導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇預(yù)期收益評(píng)估方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

論文摘要：資產(chǎn)評(píng)估是對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)定估算。資產(chǎn)評(píng)估方法是實(shí)施資產(chǎn)評(píng)估工作的技術(shù)手段。在多年的資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐中，形成了資產(chǎn)評(píng)估的三種基本方法，即市場(chǎng)法、成本法、和收益法。通過(guò)對(duì)三種方法的比較研究，能夠在以后的評(píng)估工作中選擇最合適的評(píng)估方法，以便對(duì)被評(píng)估資產(chǎn)作出最合理的估算。 

 

資產(chǎn)評(píng)估，顧名思義，是對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)定估算。資產(chǎn)評(píng)估方法是實(shí)施資產(chǎn)評(píng)估工作的技術(shù)手段。這項(xiàng)工作既有客觀性，既要考慮資產(chǎn)客觀存在的現(xiàn)實(shí)狀況，又有主觀性，即評(píng)估人員要評(píng)估對(duì)象的現(xiàn)狀及其獲利能力進(jìn)行分析判斷。這種客觀性和主觀性的結(jié)合，要求資產(chǎn)評(píng)估具有一套與其他工作或?qū)W科不同的特定方法。在多年的資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐中，形成了資產(chǎn)評(píng)估的三種基本方法，即市場(chǎng)法、成本法、和收益法。實(shí)際上在資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐中評(píng)估人員可以根據(jù)不同的情況，采用不同的評(píng)估方法。因此，有必要對(duì)三種方法進(jìn)行比較分析，以便于區(qū)分不同情況下應(yīng)該選擇適當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法。 

 

一、收益法與成本法的比較 

(一)計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的比較 

1、收益法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 

收益法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)，即是以收益現(xiàn)值來(lái)衡量資產(chǎn)評(píng)估價(jià)格的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。把企業(yè)或其他某種具有完整的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利能力的整體(或單項(xiàng))資產(chǎn)投入流通，是本金的流通，他的計(jì)價(jià)應(yīng)該是對(duì)于其獲利能力的計(jì)價(jià)，使用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)。在本金的流動(dòng)中，資產(chǎn)可以按照他的預(yù)期收益的現(xiàn)值來(lái)評(píng)估，也就是說(shuō)，他的評(píng)估依據(jù)不是收益現(xiàn)狀，而是與其在未來(lái)正常經(jīng)營(yíng)中可以產(chǎn)生的收益。所以，適用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)的前提之一是資產(chǎn)的投入使用?！巴度胧褂谩钡暮x是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)，他所產(chǎn)生的產(chǎn)品或提供的服務(wù)，能夠滿足和適應(yīng)社會(huì)的需要，并從中產(chǎn)生受益。顯然，只有在投入使用的前提下，資產(chǎn)才能帶來(lái)剩余產(chǎn)品的價(jià)值，才能帶來(lái)收益，才有適用收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的基礎(chǔ)。  

2、成本法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 

成本法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是重置成本標(biāo)準(zhǔn)，即用重置成本來(lái)衡量被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)格的一種計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。重置成本是指以現(xiàn)行市價(jià)重新計(jì)算的購(gòu)置某項(xiàng)資產(chǎn)所需要支付的全部費(fèi)用。資產(chǎn)的重置成本與原始成本不同，主要表現(xiàn)在計(jì)價(jià)所依據(jù)的市場(chǎng)物價(jià)水平不一呀，原始成本所依據(jù)的是當(dāng)初構(gòu)建該項(xiàng)資產(chǎn)的市價(jià)水平，而重置成本所依據(jù)的是當(dāng)前的市價(jià)水平。資產(chǎn)的加價(jià)固然有該項(xiàng)商品所包含的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間決定的，但社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間的社會(huì)歷史范疇，它隨著在生產(chǎn)條件的改變而改變。特別是在物價(jià)持續(xù)上漲的情況下，資產(chǎn)的歷史成本和重置成本差異很大。會(huì)計(jì)核算以原始成本為依據(jù)，折舊計(jì)提偏低，就會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)價(jià)值補(bǔ)償不足、產(chǎn)品成本核算偏低、企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益虛增的情況。在這種情況下，以重置成本對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，并以此為調(diào)整會(huì)計(jì)賬目的依據(jù)就比較符合實(shí)際，因?yàn)樗茈S著物價(jià)上漲使資產(chǎn)的價(jià)值損耗得到相應(yīng)的補(bǔ)償，保證經(jīng)營(yíng)收益的正確實(shí)現(xiàn)。所以說(shuō)，以重置成本為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估克服了歷史成本計(jì)價(jià)對(duì)于物價(jià)和技術(shù)變動(dòng)的不適應(yīng)性。 

(二)適用范圍的比較 

1、收益法適用的業(yè)務(wù)范圍 

(1)企業(yè)股權(quán)變動(dòng)。企業(yè)股權(quán)變動(dòng)所涉及的資產(chǎn)是企業(yè)的整體資產(chǎn)，它比單項(xiàng)資產(chǎn)要素的加總具有更豐富的內(nèi)涵。因它是作為所有者權(quán)益在流通，所以它的價(jià)值評(píng)估只能用收益現(xiàn)值法。 

(2)房地產(chǎn)及資源性資產(chǎn)。房地產(chǎn)價(jià)值一般表現(xiàn)為交換代價(jià)的價(jià)格，同時(shí)也可表示為使用和收益代價(jià)的租金。房地產(chǎn)價(jià)格與租金的關(guān)系，猶如本金與利息的關(guān)系。在工商領(lǐng)域里，房地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)的變動(dòng)實(shí)際上涉及地租收益的轉(zhuǎn)移，其價(jià)值尺度是按照地租來(lái)度量的，因而適用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)。 

各類資源性資產(chǎn)，如礦藏、草原、水源、森林等天然資源，其價(jià)值是通過(guò)收益來(lái)實(shí)現(xiàn)的，因此適用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)。

(3)無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。對(duì)于知識(shí)性無(wú)形資產(chǎn)，作為勞動(dòng)成果，它具有價(jià)值和使用價(jià)值。但對(duì)于有形資產(chǎn)，這類無(wú)形資產(chǎn)具有很大的特殊性，它的運(yùn)用可以使有形資產(chǎn)的收益能力產(chǎn)生很大的增量，它所帶來(lái)的追加收益可以單獨(dú)評(píng)估。并且，無(wú)形資產(chǎn)具有高度的壟斷性，所以它的價(jià)值往往以由他帶來(lái)的追加收益來(lái)衡量，適用收益現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)，這是單項(xiàng)無(wú)形之產(chǎn)于單項(xiàng)有形資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)所具有的根本區(qū)別。 

2、成本法適用的業(yè)務(wù)范圍 

重置成本標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于一切以資產(chǎn)重置、補(bǔ)償為目的的資產(chǎn)業(yè)務(wù)都是適合的，如資產(chǎn)的抵押、保險(xiǎn)與賠償，以及我國(guó)的清產(chǎn)核資工作。由于我國(guó)充分發(fā)育的資產(chǎn)市場(chǎng)尚待建立和完善，應(yīng)用其他計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的客觀條件不成熟，所以單項(xiàng)資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)的價(jià)值評(píng)估廣泛地采用了重置成本標(biāo)準(zhǔn)。即使在企業(yè)整體轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)合，也要應(yīng)用重置成本標(biāo)準(zhǔn)隊(duì)分項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)，提供重做資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)價(jià)格資料。 

(三)決定評(píng)估價(jià)值的基本因素比較 

1、在適用收益法的場(chǎng)合，資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值取決于預(yù)期收益額的本金化率。在資產(chǎn)評(píng)估中，收益額可以分為凈利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流量，期間又有稅前、稅后、息前、息后之分。從投資回報(bào)的角度看，凈利潤(rùn)是所有者權(quán)益，利息是債權(quán)人的收益。企業(yè)的資金來(lái)源按照性質(zhì)可劃分為兩類：一類是負(fù)債，一類是所有者權(quán)益。如果被評(píng)估的企業(yè)資產(chǎn)是含長(zhǎng)期負(fù)債在內(nèi)的全部投資，它的收益現(xiàn)值就要按扣稅利息加上凈利潤(rùn)(或凈現(xiàn)金流量)作為收益額計(jì)算。如果被評(píng)估的企業(yè)資產(chǎn)僅僅是所有者權(quán)益，如產(chǎn)權(quán)接受方承擔(dān)全部債務(wù)，栽植需要購(gòu)買(mǎi)所有者權(quán)益的場(chǎng)合，它的收益現(xiàn)值所依據(jù)的收益額只能按照凈利潤(rùn)(或凈現(xiàn)金流量)計(jì)算。總之，明確收益的邊界和內(nèi)涵，對(duì)于收益法來(lái)說(shuō)是極為重要的。 

本金化率是受益于資產(chǎn)之間的比率。在資產(chǎn)評(píng)估中，適用本金化率的選擇與確定，必須按照一定的原則，具體問(wèn)題具體分析。從根本上說(shuō)，適用本金化率取決于社會(huì)平均本金化率，在具體測(cè)定時(shí)，一是要考慮投資的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，它相當(dāng)于投資的最低機(jī)會(huì)成本，在我國(guó)一般可采用國(guó)庫(kù)券利率。二是要考慮該行業(yè)和該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 

2、在適用成本法的場(chǎng)合，資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值取決于重置凈價(jià)。重置凈價(jià)是重置全價(jià)扣除貶值后的余額。重置全價(jià)又稱為完全重置成本，在資產(chǎn)功能不變的前提下，它可以分為復(fù)原完全重置成本和更新完全重置成本。復(fù)原完全重置成本是在原資產(chǎn)購(gòu)置的全部成本核算資料基礎(chǔ)上，按照現(xiàn)行價(jià)格和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)的重置價(jià)值計(jì)算的，它僅考慮物價(jià)變動(dòng)的影響。更新完全重置成本是指利用新材料、新工藝，以現(xiàn)時(shí)價(jià)格構(gòu)建相同功能的全新設(shè)備所需的成本。這里，不僅考慮了物價(jià)水平變動(dòng)的影響，還考慮了技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高對(duì)重置全價(jià)的影響。 

(四)收益法與成本法的區(qū)別與聯(lián)系 

收益法和成本法適用的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)屬性分別與兩大市場(chǎng)——要素市場(chǎng)和本金市場(chǎng)相關(guān)，所以收益法和成本法是兩大根本不同的股價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，不得任意混淆兩者之間的區(qū)別。 

收益法是反映本金市場(chǎng)等價(jià)交換特征的計(jì)價(jià)概念。本金的流通，其產(chǎn)出是收益。在收益法的應(yīng)用中，評(píng)估的是資產(chǎn)的產(chǎn)出價(jià)值，即資產(chǎn)未來(lái)獲利能力的折現(xiàn)值。而重置成本作為投入過(guò)程的資產(chǎn)計(jì)價(jià)，反映的是資產(chǎn)作為生產(chǎn)資料在再生產(chǎn)條件下的價(jià)值。從投入過(guò)程看，資產(chǎn)價(jià)值包括資產(chǎn)購(gòu)置價(jià)值，采購(gòu)費(fèi)用、安裝調(diào)試費(fèi)用，即維持資產(chǎn)在用狀態(tài)所發(fā)生的一切成本均是決定資產(chǎn)價(jià)值的因素。 

但是，收益法和成本法也具有內(nèi)在聯(lián)系，這種聯(lián)系既反映在價(jià)值基礎(chǔ)上，以反映在資產(chǎn)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)上。因?yàn)閺娜鐣?huì)的范圍看，收益現(xiàn)值總額總是與相應(yīng)的資產(chǎn)的重置成本凈值總額相適應(yīng)的。個(gè)別企業(yè)的收益現(xiàn)值與重置成本之間的差額時(shí)有超額利潤(rùn)或經(jīng)濟(jì)性貶值引起的，亦即可以根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的重置凈價(jià)和超額收益，評(píng)估企業(yè)收益現(xiàn)值。 

另外，在運(yùn)用收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值時(shí)，尤其是對(duì)于產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，都要同時(shí)提供資產(chǎn)重置成本清單，為折舊、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)服務(wù)，或?yàn)槠渌涮坠ぷ鞣?wù)。 

 

二、收益法和市場(chǎng)法的比較 

(一)市場(chǎng)法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) 

市場(chǎng)法的計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是變現(xiàn)凈值標(biāo)準(zhǔn)。變現(xiàn)凈值標(biāo)準(zhǔn)是用變現(xiàn)凈值來(lái)衡量被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)格的一種計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。變現(xiàn)價(jià)格是指要素資產(chǎn)在公平市場(chǎng)上的交易價(jià)格。例如，機(jī)器設(shè)備在生產(chǎn)資料市場(chǎng)上正常流動(dòng)，它的現(xiàn)行市價(jià)就是變現(xiàn)價(jià)值。非公平市場(chǎng)價(jià)格，如迫售價(jià)格或優(yōu)惠價(jià)格盡管也是變現(xiàn)，但不能算作“變現(xiàn)價(jià)格”。

此外，對(duì)于企業(yè)或整體資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)，也有公平市場(chǎng)和公平市價(jià)，但它屬于本金市場(chǎng)的業(yè)務(wù)范圍，其價(jià)格在本質(zhì)上與要素市場(chǎng)不同，所以也不能稱為“變現(xiàn)價(jià)格”?？傊?，在資產(chǎn)評(píng)估中，變現(xiàn)價(jià)格特指要素資產(chǎn)在公平市場(chǎng)的先行價(jià)格。 

變現(xiàn)凈值與變現(xiàn)價(jià)格屬同一范疇，它是變現(xiàn)價(jià)格扣除費(fèi)用后的余額。變現(xiàn)費(fèi)用是指為使資產(chǎn)變現(xiàn)而發(fā)生的全部開(kāi)支，包括資產(chǎn)拆除費(fèi)用，按照出售需要進(jìn)行整理、裝修和包裝的費(fèi)用，運(yùn)輸費(fèi)用以及銷(xiāo)售費(fèi)用。 

由此可見(jiàn)，變現(xiàn)凈值取決于變相價(jià)格和變現(xiàn)費(fèi)用。變現(xiàn)價(jià)格受多種因素的影響，首先受資產(chǎn)再生產(chǎn)價(jià)值的影響。資產(chǎn)再生產(chǎn)價(jià)值即指在現(xiàn)有生產(chǎn)條件下，相應(yīng)功能的資產(chǎn)所需耗費(fèi)的社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間，這是與重置成本一樣要考慮的因素。其次是受自產(chǎn)自己的功能狀態(tài)和損耗情況的影響。但更重要的還是受市場(chǎng)條件、供求關(guān)系情況的影響。所以說(shuō)，變現(xiàn)凈值的評(píng)估是高度的市場(chǎng)化的評(píng)估，直接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)。這就是市場(chǎng)法與收益法在計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)方面的主要區(qū)別。 

(二)市場(chǎng)法適用的業(yè)務(wù)范圍 

適用市場(chǎng)法評(píng)估的資產(chǎn)，要求其余有一定的通用性或可售性，不但在市場(chǎng)上存在潛在的買(mǎi)主，而且在市場(chǎng)上能夠搜集到具有可比性的同類或相似資產(chǎn)的交易資料。因此，適用市場(chǎng)法評(píng)估的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，主要是單項(xiàng)生產(chǎn)要素的交易，如買(mǎi)賣(mài)設(shè)備、原材料，用單項(xiàng)生產(chǎn)要素做投資參股、合作經(jīng)營(yíng)等。在課征財(cái)產(chǎn)稅和遺產(chǎn)稅方面，一般也以現(xiàn)行市價(jià)為水急。而收益法適用的前提是被評(píng)估資產(chǎn)必須能帶來(lái)收益，這就是市場(chǎng)法與收益法在適用評(píng)估業(yè)務(wù)方面的區(qū)別。 

(三)決定市場(chǎng)法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的基本因素 

決定收益法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的因素，主要是收益額、本金化率等。而決定市場(chǎng)法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的因素是一個(gè)公平市場(chǎng)，一個(gè)活躍的資本市場(chǎng)。這里的公平市場(chǎng)首先是指各經(jīng)濟(jì)主體之間平等地交換商品、平等的參與各種市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，沒(méi)有超越經(jīng)濟(jì)的行政特權(quán)的任意干涉，沒(méi)有壟斷，沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)的分割和封鎖，沒(méi)有拉關(guān)系走后門(mén)的干涉的市場(chǎng)。其次是指買(mǎi)賣(mài)雙方都要有充分的時(shí)間，買(mǎi)方有充分的時(shí)間選擇自己滿意的商品；賣(mài)方也有充分的時(shí)間選擇適當(dāng)?shù)馁I(mǎi)主，以使資產(chǎn)價(jià)格更高一些。而活躍的市場(chǎng)，就意味著被評(píng)估的資產(chǎn)具有一定的通用性或可售性，要有市場(chǎng)，不僅要有潛在的買(mǎi)主，而且要有可比的對(duì)象。 

(四)收益法與市場(chǎng)法的聯(lián)系和區(qū)別 

由于收益法是將被評(píng)估對(duì)象作為一種獲利能力而確定其價(jià)值的一種方法，因而它是用于企業(yè)整體作為評(píng)估對(duì)象的資產(chǎn)評(píng)估。以企業(yè)整體參加以下活動(dòng)，如企業(yè)經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)、股份經(jīng)營(yíng)、聯(lián)營(yíng)、兼并、中外合資、中外合作等，應(yīng)采用收益法；但項(xiàng)資產(chǎn)在可以單獨(dú)計(jì)算預(yù)期收益時(shí)也可采用收益法。 

收益法是一種著眼于未來(lái)的評(píng)估方法，它主要考慮資產(chǎn)的未來(lái)收益和貨幣的時(shí)間價(jià)值，以主要優(yōu)點(diǎn)是：l能夠較真實(shí)、較準(zhǔn)確地反映企業(yè)本金化的價(jià)值。2在投資決策時(shí)，應(yīng)用收益法的得出的資產(chǎn)價(jià)值較容易被買(mǎi)賣(mài)雙方所接受。其主要缺點(diǎn)是：1預(yù)期收益額的預(yù)測(cè)難度較大，受較強(qiáng)的主觀判斷和未來(lái)收益不可預(yù)見(jiàn)因素的影響。2在評(píng)估中適用范圍較窄，一般是用于企業(yè)整體資產(chǎn)和可預(yù)測(cè)未來(lái)收益的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估。 

市場(chǎng)法是在公平市場(chǎng)條件下，通過(guò)對(duì)被評(píng)估對(duì)象和在市場(chǎng)上出售的、與其相同或相似的資產(chǎn)的異同比較，調(diào)整差額，進(jìn)而確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種評(píng)估方法。概括地說(shuō)，迄今本思路是就是參照市場(chǎng)類似資產(chǎn)價(jià)格；愛(ài)萍古代評(píng)估資產(chǎn)。 

由于市場(chǎng)法是以同類資產(chǎn)銷(xiāo)售價(jià)格相比較的方式來(lái)確定被評(píng)估資產(chǎn)的重估價(jià)值的，因此。運(yùn)用這一方法時(shí)一般應(yīng)具備兩個(gè)先決條件：一是要求市場(chǎng)發(fā)育比較健全，經(jīng)常有類似資產(chǎn)的交易，市場(chǎng)所反映的資產(chǎn)價(jià)格信號(hào)真實(shí)、準(zhǔn)確、正常；二是要有與被評(píng)估資產(chǎn)相同或相似資產(chǎn)近期交易價(jià)格作參照物。參照物不能是單一的，一般應(yīng)在三個(gè)以上。運(yùn)用市場(chǎng)法評(píng)估資產(chǎn)，其重估價(jià)值一般較為準(zhǔn)確，但是，市場(chǎng)法要求市場(chǎng)發(fā)育比較健全，并以能夠相互比較的資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)在同一市場(chǎng)或地區(qū)經(jīng)常出現(xiàn)為前提。而我國(guó)目前生產(chǎn)資料市場(chǎng)尚在建立和完善之中，資產(chǎn)交易并不多見(jiàn)，故資料收益較為困難，因而市場(chǎng)法的實(shí)際運(yùn)用在我國(guó)目前的條件下將受到一定的限制。 

市場(chǎng)法是從賣(mài)者的角度來(lái)考察被評(píng)估資產(chǎn)的 

35變現(xiàn)值的。資產(chǎn)重估價(jià)值的大小直接受市場(chǎng)的制約，因此，它特別適用于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或重組時(shí)數(shù)據(jù)充分可靠。市場(chǎng)活躍的資產(chǎn)。 

市場(chǎng)法的優(yōu)點(diǎn)，在于充分考慮了市場(chǎng)變動(dòng)因素，比較真實(shí)地反映了評(píng)估時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值；市場(chǎng)法的缺點(diǎn)是，考慮的因素不夠全面，而且須存在具有可比性的參照物，需要有公開(kāi)及活躍的市場(chǎng)作為基礎(chǔ)，如缺少可比參照物及其對(duì)比數(shù)據(jù)，這種方法就難以運(yùn)用。 

 

篇2

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)理賠；資產(chǎn)評(píng)估；方法

中圖分類號(hào)：F84 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）13-0164-02

引言

資產(chǎn)評(píng)估是指專業(yè)機(jī)構(gòu)和人員，按照國(guó)家法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，根據(jù)特定目的，遵循評(píng)估原則，依照相關(guān)程序，選擇適當(dāng)?shù)膬r(jià)值類型，運(yùn)用科學(xué)方法，對(duì)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)的行為和過(guò)程。

保險(xiǎn)理賠是指接受保險(xiǎn)當(dāng)事人委托，獨(dú)立的對(duì)保險(xiǎn)事故所涉及的保險(xiǎn)標(biāo)的進(jìn)行評(píng)估、勘驗(yàn)、鑒定、估損、理算等活動(dòng)的行為。

深圳市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督評(píng)鑒事務(wù)所是全國(guó)質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督系統(tǒng)設(shè)立的第一家質(zhì)量鑒定及技術(shù)評(píng)估機(jī)構(gòu)，為境內(nèi)外多家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司出具數(shù)據(jù)充足、分析透徹、觀點(diǎn)明確的評(píng)估報(bào)告。所涉及的技術(shù)范圍涵蓋機(jī)械、電子、通訊、化工、紡織、運(yùn)輸、船舶工程、建筑工程、建筑材料及其他專業(yè)技術(shù)領(lǐng)域。在日常工作中總結(jié)出一些保險(xiǎn)理賠資產(chǎn)評(píng)估的應(yīng)用方法和注意事項(xiàng)。

一、保險(xiǎn)理賠的資產(chǎn)評(píng)估方法應(yīng)用

保險(xiǎn)理賠的資產(chǎn)評(píng)估方法由于思路不同，獲取經(jīng)濟(jì)技術(shù)參數(shù)的方法不同，決定了在運(yùn)用時(shí)首先要把握好其影響因素及運(yùn)用先決條件。

（一）市場(chǎng)法應(yīng)用

運(yùn)用市場(chǎng)法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值，具體做法總的來(lái)說(shuō)是先要進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)調(diào)查，收集相同或類似資產(chǎn)的市場(chǎng)基本信息資料，尋找參照物，分析整理資料并驗(yàn)證其準(zhǔn)確性，把被評(píng)估資產(chǎn)與參照物比較，分析調(diào)整差異，最后作出結(jié)論。一般地說(shuō)，在市場(chǎng)上如能找到與被評(píng)估資產(chǎn)完全相同的參照物，就可以把參照物價(jià)格直接作為被評(píng)估資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。當(dāng)然更多的情況下獲得的是相類似的參照物價(jià)格，然后需要進(jìn)行價(jià)格調(diào)整。參照物與評(píng)估對(duì)象的可比性是運(yùn)用市場(chǎng)途徑及其方法評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的重要前提。選取的具有可比性資產(chǎn)及交易具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）參照物與評(píng)估對(duì)象在功能上具有可比性，包括用途、性能上的相同或相似；（2）參照物與被評(píng)估對(duì)象面臨的市場(chǎng)條件具有可比性，包括市場(chǎng)供求關(guān)系、競(jìng)爭(zhēng)狀況和交易條件等；（3）參照物成交時(shí)間與評(píng)估基準(zhǔn)日間隔時(shí)間不能過(guò)長(zhǎng)，應(yīng)在一個(gè)適度時(shí)間范圍內(nèi)。把握住參照物與評(píng)估對(duì)象功能上的一致性，可以避免張冠李戴；把握住參照物與評(píng)估對(duì)象所面臨的市場(chǎng)條件，可以為明確評(píng)估結(jié)果的價(jià)值類型創(chuàng)造條件；選擇近期交易的參照物可以減少調(diào)整時(shí)間因素對(duì)資產(chǎn)價(jià)值影響的難度。當(dāng)然，這個(gè)時(shí)間因素對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的影響也是可以調(diào)整的。

市場(chǎng)法是資產(chǎn)評(píng)估中最簡(jiǎn)單、最有效的方法，它能夠客觀反映資產(chǎn)目前的市場(chǎng)情況，其評(píng)估的參數(shù)、指標(biāo)直接從市場(chǎng)獲得，評(píng)估值更能反映市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)價(jià)格，評(píng)估結(jié)果易于被各方理解和接受。但是市場(chǎng)法需要有公開(kāi)活躍的市場(chǎng)作為基礎(chǔ)，有時(shí)因缺少可對(duì)比數(shù)據(jù)而難以應(yīng)用。這種方法不適用于專用機(jī)器設(shè)備、大部分的無(wú)形資產(chǎn)，以及受到地區(qū)、環(huán)境等嚴(yán)格限制的一些資產(chǎn)的評(píng)估。

（二）收益法應(yīng)用

運(yùn)用收益法進(jìn)行評(píng)估是服從將利求本的思路，即采用資本化和折現(xiàn)的途徑及方法來(lái)判斷和估算資產(chǎn)價(jià)值。資產(chǎn)的收益通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)的收益流，而收益有時(shí)間價(jià)值，因此為了估算資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值，需要把未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)的收益折算為現(xiàn)值，這就是資產(chǎn)的評(píng)估值。具體做法是搜集并驗(yàn)證與評(píng)估對(duì)象未來(lái)預(yù)期收益有關(guān)的數(shù)據(jù)資料，包括經(jīng)營(yíng)前景、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)形勢(shì)以及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等；分析測(cè)算被評(píng)估對(duì)象未來(lái)預(yù)期收益，確定折現(xiàn)率或本金化率，用折現(xiàn)率將評(píng)估對(duì)象未來(lái)預(yù)期收益折算成現(xiàn)值，最后分析確定評(píng)估結(jié)果。因此，被評(píng)估資產(chǎn)的預(yù)期收益，折現(xiàn)率或資本化率，被評(píng)估資產(chǎn)取得預(yù)期收益的持續(xù)時(shí)間成為直接影響評(píng)估結(jié)果的重要因素。能否清晰地把握這三要素就成為能否運(yùn)用收益法的基本前提。但是預(yù)期收益額預(yù)測(cè)難度較大，因其受較強(qiáng)的主觀判斷和未來(lái)不可預(yù)見(jiàn)因素的影響。這種方法在評(píng)估中適用范圍較小，一般適用企業(yè)整體資產(chǎn)和可預(yù)測(cè)未來(lái)收益的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估。

（三）成本法應(yīng)用

在保險(xiǎn)理賠中運(yùn)用成本法評(píng)估資產(chǎn)，首先要估算被評(píng)估資產(chǎn)重置成本，其次確定被評(píng)估資產(chǎn)的使用年限，再次估算被評(píng)估資產(chǎn)的損耗或貶值，最后計(jì)算確定被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。此四方面構(gòu)成了成本途徑運(yùn)用時(shí)涉及的基本要素。首先，資產(chǎn)的價(jià)值取決于資產(chǎn)的成本。資產(chǎn)的原始成本越高，資產(chǎn)的原始價(jià)值越大，反之則小，二者在質(zhì)和量的內(nèi)涵上是一致的。采用成本法對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，必須先確定資產(chǎn)的重置成本即按在現(xiàn)行市場(chǎng)條件下重新購(gòu)建一項(xiàng)全新資產(chǎn)所支付的全部貨幣總額。重置成本與原始成本的內(nèi)容構(gòu)成是相同的，但二者反映的物價(jià)水平是不相同的，前者反映的是資產(chǎn)評(píng)估日期的市場(chǎng)物價(jià)水平，后者反映的是當(dāng)初購(gòu)建資產(chǎn)時(shí)的物價(jià)水平。在其他條件既定時(shí)，資產(chǎn)的重置成本越高，其重置價(jià)值也就越大。其次，資產(chǎn)的價(jià)值又是一個(gè)變量，隨資產(chǎn)本身的運(yùn)動(dòng)和其他因素的變化而相應(yīng)變化。資產(chǎn)投入使用后，由于使用磨損和自然力的作用，其物理性能會(huì)不斷下降、價(jià)值會(huì)逐漸減少，產(chǎn)生實(shí)體性貶值；新技術(shù)的推廣和運(yùn)用，使用企業(yè)原有資產(chǎn)與社會(huì)上普遍推廣和運(yùn)用的資產(chǎn)相比較，在技術(shù)上明顯落后、性能降低，其價(jià)值也就相應(yīng)減少，發(fā)生功能性貶值；由于資產(chǎn)以外的外部環(huán)境因素變化如政治因素、宏觀政策因素等，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值降低，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)性貶值。成本法比較充分地考慮了資產(chǎn)的損耗，評(píng)估結(jié)果更趨于公平合理，有利于單項(xiàng)資產(chǎn)和特定用途資產(chǎn)的評(píng)估，有利于企業(yè)資產(chǎn)保值，在不易計(jì)算資產(chǎn)未來(lái)收益或難以取得市場(chǎng)參照物的條件下可廣泛地應(yīng)用。但是采用成本法評(píng)估，工作量較大，同時(shí)這種方法是以歷史資料為依據(jù)確定目前價(jià)值，必須充分分析這種假設(shè)的可行性。另外經(jīng)濟(jì)貶值也不易全面準(zhǔn)確計(jì)算。

二、保險(xiǎn)理賠的資產(chǎn)評(píng)估方法應(yīng)用需要注意的問(wèn)題

保險(xiǎn)理賠在同一資產(chǎn)的評(píng)估中可以采用多種途徑和方法，各種評(píng)估途徑和方法都是從不同的角度去表現(xiàn)資產(chǎn)的價(jià)值。不論是通過(guò)與市場(chǎng)參照物比較獲得評(píng)估對(duì)象的價(jià)值，還是根據(jù)評(píng)估對(duì)象預(yù)期收益折現(xiàn)獲得其評(píng)估價(jià)值，抑或是按照資產(chǎn)的再取得途徑尋求評(píng)估對(duì)象的價(jià)值，都是對(duì)評(píng)估對(duì)象在一定條件下的價(jià)值的描述，它們之間是有內(nèi)在聯(lián)系并可相互替代的。如果使用這些途徑和方法的前提條件同時(shí)具備，而且評(píng)估師也具備相應(yīng)的專業(yè)判斷能力，那么，多種途徑和方法得出的結(jié)果應(yīng)該趨同。

在評(píng)估途徑和方法的選擇過(guò)程中應(yīng)注意以下幾個(gè)問(wèn)題。

1.評(píng)估方法的選擇要與評(píng)估目的，評(píng)估時(shí)的市場(chǎng)條件，被評(píng)估對(duì)象在評(píng)估過(guò)程中所處的狀態(tài)，以及由此所決定的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值類型相適應(yīng)；以無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估為例，無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的目的主要有兩個(gè)：一是為其成本費(fèi)用的攤銷(xiāo)服務(wù)；二是為其投資和轉(zhuǎn)讓服務(wù)。前者決定了無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法應(yīng)采用重置成本法；后者決定了其評(píng)估方法采用收益現(xiàn)值法。至于市場(chǎng)法，實(shí)踐中是比較少運(yùn)用的。

2.評(píng)估方法的選擇受評(píng)估對(duì)象和類型、理化狀態(tài)等因素制約。例如，對(duì)于既無(wú)市場(chǎng)參照物，又無(wú)經(jīng)營(yíng)記錄的資產(chǎn)，只能選擇成本途徑及其具體方法進(jìn)行評(píng)估；對(duì)于工藝比較特別且處在經(jīng)營(yíng)中的企業(yè)，可以優(yōu)先考慮選擇收益途徑及其具體方法。

篇3

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)評(píng)估方法 市場(chǎng)法 成本法 收益法

一、相關(guān)概念釋義

財(cái)政部頒布的《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》（2004）中明確定義：本準(zhǔn)則所稱資產(chǎn)評(píng)估，是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)評(píng)估對(duì)象在評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下的價(jià)值進(jìn)行分析比較、估算并發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)的行為和過(guò)程。

資產(chǎn)評(píng)估方法是實(shí)施資產(chǎn)評(píng)估工作的技術(shù)手段。資產(chǎn)評(píng)估對(duì)評(píng)估對(duì)象的價(jià)值進(jìn)行分析估算的過(guò)程既有客觀性又有主觀性，客觀性主要考慮評(píng)估對(duì)象客觀存在的現(xiàn)實(shí)狀況，主觀性主要在于評(píng)估師要對(duì)評(píng)估對(duì)象的現(xiàn)狀及獲利能力進(jìn)行分析判斷。資產(chǎn)評(píng)估對(duì)客觀性和主觀性的雙向考慮，要求資產(chǎn)評(píng)估方法不同于其他工作或?qū)W科，多年的資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐，形成了市場(chǎng)法、收益法、成本法三種資產(chǎn)評(píng)估的基本方法。

二、基本資產(chǎn)評(píng)估方法具體分析

（一）三種方法的基本含義及運(yùn)用前提。

1.市場(chǎng)法是指將被評(píng)估資產(chǎn)與市場(chǎng)上存在的相同或類似的參照物進(jìn)行比較，并根據(jù)兩者的差異對(duì)參照物的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，估算出被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。

由市場(chǎng)法的相關(guān)含義可知，運(yùn)用市場(chǎng)法的前提條件包括市場(chǎng)中要存在參照物，并且該參照物是在公開(kāi)市場(chǎng)條件下進(jìn)行交易的，由于涉及到對(duì)參照物價(jià)格的調(diào)整，所以要求能夠明確參照物價(jià)格影響因素，且能量化。

2.收益法是指將被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益折算成現(xiàn)值來(lái)確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的方法。

收益法的運(yùn)用涉及到未來(lái)預(yù)期收益，要求被評(píng)估資產(chǎn)能夠繼續(xù)使用，可以測(cè)算資產(chǎn)的未來(lái)收益和預(yù)期使用年限，并且可以預(yù)測(cè)獲得預(yù)期收益所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

3.成本法要求通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)的重置成本，扣減各項(xiàng)貶值（實(shí)體性貶值、功能性貶值、經(jīng)濟(jì)性貶值）后確定被評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。

成本法的運(yùn)用需要在被評(píng)估資產(chǎn)能夠繼續(xù)使用的前提條件下。

（二）三種基本方法的優(yōu)缺點(diǎn)比較。

1.市場(chǎng)法的優(yōu)點(diǎn)在于，由于采用直接從市場(chǎng)中獲取的數(shù)據(jù)作為評(píng)估基礎(chǔ)，該法直觀、簡(jiǎn)單、合理，評(píng)估價(jià)值客觀公允，評(píng)估結(jié)果易于被評(píng)估當(dāng)事人各方理解接受。如評(píng)估一些實(shí)物類的流動(dòng)資產(chǎn)（存貨、材料等），由于該類資產(chǎn)通常不考慮其未來(lái)獲利能力且具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，通常采用市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估結(jié)果客觀公允。

但因?yàn)橛行┍辉u(píng)估資產(chǎn)在市場(chǎng)中找不到與之可比的參照物，使市場(chǎng)法的運(yùn)用受到一定的限制。比如一些在產(chǎn)品、構(gòu)筑物或自制設(shè)備，在市場(chǎng)上找不到或很難找到可比的參照物，由于不滿足市場(chǎng)法的運(yùn)用前提，而不能采用市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估。

2.收益法的優(yōu)點(diǎn)是通過(guò)預(yù)測(cè)資產(chǎn)的未來(lái)收益，來(lái)折算資產(chǎn)的價(jià)值，評(píng)估結(jié)果合理，易于被評(píng)估結(jié)果使用者接受理解。如對(duì)企業(yè)整體價(jià)值進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估采用收益法，能真實(shí)和較準(zhǔn)確地反映企業(yè)本金化的價(jià)值，并且與投資決策相結(jié)合，評(píng)估得到的資產(chǎn)價(jià)值易為交易雙方接受。

由于收益法使用的都是未來(lái)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，主觀分析判斷的比重比較大，這就對(duì)評(píng)估人員的專業(yè)素質(zhì)比較高。同時(shí)對(duì)于一些不能準(zhǔn)確估算收益的資產(chǎn)，不能采用收益法。單項(xiàng)資產(chǎn)的收益就是很難單獨(dú)估算的，例如企業(yè)里的一臺(tái)機(jī)器設(shè)備、一幢房屋或構(gòu)筑物等。

3.成本法的優(yōu)點(diǎn)：較為充分地考慮了資產(chǎn)的損耗，評(píng)估結(jié)果更趨于合理；有利于單項(xiàng)資產(chǎn)和特定用途資產(chǎn)的評(píng)估；具有一定的科學(xué)性和可行性，可使評(píng)估資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值接近實(shí)際，較真實(shí)地反映了資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值。同時(shí)，成本法在不易計(jì)算資產(chǎn)未來(lái)收益或難以取得市場(chǎng)參照物條件下可廣泛應(yīng)用，從這個(gè)意義上看，成本法實(shí)際上彌補(bǔ)了市場(chǎng)法和收益法的不足。

成本法的缺點(diǎn)在于工作量太大，因?yàn)橐怂惚辉u(píng)估資產(chǎn)的重置成本和各項(xiàng)貶值，涉及的工作量很大。同時(shí)成本法不能充分考慮被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)獲利能力。

（三）資產(chǎn)評(píng)估基本方法之間的關(guān)系。

資產(chǎn)評(píng)估的市場(chǎng)法、收益法和成本法，構(gòu)成了資產(chǎn)評(píng)估方法體系的基本框架，這三種基本方法之間既獨(dú)立存在又相互聯(lián)系。從整體上來(lái)說(shuō)，評(píng)估方法是由互相關(guān)聯(lián)的、內(nèi)在相關(guān)的不可分割的技巧和程序組成的，其共同目標(biāo)就是獲得令人信服的可靠的評(píng)估價(jià)值。同時(shí)各種評(píng)估方法都各有自己的特點(diǎn)，都有自成一體的運(yùn)用過(guò)程，都要求具備相應(yīng)的信息基礎(chǔ)，這又是三種基本評(píng)估方法的主要區(qū)別。

三、資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇

資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇要受資產(chǎn)評(píng)估目的、資產(chǎn)評(píng)估假設(shè)和評(píng)估對(duì)象的制約。資產(chǎn)評(píng)估目的是進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估首要考慮的問(wèn)題，影響了評(píng)估假設(shè)和評(píng)估對(duì)象確定，進(jìn)而制約評(píng)估方法的選擇。而評(píng)估假設(shè)一方面受評(píng)估目的影響，一方面制約評(píng)估方法的選擇，進(jìn)行評(píng)估時(shí)，必須設(shè)定被評(píng)估資產(chǎn)處于一種特定目的或處置方法。評(píng)估對(duì)象不同，采用的評(píng)估方法也不同。例如，評(píng)估同一企業(yè)的兩臺(tái)機(jī)器設(shè)備，自制的專用機(jī)器設(shè)備通常采用成本法，而對(duì)于對(duì)外購(gòu)置的通用機(jī)器設(shè)備則采用市場(chǎng)法。因此，為了選擇出合適的評(píng)估方法，要充分考慮資產(chǎn)評(píng)估目的、評(píng)估假設(shè)和評(píng)估對(duì)象等相關(guān)因素。

參考文獻(xiàn)：

[1]中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)編.資產(chǎn)評(píng)估[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2012.

篇4

關(guān)鍵詞：公路收費(fèi)權(quán) 收益法 價(jià)值評(píng)估 調(diào)節(jié)機(jī)制

一 引言

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和發(fā)展，在公路建設(shè)投融資體制改革的推動(dòng)下，在公路建設(shè)出現(xiàn)前所未有的高速發(fā)展的同時(shí)，市場(chǎng)體制也迅速滲透到公路行業(yè)的各個(gè)方面。不可避免地，公路收費(fèi)權(quán)益轉(zhuǎn)讓相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也就逐漸增加，而公路收費(fèi)權(quán)的轉(zhuǎn)讓過(guò)程中一個(gè)非常重要的環(huán)節(jié)便是進(jìn)行公路收費(fèi)權(quán)的價(jià)值評(píng)估。從2008年10月1日起開(kāi)始施行的《收費(fèi)公路權(quán)益轉(zhuǎn)讓辦法》中規(guī)定：轉(zhuǎn)讓收費(fèi)公路權(quán)益進(jìn)行收費(fèi)權(quán)價(jià)值評(píng)估，評(píng)估方法應(yīng)當(dāng)采用收益現(xiàn)值法[1]。

收益現(xiàn)值法，也稱收益法，是指將評(píng)估對(duì)象剩余壽命期間每年的預(yù)期收益，用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)，累加得出評(píng)估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，以此估算出資產(chǎn)價(jià)值的方法[2]。但是，由于公路收費(fèi)權(quán)是一種依托于公路實(shí)物資產(chǎn)上的特殊的無(wú)形資產(chǎn)，這種無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值不可能完全脫離實(shí)物資產(chǎn)而存在。因此，在運(yùn)用收益法評(píng)估公路收費(fèi)權(quán)的實(shí)際操作中，除了考慮在應(yīng)用收益法評(píng)估時(shí)涉及的未來(lái)每年的預(yù)期凈收益、折現(xiàn)系數(shù)和收益期限等直接影響公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的參數(shù)之外，還必須結(jié)合與公路實(shí)物資產(chǎn)密切相關(guān)的公路技術(shù)等級(jí)、設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、里程等間接影響公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的參數(shù)綜合考慮。此外，從業(yè)人員經(jīng)驗(yàn)、素質(zhì)、市場(chǎng)條件、政府政策等其他影響因素的限制，也會(huì)在實(shí)際應(yīng)用收益法評(píng)估公路收費(fèi)權(quán)時(shí)產(chǎn)生一些問(wèn)題。因此，正視這些影響因素所產(chǎn)生的問(wèn)題，探討解決這些問(wèn)題的對(duì)策，以使公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值評(píng)估更加準(zhǔn)確、科學(xué)、合理。

二 收益法評(píng)估公路收費(fèi)權(quán)的難點(diǎn)分析

（一）直接影響因素

影響公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值評(píng)估的直接因素主要有：未來(lái)每年的預(yù)期凈收益、折現(xiàn)系數(shù)、收益期限等。然而，在用收益法評(píng)估公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值時(shí)，由于收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓年限較長(zhǎng)，各項(xiàng)直接影響因素參數(shù)的預(yù)測(cè)難度非常大，因此常導(dǎo)致收益法評(píng)估公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值時(shí)出現(xiàn)偏差。其中，關(guān)于收益期限，在2008年施行的《收費(fèi)公路權(quán)益辦法》第十三條中有明確的規(guī)定，轉(zhuǎn)讓、受讓雙方可以根據(jù)公路資產(chǎn)的實(shí)際情況，簽訂公路收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議確定收益期限。

對(duì)于預(yù)期收益額和折現(xiàn)系數(shù)的確定存在比較大的困難，首先對(duì)于預(yù)期收益額的確定，由于車(chē)流量、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、營(yíng)運(yùn)費(fèi)用以及相關(guān)稅費(fèi)等決定了公路收費(fèi)凈現(xiàn)金流量的大小，但是車(chē)流量的波動(dòng)范圍較大，車(chē)流量的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)技術(shù)也不成熟；另一方面，營(yíng)運(yùn)費(fèi)用的確定沒(méi)有明確的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)以及公路收費(fèi)政策不間斷變化，加上稅費(fèi)政策的不可預(yù)見(jiàn)性，因此，公路收費(fèi)權(quán)未來(lái)的預(yù)期收益額的確定便成為收益法評(píng)估收費(fèi)權(quán)價(jià)值的主要難點(diǎn)。其次，在收益法評(píng)估中，涉及到公路收費(fèi)權(quán)收益折現(xiàn)的問(wèn)題，而折現(xiàn)系數(shù)是確定未來(lái)收益額的關(guān)鍵，折現(xiàn)系數(shù)一個(gè)微小的變化，也能極大地影響評(píng)估值。

（二）間接影響因素

影響公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值評(píng)估的間接因素主要有：公路技術(shù)等級(jí)、設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、里程、地理位置、當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平等。由于公路收費(fèi)權(quán)是一種依托于公路實(shí)物資產(chǎn)上的特殊的無(wú)形資產(chǎn)，它的價(jià)值不可能完全脫離實(shí)物資產(chǎn)而存在。所以，在采用收益法評(píng)估公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值時(shí)，必須根據(jù)公路的技術(shù)等級(jí)、地理位置、通行能力、當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)水平等因素來(lái)估價(jià)，而實(shí)際上，不同公路在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、地理和經(jīng)濟(jì)環(huán)境、里程長(zhǎng)短等方面的差異也表現(xiàn)為公路收費(fèi)權(quán)的價(jià)值評(píng)估結(jié)果不一樣。

（三）其他影響因素

影響公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值評(píng)估的其他因素主要有：評(píng)估人員的業(yè)務(wù)水平和業(yè)務(wù)素質(zhì)、政府政策、公路項(xiàng)目的投資環(huán)境等。由于在應(yīng)用收益法評(píng)估公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值時(shí)受評(píng)估人員的主觀因素影響較大，所以評(píng)估人員的業(yè)務(wù)水平和業(yè)務(wù)素質(zhì)高低在很大程度上會(huì)影響價(jià)值評(píng)估結(jié)果。此外，政府政策是否連續(xù)、穩(wěn)定也會(huì)對(duì)價(jià)值評(píng)估結(jié)果產(chǎn)生影響，還有公路項(xiàng)目的投資環(huán)境的好壞與否也直接影響公路收費(fèi)權(quán)的價(jià)值評(píng)估。

三 收益法評(píng)估公路收費(fèi)權(quán)的對(duì)策研究

（一）建立評(píng)估價(jià)值偏差糾正調(diào)節(jié)機(jī)制

即使已經(jīng)建立非常完善的收費(fèi)權(quán)的價(jià)值評(píng)估體系，但由于直接因素、間接因素和其他各方面因素的影響，無(wú)論采用何種方法評(píng)估，其評(píng)估誤差都是客觀存在的。因此，可以建立評(píng)估價(jià)值誤差糾正調(diào)節(jié)機(jī)制，在特定時(shí)期經(jīng)有關(guān)部門(mén)組織審計(jì)后對(duì)實(shí)現(xiàn)超額收益的項(xiàng)目啟動(dòng)收益分享機(jī)制，而對(duì)效益較差的項(xiàng)目啟動(dòng)效益補(bǔ)償機(jī)制[7]。

（二）收益法和成本法相結(jié)合的評(píng)估方法

雖然收益法是評(píng)估公路收費(fèi)權(quán)的首選方法，但由于公路收費(fèi)權(quán)是依托于公路實(shí)物資產(chǎn)上的特殊的無(wú)形資產(chǎn)，收益法測(cè)算的指標(biāo)和實(shí)物資產(chǎn)的技術(shù)等級(jí)、里程等指標(biāo)有著密切的聯(lián)系。因此，可以采用收益法和成本法相結(jié)合的方法進(jìn)行對(duì)比分析、相互驗(yàn)證、相互調(diào)整，有利于保證評(píng)估結(jié)果的科學(xué)、合理。

（三）規(guī)范公路收費(fèi)權(quán)資產(chǎn)評(píng)估

政府應(yīng)該建立嚴(yán)格的公路收費(fèi)權(quán)評(píng)估監(jiān)管體系，以保證評(píng)估過(guò)程的公開(kāi)性、公正性和透明性，避免收益的流失[7]。同時(shí)，還應(yīng)該建立嚴(yán)格的公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值評(píng)估人員從業(yè)資格考試體制，對(duì)評(píng)估人員實(shí)施資格管理，確保公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值評(píng)估從業(yè)人員具有扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)水平和較高的業(yè)務(wù)素質(zhì)。

（四）政府政策的可行性和延續(xù)性

由于采用什么方法評(píng)估公路收費(fèi)權(quán)還取決于公路通行費(fèi)的制訂方法及特許經(jīng)營(yíng)條款的制定，所以政府政策是否可行非常關(guān)鍵。另外，政府在制定優(yōu)惠政策時(shí)，還要考慮政策在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)實(shí)施的可行性和延續(xù)性，避免公路收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)地方性政策和國(guó)家宏觀政策及法規(guī)的沖突，綜合考慮政策的實(shí)施是否有利于公路收費(fèi)權(quán)的價(jià)值評(píng)估。

四 結(jié)束語(yǔ)

收益法仍然是目前公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值評(píng)估首選的方法，但我們必須清醒的認(rèn)識(shí)到，任何方法并非十全十美的，收益法評(píng)估公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值時(shí)也依然存在困難。文章分析了收益法評(píng)估公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值時(shí)遇到的幾個(gè)方面的難點(diǎn)，提出了上述五種對(duì)策，以期能夠有效解決應(yīng)用收益法評(píng)估時(shí)遇到的問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)：

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篇5

關(guān)鍵詞：B2B品牌；品牌價(jià)值；評(píng)估；客戶

B2B，即business to business的簡(jiǎn)寫(xiě)，B2B企業(yè)專指那些其產(chǎn)品或服務(wù)面向其他企業(yè)或下游產(chǎn)業(yè)鏈而非直接消費(fèi)者的企業(yè)，B2B企業(yè)廣泛存在于工程機(jī)械、數(shù)控機(jī)床、鋼鐵冶金、石油化工、電子電器、紡織印染、包裝制造、工業(yè)原料等等，以及服務(wù)行業(yè)的貿(mào)易、物流、會(huì)展、咨詢等領(lǐng)域，對(duì)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行與發(fā)展發(fā)揮著舉足輕重的作用，但其產(chǎn)品一般不與終端消費(fèi)者產(chǎn)生直接關(guān)系。在由美國(guó)《商業(yè)周刊》的“2011全球100個(gè)最具價(jià)值品牌”中入圍的IBM、GE、Cisco、Oracle、Intel等均為B2B品牌，其中，IBM的品牌價(jià)值由2010年的647億美元升至2011年的699億美元。對(duì)于規(guī)模不大的中小型B2B企業(yè)，品牌也一樣可以帶來(lái)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，并為企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中建立差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而B(niǎo)2B品牌價(jià)值如何來(lái)評(píng)價(jià)或評(píng)估，采用什么方法和模型，在理論研究方面還不錯(cuò)，現(xiàn)有的評(píng)估方法大多都是參考和借鑒B2C品牌價(jià)值的評(píng)價(jià)方法，而針對(duì)B2B品牌價(jià)值的研究還很少。本文對(duì)B2B品牌價(jià)值評(píng)估的理論研究進(jìn)行梳理。

一、B2B品牌價(jià)值評(píng)估現(xiàn)狀分析

由于對(duì)品牌價(jià)值的定義與組成或價(jià)值因素的缺乏統(tǒng)一的差異性，多年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)者設(shè)計(jì)和發(fā)展了眾多的度量模型，用以評(píng)估品牌的價(jià)值。這些模型在理論基礎(chǔ)、可操作性、有效性等方面都有很大的不同。很難判斷出哪個(gè)模型是合適的，不同的模型只能用于不同的目的和領(lǐng)域，一個(gè)通用的被廣泛承認(rèn)和接受的模型并不存在。這些評(píng)估模型或評(píng)估方法主要對(duì)B2C企業(yè)的品牌價(jià)值評(píng)估中使用，雖然對(duì)B2B企業(yè)品牌價(jià)值評(píng)估中存在著許多不適應(yīng)性，但目前關(guān)于B2B品牌價(jià)值的評(píng)估方法研究較少，多數(shù)還是采用B2C方法來(lái)評(píng)價(jià)B2B企業(yè)的品牌價(jià)值。

二、會(huì)計(jì)學(xué)角度的品牌價(jià)值評(píng)估方法

會(huì)計(jì)學(xué)角度的品牌價(jià)值評(píng)估方法是基于財(cái)務(wù)角度將品牌視為企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的一部分，從會(huì)計(jì)學(xué)角度對(duì)品牌進(jìn)行評(píng)估。

（一）成本法

成本法的思想就是把品牌價(jià)值視為品牌創(chuàng)建和維護(hù)上的投入成本，如廣告促銷(xiāo)費(fèi)用、人際關(guān)系費(fèi)用、新產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)等。在現(xiàn)實(shí)運(yùn)用中，常采用兩種具體的處理方式，一種是重置成本法，即獲取相同品牌知名度或效果時(shí)所投入的成本。另一種方式是歷史成本法，對(duì)品牌建設(shè)中的會(huì)計(jì)要素進(jìn)行記錄，以交易業(yè)務(wù)發(fā)生時(shí)投入的成本為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)量計(jì)價(jià)。由此可以看出此種評(píng)估方法與實(shí)際品牌價(jià)值相差甚遠(yuǎn)，從許多著名B2B企業(yè)品牌價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出實(shí)際投入的成本就可看出此法的缺陷。

（二）收益法

此法是依據(jù)對(duì)企業(yè)未來(lái)取得預(yù)期收益的，并將其折現(xiàn)為現(xiàn)值，作為評(píng)估企業(yè)品牌價(jià)值的方法。在估算時(shí)，用企業(yè)整體市場(chǎng)價(jià)值減去有形資產(chǎn)和除品牌意外其他無(wú)形資產(chǎn)，其差值就得到了企業(yè)的品牌價(jià)值。這種方法需要對(duì)未來(lái)預(yù)期收益的預(yù)測(cè)進(jìn)行主管判斷，而預(yù)期收益收到很多的影響因素，只能粗略計(jì)算出企業(yè)的品牌價(jià)值。

（三）市價(jià)法

此法是假設(shè)該企業(yè)的品牌進(jìn)行市場(chǎng)交易而獲得的出售價(jià)格作為品牌價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)過(guò)直接比較或類比分析來(lái)估測(cè)品牌資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法。這種方法簡(jiǎn)單易行，但缺點(diǎn)就是很難找到恰當(dāng)?shù)膮⒄瘴?，交易的價(jià)格是以價(jià)值為基礎(chǔ)的，而價(jià)值又要參照市場(chǎng)同類品牌的價(jià)格，這就互相矛盾。

三、市場(chǎng)角度的品牌價(jià)值評(píng)估方法

從市場(chǎng)角度對(duì)品牌進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的方法主要是通過(guò)市場(chǎng)的表現(xiàn)利用企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行估算，這種方法得到了較大范圍的使用。

（一）Interbrand法

Interbrand法是由英國(guó)Interbrand公司開(kāi)發(fā)并得到世界上廣泛使用的評(píng)估方法。Interbrand法的初衷是企業(yè)的品牌像其他有形和無(wú)形資產(chǎn)一樣，能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造未來(lái)收益。利用品牌對(duì)市場(chǎng)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)與品牌強(qiáng)度系數(shù)的乘積得到品牌價(jià)值。其中品牌強(qiáng)度系數(shù)由專家對(duì)品牌在市場(chǎng)的地位、穩(wěn)固性、市場(chǎng)占有率、影響力、趨勢(shì)力等因素進(jìn)行綜合評(píng)定，取值在12-20之間。該方法在使用中的一個(gè)重要數(shù)據(jù)是“品牌強(qiáng)度系數(shù)”，但它在評(píng)估許多具體問(wèn)題的處理時(shí)是以“經(jīng)驗(yàn)”為基礎(chǔ)的，需要評(píng)估專家對(duì)此數(shù)據(jù)進(jìn)行主觀判斷，而主觀判斷需要專家對(duì)市場(chǎng)和企業(yè)及產(chǎn)品品牌有所了解，否則得出的數(shù)據(jù)難以服眾；Interbrand法中的利潤(rùn)貢獻(xiàn)也是需要從不同的模塊中取得，在現(xiàn)實(shí)中很難確定利潤(rùn)的創(chuàng)造來(lái)源。

（二）Financial World法

該方法注重企業(yè)品牌的市場(chǎng)表現(xiàn)，通過(guò)專家對(duì)企業(yè)所處行業(yè)的平均利潤(rùn)率進(jìn)行估算開(kāi)始，對(duì)企業(yè)的銷(xiāo)售額進(jìn)行估算，減去與品牌無(wú)關(guān)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，得到了品牌的相關(guān)收益。這種方法與Interbrand方法的主導(dǎo)思想相似，但更強(qiáng)調(diào)從專家眼中看待的企業(yè)財(cái)務(wù)收益，關(guān)注企業(yè)品牌對(duì)公司創(chuàng)造的利益。該模型中的“品牌強(qiáng)度系數(shù)”是通過(guò)七個(gè)因子模型估算出來(lái)的。對(duì)Interbrand方法進(jìn)行了改進(jìn)和深化。Financial World雜志用此法每年度向世界公布領(lǐng)導(dǎo)品牌的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，具有一定的影響力。

（三）MSD評(píng)估法

MSD評(píng)估方法源自北京名牌資產(chǎn)評(píng)估有限公司的研究，該公司的“中國(guó)最有價(jià)值品牌評(píng)價(jià)”以美國(guó)《金融世界》雜志從1992年起所采用的“世界最有價(jià)值品牌排行”方法為基礎(chǔ)，總結(jié)世界名牌的六大特征和中國(guó)品牌的特點(diǎn)，創(chuàng)立了MSD品牌評(píng)估法。該法對(duì)企業(yè)品牌的發(fā)展?jié)摿?、為企業(yè)增值能力和市場(chǎng)占有能力進(jìn)行了研究，以此為核心指標(biāo)對(duì)企業(yè)品牌進(jìn)行評(píng)估。

四、消費(fèi)者角度的品牌價(jià)值評(píng)估方法

從消費(fèi)者角度對(duì)品牌價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，是意識(shí)到了消費(fèi)者的忠誠(chéng)、信任和滿意度對(duì)品牌價(jià)值的影響很大，通過(guò)對(duì)顧客進(jìn)行調(diào)查估算企業(yè)品牌價(jià)值。

篇6

【關(guān)鍵詞】企業(yè)價(jià)值；收益法；估值模型

目前，世界知名的投資銀行幾乎都以企業(yè)價(jià)值或與價(jià)值相關(guān)的指標(biāo)作為評(píng)價(jià)企業(yè)及其股票的主要依據(jù)。隨著我國(guó)改革開(kāi)放的深入和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的興起，企業(yè)價(jià)值理論也逐漸引入我國(guó)，并在企業(yè)改制、企業(yè)并購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資、資本市場(chǎng)融資、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理等方面得到廣泛應(yīng)用。目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)理論界、資產(chǎn)評(píng)估界對(duì)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)識(shí)并不完全一致。存在著多種評(píng)估觀點(diǎn)。不同的企業(yè)價(jià)值評(píng)估觀點(diǎn)．將直接影響到評(píng)估實(shí)務(wù)中評(píng)估途徑、方法的選擇與運(yùn)用，進(jìn)而影響到所評(píng)估的企業(yè)價(jià)值數(shù)量的準(zhǔn)確與客觀。所以，對(duì)企業(yè)價(jià)值的不同評(píng)估觀點(diǎn)進(jìn)行評(píng)述，認(rèn)識(shí)它的本質(zhì)是必要的。

一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的產(chǎn)生

（1）企業(yè)價(jià)值評(píng)估產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)。1930年，費(fèi)雪對(duì)《資本和收入的性質(zhì)》這本書(shū)的體系和內(nèi)容進(jìn)行了重新編排和補(bǔ)充，更名為《利息理論》，書(shū)中所提出的確定性條件下的估價(jià)技術(shù)，是現(xiàn)代標(biāo)準(zhǔn)或正統(tǒng)評(píng)估的基石。1958年，著名理財(cái)學(xué)家莫迪利安尼和米勒發(fā)表了對(duì)理財(cái)學(xué)研究具有深遠(yuǎn)影響的學(xué)術(shù)論文《資本成本、公司理財(cái)與投資理論》，在這篇文章中，作者提出了著名的MM定理。20世紀(jì)70年代以后發(fā)展起來(lái)的期權(quán)定價(jià)理論給以現(xiàn)金流量折現(xiàn)為基本方法的企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供了一種新的思路。企業(yè)價(jià)值評(píng)估作用于企業(yè)財(cái)務(wù)管理的根本目的是以企業(yè)價(jià)值為依據(jù)，科學(xué)地進(jìn)行財(cái)務(wù)決策、投資決策與融資決策，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo)。（2）企業(yè)價(jià)值的定義。從新經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度，企業(yè)價(jià)值是由企業(yè)的未來(lái)獲利能力決定的，企業(yè)價(jià)值是企業(yè)在未來(lái)各個(gè)時(shí)期產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和。但從發(fā)展的眼光來(lái)看，企業(yè)的未來(lái)獲利能力包括兩部分：企業(yè)現(xiàn)有基礎(chǔ)上的獲利能力和潛在的獲利機(jī)會(huì)。本文對(duì)企業(yè)價(jià)值的理解是針對(duì)以上觀點(diǎn)的分析，并在此基礎(chǔ)上得出如下結(jié)論：首先，企業(yè)價(jià)值是企業(yè)這一特定資產(chǎn)綜合體的價(jià)值。其次，企業(yè)價(jià)值是由企業(yè)未來(lái)獲能力決定的現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)的交換價(jià)值。最后，企業(yè)價(jià)值是企業(yè)現(xiàn)有基礎(chǔ)上的獲利能力價(jià)值和潛在的獲利機(jī)會(huì)價(jià)值之和。（3）企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的比較。企業(yè)價(jià)值評(píng)估就是專業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)根據(jù)特定的目的，遵循特定的原則，依照法定的程序，運(yùn)用科學(xué)的方法，對(duì)企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行判斷、估計(jì)、測(cè)算的過(guò)程，其結(jié)果就是得到一個(gè)具體時(shí)點(diǎn)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估值，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)特定經(jīng)濟(jì)行為的目的提供公平公正的價(jià)值尺度。目前，企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法按大類分為市場(chǎng)法﹑成本法和收益法，這些方法各自有自身的特點(diǎn)和適應(yīng)范圍。一是市場(chǎng)法。市場(chǎng)法假設(shè)企業(yè)的價(jià)值是某一估價(jià)指標(biāo)乘以比率系數(shù)，估價(jià)可以是稅后利潤(rùn)﹑現(xiàn)金流量或者主營(yíng)業(yè)務(wù)收入等，不同的指標(biāo)采用不同的系數(shù)。市場(chǎng)法優(yōu)缺點(diǎn)：市場(chǎng)法缺乏明顯的理論基礎(chǔ)，一些財(cái)務(wù)指標(biāo)很難以確定；但是市場(chǎng)法是從統(tǒng)計(jì)角度總結(jié)出相同類型企業(yè)的財(cái)務(wù)特征，得出結(jié)論有一定的可靠性，并且市場(chǎng)法簡(jiǎn)單易懂，容易使用。二是成本法。成本法是指在評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)按被評(píng)估企業(yè)的成本扣減其各項(xiàng)損耗價(jià)值來(lái)確定被評(píng)估企業(yè)價(jià)值的方法。成本法的優(yōu)缺點(diǎn)：比較充分地考慮了企業(yè)的損耗，評(píng)估結(jié)果更加公平合理，有利于單項(xiàng)資產(chǎn)和特定用途資產(chǎn)的評(píng)估；但成本法工作量巨大，并且以歷史資料為依據(jù)確定目前價(jià)值，必須充分分析這種假設(shè)的可行性。三是收益法。本文介紹的重點(diǎn)，將在下文詳細(xì)闡述。

二、收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的模型

（1）收益法的定義。收益法也稱收益現(xiàn)值法或收益還原法，它是指估算被評(píng)估資產(chǎn)在未來(lái)（剩余壽命期間）的預(yù)期收益，按照適宜的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。（2）收益法成立的假設(shè)條件。一是持續(xù)經(jīng)營(yíng)：即是指企業(yè)或會(huì)計(jì)主體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將無(wú)限期地延續(xù)下去，也就是說(shuō)，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，不會(huì)進(jìn)行清算。二是盈利性：即企業(yè)在整個(gè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中預(yù)期收益是正的。如果企業(yè)的收益是負(fù)的，用收益法是無(wú)法評(píng)估的。三是可測(cè)性：即企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流是可以計(jì)算出來(lái)的。這要求企業(yè)有健全的會(huì)計(jì)體系和完整的財(cái)務(wù)指標(biāo)。這樣運(yùn)用收益法時(shí)才有客觀具體的數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。（3）收益法應(yīng)用的形式。收益法是將評(píng)估對(duì)象在未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)的預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)轉(zhuǎn)換為當(dāng)前價(jià)值的方法，它是一種有限期持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)下的收益法。計(jì)算公式為：

P＝■■+■

式中：P為評(píng)估值；Ft為未來(lái)第t個(gè)收益期的預(yù)期收益額；Pn為終值；r為折現(xiàn)率；t為收益預(yù)測(cè)年期；n為收益預(yù)測(cè)期限。

（4）收益法參數(shù)的確定。收益法的應(yīng)用不僅在于掌握其在各種情況下的計(jì)算過(guò)程，更重要的是科學(xué)合理地確定各項(xiàng)參數(shù)。收益法的主要參數(shù)是收益額、折現(xiàn)率和收益期。第一，收益額的預(yù)測(cè)。企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益額是指由具有獨(dú)立經(jīng)營(yíng)和獲利能力的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，在未來(lái)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件下，可以獲得的貨幣凈收入。從理論上講，預(yù)期收益有三種含義：利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流量，都是反映企業(yè)盈利能力和盈利水平的財(cái)務(wù)指標(biāo)，其預(yù)期值均可作為收益法中的預(yù)期收益。下面對(duì)這三個(gè)指標(biāo)具體分析比較：一是利潤(rùn)總額。它是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)所得稅前全部利潤(rùn)之和。即：利潤(rùn)總額＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋營(yíng)業(yè)外收入—營(yíng)業(yè)外支出。以利潤(rùn)總額作為企業(yè)整體資產(chǎn)收益額的優(yōu)點(diǎn)在于能夠比較客觀的反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)績(jī)，需要的原始數(shù)據(jù)也便于獲得，計(jì)算也比較簡(jiǎn)單，但不能真實(shí)地反映歸企業(yè)所有者所擁有和支配的凈收益。二是凈利潤(rùn)。它是指企業(yè)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)所獲得的歸資產(chǎn)所有者擁有和支配的凈收益。即：凈利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額—所得稅。用凈利潤(rùn)作為收益額來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值優(yōu)點(diǎn)在于能夠比較客觀地反映企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，缺點(diǎn)是由于企業(yè)折舊政策的不同會(huì)導(dǎo)致企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)缺乏可比性。三是凈現(xiàn)金流量。它是指企業(yè)每年實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的差額，包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量、籌資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量三個(gè)方面。在資產(chǎn)評(píng)估中，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量一般不計(jì)入企業(yè)收益，因?yàn)榛I資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量不能計(jì)入企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。因此企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估中的收益額為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量和投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量之和。計(jì)算公式為：凈現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量＋投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。采用凈現(xiàn)金流量的優(yōu)勢(shì)：一是現(xiàn)金流量作為收付實(shí)現(xiàn)制核算得出的結(jié)果，不受財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)政策調(diào)整的影響，是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的如實(shí)反映。二是企業(yè)的稅后利潤(rùn)是一個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)，它等于利潤(rùn)總額減所得稅，是從會(huì)計(jì)核算上得出的企業(yè)所有者擁有的凈收益。三是在價(jià)值評(píng)估分析中，現(xiàn)金流動(dòng)狀況比會(huì)計(jì)上的盈虧狀況（利潤(rùn)指標(biāo)）更重要。四是凈現(xiàn)金流量體現(xiàn)了資金的時(shí)間價(jià)值。綜上所述，從企業(yè)價(jià)值評(píng)估的角度分析，對(duì)收益的界定應(yīng)本著投資回報(bào)的原則，將其視為一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的一切收入凈額，所以應(yīng)該選擇資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的凈現(xiàn)金流量作為反映資產(chǎn)收益的指標(biāo)。第二，折現(xiàn)率的估算。我們通常用加權(quán)平均資本成本法來(lái)估算折現(xiàn)率。它是指以各種籌資方式所籌措的資本占資本總額的比重為權(quán)重，對(duì)各種資本的成本進(jìn)行加權(quán)平均所得到的資本成本。其計(jì)算公式為：加權(quán)平均資本成本=股權(quán)資本成本×股權(quán)資本權(quán)重+債務(wù)資本成本×債務(wù)資本權(quán)重。股權(quán)資本成本可以用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定：股權(quán)資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+（市場(chǎng)平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）×貝塔系數(shù)。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率反映的是在資金沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)，期望收益得到保證時(shí)資金的基本價(jià)值。在此情形下，投資者僅僅犧牲了某一時(shí)間段的使用價(jià)值或效能。一般選取國(guó)債利率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。貝塔系數(shù)反映了企業(yè)的收益水平對(duì)市場(chǎng)平均收益水平的變化的敏感性。它通常根據(jù)歷史數(shù)據(jù)通過(guò)回歸分析方法得出，一般地評(píng)估機(jī)構(gòu)都會(huì)定期公布大企業(yè)的貝塔系數(shù)。對(duì)于處理股權(quán)資本和債務(wù)資本各自占總資本的權(quán)重問(wèn)題，即評(píng)估時(shí)采用的資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題，應(yīng)該從評(píng)估的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和被評(píng)估企業(yè)或股權(quán)的性質(zhì)來(lái)考慮。如果本次評(píng)估是采用公開(kāi)市場(chǎng)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，資本結(jié)構(gòu)保持完整沒(méi)有變動(dòng)，那就應(yīng)該采用目前的實(shí)際資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。如果本次評(píng)估的是采用投資價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，被評(píng)估的標(biāo)的是控股股權(quán)的價(jià)值，那么此時(shí)的權(quán)重可以采用買(mǎi)方企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也可以采用被評(píng)估企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，要視具體情況而定。第三，收益期的確定。它是指企業(yè)資產(chǎn)的收益期間，它的確定通常要考慮企業(yè)的固定資產(chǎn)使用年限，主要產(chǎn)品所處的生命周期，經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)，外部環(huán)境的影響，如競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化，國(guó)家投資政策的變化等等。確定方法可以分為三種：（1）永續(xù)法。它是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較正常且沒(méi)有對(duì)足以影響企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的某項(xiàng)資產(chǎn)的使用年限進(jìn)行規(guī)定，則在測(cè)算其收益時(shí)，收益期可以采用無(wú)限年限。（2）企業(yè)整體資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壽命法。企業(yè)產(chǎn)權(quán)發(fā)生變動(dòng)后沒(méi)有規(guī)定經(jīng)營(yíng)期限的按其正常經(jīng)濟(jì)壽命測(cè)算。（3）約定年限法。企業(yè)整體資產(chǎn)發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動(dòng)后，合同約定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)期限時(shí)，應(yīng)該以合同年限作為企業(yè)資產(chǎn)的收益期。本文主要是根據(jù)第三種方法，結(jié)合對(duì)第二種方法來(lái)確定的。

三、結(jié)論與評(píng)價(jià)

我國(guó)目前對(duì)企業(yè)整體資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估通常是在企業(yè)進(jìn)行整體轉(zhuǎn)讓，吸引合資或并購(gòu)時(shí)。轉(zhuǎn)讓雙方，特別是受讓方最看重的是企業(yè)資金狀況、融資能力、其產(chǎn)品在市場(chǎng)上的供求現(xiàn)狀等于未來(lái)的獲利潛能，以此決定投資決策，而該過(guò)程剛好符合了收益法對(duì)資產(chǎn)的評(píng)估思路。收益法應(yīng)該是最佳的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，但目前的評(píng)估實(shí)務(wù)操作中卻很少應(yīng)用，這就是收益法在我國(guó)的局限性：（1）評(píng)估人員的專業(yè)技能限制了收益法的使用。收益法的應(yīng)用要求評(píng)估人員具有多方面的知識(shí)和技能，具有多種數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)和能力，只有這樣才能科學(xué)合理地判斷企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，合理預(yù)測(cè)企業(yè)的獲利能力。否則，就會(huì)產(chǎn)生較大的盲目性和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，缺乏科學(xué)依據(jù)。（2）國(guó)內(nèi)信息來(lái)源的匱乏制約收益法的應(yīng)用。及時(shí)、準(zhǔn)確地掌握大量不同行業(yè)的經(jīng)濟(jì)信息和政策信息是運(yùn)用收益法的基礎(chǔ)，因此大量收集不同的信息是評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員運(yùn)用收益法的前提。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)．證券投資分析[M]．中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2009（15）

[2]中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)．會(huì)計(jì)[M]．中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2010（65）

[3]周海珍．淺論收益法中折現(xiàn)率的確定[J]．中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估．2001（4）

[4]許馳．企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論與方法研究[D]．西南財(cái)經(jīng)大學(xué)技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理．2004（60）

[5]王志華，王躍．企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法比較研究[J]．企業(yè)導(dǎo)報(bào).22010（3）

篇7

【關(guān)鍵詞】公路收費(fèi)權(quán) 資產(chǎn)評(píng)估 收益現(xiàn)值法 重置成本法

一、對(duì)公路收費(fèi)權(quán)的基本認(rèn)識(shí)

依據(jù)《公路法》、《收費(fèi)公路管理?xiàng)l例》的相關(guān)規(guī)定，公路收費(fèi)權(quán)是依附在公路實(shí)物資產(chǎn)上的無(wú)形資產(chǎn)，是指經(jīng)省級(jí)以上人民政府批準(zhǔn)，在一定期限內(nèi)于政府還貸公路及經(jīng)營(yíng)性公路上設(shè)置收費(fèi)站收取車(chē)輛通行費(fèi)的權(quán)利《公路法》規(guī)定，公路收費(fèi)權(quán)出讓的最低成交價(jià)，以國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估的價(jià)值為依據(jù)確定。對(duì)公路收費(fèi)權(quán)的評(píng)估，現(xiàn)階段有收益現(xiàn)值法、重置成本法、市場(chǎng)法。由于公路收費(fèi)權(quán)具有地區(qū)性和個(gè)別性的特點(diǎn)，各個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)條件、自然條件的不同，在市場(chǎng)上很難找到可以共同使用的參照物或是替代品，因此市場(chǎng)法在現(xiàn)階段不宜采用。

二、公路收費(fèi)權(quán)估價(jià)的兩種方法

（一）收益現(xiàn)值法

收益現(xiàn)值法原理收益現(xiàn)值法是從資產(chǎn)收益的角度出發(fā)，通過(guò)預(yù)測(cè)公路收費(fèi)權(quán)在未來(lái)的特許經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)每年的收益，并通過(guò)用恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)，將每年的折現(xiàn)值進(jìn)行相加，以確定公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值的一種方法。我們每年的收益設(shè)為a1、 a2、 a3 、a4……an，把折現(xiàn)率設(shè)為r，則公路收費(fèi)權(quán)價(jià)值V= a1/1+r+a2/+a3/+……an/。

相關(guān)參數(shù)的分析。從收益法評(píng)估公路收費(fèi)權(quán)的數(shù)學(xué)模型式可知，其評(píng)估值主要依賴于預(yù)期收益折現(xiàn)率、收益期限這三個(gè)參數(shù)的選取、確定和計(jì)算。收益期限是由受讓方和轉(zhuǎn)讓方共同協(xié)商決定的。所以主要研究預(yù)期收益和收益率這兩個(gè)參數(shù)的計(jì)算。①預(yù)期收益，在預(yù)期收益里主要來(lái)考慮車(chē)流量和收費(fèi)費(fèi)率的確定。預(yù)測(cè)車(chē)流量的方法一般是根據(jù)調(diào)查資料以及觀察交通量資料繼而以四階段法進(jìn)行預(yù)測(cè)在進(jìn)行預(yù)測(cè)的過(guò)程中，需要特別注意預(yù)測(cè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和預(yù)測(cè)區(qū)間。收費(fèi)費(fèi)率的預(yù)測(cè)，是以前期的收費(fèi)費(fèi)率為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)相關(guān)因素的分析確定未來(lái)的收費(fèi)費(fèi)率，而且要綜合考慮物價(jià)上漲和車(chē)流量變化的影響。②折現(xiàn)率，它的微小變化就會(huì)引起結(jié)果的巨大變化。現(xiàn)階段的折現(xiàn)率主要由安全利率，風(fēng)險(xiǎn)收益率和通貨膨脹率構(gòu)成，但是我認(rèn)為所有的資產(chǎn)都會(huì)無(wú)可避免的會(huì)受通貨膨脹的影響，因此不能由受讓方獨(dú)自承擔(dān)這一損失，所以暫不考慮通貨膨脹率。

（二）重置成本法

重置成本法原理。重置成本法是指在評(píng)估公路資產(chǎn)時(shí)按公路資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)完全重置成本減去應(yīng)計(jì)損耗來(lái)確定公路資產(chǎn)價(jià)值的一種方法。其理論依據(jù)是生產(chǎn)費(fèi)用價(jià)值論，是從公路資產(chǎn)建造費(fèi)用角度對(duì)其價(jià)值所作的評(píng)估。其計(jì)算公式為公路資產(chǎn)評(píng)估值=公路資產(chǎn)重置成本―公路資產(chǎn)的損耗。

相關(guān)參數(shù)分析。公路資產(chǎn)重置成本。需要注意的是它指在評(píng)估時(shí)點(diǎn)上重新建造一條全新的與評(píng)估對(duì)象相同的公路所需的費(fèi)用支出總額，它反應(yīng)是是市場(chǎng)價(jià)格。公路資產(chǎn)的損耗。由于我國(guó)的公路具有行政壟斷的特點(diǎn)，所以不考慮公路資產(chǎn)無(wú)形損耗中的功能性損耗，針對(duì)經(jīng)濟(jì)性損耗，單項(xiàng)資產(chǎn)對(duì)其不考慮，但對(duì)于資產(chǎn)的整體而言則所要考慮宏觀環(huán)境的變化而導(dǎo)致的損失，不是本身公路資產(chǎn)不具備這些功能，而是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府政策的不同而導(dǎo)致的損失。對(duì)于有形損耗的計(jì)算，則可以按照公式法進(jìn)行計(jì)算。即有形損=×已有限使用年限，而針對(duì)總使用年限應(yīng)是已有限使用年限與尚可使用年限之和，已有限使用年限應(yīng)該根據(jù)一定的指標(biāo)而計(jì)算出來(lái)的（比如對(duì)公路的車(chē)流量在一定的時(shí)期內(nèi)制定一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)），它與實(shí)際使用的年限有時(shí)并不相符，對(duì)于尚可使用的年限，則需根據(jù)公路自身的情況進(jìn)行考量。

三、兩種估價(jià)方法的比較

四、公路收費(fèi)權(quán)估價(jià)方法的選擇

從理論上講，用收益現(xiàn)值法的評(píng)估考慮了轉(zhuǎn)讓方和受讓方的利益，是科學(xué)合理的，但是由于其各參數(shù)值的難以確定，造成了評(píng)估上的困難。因此本文認(rèn)為在公路收費(fèi)權(quán)的估價(jià)方法的選擇上應(yīng)該采用收益現(xiàn)值法為主，重置成本法作為輔助的方法。

之所以讓兩種方法結(jié)合，具體原因如下：一是公路建設(shè)耗費(fèi)人力、物力、財(cái)力巨大，屬于資金密集性產(chǎn)業(yè)，而且公路的建設(shè)事關(guān)周?chē)貐^(qū)的發(fā)展，成本非常之大，運(yùn)用一種方法會(huì)產(chǎn)生誤差。二是收益法評(píng)估時(shí)所采用的參數(shù)，如預(yù)期收益率和折現(xiàn)率，這些數(shù)值的微小變化，就可能導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果出現(xiàn)巨大的偏差。而較為合理的預(yù)測(cè)每年的車(chē)流量、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和折現(xiàn)率在現(xiàn)實(shí)中又受各方面的影響，具有很大的不確定性。因此采用兩種方法進(jìn)行評(píng)估可以增加評(píng)估結(jié)果的可信性。三是從公路收費(fèi)權(quán)的定義來(lái)看，公路收費(fèi)權(quán)是依托在實(shí)物資產(chǎn)上的無(wú)形資產(chǎn)，所以無(wú)形資產(chǎn)不能完全脫離實(shí)物資產(chǎn)而存在，而與收益法相關(guān)的參數(shù)，預(yù)期收益和折現(xiàn)率在一定程度上與公路的等級(jí)公路的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)和公路的規(guī)模有關(guān)，這說(shuō)明兩種方法的評(píng)估結(jié)果具有關(guān)聯(lián)性，可以進(jìn)行相互驗(yàn)證，所以采用兩種方法進(jìn)行的評(píng)估才更科學(xué)合理。

五、結(jié)語(yǔ)

本文從對(duì)公路收費(fèi)權(quán)的基本認(rèn)識(shí)出發(fā)，簡(jiǎn)要的介紹了公路收費(fèi)權(quán)的定義以及公路法和收費(fèi)公路管理?xiàng)l例的一些規(guī)定，然后介紹了收益現(xiàn)值法和重置成本法的基本原理和相關(guān)的參數(shù)分析，最后提出了自己認(rèn)為應(yīng)該采用的評(píng)估收費(fèi)公路的方法，即采用收益現(xiàn)值法和重置成本法相結(jié)合，并列出了其原因。

參考文獻(xiàn)：

[1]徐海成.公路經(jīng)濟(jì)「M].北京：人民交通出版社，2008.

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關(guān)鍵詞 人力資源 人力資源價(jià)值評(píng)估 收益法

中圖分類號(hào)：F243 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

1人力資源價(jià)值評(píng)估概述

要了解人力資源價(jià)值評(píng)估的相關(guān)問(wèn)題，首先要對(duì)人力資源價(jià)值的含義、人力資源價(jià)值的評(píng)估對(duì)象以及評(píng)估的必要性等方面進(jìn)行說(shuō)明。

1.1人力資源價(jià)值含義

人力資源是指能為社會(huì)帶來(lái)效益的具有勞動(dòng)能力并達(dá)到勞動(dòng)年齡或沒(méi)有達(dá)到勞動(dòng)年齡的社會(huì)總?cè)丝诨蛘咧敢粋€(gè)國(guó)家或地區(qū)范圍內(nèi)人口總量中所蘊(yùn)含的勞動(dòng)能力的總和。而人力資源價(jià)值是指人力資源本身所具有的能為社會(huì)發(fā)展帶來(lái)貢獻(xiàn)的可以用一定的方法進(jìn)行量化評(píng)估的一種勞動(dòng)能力。

1.2人力資源價(jià)值評(píng)估的必要性

人力資源價(jià)值評(píng)估是指資產(chǎn)評(píng)估師根據(jù)相關(guān)的法律、法規(guī)，運(yùn)用一定的方法對(duì)人力資源本身的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估并反映的結(jié)果。對(duì)人力資源價(jià)值進(jìn)行評(píng)估具有一定的必要性。

2人力資源價(jià)值的影響因素

對(duì)人力資源價(jià)值的影響因素進(jìn)行分析，有助于下文評(píng)估模型的建立。這里主要從內(nèi)外兩個(gè)方面對(duì)人力資源價(jià)值的影響因素進(jìn)行介紹。

（1）內(nèi)部影響因素。影響人力資源價(jià)值的內(nèi)部因素主要包括勞動(dòng)能力和動(dòng)力因素。勞動(dòng)能力主要指那些與勞動(dòng)者自身密切相關(guān)的譬如智力、知識(shí)、技術(shù)等因素。動(dòng)力因素指那些對(duì)勞動(dòng)者具有激勵(lì)作用的因素，如情感、工資、獎(jiǎng)勵(lì)等。

（2）外部影響因素。人力資源價(jià)值的大小，除了內(nèi)部影響因素外，其所在組織自身的規(guī)模、經(jīng)營(yíng)方式、周?chē)h(huán)境、人物角色等因素對(duì)其影響也很大。

3人力資源價(jià)值評(píng)估的方法

理論界所研究的人力資源價(jià)值評(píng)估的方法主要有貨幣價(jià)值計(jì)量法和非貨幣價(jià)值計(jì)量法。貨幣價(jià)值計(jì)量法主要有已實(shí)現(xiàn)價(jià)值法和貼現(xiàn)法及實(shí)物期權(quán)法；非貨幣價(jià)值計(jì)量法主要有割插法和層次分析法。多種方法各有利弊，本文由于考慮到時(shí)間價(jià)值的問(wèn)題而選擇了收益法。對(duì)收益法的運(yùn)用主要從以下幾方面介紹：

3.1收益法及其應(yīng)用的前提條件

收益法是指在考慮到時(shí)間價(jià)值的情況下將人力資源為企業(yè)所能帶來(lái)的未來(lái)收益折算成現(xiàn)值并對(duì)其估算反映出的一種方法。因此，企業(yè)將對(duì)人力資源的各項(xiàng)投資加總并預(yù)測(cè)其能取得的收益再進(jìn)行折現(xiàn)，將其現(xiàn)值計(jì)算出來(lái)就可以確定人力資源價(jià)值了。采用收益法對(duì)人力資源價(jià)值進(jìn)行評(píng)估要具備兩個(gè)前提條件：

（1）被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)值無(wú)論是群體價(jià)值還是個(gè)體價(jià)值，都是能夠用貨幣來(lái)衡量的。

（2）資產(chǎn)所有者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也必須是能夠量化的。人力資源作為企業(yè)資產(chǎn)的一部分，也必須滿足上述兩個(gè)條件，才能用收益法進(jìn)行評(píng)估。

3.2收益法在人力資源價(jià)值評(píng)估模型中各參數(shù)的確定

運(yùn)用收益法對(duì)人力資源價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，必須確定公式中各參數(shù)。

（1）預(yù)期收益。企業(yè)的預(yù)期收益是指其在進(jìn)行投資時(shí)，對(duì)人力資源未來(lái)獲利能力所做的預(yù)測(cè)。它必須以企業(yè)的凈利潤(rùn)或現(xiàn)金凈流量為計(jì)算口徑。根據(jù)企業(yè)的年銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)曲線，采用線性回歸法或現(xiàn)金凈流量法來(lái)計(jì)算獲得。

（2）受益年限。受益年限是指企業(yè)員工的有效工作年限，也就是能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)收益的工作年限，不包括使企業(yè)受損的工作年限。

（3）人力資源與物質(zhì)資源的比例。在企業(yè)的總資產(chǎn)中，人力資源與物質(zhì)資源往往是結(jié)合在一起的。要單獨(dú)對(duì)人力資源價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，必須將其與物質(zhì)資源分離開(kāi)。即要確定人力資源與物質(zhì)資源的比例，可以根據(jù)人力資源約當(dāng)投資量與購(gòu)買(mǎi)方約當(dāng)投資量的比例再加上企業(yè)人力資源約當(dāng)投資量來(lái)確定該比例。公式為：人力資源與物質(zhì)資源的比例=人力資源約當(dāng)投資量鞴郝蚍皆嫉蓖蹲柿？人力資源約當(dāng)投資量？00%人力資源約當(dāng)投資量= 人力資源重置成本祝？+適用成本利潤(rùn)率）購(gòu)買(mǎi)方約當(dāng)投資量= 購(gòu)買(mǎi)方投入總資產(chǎn)的重置成本祝？+適用成本利潤(rùn)率）。

（4）貼現(xiàn)率。貼現(xiàn)率是指人力資源的投資報(bào)酬率，包括無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹率。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)的情況下所使用的市場(chǎng)利率；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)在有風(fēng)險(xiǎn)的投資狀態(tài)下所使用的市場(chǎng)利率。

3.3收益法運(yùn)用的評(píng)價(jià)

收益法是人力資源價(jià)值評(píng)估最常用的一種方法，尤其適用于人力資源投資時(shí)的評(píng)估，因?yàn)樗芊从吵鋈肆Y源的預(yù)期獲利能力，同時(shí)也考慮到了時(shí)間價(jià)值的問(wèn)題。但收益法中預(yù)期收益額的預(yù)測(cè)難度較大，容易受較強(qiáng)的主觀判斷和未來(lái)不可預(yù)見(jiàn)因素的影響，對(duì)公式中各參數(shù)的確定也有很大的難度，人力資源不同于其它的資產(chǎn)具有固定的可預(yù)測(cè)的價(jià)值，其本身比較特殊、變動(dòng)性大，甚至在這一時(shí)刻和下一時(shí)刻的價(jià)值都存在很大的區(qū)別。因此，在評(píng)估時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮人力資源價(jià)值的較大變動(dòng)性。

4結(jié)語(yǔ)

人力資源是一項(xiàng)活的、能動(dòng)的資源，是企業(yè)最復(fù)雜的資產(chǎn)，其價(jià)值受多種因素的影響，具有巨大的不確定性。由于時(shí)間價(jià)值的原因，對(duì)它的價(jià)值的評(píng)估值也只適用于某一時(shí)點(diǎn)。此外，對(duì)人力資源價(jià)值評(píng)估模型公式中各參數(shù)的確定也有一定的難度。

參考文獻(xiàn)

[1] 李玉波，涂捷.企業(yè)人力資源價(jià)值評(píng)估的理論問(wèn)題探討[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2007（12）：315-316.

篇9

一、收益法運(yùn)用中存在的主要問(wèn)題

首先，收益法是一種技術(shù)性較強(qiáng)的評(píng)估方法，其應(yīng)用涉及對(duì)未來(lái)收益、折線系數(shù)及收益期限等參數(shù)的確定，使應(yīng)用收益法時(shí)，參數(shù)的選取成為直接影響評(píng)估結(jié)果的重要因素。然而，目前我國(guó)評(píng)估準(zhǔn)則難以有效地規(guī)范運(yùn)用收益法評(píng)估過(guò)程中參數(shù)的選取，致使參數(shù)選取隨意性大，突出表現(xiàn)在收益額、折現(xiàn)系數(shù)等數(shù)據(jù)沒(méi)有科學(xué)依據(jù)。

其次，由于收益法自身的特點(diǎn)決定了其在應(yīng)用過(guò)程中除了受評(píng)估技術(shù)因素的影響外，受人為主觀因素的影響也很大。雖然在資產(chǎn)評(píng)估師職業(yè)道德規(guī)范中提出了獨(dú)立性、客觀公正性和專業(yè)性的原則，并且在《中華人民共和國(guó)刑法》、《公司法》、《證券法》中都對(duì)資產(chǎn)評(píng)估師的職業(yè)道德進(jìn)行了法律約束。盡管這樣，在實(shí)際的評(píng)估操作中，評(píng)估人員素質(zhì)問(wèn)題依然突出。

另外，造成收益法應(yīng)用困難，除了參數(shù)選擇依據(jù)的不規(guī)范、評(píng)估師主觀因素外，我國(guó)尚不完善的市場(chǎng)環(huán)境和外界干預(yù)也是造成收益法操作不利的重要原因。其一，信息資源匱乏制約收益法的應(yīng)用，及時(shí)準(zhǔn)確地掌握大量不同行業(yè)的經(jīng)濟(jì)信息、技術(shù)信息和政策是運(yùn)用收益法的基礎(chǔ)，因此大量的收集整理和分析不同的信息是評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員運(yùn)用收益法的前提。但是由于中國(guó)實(shí)行市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)間較短，市場(chǎng)發(fā)育很不成熟，因此各種信息的來(lái)源極為有限、信息渠道少、信息資源陳舊、真實(shí)程度低、企業(yè)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完善、行業(yè)市場(chǎng)信息獲取難，等等。其二，外界干預(yù)阻礙收益法的發(fā)展，外界干預(yù)主要來(lái)自企業(yè)及政府主管部門(mén)，為了企業(yè)或地方的利益，企業(yè)或主管部門(mén)往往對(duì)評(píng)估結(jié)果有一定的要求，例如企業(yè)上市評(píng)估。如果評(píng)估結(jié)果不能滿足要求，通常以更換評(píng)估機(jī)構(gòu)相要挾，評(píng)估機(jī)構(gòu)又會(huì)為了自身的經(jīng)濟(jì)利益要求評(píng)估師放棄原則。

由于上述各方面的原因共同作用，使收益法的應(yīng)用處在了一個(gè)惡性循環(huán)的怪圈中，使一種本來(lái)最能反映企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方法無(wú)法得到廣泛的應(yīng)用。

二、解決收益法運(yùn)用中存在問(wèn)題的相關(guān)對(duì)策

（一）科學(xué)選擇收益法評(píng)估參數(shù)

1、預(yù)期收益額的選擇和確定。根據(jù)收益法的特征，收益額選擇的正確與否，直接決定收益法所產(chǎn)生結(jié)論的科學(xué)性。在資產(chǎn)評(píng)估收益法中，對(duì)收益額的定義是指根據(jù)投資回報(bào)的原理，資產(chǎn)在正常情況下所能得到的歸其產(chǎn)權(quán)主體的所得額。其具有兩個(gè)比較明顯的特點(diǎn)：其一，收益額是資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益額，而不是資產(chǎn)的歷史收益額或現(xiàn)實(shí)收益額；其二，用于資產(chǎn)評(píng)估的收益額是資產(chǎn)的客觀收益，而不是資產(chǎn)的世界收益。

目前，中外評(píng)估界一致認(rèn)為應(yīng)提倡以凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額。因?yàn)樗允崭秾?shí)現(xiàn)制為原則，排除了人們主觀認(rèn)定的固定資產(chǎn)折舊費(fèi)的干擾；同時(shí)，它不僅考慮了現(xiàn)金流量的數(shù)量而且考慮到收益的時(shí)間和貨幣的時(shí)間價(jià)值；它還是稅后指標(biāo)。因此，凈現(xiàn)金流量比利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)更能客觀地反映企業(yè)或技術(shù)資產(chǎn)的凈收益，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的評(píng)估界通常都是以凈現(xiàn)金流量作為預(yù)期收益額。

2、折現(xiàn)率的確定。從收益法的公式中可以看出，折現(xiàn)率的細(xì)微差異，將會(huì)導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果的巨大差異，因此折現(xiàn)率是收益法評(píng)估中最重要的參數(shù)之一。折現(xiàn)率是一種期望投資報(bào)酬率，是投資者在投資風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下，對(duì)投資所期望的回報(bào)率。通常確定折現(xiàn)率時(shí)，需要遵循四個(gè)原則：①不低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；②行業(yè)基準(zhǔn)收益率不能作為確定折現(xiàn)率的依據(jù)；③折現(xiàn)率要與收益額相匹配；④根據(jù)實(shí)際情況確定的原則。

綜上所述，對(duì)于未來(lái)收益額的確定，應(yīng)總結(jié)和分析預(yù)測(cè)科學(xué)，研究預(yù)測(cè)科學(xué)應(yīng)用評(píng)估實(shí)踐的科學(xué)體系，建立和完善評(píng)估預(yù)測(cè)科學(xué)體系，具有現(xiàn)實(shí)意義。對(duì)于折現(xiàn)率的選取，應(yīng)借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，研究我國(guó)折現(xiàn)率影響因素及指標(biāo)體系，提出一套完善的折現(xiàn)率選取的評(píng)估指標(biāo)體系，用于指導(dǎo)、規(guī)范應(yīng)用收益法的評(píng)估市場(chǎng)。

（二）提高評(píng)估人員素質(zhì)。運(yùn)用收益法最關(guān)鍵的內(nèi)容是對(duì)企業(yè)未來(lái)收益的預(yù)測(cè)及折現(xiàn)率的選取等，這是一個(gè)十分復(fù)雜的過(guò)程，要做出科學(xué)合理的判斷就要求評(píng)估人員要具有很高的業(yè)務(wù)素質(zhì)，尤其要有很強(qiáng)的綜合分析問(wèn)題和解決問(wèn)題的能力。如何提高評(píng)估人員的素質(zhì)，也隨之成為一個(gè)關(guān)注的話題，評(píng)估人員堅(jiān)持公平、公正、科學(xué)合理、勤勉盡責(zé)的基本職業(yè)道德，運(yùn)用科學(xué)的評(píng)估方法，是使收益法得以發(fā)展的根本前提。

首先，應(yīng)加強(qiáng)評(píng)估人員職業(yè)道德教育，建議建立評(píng)估機(jī)構(gòu)及評(píng)估人員的評(píng)估職業(yè)道德檔案，可采用計(jì)分制度。將資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)公開(kāi)化、透明化，對(duì)于評(píng)估結(jié)果受到社會(huì)質(zhì)疑的評(píng)估業(yè)務(wù)，要進(jìn)行復(fù)評(píng)，對(duì)于出現(xiàn)問(wèn)題的評(píng)估機(jī)構(gòu)和人員公開(kāi)批評(píng)，并在其職業(yè)道德檔案中相應(yīng)減分；其次，嚴(yán)格把關(guān)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試，加大收益法方面的考核力度，讓更多的掌握先進(jìn)技術(shù)、擁有先進(jìn)思維的新一代優(yōu)秀評(píng)估師加入資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)，為收益法的發(fā)展注入新的動(dòng)力；最后，鼓勵(lì)中國(guó)評(píng)估師走出國(guó)門(mén)，應(yīng)該派出既有較為全面的資產(chǎn)評(píng)估操作實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，又能進(jìn)行理論總結(jié)研究的中國(guó)評(píng)估界業(yè)務(wù)骨干赴國(guó)際大的評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行較為長(zhǎng)期的工作，真正了解吸收國(guó)際收益法評(píng)估方法，結(jié)合中國(guó)實(shí)際進(jìn)行改造，以逐步完善既符合國(guó)際評(píng)估理念，又適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐的收益法評(píng)估體系。

（三）為收益法提供良性發(fā)展空間

首先，制定和完善中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則?？焖侔l(fā)展的評(píng)估市場(chǎng)要求不斷提高評(píng)估師素質(zhì)及執(zhí)業(yè)質(zhì)量，這樣就要求我們要從規(guī)范評(píng)估師執(zhí)業(yè)行為入手，建立一套與之相適應(yīng)的評(píng)估技術(shù)準(zhǔn)則，要求注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師要有較高的職業(yè)道德，堅(jiān)持獨(dú)立、客觀、公正的執(zhí)業(yè)原則執(zhí)業(yè)。

其次，政府帶頭與社會(huì)監(jiān)督相結(jié)合。在現(xiàn)今我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)面臨發(fā)展瓶頸的時(shí)候，應(yīng)動(dòng)員全行業(yè)、全社會(huì)的力量關(guān)注監(jiān)督、支持促進(jìn)資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，尤其是收益法的應(yīng)用。

篇10

一、常見(jiàn)的銀行抵押物價(jià)值評(píng)估存在風(fēng)險(xiǎn)

1.錯(cuò)選評(píng)估方法。

目前，押品價(jià)值評(píng)估的基本方法有收益法、市場(chǎng)法和成本法等三種，收益法主要用于被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益和風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)測(cè)并可以用貨幣衡量；市場(chǎng)法主要用于活躍市場(chǎng)上有可比的資產(chǎn)及其交易活動(dòng)；而成本法則是以再取得被評(píng)估資產(chǎn)的重置成本為基礎(chǔ)的評(píng)估方法。三種方法各有側(cè)重，適應(yīng)于不同的押品評(píng)估。但在實(shí)際工作中，為達(dá)到提高押品估值的目的，存在人為錯(cuò)選評(píng)估方法的現(xiàn)象。

2.成本法中成本構(gòu)成過(guò)大，導(dǎo)致估值不客觀。

成本法中最常見(jiàn)的是通過(guò)增大成本或增加重置成本，達(dá)到提高抵押物價(jià)值的目的。土地評(píng)估，特別是重估時(shí)，應(yīng)特別注意市場(chǎng)因素、土地使用年限、開(kāi)發(fā)利用程度對(duì)價(jià)值的影響，合理確定重估價(jià)值，避免因素分析不透，多年一個(gè)價(jià)值或價(jià)值過(guò)度虛漲。

3.市場(chǎng)法參考標(biāo)的物選取不客觀。

所謂市場(chǎng)法，是利用市場(chǎng)上同樣或類似資產(chǎn)的近期交易價(jià)格，經(jīng)過(guò)直接比較或類比分析以估測(cè)資產(chǎn)價(jià)值的各種評(píng)估技術(shù)方法的總稱?！堆浩饭乐凳謨?cè)》就收益法適用問(wèn)題明確指出：“（1）參照物與被評(píng)估對(duì)象在功能上具有可比性，包括用途、性能上的相同或相似；（2）參照物與被評(píng)估對(duì)象面臨的市場(chǎng)條件具有可比性，包括市場(chǎng)供求關(guān)系、競(jìng)爭(zhēng)狀況和交易條件等；（3）參照物成交時(shí)間與評(píng)估基準(zhǔn)日間隔時(shí)間不能過(guò)長(zhǎng)，應(yīng)在一個(gè)適度時(shí)間范圍內(nèi)，同時(shí)，時(shí)間對(duì)主觀價(jià)值的影響是可以調(diào)整的?！比藶樘岣哐浩饭乐?，最簡(jiǎn)單方法的是給押品選取一個(gè)價(jià)值更高的參照物，以此所確定的押品估值就大大高于押品的客觀價(jià)值，如某市郊外農(nóng)村區(qū)域的土地，外部評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估時(shí)卻以市區(qū)工業(yè)園的土地價(jià)值作參考，結(jié)果評(píng)估價(jià)值明顯高估。

4.收益法測(cè)算脫離實(shí)際。

收益法是指通過(guò)估測(cè)被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益的現(xiàn)值來(lái)確定資產(chǎn)價(jià)值的各種評(píng)估方法的總稱，由于是以未來(lái)收益作為測(cè)算的依據(jù)，所以容易出現(xiàn)測(cè)算偏差。

5.內(nèi)部評(píng)估人員缺少相應(yīng)的技能。

一是作為評(píng)估崗的兼職人員，普遍存在評(píng)估知識(shí)和評(píng)估經(jīng)驗(yàn)欠缺的不足，往往是只能簡(jiǎn)單確認(rèn)外部評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估值，難以勝任評(píng)估價(jià)值確認(rèn)的崗位需要；二是評(píng)估人員重新評(píng)估抵押物后定價(jià)能力有欠缺。外部評(píng)估機(jī)構(gòu)有合格的營(yíng)業(yè)資質(zhì)和上崗證書(shū)，評(píng)估結(jié)論合法、權(quán)威，得到國(guó)家承認(rèn)。評(píng)估人員沒(méi)有相應(yīng)評(píng)估資質(zhì)。

二、提高銀行抵押物估值水平的建議

1.加強(qiáng)業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高評(píng)估崗位的履職能力。

要加強(qiáng)行內(nèi)對(duì)抵押物評(píng)估崗的培訓(xùn)，下功夫培養(yǎng)一支專家型的隊(duì)伍。通過(guò)技術(shù)型評(píng)估崗，承上啟下，一方面認(rèn)真審查中介機(jī)構(gòu)的評(píng)估值，客觀、公允地評(píng)估抵押物價(jià)值，審查抵押物是否足值、價(jià)值是否公允；另一方面，把公允的抵押物價(jià)值傳導(dǎo)到?jīng)Q策層，把好我行信貸資產(chǎn)抵押風(fēng)險(xiǎn)關(guān)。

2.正確選擇評(píng)估方法。

抵押物評(píng)估方法各有其特點(diǎn)，分別適用于不同抵押物，應(yīng)嚴(yán)格按照押品性質(zhì)、特性和抵質(zhì)押要求等選擇合適的評(píng)估方法，從而確定客觀、公允的押品估值，合理確定風(fēng)險(xiǎn)敞口，有效防范資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。評(píng)估方法錯(cuò)選將直接導(dǎo)致不能合理確定押品估值，可能會(huì)放大押品風(fēng)險(xiǎn)，因此內(nèi)部評(píng)估人員一定要認(rèn)真分析外部評(píng)估報(bào)告，分析其評(píng)估方法選擇的合理性，在合理的基礎(chǔ)上確定公允的評(píng)估值。

3.遵循合理的評(píng)估技術(shù)途徑。

進(jìn)行抵押物價(jià)值評(píng)估時(shí)，必須遵循合理的評(píng)估技術(shù)途徑，成本法要正確測(cè)算成本，認(rèn)真核算押品的購(gòu)置或重置成本，客觀界定押品的成本；市場(chǎng)法要合理選擇市場(chǎng)對(duì)比的參照物，參照物在功能、市場(chǎng)條件等要有可比性，同時(shí)時(shí)間上與評(píng)估基準(zhǔn)日應(yīng)在一個(gè)適度時(shí)間范圍內(nèi)，時(shí)間對(duì)主觀價(jià)值的影響也是可以調(diào)整的；采用收益法應(yīng)正確測(cè)算押品的收益，未來(lái)收益應(yīng)基于合理預(yù)期、合理測(cè)算基礎(chǔ)上，不能主觀想象，也不能按照評(píng)估申請(qǐng)人的要求倒推估值。

4.合理采用外部媒體信息，加強(qiáng)押品貸前審查，規(guī)范押品準(zhǔn)入管理，對(duì)于無(wú)可變現(xiàn)價(jià)值或可變現(xiàn)價(jià)值較小的押品，不得準(zhǔn)入。

杜絕“重形式、輕實(shí)質(zhì)”等現(xiàn)象。當(dāng)前是一個(gè)信息爆炸的社會(huì)，而抵押物又是個(gè)體獨(dú)特、各式各樣，僅靠銀行自身信息、評(píng)估人員個(gè)人信息和評(píng)估機(jī)構(gòu)所提供信息是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，應(yīng)合理采用外部媒體信息，包括網(wǎng)絡(luò)信息。網(wǎng)絡(luò)上有各種物品的交易、處置信息，例如房租、土地成交價(jià)格、房屋建造成本與售價(jià)等信息均可作為我行確定抵質(zhì)押物價(jià)值的有益參考，評(píng)估人員應(yīng)廣泛搜集有關(guān)抵質(zhì)押物的信息，從中選取有參考價(jià)值的信息，合理對(duì)比、綜合分析、去偽存真，作為客觀評(píng)估抵押物價(jià)值的參考。