lái)處理，政府中介有些是磋商性的，但大部分是強(qiáng)制性的，表面上看最終方案雙方都已接受，但實(shí)際上，政府形象缺損嚴(yán)重，最終導(dǎo)致老百姓不相信當(dāng)?shù)卣?，直至上訪到國(guó)務(wù)院．投資者對(duì)居民補(bǔ)償?shù)霓k法可以采用多種辦法，包括貨幣補(bǔ)償、居民貨幣、土地入股，設(shè)定干股，安排勞動(dòng)力就業(yè)等等．但最終選擇哪一種主要決定于交易成本的高低．對(duì)政策處理簡(jiǎn)單，現(xiàn)金補(bǔ)償數(shù)額小的項(xiàng)目可以直接進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償．而對(duì)交易過(guò)程中討價(jià)還價(jià)、花精力多、或補(bǔ)償資金占總投資比例較高的項(xiàng)目，應(yīng)把外部矛盾內(nèi)部化，即改變投資組成結(jié)構(gòu)，允許當(dāng)?shù)卮迕窈痛逭鳛楣蓶|之一，與業(yè)主共同開(kāi)發(fā)水電資源，通過(guò)調(diào)整股份的比例或設(shè)立干股來(lái)解決矛盾，即有關(guān)居民的矛盾糾紛由作為股東之一的村政府或居民自己負(fù)責(zé)解決，降低了雙方的交易成本．事實(shí)上，股份制電站中，不僅應(yīng)讓村民或村（鎮(zhèn)）政府入股，還可以讓電力企業(yè)占有一定股份，方便企業(yè)今后上網(wǎng)與結(jié)算，也是降低交易成本，使外部矛盾內(nèi)部化的措施． 　3 水電資源有償轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)配置機(jī)制

前面論述了國(guó)家、投資者、居民之間的關(guān)系，這里再來(lái)闡釋投資者之間的矛盾及其解決途徑．

一般來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序建立后，為了減少由于資源稀缺而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失，政府有必要根據(jù)資源的不同稀缺程度，制定稀缺資源的占有和利用的法律和法規(guī)，盡可能形成占有和利用稀缺資源的公平競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)，而本應(yīng)當(dāng)讓某些企業(yè)和個(gè)人具有對(duì)稀缺資源的占有和利用的特殊機(jī)會(huì)，再由他們根據(jù)對(duì)稀缺資源的特殊占有和利用而形成經(jīng)濟(jì)中的壟斷．在涉及資源稀缺的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，選擇條件最合適的企業(yè)來(lái)占有和利用這些資源．

3．1 通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有償獲得水電資源開(kāi)發(fā)權(quán)的條件

資源有償轉(zhuǎn)讓一般有兩種形式，一是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，這種情況一般出現(xiàn)在參與競(jìng)爭(zhēng)的投資者只有少數(shù)幾家．另一種是有多個(gè)投資者爭(zhēng)奪資源開(kāi)發(fā)權(quán)的情況，這種情況最有效率的辦法是通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來(lái)配置資源，即公開(kāi)競(jìng)拍決定開(kāi)發(fā)者．這幾年浙江省經(jīng)濟(jì)發(fā)展和小水電資源的開(kāi)發(fā)已經(jīng)為競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的引入創(chuàng)造了條件：（1）可開(kāi)發(fā)水電資源越來(lái)越稀缺，至2000年底，水電資源開(kāi)發(fā)率達(dá)到了45％左右，稀缺是市場(chǎng)配置的首要條件；（2）使資源利用率達(dá)到最大化的流域性規(guī)劃和專業(yè)性水電規(guī)劃已經(jīng)完成；（3）水電投資為社會(huì)所公認(rèn)，已越來(lái)越成為欠發(fā)達(dá)山區(qū)社會(huì)團(tuán)體投資的首選目標(biāo)；（4）2000年統(tǒng)一電價(jià)方案出臺(tái)，改變了原來(lái)一個(gè)電站一個(gè)價(jià)的做法，使投資者可以預(yù)期其未來(lái)的收益；（5）浙江民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，投資者市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意識(shí)普遍較高．有了這幾個(gè)條件，加上眾多投資主體以追求利益最大化為其主要目標(biāo)，社會(huì)參與水電投資的熱情升高，自然引起資源的爭(zhēng)奪行為．在這種形勢(shì)下，政府把爭(zhēng)奪行為引導(dǎo)成有序競(jìng)爭(zhēng)行為也就順理成章，文成水電資源公開(kāi)拍賣就是順應(yīng)了這種潮流．

3．2 資源的市場(chǎng)價(jià)格

價(jià)格是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最有效的調(diào)控手段，文成珊溪壩后一級(jí)電站30個(gè)投資者競(jìng)拍開(kāi)發(fā)權(quán)，隨著競(jìng)拍價(jià)格的抬高，參加競(jìng)拍的人越來(lái)越少，最后林紹干以362萬(wàn)元中標(biāo)，這就是市場(chǎng)的功效，使其他29家心平氣和地接受了這個(gè)結(jié)果．

362萬(wàn)元是資源在市場(chǎng)中的價(jià)值體現(xiàn)，作為投資者以362萬(wàn)元取得開(kāi)發(fā)權(quán)，勢(shì)必要增加其單位電能生產(chǎn)成本，即資源成本．資源成本應(yīng)包含兩部分，一部分為固定的，即每千瓦時(shí)電能都應(yīng)交納的水資源費(fèi)（目前浙江為0．01元/kW·h）；另一部分為浮動(dòng)的，即隨著水電資源的優(yōu)劣而變化的資源費(fèi)，我們暫且稱其為水力資源費(fèi)，它隨著電站總裝機(jī)增大而增大（即建成后規(guī)模經(jīng)營(yíng)效益），隨著單位電能投資成本降低而增大，即與開(kāi)發(fā)建設(shè)成本和經(jīng)營(yíng)成本相關(guān)聯(lián)．

現(xiàn)行電價(jià)的決定依據(jù)是單位電能的社會(huì)平均生產(chǎn)成本，而不是新電新價(jià)時(shí)按個(gè)別企業(yè)生產(chǎn)成本來(lái)決定電價(jià)．也即開(kāi)發(fā)建設(shè)成本和經(jīng)營(yíng)成本之和低，資源價(jià)格就高，因?yàn)槿咧蜆?gòu)成電能生產(chǎn)成本，反之，如果資源較差，即開(kāi)發(fā)建設(shè)成本和經(jīng)營(yíng)成本之和過(guò)高，已經(jīng)達(dá)到或接近社會(huì)平均成本，則資源市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)為零或接近零．再則，二者之和超過(guò)社會(huì)平均生產(chǎn)成本，則資源價(jià)值為負(fù)值，如防洪工程中的附屬電站，政府必須貼錢(qián)，才有投資者投資建設(shè)整個(gè)防洪工程和水電站．因此，電價(jià)已在全省或全市（縣）范圍基本統(tǒng)一的前提下，電站獲利程度完全取決于資源的優(yōu)劣，通過(guò)資源有償轉(zhuǎn)讓或公開(kāi)拍賣，使電站建設(shè)者開(kāi)發(fā)成本趨于一致，不失為一種平抑電價(jià)成本的有效辦法．

3．3 水電資源有償轉(zhuǎn)讓的相關(guān)問(wèn)題

要建立一種公開(kāi)、公平、公正的資源轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)機(jī)制，必須注意以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：（1）政府部門(mén)在進(jìn)行資源有償轉(zhuǎn)讓前，應(yīng)先做好規(guī)劃，掌握區(qū)域內(nèi)資源情況，要根據(jù)投資額大小在相應(yīng)廣度的媒體上披露信息，破除由于投資額度大形成的進(jìn)入壁壘；（2）對(duì)綜合性利用的水資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，特別是承擔(dān)防洪除澇等社會(huì)公益性功能的項(xiàng)目，其市場(chǎng)競(jìng)價(jià)結(jié)果有可能使開(kāi)發(fā)權(quán)的價(jià)格為“負(fù)”，即國(guó)家財(cái)政需要貼錢(qián)給投資者；（3）在參與者數(shù)量太少以致不足以引起公開(kāi)競(jìng)拍的條件下，雙方應(yīng)采用協(xié)議有償轉(zhuǎn)讓機(jī)制，但必須體現(xiàn)一定量的資源價(jià)格，從根本上消除歷史發(fā)展可能會(huì)帶來(lái)的法律糾紛；（4）政府有意扶持投資者時(shí)，可以采取資源股的形式入股，但股權(quán)屬國(guó)家所有，而不為當(dāng)?shù)鼐用袼校?/p>

4 實(shí)現(xiàn)水電資源公開(kāi)有償轉(zhuǎn)讓的積極意義

水電資源的有償、公開(kāi)轉(zhuǎn)讓進(jìn)一步為建立一個(gè)資源市場(chǎng)創(chuàng)造了條件，具體表現(xiàn)在：（1）在按社會(huì)平均成本核定電價(jià)的政策前提下，通過(guò)有償轉(zhuǎn)讓，提高投資者的生產(chǎn)成本，平抑投資者的利潤(rùn)；既是電價(jià)政策的補(bǔ)充，又是確定壟斷行業(yè)合理利潤(rùn)的有效手段；（2）提供公正、公平、公開(kāi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，使各社會(huì)成員都有參與的機(jī)會(huì)，減少因水電資源開(kāi)發(fā)權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程導(dǎo)致投資者與村民，投資者與投資者之間的矛盾，至此，水電開(kāi)發(fā)從資源管理和轉(zhuǎn)讓、工程建設(shè)，直到電站生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都走向了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)；（3）防止政府官員和國(guó)家工作人員利用稀缺資源的人為配置而產(chǎn)生的腐敗行為，減少“尋租”，杜絕業(yè)主為謀取暴利私下轉(zhuǎn)讓國(guó)家水電資源開(kāi)發(fā)權(quán)行為；（4）提高水電資源管理的意識(shí)，倡導(dǎo)社會(huì)公德意識(shí)，提高公民對(duì)社會(huì)公共事務(wù)的責(zé)任感．

篇10

2013年12月26日，*ST太光（SZ，000555）了新增股份上市報(bào)告書(shū)。該報(bào)告書(shū)顯示，“*ST太光以向神州信息全體股東發(fā)行股份的方式吸收合并神州信息的交易實(shí)施完畢。同時(shí)實(shí)施完畢的，還包括*ST太光向吸引合并前的控股股東申昌科技改造股份募集配套資金兩億元的交易。”

根據(jù)本刊記者的了解，*ST太光在此次交易中將向神州信息的現(xiàn)有股東神州數(shù)碼、天津信銳、中新創(chuàng)投、華億投資、南京匯慶發(fā)行股份，目前擬定發(fā)行價(jià)為9.44元/股，總計(jì)發(fā)行約3.4億股。其中，向神州數(shù)碼等上述認(rèn)購(gòu)方募集資金30.17億元，向公司原控股股東昆山市申昌科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱為“申昌科技”）募集資金2億元，募集資金總計(jì)32.17億元。在本次合并完成后，*ST太光作為吸收合并方暨存續(xù)方將承繼和承接神州信息的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)及人員，神州信息作為被吸收合并方，其法人主體資格予以注銷。至此，神州信息成功借殼*ST太光成為公眾公司。

2008年7月3日，神州數(shù)碼軟件有限公司（以下簡(jiǎn)稱“神州數(shù)碼”）宣布成立神州信息，由神州數(shù)碼董事長(zhǎng)兼CEO郭為出任新公司CEO，并對(duì)其注入母公司的智能運(yùn)輸系統(tǒng)（ITS），同時(shí)，神州信息引入了戰(zhàn)略投資者中新創(chuàng)投和華億投資。在合并之前，神州信息自稱是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的整合信息技術(shù)服務(wù)提供商之一，在金融、電信、政府及制造等行業(yè)IT服務(wù)市場(chǎng)占有率居于前列。2012年、2013年神州信息的營(yíng)業(yè)收入分別是6.04億元、7.83億元，歸屬于母公司神州數(shù)碼的凈利潤(rùn)分別為1.81億元和3.08億元。

從成立之初，神州信息一直存有上市愿望，雖有良好業(yè)績(jī)，卻沒(méi)能趕上A股IPO開(kāi)閘前的最末一班車。在近一年半的時(shí)間里，如何上市，成為困擾郭為的一大難題。“*ST太光屬于昆山市國(guó)資委持有企業(yè)，而神州信息是蘇州工業(yè)園區(qū)內(nèi)注冊(cè)的企業(yè)，神州信息借殼*ST太光可謂是‘近水樓臺(tái)先得月’。”一位接近交易的人士向《IT時(shí)代周刊》說(shuō)。

近年來(lái)，龐大的聯(lián)想控股系一直在布局分拆大業(yè)，隨著神州信息借殼上市成功，聯(lián)想系將擁有聯(lián)想集團(tuán)、神州數(shù)碼、鼎捷軟件、*ST太光4家上市公司。而在分拆的背后，隱藏著實(shí)際“掌門(mén)人”柳傳志將聯(lián)想控股整體打包上市的雄心。

*ST太光華麗變身

根據(jù)方案，神州信息股東將按照其所持神州信息股份數(shù)量根據(jù)一定比例，換取*ST太光的新增股份，并成為后者股東。此前，由于神州數(shù)碼持有神州信息60.98%股權(quán)，前者對(duì)等成為*ST太光的控股股東，持股將達(dá)19489.05萬(wàn)股，占公司4.3億總股本的比例為45.18%。屆時(shí)，重組后的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)也將由電子產(chǎn)品貿(mào)易變更為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。

一位了解此次借殼交易的券商行業(yè)人士向本刊記者表示，“采取吸收合并的方式，將神州信息資產(chǎn)注入*ST太光，主要是*ST太光原控股股東方面有相應(yīng)要求。”并且，昆山市國(guó)資委希望借殼之后的神州信息能夠?yàn)楫?dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展作出貢獻(xiàn)?！斑@符合證監(jiān)會(huì)的審核方向”，該人士解釋，若采取*ST太光收購(gòu)神州信息股權(quán)的方式，則上市公司基本作為殼公司存在，其業(yè)務(wù)將由神州信息控制。而經(jīng)過(guò)此番重組，*ST太光將重獲新生。

據(jù)了解，*ST太光是一家為用戶提供無(wú)線光通信解決方案的公司，控股股東為申昌科技，實(shí)際控制人為昆山市國(guó)資委，作為昆山市國(guó)資委持有的一個(gè)“凈殼”公司，2007年以來(lái)主營(yíng)的貿(mào)易業(yè)務(wù)不振，一直處于虧損狀態(tài)。截至2012年末，凈資產(chǎn)為負(fù)1.37億元，2012年虧損829萬(wàn)元。自2010年起，*ST凈資產(chǎn)已連續(xù)三年為負(fù)，并已經(jīng)被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示，而如果本年度期末凈資產(chǎn)仍為負(fù)值，其股票將終止上市。

去年4月26日，*ST太光退市風(fēng)險(xiǎn)警示公告，并于5月2日被中國(guó)證監(jiān)會(huì)“戴星”處理（提醒投資人指該公司已經(jīng)連續(xù)3年虧損，再不扭虧將被摘牌）。不過(guò)，其自救速度較為驚人，僅僅兩個(gè)交易日后，即5月6日，便重大資產(chǎn)重組停牌公告，理由是擬進(jìn)行重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。而在重組方案一公布，*ST太光便受到了資本市場(chǎng)的熱烈追捧，并拉出了18個(gè)漲停，其股價(jià)也從停牌前的10.20元/股漲至最高30.30元/股。截至2014年1月6日，其股價(jià)為25.00元/股。

不過(guò)，有券商研究員認(rèn)為，盡管神州信息分拆上市可以在A股享受更高溢價(jià)，但在港上市的神州數(shù)碼將受到負(fù)面的影響，攤薄其盈利水平，目前從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，在神州信息宣告回歸A股期間，神州數(shù)碼股價(jià)表現(xiàn)低迷。

曲折上市路

有知情人士認(rèn)為，神州信息能順利接手*ST太光，與兩家公司同處于蘇州以及良好的政企關(guān)系分不開(kāi)。

“神州信息當(dāng)初就是在蘇州工業(yè)園區(qū)注冊(cè)并成立的。而且，神州信息一開(kāi)始就得到了當(dāng)?shù)卣煜轮行聞?chuàng)投的注資。此外，神州數(shù)碼也在昆山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)進(jìn)行了大筆投資。”前述券商行業(yè)人士說(shuō)。

不過(guò)，就現(xiàn)實(shí)而言，最終促成雙方交易的首要原因是*ST太光面臨終止上市風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)實(shí)，以及神州信息系需要上市公司平臺(tái)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的需求。

2008年，神州信息于蘇州工業(yè)園區(qū)注冊(cè)之時(shí)，郭為就曾表示神州信息計(jì)劃在5年之內(nèi)在A股上市。當(dāng)時(shí)有媒體報(bào)道稱，郭為已經(jīng)將神州信息的上市日期定為2012年6月30日之前，稱若神州信息在此之前未能具備符合首次公開(kāi)招股的條件，則投資者有權(quán)在這一時(shí)限后的90天內(nèi)行使單方出售權(quán)，而具備IPO條件是指正式啟動(dòng)準(zhǔn)備上市的程序，且IPO規(guī)模不少于3000萬(wàn)美元。

在郭為“軍令狀”的指引下，神州數(shù)碼在2011年11月24日公告稱，其附屬公司神州信息擬在國(guó)內(nèi)A股上市，并開(kāi)始接受中信證券的監(jiān)督和指導(dǎo)，一切進(jìn)展都如預(yù)期。

然而，就在即將迎來(lái)臨門(mén)一腳的最后時(shí)刻，神州數(shù)碼的一則公告擊碎了神州信息的上市夢(mèng)。2012年6月27日，神州數(shù)碼官方消息稱，其已接獲神州信息通知，鑒于資本市場(chǎng)狀況的變化，神州信息已決定終止上市輔導(dǎo)，并已向中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)江蘇監(jiān)管局通知有關(guān)上市輔導(dǎo)的終止。

“神州信息終止上市輔導(dǎo)或許與當(dāng)時(shí)A股走勢(shì)有關(guān)。6月底的時(shí)候，指數(shù)一直處于下行的通道，到了11月初浙江世寶（002703.SZ）上市之后，A股IPO關(guān)閘。”一位長(zhǎng)期專注于公司重組的宋女士對(duì)《IT時(shí)代周刊》說(shuō)，“神州信息或許在當(dāng)時(shí)覺(jué)得IPO無(wú)望，才最終選擇借殼上市?！?/p>

到了2013年5月，*ST太光停牌，其一則關(guān)于與神州數(shù)碼初步討論重組事宜的公告，讓神州信息借殼*ST太光的猜測(cè)迅速在市場(chǎng)上蔓延。5月6日，*ST太光稱正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。同一時(shí)期，神州數(shù)碼也表示，可能涉及本公司出售部分資產(chǎn)，以換取一家在中國(guó)大陸成立之公司的若干股權(quán)。兩家合作呼之欲出。

3個(gè)月后，*ST太光董事長(zhǎng)宋波與郭為在深圳簽署了《吸收合并協(xié)議》，該協(xié)議指出，雙方同意由上市公司吸收合并神州信息，由前者以發(fā)行新增股份支付本次吸收合并的對(duì)價(jià)。

對(duì)于這次吸收合并，*ST太光董秘舒曉玲表現(xiàn)樂(lè)觀，“我們凈資產(chǎn)為負(fù)，利潤(rùn)也為負(fù)，這個(gè)利好是很明顯的。”一旦神州信息資產(chǎn)注入后，*ST太光將獲得持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力。不過(guò)，神州信息的最終控制方神州數(shù)碼對(duì)此事卻極為低調(diào)，相關(guān)負(fù)責(zé)人并不愿對(duì)此置評(píng)。

聯(lián)想系加速分拆

神州信息成功“獨(dú)立”，在聯(lián)想控股內(nèi)部并非孤例。

2012年7月30日，鼎捷軟件IPO獲得通過(guò)。當(dāng)時(shí)，神州數(shù)碼持有鼎捷軟件29%的股權(quán)，為最大的機(jī)構(gòu)股東。此外，聯(lián)想系的聯(lián)想集團(tuán)也加入了分拆的行列。此前，聯(lián)想集團(tuán)（00992.HK）董事長(zhǎng)兼CEO楊元慶在聯(lián)想內(nèi)部郵件中宣布，計(jì)劃在2013年4月1日分拆Lenovo業(yè)務(wù)集團(tuán)和Think業(yè)務(wù)集團(tuán)。其中，Lenovo業(yè)務(wù)集團(tuán)包含聯(lián)想電腦和原MIDH（移動(dòng)互聯(lián)及數(shù)字家庭集團(tuán)）業(yè)務(wù)，Think業(yè)務(wù)集團(tuán)包含Think品牌產(chǎn)品和企業(yè)級(jí)業(yè)務(wù)。

獨(dú)立IT評(píng)論人張書(shū)樂(lè)指出，聯(lián)想在收購(gòu)Think之后形象變得模糊，象征著高端的Think在品牌力上日趨下滑和低端，Lenovo也沒(méi)有借Think成為高端的象征，因此聯(lián)想需要“劃清界限”。

“在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)條件下，分拆不僅僅是為了融資，也是為了防范，避免某一品類的鏈條出現(xiàn)問(wèn)題，而導(dǎo)致整個(gè)品牌的壞死，這樣可以杜絕一榮俱榮，一損俱損?！睆垥?shū)樂(lè)指出，一旦分拆完成，聯(lián)想系將囊括聯(lián)想集團(tuán)、神州數(shù)碼、鼎捷軟件、*ST太光4家上市公司。