導(dǎo)語：如何才能寫好一篇廣告會計論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

內(nèi)容

公司

投資決策的

是資本預(yù)算，即

預(yù)算評判項目在經(jīng)濟上

論文格式范文可行，資本預(yù)算理論的

內(nèi)容

有：

，資本預(yù)算的

：資本預(yù)算的

公司的財務(wù)

，

化為：為股東權(quán)益價值增值做最大貢獻(xiàn)；公司承擔(dān)風(fēng)險的態(tài)度是風(fēng)險厭惡，當(dāng)項目預(yù)期的風(fēng)險增加時，投資者要求

的酬勞也更高；風(fēng)險是

估計的，項目的風(fēng)險越大所

的投資酬勞率越高。

，資本預(yù)算判別準(zhǔn)則。資本預(yù)算判別準(zhǔn)則

強調(diào)以股東權(quán)益價值最大化為

標(biāo)準(zhǔn)。評價指標(biāo)

靜態(tài)和動態(tài)指標(biāo)，

，動態(tài)評價指標(biāo)

有：凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)涵酬勞率。凈現(xiàn)值指項目未來現(xiàn)金流入量總現(xiàn)值與流出量總現(xiàn)值的差額，

凈現(xiàn)值大于零，

項目在經(jīng)濟上是可行的，即公司具有投資增長機會，公司投資凈現(xiàn)值大于零的項目

增加公司的經(jīng)濟價值，也就

增加股東權(quán)益價值。

二、現(xiàn)金股利與投資增長機會的兩難選擇

股利政策的核心是上市公司將凈利潤留在公司用于再投資，還是以現(xiàn)金股利的形式發(fā)給股東；現(xiàn)金股利的表現(xiàn)形式

是每股普通股發(fā)放的現(xiàn)金額、股利支付率等，現(xiàn)金股利意味著現(xiàn)金流出企業(yè)，必定減少公司資產(chǎn)，但同時使股東投資收益得以

；不同的

，有不同的股利分配模式。近年來，在世界范圍內(nèi)出現(xiàn)了發(fā)放現(xiàn)金股利的公司比例呈下降的現(xiàn)象，我國上市公司的股利支付率一向

，2008年證監(jiān)會頒布的《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》中規(guī)定：上市公司公開發(fā)行證券應(yīng)

最近三年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近三年

的年均可分配利潤的30%。再融資資格規(guī)定修改后，我國上市公司的股利分配

現(xiàn)象：

成熟期的公司傾向于選擇現(xiàn)金股利，而高成長或高競爭行業(yè)公司傾向于不發(fā)放現(xiàn)金股利，即使少量發(fā)放現(xiàn)金股利的公司，其資產(chǎn)負(fù)債率也較高。從資本預(yù)算角度看，

投資所需籌資額與現(xiàn)金股利及內(nèi)部資金來源兩因素有關(guān)，

，現(xiàn)金股利與內(nèi)部資金來源

互為影響，現(xiàn)金股利的發(fā)放意味著內(nèi)部資金來源減少。顯然，對上述現(xiàn)象的解釋是：

成熟期的公司，因為其內(nèi)部來源資金足以

投資機會的資金需求外，尚可

現(xiàn)金股利分配；而對于高成長或高競爭行業(yè)公司

其資金匱乏，當(dāng)擁有投資增長機會時，就會出現(xiàn)現(xiàn)金股利發(fā)放與投資機會的兩難選擇。

三、以投資增長機會為經(jīng)濟

，

公司的現(xiàn)金股利規(guī)劃

高成長或高競爭行業(yè)公司出現(xiàn)現(xiàn)金股利發(fā)放與投資機會的兩難選擇境地時，其解決的方案可能是：方案一，發(fā)放少量現(xiàn)金股利，

法律規(guī)定，

股權(quán)融資

投資所需資金；方案二，不發(fā)放現(xiàn)金股利，

負(fù)債解決投資所需資金；方案三，發(fā)放少量現(xiàn)金股利，

法律規(guī)定，

股權(quán)融資及負(fù)債解決投資所需資金。顯然，但對于高成長或高競爭行業(yè)公司而言，方案二是很不現(xiàn)實的。所以，現(xiàn)金股利發(fā)放與投資增長機會兩難選擇的思路是：以投資增長機會為經(jīng)濟

，

公司的現(xiàn)金股利規(guī)劃。該思路強調(diào)

兩點：

其一，現(xiàn)金股利是長期財務(wù)計劃的

內(nèi)容?，F(xiàn)金股利

股利支付率形式來表示，股利支付率等于每股現(xiàn)金股利除以每股凈利潤，股利支付率越大，

公司將當(dāng)年的凈利潤用于再投資的

越少。這似乎僅與當(dāng)年的財務(wù)計劃有關(guān)，其實

，現(xiàn)金股利

是公司長期財務(wù)計劃的

內(nèi)容，理由有：（1）資本預(yù)算的

公司的財務(wù)

，

化為為股東權(quán)益價值增值做最大貢獻(xiàn)，現(xiàn)金股利

【會計論文】是股利政策的核心，

決策

都離不開公司的財務(wù)

； （2）現(xiàn)金股利與內(nèi)部資金來源之間的互為影響。因此，以投資增長機會為經(jīng)濟

，

公司的現(xiàn)金股利規(guī)劃，即現(xiàn)金股利

論文格式范文發(fā)放

發(fā)放多少是基于公司對未來投資項目的現(xiàn)金流的估測。

項目凈現(xiàn)值大于零，意味著公司

投資增長機會，那么，在公司的長期的財務(wù)計劃中

：投資項目所

增加的資金

量、籌資方式等，還應(yīng)把現(xiàn)金股利政策納入

。

其二，以資本預(yù)算為

，

于形成穩(wěn)定的股利政策。股利政策

有：剩余股利政策、穩(wěn)定的股利政策、固定股利支付率政策

正常股利加額外股利政策。穩(wěn)定的股利政策指在一段時間公司在發(fā)放股利時，

固定的每股股利額發(fā)放股利，當(dāng)企業(yè)確認(rèn)并有把握確定未來收益有

幅度的增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。穩(wěn)定的股利政策

了公司的股利支付呈線性趨勢，尤其是呈向上的趨勢。信息傳遞理論

：股利是擁有內(nèi)部信息的管理當(dāng)局向外界傳遞其掌握信息的一種手段，增加發(fā)放股利意味著公司未來有更充裕的現(xiàn)金流。

信息傳遞理論，公司

穩(wěn)定的股利政策，

增強投資者的信心，穩(wěn)定公司股價，并

投資者

收入的愿望；

，穩(wěn)定的股利政策也有其局限性，即股利的支付與公司的盈余相脫節(jié)，在公司盈利較低時仍要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，甚 【論文格式范文】 至財務(wù)

論文格式范文

。顯然，

資本預(yù)算，以預(yù)計資金

量為紐帶，把投資決策、籌資決策和股利政策相聯(lián)系，

現(xiàn)金股利規(guī)劃，在公司盈余較低的年份做好籌資等

計劃，增加公司的應(yīng)變能力，以減少盈利較低年度時發(fā)生資金短缺，財務(wù)

論文格式范文

的概率，有助于使公司保持穩(wěn)定的股利政策，有助于公司股價的穩(wěn)定

股東財富的增加。

四、現(xiàn)金股利規(guī)劃應(yīng)考慮的因素

其一，資本成本率。

凈現(xiàn)值評價準(zhǔn)則，凈現(xiàn)值大于零，項目在經(jīng)濟上可行，在現(xiàn)金流量一定的情況下，決定凈現(xiàn)值大小的

會計論文范文因素是折現(xiàn)率，折現(xiàn)率越大，項目越

論文格式范文易

，反之，越

。折現(xiàn)率的選擇通常以資本成本為

，因此，計算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率

項目的資本成本。

投資項目的風(fēng)險與公司現(xiàn)有資產(chǎn)的平均系統(tǒng)風(fēng)險相同時，項目的資本成本則

公司的加權(quán)平均資本成本。公司資本成本是一種以資本結(jié)構(gòu)為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均資本成本，資本結(jié)構(gòu)

選用賬面價值，實際市場價值和

資本結(jié)構(gòu)，因此，

公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，貸款利率估計呈上升趨勢，則資金成本很可能呈上升趨勢，凈現(xiàn)值大于零的可能性減少，削弱公司的投資增長機會。

其二，項目的確定性與穩(wěn)定性。

投資項目的風(fēng)險與公司現(xiàn)有資產(chǎn)的平均系統(tǒng)風(fēng)險不相同時，則

衡量項目本身的風(fēng)險，確定項目的資本成本。項目的資本成本是指項目本身所需投資資本的機會成本，即投資者

該項投資的最低酬勞率，酬勞率的大小取決于項目的不確定性與不穩(wěn)定性，

項目的收入具有

的不確定性與不穩(wěn)定性，則項目具有較高的風(fēng)險，投資者要求的酬勞率越高。投資者要求的酬勞率

計量股票投資必要酬勞率的資本資產(chǎn)定價模型來確定，資本資產(chǎn)定價模型表達(dá)式為：

KC=Rf+?茁（Km-Rf）

：KC表示項目的必要酬勞率，即投資者

投資的最低酬勞率、Rf表示無風(fēng)險酬勞率、Km為項目的系統(tǒng)風(fēng)險、?茁表示項目市場的平均酬勞率，很顯然，無風(fēng)險酬勞率、市場的平均酬勞率取決于宏觀環(huán)境，項目的系統(tǒng)風(fēng)險取決于項目收入的不確定性與不穩(wěn)定性，

投資項目收入具有

的不確定性與不穩(wěn)定性，則項目具有較高的系統(tǒng)風(fēng)險，越大，即投資要求投資者要求的酬勞率越高。因此，項目的不確定性與穩(wěn)定性越高，資本成本率越高，項目凈現(xiàn)值越小，在經(jīng)濟上的可行性越小。

其三，通貨膨脹率與匯率。項目的凈現(xiàn)值大于零，也即意味著項目的投資酬勞率超過資本成本率，在確定資本成本并對項目的穩(wěn)定性與確定性

估測的

上，投資酬勞率的大小則取決于對項目現(xiàn)金流入與流出的測算?，F(xiàn)金流入的

構(gòu)成是經(jīng)營期的現(xiàn)金流入量，該

現(xiàn)金流入的大小取決于

三要素：銷售量、價格

公司的信用政策，因此，對現(xiàn)金流入

測算

要對影響銷售量、價格、公司信用政策的

因素

淺析【會計論文】，

：預(yù)算期的經(jīng)濟增長、通貨膨脹因素、匯率、競爭對手

公司的市場份額等

因素?，F(xiàn)金流出量的

構(gòu)成是籌建期的初始投資

經(jīng)營期的現(xiàn)金流出，經(jīng)營期的現(xiàn)金流出是項目現(xiàn)金流出量測算的

，經(jīng)營期的現(xiàn)金流出

購買原料支出、職工薪酬支出、廣告費用支出等，估算經(jīng)營期現(xiàn)金流出量時涉及到原料價格、通貨膨脹、匯率等

因素；從成本的可控性看，廣告費和職工薪酬是企業(yè)內(nèi)部

制約的，而通脹因素和匯率因素等宏觀影響產(chǎn)生的額外支出則是企業(yè)

制約的，當(dāng)然，企業(yè)

降低成本措施也有可能消化這

額外支出。綜上淺析【會計論文】

，宏觀因素

通貨膨脹因素

匯率因素同時對成品銷售價格和原料成本產(chǎn)生影響，

影響

不同，因此，對項目現(xiàn)金流入與流出的測算

全面淺析【會計論文】各因素的影響

降低成本措施的預(yù)期；對通貨膨脹、匯率的變化趨勢

預(yù)測，

資本預(yù)算

會計論文范文的

，

碩士論文

影響項目酬勞率大小的原始數(shù)據(jù)。

其四，所得稅率。所得稅率在

兩

影響到現(xiàn)金股利，一是資本預(yù)算，二是內(nèi)部資金來源

。在資本預(yù)算

，項目的所得稅支出屬于現(xiàn)金流出量，

投資項目能享受較低的所得稅率，則降低項目的現(xiàn)金流出量，增加項目的凈現(xiàn)值，項目在經(jīng)濟上的可行性提高，

對現(xiàn)金股利政策產(chǎn)生影響。而從資金來源

看，某年度的現(xiàn)金股利

受到當(dāng)年的稅后利潤的影響，而所得稅率與稅后利潤呈反向變動，在稅前利潤一定的

下，較低的所得稅率意味著較高的稅后利潤，將增加現(xiàn)金股利分配的來源。

五、政府對現(xiàn)金股利規(guī)劃產(chǎn)生的間接影響

無論是成熟期還是

高成長或高競爭行業(yè)的公司，現(xiàn)金股利的唯一來源是公司的凈現(xiàn)金流，因此，

穩(wěn)定的股利政策，必須

投資增長機會，確保公司有穩(wěn)定的凈現(xiàn)金流。資本成本率、項目的確定與穩(wěn)定性、通貨膨脹率與匯率、所得稅率等因素

影響到投資增長機會，兩個途徑

使公司

更多的投資增長機會，一是

企業(yè)全面管理

的提高；二是

政府對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的改善，比如更加穩(wěn)定的價格

，發(fā)達(dá)的交通條件，更多的信貸資金

優(yōu)惠的稅率等。政府對宏觀經(jīng)濟環(huán)境的改善，使公司

更多的投資增長，從而對公司的現(xiàn)金股利規(guī)劃產(chǎn)生間接影響，

，

我國《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》中對現(xiàn)金股利的規(guī)定，的確是

了投資者現(xiàn)金收入的

，但同時高成長或高競爭行業(yè)公司也

資金匱乏，資產(chǎn)負(fù)債率較高的現(xiàn)象，

在執(zhí)行該規(guī)定的同時，采取一些優(yōu)惠政策，即

現(xiàn)金股利規(guī)定的公司更

優(yōu)惠政策，將

于解決資金困難

【會計論文】。

文獻(xiàn)：

［1］周紹妮、張秋生：《兼并與收購》，