導(dǎo)語：如何才能寫好一篇境外投資方式，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

根據(jù)規(guī)定，國家外匯管理局及省、自治區(qū)、直轄市分局、深圳分局是境外投資(不包括商業(yè)銀行和其他信貸機(jī)構(gòu)的境外投資。)的外匯主管部門。外匯主管部門依據(jù)《境外投資外匯管理辦法》、《境外投資外匯管理辦法實施細(xì)則》、《境外投資外匯風(fēng)險及外匯資金來源審查的審批規(guī)范》、《關(guān)于援外項目外匯管理有關(guān)問題的通知》、《關(guān)于部分項目免繳境外投資匯回利潤保證金的通知》、《關(guān)于調(diào)整資本項下部分購匯管理措施的通知》等法律法規(guī)，負(fù)責(zé)審查境外投資項目的外匯風(fēng)險和外匯來源，以及對投資資金的匯出和回收、投資利潤和其它外匯收益的匯回進(jìn)行監(jiān)督和管理。外匯主管部門對境外投資的管理包括以下幾個方面：

(一)境外投資項目立項后審批前的外匯風(fēng)險和外匯來源審查

境外投資外匯風(fēng)險審查主要是審查投資所在國（地區(qū)）的信譽、投資風(fēng)險等級，投資所在國（地區(qū)）有關(guān)投資項目方面的法律、法規(guī)，投資所在國（地區(qū)）外匯管制狀況，以及投資回收計劃的期限是否合理。外匯資金來源審查主要是審查境內(nèi)投資者是否利用自有外匯進(jìn)行投資，根據(jù)《境外投資管理辦法實施細(xì)則》規(guī)定，用于境外投資的外匯資金限于境內(nèi)投資者的自有外匯，未經(jīng)國家外匯管理局批準(zhǔn)，不得使用其他外匯資金。使用國際商業(yè)貸款進(jìn)行境外投資須報國家計委審批。外匯主管部門受理后30日之內(nèi)出具正式批復(fù)。

(二)批準(zhǔn)境外投資項目后的外匯管理

境外投資項目經(jīng)有關(guān)審批部門批準(zhǔn)后，境內(nèi)投資者到所在地外匯管理部門辦理登記建檔、匯出投資資金等有關(guān)手續(xù)。隨后，境內(nèi)投資者須向外匯管理部門定期報送境外投資企業(yè)的年度財務(wù)報表，接受外匯管理部門的監(jiān)管。

(三)對境外投資利潤匯回保證金的管理

按照規(guī)定，境外投資企業(yè)在匯出資金前必須交納外匯匯出金額5%的利潤匯回保證金，但援外項目、不涉及購匯及匯出外匯的境外帶料加工裝配項目和中方全部以實物出資的境外投資項目，可以用境外投資利潤匯回承諾書代替保證金支付。保證金存入外匯局在指定銀行開立的保證金專用帳戶。

(四)對境外投資項目境外融資的管理

對境內(nèi)投資者利用國際商業(yè)借款進(jìn)行境外投資，需要經(jīng)過國家計委批準(zhǔn)。境外投資企業(yè)根據(jù)經(jīng)營需要，可以在境外自行籌措和運用資金，對此不列入國家外債管理范疇，但如果需要境內(nèi)母公司、境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)以及其他部門、單位提供擔(dān)保，則必須經(jīng)境內(nèi)投資者所在地外匯管理部門審查，并報國家外匯管理局審批。

二、現(xiàn)行境外投資外匯、外債管理中存在的問題

(一)資本項目外匯管制過嚴(yán)，阻礙了境外投資的發(fā)展

為了平衡國際收支，防止外部金融風(fēng)險向國內(nèi)傳遞，我國一直實行嚴(yán)格的資本項目外匯管制。在亞洲金融風(fēng)暴中，資本項目外匯管制成為維護(hù)我國金融安全的重要手段。此后，資本項目外匯管制雖然有所放松，但對境外投資的管制仍很嚴(yán)格。目前，我國限制企業(yè)購匯進(jìn)行境外投資，除戰(zhàn)略性項目、援外項目和帶料加工項目可以購匯進(jìn)行投資外，其余項目的境外投資以企業(yè)的自有外匯為主。企業(yè)有自有外匯的，首先使用自有外匯進(jìn)行投資；沒有自有外匯的，可通過貸款等進(jìn)行投資。另外，我國鼓勵企業(yè)使用實物投資，或以設(shè)備投資，或允許企業(yè)不結(jié)匯出口。企業(yè)能用于境外投資的自有外匯和籌措貸款的能力十分有限，依靠實物投資也存在很大的困難，這些都不利于境外投資企業(yè)的經(jīng)營和規(guī)模的擴(kuò)大。調(diào)查中，企業(yè)普遍反映以現(xiàn)有設(shè)備投資難以符合項目的需要，因為有些設(shè)備技術(shù)落后，甚至是國內(nèi)已經(jīng)淘汰的設(shè)備，為適應(yīng)東道國的競爭需要，許多投資項目需要購買新設(shè)備。而以貨物不結(jié)匯出口的方式投資，雖然可以部分解決企業(yè)投資資金的問題，但輸出的貨物必須銷售后才能變成資本，企業(yè)的投資能力受到其銷售能力的制約，結(jié)果許多項目因無法及時獲得外匯資金而喪失有利商機(jī)。

(二)利潤匯回保證金管理，對企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不利

為保證企業(yè)境外投資資產(chǎn)不流失，我國要求境內(nèi)投資者交納外匯匯出金額5%的利潤匯回保證金。利潤匯回保證金管理也屬于資本項目外匯管制的重要內(nèi)容，其本意是鼓勵境內(nèi)投資者將境外投資所得匯回國內(nèi)，但對企業(yè)來說，卻占壓了大量資金，妨礙了企業(yè)競爭力的提高，尤其是在境外投資的初創(chuàng)階段，境外企業(yè)多半無法創(chuàng)造利潤，保證金的占壓增加了企業(yè)的負(fù)擔(dān)。調(diào)查中，許多企業(yè)反映保證金管理對促進(jìn)利潤匯回的作用并不明顯，有時會迫使企業(yè)采用規(guī)避保證金管理的投資渠道。境外投資企業(yè)在獲得盈利以后，多半希望擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)一步提高盈利能力，如果將利潤匯回后再投資，則將再一次面臨繁瑣的審批程序。雖然利潤直接轉(zhuǎn)為再投資也需要主管部門的審批，但手續(xù)相對容易。許多企業(yè)為了降低擴(kuò)大規(guī)模的成本，傾向于將利潤留存在境外。為解決保證金資金占壓問題，需要用現(xiàn)匯進(jìn)行境外投資的企業(yè)，有時不得不轉(zhuǎn)向境外帶料加工貿(mào)易的投資方式，或是一些非正常的投資渠道，造成資源不必要的浪費。

(三)對國際商業(yè)融資的控制，阻礙了企業(yè)利用國際資金市場

境內(nèi)投資者如果使用國際商業(yè)貸款進(jìn)行境外投資，屬于我國外債管理的范疇，需要國家計委的審批。境外投資企業(yè)的境外借款則不受此規(guī)定的管轄。但如果需要境內(nèi)投資者、金融機(jī)構(gòu)或其他部門、單位提供擔(dān)保，則要經(jīng)過外債管理部門的批準(zhǔn)。對境內(nèi)投資者使用國際商業(yè)貸款進(jìn)行境外投資的限制，實際上阻礙了企業(yè)對外部資金市場的利用，而利用外部資金市場，企業(yè)往往可以獲得更有利的融資條件，對降低成本，提高其國際競爭力大有裨益。調(diào)查中有些企業(yè)反映，在其對項目進(jìn)行調(diào)研論證的過程中，許多得到消息的外國金融機(jī)構(gòu)也會對該項目進(jìn)行考察，如果認(rèn)為該項目有利可圖，則會為企業(yè)提供信息便利和附有有利條件的貸款承諾。但由于上面提到的原因，使用這部分資金非常困難。

三、境外投資對國際收支的綜合影響

我國對境外投資進(jìn)行嚴(yán)格的外匯管理的主要目的在于維護(hù)國際收支平衡，防范外部金融風(fēng)險。短期內(nèi)，境外投資增加了資本項目下外匯支出，對國際收支產(chǎn)生負(fù)面影響，但這只是境外投資引起的國際收支平衡表的直接變化。為全面評價境外投資對國際收支的影響，我們還要考察境外投資對國際收支的長期、間接影響，包括對國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的影響，對經(jīng)常項目和資本項目的影響，子公司和母公司盈利能力的變化對國際收支的影響等方面。

篇2

第二條  凡國外的企業(yè)、其他組織和個人投資者（以下簡稱投資者），均可依照本規(guī)定，在本市行政區(qū)域內(nèi)進(jìn)行下列領(lǐng)域房地產(chǎn)的開發(fā)和經(jīng)營：

（一）科技、工業(yè)、農(nóng)業(yè)、交通；

（二）旅游、商業(yè)、金融、娛樂、體育；

（三）高檔住宅、辦公樓。

香港、澳門、臺灣地區(qū)的企業(yè)、其他組織和個人以及華僑，也適用本規(guī)定。

第三條  本規(guī)定所稱房地產(chǎn)，是指城鎮(zhèn)國有土地使用權(quán)（以下簡稱土地使用權(quán)）及其地上建筑物、其他附著物。

本規(guī)定所稱房地產(chǎn)經(jīng)營，是指轉(zhuǎn)讓、出租、抵押土地使用權(quán)和買賣、租賃、抵押房屋等建筑物及其他附著物的經(jīng)濟(jì)活動。

第四條  投資者開發(fā)、經(jīng)營房地產(chǎn)，必須遵守中國的法律、法規(guī)、規(guī)章，其投資成立的開發(fā)企業(yè)在法律和合同范圍內(nèi)，有權(quán)自主進(jìn)行經(jīng)營活動。

投資者的合法權(quán)益，受法律保護(hù)。

第五條  投資者開發(fā)、經(jīng)營房地產(chǎn)，應(yīng)分別依照《中華人民共和國中外合資經(jīng)營企業(yè)法》、《中華人民共和國中外合作經(jīng)營企業(yè)法》、《中華人民共和國外資企業(yè)法》的規(guī)定，成立合資經(jīng)營企業(yè)，或合作經(jīng)營企業(yè)，或獨資企業(yè)（以上三類企業(yè)簡稱開發(fā)企業(yè)）。

本市行政區(qū)域內(nèi)的企業(yè)、其他組織與投資者成立合資、合作經(jīng)營開發(fā)企業(yè)的，必須具有房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營資格。

投資者成立獨資企業(yè)成片開發(fā)房地產(chǎn)和合資、合作經(jīng)營企業(yè)或獨資企業(yè)以房地產(chǎn)從事商貿(mào)經(jīng)營活動的，必須經(jīng)市人民政府審核，報國務(wù)院主管部門批準(zhǔn)。

第六條  開發(fā)企業(yè)從事房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營，應(yīng)按《中華人民共和國城鎮(zhèn)國有土地使用權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓暫行條例》（以下簡稱《條例》）和《北京市實施〈中華人民共和國城鎮(zhèn)國有土地使用權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓暫行條例〉辦法》（以下簡稱《實施辦法》）的規(guī)定，取得土地使用權(quán)。

擬出讓土地使用權(quán)的地塊，經(jīng)市人民政府批準(zhǔn)，由房屋土地管理局公告，并依照《實施辦法》第十四條的規(guī)定向預(yù)期受讓人提供相應(yīng)的資料。

第七條  開發(fā)企業(yè)可以向國內(nèi)外的企業(yè)、其他組織和個人出售、出租房地產(chǎn)。但向國內(nèi)（香港、澳門、臺灣地區(qū)除外）個人售房，須經(jīng)市人民政府批準(zhǔn)。

出售、出租房地產(chǎn)，買賣或租賃雙方應(yīng)簽訂合同，并依照《條例》和《實施辦法》等規(guī)定辦理房屋產(chǎn)權(quán)和土地使用權(quán)過戶登記。出售高檔住宅，須制訂房屋使用、管理、維修公約，并報房屋土地管理局核準(zhǔn)。

第八條  房屋可以整幢或分層、分套出售。分層、分套出售的，應(yīng)在合同中明確規(guī)定該房屋所占有的土地使用權(quán)比例和剩余年限。房屋出租的期限，應(yīng)與土地使用權(quán)屆期的期限一致。

出售房屋的價格，由開發(fā)企業(yè)自行確定。

第九條  預(yù)售房屋，必須符合下列條件，并經(jīng)市房屋土地管理局批準(zhǔn)：

（一）付清地價款，取得土地使用證；

（二）施工設(shè)計圖紙已經(jīng)批準(zhǔn)，并取得建設(shè)工程規(guī)劃許可證；

（三）已完成工程建設(shè)總投資額的25％以上；

（四）工程施工進(jìn)度和竣工交付日期已經(jīng)確定。

預(yù)售的房屋交付使用后，購房人應(yīng)按規(guī)定辦理房屋產(chǎn)權(quán)和土地使用權(quán)登記。

第十條  出售、出租房地產(chǎn)可以在國內(nèi)或國外進(jìn)行。在國外進(jìn)行的，適用中國法律。

出售、出租房地產(chǎn)，應(yīng)按規(guī)定辦理公證、認(rèn)證。

第十一條  開發(fā)企業(yè)可以向國內(nèi)外的銀行或其他金融機(jī)構(gòu)抵押其擁有的房地產(chǎn)，并按《條例》和《實施辦法》等規(guī)定簽訂合同，辦理抵押登記。

抵押人將已出租的房屋設(shè)定抵押權(quán)時，應(yīng)書面通知承租人，原租賃合同繼續(xù)有效。

第十二條  開發(fā)企業(yè)開發(fā)、經(jīng)營房地產(chǎn)，應(yīng)依法交納稅費。

除國家規(guī)定和市人民政府公布的收費項目外，開發(fā)企業(yè)有權(quán)拒絕交納其他費用。

第十三條  開發(fā)企業(yè)的外匯收支，應(yīng)堅持自求平衡。投資者從開發(fā)經(jīng)營中所獲利潤中的人民幣部分，可按國家有關(guān)規(guī)定支配和使用。

第十四條  本市行政區(qū)域內(nèi)的企業(yè)、其他組織，以其劃撥土地使用權(quán)及其地上建筑物、其他附著物與投資者合資、合作從事經(jīng)濟(jì)活動的，必須按《條例》和《實施辦法》的規(guī)定申報審批，補(bǔ)交地價款。

篇3

外貿(mào)進(jìn)出口穩(wěn)定增長，結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。國家出臺促進(jìn)進(jìn)出口穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的政策措施，促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長。2013年，外貿(mào)進(jìn)出口總額41603.3億美元，增長7.6%。這是我國進(jìn)出口首次突破4萬億美元。其中出口22100.4億美元，增長7.9%；進(jìn)口19502.9億美元，增長7.3%。累計貿(mào)易順差2597.5億美元，增長12.8%。

更好統(tǒng)籌利用外資和境外投資工作，推動利用外資和境外投資取得新成績。2013年，全國發(fā)展改革系統(tǒng)在推動我國利用外資和境外投資方面取得了新成績，較好地完成了全年各項工作任務(wù)。國外貸款方面，創(chuàng)新管理方式，提高貸款使用水平。國外優(yōu)惠貸款的使用更加注意創(chuàng)新性，并與經(jīng)濟(jì)社會轉(zhuǎn)型相適應(yīng)。積極促進(jìn)外國政府貸款工作由“援助型”向“合作型”轉(zhuǎn)變。推動航空、租賃、高技術(shù)、生物制藥等領(lǐng)域借用中長期國際商業(yè)貸款，有效降低了實體經(jīng)濟(jì)的融資成本。規(guī)范赴港發(fā)債制度，出臺《境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券申請報告示范大綱》，推進(jìn)境外人民幣發(fā)債工作。外商投資方面，進(jìn)一步加強(qiáng)引導(dǎo)，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)目錄（2013年修訂）》，調(diào)整優(yōu)化了中西部地區(qū)鼓勵重點和方向。推進(jìn)外商投資管理體制改革，提出了外商投資管理由全面核準(zhǔn)向備案與核準(zhǔn)相結(jié)合轉(zhuǎn)變。開展《外商投資項目核準(zhǔn)暫行管理辦法》修訂。研究提出昆山兩岸產(chǎn)業(yè)合作試驗區(qū)方案，建立了昆山試驗區(qū)部省際聯(lián)席會議制度并召開第一次會議。參與中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)總體方案研究制定工作，提出了建立負(fù)面清單管理模式思路，指導(dǎo)試驗區(qū)改革外商投資管理方式。參加中美投資協(xié)定的各輪談判，完成對美方雙邊投資協(xié)定新范本的技術(shù)討論。境外投資方面，進(jìn)一步加強(qiáng)政策引導(dǎo)服務(wù)。推進(jìn)境外投資管理體制改革，進(jìn)一步下放核準(zhǔn)權(quán)限，將一般性境外投資項目由核準(zhǔn)制改為備案制，并配套推進(jìn)《境外投資項目核準(zhǔn)和備案管理辦法》的修訂和項目備案網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)建設(shè)工作。聯(lián)合有關(guān)部門印發(fā)《關(guān)于鼓勵開展境外農(nóng)業(yè)投資合作的指導(dǎo)意見》。繼續(xù)規(guī)范和完善對境外股權(quán)投資基金的管理。積極推進(jìn)與重點國家和地區(qū)的投資合作。

2013年以來，我國吸收外商直接投資結(jié)束了2012年小幅下滑的態(tài)勢，全年非金融領(lǐng)域?qū)嶋H吸收外資1176億美元，同比增長5.3%。吸引外商直接投資更加注重效益和質(zhì)量，強(qiáng)調(diào)引資、引技、引智相結(jié)合，并注意優(yōu)化區(qū)域和產(chǎn)業(yè)布局。國外貸款繼續(xù)保持穩(wěn)中有增。企業(yè)境外投資延續(xù)了快速發(fā)展的勢頭，全年累計實現(xiàn)非金融類直接投資901.7億美元，同比增長16.8%。

對外經(jīng)貿(mào)合作取得新進(jìn)展。推動WTO多哈回合談判達(dá)成了包括貿(mào)易便利化、農(nóng)業(yè)、發(fā)展三個部分的“早期收獲”協(xié)議，為多邊貿(mào)易體制帶來了新的前進(jìn)動力。以我為主的自貿(mào)區(qū)建設(shè)取得積極進(jìn)展，與冰島、瑞士簽署了自貿(mào)協(xié)定，中韓自貿(mào)區(qū)進(jìn)入實質(zhì)談判，中日韓自貿(mào)區(qū)談判全面展開。推進(jìn)中澳、區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）等自貿(mào)協(xié)定談判。進(jìn)一步擴(kuò)大開放，9月底中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)掛牌運行，探索建立投資準(zhǔn)入前國民待遇和負(fù)面清單管理模式，擴(kuò)大服務(wù)業(yè)和金融領(lǐng)域開放創(chuàng)新。

篇4

關(guān)鍵詞:對外直接投資;走出去;政策約束;對策

中圖分類號:F830.59文獻(xiàn)標(biāo)識碼:B文章編號:1007-4392(2009)09-0016-03

自20世紀(jì)90年代初我國順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化浪潮,正式提出實施“走出去”戰(zhàn)略以來,國家相關(guān)部門相繼出臺了一系列促進(jìn)政策,取得了一定的成效。然而,在實踐中尚還存在著很多政策不配套、政策的實施與政策初衷相背離的問題。

一、我國現(xiàn)行對外直接投資中的政策障礙

(一)對外投資管理體制政出多門

在我國對外直接投資管理體制中,多頭審批管理一直是一個比較突出的問題。目前仍有眾多的部門參與企業(yè)對外直接投資的管理工作。按照國務(wù)院所屬職能部門的“三定”方案,商務(wù)部在對外投資方面的主要職責(zé)是:擬定境外投資的管理辦法和具體政策,依法核準(zhǔn)國內(nèi)企業(yè)對外投資開辦企業(yè)(金融企業(yè)除外)并實施監(jiān)督管理,起草對外投資等對外經(jīng)濟(jì)合作管理的法律法規(guī)和規(guī)章,并依法進(jìn)行管理和監(jiān)督;核準(zhǔn)國內(nèi)企業(yè)對外投資設(shè)立企業(yè)經(jīng)營資格;負(fù)責(zé)對外直接投資統(tǒng)計工作。國家發(fā)展與改革委員會在對外投資方面的主要職責(zé)是:研究提出對外投資戰(zhàn)略、總量平衡和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)和政策;安排國家撥款的境外資源開發(fā)類和大額用匯投資項目。國家外匯管理局、中國人民銀行、財政部、國資委為對外直接投資的協(xié)助管理部門,負(fù)責(zé)與對外投資有關(guān)的外匯匯出入、資金投放、境外國有資產(chǎn)管理等事務(wù)。各地方政府和有關(guān)部委為其境外企業(yè)主辦單位的政府主管部門,并根據(jù)本地區(qū)、本行業(yè)的綜合優(yōu)勢和特點,確定本地區(qū)本行業(yè)的重點投資方向和領(lǐng)域。同時,商務(wù)部授權(quán)其駐外使領(lǐng)館商務(wù)處對中方在其所在國開辦的各類企業(yè)進(jìn)行一線監(jiān)督管理。從各自職能上看似乎劃分得很清楚,然而,在實際操作中可能界限不清,容易造成矛盾。

(二)對外投資行政審批制度過于繁瑣

由于目前我國對外投資管理涉及多個部門,企業(yè)一個對外投資項目要經(jīng)過多個部門審核,審批環(huán)節(jié)過多,且個別環(huán)節(jié)存在重復(fù)審核和審核標(biāo)準(zhǔn)不一致的現(xiàn)象。目前商務(wù)部門對境外投資項目無論投資金額大小均需逐級報省一級商務(wù)部門審批,其中1億美元以上須報商務(wù)部審批。如一個縣轄1億美元以下的境外投資項目,從立項到批準(zhǔn)需經(jīng)縣、市、省三級商務(wù)部門。不僅審批時間長,而且增大了企業(yè)成本,影響企業(yè)“走出去”的積極性。這些繁瑣的審核手續(xù),使審批時間過長,貽誤了企業(yè)對外投資的時機(jī)。

(三)對外投資法律法規(guī)體系不健全

我國對外投資立法嚴(yán)重滯后于海外投資實踐的發(fā)展。我國的第一項對外直接投資始于1979年,但直到1985年才有了第一個規(guī)范對外投資的法規(guī)。迄今為止,我國還尚未出臺一部系統(tǒng)的、既符合國際規(guī)范又符合我國國情的《海外投資法》,尚還沒有形成完善的對外投資的法律體系?，F(xiàn)行的有些法規(guī)不僅頒布時間較早,而且門類殘缺不全,難以適應(yīng)當(dāng)前企業(yè)對外投資的需要。同時,由于目前我國對外投資仍處于多頭管理狀態(tài),各項法規(guī)分別由眾多管理部門制定。這些產(chǎn)生于各部門管理權(quán)限和目的之下的政策法規(guī)難免有不銜接甚至相互抵觸之處,也在一定程度上導(dǎo)致了對外投資混亂無序的狀態(tài)。如在商務(wù)部于2004年10月1日《關(guān)于境外投資開辦企業(yè)核準(zhǔn)事項的規(guī)定》之后的一周之內(nèi),國家發(fā)改委緊接著于2004年10月9日亦了《境外投資項目核準(zhǔn)暫行管理辦法》,兩者均將境外投資由審批制改為核準(zhǔn)制。盡管依照規(guī)定,上述兩個部門在境外投資的核準(zhǔn)過程中各有分工――即通常所說的“商務(wù)部審核企業(yè)、發(fā)改委審核項目”,但由此導(dǎo)致了企業(yè)需要分別向兩個部門申報兩份繁簡不同的文件。這樣就可能導(dǎo)致出現(xiàn)一個部門核準(zhǔn),而另一個部門否決的現(xiàn)象,會降低企業(yè)效率。

(四)對外投資外匯管理過于嚴(yán)格

近年來,為了適應(yīng)我國境內(nèi)投資者開展對外直接投資和跨國經(jīng)營的需要,外匯管理局逐步放寬了對境外投資的外匯管理:取消了境外投資風(fēng)險審查制度和匯回利潤保證金制度;允許境外企業(yè)產(chǎn)生的利潤用于境外企業(yè)的增資或者在境外再投資;取消了境外投資購匯額度的限制,允許購匯或使用國內(nèi)外匯貸款用于境外投資等。但是,我國企業(yè)境外投資仍面臨一些外匯資金上的限制,主要包括:個體、民營企業(yè)和外商投資企業(yè)境外投資受到歧視,影響我國境外投資規(guī)模的擴(kuò)大;人民幣尚不能用于境外投資,不利于企業(yè)在周邊國家進(jìn)行投資;境外投資企業(yè)難以從國內(nèi)融入資金,不利于生產(chǎn)經(jīng)營的順利開展等等。

(五)對外投資保險制度不完善

對外投資保險制度是資本輸出國為保護(hù)鼓勵對外投資而向本國私人對外投資面臨的政治風(fēng)險提供的法律保障制度。據(jù)此制度,投資者向本國投資保險機(jī)構(gòu)申請保險后若遭受承保范圍內(nèi)的風(fēng)險致使投資者損失的,由保險機(jī)構(gòu)補(bǔ)償其損失并取得代位求償權(quán),然后該保險機(jī)構(gòu)可依據(jù)與東道國簽訂的雙邊投資保護(hù)協(xié)定向東道國索賠。目前,中國出口信用保險公司作為政策性保險公司為企業(yè)開展對外投資活動提供政治風(fēng)險保障。然而,從其目前提供的服務(wù)來看,主要還是側(cè)重于與出口業(yè)務(wù)有關(guān)的保險。公司成立以來至今承保的對外投資政治風(fēng)險業(yè)務(wù)仍相當(dāng)有限。我國對外投資保險制度的缺位加重了對外企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的成本。

(六)對外投資金融政策的支持力度較小

目前在金融政策方面,根據(jù)國家對外投資發(fā)展規(guī)劃,對于能彌補(bǔ)國內(nèi)資源相對不足的境外資源開發(fā)類項目和能利用國際先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗和專業(yè)人才的境外研發(fā)中心項目等四類項目,中國進(jìn)出口銀行在每年的出口信貸計劃中,安排一定規(guī)模的信貸資金予以支持。該境外投資專項貸款享有中國進(jìn)出口銀行出口信貸優(yōu)惠利率。對于那些對國家利益具有重大影響但企業(yè)自身資金實力尚無法完成的對外投資項目,中國政府的對外投資專項貸款將發(fā)揮巨大的作用,然而,由于受到出口信貸規(guī)模的限制,對外投資專項貸款規(guī)模有限,而且申請使用對外投資專項貸款的項目,需按《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》和《境外投資項目核準(zhǔn)暫行管理辦法》的規(guī)定獲得核準(zhǔn),并由中國進(jìn)出口銀行遵循獨立審貸的原則對項目貸款的條件進(jìn)行審查,審批手續(xù)繁瑣,耗時長,獲取成本高。

(七)境外投資財稅政策的支持方式單一

我國財稅政策的支持主要體現(xiàn)在:對企業(yè)從事境外投資時發(fā)生的前期費用予以直接補(bǔ)助,從境內(nèi)銀行取得的用于項目建設(shè)及運營的一年以上的中長期貸款予以財政貼息;對中小企業(yè)開拓國際市場予以資金支持;納稅人在與中國締結(jié)避免雙重征稅協(xié)定的國家所納稅收予以抵免,對承擔(dān)援外項目的企業(yè)實行稅收饒讓,在境外遇到不可抗力風(fēng)險而造成損失的企業(yè)對其境外所得給于一年減征或免征的照顧等。然而,目前我國的財稅支持政策只是零星的散布于某些法律、法規(guī)和部門規(guī)章中,尚未形成體系,也沒有體現(xiàn)出在對外投資的產(chǎn)業(yè)、地區(qū)以及投資方式上的政策導(dǎo)向,與其他的對外投資政策缺乏銜接和協(xié)調(diào)。另外,優(yōu)惠方式單一,這特別體現(xiàn)在我國的稅收政策中。目前我國的稅收政策主要側(cè)重于稅收抵免等直接鼓勵措施,對于加速折舊、延期納稅、設(shè)立虧損準(zhǔn)備金等間接鼓勵措施卻很少涉及。這種政策雖然透明度高,但對于投資大、見效慢的項目刺激效果有限。即使在直接鼓勵措施中也只有對直接抵免的規(guī)定,沒有涉及到國際通行的間接抵免的操作方法,隨著我國投資方式日趨多樣化,這必然會造成對外企業(yè)在稅收交納和抵免時出現(xiàn)無章可循的局面。

二、完善我國對外投資政策體系的對策建議

(一)設(shè)立統(tǒng)一獨立的境外投資管理機(jī)構(gòu)

鑒于對外投資對于我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展所具有的重要意義,我國還應(yīng)當(dāng)盡快設(shè)立一個統(tǒng)一獨立的境外投資管理機(jī)構(gòu)如“國家海外投資委員會”,負(fù)責(zé)擬訂國家對外投資戰(zhàn)略,在宏觀層面上統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)、管理、協(xié)調(diào)對外投資活動。該委員會的主要職責(zé)包括:制定我國有關(guān)對外投資的戰(zhàn)略、方針、政策,結(jié)合我國產(chǎn)業(yè)政策,在分析企業(yè)優(yōu)勢和國際市場區(qū)位優(yōu)勢的基礎(chǔ)上,對海外投資的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)進(jìn)行協(xié)調(diào)指導(dǎo);依法核準(zhǔn)國內(nèi)企業(yè)的對外投資活動并實施監(jiān)督管理,協(xié)調(diào)國家外匯管理局、財政部、人民銀行等的管理活動,并領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)我國銀行、駐外使領(lǐng)館對海外投資進(jìn)行監(jiān)督;發(fā)揮服務(wù)功能,為海外投資和海外企業(yè)提供各方面的信息咨詢和技術(shù)援助。

(二)切實提高行政審批效率

對私營企業(yè)的對外投資,只要不屬于我國限制投資的敏感領(lǐng)域,應(yīng)逐步過渡為登記備案制;對于國有企業(yè)則應(yīng)結(jié)合項目金額,限額以下的項目為自動許可,限額以上的由海外投資委員會進(jìn)行核準(zhǔn)。對于需核準(zhǔn)的項目,國家應(yīng)進(jìn)一步簡化審批程序,減少審批內(nèi)容,提高審批效率;并將審批內(nèi)容、程序、標(biāo)準(zhǔn)等對外公布,接受社會和企業(yè)的監(jiān)督。

(三)健全對外投資的保障制度

一是構(gòu)建立法體系,完善保險制度,健全對外投資的單邊保障制度。在總體法律框架方面,我國首先應(yīng)制定一部符合國際慣例和我國國情的《海外投資法》作為調(diào)整境外投資的基本法。該法律應(yīng)對我國的投資目標(biāo)、投資主體、投資形式、審批程序、資金融通、企業(yè)管理等方面做出原則性規(guī)定。在此基礎(chǔ)上,根據(jù)海外投資實踐,及時補(bǔ)充境外投資法的實施細(xì)則及其他的單項法規(guī),如《境外投資企業(yè)所得稅法》、《對外投資保險法》等,徹底改變我國企業(yè)海外投資無法可依、無章可循的局面。明確中國出口信用保險公司作為國家政策性保險機(jī)構(gòu)為企業(yè)海外投資提供風(fēng)險保障服務(wù)的職責(zé)。建議政府加大政策性風(fēng)險基金投入,以便于中國信保能夠擴(kuò)大承保范圍和保險金額;同時加大宣傳力度,并在審批環(huán)節(jié)中對投資于未建交國家和高風(fēng)險國家的企業(yè)實行強(qiáng)制投保,以便對海外投資提供更充分的保護(hù)。二是加強(qiáng)國際政策協(xié)調(diào),完善對外投資的雙邊、多邊保障體。進(jìn)一步加強(qiáng)雙邊投資保護(hù)協(xié)定和避免雙重征稅協(xié)定的商簽、修訂和履行的工作。特別是加強(qiáng)與我國尚未簽訂這兩類協(xié)定的發(fā)展中國家的工作。對已簽訂的協(xié)定增加對我國海外投資企業(yè)加強(qiáng)保護(hù)的內(nèi)容,如要求我國企業(yè)與東道國企業(yè)享有同等待遇,賠償因戰(zhàn)爭、、暴亂等突發(fā)事件造成的損失,保障資本金和利潤的自由匯出等。另一方面,加大宣傳、普及力度,促使我國海外投資企業(yè)利用《多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)》提供的相應(yīng)支持,并利用《多邊投資爭端解決公約》維護(hù)自身的利益。

(四)建立對外投資的支持和服務(wù)體系

在金融支持政策方面,政府首先應(yīng)加大政策性金融機(jī)構(gòu)的資本金,使之能相應(yīng)擴(kuò)展優(yōu)惠貸款和貸款貼息的規(guī)模和范圍。例如,我國的優(yōu)惠貸款不應(yīng)只局限于境外資源開發(fā)項目等四類項目,對于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級有帶動作用的服務(wù)業(yè)投資,有利于轉(zhuǎn)移我國過剩生產(chǎn)能力的生產(chǎn)加工項目,能利用國外先進(jìn)技術(shù)和人力資源的高新技術(shù)企業(yè)等都應(yīng)成為資助的對象。其次,拓寬企業(yè)的融資渠道,放寬貸款擔(dān)保限制,如允許金融機(jī)構(gòu)的境外分行向我國的境外企業(yè)發(fā)放貸款,并支持有條件的企業(yè)在國內(nèi)外資本市場上市、發(fā)行債券。最后,重視發(fā)揮商業(yè)銀行的作用。對于大型項目,由國家出面促成銀團(tuán)貸款,并通過向商業(yè)銀行的海外貸款項目提供完善的保險制度,解除其后顧之憂,充分調(diào)動銀行參與走出去項目融資的積極性。在財稅政策支持方面,國家應(yīng)該盡快設(shè)立海外投資發(fā)展基金、中小企業(yè)海外產(chǎn)業(yè)投資基金、對國家利益有重大意義的產(chǎn)業(yè)投資基金等,建立與完善我國的基金支持體系。這些基金可以由財政部、地方政府、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及海外投資企業(yè)共同出資組成,根據(jù)企業(yè)申請,通過一定審核標(biāo)準(zhǔn),向海外投資提供風(fēng)險貸款。同時,以產(chǎn)業(yè)政策為引導(dǎo),憑借多種支持手段,擴(kuò)大稅收政策的支持力度。例如,對于國家重點鼓勵的投資行業(yè)和項目給予一定年限的所得稅減免;對作為實物投資的出境物資和通過境外投資帶動的機(jī)器設(shè)備、中間產(chǎn)品的出口給予全額退稅;并完善目前的稅收抵免制度,補(bǔ)充間接抵免的具體操作方法,并將加速折舊、延期納稅、設(shè)立虧損準(zhǔn)備金等間接鼓勵措施引進(jìn)我國的稅法當(dāng)中。另外,在避免境外投資雙重征稅的基礎(chǔ)上,借鑒國際經(jīng)營,試點實施境外投資加速折舊、延期納稅、減免降低企業(yè)及境外員工的所得稅、關(guān)稅、增值稅等優(yōu)惠性支持政策,允許企業(yè)提留總投資額的20%左右作為虧損準(zhǔn)備金,對資源能源境外勘探開發(fā)類投資給予技術(shù)援助和資金補(bǔ)助。

參考文獻(xiàn):

篇5

一、建立科學(xué)的投資決策體系，防止盲目投資

現(xiàn)代企業(yè)管理是以財務(wù)管理為中心的管理，而財務(wù)管理的目標(biāo)則是實現(xiàn)利潤最大化。企業(yè)進(jìn)行境外投資，也應(yīng)當(dāng)以拓展市場、追求投資收益回報為基本出發(fā)點，那種僅僅為了規(guī)模的擴(kuò)張、而不考慮投資經(jīng)濟(jì)效益的盲目投資在自由競爭的市場經(jīng)濟(jì)時代是不可取的。當(dāng)前，席卷全球的企業(yè)兼并重組浪潮和破產(chǎn)清算浪潮正好印證了這一觀點，尤其是全球最大的能源供應(yīng)商安然公司的倒閉，為那些不追求效益僅追求規(guī)模而盲目擴(kuò)張的企業(yè)經(jīng)營者敲響了警鐘。在進(jìn)行境外投資決策時，一定要建立科學(xué)的投資決策體系，進(jìn)行科學(xué)的投資可行性分析，尤其是投資效益的分析。只有對那些有投資效益的項目，才能進(jìn)行投資。財務(wù)部門在進(jìn)行項目可行性分析階段，應(yīng)對項目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行科學(xué)的估算，在進(jìn)行效益估算時，對使用的數(shù)據(jù)一定要通過多方調(diào)查論證，盡量使用準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。在項目可行與否的結(jié)論上，要重點把握投資回收期、內(nèi)含報酬率、凈現(xiàn)金流量等關(guān)鍵評價指標(biāo)。只有在項目可行性分析環(huán)節(jié)起到財務(wù)閘口作用，才能將境外投資的決策風(fēng)險扼殺在搖籃里。

二、充分利用全球金融資源，進(jìn)行多渠道融資

要防范與規(guī)避海外投資的融資風(fēng)險，需要從以下幾個方面入手：一是準(zhǔn)確測算項目資金需要量，防止項目在建設(shè)過程中其實際資金需要量高于預(yù)測資金需要量，即項目尚未建成就出現(xiàn)資金缺口；二是項目正常運轉(zhuǎn)后，應(yīng)加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，從嚴(yán)控制款項的收支、按定單采購原材料、按定單組織生產(chǎn)以減少庫存積壓，從而加速流動資金周轉(zhuǎn)，減少流動資金占用；三是準(zhǔn)確進(jìn)行資金缺口預(yù)算，提前準(zhǔn)備融資方案。一般來說，公司在年初制定年度預(yù)算時，就應(yīng)當(dāng)制定年度現(xiàn)金流量預(yù)算，測算全年資金缺口，并提出可供選擇的融資方案，供經(jīng)營決策者參考；四是充分利用各種融資渠道，擇優(yōu)選擇融資方式，進(jìn)行多渠道多方式融資，如當(dāng)?shù)厝谫Y和國內(nèi)融資相結(jié)合，進(jìn)行當(dāng)?shù)氐盅嘿J款融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資、從關(guān)聯(lián)公司拆借融資、通過國內(nèi)跨國銀行的全球授信額度進(jìn)行融資等。

三、充分利用當(dāng)?shù)匦畔①Y源，規(guī)避政策風(fēng)險

要有效地規(guī)避境外投資的政策風(fēng)險，需要充分利用當(dāng)?shù)氐男畔①Y源，采用“借力”手段來實現(xiàn)。一是通過當(dāng)?shù)鼗驀H上知名的會計師樓、財務(wù)咨詢公司的咨詢服務(wù)來實現(xiàn)境外企業(yè)會計制度的建立、日常會計業(yè)務(wù)的核算、財務(wù)報告的提報、納稅的申報和各種投資優(yōu)惠政策的享有等；二是充分利用當(dāng)?shù)氐呢攧?wù)管理人才進(jìn)行境外公司的財務(wù)管理，實現(xiàn)財務(wù)管理本土化。財務(wù)管理本土化，是跨國公司進(jìn)行跨國經(jīng)營，規(guī)避政策風(fēng)險的一種有效手段。

四、建立科學(xué)的財務(wù)監(jiān)控體系，掌握財務(wù)控制權(quán)或監(jiān)控權(quán)

對境外投資進(jìn)行有效的財務(wù)監(jiān)控是防止境外企業(yè)資產(chǎn)流失，實現(xiàn)境外企業(yè)資產(chǎn)保值增值的根本保證。失去了對境外投資的財務(wù)監(jiān)控權(quán)，就失去了對境外資產(chǎn)的支配權(quán)。一個科學(xué)有效的境外投資財務(wù)監(jiān)控體系應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：

一是財務(wù)監(jiān)控權(quán)與股權(quán)相匹配的原則。對境外獨資公司，投資方應(yīng)當(dāng)具備百分之百的財務(wù)控制權(quán)，財務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)置、人員的配備等一切財務(wù)事項均應(yīng)由投資者進(jìn)行決策。對中方占大股的境外合資企業(yè)，中方投資者應(yīng)當(dāng)享有財務(wù)人員的聘任、考核和報酬決定權(quán)；對中方占小股的境外合資企，中方投資者應(yīng)當(dāng)享有定期或不定期查閱、審計企業(yè)賬務(wù)的權(quán)利。

二是定期提交財務(wù)報告的原則。每月、每年定期向投資者或股東提交月度、年度財務(wù)報告是投資者實現(xiàn)企業(yè)管理的一項基本原則。但在我國一些境外投資企業(yè)中，卻出現(xiàn)了拖期提報或不能提報財務(wù)報告的怪現(xiàn)象。究其原因，就是由于對境外投資監(jiān)控不到位引起的。這種問題的存在將嚴(yán)重影響境外投資企業(yè)的健康發(fā)展，因為現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營者與所有者或決策者是相分離的，財務(wù)報告是經(jīng)營者提供給所有者或決策者的境外投資企業(yè)運行狀況的總結(jié)，所有者或決策者通過財務(wù)報告反饋的信息進(jìn)行新的經(jīng)營決策，以保證境外投資企業(yè)更好地發(fā)展與壯大。

篇6

關(guān)鍵詞：外資戰(zhàn)略投資者；國有商業(yè)銀行賤賣論；股權(quán)定價

二十多年以來，我國銀行業(yè)不斷加快開放的進(jìn)程，其中國有商業(yè)銀行引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者是一項重要的舉措。外資戰(zhàn)略投資者有人才和技術(shù)優(yōu)勢，中資銀行有龐大的客戶群和機(jī)構(gòu)網(wǎng)點。前者是技術(shù)密集型的，隨著市場深化和競爭加劇，其優(yōu)勢是遞增的；后者是勞動密集型的，其優(yōu)勢是遞減的。為了適應(yīng)新的金融形勢，促進(jìn)銀行業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，銀監(jiān)會成立后適時調(diào)整思路，于2003年12月了《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》，致力于促進(jìn)中外資銀行合作的“雙贏”。

到目前為止，18家境外金融機(jī)構(gòu)入股了16家中資銀行，投資總額近126億美元。具體情況是：對國有銀行，美國銀行和淡馬錫公司投資建行54.66億美元，蘇格蘭皇家銀行、瑞士銀行集團(tuán)和亞洲開發(fā)銀行投資中行36.75億美元；對股份制銀行，亞行、花旗和匯豐銀行等投資了交通、光大、民生、興業(yè)、浦發(fā)、深發(fā)以及籌建中的渤海銀行等，投資額為29億美元；對城市商業(yè)銀行，加拿大豐業(yè)銀行、澳大利亞聯(lián)邦銀行、荷蘭國際集團(tuán)、德國投資與開發(fā)公司、國際金融公司等投資了北京銀行、上海銀行以及西安、濟(jì)南、杭州和南充等地的商業(yè)銀行，投資額為5.6億美元。從投資方看，既有國際金融組織也有商業(yè)銀行，既有大型機(jī)構(gòu)也有中小型機(jī)構(gòu)；從被投資方看，既有國有銀行也有股份制銀行和城市商業(yè)銀行，既有沿海和東部地區(qū)的機(jī)構(gòu)也有內(nèi)地和西部地區(qū)的機(jī)構(gòu)。外資機(jī)構(gòu)和中資銀行均呈現(xiàn)出多元化特征。

在這些引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者的案例中，投資于建行和中行的資金占據(jù)了較為明顯的位置，因此也引起了業(yè)界的廣泛討論。

一、“國有銀行賤賣論”

建行于2005年10月27日在香港成功上市，其示范作用不可低估。建行股份賣給外國投資者的價格僅為賬面價格的1.2倍，但上市后建行股價不斷攀升，目前已經(jīng)上升到賬面價格的約3.7倍，上市融資達(dá)92億美元，刷新了亞洲除日本市場以外的上市規(guī)模紀(jì)錄。建行首次IPO（即首次公開上市）有如此表現(xiàn)引發(fā)了國人對銀行賤賣的質(zhì)疑。銀行業(yè)界人士紛紛撰文引出“國有銀行賤賣論”?！皣秀y行賤賣論”的主要觀點是：國有銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者時定價偏低，赴境外上市造成了國有資產(chǎn)的流失，會威脅到整個國家的金融安全。“國有銀行賤賣論”的主要依據(jù)是：

（一）“按凈資產(chǎn)定價不合理”

金融學(xué)家吳念魯認(rèn)為，不僅要按凈資產(chǎn)來算股價，還要考慮這幾家銀行的品牌、客戶、市場和產(chǎn)品。耶魯大學(xué)教授陳志武也指出，在我國，由于監(jiān)管當(dāng)局對銀行業(yè)的準(zhǔn)入進(jìn)行管制，銀行特許權(quán)本身也有很大的價值，這些都遠(yuǎn)未體現(xiàn)在股權(quán)溢價上。

（二）“境外投資者便宜撿得太大”

2004年工行實現(xiàn)盈利747億元，用30億美元換來工行10%的股權(quán)，意味著境外投資者在4年之內(nèi)就可收回投資。假如今后交行的股價上漲到3.72元，匯豐只需把入股交行的19.9%的股權(quán)脫手9.9%，就可以拿回本金，而不花分文持股交行10%的股份。按照目前H股平均市凈率2.2倍保守估算，中行的股份在3年內(nèi)將給境外投資者帶來95%的收益，境外投資者便宜撿得太大。

（三）“股權(quán)交易存在不對等性”

該觀點認(rèn)為，交易的不對等性并沒有反映在股權(quán)價格中。一是境內(nèi)投資者被邊緣化，國內(nèi)銀行的股權(quán)售讓對象明顯偏向境外投資者。二是中方提供收益承諾，境外投資者“穩(wěn)賺不賠”，如建行、中行承諾，一旦今后每股凈資產(chǎn)低于對方的入股價，匯金將給予補(bǔ)償。三是同股不同權(quán)，如2005年西安商業(yè)銀行新股東大會后，擁有5%股份的國際金融公司和加拿大豐業(yè)銀行各獲得一個董事會席位，但擁有5%以上股份的其他幾家內(nèi)資股東卻沒有得到同等待遇。

（四）“國人已承擔(dān)巨額重組成本”

在股權(quán)交易前，為了提高國有銀行質(zhì)量國家已付出了巨額投資。如在1998年增加2700億元國債用以充實國有銀行資本金，2000年剝離近14000億元的四大銀行不良資產(chǎn)，2005年通過匯金公司向中、建、工行共注資600億美元。另外，工商銀行改革下崗20萬人，建設(shè)銀行裁員了10多萬人。當(dāng)前國內(nèi)銀行轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得的溢價太低，沒有體現(xiàn)國人為此付出的代價。

二、對建行引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者的分析

對于建行在出讓股權(quán)時是否有賤賣之嫌，可以從兩個方面來看：

第一，從動態(tài)比較方面看。戰(zhàn)略投資者在銀行IPO前入股的市凈率一般要低于IPO市凈率。這是因為戰(zhàn)略投資者與IPO時的公眾投資者性質(zhì)與作用不同，戰(zhàn)略投資者愿意與國內(nèi)銀行長期合作、共擔(dān)風(fēng)險，必須承諾股票鎖定期和競爭回避，而公眾投資者更多考慮股票投資收益，具有長期持股和短期投機(jī)的選擇權(quán)。以交通銀行為例，匯豐銀行的入股市凈率為1.76，后期的IPO市凈率卻為1.60，也即匯豐的股權(quán)購買價格高于公開上市的股票價格，顯然不存在交行股權(quán)被賤賣給匯豐的問題。對建設(shè)銀行而言，美洲銀行的入股市凈率（1.15）和淡馬錫的入股市凈率（1.19）都遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于建行IPO的市凈率（1.96），差距略顯過大，美洲銀行和淡馬錫在短短的4到5個月內(nèi)就分別獲得差價收益0.81元/股和0.77元/股，因此，兩者的入股價有被低估之嫌。

第二，進(jìn)行橫向比較。市凈率顯示的是入股價格的溢價程度，反映了投資者對銀行經(jīng)營能力和投資價值的綜合判斷。因而，銀行的經(jīng)營能力越強(qiáng)，獲得的市凈率一般就應(yīng)該更高。以建行為例，2004年建設(shè)銀行的主要經(jīng)營效率指標(biāo)均明顯優(yōu)于交通銀行，但形成巨大反差的是，建設(shè)銀行的境外投資者入股市凈率（1.15和1.19）卻大大小于交通銀行（1.76）。另外，境外投資者的入股比例越大，對應(yīng)的入股市凈率應(yīng)該越低，交通銀行的入股比例（19.9%）超過建設(shè)銀行的入股比例（14.1%），而兩個銀行在入股市凈率上的表現(xiàn)卻恰恰相反。因此得建設(shè)銀行境外投資者的市凈率偏低，也即轉(zhuǎn)讓建行股份的定價偏低。三、引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者理性化的政策建議

為了更加穩(wěn)妥高效地推進(jìn)我國銀行業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革，針對現(xiàn)階段國內(nèi)銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者過程中出現(xiàn)的一些問題，提出以下幾點政策建議：

第一，在引資對象上，應(yīng)樹立“戰(zhàn)略一致，優(yōu)勢強(qiáng)化，文化融合”的理念，把一些具備業(yè)務(wù)專長的中上等規(guī)模銀行納入選擇范圍。首先，雙方在經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略上的一致性，可以減少戰(zhàn)略融合成本和風(fēng)險，更能確保外方作為“戰(zhàn)略投資者”的穩(wěn)定性。其次，講求“優(yōu)勢強(qiáng)化”，而不局限于“優(yōu)勢互補(bǔ)”，有利于在日趨激勵的競爭中鞏固已有的市場地位，并通過雙方合作不斷開拓國內(nèi)國外兩個市場。再次，很多中上等規(guī)模銀行在華尚未設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，與之股權(quán)合作更能實現(xiàn)“競爭回避”。最后，中上等規(guī)模銀行不容易實施對國內(nèi)銀行的股權(quán)控制，不僅可以形成長期合作關(guān)系，更有利于維護(hù)我國金融安全。

第二，在投資方式上，可推行股權(quán)互換、債轉(zhuǎn)股兩種方式，增加境外銀行機(jī)構(gòu)投資入股的靈活性。股權(quán)互換，即境外銀行機(jī)構(gòu)以自身股權(quán)換取中資銀行相應(yīng)的部分股權(quán)，而非僅僅以現(xiàn)金購買股權(quán)，這種方式可以先行在資本充足率已達(dá)標(biāo)，而著重于改善治理結(jié)構(gòu)的國內(nèi)銀行中推行。其優(yōu)勢在于，可以減輕境外投資者的資金壓力，通過相互持股，增強(qiáng)中外資銀行間戰(zhàn)略合作關(guān)系的穩(wěn)定性，有利于中資銀行拓展國際市場。債轉(zhuǎn)股方式，適用于當(dāng)前中外銀行間已簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議而尚未交割，或者外方承諾在未來時期追加投資的銀行（如工商銀行、浦發(fā)銀行、西安商業(yè)銀行等），通過這一方式可以充實國內(nèi)銀行運營資金，減輕融資壓力，加強(qiáng)雙方的業(yè)務(wù)合作，而境外投資者可以選擇在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)增持國內(nèi)銀行的股份。

第三，在股權(quán)定價上，由雙方競價為主向多方詢價為主轉(zhuǎn)變，引入拍賣和招投標(biāo)方式，完善銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。從目前的實踐來看，不少國內(nèi)銀行的做法局限于選擇單一入股對象，然后進(jìn)行雙方競價，這很可能因競價不充分導(dǎo)致股權(quán)價格低估。建議在同時引入和考察多個合格境外戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)上，建立多方詢價渠道，同時構(gòu)建多方競價平臺。除了協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，還應(yīng)該積極引進(jìn)股權(quán)拍賣和招股投標(biāo)方式。

第四，在上市地點上，重組后的國內(nèi)銀行不應(yīng)局限于海外上市，應(yīng)充分考慮內(nèi)地上市的可行性。建議內(nèi)地證券市場上市應(yīng)該有國有銀行的參與，中小規(guī)模的銀行IPO可以考慮在內(nèi)地市場進(jìn)行。目前我國內(nèi)地市場銀行股僅有5家，金融股所占比重僅有5%，而發(fā)達(dá)國家一般都在50%以上，這樣不利于我國證券市場穩(wěn)定和金融藍(lán)籌股的培育。興業(yè)、華夏、廣發(fā)等股份制商業(yè)銀行均可根據(jù)IPO規(guī)模的大小，充分考察內(nèi)地上市的可行性。同時條件成熟的銀行，可將優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)或潛力業(yè)務(wù)（如信用卡、資產(chǎn)托管、票據(jù)等有必要單獨核算的業(yè)務(wù)）進(jìn)行在內(nèi)地分拆上市。尤其針對中外銀行合資后雙方重點發(fā)展的業(yè)務(wù)，如建行與美洲銀行的零售銀行業(yè)務(wù)、浦發(fā)與花旗的信用卡業(yè)務(wù)，可以先行分拆上市。

第五，在風(fēng)險防范上，建立境外投資者（主要針對“財務(wù)投資者”）的退出機(jī)制，減輕資金抽離可能對國內(nèi)銀行造成的沖擊。當(dāng)前中國銀監(jiān)會對引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者做出了“持股三年”的政策要求，筆者認(rèn)為三年時間偏短，何況之前進(jìn)入的一些境外投資者并不存在持股期間約束。因此，國內(nèi)銀行自身應(yīng)該加強(qiáng)研究和完善境外投資者的退出機(jī)制，以確保銀行營運的長期穩(wěn)定

第六，在發(fā)展戰(zhàn)略上，不僅要“引進(jìn)來”，更應(yīng)該鼓勵和支持國內(nèi)銀行“走出去”，全面提升我國銀行業(yè)競爭力。國內(nèi)銀行必須主動介入全球金融格局大調(diào)整中去，才能避免我國金融資源為別國所控制，維護(hù)我國金融安全。具體措施包括：一是與國際銀行金融機(jī)構(gòu)廣泛開展業(yè)務(wù)合作，加強(qiáng)與先進(jìn)銀行在信息、技術(shù)及人才等多方面的交流；二是鼓勵和支持有條件的銀行參與國外銀行機(jī)構(gòu)的股權(quán)并購，如結(jié)合引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，與國外銀行開展股權(quán)置換和相互持股；三是直接在其他國家和地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，選址上可以先行考慮金融市場發(fā)達(dá)國家以及經(jīng)濟(jì)增長潛力較大的發(fā)展中國家和地區(qū)；四是順應(yīng)國際銀行業(yè)監(jiān)管要求及國際司法、會計、計量制度標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)注國際金融需求的變化，借鑒國際先進(jìn)銀行的產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新經(jīng)驗，不斷縮小與國際先進(jìn)銀行的差距。

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2、吳念魯.對國有商業(yè)銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者及上市的評析[J].銀行家,2005(9).

篇7

一、重點發(fā)展具有比較優(yōu)勢的制造業(yè)投資

制造業(yè)是當(dāng)代國際直接投資的首要行業(yè)。這個行業(yè)門類眾多，輻射面廣，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系重大，并且擁有很大的市場需求量，因而受到國際投資者的高度重視。對于我國而言，將制造業(yè)列為境外投資重點行業(yè)具有特殊重要的意義。首先，我國經(jīng)過幾十年的建設(shè)和發(fā)展，制造業(yè)生產(chǎn)規(guī)模已很可觀，其技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量顯著提高，在國際市場上具有一定的競爭能力；其次，我國制造業(yè)擁有大量成熟的、標(biāo)準(zhǔn)化的適用技術(shù)，符合發(fā)展中國家小規(guī)模、低成本的生產(chǎn)需要，將其用于境外投資不僅容易找到立足點，而且能帶動本國技術(shù)設(shè)備、原材料和零部件的出口，充分發(fā)揮我國在技術(shù)方面的相對優(yōu)勢，獲得比較經(jīng)濟(jì)利益；再次，目前國際上對勞動密集型的加工制造業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口限制日趨嚴(yán)格，依靠擴(kuò)大出口來發(fā)揮我國制造業(yè)的生產(chǎn)潛力有很大難度，而通過境外直接投資方式在國外實現(xiàn)就地生產(chǎn)和銷售，有利于繞過國際貿(mào)易和關(guān)稅壁壘，擴(kuò)大在東道國的市場占有率。此外，我國制造業(yè)中某些產(chǎn)品的生產(chǎn)能力已經(jīng)過剩，并已出現(xiàn)不同程度的生產(chǎn)滑坡，通過境外投資將其轉(zhuǎn)移到國外，既可使富余的生產(chǎn)能力得到充分利用，延長這些產(chǎn)品的生命周期，又有利于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級化方向發(fā)展。然而，目前我國制造業(yè)的境外投資不僅規(guī)模偏小，而且層次偏低，主要集中于技術(shù)簡單的初級加工制造行業(yè)，這與我國制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)業(yè)地位和龐大的經(jīng)濟(jì)技術(shù)實力很不相稱。因此，國家應(yīng)該采取有力措施，對制造業(yè)的境外投資進(jìn)行重點扶持和政策引導(dǎo)。尤其是在機(jī)械加工、輕工紡織、化學(xué)工業(yè)、家用電器等制造業(yè)領(lǐng)域，我們應(yīng)該充分發(fā)揮技術(shù)上的相對優(yōu)勢，擴(kuò)大其對外投資規(guī)模，并逐步由勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主過渡。以家用電器為例，目前我國電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)、電風(fēng)扇等產(chǎn)品制造技術(shù)已進(jìn)入成熟期，其在國內(nèi)的市場已趨飽和甚至生產(chǎn)能力過剩，亟須拓展國外銷售渠道。然而，由于這些產(chǎn)品直接出口受到其他主要出口國（主要是新興工業(yè)化國家）的供給競爭和進(jìn)口國貿(mào)易壁壘的雙重限制而不易發(fā)展。在這種情況下，積極利用境外直接投資方式就成為這些富余的生產(chǎn)能力謀求實現(xiàn)的最佳形式。當(dāng)代國際投資經(jīng)驗表明，這類投資不僅能獲得廣闊的國際發(fā)展空間，而且也有利于獲得較高的投資效益。

二、有選擇地投資于進(jìn)口替代型的資源開發(fā)業(yè)

資源開發(fā)業(yè)投資是用于上游部門的投資，故又稱為前向垂直性投資，其目的在于生產(chǎn)和輸入那些國內(nèi)人均占有量不足的資源，從而替代該資源的進(jìn)口貿(mào)易。任何一國或地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中都會不同程度地遇到資源約束的問題。當(dāng)一國或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資源發(fā)生短缺，或由于數(shù)量、質(zhì)量、成本等方面的原因?qū)е聡鴥?nèi)不能保證供給，而進(jìn)口資源又在成本及穩(wěn)定供應(yīng)等方面受到限制時，在資源所在地直接投資辦企業(yè)就成為彌補(bǔ)資源缺口的必然選擇。我國在實現(xiàn)現(xiàn)代化的過程中，某些資源短缺將在一個較長時期內(nèi)制約整個經(jīng)濟(jì)的增長。單純著眼于國內(nèi)，這些資源的供求矛盾將難以解決；而大量進(jìn)口又面臨外匯緊缺、國外供給渠道不穩(wěn)定以及市場價格波動幅度大等問題。因此，通過境外直接投資方式，開發(fā)我國急需的資源就成為現(xiàn)實的出路之—。

根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展需要以及境外開發(fā)的可能性，今后應(yīng)將境外資源開發(fā)的投資重點放在以下幾方面：一是采礦業(yè)。我國礦產(chǎn)資源總儲量固然較大，但許多礦種的品位較低。在我國已探明儲量的鐵礦資源中，貧礦高達(dá)95%以上，平均含鐵率僅為30%，加上交通和開采條件的限制，難以滿足國內(nèi)生產(chǎn)的需要。與此同時，國際市場鐵礦資源卻相當(dāng)豐富，供過于求，利用直接投資開發(fā)國外鐵礦資源不僅是可行的，而且是經(jīng)濟(jì)、合理的。二是石油業(yè)。我國石油資源比較匱乏，人均石油可采儲量僅為世界平均水平的1/9，而我國在石油勘探開發(fā)方面已形成了較強(qiáng)的技術(shù)能力。發(fā)揮這種能力優(yōu)勢，在境外投資開采石油，既可以滿足國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，又能為我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展保留較多的不可再生資源。三是林業(yè)。在過去一段時期內(nèi)，我國林木資源受到了過度的開采和破壞，使本來就不豐富的林木資源進(jìn)一步銳減，現(xiàn)有人均林木蓄積量僅相當(dāng)于世界平均水平的1/6。為了彌補(bǔ)國內(nèi)林木資源的不足，很有必要增加這方面的境外投資。值得注意的是，資源開發(fā)型項目所需投資額大，投資回收期長，受地理位置的限制較大，一旦東道國政治和經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生重大變化，投資不易轉(zhuǎn)移，因此對這類投資項目應(yīng)加強(qiáng)可行性研究和投資風(fēng)險預(yù)測，同時要有雄厚的資金和政治上的保證。

三、適當(dāng)擴(kuò)大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模

所謂高新技術(shù)是指以微電子技術(shù)為代表的一個新興技術(shù)群，包括信息技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程技術(shù)、海洋開發(fā)技術(shù)、新材料和新能源技術(shù)等。目前，這些高新技術(shù)正在呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化趨勢，在發(fā)達(dá)國家逐步成為支柱產(chǎn)業(yè)。為了在世界高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競爭中占據(jù)有利地位，一些國家紛紛向技術(shù)先進(jìn)的國家投資，在那里新建高新技術(shù)子公司或收購兼并當(dāng)?shù)氐母呒夹g(shù)公司，借以進(jìn)行科研開發(fā)和引進(jìn)新技術(shù)、新工藝以及新產(chǎn)品設(shè)計，實現(xiàn)高新技術(shù)的輸入和回流，促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。

我國目前對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資雖然已經(jīng)起步，但投資規(guī)模明顯偏小，對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的帶動作用不大。為了提高我國境外投資的技術(shù)水平和層次，很有必要擴(kuò)大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模。首先，我國已有較強(qiáng)的高新科技研究開發(fā)能力，在微電子技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程、超導(dǎo)研究等領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢，我們應(yīng)該充分利用這種優(yōu)勢，發(fā)展境外投資；其次，目前在國際市場上高新技術(shù)產(chǎn)品很暢銷，其附加值也相當(dāng)高，對該領(lǐng)域投資不僅有利于獲得豐厚的收益，而且能提高我國產(chǎn)品在國際市場上的占有率，這符合我國境外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)；再次，發(fā)展高新技術(shù)領(lǐng)域的境外投資，能打破國外競爭對手的技術(shù)封鎖和壟斷，獲得一般的技術(shù)貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可協(xié)議及其他方式得不到的高級技術(shù)和最新科技信息，從而加快我國科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進(jìn)程。

考慮到我國目前的情況，可以將高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資大體分為兩類：一類以技術(shù)回流為主要目的，即針對高科技發(fā)達(dá)的東道國進(jìn)行直接投資，舉辦合資合作企業(yè)和參與科技聯(lián)合開發(fā)等，從中學(xué)習(xí)和吸取對方的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳輸回國內(nèi)運用；另一類以擴(kuò)大國際市場份額為目的，即在國外組建高科技產(chǎn)品開發(fā)和經(jīng)營公司，就地生產(chǎn)和銷售，或者將開發(fā)的新產(chǎn)品交給國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)，然后再將產(chǎn)品銷往國際市場。

四、逐步提高對金融保險等服務(wù)業(yè)的投資比重

最近十多年來，國際直接投資流向的一個顯著變化是：用于金融、保險、房地產(chǎn)、咨詢和旅游等服務(wù)業(yè)的投資額大幅度增長。據(jù)聯(lián)合國跨國公司中心統(tǒng)計，20世紀(jì)70年代初的世界直接投資存量總額中，服務(wù)業(yè)約占25%，到80年代中期這一比例接近40%，到90年代初期已提高到50%左右。迄今為止，用于服務(wù)業(yè)的海外直接投資仍呈現(xiàn)增長趨勢。國際服務(wù)業(yè)領(lǐng)域投資之所以迅速發(fā)展，根本原因在于隨著國際化大生產(chǎn)的發(fā)展，國際分工日趨精細(xì)，要求把為生產(chǎn)和管理服務(wù)的若干職能分離出來，實行專業(yè)化。而服務(wù)業(yè)跨國公司的發(fā)展，反過來又方便了資金的融通，加速了信息和商品的流通，有利于生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量的改進(jìn)和提高，也有利于產(chǎn)品、人員和技術(shù)的國際交流，從而大大促進(jìn)生產(chǎn)資本的國際化。從東道國來看，在第一、二產(chǎn)業(yè)發(fā)展到相當(dāng)程度后，會對服務(wù)業(yè)發(fā)展提出更高的要求，必須盡快增加這部分項目和設(shè)施，提高金融服務(wù)、咨詢服務(wù)和旅游服務(wù)的效率，因此一些國家、特別是發(fā)達(dá)國家先后取消了對金融保險等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域外國投資的限制，這也促進(jìn)了服務(wù)業(yè)國際投資額的增長。

在我國非貿(mào)易性境外投資中，目前服務(wù)業(yè)投資所占比重僅為19%，這一偏低的比例與國際投資發(fā)展潮流不相吻合，因而需要逐步提高對服務(wù)業(yè)的投資比重。與第一、二產(chǎn)業(yè)相比，服務(wù)業(yè)投資風(fēng)險較小，投資回收期較短，而且資金有機(jī)構(gòu)成較低，勞動力容量較大，發(fā)展服務(wù)業(yè)的境外投資適合我國現(xiàn)實情況。同時，只有加快對服務(wù)業(yè)的境外投資，才能配合其他行業(yè)的投資，增強(qiáng)我國境外投資企業(yè)的綜合競爭實力。根據(jù)國際經(jīng)驗和我國特點，目前應(yīng)大力對外開拓發(fā)展的行業(yè)有：一是金融保險業(yè)。它有利于我們在國際上融通資金，增加境外企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)的資金來源，防范和化解境外投資風(fēng)險，對我國境外企業(yè)的成長發(fā)展起到重大的支撐作用；二是建筑承包業(yè)。它是建立在人力資本輸出基礎(chǔ)上的，既能充分利用我國豐富的人力資源，緩解國內(nèi)的就業(yè)壓力，又能帶動國內(nèi)設(shè)備和材料的出口，獲得更多的外匯收入；三是交通運輸、醫(yī)療保健、餐飲服務(wù)業(yè)。在這些行業(yè)領(lǐng)域，我國不少企業(yè)已擁有一定的境外投資經(jīng)驗。其中遠(yuǎn)洋運輸已在不少地區(qū)取得了較為鞏固的市場地位，以我國傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)技術(shù)為主要手段的醫(yī)療保健服務(wù)業(yè)也受到不少地區(qū)居民的歡迎，而具有中國特色的餐飲服務(wù)業(yè)則幾乎在世界各地都已扎下了根。因此，繼續(xù)向有關(guān)國家的這類市場發(fā)展，是有深厚基礎(chǔ)和較大潛力的。

在制定我國境外投資的行業(yè)戰(zhàn)略時，不僅應(yīng)考慮各行業(yè)本身的特點及其發(fā)展程度，而且應(yīng)該與投資區(qū)位戰(zhàn)略結(jié)合起來考察。由于各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、自然資源條件、技術(shù)層次與特點、外資政策與法規(guī)均有不同程度的差異，因此我國境外投資行業(yè)選擇的重點亦應(yīng)有所不同。一般而言，對發(fā)展中國家的投資行業(yè)選擇應(yīng)以制造業(yè)為主，向其提供適用技術(shù)，這對雙方均有利。與此同時，注重開發(fā)這些國家豐富的自然資源，以彌補(bǔ)我國人均資源的不足。有些發(fā)展中國家（如中東國家）具有廣闊的海外工程承包市場，我們可因地制宜地發(fā)展勞務(wù)輸出型的建筑承包活動。在發(fā)達(dá)國家，我國投資行業(yè)選擇應(yīng)以高科技產(chǎn)業(yè)為主，旨在獲取其先進(jìn)技術(shù)，實現(xiàn)技術(shù)回流，而利潤目標(biāo)退居其次。我們還應(yīng)積極發(fā)展金融保險等服務(wù)業(yè)投資，以便利用發(fā)達(dá)國家廣闊的市場和雄厚的資金。此外，在獨聯(lián)體和東歐國家進(jìn)行投資，可以選擇的主要行業(yè)有資源開發(fā)和消費品行業(yè)等。尤其是俄羅斯擁有豐富的自然資源，但缺少開發(fā)資金和技術(shù)，而我國的資源開發(fā)技術(shù)已達(dá)到一定的水平，完全有能力與其共同開發(fā)當(dāng)?shù)刈匀毁Y源。至于消費品行業(yè)，目前正是這些國家的“瓶頸”環(huán)節(jié)，產(chǎn)品嚴(yán)重短缺，這為我國企業(yè)在該行業(yè)投資提供了難得的機(jī)遇。

以上是就我國現(xiàn)階段境外投資行業(yè)的總體戰(zhàn)略而論的，隨著時間的推移和情況的變化，境外投資行業(yè)戰(zhàn)略亦應(yīng)適時加以調(diào)整與完善。我們應(yīng)把境外投資行業(yè)選擇戰(zhàn)略與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的制定緊密結(jié)合起來，使境外投資的行業(yè)選擇成為國家產(chǎn)業(yè)政策的重要組成部分，并及時制定和頒布《境外投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，以便加強(qiáng)對境外投資活動的政策導(dǎo)向與宏觀調(diào)控，使境外投資與國內(nèi)投資形成一個有機(jī)的整體，相互補(bǔ)充，相互促進(jìn)。為了確保境外投資行業(yè)戰(zhàn)略的有效落實，國家應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實際情況，對鼓勵發(fā)展的境外投資項目在稅收、外匯、信貸等方面予以扶持，允許其按國際慣例在境外以靈活的方式籌集資金，為其創(chuàng)造相對寬松的投資環(huán)境。同時應(yīng)建立健全各類行業(yè)協(xié)調(diào)和咨詢組織，對屬于同一行業(yè)內(nèi)的境外投資進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，避免投資分散和內(nèi)部過度競爭，以便從宏觀和微觀兩個方面提高我國境外投資的經(jīng)濟(jì)效益。

【參考文獻(xiàn)】

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[4]盧進(jìn)勇.入世與中國企業(yè)‘走出去’戰(zhàn)略[J].國際貿(mào)易問題，2001,(6).

篇8

資源開發(fā)業(yè)投資是用于上游部門的投資，故又稱為前向垂直性投資，其目的在于生產(chǎn)和輸入那些國內(nèi)人均占有量不足的資源，從而替代該資源的進(jìn)口貿(mào)易。任何一國或地區(qū)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中都會不同程度地遇到資源約束的問題。當(dāng)一國或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需的資源發(fā)生短缺，或由于數(shù)量、質(zhì)量、成本等方面的原因?qū)е聡鴥?nèi)不能保證供給，而進(jìn)口資源又在成本及穩(wěn)定供應(yīng)等方面受到限制時，在資源所在地直接投資辦企業(yè)就成為彌補(bǔ)資源缺口的必然選擇。我國在實現(xiàn)現(xiàn)代化的過程中，某些資源短缺將在一個較長時期內(nèi)制約整個經(jīng)濟(jì)的增長。單純著眼于國內(nèi)，這些資源的供求矛盾將難以解決；而大量進(jìn)口又面臨外匯緊缺、國外供給渠道不穩(wěn)定以及市場價格波動幅度大等問題。因此，通過境外直接投資方式，開發(fā)我國急需的資源就成為現(xiàn)實的出路之—。

根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展需要以及境外開發(fā)的可能性，今后應(yīng)將境外資源開發(fā)的投資重點放在以下幾方面：一是采礦業(yè)。我國礦產(chǎn)資源總儲量固然較大，但許多礦種的品位較低。在我國已探明儲量的鐵礦資源中，貧礦高達(dá)95%以上，平均含鐵率僅為30%，加上交通和開采條件的限制，難以滿足國內(nèi)生產(chǎn)的需要。與此同時，國際市場鐵礦資源卻相當(dāng)豐富，供過于求，利用直接投資開發(fā)國外鐵礦資源不僅是可行的，而且是經(jīng)濟(jì)、合理的。二是石油業(yè)。我國石油資源比較匱乏，人均石油可采儲量僅為世界平均水平的1/9，而我國在石油勘探開發(fā)方面已形成了較強(qiáng)的技術(shù)能力。發(fā)揮這種能力優(yōu)勢，在境外投資開采石油，既可以滿足國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，又能為我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展保留較多的不可再生資源。三是林業(yè)。在過去一段時期內(nèi)，我國林木資源受到了過度的開采和破壞，使本來就不豐富的林木資源進(jìn)一步銳減，現(xiàn)有人均林木蓄積量僅相當(dāng)于世界平均水平的1/6。為了彌補(bǔ)國內(nèi)林木資源的不足，很有必要增加這方面的境外投資。值得注意的是，資源開發(fā)型項目所需投資額大，投資回收期長，受地理位置的限制較大，一旦東道國政治和經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生重大變化，投資不易轉(zhuǎn)移，因此對這類投資項目應(yīng)加強(qiáng)可行性研究和投資風(fēng)險預(yù)測，同時要有雄厚的資金和政治上的保證。

二、重點發(fā)展具有比較優(yōu)勢的制造業(yè)投資

制造業(yè)是當(dāng)代國際直接投資的首要行業(yè)。這個行業(yè)門類眾多，輻射面廣，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系重大，并且擁有很大的市場需求量，因而受到國際投資者的高度重視。對于我國而言，將制造業(yè)列為境外投資重點行業(yè)具有特殊重要的意義。首先，我國經(jīng)過幾十年的建設(shè)和發(fā)展，制造業(yè)生產(chǎn)規(guī)模已很可觀，其技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量顯著提高，在國際市場上具有一定的競爭能力；其次，我國制造業(yè)擁有大量成熟的、標(biāo)準(zhǔn)化的適用技術(shù)，符合發(fā)展中國家小規(guī)模、低成本的生產(chǎn)需要，將其用于境外投資不僅容易找到立足點，而且能帶動本國技術(shù)設(shè)備、原材料和零部件的出口，充分發(fā)揮我國在技術(shù)方面的相對優(yōu)勢，獲得比較經(jīng)濟(jì)利益；再次，目前國際上對勞動密集型的加工制造業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口限制日趨嚴(yán)格，依靠擴(kuò)大出口來發(fā)揮我國制造業(yè)的生產(chǎn)潛力有很大難度，而通過境外直接投資方式在國外實現(xiàn)就地生產(chǎn)和銷售，有利于繞過國際貿(mào)易和關(guān)稅壁壘，擴(kuò)大在東道國的市場占有率。此外，我國制造業(yè)中某些產(chǎn)品的生產(chǎn)能力已經(jīng)過剩，并已出現(xiàn)不同程度的生產(chǎn)滑坡，通過境外投資將其轉(zhuǎn)移到國外，既可使富余的生產(chǎn)能力得到充分利用，延長這些產(chǎn)品的生命周期，又有利于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級化方向發(fā)展。然而，目前我國制造業(yè)的境外投資不僅規(guī)模偏小，而且層次偏低，主要集中于技術(shù)簡單的初級加工制造行業(yè)，這與我國制造業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的產(chǎn)業(yè)地位和龐大的經(jīng)濟(jì)技術(shù)實力很不相稱。因此，國家應(yīng)該采取有力措施，對制造業(yè)的境外投資進(jìn)行重點扶持和政策引導(dǎo)。尤其是在機(jī)械加工、輕工紡織、化學(xué)工業(yè)、家用電器等制造業(yè)領(lǐng)域，我們應(yīng)該充分發(fā)揮技術(shù)上的相對優(yōu)勢，擴(kuò)大其對外投資規(guī)模，并逐步由勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主過渡。以家用電器為例，目前我國電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)、電風(fēng)扇等產(chǎn)品制造技術(shù)已進(jìn)入成熟期，其在國內(nèi)的市場已趨飽和甚至生產(chǎn)能力過剩，亟須拓展國外銷售渠道。然而，由于這些產(chǎn)品直接出口受到其他主要出口國（主要是新興工業(yè)化國家）的供給競爭和進(jìn)口國貿(mào)易壁壘的雙重限制而不易發(fā)展。在這種情況下，積極利用境外直接投資方式就成為這些富余的生產(chǎn)能力謀求實現(xiàn)的最佳形式。當(dāng)代國際投資經(jīng)驗表明，這類投資不僅能獲得廣闊的國際發(fā)展空間，而且也有利于獲得較高的投資效益。

三、適當(dāng)擴(kuò)大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模

所謂高新技術(shù)是指以微電子技術(shù)為代表的一個新興技術(shù)群，包括信息技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程技術(shù)、海洋開發(fā)技術(shù)、新材料和新能源技術(shù)等。目前，這些高新技術(shù)正在呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化趨勢，在發(fā)達(dá)國家逐步成為支柱產(chǎn)業(yè)。為了在世界高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競爭中占據(jù)有利地位，一些國家紛紛向技術(shù)先進(jìn)的國家投資，在那里新建高新技術(shù)子公司或收購兼并當(dāng)?shù)氐母呒夹g(shù)公司，借以進(jìn)行科研開發(fā)和引進(jìn)新技術(shù)、新工藝以及新產(chǎn)品設(shè)計，實現(xiàn)高新技術(shù)的輸入和回流，促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。

我國目前對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資雖然已經(jīng)起步，但投資規(guī)模明顯偏小，對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的帶動作用不大。為了提高我國境外投資的技術(shù)水平和層次，很有必要擴(kuò)大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模。首先，我國已有較強(qiáng)的高新科技研究開發(fā)能力，在微電子技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程、超導(dǎo)研究等領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢，我們應(yīng)該充分利用這種優(yōu)勢，發(fā)展境外投資；其次，目前在國際市場上高新技術(shù)產(chǎn)品很暢銷，其附加值也相當(dāng)高，對該領(lǐng)域投資不僅有利于獲得豐厚的收益，而且能提高我國產(chǎn)品在國際市場上的占有率，這符合我國境外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)；再次，發(fā)展高新技術(shù)領(lǐng)域的境外投資，能打破國外競爭對手的技術(shù)封鎖和壟斷，獲得一般的技術(shù)貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可協(xié)議及其他方式得不到的高級技術(shù)和最新科技信息，從而加快我國科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進(jìn)程。

考慮到我國目前的情況，可以將高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資大體分為兩類：一類以技術(shù)回流為主要目的，即針對高科技發(fā)達(dá)的東道國進(jìn)行直接投資，舉辦合資合作企業(yè)和參與科技聯(lián)合開發(fā)等，從中學(xué)習(xí)和吸取對方的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳輸回國內(nèi)運用；另一類以擴(kuò)大國際市場份額為目的，即在國外組建高科技產(chǎn)品開發(fā)和經(jīng)營公司，就地生產(chǎn)和銷售，或者將開發(fā)的新產(chǎn)品交給國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)，然后再將產(chǎn)品銷往國際市場。

四、逐步提高對金融保險等服務(wù)業(yè)的投資比重

最近十多年來，國際直接投資流向的一個顯著變化是：用于金融、保險、房地產(chǎn)、咨詢和旅游等服務(wù)業(yè)的投資額大幅度增長。據(jù)聯(lián)合國跨國公司中心統(tǒng)計，20世紀(jì)70年代初的世界直接投資存量總額中，服務(wù)業(yè)約占25%，到80年代中期這一比例接近40%，到90年代初期已提高到50%左右。迄今為止，用于服務(wù)業(yè)的海外直接投資仍呈現(xiàn)增長趨勢。國際服務(wù)業(yè)領(lǐng)域投資之所以迅速發(fā)展，根本原因在于隨著國際化大生產(chǎn)的發(fā)展，國際分工日趨精細(xì)，要求把為生產(chǎn)和管理服務(wù)的若干職能分離出來，實行專業(yè)化。而服務(wù)業(yè)跨國公司的發(fā)展，反過來又方便了資金的融通，加速了信息和商品的流通，有利于生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量的改進(jìn)和提高，也有利于產(chǎn)品、人員和技術(shù)的國際交流，從而大大促進(jìn)生產(chǎn)資本的國際化。從東道國來看，在第一、二產(chǎn)業(yè)發(fā)展到相當(dāng)程度后，會對服務(wù)業(yè)發(fā)展提出更高的要求，必須盡快增加這部分項目和設(shè)施，提高金融服務(wù)、咨詢服務(wù)和旅游服務(wù)的效率，因此一些國家、特別是發(fā)達(dá)國家先后取消了對金融保險等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域外國投資的限制，這也促進(jìn)了服務(wù)業(yè)國際投資額的增長。

在我國非貿(mào)易性境外投資中，目前服務(wù)業(yè)投資所占比重僅為19%，這一偏低的比例與國際投資發(fā)展潮流不相吻合，因而需要逐步提高對服務(wù)業(yè)的投資比重。與第一、二產(chǎn)業(yè)相比，服務(wù)業(yè)投資風(fēng)險較小，投資回收期較短，而且資金有機(jī)構(gòu)成較低，勞動力容量較大，發(fā)展服務(wù)業(yè)的境外投資適合我國現(xiàn)實情況。同時，只有加快對服務(wù)業(yè)的境外投資，才能配合其他行業(yè)的投資，增強(qiáng)我國境外投資企業(yè)的綜合競爭實力。根據(jù)國際經(jīng)驗和我國特點，目前應(yīng)大力對外開拓發(fā)展的行業(yè)有：一是金融保險業(yè)。它有利于我們在國際上融通資金，增加境外企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)的資金來源，防范和化解境外投資風(fēng)險，對我國境外企業(yè)的成長發(fā)展起到重大的支撐作用；二是建筑承包業(yè)。它是建立在人力資本輸出基礎(chǔ)上的，既能充分利用我國豐富的人力資源，緩解國內(nèi)的就業(yè)壓力，又能帶動國內(nèi)設(shè)備和材料的出口，獲得更多的外匯收入；三是交通運輸、醫(yī)療保健、餐飲服務(wù)業(yè)。在這些行業(yè)領(lǐng)域，我國不少企業(yè)已擁有一定的境外投資經(jīng)驗。其中遠(yuǎn)洋運輸已在不少地區(qū)取得了較為鞏固的市場地位，以我國傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)技術(shù)為主要手段的醫(yī)療保健服務(wù)業(yè)也受到不少地區(qū)居民的歡迎，而具有中國特色的餐飲服務(wù)業(yè)則幾乎在世界各地都已扎下了根。因此，繼續(xù)向有關(guān)國家的這類市場發(fā)展，是有深厚基礎(chǔ)和較大潛力的。

在制定我國境外投資的行業(yè)戰(zhàn)略時，不僅應(yīng)考慮各行業(yè)本身的特點及其發(fā)展程度，而且應(yīng)該與投資區(qū)位戰(zhàn)略結(jié)合起來考察。由于各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、自然資源條件、技術(shù)層次與特點、外資政策與法規(guī)均有不同程度的差異，因此我國境外投資行業(yè)選擇的重點亦應(yīng)有所不同。一般而言，對發(fā)展中國家的投資行業(yè)選擇應(yīng)以制造業(yè)為主，向其提供適用技術(shù)，這對雙方均有利。與此同時，注重開發(fā)這些國家豐富的自然資源，以彌補(bǔ)我國人均資源的不足。有些發(fā)展中國家（如中東國家）具有廣闊的海外工程承包市場，我們可因地制宜地發(fā)展勞務(wù)輸出型的建筑承包活動。在發(fā)達(dá)國家，我國投資行業(yè)選擇應(yīng)以高科技產(chǎn)業(yè)為主，旨在獲取其先進(jìn)技術(shù)，實現(xiàn)技術(shù)回流，而利潤目標(biāo)退居其次。我們還應(yīng)積極發(fā)展金融保險等服務(wù)業(yè)投資，以便利用發(fā)達(dá)國家廣闊的市場和雄厚的資金。此外，在獨聯(lián)體和東歐國家進(jìn)行投資，可以選擇的主要行業(yè)有資源開發(fā)和消費品行業(yè)等。尤其是俄羅斯擁有豐富的自然資源，但缺少開發(fā)資金和技術(shù)，而我國的資源開發(fā)技術(shù)已達(dá)到一定的水平，完全有能力與其共同開發(fā)當(dāng)?shù)刈匀毁Y源。至于消費品行業(yè)，目前正是這些國家的“瓶頸”環(huán)節(jié)，產(chǎn)品嚴(yán)重短缺，這為我國企業(yè)在該行業(yè)投資提供了難得的機(jī)遇。

以上是就我國現(xiàn)階段境外投資行業(yè)的總體戰(zhàn)略而論的，隨著時間的推移和情況的變化，境外投資行業(yè)戰(zhàn)略亦應(yīng)適時加以調(diào)整與完善。我們應(yīng)把境外投資行業(yè)選擇戰(zhàn)略與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的制定緊密結(jié)合起來，使境外投資的行業(yè)選擇成為國家產(chǎn)業(yè)政策的重要組成部分，并及時制定和頒布《境外投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，以便加強(qiáng)對境外投資活動的政策導(dǎo)向與宏觀調(diào)控，使境外投資與國內(nèi)投資形成一個有機(jī)的整體，相互補(bǔ)充，相互促進(jìn)。為了確保境外投資行業(yè)戰(zhàn)略的有效落實，國家應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實際情況，對鼓勵發(fā)展的境外投資項目在稅收、外匯、信貸等方面予以扶持，允許其按國際慣例在境外以靈活的方式籌集資金，為其創(chuàng)造相對寬松的投資環(huán)境。同時應(yīng)建立健全各類行業(yè)協(xié)調(diào)和咨詢組織，對屬于同一行業(yè)內(nèi)的境外投資進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，避免投資分散和內(nèi)部過度競爭，以便從宏觀和微觀兩個方面提高我國境外投資的經(jīng)濟(jì)效益。

【參考文獻(xiàn)】

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[3]俞靈燕.開展海外投資需要政府支持[J].國際貿(mào)易問題，2001,(8).

[4]盧進(jìn)勇.入世與中國企業(yè)‘走出去’戰(zhàn)略[J].國際貿(mào)易問題，2001,(6).

篇9

第一條為規(guī)范對全省境外投資項目的核準(zhǔn)管理，根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》（國發(fā)〔〕20號）、《境外投資項目核準(zhǔn)暫行管理辦法》（國家發(fā)展改革委令第21號）、《國家發(fā)展改革委關(guān)于完善境外投資項目管理有關(guān)問題的通知》（發(fā)改外資〔〕1479號）、《國家發(fā)展改革委關(guān)于做好境外投資項目下放核準(zhǔn)權(quán)限工作的通知》（發(fā)改外資〔〕235號）等法律法規(guī)和文件精神，結(jié)合我省實際，制定本辦法。

第二條本辦法適用于在本省行政區(qū)域內(nèi)注冊的各類法人（以下稱“投資主體”），及其通過在境外控股的企業(yè)或機(jī)構(gòu)，在境外進(jìn)行的投資（含新建、購并、參股、增資、再投資）項目的核準(zhǔn)。

投資主體在香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)進(jìn)行的投資項目的核準(zhǔn)，適用本辦法。

第三條本辦法所稱境外投資項目指投資主體通過投入貨幣、有價證券、實物、知識產(chǎn)權(quán)或技術(shù)、股權(quán)、債權(quán)等資產(chǎn)和權(quán)益或提供擔(dān)保，獲得境外所有權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)及其他相關(guān)權(quán)益的活動。

第二章核準(zhǔn)機(jī)關(guān)及權(quán)限

第四條境外投資項目區(qū)分為資源開發(fā)類和非資源開發(fā)類。資源開發(fā)類境外投資項目是指在境外投資勘探開發(fā)原油、礦山等資源的項目。非資源開發(fā)類境外投資項目是指資源開發(fā)類之外的境外投資項目。

第五條資源開發(fā)類境外投資項目，按照以下權(quán)限核準(zhǔn)：

（一）中方投資額3億美元及以上的，由國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)；

（二）中方投資額3億美元以下的，由省發(fā)展改革委核準(zhǔn)。

第六條非資源開發(fā)類境外投資項目，按照以下權(quán)限核準(zhǔn)：

（一）中方投資額1億美元及以上的，由國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)；

（二）中方投資額1億美元以下的，由省發(fā)展改革委核準(zhǔn)。

第七條有關(guān)特殊項目的核準(zhǔn)：

前往臺灣地區(qū)和前往未建交、受國際制裁國家，或前往發(fā)生戰(zhàn)爭、動亂等國家和地區(qū)的投資項目，以及涉及基礎(chǔ)電信運營、跨界水資源開發(fā)利用、大規(guī)模土地開發(fā)、干線電網(wǎng)、新聞傳媒等特殊敏感行業(yè)的境外投資項目，不分限額，由省發(fā)展改革委初審后報國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)。

第三章項目申請報告

第八條投資主體提交的項目申請報告應(yīng)按照《國家發(fā)展改革委關(guān)于印發(fā)境外投資項目申請報告示范大綱的通知》（發(fā)改外資〔〕746號）和國家對境外投資項目的有關(guān)要求進(jìn)行編制。境外投資項目申請報告主要包括以下內(nèi)容：

（一）項目名稱、投資方基本情況；

（二）項目背景、投資環(huán)境情況；

（三）項目建設(shè)規(guī)模、主要建設(shè)內(nèi)容、產(chǎn)品、目標(biāo)市場，以及項目效益、風(fēng)險情況；

（四）項目總投資、各方出資額、出資方式、融資方案及用匯金額；

（五）購并或參股項目，應(yīng)說明擬購并或參股公司的具體情況。

第九條投資主體報送的項目申請報告應(yīng)附以下文件：

（一）公司董事會決議或相關(guān)的出資決議，國有企業(yè)需提供國有資產(chǎn)管理部門的意見；

（二）證明中方及合作外方資產(chǎn)、經(jīng)營和資信情況的文件；

（三）銀行出具的融資意向書；

（四）以有價證券、實物、知識產(chǎn)權(quán)或技術(shù)、股權(quán)、債權(quán)等資產(chǎn)權(quán)益出資的，按資產(chǎn)權(quán)益的評估價值或公允價值核定出資額。應(yīng)提交具備相應(yīng)資質(zhì)的會計師、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)出具的資產(chǎn)評估報告，或其他可證明有關(guān)資產(chǎn)權(quán)益價值的第三方文件；

（五）投標(biāo)、購并或合資合作項目，中外方簽署的意向書或框架協(xié)議等文件；

（六）境外競標(biāo)或收購項目，應(yīng)按本辦法第十八、十九、二十條規(guī)定報送信息報告，并附國家發(fā)展改革委或省發(fā)展改革委出具的有關(guān)確認(rèn)文件。

第十條屬國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)的境外投資項目，項目申請報告原則上應(yīng)由具備相應(yīng)專業(yè)、服務(wù)范圍的甲級工程咨詢資格的機(jī)構(gòu)編制。屬省發(fā)展改革委核準(zhǔn)的重大境外投資項目，項目申請報告原則上應(yīng)由具備相應(yīng)專業(yè)、服務(wù)范圍的乙級及以上工程咨詢資格的機(jī)構(gòu)編制。

第十一條投資主體應(yīng)向項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)提交項目申請報告一式五份，并附電子文檔一份。投資主體應(yīng)對所有申報材料的真實性負(fù)責(zé)。

第四章核準(zhǔn)程序

第十二條投資主體須向其注冊所在地的省轄市、縣（市）發(fā)展改革部門提交項目申請報告及相關(guān)附件。省發(fā)展改革委核準(zhǔn)的項目，由投資主體注冊所在地的省轄市、縣（市）發(fā)展改革部門初審后報省發(fā)展改革委；國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)的項目，由投資主體注冊所在地的省轄市、縣（市）發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報省發(fā)展改革委，經(jīng)省發(fā)展改革委初審后報國家發(fā)展改革委。

縣（市）發(fā)展改革部門向省發(fā)展改革委報送項目申請報告，應(yīng)同時抄送相應(yīng)省轄市發(fā)展改革委。

省管企業(yè)可直接向省發(fā)展改革委提交項目申請報告，同時抄送省國有資產(chǎn)管理部門。

第十三條省發(fā)展改革委核準(zhǔn)境外投資項目時，可根據(jù)需要征求有關(guān)部門的意見。有關(guān)部門在接到上述材料之日起7個工作日內(nèi)，向省發(fā)展改革委提出書面意見，逾期則視為對所征求意見無異議。

第十四條省發(fā)展改革委對于材料不齊全或者不符合要求的項目申請報告，應(yīng)當(dāng)在5個工作日內(nèi)，一次性告知投資主體需要補(bǔ)正、澄清的全部內(nèi)容。

第十五條省發(fā)展改革委在受理項目申請報告之日起5個工作日內(nèi)，對需要進(jìn)行評估論證的重點問題委托有資質(zhì)的咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估。接受委托的咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)在規(guī)定的時間內(nèi)向省發(fā)展改革委提出評估報告，并承擔(dān)評估責(zé)任。

承擔(dān)項目申請報告編制任務(wù)的咨詢機(jī)構(gòu)，不得承擔(dān)同一項目的委托咨詢評估任務(wù)。

第十六條省發(fā)展改革委在受理項目申請報告之日起20個工作日內(nèi)，完成對項目申請報告的核準(zhǔn)，或者向國家發(fā)展改革委提出初審意見。如20個工作日不能做出核準(zhǔn)決定或提出初審意見，經(jīng)省發(fā)展改革委負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，可以延長10個工作日，并將延長期限的理由告知投資主體。

前款規(guī)定的核準(zhǔn)期限，不包括委托咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估的時間。

第十七條省發(fā)展改革委對核準(zhǔn)的項目，應(yīng)向投資主體出具書面核準(zhǔn)文件，并在20個工作日內(nèi)將項目核準(zhǔn)文件抄報國家發(fā)展改革委；對不予核準(zhǔn)的項目，應(yīng)以書面決定通知投資主體，說明理由并告知投資主體享有依法申請行政復(fù)議或者提起行政訴訟的權(quán)利。

第十八條境外收購或競標(biāo)項目在申請項目核準(zhǔn)前實行信息報告制度。

境外收購項目是指投資主體直接或通過在境外設(shè)立的子公司或控股公司以協(xié)議、要約等方式收購境外企業(yè)全部或者部分股權(quán)、資產(chǎn)或其它權(quán)益的項目。境外競標(biāo)項目是指投資主體直接或通過在境外設(shè)立的子公司或控股公司參與境外公開或不公開的競爭性招標(biāo)，以投資獲得境外企業(yè)全部或者部分股權(quán)、資產(chǎn)或其它權(quán)益的項目。

第十九條境外收購或競標(biāo)項目的投資主體在對外開展實質(zhì)性工作之前，即境外收購項目在對外簽署約束性協(xié)議、提出約束性報價及向?qū)Ψ絿遥ɑ虻貐^(qū)）政府審查部門提出申請之前，境外競標(biāo)項目在對外正式投標(biāo)之前，應(yīng)通過省轄市、縣（市）發(fā)展改革部門向省發(fā)展改革委報送項目信息報告。中方投資額1億美元以下的境外收購和競標(biāo)項目，項目信息報告由省發(fā)展改革委確認(rèn)；中方投資額1億美元及以上的境外收購和競標(biāo)項目，項目信息報告由省發(fā)展改革委審核后報國家發(fā)展改革委確認(rèn)。

已有境外投資項目經(jīng)國家發(fā)展改革委核準(zhǔn)的投資主體，可直接向國家發(fā)展改革委報送項目信息報告，抄報省發(fā)展改革委以及國家有關(guān)行業(yè)管理部門；已有境外投資項目經(jīng)省發(fā)展改革委核準(zhǔn)的投資主體，可直接向省發(fā)展改革委報送項目信息報告，抄報省轄市、縣（市）發(fā)展改革部門以及省有關(guān)行業(yè)管理部門。

第二十條境外收購或競標(biāo)項目信息報告應(yīng)按照附表格式要求編制，主要內(nèi)容包括：

（一）項目名稱；

（二）投資主體基本情況；

（三）投資背景情況；

（四）收購或競標(biāo)目標(biāo)情況；

（五）對外工作情況；

（六）盡職調(diào)查情況；

（七）收購或競標(biāo)方案；

（八）下一步工作時間表。

境外收購或競標(biāo)項目信息報告還應(yīng)附以下文件：投資主體與外方簽署的意向性協(xié)議文件、投資主體相關(guān)決策文件和其他支持性文件等。

第二十一條屬省發(fā)展改革委確認(rèn)權(quán)限的，省發(fā)展改革委在收到境外收購或競標(biāo)項目信息報告之日起7個工作日內(nèi)出具有關(guān)確認(rèn)文件。屬國家發(fā)展改革委確認(rèn)權(quán)限的，省發(fā)展改革委對境外收購或競標(biāo)項目信息報告初審后報國家發(fā)展改革委確認(rèn)。確認(rèn)文件是境外收購或競標(biāo)項目申請報告的必備附件。

項目信息報告的確認(rèn)程序比照本章的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第二十二條投資主體如需投入必要的項目前期費用涉及用匯數(shù)額的（含履約保證金、保函等），應(yīng)按項目核準(zhǔn)權(quán)限向相應(yīng)的核準(zhǔn)機(jī)關(guān)申請核準(zhǔn)。經(jīng)核準(zhǔn)的該項前期費用計入項目投資總額。

第二十三條已經(jīng)核準(zhǔn)的項目如出現(xiàn)下列情況之一的，需向原核準(zhǔn)機(jī)關(guān)申請變更：

（一）建設(shè)規(guī)模、主要建設(shè)內(nèi)容及主要產(chǎn)品發(fā)生變化；

（二）建設(shè)地點發(fā)生變化；

（三）投資方或股權(quán)發(fā)生變化；

（四）中方投資超過原核準(zhǔn)的中方投資額20%及以上。

變更核準(zhǔn)的程序比照本章的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第五章核準(zhǔn)條件及效力

第二十四條項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)主要依據(jù)以下條件對項目進(jìn)行審查：

（一）符合法律、法規(guī)、規(guī)章以及產(chǎn)業(yè)政策，不危害國家、安全和公共利益，不違反國際法準(zhǔn)則；

（二）符合經(jīng)濟(jì)和社會可持續(xù)發(fā)展要求，有利于開發(fā)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需戰(zhàn)略性資源；符合國家和本省關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，促進(jìn)具有比較優(yōu)勢的技術(shù)、產(chǎn)品、設(shè)備出口和勞務(wù)輸出，吸收國外優(yōu)秀人才、先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗；

（三）符合國家資本項目管理和外債管理規(guī)定；

（四）投資主體具備相應(yīng)的投資實力。

第二十五條對中方投資額3000萬美元及以上至3億美元以下的資源開發(fā)類、中方投資額1000萬美元及以上至1億美元以下的非資源開發(fā)類境外投資項目，省發(fā)展改革委在項目核準(zhǔn)文件印制之后、下發(fā)之前，應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定報國家發(fā)展改革委辦理核準(zhǔn)登記手續(xù)。國家發(fā)展改革委對符合規(guī)定的出具《地方重大境外投資項目核準(zhǔn)登記單》。

第二十六條投資主體憑境外投資項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)的核準(zhǔn)文件，第二十五條所列項目還應(yīng)持《地方重大境外投資項目核準(zhǔn)登記單》，依法辦理外匯、海關(guān)、出入境管理、稅收、金融保險等相關(guān)手續(xù)。

第二十七條投資主體就境外投資項目簽署任何具有最終法律約束力的相關(guān)文件前，須取得相應(yīng)項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)出具的項目核準(zhǔn)文件。

第二十八條核準(zhǔn)機(jī)關(guān)出具的核準(zhǔn)文件應(yīng)規(guī)定有效期。在有效期內(nèi)，核準(zhǔn)文件是投資主體辦理本辦法第二十六條所列相關(guān)手續(xù)的依據(jù)。

對在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)未能辦理完本辦法第二十六條所列相關(guān)手續(xù)的項目，投資主體應(yīng)在核準(zhǔn)文件有效期屆滿前30日內(nèi)向省發(fā)展改革委或經(jīng)省發(fā)展改革委向國家發(fā)展改革委申請延期。屬省發(fā)展改革委核準(zhǔn)權(quán)限的，省發(fā)展改革委應(yīng)在有效期屆滿前作出是否予以延期的決定。

對在核準(zhǔn)文件有效期內(nèi)未能辦理完本辦法第二十六條所列相關(guān)手續(xù)也未經(jīng)原項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)作出準(zhǔn)予延期決定的項目，原項目核準(zhǔn)文件自動失效。

核準(zhǔn)文件有效期滿后，投資主體辦理本法第二十六條所列相關(guān)手續(xù)時，應(yīng)同時出示相應(yīng)核準(zhǔn)機(jī)關(guān)出具的準(zhǔn)予延續(xù)文件。

第二十九條核準(zhǔn)機(jī)關(guān)出具的境外收購或競標(biāo)項目信息報告確認(rèn)文件應(yīng)規(guī)定有效期。投資主體可在有效期內(nèi)對外開展實質(zhì)性工作，如在有效期內(nèi)未能完成，應(yīng)根據(jù)情況及時辦理確認(rèn)文件延期手續(xù)，或者重新報送項目信息報告。

確認(rèn)文件延期手續(xù)的辦理程序比照本章的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

第三十條對未經(jīng)項目核準(zhǔn)機(jī)關(guān)核準(zhǔn)的境外投資項目，外匯管理、海關(guān)、稅務(wù)、金融保險等部門和單位不得辦理相關(guān)手續(xù)。

篇10

關(guān)鍵詞 境外投資 投資模式 框架構(gòu)建

1 我國現(xiàn)階段境外投資基本情況

我國境外投資的發(fā)展歷史始于改革開放之初。但當(dāng)時國際收支平衡壓力大，外匯資金短缺，投資主體單一（主要是國有企業(yè)），國際市場經(jīng)驗不足，因此境外投資主要是設(shè)立貿(mào)易公司或者窗口公司，投資規(guī)模較小。20多年來，我國境外投資由無到有，不斷發(fā)展壯大，尤其20世紀(jì)90年代中期以來，我國境外投資呈現(xiàn)出高速發(fā)展的態(tài)勢。到1998年底，境外企業(yè)數(shù)達(dá)到5 666家，中方協(xié)議投資總額為63.3億美元。從1979～2001年底，我國累計設(shè)立各類境外企業(yè)6 610家，中方協(xié)議投資額84億美元。更為重要的是中國境外投資突破了以往的單一模式，在迅速發(fā)展的同時體現(xiàn)了多元化的趨勢，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1.1 投資地區(qū)多元化

中國境外投資原來都以港澳投資為主，到2005年底已經(jīng)遍及世界160多個國家和地區(qū)。對亞、非、拉美新興市場投資很快。截止2004年底，我國在港澳合計設(shè)立境外企業(yè)2 856家，中方協(xié)議投資43億美元。

1.2 投資目標(biāo)多元化

我國傳統(tǒng)的境外投資的目標(biāo)大多是以設(shè)立貿(mào)易公司并將進(jìn)出口貿(mào)易環(huán)節(jié)內(nèi)部化，或者設(shè)立開發(fā)公司并將原材料（包括資源）供給環(huán)節(jié)內(nèi)部化。當(dāng)前境外投資目標(biāo)出現(xiàn)了明顯的多元化趨勢：一是市場服務(wù)性的投資，即通過投資建立完善的國際營銷及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。如溫州的月兔電器集團(tuán)公司在西班牙設(shè)立公司，為出口的空調(diào)提供零配件和售后服務(wù)。這種境外投資的目標(biāo)是產(chǎn)品服務(wù)環(huán)節(jié)的內(nèi)部化，可以視為進(jìn)出口貿(mào)易環(huán)節(jié)內(nèi)部化目標(biāo)的延續(xù)和深化；二是出口導(dǎo)向型的投資，即在出口市場或者出口市場的周邊國家和地區(qū)建立生產(chǎn)基地，主要設(shè)備、原材料由國內(nèi)供給，產(chǎn)品一般在境外銷售。這種境外投資大多是我國邊緣產(chǎn)業(yè)（也是優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)）向其他國家的轉(zhuǎn)移，符合產(chǎn)品生命周期規(guī)律；三是技術(shù)獲取型的投資，通過投資加強(qiáng)與國外的技術(shù)合作，獲取上游技術(shù)。如東方通信股份有限公司投資在美國設(shè)立依斯泰克有限公司，進(jìn)行cdma技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)。

1.3 投資主體多元化

從20世紀(jì)90年代起，民營資本境外投資占投資總額的比重逐年上升，到2004年已經(jīng)達(dá)到60%，其特點是規(guī)模較小但是效益普遍很好。這一點與國有企業(yè)恰恰相反。

1.4 投資方式多元化

除傳統(tǒng)的新建投資外，大多數(shù)企業(yè)在境外投資選擇合資、參股的方式。這樣做不僅可以充分發(fā)揮各投資方在資金、技術(shù)、原材料、銷售等方面的優(yōu)勢，形成優(yōu)勢互補(bǔ)，并且不易受到東道國民族意識的抵制，容易取得優(yōu)惠待遇，減少投資風(fēng)險。同時，在經(jīng)營上較少受到各種限制，有助于打入新的市場。

上述的我國境外投資呈現(xiàn)的多元化趨勢并非偶然，它是在國際形勢和我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的雙重因素下產(chǎn)生的。如果把我國的境外投資過分簡單化、或者模式單一化、或者過度強(qiáng)調(diào)某一種所有制形式或者投資形式都不利于我國“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的實施，不利于境外投資的健康、持續(xù)發(fā)展。構(gòu)建我國境外投資宏觀管理框架，必須從經(jīng)濟(jì)規(guī)律入手，只有這樣才能滿足境外投資乃至整個國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。

2 構(gòu)建多層次的重點管理模式

境外投資作為國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，必須適應(yīng)和滿足現(xiàn)階段我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和加強(qiáng)國際經(jīng)濟(jì)合作的需要。目前我國境外投資基本戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)該以下述三個方面為主：第一，獲取我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的戰(zhàn)略資源，主要包括我國日益短缺的鐵礦、石油、木材等；第二，發(fā)揮我國比較優(yōu)勢和勞動力成本優(yōu)勢向發(fā)展中國家和地區(qū)通過成熟技術(shù)和設(shè)備進(jìn)行投資，在全球范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置，促進(jìn)出口創(chuàng)匯；第三，向發(fā)達(dá)國家投資，獲取高精尖技術(shù)，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)價值鏈的上游環(huán)節(jié)，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢。

這三個目標(biāo)應(yīng)該作為構(gòu)建我國境外投資政策的重點和制定境外投資行業(yè)政策、國別政策的準(zhǔn)繩。對于不同所有制的企業(yè)在外貿(mào)、財政、金融、外匯等配套措施上不同程度的“差別待遇”。這種情況有的是歷史造成的，有的是源于認(rèn)識上的誤區(qū)，有必要將境外投資的門檻統(tǒng)一到這三個基本戰(zhàn)略目標(biāo)上來，實施境外投資管理的“國民待遇”。

與此同時，應(yīng)該實行區(qū)別對待、重點扶持的管理模式，這是我國境外投資多元化發(fā)展的必然要求，也是我國境外投資戰(zhàn)略目標(biāo)的有效延伸。我們可以按照基本戰(zhàn)略目標(biāo)將不同的境外投資項目（而不是境外投資主體不同）分類，從而確定政策支持、限制乃至禁止的對象?！耙粋€藥房抓藥”的管理模式已經(jīng)不能適應(yīng)需要。適應(yīng)多元化的投資目標(biāo)，一是要盡快制定境外投資的行業(yè)政策，并盡快建立境外投資產(chǎn)業(yè)目錄，明確鼓勵那些資源開發(fā)型、市場服務(wù)型、出口導(dǎo)向型和技術(shù)獲取型的境外投資。二是要把跨國并購和傳統(tǒng)的新建投資在管理上區(qū)別開來，盡快制定通過跨國并購進(jìn)行的投資適用政策和程序。三是要制定境外投資的國別政策，優(yōu)先選擇那些經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性較強(qiáng)、市場相對完善金融相對穩(wěn)定的國家和地區(qū)，最大限度地規(guī)避投資國別風(fēng)險。

實施多層次的重點管理模式，可以部分地解決資本管制帶來的“一刀切”問題。1998年在亞洲金融危機(jī)的特定背景下，我國實施了禁止購匯用于境外投資的臨時性措施。這一措施對于有效遏止境外投資項下的集中購匯和資本外逃、保證人民幣匯率穩(wěn)定、維護(hù)國際收支平衡都起到了重要作用。但在實施過程中，禁止購匯的“一刀切”措施雖然限制了投機(jī)性資本的流動，但也限制了正常的境外投資外匯需求。而實施多層次的重點管理模式，可以對跨徑投資者進(jìn)行甄別，以保護(hù)投資者，打擊投機(jī)者。

3 加大對境外投資的政策扶植力度和管理

目前，我國對境外投資的鼓勵政策已經(jīng)涉及到政策性貸款支持、貸款利率優(yōu)惠、出口信貸支持、政策性投資保險、免繳利潤并充實資本金、實物投資出口退稅、信息服務(wù)和技術(shù)支持等，應(yīng)該說是比較全面的。但在實施過程中存在著幾個亟待解決的問題：一是政策支持面窄。目前上述政策主要針對的是以境外加工貿(mào)易方式進(jìn)行的境外投資，即我國企業(yè)以現(xiàn)有技術(shù)、設(shè)備投資為主，在境外以加工裝配形式，帶動和擴(kuò)大我國外貿(mào)出口的經(jīng)貿(mào)合作方式。但這只是出口導(dǎo)向型的境外投資，對于同樣符合境外投資基本戰(zhàn)略目標(biāo)的其他類型的境外投資，支持力度較弱；二是政策體系不夠完整。境外投資風(fēng)險保障等急需的政策還沒有完全落實；三是操作程序比較復(fù)雜。企業(yè)要獲得外貿(mào)發(fā)展基金、進(jìn)出口銀行政策性貸款、援外優(yōu)惠貸款、合資合作基金等方面的政策支持，都需要經(jīng)過不同渠道層層申報，耗時長，成本高，部分抵消了政策支持力度。

對本國境外投資提供促進(jìn)和保護(hù)的政策措施，是發(fā)達(dá)國家的通常做法。

目前，除了完善已經(jīng)建立的政策措施，擴(kuò)大覆蓋面，加大支持力度外，還應(yīng)該借鑒國際經(jīng)驗，重點建立如下投資促進(jìn)和保護(hù)機(jī)制：第一，單獨設(shè)立國家對外投資基金。該基金應(yīng)包括對外投資信貸基金和對外投資保險基金，專門用于支持和鼓勵包括符合境外投資基本戰(zhàn)略目標(biāo)的對外投資，基金的使用程序和方法應(yīng)簡明、扼要、規(guī)范、透明，便于了解、申請和使用。第二，設(shè)立專門的政策性海外投資保險，以區(qū)別于一般意義上的出口信用保險。海外投資保險是企業(yè)進(jìn)行海外投資，因發(fā)生非常風(fēng)險難以收回投資時，為補(bǔ)償投資者的損失而設(shè)立的保險。重點保障發(fā)生戰(zhàn)爭、內(nèi)亂導(dǎo)致不能執(zhí)行合同的政策性風(fēng)險；企業(yè)經(jīng)營者的海外投資被沒收、征用造成的風(fēng)險；東道國因外匯不足而限制外匯兌換、拖延付款以及限制進(jìn)口造成的經(jīng)濟(jì)性風(fēng)險。第三，為企業(yè)創(chuàng)造對外投資安全環(huán)境，積極推進(jìn)和簽訂境外投資有關(guān)的政府間協(xié)定。首先，加快與有關(guān)國家簽訂投資保護(hù)協(xié)定，以保護(hù)我國對外投資者，使其免受因發(fā)生戰(zhàn)爭、沒收、匯款限制等非常風(fēng)險而帶來的損失，保障我國投資者與投資對象國企業(yè)享受國民待遇或最惠國待遇。其次，加快與有關(guān)國家簽訂避免雙重征稅協(xié)定，以簡化境外投資的國際稅收問題，避免稅收摩擦，減輕企業(yè)稅負(fù)。再次，我國是多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約的締約國，應(yīng)積極利用該公約及其條款來有效地規(guī)避風(fēng)險。最后，促進(jìn)境外投資服務(wù)體系建設(shè)，尤其要加強(qiáng)信息服務(wù)，可考慮設(shè)立境外投資研究信息咨詢中心，收集境外投資相關(guān)信息，并為企業(yè)提供咨詢和服務(wù)包括協(xié)助制定投資合同和章程，協(xié)助編制可行性研究報告，協(xié)助對東道國合作伙伴進(jìn)行信用調(diào)查等。

4 我國境外投資的定位

我國境外的投資活動將圍繞國內(nèi)建設(shè)的總體戰(zhàn)略規(guī)劃和需求進(jìn)行，通過建立國際生產(chǎn)體系和銷售網(wǎng)絡(luò)加快我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。有條件的企業(yè)在境外投資建立生產(chǎn)性企業(yè)，不僅可以進(jìn)一步提高企業(yè)的管理水平，研究國際市場規(guī)則。還可以直接了解并獲得國外的先進(jìn)技術(shù)和科技成果，同時也可以增加企業(yè)在國際資本市場上融資?；I資的能力和機(jī)會，有利于加強(qiáng)與國內(nèi)企業(yè)的合作，帶動本國企業(yè)的技術(shù)升級和產(chǎn)品升級，提高我國企業(yè)在國際市場上的整體競爭力。因此，我國境外投資活動要處理好以下兩方面的關(guān)系：

4.1 企業(yè)——產(chǎn)業(yè)選擇的相關(guān)性

作為發(fā)展中的大國，我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的任務(wù)還相當(dāng)艱巨，境外投資的目的是要通過建立國際生產(chǎn)體系促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高度化，這就決定了我國境外投資的目標(biāo)首先要體現(xiàn)國家產(chǎn)業(yè)政策的客觀要求，反映宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體目標(biāo)，通過境外投資帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重組和優(yōu)化。從微觀主體上看，產(chǎn)業(yè)的各種優(yōu)勢往往存在于不同的企業(yè)，企業(yè)的境外投資項目不僅要求得到自身的經(jīng)濟(jì)效益，而且投資項目能對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到輻射作用，這種輻射效應(yīng)的強(qiáng)弱，不僅取決于企業(yè)資本的增殖程度，更主要的是在于投資項目的產(chǎn)業(yè)選擇。因為只有合理地進(jìn)行海外投資的產(chǎn)業(yè)選擇，將單體企業(yè)的分散優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)的整體優(yōu)勢，才能為企業(yè)帶來投資利潤，同時通過技術(shù)傳遞和市場擴(kuò)展帶動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與改造，進(jìn)而推動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)整體素質(zhì)的提高。

4.2 產(chǎn)業(yè)內(nèi)部貿(mào)易量的相關(guān)性

境外投資活動的主要貢獻(xiàn)體現(xiàn)在對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)發(fā)展的波及效應(yīng)，但是由于這種投資發(fā)生在國外，所以其產(chǎn)生的波及效應(yīng)大小取決于海外投資項目與國內(nèi)企業(yè)的貿(mào)易量，海外企業(yè)對國內(nèi)的有形商品和無形商品的貿(mào)易總規(guī)模，是衡量境外投姿產(chǎn)業(yè)選擇是否合理的重要標(biāo)志，其實質(zhì)在于充分發(fā)揮我國對外直接投資對國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)成長的波及效應(yīng)。按照這一思路我國境外投資的基本方向應(yīng)選擇對國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)關(guān)聯(lián)效應(yīng)的部門，這種關(guān)聯(lián)效應(yīng)的波及力越大，意味著國際生產(chǎn)對本國產(chǎn)業(yè)成長的外溢效益越大。產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易量是由產(chǎn)業(yè)內(nèi)各生產(chǎn)階段的關(guān)聯(lián)度或連鎖度決定的，這種連鎖關(guān)系又被區(qū)分為前向連鎖和后向連鎖。對于后向連鎖度高的產(chǎn)業(yè)，其最終產(chǎn)品如果在國外生產(chǎn)，能有效帶動國內(nèi)中間產(chǎn)品和初級產(chǎn)品的生產(chǎn)擴(kuò)張，通過出口導(dǎo)向?qū)嵤楸緡a(chǎn)業(yè)開辟國際空間。對于前向連鎖度高的產(chǎn)業(yè)，如果選擇初級產(chǎn)品在國際生產(chǎn)，則有利于為本國相關(guān)的中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品提供資源供給。

參考文獻(xiàn)

1 馮雁秋.我國境外投資多元化發(fā)展與宏觀管理框架構(gòu)建[j].經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2003(2)

2 古今.我國境外投資政策體系需進(jìn)一步完善[j].中國外資，2005(4)