導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇金融投資盈利模式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞： 券商盈利模式 轉(zhuǎn)型方向 轉(zhuǎn)型路徑

一、從成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看券商盈利模式轉(zhuǎn)型的方向

目前我國(guó)全產(chǎn)業(yè)鏈大型券商的收入來(lái)源包括通道（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)通道和發(fā)行通道）業(yè)務(wù)收入、服務(wù)中介業(yè)務(wù)收入、資本中介業(yè)務(wù)收入及資本投資業(yè)務(wù)收入。其中通道業(yè)務(wù)收入主要包括買賣傭金收入、承銷保薦收入等。服務(wù)中介業(yè)務(wù)收入主要包括理財(cái)、債券承銷、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等業(yè)務(wù)收入。資本中介業(yè)務(wù)收入主要為融資融券、做市商、過(guò)橋貸款等業(yè)務(wù)收入。資本投資業(yè)務(wù)收入主要包括自營(yíng)、直投、長(zhǎng)期股權(quán)投資等業(yè)務(wù)收入。在這四大類業(yè)務(wù)中，由于服務(wù)中介業(yè)務(wù)規(guī)模小、資本中介業(yè)務(wù)起步晚、資本投資業(yè)務(wù)波動(dòng)大，傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了絕大多數(shù)的收入。2011年我國(guó)券商收入結(jié)構(gòu)中，買賣證券業(yè)務(wù)收入占比高達(dá)51%，證券承銷業(yè)務(wù)收入占比15%，遠(yuǎn)高于其他業(yè)務(wù)收入。2011年末證券行業(yè)6.2%的凈資產(chǎn)收益率中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)3.17%，利息收入貢獻(xiàn)1.58%，承銷和資管貢獻(xiàn)1.2%，自營(yíng)業(yè)務(wù)0.23%，除波動(dòng)較大的自營(yíng)之外，傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)的凈資產(chǎn)收益率約為6個(gè)點(diǎn)。

當(dāng)前券商高度依賴通道業(yè)務(wù)的同質(zhì)化盈利模式遇到嚴(yán)重的發(fā)展瓶頸，亟須探索新的盈利模式和結(jié)構(gòu)，美國(guó)等境外成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)值得借鑒?？v觀美國(guó)投資銀行的發(fā)展歷程，以1975年傭金自由浮動(dòng)改革為分界點(diǎn)，1975年以后至今美國(guó)投資銀行經(jīng)歷了三輪大的發(fā)展周期。

在二十世紀(jì)七十到九十年代的第一輪周期，為規(guī)避轉(zhuǎn)移布雷頓森林體系瓦解、利率自由化后的匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)，也為了對(duì)沖固定傭金取消后的收入下滑。一方面，美國(guó)投資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)、交易所積極創(chuàng)新，以垃圾債券、杠桿收購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避轉(zhuǎn)移產(chǎn)品等產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新為代表，投資銀行實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向多元化盈利模式的轉(zhuǎn)型。另一方面，美國(guó)投資銀行通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)。整合形成了兩大證券業(yè)模式，其一是提高交易效率、降低成本的折扣券商，較為著名的包括Schwab、E-trade、Ameritrade（二十一世紀(jì)后逐漸發(fā)展成為電子交易所）。其二是致力于為客戶提供更個(gè)性化的增值服務(wù)的全服務(wù)券商。由此，美國(guó)大型券商從早期以經(jīng)紀(jì)通道、批發(fā)承銷為主的單一券商，逐漸發(fā)展成為經(jīng)營(yíng)全產(chǎn)業(yè)鏈的全能券商，并由輕資產(chǎn)、合伙制企業(yè)發(fā)展成為資本密集、高杠桿的大型上市公司。

在二十世紀(jì)九十年代至2007年的第二輪周期，為了應(yīng)對(duì)歐洲全能銀行和國(guó)內(nèi)金融子行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，美國(guó)投資銀行在監(jiān)管環(huán)境放松的背景下，大力推進(jìn)基于衍生品創(chuàng)新的資本中介和資本投資業(yè)務(wù)，并采用高杠桿業(yè)務(wù)模式。其中貝爾斯登、雷曼兄弟、摩根士丹利、高盛等大型投資銀行的杠桿率均在30倍左右。在市場(chǎng)繁榮的巔峰期（2006年—2007年），含次貸資產(chǎn)的凈頭寸只占了總資產(chǎn)的30%左右，卻創(chuàng)造了50%左右的收益，高杠桿之上的交易、投資收入逐漸成為投資銀行最主要的收入來(lái)源。但在次貸危機(jī)爆發(fā)后，高杠桿的次貸資產(chǎn)投資卻將投資銀行的損失放大了倍數(shù)。

自2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后至今的第三輪周期中，美國(guó)投資銀行雖經(jīng)歷了獨(dú)立投行模式終結(jié)、去杠桿化、“雷曼詛咒后遺癥”的陣痛，也經(jīng)歷了“高頻交易失誤”、“閃電崩盤”、“倫敦鯨（London Whale）”等事件及歐債危機(jī)的洗禮，但投資銀行歷經(jīng)30年確立的創(chuàng)新發(fā)展、多元盈利的模式基本延續(xù)下來(lái)。美國(guó)證券行業(yè)的杠桿率基本保持在與銀行業(yè)相近的10多倍左右，收入增速也維持在30多年的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)。

從美國(guó)證券業(yè)30多年以來(lái)轉(zhuǎn)型發(fā)展的歷程來(lái)看，美國(guó)投資銀行基本上沿著三個(gè)路向推進(jìn)盈利模式和結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新。其一，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上向多元盈利模式轉(zhuǎn)型。美國(guó)投行的傭金收入在經(jīng)歷了二十世紀(jì)七十到八十年代迅速下降后在九十年代穩(wěn)步上升，2000年之后保持平穩(wěn)，增速的波動(dòng)區(qū)間在正負(fù)20%，即使1997年和2008年的金融危機(jī)中傭金收入仍有所增長(zhǎng)。而在多元盈利模式下交易及投資、基金銷售、其他（包括服務(wù)中介、資本中介業(yè)務(wù)）收入已成為盈利的主要來(lái)源。其二，自通道提供者向融資管理與財(cái)富管理者轉(zhuǎn)型。美國(guó)投資銀行既通過(guò)提供股權(quán)型、債權(quán)型、混合型、夾層型、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等滿足市場(chǎng)主體在一級(jí)市場(chǎng)的融資需求，又通過(guò)銷售融資產(chǎn)品、金融超市理財(cái)產(chǎn)品及開(kāi)展信用交易、做市商服務(wù)等滿足客戶財(cái)富管理需求。其三，從資本杠桿盈利模式向資本杠桿、業(yè)務(wù)杠桿并重的盈利模式演進(jìn)。高盛、美林和摩根士丹利的10年平均杠桿率在20倍以上，次貸危機(jī)去杠桿化后也仍維持在13倍左右?；旧吓c銀行業(yè)通行的12.5倍杠桿率相近，具有可信度較高的安全運(yùn)營(yíng)邊界。而創(chuàng)新業(yè)務(wù)是具有加大杠桿度的業(yè)務(wù)模式，如花旗趁金融創(chuàng)新浪潮打造“金融超市”，雷曼藉債券杠桿交易在二十世紀(jì)末迅速崛起，摩根士丹利締造融資服務(wù)的“私人俱樂(lè)部”等，在資本杠桿的基礎(chǔ)上，借助風(fēng)險(xiǎn)可控業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，在最大限度提升杠桿的同時(shí)增加了盈利。

對(duì)比中美證券業(yè)的發(fā)展階段，從可比的歷史坐標(biāo)來(lái)看，我國(guó)證券業(yè)基本處在美國(guó)投資銀行在20世紀(jì)70年代因固定傭金取消而謀求創(chuàng)新的轉(zhuǎn)折時(shí)期。目前我國(guó)一些大型券商已初步搭建起包括通道業(yè)務(wù)、服務(wù)中介業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)及資本投資業(yè)務(wù)在內(nèi)的業(yè)務(wù)組合，并力求擺脫對(duì)通道業(yè)務(wù)的高度依賴，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以逐步建立起高效的盈利模式和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，那么，美國(guó)投資銀行的發(fā)展路線將會(huì)是我國(guó)券商未來(lái)努力的方向。

二、券商盈利模式轉(zhuǎn)型的路徑

隨著我國(guó)券商同質(zhì)化又相對(duì)單一的盈利模式的放棄，未來(lái)券商盈利模式的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新將沿著以下主要路徑展開(kāi)。

（一）構(gòu)建多元化的盈利模式。

目前占證券公司絕大多數(shù)收入來(lái)源的通道業(yè)務(wù)，大都與呈現(xiàn)周期性波動(dòng)的股票市場(chǎng)正相關(guān)，在很欠缺負(fù)相關(guān)的業(yè)務(wù)模式的情況下，證券公司盈利將難以持續(xù)保持穩(wěn)定。美國(guó)投行經(jīng)驗(yàn)表明，豐富、均衡的業(yè)務(wù)線及業(yè)務(wù)組合是保證大型綜合類券商穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的前提，而券商要在通道業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上構(gòu)建多元化盈利模式，既需要監(jiān)管放松和鼓勵(lì)創(chuàng)新，更需要券商自主創(chuàng)新。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)《關(guān)于推進(jìn)證券公司改革開(kāi)放、創(chuàng)新發(fā)展的思路與措施》提出了提高證券公司理財(cái)類產(chǎn)品創(chuàng)新能力、加快新產(chǎn)品新業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)程、放寬業(yè)務(wù)范圍和投資方式限制、擴(kuò)大證券公司代銷金融產(chǎn)品范圍、支持跨境業(yè)務(wù)發(fā)展、推動(dòng)營(yíng)業(yè)部組織創(chuàng)新、鼓勵(lì)證券公司發(fā)行上市和并購(gòu)重組、鼓勵(lì)券商積極參與場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)和中小微企業(yè)私募債試點(diǎn)、改革證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系、探索長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制等“創(chuàng)新十一條”。滬深交易所也分別提出了券商在交易所產(chǎn)品創(chuàng)新的發(fā)展方向。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所創(chuàng)新號(hào)角吹響之后，在2012年和不久的將來(lái)，監(jiān)管層面推動(dòng)的證券業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新將覆蓋券商的各個(gè)業(yè)務(wù)線，并為券商構(gòu)建多元化的盈利模式奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

證券公司圍繞服務(wù)中介、資本中介和資本投資三大盈利模式，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，除了產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新之外，關(guān)鍵是推動(dòng)商業(yè)模式創(chuàng)新。從境外投行的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，以高盛為代表的美國(guó)頂級(jí)投行，不僅業(yè)務(wù)類型和業(yè)務(wù)品種齊全，而且借助商人銀行、財(cái)富管理等商業(yè)模式，在業(yè)務(wù)線整合的基礎(chǔ)上不斷拓寬、延長(zhǎng)業(yè)務(wù)價(jià)值鏈，創(chuàng)造出更有深度和厚度的收入模式。

以此為鑒，結(jié)合券商發(fā)揮中介服務(wù)職能、滿足客戶資本市場(chǎng)需求，以及各券商的業(yè)務(wù)準(zhǔn)備情況，“財(cái)富管理”、“商人銀行”等商業(yè)模式是當(dāng)前最為可行的創(chuàng)新模式。在“財(cái)富管理”模式下，無(wú)論是全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)超高凈值客戶的模式、獨(dú)立第三方理財(cái)超市模式，還是“全產(chǎn)品”架起客戶與各業(yè)務(wù)鏈條之間橋梁的模式，主要是透過(guò)券商的通道業(yè)務(wù)、服務(wù)中介、資本中介、資本交易等業(yè)務(wù)類型或組合，更好地匹配客戶的融資需求與投資需求。如券商資管業(yè)務(wù)隨著審批和投資制度的放開(kāi)而擴(kuò)容，而以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶資源為基礎(chǔ)的現(xiàn)金管理產(chǎn)品帶動(dòng)資管產(chǎn)品規(guī)模提升，券商代銷金融產(chǎn)品使代銷產(chǎn)品與資管業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同，轉(zhuǎn)融通快速推進(jìn)及標(biāo)的持續(xù)擴(kuò)大也為資管及客戶信用交易持續(xù)放大奠定基礎(chǔ)，利率互換則為資管組合鎖定債務(wù)成本，期指套保套利交易為資管組合對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)等，券商經(jīng)由這些業(yè)務(wù)鏈條來(lái)匹配客戶的投資需求、融資需求，通過(guò)提供高附加值的增值服務(wù)獲得收益。在“商人銀行”模式下，券商既運(yùn)用自有資金及募集資金直接投資，收取管理費(fèi)及投資收益分成，又合理利用財(cái)務(wù)杠桿，透過(guò)過(guò)橋融資、夾層融資、杠桿融資、結(jié)構(gòu)融資等服務(wù)，為客戶實(shí)施杠桿收購(gòu)、企業(yè)重組、策略性并購(gòu)、項(xiàng)目建設(shè)及其他投融資活動(dòng)提供資金支持，還與證券發(fā)行承銷等投行業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合，從而形成涉及Pre-IPO、IPO和Post-IPO等各個(gè)環(huán)節(jié)的“直投+杠桿+投行”全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。

（二）擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)杠桿

金融機(jī)構(gòu)的本源業(yè)務(wù)是資本中介業(yè)務(wù)，盈利的核心因素是“利差×杠桿”，通過(guò)放大杠桿，賺取利差，如商業(yè)銀行8%的資本充足率即被賦予了12.5倍的杠桿。目前券商凈資本（即從凈資產(chǎn)出發(fā)，扣除公司所擁有的股票等金融資產(chǎn)、權(quán)證投資等衍生金融資產(chǎn)及長(zhǎng)期股權(quán)投資等其他資產(chǎn)的一定比例后得出的數(shù)據(jù)）監(jiān)管的核心指標(biāo)——“凈資本/凈資產(chǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)40%，預(yù)警指標(biāo)48%”，使券商出現(xiàn)賬面上必須存有大量現(xiàn)金及資金使用浪費(fèi)的現(xiàn)象，加之券商以傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)為主、資本中介業(yè)務(wù)發(fā)展受限，致使券商難以發(fā)揮杠桿獲得更高盈利。如2012年中期相對(duì)于上市銀行16.86倍的平均杠桿度，上市保險(xiǎn)公司11.6倍的平均杠桿度，上市證券公司扣除客戶保證金后的平均杠桿度僅為1.6倍。

從成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美國(guó)監(jiān)管部門是以“凈資本/負(fù)債≥6.67%”作為核心監(jiān)管指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)對(duì)證券公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，歐洲國(guó)家則是以巴塞爾協(xié)議為基礎(chǔ)，通過(guò)核心指標(biāo)“資本充足率≥8%”實(shí)現(xiàn)對(duì)全能銀行資本風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)均賦予了投資銀行和全能銀行超過(guò)10倍的杠桿率，加之投資銀行和全能銀行負(fù)債渠道順暢、資本中介業(yè)務(wù)杠桿發(fā)揮充分，歐美證券業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)可以借助合理杠桿獲得較高盈利。因此，借鑒成熟市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，擴(kuò)大券商經(jīng)營(yíng)杠桿，才能充分發(fā)揮券商資本中介功能，帶動(dòng)服務(wù)中介和資本投資業(yè)務(wù)，促進(jìn)盈利模式創(chuàng)新。

具體而言，在擴(kuò)大融資渠道方面，不僅要通過(guò)同業(yè)拆借、國(guó)債回購(gòu)、質(zhì)押貸款等少數(shù)渠道開(kāi)展短期融資，還要探索和運(yùn)用短期融資券、可轉(zhuǎn)債、公司債、次級(jí)債、金融債等債權(quán)型融資及IPO、再融資等股權(quán)型融資，穩(wěn)步提高杠桿率。此外，券商還可透過(guò)直投基金、并購(gòu)基金、過(guò)橋貸款、融資融券、客戶保證金資產(chǎn)管理等資本中介業(yè)務(wù)合理提升業(yè)務(wù)杠桿，在資源有限的條件下獲得較高的杠桿收益。在改革券商資本監(jiān)管方面，借鑒巴塞爾III等國(guó)際監(jiān)管最佳實(shí)踐，增加風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率和杠桿比率等指標(biāo)，完善逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，適時(shí)靈活地調(diào)整券商資本監(jiān)管指標(biāo)，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下進(jìn)一步放大券商業(yè)務(wù)杠桿和業(yè)務(wù)規(guī)?？臻g。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

關(guān)鍵詞：多維視角； 商業(yè)銀行； 盈利模式

中圖分類號(hào)：F8304文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1000176X（2013）01004805

2011年，我國(guó)商業(yè)銀行稅后利潤(rùn)首次突破萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到104萬(wàn)億元。由此，“銀行暴利說(shuō)”被媒體廣泛關(guān)注，并把銀行高利潤(rùn)歸因于壟斷和高利差。盡管“銀行暴利說(shuō)”有些言過(guò)其實(shí)。但事實(shí)上，我國(guó)商業(yè)銀行收入的來(lái)源主要是凈利差。而從國(guó)際金融監(jiān)管環(huán)境的變化及我國(guó)金融業(yè)改革開(kāi)放、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的進(jìn)程來(lái)看，我國(guó)銀行業(yè)傳統(tǒng)的依靠規(guī)模擴(kuò)張的盈利模式不僅有悖于商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)規(guī)律，也與銀行業(yè)國(guó)際化發(fā)展趨勢(shì)不相適應(yīng)。在此背景下，研究商業(yè)銀行的盈利模式轉(zhuǎn)型具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

一、我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式的現(xiàn)狀

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)銀行業(yè)主要推行存貸款利差的盈利模式。以五大國(guó)有商業(yè)銀行

五大國(guó)有商業(yè)銀行分別指工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和交通銀行。

為例，自2003年以來(lái)，五大國(guó)有商業(yè)銀行的凈利息收入占比雖然略有下降，但仍然占有較高的比重，2010年其凈利息收入占比達(dá)到7887%，非利息收入占比盡管略有上升，但總體比重仍然較低，近8年平均不足20%，而且多有反復(fù)[1]。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Bankscope數(shù)據(jù)庫(kù)。

從上市股份制商業(yè)銀行來(lái)看，股份制商業(yè)銀行凈利息收入占比仍舊很大。2008—2010年間，八家上市股份制商業(yè)銀行

八家上市股份制商業(yè)銀行分別指浦發(fā)銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行、深圳發(fā)展銀行、興業(yè)銀行、招商銀行和中信銀行。

收稿日期：20121121

基金項(xiàng)目：江蘇省普通高校研究生科研創(chuàng)新計(jì)劃項(xiàng)目“銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與盈利模式研究——基于國(guó)際化背景視角”（CXZZ11_0063）

作者簡(jiǎn)介：?jiǎn)坦鹈鳎?956-），男，上海人，教授，博士生導(dǎo)師，主要從事國(guó)際金融研究。Email：gm_qiao@163com

吳劉杰（1980-），男，河南鹿邑人，博士研究生，主要從事國(guó)際金融研究。

的非利息收入平均低于20%，凈利息收入占比超過(guò)80%。由此可見(jiàn)，我國(guó)商業(yè)銀行依然是以利差收入為主的盈利模式，具體情況如表1所示。

我國(guó)商業(yè)銀行以利差收入為主的盈利模式使得其高盈利現(xiàn)狀備受爭(zhēng)議。目前，外部宏觀金融環(huán)境正在發(fā)生變化，加上我國(guó)商業(yè)銀行自身經(jīng)營(yíng)管理水平的改善，其競(jìng)爭(zhēng)力也在逐步提高，因此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該主動(dòng)改變盈利模式，以更好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

二、我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的必要性與緊迫性

我國(guó)銀行業(yè)依賴?yán)钍杖霝橹鞯挠Ｊ骄哂胁豢沙掷m(xù)性，在國(guó)內(nèi)外金融經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生根本轉(zhuǎn)變的今天，我國(guó)銀行業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)型具有必要性和緊迫性。下面，本文將從資本約束、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、利率市場(chǎng)化、金融脫媒和市場(chǎng)需求等角度加以闡述與分析。

1資本約束的強(qiáng)化

資本監(jiān)管一直是銀行業(yè)監(jiān)管的核心內(nèi)容。2008年席卷全球的金融危機(jī)暴露了原有銀行業(yè)監(jiān)管體系的缺陷，為此，巴塞爾銀行業(yè)監(jiān)管委員會(huì)在廣泛征求各方意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，于2010年12月正式公布了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》。

《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》體現(xiàn)了對(duì)銀行業(yè)宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管結(jié)合的精神。宏觀審慎監(jiān)管方面，不僅強(qiáng)調(diào)了資本留存緩沖和逆周期緩沖資本的重要性，而且明確了系統(tǒng)重要性銀行的額外資本要求。微觀審慎監(jiān)管方面，如表2所示，重新定義了資本概念，將核心資本及一級(jí)資本充足率最低要求分別提高到45%和60%，在資本充足率80%的基礎(chǔ)上增加了25%的普通股資本緩沖，充分體現(xiàn)了資本質(zhì)量和數(shù)量并重的原則；引入30%的杠桿率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)作為資本充足率的補(bǔ)充標(biāo)準(zhǔn)；并將流動(dòng)性覆蓋比率和凈穩(wěn)定融資比率作為新的監(jiān)管指標(biāo)。在《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》基礎(chǔ)上，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)推出了被稱為中國(guó)版“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”的《中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)意見(jiàn)》。與《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》相比，中國(guó)版“巴塞爾協(xié)議Ⅲ”對(duì)資本的監(jiān)管更加嚴(yán)格，在新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)下，正常條件下我國(guó)系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行的資本充足率要求分別為不低于115%和105%，并且杠桿率最低標(biāo)準(zhǔn)為40%。該標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)于2012年1月1日開(kāi)始執(zhí)行，并要求系統(tǒng)重要性銀行和非系統(tǒng)重要性銀行應(yīng)分別于2013年底與2016年底前達(dá)到新資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于中國(guó)銀行業(yè)實(shí)施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，銀監(jiān)發(fā)[2011]44號(hào)。

此外，新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)下的資本充足率計(jì)算公式為：資本充足率=（總資本-扣除項(xiàng)）/總風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)。該計(jì)算公式雖在形式上進(jìn)行了簡(jiǎn)化，但是更加重視了資本質(zhì)量。對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，若要滿足資本充足率的要求，商業(yè)銀行可以從兩方面進(jìn)行考慮：一方面增加資本以擴(kuò)大資本比重，另一方面減少總風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)降低分母比重。鑒于中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，銀行業(yè)的不斷融資給資本市場(chǎng)帶來(lái)重大壓力，融資規(guī)模受到約束，且我國(guó)銀行業(yè)不斷擴(kuò)大信貸資產(chǎn)謀取利差的經(jīng)營(yíng)模式具有不可持續(xù)性，這要求我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該轉(zhuǎn)變現(xiàn)有盈利模式，開(kāi)展資本占用量較少的業(yè)務(wù)，以利于擴(kuò)大非利息收入比重。

2同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇

傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)組織理論認(rèn)為，行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)主要包括完全壟斷、寡頭競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)與完全競(jìng)爭(zhēng)四種類型，其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度依次增強(qiáng)。銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)指銀行業(yè)中銀行的數(shù)量、規(guī)模和份額的關(guān)系以及由此決定的競(jìng)爭(zhēng)形式的總和，集中體現(xiàn)了銀行體系的競(jìng)爭(zhēng)和壟斷程度[2]。一般而言，行業(yè)市場(chǎng)集中度與其競(jìng)爭(zhēng)程度具有負(fù)相關(guān)關(guān)系。CRn是常用的衡量銀行業(yè)市場(chǎng)集中度的指標(biāo)，其具體指銀行業(yè)中n家最大銀行的資產(chǎn)規(guī)模之和占整個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的比重，CRn的取值越大，說(shuō)明銀行業(yè)的集中度越高，壟斷程度越強(qiáng)；相反，CRn的取值較小，說(shuō)明銀行業(yè)的集中度越低，競(jìng)爭(zhēng)程度越激烈。

隨著外資銀行的不斷進(jìn)入以及我國(guó)銀行業(yè)的改革，使得我國(guó)銀行業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度明顯增加。從2003—2010年，中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)集中度不斷降低，以五大國(guó)有商業(yè)銀行為例，CR5從2003年的058降低到2010年的049，并且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度呈現(xiàn)出日益激烈的趨勢(shì)。同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇必然促使我國(guó)銀行業(yè)必須改變現(xiàn)有依賴?yán)钍杖霝橹鞯挠Ｊ?，使其收入?lái)源多元化。

3利率市場(chǎng)化的推進(jìn)

自從1996年6月1日放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借利率以來(lái)，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革逐步推進(jìn)。目前，我國(guó)已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了貨幣市場(chǎng)利率市場(chǎng)化、債券市場(chǎng)利率市場(chǎng)化及外幣存貸款利率市場(chǎng)化，接著將進(jìn)一步推進(jìn)人民幣存貸款利率市場(chǎng)化的改革?！笆濉币?guī)劃亦明確指出要穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。周小川也指出目前我國(guó)進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的條件已基本具備。總體來(lái)看，“十二五”期間我國(guó)利率市場(chǎng)化改革將加速推進(jìn)，從而必將影響到商業(yè)銀行的盈利水平。

近年來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行存貸款利差總體保持在3%以上水平，這也是我國(guó)商業(yè)銀行盈利持續(xù)增加的重要原因之一。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，利率完全市場(chǎng)化后，銀行的存貸款利差有縮小的趨勢(shì)，從圖1中可以看出，以中、日、韓三國(guó)為例，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化后的韓國(guó)及日本利差總體在1%—2%之間徘徊。面對(duì)利率市場(chǎng)化的改革，要求中國(guó)銀行業(yè)必須及時(shí)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)模式，改變依賴存貸款利差收入為主的盈利模式。

圖1部分國(guó)家利差變化的國(guó)際比較

數(shù)據(jù)來(lái)源：世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)。

4金融脫媒化趨勢(shì)的顯現(xiàn)

我國(guó)資本市場(chǎng)建立二十多年以來(lái)，其功能逐步完善。從時(shí)間維度來(lái)看，我國(guó)上市公司數(shù)目不斷增加，已經(jīng)從1997年的764家增加到2011年的2 342家；同時(shí)，上市公司市值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重從1997年的217%增加到2010年的804%，其中，2007年達(dá)到了1782%，如表3所示。近年來(lái)，我國(guó)上市公司融資規(guī)模亦是總體保持持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)的背景下，融資額仍達(dá)到3 913億元，2010年融資額更是達(dá)到12 641億元，如表4所示。

由此來(lái)看，我國(guó)證券市場(chǎng)較好地發(fā)揮了其直接融資的功能，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成了良好的支撐作用。但是，證券市場(chǎng)直接融資功能不斷發(fā)揮，使商業(yè)銀行面臨著巨大的金融脫媒壓力。另外，“十二五”規(guī)劃指出“要積極發(fā)展債券市場(chǎng)，加快多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，顯著提高直接融資比重”， 這意味著銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)面臨的脫媒化趨勢(shì)會(huì)愈來(lái)愈嚴(yán)重。面對(duì)金融脫媒的發(fā)展趨勢(shì)，商業(yè)銀行理應(yīng)積極研發(fā)與證券市場(chǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)產(chǎn)品，以改變依賴?yán)钍杖霝橹鞯挠Ｊ健?/p>

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)公開(kāi)數(shù)據(jù)與世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)。

5市場(chǎng)需求的多元化

改革開(kāi)放三十多年來(lái)，我國(guó)國(guó)民總收入不斷提高，從1978年3 645億元增長(zhǎng)到2010年的403 260億元。同期，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值由1978年的381元增長(zhǎng)到2010年的29 992元。我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期持續(xù)的高速增長(zhǎng)，使得國(guó)民財(cái)富快速積累。據(jù)招商銀行和貝恩公司聯(lián)合的《2011中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，2010 年我國(guó)個(gè)人總體持有的可投資資產(chǎn)

《2011中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》把可投資資產(chǎn)分為個(gè)人的金融資產(chǎn)和投資性房產(chǎn)。規(guī)模達(dá)到62萬(wàn)億元人民幣，其中多達(dá)50萬(wàn)人的高凈值人群

《2011中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》將可投資資產(chǎn)超過(guò)1 000萬(wàn)元人民幣的個(gè)人定義為高凈值人士。共持有達(dá)15萬(wàn)億元人民幣的可投資資產(chǎn)，人均持有可投資資產(chǎn)約3 000萬(wàn)元人民幣。

居民財(cái)富的增加使得金融服務(wù)市場(chǎng)需求呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。以高凈值人群為例，2009—2011年，以現(xiàn)金存款、股票、房地產(chǎn)和基金等為主的傳統(tǒng)投資產(chǎn)品下降了近10個(gè)百分點(diǎn)。同期，以股權(quán)投資和銀行理財(cái)產(chǎn)品投資為主的投資產(chǎn)品在高凈值人群資產(chǎn)組合比重中分別上升了5%和4%。此外，隨著我國(guó)企業(yè)的國(guó)際化增強(qiáng)及居民對(duì)外活動(dòng)的增加，也使得市場(chǎng)對(duì)新型金融服務(wù)的需求量大大增加。面對(duì)金融市場(chǎng)需求的多元化，商業(yè)銀行應(yīng)大力開(kāi)發(fā)中間業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)變以利差收入為主的盈利模式。

三、我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)條件與環(huán)境

從外部宏觀金融環(huán)境來(lái)看，商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型具有必要性和緊迫性。從國(guó)家宏觀金融政策和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理水平來(lái)看，我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型具有現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)條件和環(huán)境。

1國(guó)家金融政策角度

盡管目前我國(guó)銀行業(yè)仍然實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管的政策，但自從20世紀(jì)末開(kāi)始，我國(guó)金融監(jiān)管政策就有所放松，

1999年，中國(guó)人民銀行頒布了《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》及《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》，允許符合條件的證券公司和基金公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)，辦理同業(yè)拆借和債券回購(gòu)業(yè)務(wù)。并逐步開(kāi)展了金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的試點(diǎn)工作。就銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)政策來(lái)看，可以追溯到2001年中國(guó)人民銀行頒布的《商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》，如

由此可見(jiàn)，隨著金融綜合經(jīng)營(yíng)的大趨勢(shì)，我國(guó)政府在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，通過(guò)具體文件的形式，在試點(diǎn)的基礎(chǔ)上逐步放寬了金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)范圍，并不斷推進(jìn)我國(guó)金融綜合化經(jīng)營(yíng)。在此背景下，商業(yè)銀行應(yīng)該積極進(jìn)行金融創(chuàng)新以開(kāi)發(fā)新型金融業(yè)務(wù)。

2商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理角度

自2003年以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行通過(guò)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者、資產(chǎn)剝離、政府注資和上市等新一輪改革，已經(jīng)由被西方媒體稱為“技術(shù)性破產(chǎn)”的銀行轉(zhuǎn)變成為資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良的商業(yè)銀行。中國(guó)商業(yè)銀行的公司治理結(jié)構(gòu)不斷完善，股東大會(huì)、董事會(huì)、高級(jí)管理層和監(jiān)事會(huì)各司其職、相互制衡的公司治理架構(gòu)已經(jīng)確立，其經(jīng)營(yíng)效率逐步提高。如表6所示，從資本利潤(rùn)率來(lái)看，由2007年的167%增長(zhǎng)到2011年的204%；同期，不良貸款率不斷降低，由2007年的61%降低到2011年的10%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀監(jiān)會(huì)2011年年報(bào)。

總體來(lái)看，我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理水平的提高，使其核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。這為其盈利模式轉(zhuǎn)型奠定了內(nèi)在基礎(chǔ)。另外，

除了國(guó)家宏觀政策的逐步放松和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理水平改善外，以網(wǎng)絡(luò)技術(shù)為代表的信息技術(shù)也為商業(yè)銀行新型業(yè)務(wù)開(kāi)展提供了技術(shù)支撐。信息技術(shù)的發(fā)展不僅降低了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本，而且大大降低了金融資產(chǎn)的專用性。

四、實(shí)現(xiàn)我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的政策建議

前文筆者不僅從宏觀金融環(huán)境分析了我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的必要性與緊迫性，而且從國(guó)家政策、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理等角度分析了中國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)條件與經(jīng)營(yíng)環(huán)境?；谝陨戏治?，結(jié)合我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，為了促進(jìn)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型，筆者認(rèn)為可以采取以下政策措施。

1引進(jìn)創(chuàng)新人才，同時(shí)加強(qiáng)現(xiàn)有從業(yè)人員培訓(xùn)

盈利模式轉(zhuǎn)型本身就是創(chuàng)新，而創(chuàng)新需要的最寶貴的資源就是創(chuàng)新人才。這就要求商業(yè)銀行不僅要引進(jìn)高級(jí)的金融業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人才，而且要培養(yǎng)大量的金融產(chǎn)品研發(fā)和風(fēng)險(xiǎn)管理的專門性人才。比如面對(duì)金融市場(chǎng)化，商業(yè)銀行開(kāi)發(fā)利率及匯率衍生品，并對(duì)其進(jìn)行交易都需要專門人才。而新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)必然會(huì)給商業(yè)銀行帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)源，這同樣要求掌握具有較高風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的專門人才。

在創(chuàng)新人才引進(jìn)的同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有從業(yè)人員的培訓(xùn)工作，以提高員工專業(yè)素養(yǎng)。比如銀行可以通過(guò)將國(guó)內(nèi)專業(yè)化培訓(xùn)和國(guó)外交流培訓(xùn)相結(jié)合，將理論研修研討和實(shí)務(wù)操作相結(jié)合等方式加強(qiáng)員工培訓(xùn)，提高員工綜合素質(zhì)[3]。

2重視消費(fèi)金融，促進(jìn)服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

擴(kuò)大內(nèi)需將是我國(guó)未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略重點(diǎn)。同時(shí)，“十二五”規(guī)劃具體指出“把擴(kuò)大消費(fèi)需求作為擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略重點(diǎn)”，可以預(yù)見(jiàn)我國(guó)將把擴(kuò)大消費(fèi)需求作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要內(nèi)容。面對(duì)這一重要經(jīng)濟(jì)方針，銀行業(yè)應(yīng)該順應(yīng)趨勢(shì)，努力開(kāi)拓消費(fèi)金融市場(chǎng)。

3積極開(kāi)發(fā)中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)

商業(yè)銀行應(yīng)該在做好傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的同時(shí)積極開(kāi)發(fā)中間業(yè)務(wù)，以使中間業(yè)務(wù)收益能夠抵消因內(nèi)部資金收益率下調(diào)及存款利率上調(diào)而帶來(lái)的利潤(rùn)下滑[4]。在做好支付結(jié)算、匯兌等傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，應(yīng)該積極開(kāi)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，并為客戶提供信息咨詢、發(fā)展規(guī)劃等顧問(wèn)服務(wù)，并努力開(kāi)發(fā)政策許可范圍內(nèi)與證券市場(chǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)。

轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行利差收入為主的盈利模式并不意味著盲目追求非利差收入，而是根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實(shí)需要，提高商業(yè)銀行非利息收入占比，形成利息收入和非利息收入相對(duì)均衡發(fā)展的局面，以更好地服務(wù)于我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

參考文獻(xiàn)：

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[2]劉春航，朱元倩銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)度量框架的研究[J]金融研究，2011，（12）：85-99

篇3

【關(guān)鍵詞】證券公司；盈利模式；創(chuàng)新；資產(chǎn)管理；差異化服務(wù)

一、我國(guó)證券公司盈利模式的現(xiàn)狀

從1992年到2001年，中國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)歷了輝煌的十年，國(guó)內(nèi)券商一直保持著較高的利潤(rùn)率，這得益于行業(yè)的壟斷性和高成長(zhǎng)性。從2001年下半年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)開(kāi)始持續(xù)走低，券商經(jīng)營(yíng)環(huán)境逐步惡化，三大傳統(tǒng)支柱業(yè)務(wù)受到了巨大的威脅：證券市場(chǎng)發(fā)行速度逐步減緩，券商承銷業(yè)務(wù)收入逐年減少；市場(chǎng)交易量的巨幅萎縮和交易傭金率的大幅下調(diào)，使得券商最大的利潤(rùn)來(lái)源——手續(xù)費(fèi)收入銳減；自營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)委托業(yè)務(wù)在持續(xù)低迷的市場(chǎng)行情中，盈利能力大打折扣，甚至出現(xiàn)了較大的虧損。

各家公司收入過(guò)分依賴于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，盈利模式比較單一。與此同時(shí)，近年來(lái)由于我國(guó)證券公司賴以生存的制度環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了劇變，給證券公司的生存帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn)：傭金自由化、加入WTO后外國(guó)證券公司的進(jìn)入、證券公司進(jìn)入門檻的敞開(kāi)等使證券業(yè)已經(jīng)告別了過(guò)去的壟斷，進(jìn)入自由競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，證券公司的政策性生存走向終結(jié)。

總體上看，我國(guó)證券公司從誕生到現(xiàn)在才走過(guò)短短三十年的路程，尚存在諸如治理結(jié)構(gòu)欠佳、組織結(jié)構(gòu)欠協(xié)調(diào)、風(fēng)險(xiǎn)管理能力欠缺等問(wèn)題，特別是盈利模式還存在很大問(wèn)題。在這種新形式下，中國(guó)證券公司要想實(shí)現(xiàn)良性的可持續(xù)發(fā)展，就必須徹底摒棄“靠天吃飯”的傳統(tǒng)盈利模式，要借鑒國(guó)外證券公司的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，加快業(yè)務(wù)重組與創(chuàng)新步伐，建立起適應(yīng)市場(chǎng)變化的新型盈利模式。

二、當(dāng)前我國(guó)證券公司盈利模式的缺陷

（一）經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)單一，經(jīng)營(yíng)規(guī)模小

我國(guó)證券公司目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，這四部分的收入占了總營(yíng)業(yè)收入的絕大部分。我國(guó)證券公司與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，在經(jīng)營(yíng)規(guī)模與資產(chǎn)能力上存在較大差距。在資本市場(chǎng)中，資產(chǎn)規(guī)模和資本實(shí)力在一定程度上決定了證券公司的競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利能力的強(qiáng)弱。當(dāng)股票市場(chǎng)出現(xiàn)周期性的繁榮與低迷時(shí)，如果業(yè)務(wù)單一或者業(yè)務(wù)規(guī)模較小，就會(huì)導(dǎo)致證券公司盈利也發(fā)生周期性變化。

（二）盈利方式落后，結(jié)構(gòu)不合理，抗風(fēng)險(xiǎn)能力極差

在充滿競(jìng)爭(zhēng)的證券市場(chǎng)，誰(shuí)擁有先進(jìn)優(yōu)良的盈利方式，誰(shuí)就能增強(qiáng)盈利能力，在競(jìng)爭(zhēng)中獲勝。當(dāng)前我國(guó)證券公司的業(yè)務(wù)基本上是流程式、常規(guī)化的“通道”業(yè)務(wù)。這種傳統(tǒng)的盈利方式使盈利水平與證券市場(chǎng)的漲跌呈現(xiàn)了高度相關(guān)態(tài)勢(shì)，盈利狀況不穩(wěn)定。同時(shí)傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)采用委托理財(cái)模式，違背了風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原則，使證券公司面臨更高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）管理水平低層次，成本控制低

長(zhǎng)期以來(lái)，受我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的影響，證券公司走的是“高成本、高產(chǎn)出”的粗放式經(jīng)營(yíng)道路。傳統(tǒng)盈利模式造成證券公司的經(jīng)營(yíng)成本高，且固定費(fèi)用繁多。雖然經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)己經(jīng)采用電子化自動(dòng)交易系統(tǒng)，但是由于傳統(tǒng)的營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)模式，電子系統(tǒng)分散于各個(gè)營(yíng)業(yè)部，沒(méi)有形成統(tǒng)一的集中交易系統(tǒng)，造成了大量的重復(fù)投資。如何謀求有效的成本控制是我國(guó)證券公司亟待解決的問(wèn)題。

三、我國(guó)證券公司盈利模式的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型要點(diǎn)分析

（一）實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新

1、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)必須以客戶為中心，為投資者提供綜合性金融服務(wù)

為適應(yīng)客戶需求的這一變化，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)必須從以交易為中心轉(zhuǎn)向以客戶為中心，從單一證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)向綜合性金融服務(wù)的發(fā)展方向，并按照為客戶提供的產(chǎn)品和服務(wù)收取相關(guān)費(fèi)用。

首先，要變坐商為行商，積極完善經(jīng)紀(jì)人制度，培育優(yōu)秀的全方位經(jīng)紀(jì)人，提供各種資本市場(chǎng)的服務(wù)，使券商的服務(wù)更為全面化和專業(yè)化。

其次，在爭(zhēng)取存量客戶的同時(shí)力爭(zhēng)增量客戶的開(kāi)發(fā)。從我國(guó)不同地區(qū)家庭資產(chǎn)分布的現(xiàn)狀看，投資者的潛力還是很大的。通過(guò)開(kāi)展投資理念的培養(yǎng)，吸引新的投資者加入，才能避免零和博弈的惡性競(jìng)爭(zhēng)。

2、投行業(yè)務(wù)要注重綜合收益和老客戶的深度開(kāi)發(fā)

我國(guó)券商目前的投行業(yè)務(wù)基本上是以證券發(fā)行業(yè)務(wù)為主，其他業(yè)務(wù)所占比重非常小，投行業(yè)務(wù)收入基本上取決于通道的數(shù)量或保薦人數(shù)和市場(chǎng)總的融資規(guī)模，而市場(chǎng)融資規(guī)模又與二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)高度相關(guān)，因此大部分券商的投行收入與二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)也高度相關(guān)。同時(shí)，保薦人制和新股詢價(jià)制的實(shí)施進(jìn)一步加大了券商對(duì)發(fā)行上市的連帶責(zé)任，增加了券商發(fā)行業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。為了擺脫這種局面，我國(guó)券商投行業(yè)務(wù)也要加快轉(zhuǎn)型。

（1）樹(shù)立綜合收益觀念

為爭(zhēng)取有限的承銷而最終被迫成為股東是不可取的，結(jié)果很可能是得不償失，這就要求券商必須具備高超的預(yù)測(cè)能力和談判能力。

（2）注重老客戶的深度開(kāi)發(fā)，集約經(jīng)營(yíng)，精耕細(xì)作

國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)表明，公司客戶一般愿意給曾發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系的投資銀行以較高的費(fèi)用，原因是老關(guān)系大大節(jié)省了其他成本，對(duì)于市場(chǎng)也是一個(gè)積極的信號(hào)，更容易取得投資者的認(rèn)同。券商應(yīng)該進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤，密切聯(lián)系。

3、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)要兼顧收益率和穩(wěn)定性，實(shí)現(xiàn)投資理財(cái)產(chǎn)品的多樣化

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)今后發(fā)展的方向主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱化，根據(jù)委托期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好及委托人的其他要求設(shè)計(jì)不同的產(chǎn)品，在此前提下進(jìn)行相應(yīng)的資產(chǎn)運(yùn)作。

二是收費(fèi)方式多樣化，逐漸采取“基本管理費(fèi)+收益提成（虧損負(fù)擔(dān)）”的形式，建立激勵(lì)擔(dān)責(zé)機(jī)制，通過(guò)管理收入與客戶的贏虧掛鉤，激勵(lì)券商更好地為客戶經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。

三是期限長(zhǎng)期化，受證券市場(chǎng)不規(guī)則的周期性波動(dòng)影響，資產(chǎn)在短期內(nèi)遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)根本難以規(guī)避，而在較長(zhǎng)的期間則可以得到適度的化解，券商也可以從容地進(jìn)行長(zhǎng)期的優(yōu)化配置。

（二）開(kāi)拓新業(yè)務(wù)，多方式經(jīng)營(yíng)

我國(guó)證券公司業(yè)務(wù)單一，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)周期和市場(chǎng)狀況影響較大，不能成為證券公司穩(wěn)定的收入來(lái)源，所以證券公司要獲得穩(wěn)定的收入，就必須積極開(kāi)發(fā)并拓展新型業(yè)務(wù)，變傳統(tǒng)的“通道”式業(yè)務(wù)為服務(wù)業(yè)務(wù)，進(jìn)行多樣化經(jīng)營(yíng)。首先應(yīng)該拓展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是產(chǎn)品的創(chuàng)新和功能的創(chuàng)新，應(yīng)充分利用數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)等先進(jìn)的技術(shù)手段。其次要?jiǎng)?chuàng)新資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，在資金的運(yùn)作方式和運(yùn)用方向上注意創(chuàng)新。再次要發(fā)展新型多樣的非通道業(yè)務(wù)。

（三）進(jìn)行成本控制，實(shí)行集約型經(jīng)濟(jì)模式

對(duì)于中國(guó)的證券公司來(lái)說(shuō)，由于一直以來(lái)實(shí)行的是高成本的粗放經(jīng)營(yíng)模式，因此在成本控制方面需要加強(qiáng)管理。首先證券公司可以通過(guò)技術(shù)手段減少和降低成本。

其次，證券公司可以把客戶資金與股票全部集中到總公司進(jìn)行管理節(jié)約大量的人力成本和費(fèi)用。

（四）控制證券自營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

嚴(yán)格控制證券自營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，努力尋求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利良機(jī)，發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，增加利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。證券業(yè)屬于金融服務(wù)業(yè)，作為其重要主體的證券公司的本原職能應(yīng)該視為融資方和投資者提供中介服務(wù)，證券投資作為高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)無(wú)論如何都不應(yīng)成為券商的主要收入來(lái)源。因此，我國(guó)證券公司應(yīng)該控制證券自營(yíng)的業(yè)務(wù)規(guī)模，合理配置股票、債券資產(chǎn)，加強(qiáng)證券的風(fēng)險(xiǎn)管理，有效防范證券投資波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的影響。同時(shí)，證券公司應(yīng)增強(qiáng)創(chuàng)新能力，審慎參與金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)，把握無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。

（五）進(jìn)行服務(wù)創(chuàng)新

1、一站式服務(wù)

即客戶在營(yíng)業(yè)場(chǎng)所遇到任何一個(gè)員工，碰到任何問(wèn)題都能得到專業(yè)的服務(wù)或由其負(fù)責(zé)通過(guò)其他人得到滿意答復(fù)，并按照公司的營(yíng)業(yè)流程規(guī)定每個(gè)流程需要的時(shí)間。這就要求加強(qiáng)對(duì)公司的全體員工進(jìn)行專業(yè)知識(shí)和公司理念的培訓(xùn)，定期或不定期對(duì)員工的業(yè)務(wù)及營(yíng)銷知識(shí)進(jìn)行考核等。

2、差異化服務(wù)

即在開(kāi)發(fā)客戶的過(guò)程中，券商應(yīng)向客戶提供根據(jù)不同的資金量及交易量設(shè)計(jì)的服務(wù)菜單，由客戶進(jìn)行自主選擇，根據(jù)其選擇提供各種服務(wù)。如針對(duì)個(gè)人投資者制定不同的家庭理財(cái)方案，供其開(kāi)拓思路；主動(dòng)到企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，針對(duì)不同企業(yè)的資金規(guī)模、投資理念等特點(diǎn)及需求將股票交易、新股認(rèn)購(gòu)、國(guó)債回購(gòu)、企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券等證券交易品種打包，為其定制可能接受的投資分析報(bào)告，介紹給客戶。

3、人性化服務(wù)

尤其是對(duì)中大戶和機(jī)構(gòu)投資者，以一對(duì)一的投資理財(cái)顧問(wèn)代替網(wǎng)上咨詢，通過(guò)面對(duì)面的交流達(dá)到培養(yǎng)客戶忠誠(chéng)度的目的，從而減少其對(duì)傭金的關(guān)注程度。這要求券商先根據(jù)公共信息收集客戶信息，制定客戶拜訪計(jì)劃，組織團(tuán)隊(duì)，按不同客戶類別進(jìn)行上門拜訪和持續(xù)的咨詢服務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

[1]金永紅.構(gòu)建良好金融生態(tài)環(huán)境的重要性及對(duì)策研究[J].中國(guó)證券，2006.6.

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關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；商業(yè)銀行；盈利模式；轉(zhuǎn)型

文章編號(hào)：1003－4625(2009)06－0056－05 中圖分類號(hào)：F832.33 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一場(chǎng)由美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)引起的金融風(fēng)暴席卷美國(guó)、歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)并逐漸向全球漫延，其波及范圍之廣、影響程度之深、沖擊強(qiáng)度之大，為上個(gè)世紀(jì)30年代以來(lái)所罕見(jiàn)。這場(chǎng)危機(jī)引發(fā)了我們對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的重新認(rèn)識(shí)，也迫使我們對(duì)我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展重新予以思考。本文通過(guò)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行和國(guó)際商業(yè)銀行盈利模式的對(duì)比分析，結(jié)合我國(guó)轉(zhuǎn)軌階段的實(shí)際情況，提出了在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)條件下，既能有效避免國(guó)內(nèi)金融危機(jī)的產(chǎn)生和國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，又能快速提升我國(guó)金融業(yè)的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)力的政策建議。

一、全球金融危機(jī)及對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的戰(zhàn)略思考

(一)此次金融危機(jī)暴露出的美國(guó)金融業(yè)的主要弊端

1.金融過(guò)度創(chuàng)新并脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。大量的次級(jí)貸款通過(guò)證券化過(guò)程，派生出次級(jí)抵押貸款支持證券(Mortgage Backed Securities，MBS)。在MBS.的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)進(jìn)一步的證券化，又衍生出大量資產(chǎn)支持證券(Asset Backed Securities，ABS)，其中，包括大量個(gè)性化的擔(dān)保債務(wù)憑證(CollateralizedDebt Ob~gation,CDO)、信貸違約掉期(Credit DefaultSwap,CDS)等。金融機(jī)構(gòu)在CDO和CDS等衍生品交易中，還往往運(yùn)用高杠桿比率進(jìn)行融資。于是基于1萬(wàn)多億美元的次級(jí)貸款，創(chuàng)造出了超過(guò)2萬(wàn)億美元的次級(jí)債(MBS)，并進(jìn)一步衍生和創(chuàng)造出超萬(wàn)億美元的CDO和數(shù)十萬(wàn)億美元的CDS，金融創(chuàng)新的規(guī)模呈幾何級(jí)數(shù)膨脹，而這一切均建立在質(zhì)量根本無(wú)法保證的次級(jí)貸款上，從而將整個(gè)金融市場(chǎng)暴露在一個(gè)前所未有和無(wú)法估量的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之下。

2、金融監(jiān)管失控。出于對(duì)自由經(jīng)濟(jì)的推崇，長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)際金融監(jiān)管對(duì)一些金融創(chuàng)新總是聽(tīng)之任之，對(duì)部門龐大而迅速擴(kuò)張的“非正式機(jī)構(gòu)”(包括許多非銀行金融機(jī)構(gòu)在內(nèi))――有時(shí)被稱為“隱形的銀行業(yè)”、如CDS和CDO等金融衍生工具完全通過(guò)場(chǎng)外交易市場(chǎng)(0TC)在各機(jī)構(gòu)間進(jìn)行交易，沒(méi)有任何政府監(jiān)管，沒(méi)有集中交易的報(bào)價(jià)和清算系統(tǒng)，金融市場(chǎng)和監(jiān)管當(dāng)局根本無(wú)法做出全面監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。同時(shí)對(duì)一些商業(yè)銀行參與金融衍生品交易也未做出及時(shí)必要的限制，致使風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)金融業(yè)內(nèi)得到積聚和迅速放大。

(二)對(duì)我國(guó)銀行業(yè)的戰(zhàn)略思考

1、我國(guó)銀行業(yè)要不要繼續(xù)推進(jìn)金融創(chuàng)新?美國(guó)發(fā)生了金融危機(jī)，使得人們一提到金融創(chuàng)新就談虎色變。對(duì)此我們必須看到，在金融創(chuàng)新上我國(guó)與美國(guó)的問(wèn)題正好相反，美國(guó)是金融創(chuàng)新過(guò)剩而金融資源不足，而我國(guó)問(wèn)題的癥結(jié)在于金融市場(chǎng)發(fā)育滯后，金融創(chuàng)新嚴(yán)重不足，從而造成了金融資源的大量閑置及配置不當(dāng)。這種金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重不適配的狀況，實(shí)際上已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量改進(jìn)的瓶頸制約。顯然，積極推動(dòng)金融創(chuàng)新，依然是我們推動(dòng)金融改革和發(fā)展的重中之重。

2、要不要推進(jìn)商業(yè)銀行的綜合化經(jīng)營(yíng)?有人認(rèn)為，綜合化經(jīng)營(yíng)在本次金融危機(jī)中起到了明顯的放大效應(yīng)。我們認(rèn)為，這只是其中的一個(gè)方面。綜觀在此次危機(jī)的金融業(yè)，損失最慘重的是獨(dú)立的投資銀行如五大投行以及固守基礎(chǔ)銀行業(yè)務(wù)、規(guī)模較小的銀行，因?yàn)樗鼈儧](méi)有足夠的規(guī)模和多樣化的業(yè)務(wù)，來(lái)消化抵押貸款和公司債券違約不斷增加所帶來(lái)的損失，而真正實(shí)行綜合化經(jīng)營(yíng)的大銀行相對(duì)穩(wěn)健得多。綜觀匯豐、瑞銀、渣打、三菱日聯(lián)、摩根大通、蘇格蘭皇家銀行、德意志銀行等等，這些國(guó)際大型銀行大多具有上百年的悠久歷史，其間經(jīng)歷了無(wú)數(shù)次經(jīng)濟(jì)周期和數(shù)次金融危機(jī)，但他們一直屹立不倒，并保持著旺盛的生命力和活力，這與他們的綜合化經(jīng)營(yíng)從而有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)不無(wú)關(guān)系(美國(guó)花旗銀行最近股價(jià)暴跌，瀕臨破產(chǎn)的邊緣，是其對(duì)金融衍生品的過(guò)度投機(jī)所致)。無(wú)可諱言，從經(jīng)營(yíng)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、產(chǎn)品創(chuàng)新、國(guó)際化水平等方面比較，我們?nèi)耘c國(guó)際一流銀行存在較大差距，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力總體有待提高。尤其是在最近十多年的經(jīng)濟(jì)全球化、金融自由化大潮中，國(guó)際大銀行主要是通過(guò)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、大規(guī)模的兼并收購(gòu)加快“跑馬圈地”的步伐，迅速成為業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍及全球并覆蓋所有金融領(lǐng)域的綜合化金融巨擘。高速成長(zhǎng)中的中國(guó)自然成為其全球化布局中的一個(gè)重要戰(zhàn)略陣地。如何與這些強(qiáng)大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同臺(tái)共舞是國(guó)內(nèi)每一家銀行都在思考的問(wèn)題。我們不能由于金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)而僥幸地躲避了本次金融風(fēng)暴就沾沾自喜，如何摒棄驕傲心態(tài)、樹(shù)立危機(jī)意識(shí)、在成功模仿的背后進(jìn)行原生態(tài)的創(chuàng)新、尋找新的盈利模式不能不說(shuō)是擺在中國(guó)金融業(yè)面前的重要課題。

二、中國(guó)銀行業(yè)盈利模式的現(xiàn)狀與差距

商業(yè)銀行的盈利模式是指商業(yè)銀行在一定經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)環(huán)境下，以一定資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的主導(dǎo)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。從利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的角度劃分，商業(yè)銀行的盈利模式可分為利差主導(dǎo)型和非利差主導(dǎo)型兩種。當(dāng)前，我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式與西方國(guó)家相比尚有很大差距。

(一)經(jīng)營(yíng)范圍和業(yè)務(wù)品種較少，盈利模式比較單一

西方國(guó)家商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)范圍和業(yè)務(wù)種類比較繁多，尤其是實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)以來(lái)，商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品日新月異，層出不窮。如素有“金融百貨公司”之稱的美國(guó)銀行業(yè)，其中間業(yè)務(wù)的范圍涵蓋傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)、信托業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、共同基金業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。以美洲銀行為例，其非利差收入構(gòu)成主要有以下11項(xiàng)內(nèi)容：存款賬戶服務(wù)費(fèi)、銀行卡服務(wù)費(fèi)、信托服務(wù)費(fèi)、其他服務(wù)費(fèi)、交易收入、私有權(quán)益投資服務(wù)費(fèi)、貸款銷售服務(wù)費(fèi)、證券銷售服務(wù)費(fèi)、其他收入、分支機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)銷售收入、投資銀行費(fèi)等。目前，世界銀行業(yè)開(kāi)發(fā)出來(lái)的中間業(yè)務(wù)有3000多種，而我國(guó)中間業(yè)務(wù)品種僅有260多種。這些中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品中實(shí)際經(jīng)常運(yùn)用的還不多，且主要經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)大都還停留在籌資功能強(qiáng)、操作簡(jiǎn)單的勞務(wù)型、低收益業(yè)務(wù)上，服務(wù)質(zhì)量也存在著一定的不足之處。

(二)業(yè)務(wù)規(guī)模和收入水平較低，盈利模式再造任重道遠(yuǎn)

根據(jù)國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，中間業(yè)務(wù)收入一般會(huì)占到商業(yè)銀行全部業(yè)務(wù)收入的40％以上，歐美等國(guó)家更是高達(dá)50％左右。如美國(guó)銀行中間業(yè)務(wù)收入占比平均在50％以上，其中花旗集團(tuán)中間業(yè)務(wù)收入平均占比為61.85％，屬于同行業(yè)最高，

中間業(yè)務(wù)收入占據(jù)了它們總收入的半壁江山。而我國(guó)中間業(yè)務(wù)開(kāi)展得比較早、業(yè)務(wù)較大的中國(guó)銀行中間業(yè)務(wù)收入占總收入的平均水平也才13.99，與國(guó)外水平相差近三四倍。從表1、表2中我們可以看出，無(wú)論與不同地區(qū)的商業(yè)銀行相比，還是與不同國(guó)家的商業(yè)銀行相比，無(wú)論與金融業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)相比，還是與發(fā)展中的國(guó)家和地區(qū)金融業(yè)相比，中國(guó)商業(yè)銀行的利息收入均是最高的。中國(guó)商業(yè)銀行要想擺脫單一的利差主導(dǎo)型的盈利模式，成功實(shí)現(xiàn)盈利模式的再造可以說(shuō)還任重道遠(yuǎn)。

(三)技術(shù)含量不高，盈利模式的創(chuàng)新性不夠

從整體上看，西方國(guó)家中間業(yè)務(wù)的品種及技術(shù)含量明顯優(yōu)于我國(guó)，尤其20世紀(jì)80年代后，西方國(guó)家創(chuàng)新出大量的期權(quán)、期貨等金融衍生產(chǎn)品，而我國(guó)目前的金融衍生產(chǎn)品仍比較缺乏，只有少數(shù)的幾種衍生產(chǎn)品，以智力投入為主，技術(shù)含量高、盈利潛力大的中間業(yè)務(wù)如信息咨詢、資產(chǎn)評(píng)估、租賃、各類擔(dān)保貸款、投標(biāo)承諾、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)等還不足，高收益且具有避險(xiǎn)功能的金融衍生工具業(yè)務(wù)剛剛起步，有的甚至是一片空白。從表3中可以很直觀地看出，大多數(shù)商業(yè)銀行咨詢顧問(wèn)類、擔(dān)保承諾類等業(yè)務(wù)收入明顯偏少。

(四)重規(guī)模，輕效益，規(guī)模擴(kuò)張式的盈利模式十分明顯

我國(guó)商業(yè)銀行非利差業(yè)務(wù)發(fā)展長(zhǎng)期處于從屬地位，各商業(yè)銀行開(kāi)展非利差業(yè)務(wù)的主要目的很大程度上為了推進(jìn)存貸款等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，只是把非利差業(yè)務(wù)當(dāng)成了吸收存款、穩(wěn)定客戶的一種獲取間接收益的手段。此外，伴隨著經(jīng)濟(jì)金融的快速發(fā)展，非利差業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，部分商業(yè)銀行為爭(zhēng)奪客戶、搶占市場(chǎng)，不惜血本參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，形成整個(gè)市場(chǎng)收費(fèi)過(guò)低或干脆不收費(fèi)，最終造成片面追求擴(kuò)大規(guī)模，搶占市場(chǎng)份額，出現(xiàn)了業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)與收入增長(zhǎng)不同步的怪現(xiàn)象。在資本高度密集的上海，2006年上半年中間業(yè)務(wù)量達(dá)54.74萬(wàn)億元，而收入?yún)s僅為29.97億元，業(yè)務(wù)量與收入之比高達(dá)18265:1，即平均18265元的業(yè)務(wù)量才能有1元錢的中間收入。在別的地區(qū)，單位業(yè)務(wù)量的創(chuàng)收能力更是低下。

三、影響我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的因素分析

(一)轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)與內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

我國(guó)的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)特征十分明顯。經(jīng)過(guò)多年的改革，我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)取得了明顯成效。但是，國(guó)有商業(yè)銀行公司治理、經(jīng)營(yíng)機(jī)制和增長(zhǎng)方式、分析管控和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力與國(guó)際先進(jìn)銀行相比還有很大差距，有效的激勵(lì)和約束機(jī)制還沒(méi)有真正建立。一是所有者實(shí)際缺位，委托機(jī)制效率低。二是存在“內(nèi)部人控制”問(wèn)題。如銀行經(jīng)理人員的任免、升遷等問(wèn)題。正是由于事實(shí)上的內(nèi)部人控制難以成為法律上的內(nèi)部人控制，即剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)嚴(yán)重不匹配，很容易產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義行為，甚至“合謀”現(xiàn)象。三是缺乏有效的制衡與激勵(lì)機(jī)制。

(二)規(guī)模效應(yīng)與內(nèi)部管理

銀行規(guī)模效應(yīng)是指隨著銀行業(yè)務(wù)規(guī)模、人員數(shù)量、機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)大而發(fā)生單位運(yùn)營(yíng)成本的下降以及收益上升的現(xiàn)象，它反映了銀行經(jīng)營(yíng)規(guī)模與成本、收益的變動(dòng)關(guān)系。但規(guī)模效應(yīng)與銀行的內(nèi)部管理高度相關(guān)，科學(xué)合理的管理水平有利于規(guī)模效應(yīng)的發(fā)揮，否則就會(huì)出現(xiàn)規(guī)模不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。由于體制和自身經(jīng)營(yíng)管理的原因，我國(guó)商業(yè)銀行走的是一條粗放型經(jīng)營(yíng)之路。主要表現(xiàn)在盲目擴(kuò)張，只講業(yè)務(wù)數(shù)量，不注重業(yè)務(wù)質(zhì)量，從而出現(xiàn)高投入低產(chǎn)出，高速度低效益。如圖1所示，我國(guó)銀行總資產(chǎn)收益率(ROA)水平普遍低于美國(guó)主要銀行。

(三)成長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)與創(chuàng)新機(jī)制

商業(yè)銀行的成長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)是指商業(yè)銀行充分利用自己的資源優(yōu)勢(shì)開(kāi)展研究和開(kāi)展活動(dòng)，有能力、有條件以較低的成本為客戶提供創(chuàng)新性的系列化金融產(chǎn)品，從而獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一種經(jīng)濟(jì)。成長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)的核心是業(yè)務(wù)創(chuàng)新。近年來(lái)，現(xiàn)代商業(yè)銀行在金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新上面臨著很多問(wèn)題，像“千行一面”的產(chǎn)品同質(zhì)化問(wèn)題、“現(xiàn)金+酒精”的惡性營(yíng)銷問(wèn)題、“復(fù)雜理財(cái)產(chǎn)品賣給非專業(yè)投資者”的誤導(dǎo)銷售問(wèn)題等等。究其根本原因，就是對(duì)多元化、多偏好的市場(chǎng)需求理解得不細(xì)、不深、不積極，金融創(chuàng)新在某些方面甚至偏離了實(shí)際需求，沒(méi)有取得明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

(四)范圍經(jīng)濟(jì)與監(jiān)管模式

范圍經(jīng)濟(jì)要求商業(yè)銀行必須進(jìn)行綜合化經(jīng)營(yíng)，分業(yè)經(jīng)營(yíng)勢(shì)必影響范圍效應(yīng)的發(fā)揮。我國(guó)目前仍執(zhí)行著分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管的路子，這種目前相對(duì)較嚴(yán)的分業(yè)監(jiān)管體系使許多金融產(chǎn)品面市比較困難。例如利率衍生品，由于涉及多個(gè)市場(chǎng)，不同的監(jiān)管部門需要進(jìn)行事先協(xié)調(diào)，在相關(guān)政策未出臺(tái)之前，商業(yè)銀行便無(wú)法嘗試。再如QDII，由于政策規(guī)定只能投資風(fēng)險(xiǎn)較低品種，在人民幣已經(jīng)進(jìn)入長(zhǎng)期升值通道的背景下，其收益率較低，投資者缺乏認(rèn)同，商業(yè)銀行積極性不高。相反，市場(chǎng)最需要的一些人民幣衍生產(chǎn)品還要繼續(xù)等待有關(guān)政策的出爐。

(五)政策效應(yīng)與制度偏差

政策效應(yīng)是政策對(duì)商業(yè)銀行的引導(dǎo)效應(yīng)。良好的政策可以發(fā)揮有效的政策效應(yīng)，反之則會(huì)起到抑制和阻礙作用。近年來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行非利息收入占比一直較低，這與我們的制度設(shè)計(jì)偏差不無(wú)關(guān)系。以利率政策為例，一方面1993年以來(lái)，通過(guò)多次的存貸款利率調(diào)整，我國(guó)的存貸款利差逐步拉大(見(jiàn)圖2)；另一方面我國(guó)放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)信貸利率上浮空間，但同時(shí)限制存款利率上浮，結(jié)果使存貸利差持續(xù)保持在高位，使得商業(yè)銀行能夠坐享豐厚利潤(rùn)。持續(xù)實(shí)行較大的存貸利差，不僅不利于推動(dòng)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，同時(shí)也將保護(hù)銀行壟斷，不利于銀行改革和效率提高，也不利于從根本上提高中國(guó)銀行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

(六)短缺效應(yīng)與信貸擴(kuò)張

我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，資金短缺的效應(yīng)將長(zhǎng)期存在。由于資金的稀缺性，經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)必然形成了對(duì)商業(yè)銀行信貸的高需求，我國(guó)的市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)一直延續(xù)著銀行主導(dǎo)型的融資模式。如表4所示，2007年9月底，我國(guó)銀行信貸資產(chǎn)仍占全部金融資產(chǎn)的63％，遠(yuǎn)高于美國(guó)、日本、英國(guó)等國(guó)家。這種間接融資模式為主的融資方式，使得個(gè)人和企業(yè)的資金需求主要通過(guò)銀行信貸的方式來(lái)解決，這也一定程度上助長(zhǎng)了銀行謀取存貸利差的積極件。

(七)協(xié)同效應(yīng)與金融市場(chǎng)

金融市場(chǎng)作為一個(gè)系統(tǒng)，對(duì)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)互補(bǔ)和產(chǎn)品交叉及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避非常重要，一個(gè)健全的金融市場(chǎng)可以對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生明顯的協(xié)同效應(yīng)?？傮w上來(lái)說(shuō)，與西方主要金融市場(chǎng)相比還存在較大差距。一是非銀行中介發(fā)展水平較低。如國(guó)外的保險(xiǎn)公司、互助儲(chǔ)蓄銀行、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、信用合作社、養(yǎng)老基金會(huì)、財(cái)務(wù)公司、投資基金、信托公司、證券公司、租賃公司、消費(fèi)信貸機(jī)構(gòu)和郵政儲(chǔ)金局等等，非銀行中介種繁多，功能齊全，它們的產(chǎn)生，既推動(dòng)了金融創(chuàng)新，也帶動(dòng)了融資機(jī)構(gòu)、渠道及形式和品種日益多樣化，給金融業(yè)發(fā)展注入了活力。二是貨幣市場(chǎng)起步晚、發(fā)展慢。主要表現(xiàn)

在：規(guī)模較小，市場(chǎng)參與主體較少。票據(jù)市場(chǎng)建立較早，但一直未形成規(guī)模，仍以同業(yè)拆借和債券回購(gòu)市場(chǎng)為主；各個(gè)子市場(chǎng)之間、同一子市場(chǎng)在區(qū)域間嚴(yán)重分割，二級(jí)市場(chǎng)缺位，相應(yīng)減少了其為非金融部門提供貸款的能力，同時(shí)也降低了銀行自身的贏利。三是我國(guó)在資本市場(chǎng)發(fā)展上也存在先天不足和后天發(fā)育不良問(wèn)題。這都使得商業(yè)銀行難以開(kāi)發(fā)有效的市場(chǎng)避險(xiǎn)金融創(chuàng)新產(chǎn)品，制約了商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型。

四、推進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的政策建議

(一)必須繼續(xù)推進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行公司治理結(jié)構(gòu)

要充分考慮我國(guó)的文化傳統(tǒng)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境等各種因素，形成獨(dú)具特色的公司治理結(jié)構(gòu)。當(dāng)前要特別注重建立完善股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)營(yíng)管理層之間相互制約的關(guān)系，改變經(jīng)營(yíng)管理層權(quán)力過(guò)分集中的現(xiàn)狀；要落實(shí)董事會(huì)成員的培訓(xùn)制度和議事規(guī)則，充分發(fā)揮董事會(huì)在商業(yè)銀行治理中的關(guān)鍵作用；要優(yōu)化對(duì)職業(yè)經(jīng)理群的激勵(lì)與約束機(jī)制，防止剩余索取權(quán)與控制權(quán)的錯(cuò)位等等。

(二)必須注重我國(guó)商業(yè)銀行的內(nèi)控機(jī)制建設(shè)，提高經(jīng)營(yíng)管理水平

商業(yè)銀行要建立科學(xué)的決策體系、內(nèi)部控制機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理體制，加快推進(jìn)機(jī)構(gòu)扁平化和業(yè)務(wù)垂直化管理，建立市場(chǎng)化人力資源管理體制和有效的激勵(lì)約束機(jī)制，實(shí)施審慎的財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)政策，嚴(yán)格信息披露制度。

(三)必須構(gòu)建和完善有利于我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的政策法律體系

當(dāng)前，要逐步取消嚴(yán)格分業(yè)的法律限制；其次要加快我國(guó)利率化市場(chǎng)建設(shè)，迫使商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)指導(dǎo)思想、資金管理、利率風(fēng)險(xiǎn)管理等方面做相應(yīng)的轉(zhuǎn)變和創(chuàng)新，使商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理、自我控制約束能力、防范風(fēng)險(xiǎn)能力能與利率市場(chǎng)化進(jìn)程相適應(yīng)，通過(guò)金融服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新，增加盈利能力。

(四)必須建立健全金融監(jiān)管模式

在目前情況下，應(yīng)考慮建立在銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)三足鼎立格局上的牽頭監(jiān)管人制度。牽頭監(jiān)管人的作用是：1、從整體上對(duì)全能銀行集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管；2、在不同的監(jiān)管部門之間收集和監(jiān)管信息；3、組織跨機(jī)制的監(jiān)管活動(dòng)，通過(guò)組織現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、聯(lián)合檢查、聽(tīng)證會(huì)等形式，發(fā)揮必要的溝通和協(xié)調(diào)作用，避免對(duì)商業(yè)銀行多元化經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管疏漏和重疊。

(五)必須大力發(fā)展金融市場(chǎng)

在發(fā)展思路上，要積極引進(jìn)新的債券發(fā)行主體、新的債券品種，如資產(chǎn)抵押或擔(dān)保的債券。應(yīng)擴(kuò)大金融債券的發(fā)行范圍，允許商業(yè)銀行發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓存單。要適時(shí)推出債券衍生產(chǎn)品工具，應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，在為投資者提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資品種的同時(shí)為全能銀行奠定基礎(chǔ)條件。

(六)必須營(yíng)造有利于金融創(chuàng)新的環(huán)境

要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有法規(guī)制度的檢討和更新。監(jiān)管部門充分聽(tīng)取市場(chǎng)的呼聲，及時(shí)進(jìn)行梳理和調(diào)整，消除制度對(duì)創(chuàng)新的不合理束縛，加速培育制度健全，運(yùn)行透明，健康而富有活力的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)環(huán)境。同時(shí)，增強(qiáng)市場(chǎng)中的金融知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)和制度建設(shè)，增強(qiáng)自主創(chuàng)新的制度保障，形成鼓勵(lì)創(chuàng)新、保護(hù)創(chuàng)新、持續(xù)創(chuàng)新的良好氛圍。要增進(jìn)公眾對(duì)現(xiàn)代金融的理解，培育金融消費(fèi)者成熟的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、合規(guī)意識(shí)和商品意識(shí)。

篇5

【關(guān)鍵詞】期貨公司 期貨 期貨行業(yè)

一、我國(guó)期貨公司的利潤(rùn)主要來(lái)源

（1）期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍是主要收入支柱。我國(guó)期貨公司目前盈利渠道單一，主要盈利渠道依靠于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)收入。中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告2007年數(shù)據(jù)顯示，2007年整個(gè)行業(yè)的期貨公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)，即經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)有了大幅的提高，達(dá)到了3.14億元，同比有了很大的提高。其核心業(yè)務(wù)仍然是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，即靠收取手續(xù)費(fèi)（傭金）來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。雖然在2007年，投資收益高達(dá)6.33億元，其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)3604萬(wàn)元，利息收支盈利3.05億元，但相比于傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，仍然不是主旋律。

（2）利息成為我國(guó)期貨公司盈利的第二大來(lái)源。2010年1月8日，股指期貨獲得準(zhǔn)生證。期貨行業(yè)也隨之踏入了股指期貨時(shí)代，而與此同時(shí)期貨公司保證金規(guī)模也隨之飆升。由于期貨公司無(wú)需為客戶保證金支付利息，保證金規(guī)模劇增無(wú)疑提高了期貨公司的利息收入。目前一般期貨公司的利息收入約占公司全部收入的30%左右，而有的甚至達(dá)到40%左右，未來(lái)保證金利息收入無(wú)疑會(huì)成為繼傭金收入之外的第二大收入來(lái)源。

（3）交易所返還手續(xù)費(fèi)及獎(jiǎng)勵(lì)資金成為補(bǔ)充收入。交易所返還交易手續(xù)費(fèi)是交易所對(duì)會(huì)員公司的一項(xiàng)優(yōu)惠政策。因?yàn)樗募移谪浗灰姿氖掷m(xù)費(fèi)收入比全國(guó)160多家期貨公司手續(xù)費(fèi)收入的總和還要多，使得返還手續(xù)費(fèi)成為可能，所以返還手續(xù)費(fèi)在今后一段時(shí)期內(nèi)仍會(huì)幫助期貨公司實(shí)現(xiàn)增收的目的。

（4）其他投資收益。從2010年到2011年，期貨公司掀起了第三輪增資潮，最高注冊(cè)資本已突破10億元。此前2007年和2009年的前兩輪期貨公司增資潮后，也有不少期貨公司投資二級(jí)市場(chǎng)。期貨公司的自有資金以銀行存款居多，少數(shù)購(gòu)買了債券、股票、貨幣市場(chǎng)基金、自用房地產(chǎn)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前共有8家期貨公司進(jìn)入12家上市公司前十大流通股東名單，并持有這些上市公司的股票2724.57萬(wàn)股，按14日收盤價(jià)計(jì)算，總市值達(dá)2.2億元。期貨公司以自有資金投資二級(jí)市場(chǎng)，這個(gè)在監(jiān)管上雖然是允許的，但規(guī)定限制條款比較多，且投資本身承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。

二、期貨公司盈利模式存在問(wèn)題

（1）目前我國(guó)期貨公司業(yè)務(wù)發(fā)展滯后，盈利渠道單一、附加值低、利潤(rùn)低?！镀谪浗灰坠芾?xiàng)l例》第十七條規(guī)定，“期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)行許可制度，由國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)按照其商品期貨、金融期貨業(yè)務(wù)種類頒發(fā)許可證。期貨公司除申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)境內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可以申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)境外期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢以及國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他期貨業(yè)務(wù)。期貨公司不得從事與期貨業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的活動(dòng)，法律、行政法規(guī)或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外。期貨公司不得從事或者變相從事期貨自營(yíng)業(yè)務(wù)。期貨公司不得為其股東、實(shí)際控制人或者其他關(guān)聯(lián)人提供融資，不得對(duì)外擔(dān)保。”

《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》第三條規(guī)定“期貨公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循公平、公正、誠(chéng)信、規(guī)范的原則，恪守職責(zé)、謹(jǐn)慎勤勉，保護(hù)客戶合法權(quán)益，公平對(duì)待所有客戶，防范利益沖突，禁止各種形式的利益輸送，維護(hù)期貨市場(chǎng)的正常秩序?！薄翱蛻魬?yīng)當(dāng)獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，不得損害國(guó)家利益、社會(huì)公共利益和他人合法權(quán)益?！弊源?，“資管業(yè)務(wù)”得以松綁。

（2）我國(guó)期貨公司業(yè)務(wù)利潤(rùn)低。業(yè)務(wù)高度的同質(zhì)化、舊有銷售模式以及市場(chǎng)無(wú)序的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致手續(xù)費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，期貨公司價(jià)格戰(zhàn)引發(fā)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)低的惡性循環(huán)。

（3）我國(guó)期貨公司業(yè)務(wù)附加值低，不能提供。單一的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)投資服務(wù)不能適應(yīng)金融市場(chǎng)多樣化的需求，投資咨詢業(yè)務(wù)暫未能收到良好的預(yù)期，期貨公司的服務(wù)鏈過(guò)短。

三、建議

要實(shí)現(xiàn)期貨公司的盈利，需要政策支持為期貨公司的生存發(fā)展創(chuàng)造適宜的空間，更需要期貨公司立足市場(chǎng)，構(gòu)建一個(gè)適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境和適合自身?xiàng)l件的盈利模式，以期從源頭上解決利潤(rùn)的渠道和結(jié)構(gòu)問(wèn)題。

對(duì)監(jiān)管層建議：給予政策指導(dǎo)，加快市場(chǎng)資金流入期貨市場(chǎng)的速度；積極研究CTA機(jī)制，為期貨公司的資管業(yè)務(wù)提供政策指導(dǎo)，改變我國(guó)期貨公司目前靠“”盈利的模式。

對(duì)期貨公司建議：發(fā)揮期貨公司特有價(jià)值，實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入最大化，這是期貨公司發(fā)展的基礎(chǔ)。轉(zhuǎn)換角色，成為“經(jīng)紀(jì)、咨詢、資管”三位一體的綜合金融服務(wù)提供商，開(kāi)辟新的盈利模式。

以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，咨詢業(yè)務(wù)為紐帶，資管業(yè)務(wù)為主體為客戶提供一攬子金融解決方案；廣招人才，在政策范圍內(nèi)開(kāi)發(fā)新的業(yè)務(wù)品種；整合各種資源，大力發(fā)展資管業(yè)務(wù)，除制定期貨行業(yè)自身的資管產(chǎn)品外，在政策范圍內(nèi)開(kāi)展“銀期”合作、“租期”合作，激活資本，探索新的盈利模式。

參考文獻(xiàn)：

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篇6

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；盈利模式；轉(zhuǎn)型

1 我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式現(xiàn)狀、問(wèn)題及導(dǎo)致原因

（1）經(jīng)營(yíng)范圍與業(yè)務(wù)品種偏少。我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式與西方國(guó)家商業(yè)銀行盈利模式相對(duì)比，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，我國(guó)商業(yè)銀行的盈利模式較為單一化，主要表現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)范圍較狹窄，業(yè)務(wù)品種不夠豐富。我國(guó)商業(yè)銀行主要的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中在一些籌資功能強(qiáng)且操作簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)方面，技術(shù)含量不夠高，其經(jīng)濟(jì)收益也不夠高，對(duì)于中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品的實(shí)際利用率較低；

（2）業(yè)務(wù)規(guī)模與收入水平偏低。根據(jù)一般經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入會(huì)占到全部業(yè)務(wù)量的一半左右，有些國(guó)家甚至超過(guò)一半。然而，我國(guó)商業(yè)銀行中開(kāi)展中間業(yè)務(wù)較早，業(yè)務(wù)量也較大的中國(guó)銀行，它的中間業(yè)務(wù)收入?yún)s只占到總業(yè)務(wù)收入的百分之十幾，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家差距較大。我國(guó)商業(yè)銀行盈利的主要模式就是利差型，而這與現(xiàn)代金融業(yè)的改革與發(fā)展要求不相適應(yīng)；

（3）盈利模式的技術(shù)含量不高。國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)品種及技術(shù)含量明顯高于我國(guó)商業(yè)銀行，他們開(kāi)發(fā)出更多的金融衍生產(chǎn)品，為商業(yè)銀行的盈利模式開(kāi)辟了更多的機(jī)遇。然而，我國(guó)商業(yè)銀行的金融衍生產(chǎn)品相對(duì)較少，尤其是那些技術(shù)含量高而盈利潛力巨大的中間業(yè)務(wù)更是發(fā)展較少，還有些具有高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具業(yè)務(wù)也發(fā)展較為滯后，有些商業(yè)銀行甚至還沒(méi)有涉足其中；

（4）利差型盈利模式較為突出。我國(guó)商業(yè)銀行以利差型盈利模式為主，因此，它們的非利差業(yè)務(wù)開(kāi)展就較為滯后，長(zhǎng)期以來(lái)處于一種從屬和次要的地位。盡管說(shuō)有些商業(yè)銀行也會(huì)開(kāi)展非利差業(yè)務(wù)，但是，其主要目的就是為了推動(dòng)存貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展，讓非利差業(yè)務(wù)成為了傳統(tǒng)利差業(yè)務(wù)的推動(dòng)手段。但是，在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，一些商業(yè)銀行為了獲取既得利益而盲目擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模，反而讓銀行的創(chuàng)收能力下降。

究其原因，我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式之所以會(huì)出現(xiàn)以上的狀況和問(wèn)題，就是因?yàn)槲覈?guó)商業(yè)銀行面臨著巨大的儲(chǔ)蓄市場(chǎng)，我國(guó)居民由于受到傳統(tǒng)觀念的影響而習(xí)慣于到銀行里去存錢，這就使得我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率往往居高不下，而這又為商業(yè)銀行提供了利差型盈利模式的基本條件。

2 我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的必要性

（1）資本約束性不斷增強(qiáng)。2010年12月頒布的《巴塞爾協(xié)議III》中重新界定了資本的概念，并提升了對(duì)資本充足率的要求。我國(guó)銀監(jiān)會(huì)也根據(jù)此協(xié)議提出了我國(guó)對(duì)于資本的監(jiān)管要求，要求我國(guó)商業(yè)銀行的資本充足率分別達(dá)到11.5%和10.5%或以上，最低的杠桿率為4.0。那么，我國(guó)商業(yè)銀行要想符合這樣的資本要求，就必須增加資本或減少風(fēng)險(xiǎn)。但是，我國(guó)商業(yè)銀行以利差為主的盈利模式不具有可持續(xù)性，因此，它的融資壓力非常大；

（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。我國(guó)商業(yè)銀行間的同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，它們的金融產(chǎn)品與服務(wù)在很大程度上較為類似，缺乏各自的特色與優(yōu)勢(shì)，尤其還在盈利模式方面更是驚人的雷同。因此，一些商業(yè)銀行為了追求各自的利益而不斷擴(kuò)張發(fā)展規(guī)模，反而忽略了應(yīng)有的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。加之我國(guó)利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)，這也促使商業(yè)銀行必須盡快實(shí)現(xiàn)盈利模式的轉(zhuǎn)型；

（3）社會(huì)融資渠道不斷拓寬。我國(guó)不少小微企業(yè)在獲得銀行貸款方面面臨著較大的困難，因此，它們很多都不得不轉(zhuǎn)向了民間融資。事實(shí)上，根據(jù)目前的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)社會(huì)融資增長(zhǎng)率明顯高于銀行貸款增長(zhǎng)率。這就使得作為金融中介的商業(yè)銀行的融資地位大大降低。那么，我國(guó)商業(yè)銀行就需要盡快開(kāi)發(fā)與證券市場(chǎng)相關(guān)的金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品，以更好的應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)化的發(fā)展趨勢(shì)。

3 我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的具體路徑

（1）促進(jìn)商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)盈利模式的轉(zhuǎn)型。這就是說(shuō)，我國(guó)商業(yè)銀行在面對(duì)不同企業(yè)客戶的時(shí)候，應(yīng)該要做好盈利模式的相關(guān)轉(zhuǎn)型。首先，面對(duì)大型企業(yè)客戶的時(shí)候，我國(guó)商業(yè)銀行就應(yīng)該重點(diǎn)發(fā)展資本市場(chǎng)與投資銀行業(yè)務(wù)，并為它們提供綜合化的金融服務(wù)，并以這些大型企業(yè)客戶作為核心，不斷開(kāi)拓更多的上下游客戶，尤其是要為大型公司金融產(chǎn)業(yè)鏈上的中小型企業(yè)甚至是個(gè)人客戶提供發(fā)展的機(jī)會(huì)。其次，面對(duì)中型企業(yè)客戶的時(shí)候，我國(guó)商業(yè)銀行就應(yīng)該把它們作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的客戶群進(jìn)行管理，讓銀行在這些中型企業(yè)客戶中發(fā)揮出應(yīng)有的定價(jià)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行還應(yīng)該不斷完善信貸與風(fēng)險(xiǎn)政策，為中型企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)提供工具與政策支持，并且也應(yīng)該為中型企業(yè)轉(zhuǎn)型提供更為科學(xué)合理的金融解決方案。此外，面對(duì)小型企業(yè)客戶的時(shí)候，我國(guó)商業(yè)銀行就應(yīng)該引導(dǎo)這些小型企業(yè)不斷完善自己的經(jīng)營(yíng)模式，并充分發(fā)揮出政府等相關(guān)部門的優(yōu)勢(shì)，提高小型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抗衡能力，還可以引入風(fēng)險(xiǎn)基金、創(chuàng)業(yè)基金來(lái)為小型企業(yè)提供上市融資的有利條件，最終促進(jìn)小型企業(yè)的健康成長(zhǎng)；

（2）促進(jìn)商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)盈利模式的轉(zhuǎn)型。首先，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融與移動(dòng)金融。這就是說(shuō)，商業(yè)銀行在轉(zhuǎn)變與創(chuàng)新自己的盈利模式的時(shí)候，就應(yīng)該借助于銀行自身的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，把銀行服務(wù)與現(xiàn)代化的信息網(wǎng)絡(luò)有機(jī)融合在一起，還可以把銀行服務(wù)與智能手機(jī)結(jié)合在一起，從而讓用戶可以突破時(shí)間和空間的界限，隨時(shí)隨地的應(yīng)用銀行的金融服務(wù)。其次，我國(guó)商業(yè)銀行還可以積極轉(zhuǎn)變自己的金融服務(wù)理念，不僅要做好產(chǎn)品銷售工作，還需要向財(cái)富規(guī)劃方向轉(zhuǎn)變，把銀行融資與融智有機(jī)結(jié)合在一起，不斷完善銀行的金融服務(wù)，尤其是擴(kuò)展其服務(wù)的范疇與品種。當(dāng)然，我國(guó)商業(yè)銀行在大力發(fā)展私人銀行業(yè)務(wù)的同時(shí)，必須充分意識(shí)到私人客戶的個(gè)人隱私保護(hù)問(wèn)題，并為他們提供一個(gè)綜合平臺(tái)，不斷幫助他們實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。此外，我國(guó)商業(yè)銀行還應(yīng)該牢牢把握住消費(fèi)金融需求，科學(xué)且合理的分析各種金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)，盡可能的防范各種金融欺詐和違規(guī)使用風(fēng)險(xiǎn)。這就需要商業(yè)銀行樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)收益平衡觀念，制定面向客戶和產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，并優(yōu)化信貸管理體制，全面提高商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平；

（3）提升商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理與產(chǎn)品創(chuàng)新能力。首先，我國(guó)商業(yè)銀行需要提升自己的資產(chǎn)管理能力。這就是說(shuō)，商業(yè)銀行要針對(duì)不同客戶狀況來(lái)建立一個(gè)合適的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，并形成一個(gè)系統(tǒng)化的運(yùn)行模式，并充分利用好現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與大數(shù)據(jù)技術(shù)來(lái)建立一個(gè)符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律要求的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型，從而加快對(duì)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用，大大提高自己的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)效率與效果。同時(shí)，商業(yè)銀行還需要打造一個(gè)資產(chǎn)管理平臺(tái)，以更好的應(yīng)對(duì)不同客戶的理財(cái)需求，尤其是要充分調(diào)動(dòng)各種資源來(lái)積極拓展銀行的金融業(yè)務(wù)，讓銀行的資產(chǎn)供給變得更為豐富多樣化。當(dāng)然，我國(guó)商業(yè)銀行還應(yīng)該成立相關(guān)的資產(chǎn)管理公司或部門，以完善相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)體系，提高銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控能力。其次，我國(guó)商業(yè)銀行還需要不斷提升自己的產(chǎn)品創(chuàng)新能力。這就是說(shuō)，商業(yè)銀行要建立一個(gè)較為明確的產(chǎn)品創(chuàng)新策略，以差異化作為產(chǎn)品創(chuàng)新標(biāo)準(zhǔn)來(lái)提升金融產(chǎn)品的內(nèi)涵與價(jià)值。在確定了產(chǎn)品創(chuàng)新規(guī)劃的基礎(chǔ)上，牢牢把握住產(chǎn)品創(chuàng)新的重點(diǎn)，提升綜合金融服務(wù)水平。當(dāng)然，我國(guó)商業(yè)銀行還需要建立一個(gè)利于產(chǎn)品創(chuàng)新的體制機(jī)制，讓各個(gè)相關(guān)職能部門和機(jī)構(gòu)都發(fā)揮出各自的作用，從而在銀行內(nèi)部構(gòu)建一個(gè)較為科學(xué)合理的金融產(chǎn)品創(chuàng)新責(zé)任體系，并加大對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的激勵(lì)力度，真正在銀行內(nèi)形成一個(gè)較為濃郁的產(chǎn)品創(chuàng)新文化。

參考文獻(xiàn)：

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篇7

未來(lái)兩年成長(zhǎng)可期

2007年上半年，銀行整體業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，13家上市銀行業(yè)績(jī)合計(jì)同比增長(zhǎng)65.29%，中型銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)84.76%，大型銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)50.97%。息差擴(kuò)大、規(guī)模擴(kuò)張下的凈利息收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)、資產(chǎn)質(zhì)量不斷改善下的撥備壓力減輕、中間業(yè)務(wù)收入快速積累以及成本控制的提升共同支撐上市銀行超預(yù)期增長(zhǎng)。

信貸規(guī)模擴(kuò)張和息差擴(kuò)大共同推動(dòng)凈利息收入同比增長(zhǎng)41.98％。2006年8月以來(lái)的連續(xù)加息，存款活期化和貸款中長(zhǎng)期化趨勢(shì)使銀行存貸差擴(kuò)大，進(jìn)而凈息持續(xù)擴(kuò)大。以貸款為主的生息資產(chǎn)快速擴(kuò)張為凈利息收入提供了規(guī)模增長(zhǎng)貢獻(xiàn)，并且由于貸款增速超越存款增速，存貸比提高促進(jìn)息差擴(kuò)大。而以貼現(xiàn)等低收益資產(chǎn)換取一般貸款等高收益資產(chǎn)成為各銀行應(yīng)對(duì)資本監(jiān)管和流動(dòng)性收縮的雙重壓力的通用手段，故進(jìn)一步推升銀行的凈利息收益。上市銀行凈利息收入41.98%的同比增速中，生息資產(chǎn)規(guī)模因素和息差擴(kuò)大因素分別為62.71%和37.29%（見(jiàn)表）。

資產(chǎn)質(zhì)量改善，撥備壓力減輕釋放盈利空間，風(fēng)險(xiǎn)管理水平有望持續(xù)提高。經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)促使銀行不良貸款率普遍下降。上半年各上市銀行不良貸款均呈現(xiàn)比率與余額雙降的局面。信用風(fēng)險(xiǎn)成本的下降使銀行保持較高準(zhǔn)備覆蓋率水平的同時(shí)，得以實(shí)現(xiàn)撥備壓力的減輕和盈利空間的釋放，使利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)增速普遍快于撥備前利潤(rùn)和主營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入增長(zhǎng)。

銀行風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的加強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)控制水平的提升，將進(jìn)一步改善和優(yōu)化信貸資產(chǎn)質(zhì)量。在宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和人民幣升值的拉動(dòng)下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的償債能力和抵押資產(chǎn)的增值有望繼續(xù)提供資產(chǎn)質(zhì)量保障。同時(shí)隨著監(jiān)管體系的完善，撥備覆蓋率和資本充足率大幅提高，風(fēng)險(xiǎn)承受能力大大增強(qiáng)，成為商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)素質(zhì)提高的重要方面。

資本市場(chǎng)活躍激發(fā)中間業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，金融脫媒加速銀行轉(zhuǎn)型。受資本市場(chǎng)繁榮推動(dòng)，銀行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比增長(zhǎng)90.6％，占主營(yíng)收入比例加快提升。與證券投資相關(guān)的托管、、理財(cái)傭金收入取代銀行卡成為零售中間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力量。以基金托管業(yè)務(wù)為例，以工行為首的大行在較高的基數(shù)上實(shí)現(xiàn)了成倍的高速增長(zhǎng)，網(wǎng)點(diǎn)資源、客戶基礎(chǔ)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)可窺一斑。未來(lái)長(zhǎng)期存在的金融脫媒將推進(jìn)銀行進(jìn)行以中間業(yè)務(wù)為主的盈利模式轉(zhuǎn)型。

成本收入比顯著下降，未來(lái)兩年有望控制在合理水平。在凈利息收入的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)下，營(yíng)業(yè)凈收入增速快于營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出，使成本收入比較2006年同期大幅下降3.72個(gè)百分點(diǎn)，投入產(chǎn)出效率顯著提升。除民生以外的各上市銀行的成本收入比降低為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)提供了較大的貢獻(xiàn)，使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)增速快于營(yíng)業(yè)凈收入增速。

各銀行在轉(zhuǎn)型擴(kuò)張階段的費(fèi)用下降顯得更難能可貴，費(fèi)用控制能力進(jìn)一步改善?？紤]年末集中結(jié)算因素和銀行面臨的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力，筆者預(yù)測(cè)2007、2008年成本收入比可能有所提高，但會(huì)控制在合理水平。

息差有望穩(wěn)定

持續(xù)調(diào)控將是揮之不去的心理陰云，但調(diào)控力度將弱于預(yù)期。央行針對(duì)流動(dòng)性過(guò)剩和通脹預(yù)期的緊縮調(diào)控持續(xù)實(shí)施，并且頻率加快：三季度連續(xù)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，三次加息平均間隔不足一月。隨著通脹預(yù)期的加強(qiáng)，貸款總體增速的攀升，2007年年內(nèi)仍有可能實(shí)行1～2次加息，并繼續(xù)結(jié)合提高存款準(zhǔn)備金率、定向發(fā)行央票、特別國(guó)債、行業(yè)政策限制和窗口指導(dǎo)控制貸款供給。小幅高頻的調(diào)控仍將是持續(xù)籠罩的心理陰云，但對(duì)銀行的財(cái)務(wù)影響短期仍將有限，銀行甚至仍能獲益于加息帶來(lái)的息差擴(kuò)大。

財(cái)務(wù)影響短期仍將有限，凈息差將保持穩(wěn)定。盡管中長(zhǎng)期貸款拉動(dòng)貸款總體增速繼續(xù)高位攀升至17%，創(chuàng)三年來(lái)新高，存款活期化趨勢(shì)下新增定期儲(chǔ)蓄卻拖累儲(chǔ)蓄增速繼續(xù)下滑，再次實(shí)施結(jié)構(gòu)性加息以控制信貸增速、改善銀行存貸款期限錯(cuò)配幾乎不容置疑。但CPI屢創(chuàng)新高、M1持續(xù)飚升，使抑制通脹預(yù)期和信貸需求顯得更為迫切，致使最近兩次的對(duì)稱性加息對(duì)銀行利差形成越來(lái)越積極的影響。下半年銀行存貸利差總體擴(kuò)大15.7BP，對(duì)上市銀行2008年業(yè)績(jī)影響仍將是中性偏正面，而對(duì)活期存款占比及存貸比較高的銀行（如招行、深發(fā)展、建行、民生、浦發(fā)）將實(shí)現(xiàn)更顯著的盈利提升。存款活期化將一定程度抵消持續(xù)加息對(duì)銀行資金成本的提高。而面對(duì)短期難以改變的充裕流動(dòng)性，上市融資后資本充足的銀行仍將維持生息資產(chǎn)的較快擴(kuò)張。銀行的超額準(zhǔn)備金仍具備緩沖功能，同時(shí)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的積極調(diào)整也將一定程度緩解頻繁收緊流動(dòng)性帶來(lái)的累積壓力，保持息差穩(wěn)定。

可持續(xù)盈利模式

大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)，優(yōu)化傳統(tǒng)息差業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)息差業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇迫使商業(yè)銀行優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升持續(xù)資產(chǎn)盈利能力。一方面，在與資本市場(chǎng)爭(zhēng)奪大客戶資源的脫媒壓力下，小企業(yè)貸款逐漸受到銀行的青睞，而對(duì)于中小銀行，向高息差業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型是提升未來(lái)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。另一方面，在保持批發(fā)業(yè)務(wù)份額的同時(shí)，大力提升零售業(yè)務(wù)在資產(chǎn)和收入結(jié)構(gòu)中的占比成為各銀行轉(zhuǎn)型的重要目標(biāo)之一。在樓市活躍的推動(dòng)下，上半年零售貸款增速超越貸款總額增速，體現(xiàn)了以住房按揭為主的零售貸款的高成長(zhǎng)性?；谖覈?guó)龐大“人口紅利”帶來(lái)的巨大潛力，在促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)的政策指引下和銀行向低資本消耗盈利模式的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，五年后國(guó)有銀行零售貸款占比有望提升至50%，中型銀行提高到15%～20%值得期待。依靠廣泛的網(wǎng)絡(luò)資源和客戶基礎(chǔ)，大行具備顯著的零售業(yè)務(wù)份額優(yōu)勢(shì)，而定位于零售銀行并堅(jiān)持轉(zhuǎn)型的招行、深發(fā)展則有望形成自己的特色，占得先機(jī)。

依托綜合經(jīng)營(yíng)平臺(tái)開(kāi)辟多元化盈利途徑。金融脫媒催生盈利模式變革。隨著財(cái)富的增長(zhǎng)、資本市場(chǎng)的發(fā)展、金融脫媒、鼓勵(lì)多元化經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新的政策支持以及利率市場(chǎng)化的發(fā)展趨勢(shì)，中國(guó)銀行業(yè)從利息業(yè)務(wù)向非利息業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的外部環(huán)境逐漸形成。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明，多層次資本市場(chǎng)的建立與發(fā)展必然導(dǎo)致金融“脫媒”，這一過(guò)程將成為推動(dòng)銀行盈利模式變革的根本力量。2007年以來(lái)的存款活期化就是證券市場(chǎng)持續(xù)活躍帶來(lái)的脫媒效應(yīng)。由儲(chǔ)蓄向以第三方存管形式存在的證券保證金存款和理財(cái)托管資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，徹底拉開(kāi)了國(guó)內(nèi)銀行以中間業(yè)務(wù)為主的盈利模式轉(zhuǎn)型。形成了近年尤其是2007年以來(lái)凈手續(xù)費(fèi)收入的高速積累，未來(lái)兩三年有望保持50%的增長(zhǎng)。大銀行的戰(zhàn)略目標(biāo)是在3～5年內(nèi)使中間業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)提高至25%～30%，這有可能提前達(dá)到。

金融混業(yè)促進(jìn)中間業(yè)務(wù)升級(jí)。金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)將實(shí)現(xiàn)銀行中間業(yè)務(wù)從當(dāng)前技術(shù)含量小、費(fèi)率低的銀行卡、結(jié)算、匯兌和業(yè)務(wù)向融資安排、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、并購(gòu)業(yè)務(wù)、金融期貨等高附加值、高技術(shù)含量的業(yè)務(wù)品種升級(jí)。當(dāng)前各銀行向基金、投資銀行、信托、金融租賃及保險(xiǎn)等非銀行金融領(lǐng)域進(jìn)行的收購(gòu)擴(kuò)張，說(shuō)明金融混業(yè)趨勢(shì)下銀行構(gòu)建綜合經(jīng)營(yíng)框架開(kāi)始加速。相較而言，借助海外投資銀行子公司打造綜合經(jīng)營(yíng)平臺(tái)能獲得更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，如工行、建行的顧問(wèn)咨詢收入顯著高于同業(yè)。隨著息差逐步收窄、傳統(tǒng)利潤(rùn)空間的壓縮，開(kāi)辟多元化盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，重塑內(nèi)生性成長(zhǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力成為中資銀行的共識(shí)。

促進(jìn)基本面向好的外部因素

宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了銀行的高增長(zhǎng)基礎(chǔ)。金融脫媒短期仍難改變銀行的主導(dǎo)融資地位，銀行仍將充分受益于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、快速增長(zhǎng)帶來(lái)的規(guī)模擴(kuò)張和資產(chǎn)質(zhì)量保障。而消費(fèi)升級(jí)和居民收入水平的不斷提高勢(shì)必對(duì)高端金融服務(wù)產(chǎn)生大量需求，促進(jìn)銀行在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)開(kāi)辟多元化盈利模式。

人民幣漸進(jìn)升值持續(xù)提升銀行價(jià)值。擁有大量人民幣資產(chǎn)的銀行無(wú)疑是人民幣升值受益最大的行業(yè)之一。穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)背景下，長(zhǎng)期漸進(jìn)的人民幣升值將持續(xù)吸引國(guó)際資金大量流入，激發(fā)金融服務(wù)需求，積極推動(dòng)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利模式優(yōu)化，同時(shí)促使銀行股權(quán)在行業(yè)并購(gòu)熱潮中獲得增值。而在外貿(mào)順差以及美國(guó)降息壓力下人民幣的加速升值預(yù)期，仍將成為驅(qū)動(dòng)銀行股走強(qiáng)的動(dòng)力。國(guó)際資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)證明，本幣升值過(guò)程中，持有大量本幣債權(quán)的銀行的資產(chǎn)價(jià)格將獲得大幅提升。

對(duì)于可能長(zhǎng)期存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)，各銀行對(duì)交易性外匯敞口實(shí)行限額管理；對(duì)非交易性敞口，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)匹配管理以及金融衍生產(chǎn)品來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)銀行的外匯資產(chǎn)占比很小，即使占比較高的建行、中行的表內(nèi)外外幣凈頭寸亦在40億美元左右，且持續(xù)縮小。按一年升值6%計(jì)算資產(chǎn)損失不足20億元人民幣，相當(dāng)于其全部資產(chǎn)的0.026%。

所得稅稅率下降即將釋放盈利能力。2008年企業(yè)所得稅稅率降至25%將釋放銀行財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。盡管部分銀行上半年由于一次性計(jì)提稅率下降造成的遞延稅資產(chǎn)損失使所得稅率不降反升，但綜合考慮稅前工資抵扣和國(guó)債的免稅收入，仍有望使上市銀行的凈利潤(rùn)提高近16%。而未來(lái)貸款損失減值準(zhǔn)備稅前抵扣比例提高以及減免營(yíng)業(yè)稅的稅改趨勢(shì)將進(jìn)一步提高銀行的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，使之公平地參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。

股指期貨呼之欲出有望加大對(duì)銀行權(quán)重股的需求，成為其再次上漲的催化劑。股指期貨推出的臨近有望再次引發(fā)投資機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)股指成份股的投資需求。作為股指期貨的戰(zhàn)略性籌碼和滬深300指數(shù)中的第一大權(quán)重板塊，銀行股有望獲得再次上漲的催化劑。截至2007年9月24日，銀行股在滬深300指數(shù)中的權(quán)重達(dá)到13.22％，處于前30位的銀行股包括招商、浦發(fā)、民生、深發(fā)展、工行、興業(yè)和華夏銀行。建行、北京銀行的上市以及民生銀行的限售流通股上市，銀行板塊權(quán)重將繼續(xù)增加。為爭(zhēng)取市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，權(quán)重大、素質(zhì)優(yōu)良、具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的銀行股將成為主力搶籌的重點(diǎn)對(duì)象，迎來(lái)新一輪的上漲機(jī)會(huì)。

行業(yè)投資建議

作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要金融媒介，國(guó)內(nèi)銀行充分分享國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及充分受益于國(guó)內(nèi)金融生態(tài)環(huán)境不斷改善。在金融服務(wù)需求逐步旺盛和本幣升值的長(zhǎng)期趨勢(shì)下，銀行業(yè)也應(yīng)獲得估值的支撐。盡管持續(xù)緊縮壓力的累積將逐漸抑制傳統(tǒng)息差業(yè)務(wù)的盈利能力，但同時(shí)也在推動(dòng)銀行在金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)下向多元化盈利模式的轉(zhuǎn)型，構(gòu)建新的核心競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)銀行的健康均衡增長(zhǎng)。筆者始終看好銀行業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資價(jià)值。

篇8

［關(guān)鍵詞］盈利模式 聯(lián)盟經(jīng)濟(jì) 輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng) 新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

盈利模式是企業(yè)發(fā)展根本，企業(yè)盈利模式變化直接體現(xiàn)行業(yè)發(fā)展變化，不同國(guó)家企業(yè)盈利模式的差異也就直接反映了不同國(guó)家物流行業(yè)發(fā)展階段不同。所以，研究物流企業(yè)盈利模式變化對(duì)于物流企業(yè)未來(lái)發(fā)展方向確定具有十分重要意義。

一、物流企業(yè)盈利模式內(nèi)在變化動(dòng)因分析

熟悉商業(yè)發(fā)展史的人都知道，一些商業(yè)領(lǐng)域的經(jīng)營(yíng)者，即使受教育水平極低，但是在商業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中也會(huì)產(chǎn)生一些初級(jí)的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)思維，比如“人無(wú)我有，人有我優(yōu)”的經(jīng)營(yíng)思路，這一樸實(shí)的商業(yè)思維實(shí)際上也揭示一個(gè)最淺顯的道理，那就是隨著行業(yè)的發(fā)展，競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)同質(zhì)化會(huì)不斷加劇和重復(fù)，對(duì)于企業(yè)而言，不斷的尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，新的盈利模式成為避免惡性競(jìng)爭(zhēng)、始終保持行業(yè)領(lǐng)先地位不二法門。在行業(yè)不同發(fā)展階段，企業(yè)的盈利模式也就是新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)會(huì)有很大不同。比如物流行業(yè)發(fā)展初期，倉(cāng)儲(chǔ)主要是提供最基本的倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，運(yùn)輸也主要是提供最基本的運(yùn)輸服務(wù)，企業(yè)盈利主要靠收取一些基本的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)來(lái)實(shí)現(xiàn)，但是這種盈利模式由于進(jìn)入門檻較低，大量競(jìng)爭(zhēng)者迅速涌入，行業(yè)利潤(rùn)迅速攤薄，傳統(tǒng)儲(chǔ)存業(yè)務(wù)微利甚至虧損，一些精明的倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者就開(kāi)始轉(zhuǎn)變思路，在提供倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)同時(shí)，提供比如檢驗(yàn)、包裝等其他增值服務(wù)，并努力提高自身業(yè)務(wù)處理能力，通過(guò)這些服務(wù)，又迅速占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位。

二、中國(guó)物流行業(yè)盈利模式發(fā)展現(xiàn)狀、特點(diǎn)

最近幾年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，中國(guó)物流行業(yè)也得到大幅度的發(fā)展，但是中國(guó)物流行業(yè)盈利模式仍然存在以下特點(diǎn)：

1.企業(yè)規(guī)模普遍偏小，缺乏轉(zhuǎn)變盈利模式動(dòng)力

經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展也帶來(lái)行業(yè)高速發(fā)展，但是行業(yè)發(fā)展過(guò)程中“數(shù)量擴(kuò)張的高速增長(zhǎng)”特征明顯，市場(chǎng)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，物流企業(yè)“多、小、散、弱”問(wèn)題突出，超載超限屢禁不止。物流行業(yè)組織整合作用很大，但是組織整合是以規(guī)模、資源為前提的，沒(méi)有好的規(guī)模和資源，組織就無(wú)從談起。企業(yè)規(guī)模偏小、資源有限，使得多數(shù)物流企業(yè)缺乏規(guī)范運(yùn)作、明晰戰(zhàn)略、合理組合人力資源的動(dòng)力，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力很難迅速提高。

2.服務(wù)仍然以初級(jí)服務(wù)為主，盈利模式層次較低

本人在生活實(shí)踐中和物流行業(yè)朋友聊天時(shí)候經(jīng)常講，物流行業(yè)從業(yè)人員通常都是抱著金礦哭窮。為什么呢？因?yàn)槲锪餍袠I(yè)上承接大量資源，下具有太多網(wǎng)絡(luò)，可以了解和延伸的服務(wù)較多，這都是未來(lái)企業(yè)可能利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)出現(xiàn)領(lǐng)域，如此眾多信息卻沒(méi)有被好好利用，豈不是抱著金礦哭窮？現(xiàn)在很多物流公司實(shí)際上不能稱之為完整意義上物流公司，其業(yè)務(wù)仍然以初級(jí)服務(wù)為主，仍然處于靠傳統(tǒng)倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸業(yè)務(wù)盈利階段，盈利模式急需快速轉(zhuǎn)變。

3.企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)以單打獨(dú)斗為主， 盈利策略雷同化嚴(yán)重

目前物流公司競(jìng)爭(zhēng)策略仍然以壯大企業(yè)規(guī)模、單打獨(dú)斗為主，聯(lián)盟意識(shí)，共贏意識(shí)不強(qiáng)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略雷同嚴(yán)重。實(shí)際上這也是行業(yè)發(fā)展階段原因，中國(guó)物流行業(yè)目前仍然處于粗放型發(fā)展期，這個(gè)階段主要以壯大企業(yè)規(guī)模，提高企業(yè)資產(chǎn)、資金利用率、優(yōu)化現(xiàn)有管理水平為主階段，所以企業(yè)創(chuàng)新能力動(dòng)力不足，或者缺乏足夠資源、資金和知識(shí)能力去創(chuàng)新。

三、未來(lái)我國(guó)物流企業(yè)盈利模式發(fā)展方向

從國(guó)外目前成熟企業(yè)發(fā)展的盈利模式來(lái)看，未來(lái)中國(guó)物流企業(yè)盈利模式大致方向可能有以下幾種：

1.輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，依靠知識(shí)管理盈利模式

輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的產(chǎn)物，主要是在資源有限的情況下通過(guò)科學(xué)配置各種資源，以最少投入的商業(yè)模式實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。輕資產(chǎn)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代奠定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)的各種資產(chǎn)，包括企業(yè)的品牌、企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)、規(guī)范的流程管理、治理制度、與各方的關(guān)系資源、客戶關(guān)系、人力資源等等。

輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的核心是知識(shí)管理，是對(duì)智力資本的良好管理。這種模式的典型代表是香港的利豐集團(tuán)，這是一家在全球聞名的著名創(chuàng)新者，這家公司沒(méi)有機(jī)器廠房、只擁有人力和信息資源，通過(guò)知識(shí)管理輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

2.強(qiáng)調(diào)聯(lián)盟經(jīng)濟(jì)，以創(chuàng)新聯(lián)盟方式盈利模式

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值曲線，1/3源于企業(yè)內(nèi)部，2/3源于企業(yè)之間。新的商業(yè)模式不再是企業(yè)的孤軍奮戰(zhàn)，必須以聯(lián)盟為載體，發(fā)展聯(lián)盟經(jīng)濟(jì)。比如日本的三井集團(tuán)的綜合商社模式，就是利用產(chǎn)業(yè)資本通過(guò)投資和控股方式來(lái)打通商業(yè)、工業(yè)、金融通道，實(shí)現(xiàn)商業(yè)、工業(yè)和金融的協(xié)同發(fā)展的模式。通過(guò)合作，聚合彼此價(jià)值鏈上的核心能力，創(chuàng)造更大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、價(jià)值優(yōu)勢(shì)和形成更強(qiáng)的群體競(jìng)爭(zhēng)力是這種模式核心價(jià)值所在。由于物流行業(yè)在整體產(chǎn)業(yè)中的地位，物流領(lǐng)域的聯(lián)盟經(jīng)濟(jì)可以拓展的空間和范圍更廣、更大，以物流產(chǎn)業(yè)為主體，不僅可以在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部聯(lián)盟，還可以在產(chǎn)業(yè)外部實(shí)現(xiàn)聯(lián)盟，比如與制造、地產(chǎn)、金融、電子商務(wù)等領(lǐng)域的創(chuàng)新聯(lián)盟，是未來(lái)物流領(lǐng)域一個(gè)非常重要的發(fā)展模式，也有可能會(huì)成為一個(gè)主要的發(fā)展模式。

篇9

（1）經(jīng)營(yíng)范圍與業(yè)務(wù)品種偏少。我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式與西方國(guó)家商業(yè)銀行盈利模式相對(duì)比，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，我國(guó)商業(yè)銀行的盈利模式較為單一化，主要表現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)范圍較狹窄，業(yè)務(wù)品種不夠豐富。我國(guó)商業(yè)銀行主要的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中在一些籌資功能強(qiáng)且操作簡(jiǎn)單的業(yè)務(wù)方面，技術(shù)含量不夠高，其經(jīng)濟(jì)收益也不夠高，對(duì)于中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品的實(shí)際利用率較低；

（2）業(yè)務(wù)規(guī)模與收入水平偏低。根據(jù)一般經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入會(huì)占到全部業(yè)務(wù)量的一半左右，有些國(guó)家甚至超過(guò)一半。然而，我國(guó)商業(yè)銀行中開(kāi)展中間業(yè)務(wù)較早，業(yè)務(wù)量也較大的中國(guó)銀行，它的中間業(yè)務(wù)收入?yún)s只占到總業(yè)務(wù)收入的百分之十幾，與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家差距較大。我國(guó)商業(yè)銀行盈利的主要模式就是利差型，而這與現(xiàn)代金融業(yè)的改革與發(fā)展要求不相適應(yīng)；

（3）盈利模式的技術(shù)含量不高。國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)品種及技術(shù)含量明顯高于我國(guó)商業(yè)銀行，他們開(kāi)發(fā)出更多的金融衍生產(chǎn)品，為商業(yè)銀行的盈利模式開(kāi)辟了更多的機(jī)遇。然而，我國(guó)商業(yè)銀行的金融衍生產(chǎn)品相對(duì)較少，尤其是那些技術(shù)含量高而盈利潛力巨大的中間業(yè)務(wù)更是發(fā)展較少，還有些具有高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生工具業(yè)務(wù)也發(fā)展較為滯后，有些商業(yè)銀行甚至還沒(méi)有涉足其中；

（4）利差型盈利模式較為突出。我國(guó)商業(yè)銀行以利差型盈利模式為主，因此，它們的非利差業(yè)務(wù)開(kāi)展就較為滯后，長(zhǎng)期以來(lái)處于一種從屬和次要的地位。盡管說(shuō)有些商業(yè)銀行也會(huì)開(kāi)展非利差業(yè)務(wù)，但是，其主要目的就是為了推動(dòng)存貸款業(yè)務(wù)的發(fā)展，讓非利差業(yè)務(wù)成為了傳統(tǒng)利差業(yè)務(wù)的推動(dòng)手段。但是，在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，一些商業(yè)銀行為了獲取既得利益而盲目擴(kuò)大發(fā)展規(guī)模，反而讓銀行的創(chuàng)收能力下降。究其原因，我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式之所以會(huì)出現(xiàn)以上的狀況和問(wèn)題，就是因?yàn)槲覈?guó)商業(yè)銀行面臨著巨大的儲(chǔ)蓄市場(chǎng)，我國(guó)居民由于受到傳統(tǒng)觀念的影響而習(xí)慣于到銀行里去存錢，這就使得我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率往往居高不下，而這又為商業(yè)銀行提供了利差型盈利模式的基本條件。

2我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的必要性

（1）資本約束性不斷增強(qiáng)。2010年12月頒布的《巴塞爾協(xié)議III》中重新界定了資本的概念，并提升了對(duì)資本充足率的要求。我國(guó)銀監(jiān)會(huì)也根據(jù)此協(xié)議提出了我國(guó)對(duì)于資本的監(jiān)管要求，要求我國(guó)商業(yè)銀行的資本充足率分別達(dá)到11.5%和10.5%或以上，最低的杠桿率為4.0。那么，我國(guó)商業(yè)銀行要想符合這樣的資本要求，就必須增加資本或減少風(fēng)險(xiǎn)。但是，我國(guó)商業(yè)銀行以利差為主的盈利模式不具有可持續(xù)性，因此，它的融資壓力非常大；

（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。我國(guó)商業(yè)銀行間的同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，它們的金融產(chǎn)品與服務(wù)在很大程度上較為類似，缺乏各自的特色與優(yōu)勢(shì)，尤其還在盈利模式方面更是驚人的雷同。因此，一些商業(yè)銀行為了追求各自的利益而不斷擴(kuò)張發(fā)展規(guī)模，反而忽略了應(yīng)有的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。加之我國(guó)利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)，這也促使商業(yè)銀行必須盡快實(shí)現(xiàn)盈利模式的轉(zhuǎn)型；

（3）社會(huì)融資渠道不斷拓寬。我國(guó)不少小微企業(yè)在獲得銀行貸款方面面臨著較大的困難，因此，它們很多都不得不轉(zhuǎn)向了民間融資。事實(shí)上，根據(jù)目前的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)社會(huì)融資增長(zhǎng)率明顯高于銀行貸款增長(zhǎng)率。這就使得作為金融中介的商業(yè)銀行的融資地位大大降低。那么，我國(guó)商業(yè)銀行就需要盡快開(kāi)發(fā)與證券市場(chǎng)相關(guān)的金融業(yè)務(wù)產(chǎn)品，以更好的應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)化的發(fā)展趨勢(shì)。

3我國(guó)商業(yè)銀行盈利模式轉(zhuǎn)型的具體路徑

（1）促進(jìn)商業(yè)銀行公司業(yè)務(wù)盈利模式的轉(zhuǎn)型。這就是說(shuō)，我國(guó)商業(yè)銀行在面對(duì)不同企業(yè)客戶的時(shí)候，應(yīng)該要做好盈利模式的相關(guān)轉(zhuǎn)型。首先，面對(duì)大型企業(yè)客戶的時(shí)候，我國(guó)商業(yè)銀行就應(yīng)該重點(diǎn)發(fā)展資本市場(chǎng)與投資銀行業(yè)務(wù)，并為它們提供綜合化的金融服務(wù)，并以這些大型企業(yè)客戶作為核心，不斷開(kāi)拓更多的上下游客戶，尤其是要為大型公司金融產(chǎn)業(yè)鏈上的中小型企業(yè)甚至是個(gè)人客戶提供發(fā)展的機(jī)會(huì)。其次，面對(duì)中型企業(yè)客戶的時(shí)候，我國(guó)商業(yè)銀行就應(yīng)該把它們作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的客戶群進(jìn)行管理，讓銀行在這些中型企業(yè)客戶中發(fā)揮出應(yīng)有的定價(jià)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行還應(yīng)該不斷完善信貸與風(fēng)險(xiǎn)政策，為中型企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)提供工具與政策支持，并且也應(yīng)該為中型企業(yè)轉(zhuǎn)型提供更為科學(xué)合理的金融解決方案。此外，面對(duì)小型企業(yè)客戶的時(shí)候，我國(guó)商業(yè)銀行就應(yīng)該引導(dǎo)這些小型企業(yè)不斷完善自己的經(jīng)營(yíng)模式，并充分發(fā)揮出政府等相關(guān)部門的優(yōu)勢(shì)，提高小型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抗衡能力，還可以引入風(fēng)險(xiǎn)基金、創(chuàng)業(yè)基金來(lái)為小型企業(yè)提供上市融資的有利條件，最終促進(jìn)小型企業(yè)的健康成長(zhǎng)；

（2）促進(jìn)商業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)盈利模式的轉(zhuǎn)型。首先，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融與移動(dòng)金融。這就是說(shuō)，商業(yè)銀行在轉(zhuǎn)變與創(chuàng)新自己的盈利模式的時(shí)候，就應(yīng)該借助于銀行自身的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，把銀行服務(wù)與現(xiàn)代化的信息網(wǎng)絡(luò)有機(jī)融合在一起，還可以把銀行服務(wù)與智能手機(jī)結(jié)合在一起，從而讓用戶可以突破時(shí)間和空間的界限，隨時(shí)隨地的應(yīng)用銀行的金融服務(wù)。其次，我國(guó)商業(yè)銀行還可以積極轉(zhuǎn)變自己的金融服務(wù)理念，不僅要做好產(chǎn)品銷售工作，還需要向財(cái)富規(guī)劃方向轉(zhuǎn)變，把銀行融資與融智有機(jī)結(jié)合在一起，不斷完善銀行的金融服務(wù)，尤其是擴(kuò)展其服務(wù)的范疇與品種。當(dāng)然，我國(guó)商業(yè)銀行在大力發(fā)展私人銀行業(yè)務(wù)的同時(shí)，必須充分意識(shí)到私人客戶的個(gè)人隱私保護(hù)問(wèn)題，并為他們提供一個(gè)綜合平臺(tái)，不斷幫助他們實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。此外，我國(guó)商業(yè)銀行還應(yīng)該牢牢把握住消費(fèi)金融需求，科學(xué)且合理的分析各種金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)，盡可能的防范各種金融欺詐和違規(guī)使用風(fēng)險(xiǎn)。這就需要商業(yè)銀行樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)收益平衡觀念，制定面向客戶和產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略，并優(yōu)化信貸管理體制，全面提高商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平；

篇10

關(guān)鍵詞：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)；盈利模式；可持續(xù)盈利

中圖分類號(hào)：F840.65 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1008-4428（2017）03-78 -02

一、我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)行業(yè)現(xiàn)狀分析

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的重要組成部分，在提高人民生活水平和促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)發(fā)展的過(guò)程中發(fā)揮了重大作用。改革開(kāi)放20多年來(lái)，我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)取得了顯著發(fā)展，保費(fèi)收入快速增長(zhǎng)，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)密度和深度明顯提高。據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示：2014年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入7544.4億元，同比增長(zhǎng)16.4%，2015年產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入8423.26億元，同比增長(zhǎng)11.64%，2016年1-8月產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6030.48億元，同比增長(zhǎng)8.73%。從長(zhǎng)期來(lái)看，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)行業(yè)仍會(huì)保持高速的增長(zhǎng)。原因主要有以下三方面：一是我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)基數(shù)相對(duì)較小，未來(lái)的市場(chǎng)空間非常廣闊；二是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)一步規(guī)范，產(chǎn)權(quán)制度日益明晰，這為我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的客觀環(huán)境；三是個(gè)人資產(chǎn)的持續(xù)增長(zhǎng)為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供了強(qiáng)大的購(gòu)買力保障。然而在當(dāng)前，我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司由于諸多原因，正面臨經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)空間變窄的不利處境。因此，加強(qiáng)對(duì)其盈利模式的分析探討顯得尤為必要。

二、我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)盈利所面臨的困境

（一）承保業(yè)務(wù)盈利水平低

首先，保費(fèi)充足率普遍不高。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，致使財(cái)險(xiǎn)公司間進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，隨意打折銷售，使保險(xiǎn)精算出的產(chǎn)品定價(jià)失去了原有的盈利能力。其次，高“返還”加大了公司成本。由于市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)，財(cái)險(xiǎn)公司出于規(guī)模擴(kuò)張的壓力，在業(yè)務(wù)拓展過(guò)程當(dāng)中將手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用“返還”作為承保業(yè)務(wù)的交易籌碼，最終加大了公司的成本。再者，保險(xiǎn)營(yíng)銷手段單一，從目前財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)來(lái)看，簡(jiǎn)單粗獷的營(yíng)銷模式對(duì)我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利模式的發(fā)展形成了瓶頸。最后，對(duì)于賠付風(fēng)險(xiǎn)掌控不嚴(yán)，內(nèi)部存在成本黑洞，也阻礙了我國(guó)財(cái)險(xiǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

（二）投資活動(dòng)收益率不高

財(cái)險(xiǎn)公司投資活動(dòng)的方式有很多，包括投資證券、房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)租賃、參資入股獲得收益等等方式，但由于資金規(guī)模有限，所以財(cái)險(xiǎn)公司投資活動(dòng)相對(duì)較為謹(jǐn)慎。也正因投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，投資收益率普遍不高，故而在一定程度上阻礙了我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司盈利水平的提升。

（三）行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施不健全嚴(yán)重地制約著可持續(xù)盈利能力

行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施狀況不僅影響保險(xiǎn)公司對(duì)價(jià)值鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)的控制力，也影響整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行成本。具體表現(xiàn)在以下三方面：首先，行業(yè)信息平臺(tái)建設(shè)相對(duì)滯后，信息不對(duì)稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)、欺詐現(xiàn)象致使交易成本高，削弱了整體盈利能力。其次，后援運(yùn)營(yíng)的專業(yè)化分工不發(fā)達(dá)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)主體尤其中小保險(xiǎn)公司運(yùn)行成本過(guò)高。最后，市場(chǎng)退出和淘汰機(jī)制缺失，導(dǎo)致過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，助推了整個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的加大。

三、我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)盈利的影響因素

影響財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司可持續(xù)盈利的主要因素，可從專業(yè)技術(shù)層面、自然環(huán)境層面、社會(huì)經(jīng)濟(jì)層面加于分析。

1.專業(yè)技術(shù)層面

第一，可持續(xù)盈利取決于正確的增長(zhǎng)策略。只有增長(zhǎng)可持續(xù)，且與自身資源保障、風(fēng)險(xiǎn)控制能力相適應(yīng)，才可長(zhǎng)期盈利。不顧質(zhì)量、成本的盲目增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)巨大潛虧風(fēng)險(xiǎn)，損害可持續(xù)盈利能力。2015年產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠款4194.17億元，同比增長(zhǎng)10.72%，賠付成本還是相對(duì)居高不下，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)內(nèi)的“一年發(fā)家、二年發(fā)財(cái)、三年虧損”“三年怪圈”現(xiàn)象就是最好例證，可見(jiàn)在增長(zhǎng)的決策上應(yīng)慎重。

第二，可持續(xù)盈利須具有一定的成本控制能力。其他企業(yè)是先確定成本，后通過(guò)出售產(chǎn)品或服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入。而產(chǎn)險(xiǎn)公司與其正好相反，保險(xiǎn)業(yè)是先實(shí)現(xiàn)收入，后確定經(jīng)營(yíng)成本。因此在收入既定前提下，產(chǎn)險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)承保盈利的關(guān)鍵因素是成本控制能力。成本控制能力越強(qiáng)，公司承保盈利能力就越高。例如，平安產(chǎn)險(xiǎn)堅(jiān)持內(nèi)涵式、精細(xì)化的發(fā)展道路，在為客戶提升優(yōu)質(zhì)服務(wù)的同時(shí)，不斷優(yōu)化內(nèi)部管理制度，提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，改善經(jīng)營(yíng)品質(zhì)，有效降低經(jīng)營(yíng)成本。2016年前三季度，平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)105.07億，綜合成本率94.9%，在風(fēng)險(xiǎn)篩選和成本控制有保證的前提下，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和品質(zhì)的均衡發(fā)展。

第三，可持續(xù)盈利還要具有較高的現(xiàn)金流管理能力和投資管理能力。要想可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，提高投資盈利，就必須保持現(xiàn)金流穩(wěn)定。在投資收益率既定前提下，可投資現(xiàn)金流越多，投資收益就越高。為此，必須強(qiáng)化應(yīng)收保費(fèi)管理，強(qiáng)化資金管理，加快資金收付效率，這樣才能提升盈利能力。此外，產(chǎn)險(xiǎn)公司投資不同于壽險(xiǎn)投資，在資金期限相對(duì)短，現(xiàn)金流穩(wěn)定性相對(duì)差的基礎(chǔ)上，要獲取好的投資收益，關(guān)鍵在于強(qiáng)大的投資管理能力。投資管理能力是決定投資收益率高低的核心因素，同樣的投資環(huán)境和可投資的現(xiàn)金規(guī)模，投資管理能力高，投資盈利能力就強(qiáng)。

2.自然環(huán)境層面

我國(guó)是一個(gè)自然災(zāi)害發(fā)生頻率較高的國(guó)家，如2010年五省罕見(jiàn)的旱災(zāi)、玉樹(shù)地震，2008年百年難遇的雪災(zāi)、汶川特大地震，這些災(zāi)害一旦發(fā)生，造成損失是巨大、慘重的。2008年，受巨災(zāi)影響，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)賠付上升較快，全年賠付支出1418.3億元，同比增長(zhǎng)39%?？梢?jiàn)，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的影響最大。突如其來(lái)，造成巨額的損失，這會(huì)造成財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司未到期責(zé)任準(zhǔn)備金提取不足，使保險(xiǎn)公司出現(xiàn)虧損，有時(shí)是巨額虧損。而財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的原理是基于大數(shù)法則，即通過(guò)大量數(shù)據(jù)樣本可以精算出來(lái)的一個(gè)概率。因此，考慮保險(xiǎn)公司的盈虧，有時(shí)要從穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的角度對(duì)準(zhǔn)備金進(jìn)行調(diào)整，這樣才能有備無(wú)患，達(dá)到可持續(xù)盈利。

3.經(jīng)濟(jì)社會(huì)層面

可持續(xù)盈利和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展息息相關(guān)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促使保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通、社會(huì)管理的功能越來(lái)越強(qiáng)。隨著現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)公司被放到了一個(gè)全方位的金融平臺(tái)上。例如，保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和巨災(zāi)的增加，使得保險(xiǎn)的承保利潤(rùn)越來(lái)越薄，投資收益成了保險(xiǎn)公司盈利的主要支柱。但投資收益，是由一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)社會(huì)決定的。經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康發(fā)展，投資的空間就大，投資的機(jī)會(huì)就多，保險(xiǎn)公司投資盈利的可能性就大，投資回報(bào)就高。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康發(fā)展，社會(huì)財(cái)富和個(gè)人財(cái)富的增加又創(chuàng)造了新的保險(xiǎn)需求，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，增加保險(xiǎn)業(yè)的收入。例如，在國(guó)家積極的財(cái)政政策推動(dòng)下，截至2015年底，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到12.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.7%，全行業(yè)凈資產(chǎn)1.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.4，凈利潤(rùn)2823.6億元，同比增長(zhǎng)38%，可見(jiàn)可持續(xù)盈利離不開(kāi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康發(fā)展。

四、我國(guó)財(cái)保公司盈利模式的政策建議

（一）找準(zhǔn)公司定位，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)盈利

對(duì)任何一家企業(yè)而言，公司可持續(xù)盈利能力均來(lái)源于從企業(yè)價(jià)值鏈中提取的公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，找準(zhǔn)公司發(fā)展定位就成為確保形成公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的首要條件。產(chǎn)險(xiǎn)公司定位不同，核心競(jìng)爭(zhēng)力的表現(xiàn)就不同，持續(xù)盈利能力的優(yōu)勢(shì)所在也就不同。具體而言，大型產(chǎn)險(xiǎn)公司未來(lái)將向集團(tuán)化、綜合化發(fā)展，中小型公司要么通過(guò)兼并收購(gòu)整合做大，要么走專業(yè)化經(jīng)營(yíng)道路，所以只有明確清晰的市場(chǎng)定位，為公司尋找自身競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)，才能實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)盈利。

（二）規(guī)劃盈利性業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑，做好盈利性業(yè)務(wù)發(fā)展的制度安排

公司要設(shè)計(jì)好盈利性業(yè)務(wù)的銷售模式，建設(shè)好盈利性業(yè)務(wù)的銷售渠道，組建好盈利性業(yè)務(wù)的銷售團(tuán)隊(duì)。公司政策要體現(xiàn)對(duì)盈利性業(yè)務(wù)的培育，體現(xiàn)對(duì)盈利性業(yè)務(wù)的扶持，體現(xiàn)對(duì)盈利性業(yè)務(wù)的激勵(lì)。

（三）強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，建立成本管控的長(zhǎng)效機(jī)制

“生存l展，開(kāi)源節(jié)流” 是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的，開(kāi)源是增加業(yè)務(wù)來(lái)源，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提高人均產(chǎn)能，降低成本費(fèi)用率。節(jié)流是合理降低費(fèi)用開(kāi)支的絕對(duì)額。兩者是成本管控的兩個(gè)方面。財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)、財(cái)險(xiǎn)費(fèi)率的市場(chǎng)化、財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的高稅率已經(jīng)極度壓縮了承保業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間。要建立財(cái)險(xiǎn)公司可持續(xù)的盈利模式，就有必要合理降低成本。所以有效的現(xiàn)金流管理有助于增大公司的盈利空間。

（四）重視、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用，有效利用自有資金，合理進(jìn)行投資活動(dòng)

隨著財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的可運(yùn)用保險(xiǎn)資金也隨之逐年加大。利用自有資金進(jìn)行投資活動(dòng)，不管是從資金使用效率還是從提高和改進(jìn)盈利模式的角度，都是保險(xiǎn)公司必須從事的。但投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)需要謹(jǐn)慎對(duì)待，切不可盲從。投資應(yīng)堅(jiān)持安全性、流動(dòng)性、盈利性三者的有效結(jié)合，用穩(wěn)定持續(xù)的收益來(lái)對(duì)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利形成有效的補(bǔ)充?？梢?jiàn)加強(qiáng)自有資金的高效運(yùn)用，無(wú)論對(duì)社會(huì)還是對(duì)自身都是十分有益的。

（五）加強(qiáng)行業(yè)平臺(tái)設(shè)施建設(shè)，完善市場(chǎng)進(jìn)退機(jī)制，改善公司盈利的外部環(huán)境

好的行業(yè)環(huán)境有助于公司可持續(xù)盈利能力的培養(yǎng)，穩(wěn)定有序的行業(yè)大環(huán)境有助于先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念的形成和高超的經(jīng)營(yíng)管理水平的發(fā)揮。我國(guó)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)數(shù)十年來(lái)野蠻經(jīng)營(yíng)和粗放管理已使市場(chǎng)交易成本高不可攀。而財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)的容量是有限的，在此前提下，建立通暢的市場(chǎng)進(jìn)退機(jī)制是維持市場(chǎng)合理競(jìng)爭(zhēng)秩序的必要條件，只有這樣才能降低交易成本，提升整體行業(yè)盈利能力。

（六）挖掘自身潛力，加大產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度，不斷擴(kuò)大保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域

加大個(gè)性化產(chǎn)品和個(gè)性化服務(wù)的研發(fā)有效地將客戶群體細(xì)化，將個(gè)人客戶、企業(yè)客戶的訴求進(jìn)行重新的審視，開(kāi)發(fā)出差異化的產(chǎn)品，滿足不同客戶的需求，特別針對(duì)大型跨國(guó)公司、高精新產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，因地制宜的設(shè)計(jì)出個(gè)性化的產(chǎn)品并提供個(gè)性化的服務(wù)，進(jìn)而提高盈利水平，是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司應(yīng)該深入研究的課題。

（七）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系

保險(xiǎn)公司賣出的是保單，經(jīng)營(yíng)的是風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)行精細(xì)管理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，是爭(zhēng)取好的經(jīng)濟(jì)效益的必然要求。完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系是財(cái)險(xiǎn)公司可持續(xù)盈利的基石。因此，需認(rèn)真開(kāi)展全面業(yè)務(wù)內(nèi)控管理，加強(qiáng)再保險(xiǎn)工作，重視開(kāi)展防災(zāi)防損措施，加強(qiáng)承保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)管理，不斷優(yōu)化險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)，從而完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

五、結(jié)論和建議

我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型從總體上提高了整個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)期盈利能力，面對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利的良好外部環(huán)境正在形成的局面，各財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司應(yīng)強(qiáng)抓當(dāng)前機(jī)遇，找準(zhǔn)市場(chǎng)定位，整合自身經(jīng)營(yíng)的價(jià)值鏈，尋找和挖掘核心競(jìng)爭(zhēng)力，建立企業(yè)長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，逐步培養(yǎng)應(yīng)對(duì)各類經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，打造和增強(qiáng)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持穩(wěn)定的長(zhǎng)期可持續(xù)盈利能力。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利模式不是唯一的，也不是一成不變的，不可能依靠單一模式來(lái)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的科學(xué)發(fā)展，應(yīng)該以“保險(xiǎn)業(yè)務(wù)模式”為基礎(chǔ)和核心，依托于自身的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，深入挖掘盈利潛力，不斷運(yùn)用科技、培訓(xùn)等創(chuàng)新手段，持續(xù)改進(jìn)現(xiàn)有盈利模式，切不可舍本逐末、緣木求魚(yú)。我們應(yīng)當(dāng)努力去尋求高效率的富有競(jìng)爭(zhēng)力的盈利模式，從而實(shí)現(xiàn)行業(yè)整體盈利的長(zhǎng)足發(fā)展。